Финансовый кружок Анатолия Радченко

Что мне не нравится во истории "Продажа чипов NVDA в Китай"

1) реакция цены, на рынке явно кто то знал раньше, и каждый новый слух или появившейся заголовок жестко распродавали.

2) NVDA планирует продавать "старые" чипы, предыдущего поколения и 25% отдавать в США.

Исторически если бизнес становится разменной монетой в дипломатической распри, бизнес в случае чего останется крайним.

Как пример вспомните Маска и его агентство по сокращению расходов DOGE, как потом страдала TSLA, хорошо что так закончилось. А это ведь всего лишь внутренние терки 2х людей

3) Вероятно это будет пилотный проект для торговли с другими странами, США планирует стать номером 1 по производству чипов, у них есть доля в INTC и AMD и они явно хотят чтобы капитализация этой доли выросла, заводы построились и рабочие места появились, для этого нужна дистрибуция.

Государство исторически всегда было плохим менеджером.

США: CHIPS Act ($52 млрд) + огромные налоговые льготы на дата-центры → по сути субсидируют уже и так прибыльные компании (Nvidia, Microsoft, Google).
Китай: «Eastern Data Western Compute» + сотни миллиардов юаней на GPU и дата-центры → строят огромные кластеры, но 90% мощностей простаивает из-за санкций на H100/A100.
ОАЭ, Саудовская Аравия, Сингапур → тратят десятки миллиардов нефтедолларов на «самые большие в мире» AI-кластеры.

Вся это история подогревает ажиотаж на чипы и дата центры, хотя многие ученые (Суцкевер, Амадей) склоняются что требуется другой подход для качественного развития рынка AI

Большие модели уже показывают признаки насыщения на текущих бенчмарках.
Следующий большой скачок будет не от +10× вычислений, а от новых архитектур (Mixture-of-Experts на стероидах, test-time compute, новые способы обучения, синтетические данные, reasoning-first модели и т.д.).
Деньги, которые сейчас вливаются в «ещё больше H100/H200/Blackwell», через 2–3 года могут оказаться в основном потраченными на обучение моделей, которые будут хуже, чем то, что можно сделать с 10–50× меньшими кластерами, но с новыми идеями.

Bottom line
Все эта предновогодняя суета, говорит для меня то, что в текущей конструкции рынок самостоятельно не стабилен, смарт мани распродают лидеров (NVDA И тд) и ищут возможности для диверсификации (Gold, Healthcare, Consumer , Commodities, Emerging markets)

Рискованные активы(crypto) будут находиться под давлением, из за смягчения денежной политики и напряжении инфляции. Я жду sell the news scenario после заседания FOMC.

2472495💩43

4.77K viewsedited 13:24