PERP DEX ИДУТ НЕ ЗА КРИПТОЙ. ОНИ ХОТЯТ ОТКУСИТЬ КУСОК ОТ ВСЕГО ГЛОБАЛЬНОГО РЫНКА ДЕРИВАТИВОВ

Часть 1 из 2

MONK выпустил большую статью The Great Perpification. В статье собран воедино тезис, почему Hyperliquid может получиться собрать по кирпичикам House of All Finance

Perpetual swaps могут стать следующим продуктом, который выйдет из крипты в большой финмир. А главными победителями будут не старые биржи, а DEX-площадки вроде Hyperliquid.

🎯 О ЧЁМ ВООБЩЕ РЕЧЬ

Perpetual futures (перпы) — это дериватив без даты окончания. Ты просто держишь направленную позицию с плечом столько, сколько выдерживает твоя маржа, платя или собирая фандинг.

И вот главный тезис статьи: для огромной части розничной торговли это более естественный инструмент, чем опционы, классические фьючерсы и CFD.

Почему?

С перпами не нужно думать про экспирацию, ролловер, тэта-декей и всю эту лишнюю математику. Позиция простая и понятная: хочешь long — открываешь long, хочешь short — открываешь short. Следишь, чтобы тебя не ликвиднуло.

🧠 ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО

Авторы говорят, что мир входит в суперцикл ритейл-спекуляции.

Люди по всему миру всё чаще торгуют короткие движения, любят плечо, хотят реагировать на новости сразу, а не ждать открытия биржи. И под это перпы подходят лучше старых инструментов.

Опционы и фьючерсы исторически создавались в первую очередь для хеджа и управления риском. А perpetual как будто с самого рождения был сделан для спекулянта.

📜 КАК МЫ ДО ЭТОГО ДОШЛИ

Идею perpetual futures ещё в 1993 году формализовал Robert Shiller. Но реально взлетела она только в крипте.

Поворотный момент — BitMEX в 2016. За пару лет perpetual там фактически вытеснил dated futures и стал главным продуктом. Рынок проголосовал деньгами.

Сейчас в крипте эта модель уже кажется естественной. По BTC notional volume perpetual примерно в 6 раз больше spot. Для других классов активов это до сих пор выглядит дико.

🚀 ПОЧЕМУ ТЕПЕРЬ РЕЧЬ УЖЕ НЕ ТОЛЬКО О КРИПТЕ

Самый важный сдвиг произошёл после запуска HIP-3 на Hyperliquid в ноябре 2025.

Эта механика разрешила сторонним командам запускать новые perpetual-маркеты на общей инфраструктуре. И тут сразу полезло всё подряд:

– акции
– индексы
– commodities
– pre-IPO компании

За первые три месяца такие новые рынки дали больше $100 млрд объёма.

То есть разговор уже не про «криптобиржу с плечом». Разговор про то, что на базе perpetual можно собрать almost everything exchange — площадку, где торгуется почти любой риск, если на него есть нормальный прайс-фид (оракул).

📊 ЦИФРЫ, КОТОРЫЕ ТЯНУТ ЭТОТ ТЕЗИС

Авторы приводят несколько сильных сигналов по retail-спекуляции:

– по оценке Cboe, retail уже даёт больше половины U.S. options volume 😧
– пять CFD-брокеров впервые показали средний месячный объём выше $1 трлн (весь retail forex это CFD)
– CFTC отмечает, что retail futures в США остаются примерно на 50% выше допандемийного уровня

Иначе говоря, спрос на плечо, скорость и короткие ставки уже есть. Вопрос не в том, появится ли он. Вопрос в том, какой инструмент его в итоге поглотит.

Во второй части саммари — почему авторы считают, что выиграют именно DEX, а не Binance, CME и прочие старые тяжеловесы.

@chipda

PERP DEX ИДУТ НЕ ЗА КРИПТОЙ. ОНИ ХОТЯТ ОТКУСИТЬ КУСОК ОТ ВСЕГО РЫНКА ДЕРИВАТИВОВ

Часть 2 из 2 (см часть 1 здесь)

⚙️ ПОЧЕМУ АВТОРЫ СТАВЯТ ИМЕННО НА DEX

Самая интересная мысль статьи не в том, что перпов вырастет. Это уже почти консенсус.

Интересное другое: авторы считают, что старый биржевой стек слишком тяжёлый, чтобы нормально переварить такой продукт.

У традиционного рынка всё разрезано на слои:

– брокер
– биржа
– клиринг
– расчёты
– регуляторные ограничения

А perpetual DEX пытается собрать всё это в одну систему, где margining, liquidation и settlement происходят почти как единый механизм.

Для пользователя это даёт несколько сильных преимуществ:

– self-custody (твои ключи — твои деньги)
– прозрачные правила
– постоянная проверяемость
– глобальный доступ
– торговля 24/7

То есть тезис статьи такой: DEX выигрывает не потому, что «децентрализация — это красиво», а потому что это может оказаться более удобным торговым стеком для нового типа рынка.

☺️ ПОЧЕМУ ВСЕ СМОТРЯТ НА HYPERLIQUID

Авторы подают Hyperliquid как первый реальный пример DEX, который перестал быть игрушкой для криптанов и начал конкурировать по исполнению.

Они отдельно выделяют:

– низкую задержку
– архитектуру, заточенную именно под трейдинг
– приоритет cancel для market maker’ов — очень важный момент!
– фиксированную модель комиссий
– builder codes и HIP-3 как механики роста через экосистему

То есть Hyperliquid в их логике — уже не просто биржа. Это ядро, на которое могут наслаиваться новые фронты, новые рынки и новые продукты.

💰 САМАЯ ЖЁСТКАЯ ЧАСТЬ ТЕЗИСА — ЭКОНОМИКА

Авторы называют такие DEX почти идеальными cash-flow машинами.

По Hyperliquid они приводят очень сильные цифры:

– около $1 млрд annual run-rate
– около 99% net margin
– 12 сотрудников

Даже если смотреть на это с дисконтом, мысль понятна: если биржа всё больше похожа на софт, а не на тяжёлую финансовую организацию, её операционный рычаг становится просто огромным.

📈 НАСКОЛЬКО ЭТО МОЖЕТ ВЫРАСТИ

Сейчас perpetual DEX всё ещё крошечные на фоне глобального рынка деривативов.

– options + futures + CFD делают больше $8 трлн дневного объёма
– perpetual DEX — около $20 млрд

Но математика быстро становится безумной.

Если такой сектор забирает хотя бы 1% глобального деривативного объёма, это уже может давать примерно $3–7 млрд годовой выручки. При 2–4% доли речь уже идёт о десятках миллиардов.

Отдельный сильный пример из текста: в один из волатильных дней Hyperliquid взял около 2% мирового объёма по silver derivatives. Это ещё не победа, но уже очень серьёзный сигнал.

⚠️ ГДЕ СЛАБОЕ МЕСТО

Авторы признают, что проблем хватает.

– у DEX всё ещё нет нормальной регуляторной ясности (perp dex запрещены в США, Нидерландах и других странах)
– risk engine надо допиливать
– ADL остаётся спорной темой
– funding и gap-risk для традиционных активов ещё нужно улучшать
– старые игроки будут догонять

Но их позиция в том, что это не убийцы тезиса. Это просто этап взросления.

ИТОГ

Если коротко, статья не про очередной хайп вокруг Hyperliquid.

Она про то, что перпы могут стать главным интерфейсом для retail-спекуляции в следующих циклах. А perp DEX — лучшей средой для этого рынка.

Если эта логика верна хотя бы наполовину, то мы смотрим не на «ещё один крипто-сектор», а на раннюю сборку нового exchange stack для глобальных рынков.

@chipda / Источник

S&P 500 теперь в 24/7 на Hyperliquid
⠀
Такого пункта в playbook-2026 у многих не было: S&P Dow Jones Indices вместе с trade.xyz запустили официальный perpetual-контракт на S&P 500 в экосистеме Hyperliquid.
⠀
📌 Что изменилось по сути
Доступ к бенчмарку S&P 500 теперь заявлен как 24/7/365, без привязки к биржевым часам и классическим посредникам.
⠀
🏛 Почему это важный сдвиг
Когда владелец индекса уровня SPDJI подтверждает такой формат, граница между TradFi и ончейн-рынком становится тоньше. Для капитала это про скорость доступа и новый стандарт исполнения.
⠀
⚠️ Что держать в фокусе
Perp — это дериватив, а не спот-индекс. Значит, ключевые переменные остаются прежними: ликвидность, фандинг, риск перегретого плеча и качество маркет-мейкинга.
⠀
☺️ Для TradFi Hyperliquid это уже не «гипотеза на потом», а рабочий сценарий на ближайший цикл. LFG 🚀
⠀
📎 Источник: trade.xyz

MiniMax M2.5 передаёт эстафету следующей модели M2.7 в гонке агентных моделей
⠀
Китайская MiniMax представила M2.7 для разработки ПО и задач ИИ-агентов. Компания заявляет, что модель участвовала в собственном цикле доработки.
⠀
💡 Где модель сейчас по рынку
По данным Artificial Analysis, M2.7 в топ-5 рядом с линейкой Claude Opus 4.6. В LMArena у неё 8-е место в разделе программирования.
⠀
📊 Экономика использования
API стоит $0.30 за 1 млн входных токенов и $1.20 за 1 млн выходных. Модель уже добавили в чат-бот MiniMax с агентным режимом.
⠀
Код и веса не открыли. Ну и ладно. Предыдущую MM 2.5 мы использовали как рабочую лошадку за копейки для простых задач.

Теперь попробуем потестить 2.7, буду держать вас в курсе! (надеюсь, перестанут иероглифы как отрыжка из материкового китайца лезть в выводе)
⠀
🎁 10% скидка для друзей: https://platform.minimax.io/subscribe/coding-plan?code=5RgNzImzGU