🇨🇳📉💰 Китай усилит меры по стимулированию экономики, но масштабных вливаний не ожидается
Если кратко: Китайские власти планируют усилить меры по стимулированию экономики, чтобы достичь целевого показателя роста ВВП в 5% в 2024 году. Однако масштабных вливаний, подобных тем, что были предприняты в прошлом, не ожидается.

▪️ Сложности на пути к росту
Китайская экономика столкнулась с рядом трудностей, включая замедление роста, дефляционное давление и риски, связанные с высоким уровнем долга. В августе экономика Китая замедлилась по широкому спектру показателей, что усилило ожидания новых мер стимулирования.

▪️ Фокус на спросе
Аналитики и советники по вопросам политики ожидают, что власти сосредоточатся на мерах по стимулированию спроса, чтобы бороться с дефляционным давлением. В частности, могут быть снижены процентные ставки по ипотечным кредитам, а также увеличены расходы на социальное обеспечение.

▪️ Ограниченные возможности
Несмотря на необходимость стимулирования, возможности Китая ограничены. Высокий уровень долга ограничивает возможности для масштабных фискальных стимулов, а чрезмерное инвестирование в инфраструктуру может усугубить существующие дисбалансы.

▪️ Прогнозы экспертов
Ряд инвестиционных банков снизили свои прогнозы роста ВВП Китая на 2024 год ниже целевого показателя в 5%. Аналитики сходятся во мнении, что для выхода из дефляционной спирали Китаю потребуются более решительные меры, особенно в фискальной сфере.

#Китай #экономика #стимулы #ВВП #дефляция #долг #инвестиции
Источник: Reuters.

@chinastocksnet
Если полезно, поставьте лайк 👍😇

🇨🇳 Китай готовит фискальную «базуку» на $1,4 трлн?

Если кратко: Известный китайский экономист Цзя Кан заявил, что Китай может увеличить фискальную поддержку экономики до 10 трлн юаней ($1,4 трлн) за счет выпуска специальных облигаций. По его мнению, это поможет стимулировать инвестиции, создать рабочие места и увеличить потребление.

Ведущие экономисты Китая все чаще говорят о необходимости масштабных государственных расходов для стимулирования замедляющейся экономики. Одним из самых громких предложений стало заявление Цзя Кана, бывшего главы исследовательского института при Министерстве финансов, о возможности выпуска специальных облигаций на сумму до 10 трлн юаней ($1,4 трлн).

▪️ Масштабная поддержка
По мнению Цзя Кана, такая мера позволит значительно увеличить государственные инвестиции в инфраструктурные проекты, что создаст новые рабочие места, увеличит доходы граждан и будет способствовать росту потребления. Он подчеркнул, что увеличение выпуска облигаций до 4 трлн или даже 10 трлн юаней «не будет чрезмерным», учитывая, что ВВП Китая в номинальном выражении увеличился в четыре раза к концу 2023 года по сравнению с 2008 годом, когда был принят пакет стимулов на 4 трлн юаней.

▪️ Опасения по поводу долга
Однако не все эксперты разделяют оптимизм Цзя Кана. Некоторые аналитики, например, из Morgan Stanley, опасаются, что столь масштабные расходы могут привести к чрезмерному росту государственного долга Китая, который уже сейчас находится на рекордно высоком уровне.

Тем не менее, большинство экспертов сходятся во мнении, что Китаю необходимы дополнительные фискальные стимулы для поддержания экономического роста. Вопрос лишь в том, насколько масштабными они будут и как именно будут использованы.

Источник: Bloomberg
#Китай #экономика #стимулы #инвестиции #долг #облигации

@chinastocksnet
Если полезно, поставьте лайк 👍😇

🇨🇳 Стимулирование экономики Китая — это больше, чем просто «чертова цифра»

Если кратко: Реструктуризация долга является центральной частью пакета мер стимулирования Пекина. Это требует от инвесторов терпения и понимания. По иронии судьбы, президент Китая Си Цзиньпин оказался в том же неудобном положении, что и высокопоставленные руководители, такие как Джейми Даймон из JPMorgan Chase & Co.: нетерпеливые фондовые инвесторы игнорируют тонкости управления сложным бизнесом и требуют упрощенных цифр, чтобы оправдать свою эйфорию.

▪️ Поиск «волшебных цифр»

На прошлой неделе, когда цена акций JPMorgan колебалась около рекордного максимума, Даймон раскритиковал одержимость аналитиков будущим чистым процентным доходом банка. Это была всего лишь одна «чертова цифра», которая может кардинально измениться в зависимости от экономики США и формы кривой доходности. «Мы тратим слишком много времени на эту несущественную вещь, поэтому вы получаете модель — число в вашей модели», — сказал он. Си не так откровенен, но его администрация, должно быть, испытывает то же раздражение.

С тех пор, как в конце сентября Пекин объявил о ряде необычных изменений в политике, вызвавших резкое ралли фондового рынка, многие искали волшебные цифры на пресс-конференциях на уровне министров. Трейдеры заявили, что для продолжения ралли рынка необходимы фискальные стимулы в размере 10 триллионов юаней (1,4 триллиона долларов). Отсутствие крупных числовых раскрытий на брифингах, проведенных, например, Министерством финансов, было воспринято как разочарование и вызвало резкие колебания китайских акций.

▪️ Реструктуризация долга

Мы не должны были ожидать Санта-Клауса в первую очередь. Еще в 2008 году премьер Вэнь Цзябао объявил о пакете мер на 4 триллиона юаней на заседании Исполнительного комитета Госсовета. Тот же протокол должен быть применен и на этот раз. К настоящему времени стало ясно, что реструктуризация долга является центральной частью этой программы стимулирования. Она имеет три основных аспекта: свопы долга для облегчения финансового бремени местных органов власти, покупка государством непроданного жилья для стабилизации цен на недвижимость, а также капитализация крупных банков, чтобы они были готовы кредитовать проблемных застройщиков, которые пытаются сдать предварительно проданные дома. Все части головоломки должны совпасть, прежде чем можно будет добиться успешного поворота.

▪️ Сложность процесса

Например, Министерство финансов пообещало провести крупнейший единовременный своп долга за последние годы, чтобы улучшить финансовое положение местных органов власти. Фискальная жесткая экономия считается главной причиной замедления экономического роста в этом году. С сокращением продаж земли муниципалитеты налагали непомерные штрафы на предприятия и отставали от бюджетных расходов. То, что центральное правительство сейчас предлагает помощь, является серьезным поворотом в политике по сравнению с предыдущими годами, когда Пекин настаивал на том, чтобы местные органы власти решали свои собственные долговые проблемы. То, сколько помощи должен предложить Пекин, — сложный вопрос.

Прежде всего, правительству необходимо провести приблизительный аудит, чтобы понять, сколько потенциального скрытого местного долга существует — Международный валютный фонд оценивает, что внебалансовые финансовые инструменты местных органов власти имели обязательства на сумму около 60 триллионов юаней по состоянию на 2023 год, — а также долю, которую оно готово признать в качестве бюджетных заимствований. Конечно, центральное правительство не будет оплачивать весь счет, иначе оно рискует создать моральный риск в будущем. Затем Министерству финансов необходимо будет сесть за стол переговоров с правительствами провинций и решить вопрос о размере финансовой помощи. Этот процесс требует времени.

Источник: Bloomberg
#Китай #экономика #стимулирование #долг #реструктуризация #инвестиции

@chinastocksnet
Если полезно, поставьте лайк 👍😇

🇨🇳 Стимулы Си не будут вечно оставаться громом без дождя

Если кратко: Поворот в экономической политике Китая сейчас может быть трудно собрать воедино, но он реален. С тех пор, как в конце сентября президент Китая Си Цзиньпин отказался от своей политики жесткой экономии и принял экономические стимулы, все было как гром без дождя. Хотя чиновники министерского уровня провели парад пресс-конференций, ни один из них не назвал волшебную цифру. Это разочаровало биржевых трейдеров, которые ожидали пакета на сумму более 10 триллионов юаней (1,4 триллиона долларов).

▪️ Сигналы о масштабном пакете мер

Тем не менее, заявления высокопоставленных политиков, а также новые инструменты, которые они создают, такие как механизмы рефинансирования центрального банка, призванные помочь компаниям выкупить свои публично торгуемые акции, посылают четкие сигналы о том, что в разработке находится сверхмощный пакет мер. Недавний поворот в политике сосредоточен на трех аспектах: правительство планирует улучшить муниципальные финансы и активизировать местные фискальные полномочия, покупать непроданные дома для стабилизации цен на недвижимость и капитализировать крупные банки, чтобы они были готовы кредитовать в условиях слабой экономики.

▪️ Улучшение муниципальных финансов

На брифинге Министерство финансов пообещало провести крупнейший единовременный своп местного долга за последние годы, не давая никаких числовых ориентиров. Но мы можем заглянуть в прошлое, чтобы предсказать будущее. В период с 2015 по 2018 год под руководством Си Китай потратил около 12,2 триллиона юаней на облегчение бремени скрытого местного долга. Для сравнения, в начале года Пекин выделил на свопы долга всего 1,2 триллиона юаней. Улучшение муниципальных финансов может поднять экономику быстрее, чем выписывание стимулирующих чеков потребителям. Местные органы власти смогут урегулировать просроченные платежи своим поставщикам, которые, в свою очередь, смогут оставаться на плаву и обеспечивать работой своих сотрудников.

▪️ Покупка непроданного жилья

Еще одним необычным шагом стало заявление Министерства финансов о том, что местные органы власти смогут покупать непроданные дома за счет средств, полученных от облигаций специального назначения, которые ранее были ограничены инфраструктурными и экологическими проектами. Это означает, что спустя четыре года после спада на рынке недвижимости Китай наконец-то определился с каналом финансирования для поглощения избыточного предложения на рынке жилья. Таким образом, Пекин может разрешить увеличить квоту на эти специальные муниципальные облигации, которая в настоящее время составляет чуть менее 4 триллионов юаней в год.

Источник: Bloomberg
#Китай #экономика #стимулирование #долг #недвижимость #инвестиции

@chinastocksnet
Если полезно, поставьте лайк 👍😇