Ралли цен на электроэнергию в ЕС
Ралли цен на электроэнергию в ЕС началось еще во второй половине 2021 г., однако в настоящее время цены достигают исторических максимумов. При текущих условиях декарбонизация отошла на второй план, однако и с традиционными источниками наблюдаются проблемы. Так, цены на газ остаются на экстремальных уровнях (выше 2000 долл./тыс. куб. м), а европейский план по отказу от российского газа не позволяет начать активный отбор из хранилищ для наращивания электрогенерации (газовые хранилища ЕС заполнены на 74% при плане достичь 80% к 01.11.2022). Рост цен на уголь и сжатие предложения вследствие эмбарго на закупки из России ограничивают увеличение выработки на угольных ТЭС. Тем не менее, по итогам 1 пол. 2022 г. спрос на уголь в энергетическом секторе ЕС уже вырос на 16% г/г и, по оценкам IEA, к концу года вырастет не менее чем на 10% г/г.
Текущие погодные условия подогревают тренд обратной декарбонизации: на фоне высоких температур и низкой водности рек выработка на ГЭС (16% электрогенерации в ЕС в 2021 г.) уменьшается. Так, гидрогенерация во Франции (лидер по гидроэнергетике в ЕС) в 1 пол. 2022 г. снизилась на 30% г/г, в Италии и Испании – более, чем на треть к 2021 г.
Погодные условия также приводят к проблемам охлаждения ядерных реакторов. Как следствие, практически половина АЭС во Франции (около 8% электрогенерации ЕС в 2021 г.) временно выведена из строя – по оценкам Reuters, это приведет к убыткам производителей атомной энергии в объеме 18,5 млрд евро. Сокращение выработки на АЭС уже привело к тому, что Франция - традиционно нетто-экспортер электроэнергии - стала импортером. Средние доступные мощности АЭС во Франции на начало августа составляют 26,9 ГВт (при уровне прошлого года в 40 ГВт). Наконец, высокие температуры негативно сказываются и на альтернативной энергетике: при температурах выше 35 С эффективность солнечных панелей снижается на 0,5%/градус. Также во многих регионах фиксируется более низкая скорость ветра.
Таким образом, в ЕС наблюдаются предпосылки для сохранения высоких цен на электроэнергию как минимум до конца года. Для сравнения, в России оптовые цены остаются в 10 раз ниже, чем во Франции и Германии.
Ралли цен на электроэнергию в ЕС началось еще во второй половине 2021 г., однако в настоящее время цены достигают исторических максимумов. При текущих условиях декарбонизация отошла на второй план, однако и с традиционными источниками наблюдаются проблемы. Так, цены на газ остаются на экстремальных уровнях (выше 2000 долл./тыс. куб. м), а европейский план по отказу от российского газа не позволяет начать активный отбор из хранилищ для наращивания электрогенерации (газовые хранилища ЕС заполнены на 74% при плане достичь 80% к 01.11.2022). Рост цен на уголь и сжатие предложения вследствие эмбарго на закупки из России ограничивают увеличение выработки на угольных ТЭС. Тем не менее, по итогам 1 пол. 2022 г. спрос на уголь в энергетическом секторе ЕС уже вырос на 16% г/г и, по оценкам IEA, к концу года вырастет не менее чем на 10% г/г.
Текущие погодные условия подогревают тренд обратной декарбонизации: на фоне высоких температур и низкой водности рек выработка на ГЭС (16% электрогенерации в ЕС в 2021 г.) уменьшается. Так, гидрогенерация во Франции (лидер по гидроэнергетике в ЕС) в 1 пол. 2022 г. снизилась на 30% г/г, в Италии и Испании – более, чем на треть к 2021 г.
Погодные условия также приводят к проблемам охлаждения ядерных реакторов. Как следствие, практически половина АЭС во Франции (около 8% электрогенерации ЕС в 2021 г.) временно выведена из строя – по оценкам Reuters, это приведет к убыткам производителей атомной энергии в объеме 18,5 млрд евро. Сокращение выработки на АЭС уже привело к тому, что Франция - традиционно нетто-экспортер электроэнергии - стала импортером. Средние доступные мощности АЭС во Франции на начало августа составляют 26,9 ГВт (при уровне прошлого года в 40 ГВт). Наконец, высокие температуры негативно сказываются и на альтернативной энергетике: при температурах выше 35 С эффективность солнечных панелей снижается на 0,5%/градус. Также во многих регионах фиксируется более низкая скорость ветра.
Таким образом, в ЕС наблюдаются предпосылки для сохранения высоких цен на электроэнергию как минимум до конца года. Для сравнения, в России оптовые цены остаются в 10 раз ниже, чем во Франции и Германии.
Изменение направлений нефтяных грузопотоков приведет к росту спроса на танкеры в мире, за которым может последовать и очередной виток роста ставок на перевозки.
Рост спроса на танкеры в 2022-2023 гг. составит 5-7% согласно оценкам ряда аналитических агентств. Объемы заказов на новые суда сейчас находятся на 25-ти летнем минимуме и составляют всего 5% от эксплуатируемых мощностей. Более того, изменение торговых маршрутов по поставкам нефти и нефтепродуктов, в т.ч. из России, поддержит загрузку танкеров даже в условиях консервативных прогнозов по потреблению нефти в мире. Так, среднее количество дней, которое требуется для поставок нефтеналивных грузов из России (Балтика и Черное море) в Индию увеличится в 3 раза или на 17 дней, а в Китай потребуется на 32 дня больше по сравнению с поставками в Европу. Любопытные статьи публиковались на этот счет, одна из них - здесь. Увеличение среднего расстояния перевозок и объемов экспорта нефти морским транспортом приведет к росту спроса на танкеры. Это может стать стимулом для судовладельцев к повышению ставок на фрахт. В июле-августе индекс Baltic Dirty Tanker Index (отражает изменение цен на перевозки нефти в танкерах) перешел к росту: подорожание составило 23% относительно апреля-мая. С начала 2022 г. средняя стоимость перевозки уже в 2 раза дороже по сравнению с прошлым годом. Кроме того, заинтересованность стран-грузоотправителей и грузополучателей к уменьшению рисков от участия третьих сторон в торговле позволит нарастить спрос и загрузку судов под национальным флагом, а также найти решения по страховому покрытию судов и грузов за счет крупных локальных страховых компаний.
Рост спроса на танкеры в 2022-2023 гг. составит 5-7% согласно оценкам ряда аналитических агентств. Объемы заказов на новые суда сейчас находятся на 25-ти летнем минимуме и составляют всего 5% от эксплуатируемых мощностей. Более того, изменение торговых маршрутов по поставкам нефти и нефтепродуктов, в т.ч. из России, поддержит загрузку танкеров даже в условиях консервативных прогнозов по потреблению нефти в мире. Так, среднее количество дней, которое требуется для поставок нефтеналивных грузов из России (Балтика и Черное море) в Индию увеличится в 3 раза или на 17 дней, а в Китай потребуется на 32 дня больше по сравнению с поставками в Европу. Любопытные статьи публиковались на этот счет, одна из них - здесь. Увеличение среднего расстояния перевозок и объемов экспорта нефти морским транспортом приведет к росту спроса на танкеры. Это может стать стимулом для судовладельцев к повышению ставок на фрахт. В июле-августе индекс Baltic Dirty Tanker Index (отражает изменение цен на перевозки нефти в танкерах) перешел к росту: подорожание составило 23% относительно апреля-мая. С начала 2022 г. средняя стоимость перевозки уже в 2 раза дороже по сравнению с прошлым годом. Кроме того, заинтересованность стран-грузоотправителей и грузополучателей к уменьшению рисков от участия третьих сторон в торговле позволит нарастить спрос и загрузку судов под национальным флагом, а также найти решения по страховому покрытию судов и грузов за счет крупных локальных страховых компаний.
Мировые цены на сталь стабилизировались в августе.
Мировой рынок стали в июне-июле текущего года характеризовался значительным ухудшением конъюнктуры: стальная продукция резко дешевела из-за сокращения спроса со стороны строителей. В Китае продажи жилья в июле упали на 29% г/г на фоне роста проблем застройщиков с привлечением финансирования на строящиеся объекты. В западных странах строительная активность замедляется на фоне роста стоимости кредитования из-за ужесточения монетарной политики: так, например, в США процентные ставки по ипотеке в США достигли 6% по сравнению 3% в 2020-2021 гг.
Цены на стальную продукцию на мировом рынке снизились на 15-28% в июне-июле от уровня конца мая. Сталелитейные предприятия по всему миру начали сокращать выплавку и спрос на сырье. Следом это потянуло вниз цены на металлургическое сырье: железную руду (-22% с конца мая), стальной лом и коксующиеся угли (-56% HCC).
К началу августа стало ясно, что снижение выплавки стали в Китае и некоторых других регионах было чрезмерным, что привело к стабилизации цен на стальную продукцию. Отдельные производители даже смогли повысить цены на стальную продукцию.
Однако факторы, которые создали условия для снижения цен на сталь (проблемы в строительстве Китая, рост стоимости кредитования в западных странах) продолжают действовать. Вероятно, если не начнется смягчение монетарной политики или целевая поддержка строительства в крупных странах, то начнется новый раунд снижения цен на сталь и металлургическое сырье.
Мировой рынок стали в июне-июле текущего года характеризовался значительным ухудшением конъюнктуры: стальная продукция резко дешевела из-за сокращения спроса со стороны строителей. В Китае продажи жилья в июле упали на 29% г/г на фоне роста проблем застройщиков с привлечением финансирования на строящиеся объекты. В западных странах строительная активность замедляется на фоне роста стоимости кредитования из-за ужесточения монетарной политики: так, например, в США процентные ставки по ипотеке в США достигли 6% по сравнению 3% в 2020-2021 гг.
Цены на стальную продукцию на мировом рынке снизились на 15-28% в июне-июле от уровня конца мая. Сталелитейные предприятия по всему миру начали сокращать выплавку и спрос на сырье. Следом это потянуло вниз цены на металлургическое сырье: железную руду (-22% с конца мая), стальной лом и коксующиеся угли (-56% HCC).
К началу августа стало ясно, что снижение выплавки стали в Китае и некоторых других регионах было чрезмерным, что привело к стабилизации цен на стальную продукцию. Отдельные производители даже смогли повысить цены на стальную продукцию.
Однако факторы, которые создали условия для снижения цен на сталь (проблемы в строительстве Китая, рост стоимости кредитования в западных странах) продолжают действовать. Вероятно, если не начнется смягчение монетарной политики или целевая поддержка строительства в крупных странах, то начнется новый раунд снижения цен на сталь и металлургическое сырье.
Девелоперы США обеспокоены рецессией местного рынка жилья: объем текущего строительства снижается, а потребительская активность сокращается на фоне подорожавшей ипотеки
Ужесточение денежно-кредитной политики, в частности повышение ставки рефинансирования по 75 базисных пункта в июне и июле 2022 г. (до 2,25-2,5%), привело к снижению активности на рынке жилья в США как со стороны потребителей, так и застройщиков.
Уже к началу августа 2022 г. объем текущего строительства снизился на 9,6%, достигнув наиболее низкого уровня с февраля 2021 г., а количество новых выданных разрешений сократилось на 1,3%, демонстрируя худший результат с сентября 2021 г. Ожидается, что охлаждение рынка продолжится до начала перехода к снижению ключевой ставки и оживления ипотечного рынка.
Средний уровень ипотечной ставки по 30-летним займам достиг максимума с 2008 г. и в конце июня 2022 г. составил 5,81%. По состоянию на 11 августа ставка немного снизилась, но остается в 2 раза выше по сравнению с прошлым годом. Уровень ставки по 15-летним кредитам также на максимальном уровне с 2008 года, самая высокая отметка зафиксирована в конце июня 2022 года – 4,92%.
Непривычно высокая для рынка ставка напрямую отражается на динамике продаж, особенно чувствительным является рынок вторичного жилья. В июле текущего года объем сделок сократился почти на 40% относительно пиковых темпов в 2020 году. Темпы роста цен на вторичное жилье также замедляются, по итогам 2 квартала 2022 года темп прироста составил 14,2%, а это наиболее низкий показатель за последние два года.
Ожидается, что монетарная политика ФРС в 2022-2023 гг. продолжит ужесточаться, и сохраняется вероятность, что осенью уровень ключевой ставки будет увеличен еще на 50 б.п. Поэтому прогнозировать скорое восстановление спроса и уровня цен на рынке жилья США пока преждевременно.
Ужесточение денежно-кредитной политики, в частности повышение ставки рефинансирования по 75 базисных пункта в июне и июле 2022 г. (до 2,25-2,5%), привело к снижению активности на рынке жилья в США как со стороны потребителей, так и застройщиков.
Уже к началу августа 2022 г. объем текущего строительства снизился на 9,6%, достигнув наиболее низкого уровня с февраля 2021 г., а количество новых выданных разрешений сократилось на 1,3%, демонстрируя худший результат с сентября 2021 г. Ожидается, что охлаждение рынка продолжится до начала перехода к снижению ключевой ставки и оживления ипотечного рынка.
Средний уровень ипотечной ставки по 30-летним займам достиг максимума с 2008 г. и в конце июня 2022 г. составил 5,81%. По состоянию на 11 августа ставка немного снизилась, но остается в 2 раза выше по сравнению с прошлым годом. Уровень ставки по 15-летним кредитам также на максимальном уровне с 2008 года, самая высокая отметка зафиксирована в конце июня 2022 года – 4,92%.
Непривычно высокая для рынка ставка напрямую отражается на динамике продаж, особенно чувствительным является рынок вторичного жилья. В июле текущего года объем сделок сократился почти на 40% относительно пиковых темпов в 2020 году. Темпы роста цен на вторичное жилье также замедляются, по итогам 2 квартала 2022 года темп прироста составил 14,2%, а это наиболее низкий показатель за последние два года.
Ожидается, что монетарная политика ФРС в 2022-2023 гг. продолжит ужесточаться, и сохраняется вероятность, что осенью уровень ключевой ставки будет увеличен еще на 50 б.п. Поэтому прогнозировать скорое восстановление спроса и уровня цен на рынке жилья США пока преждевременно.
Курс рубля в 2022 г.: налоговый период и волатильность
Можно назвать как минимум две тенденции, которые характеризовали динамику курса рубля последних месяцев ― во-первых, сохранение относительно крепкого уровня валютного курса, а во-вторых его высокая волатильность.
В 2021 г. изменения валютного курса за 15 минут торгов в среднем находились в пределах 8 копеек за 1 долл, в последние несколько месяцев (с апреля 2022 г.) ― уже превышали 30 копеек (Рисунок 1). Даже в первой половине августа 2022 г., несмотря на стабильность валютного курса, внутридневная волатильность в среднем оставалась на более высоком уровне в сравнении с докризисными значениями, хотя и приближалась к ним.
В 2021 г. наблюдалась значимая положительная корреляция между внутридневной волатильностью валютного курса и объемом торгов парой рубль/доллар на Московской бирже (Рисунок 2) – более высокий объем торгов сопровождался повышенным уровнем внутридневной волатильности. В мае-июле 2022 г. корреляция все еще оставалась заметной, при этом чувствительность волатильности курса к объемам торгов усилилась ― действия крупных игроков на валютном рынке оказывали более существенное влияние на динамику курса рубля, чем раньше.
В связи с этим, конвертация валюты экспортерами для уплаты налогов также более заметно влияла на валютный рынок. На Рисунке 3 можно увидеть отклонение среднего значения курса рубля в налоговый период (который условно принимался за 3 рабочих дня до 25го числа каждого месяца (срок уплаты НДПИ) от средних значений за 3 дня до и 3 дня после этого периода. В мае-июле 2022 г., в период за 3 дня до уплаты НДПИ, курс рубля укреплялся сильнее обычного в среднем на 2 руб./долл., а дневной объем торгов парой рубль/доллар превышал среднемесячные значения на 17% (в среднем по 2021 г. ― на 3%). Чувствительность валютного курса к действиям экспортеров в налоговый период будет снижаться по мере увеличения ликвидности валютного рынка и развития финансовых инструментов в валютах дружественных стран.
Можно назвать как минимум две тенденции, которые характеризовали динамику курса рубля последних месяцев ― во-первых, сохранение относительно крепкого уровня валютного курса, а во-вторых его высокая волатильность.
В 2021 г. изменения валютного курса за 15 минут торгов в среднем находились в пределах 8 копеек за 1 долл, в последние несколько месяцев (с апреля 2022 г.) ― уже превышали 30 копеек (Рисунок 1). Даже в первой половине августа 2022 г., несмотря на стабильность валютного курса, внутридневная волатильность в среднем оставалась на более высоком уровне в сравнении с докризисными значениями, хотя и приближалась к ним.
В 2021 г. наблюдалась значимая положительная корреляция между внутридневной волатильностью валютного курса и объемом торгов парой рубль/доллар на Московской бирже (Рисунок 2) – более высокий объем торгов сопровождался повышенным уровнем внутридневной волатильности. В мае-июле 2022 г. корреляция все еще оставалась заметной, при этом чувствительность волатильности курса к объемам торгов усилилась ― действия крупных игроков на валютном рынке оказывали более существенное влияние на динамику курса рубля, чем раньше.
В связи с этим, конвертация валюты экспортерами для уплаты налогов также более заметно влияла на валютный рынок. На Рисунке 3 можно увидеть отклонение среднего значения курса рубля в налоговый период (который условно принимался за 3 рабочих дня до 25го числа каждого месяца (срок уплаты НДПИ) от средних значений за 3 дня до и 3 дня после этого периода. В мае-июле 2022 г., в период за 3 дня до уплаты НДПИ, курс рубля укреплялся сильнее обычного в среднем на 2 руб./долл., а дневной объем торгов парой рубль/доллар превышал среднемесячные значения на 17% (в среднем по 2021 г. ― на 3%). Чувствительность валютного курса к действиям экспортеров в налоговый период будет снижаться по мере увеличения ликвидности валютного рынка и развития финансовых инструментов в валютах дружественных стран.
Россия на пороге рекордного урожая в истории
Благоприятная летняя погода в Европейской части России в 2022 году стала залогом особенных успехов для растениеводов. По оценкам различных аналитических центров и ведомств урожай зерновых в этом году составит от 138 до 147 млн т, и масличные идут на рекорд – 27-28 млн т. Только ли погода помогает аграриям в текущем году?
По информации Росстата, опубликованной только в начале августа, сев озимых зерновых под урожай 2022 года составил 18,4 млн га, что чуть меньше, чем в 2020 году, но на 5% выше прошлогоднего. Яровой клин зерновых культур и вовсе был уменьшен на 1,5%. Тем не менее, существенный рост площадей показали важные с точки зрения производства регионы – Воронежская и Тамбовская, Волгоградская и Ростовская области, а также Алтайский край. Прирост урожайности зерновых и пшеницы, в частности, на Юге России и в ЦФО на текущую дату составляет от 25 до 45% к прошлому году.
А вот в масличных ждем заслуженный и предсказуемый суперрекорд. На фоне высоких цен, которые наблюдались в масложировом секторе как во второй половине 2021 года, так и в самом начале посевной кампании в марте-апреле, площади под всеми культурами приросли значительно. Сев подсолнечника по данным отчета Росстата составил более 10 млн га. Чтоб оценить размер этой цифры, напомню, что в 2014 году сеяли менее 7 млн га, а еще в начале века Россия была нетто-импортерам растительных масел. Расширение сева рапса составило 40%, а сои 13%. К тому же эксперты ожидают роста валового сбора нишевых масличных, например, льна (до 2 млн т). Снижение экспортных цен на зерно и растительные масла, которое благодаря этим высоким валовым сборам стало заметно уже с середины июля, вероятно продолжится по меньшей мере до окончания уборочной кампании.
Благоприятная летняя погода в Европейской части России в 2022 году стала залогом особенных успехов для растениеводов. По оценкам различных аналитических центров и ведомств урожай зерновых в этом году составит от 138 до 147 млн т, и масличные идут на рекорд – 27-28 млн т. Только ли погода помогает аграриям в текущем году?
По информации Росстата, опубликованной только в начале августа, сев озимых зерновых под урожай 2022 года составил 18,4 млн га, что чуть меньше, чем в 2020 году, но на 5% выше прошлогоднего. Яровой клин зерновых культур и вовсе был уменьшен на 1,5%. Тем не менее, существенный рост площадей показали важные с точки зрения производства регионы – Воронежская и Тамбовская, Волгоградская и Ростовская области, а также Алтайский край. Прирост урожайности зерновых и пшеницы, в частности, на Юге России и в ЦФО на текущую дату составляет от 25 до 45% к прошлому году.
А вот в масличных ждем заслуженный и предсказуемый суперрекорд. На фоне высоких цен, которые наблюдались в масложировом секторе как во второй половине 2021 года, так и в самом начале посевной кампании в марте-апреле, площади под всеми культурами приросли значительно. Сев подсолнечника по данным отчета Росстата составил более 10 млн га. Чтоб оценить размер этой цифры, напомню, что в 2014 году сеяли менее 7 млн га, а еще в начале века Россия была нетто-импортерам растительных масел. Расширение сева рапса составило 40%, а сои 13%. К тому же эксперты ожидают роста валового сбора нишевых масличных, например, льна (до 2 млн т). Снижение экспортных цен на зерно и растительные масла, которое благодаря этим высоким валовым сборам стало заметно уже с середины июля, вероятно продолжится по меньшей мере до окончания уборочной кампании.
Стабильный экспорт и перенаправление импорта на Дальний Восток - помогли сохранить погрузку портов в январе-июле 2022 г. на уровне прошлого года
По итогам 7 месяцев российскими портами было обработано 383 млн т грузов, что соответствует уровню 2021 г. Из них примерно по 30% пришлось на Азово-Черноморский, Балтийский и Дальневосточный Бассейны. Остальное - на Северный и Каспийский бассейны.
Импорт снизился на 11%, транзит - на 3%. Скомпенсировал снижение импорта и транзита рост каботажа на 10%. Экспорт же практически не изменился.
Грузооборот отдельных бассейнов изменился не сильно. Однако, в разрезе отдельных направлений перевалки, произошли существенные изменения. Во-первых, на 36% (или на 4 млн т) упал импорт грузов через порты Балтики. Вероятно, основной причиной этого стало падение импорта грузов в контейнерах почти в два раза после ухода из России части операторов контейнерных линий. Однако, вместо Балтики импорт пошел через порты Дальнего Востока. Там импорт вырос на 1,5 млн т (или на 21%). Во-вторых, произошло снижение экспорта через порты Дальнего Востока на 2,5 млн т в результате отмены приоритета угля на Восточном Полигоне в марте-июне 2022 г. При этом, экспорт через порты Балтии даже несколько вырос относительно прошлого года. Вероятно, пока сказывается эффект ожидания ввода внешних ограничений на экспорт наливных грузов, составляющих наибольшую долю в грузообороте Балтийского бассейна.
По итогам 7 месяцев российскими портами было обработано 383 млн т грузов, что соответствует уровню 2021 г. Из них примерно по 30% пришлось на Азово-Черноморский, Балтийский и Дальневосточный Бассейны. Остальное - на Северный и Каспийский бассейны.
Импорт снизился на 11%, транзит - на 3%. Скомпенсировал снижение импорта и транзита рост каботажа на 10%. Экспорт же практически не изменился.
Грузооборот отдельных бассейнов изменился не сильно. Однако, в разрезе отдельных направлений перевалки, произошли существенные изменения. Во-первых, на 36% (или на 4 млн т) упал импорт грузов через порты Балтики. Вероятно, основной причиной этого стало падение импорта грузов в контейнерах почти в два раза после ухода из России части операторов контейнерных линий. Однако, вместо Балтики импорт пошел через порты Дальнего Востока. Там импорт вырос на 1,5 млн т (или на 21%). Во-вторых, произошло снижение экспорта через порты Дальнего Востока на 2,5 млн т в результате отмены приоритета угля на Восточном Полигоне в марте-июне 2022 г. При этом, экспорт через порты Балтии даже несколько вырос относительно прошлого года. Вероятно, пока сказывается эффект ожидания ввода внешних ограничений на экспорт наливных грузов, составляющих наибольшую долю в грузообороте Балтийского бассейна.
Китай: в провинции четырех рек возникла острая нехватка воды
Летом 2022 г. в китайской провинции Сычуань (название переводится как «четыре потока») фиксируются аномально высокие температуры (40-44 С). Продолжительная жаркая и сухая погода приводит к снижению уровня воды в реках, обеспечивающих работу ГЭС. Сычуань – лидер по установленным мощностям ГЭС в Китае (89,4 ГВт), на гидроэнергетику приходится 80% выработки электроэнергии в провинции. Длительная засуха поставила под угрозу устойчивость энергосистемы: по состоянию на начало августа выработка на ГЭС остается вдвое ниже, чем в прошлом году (среднесуточная генерация 450 млн кВтч) и продолжает снижаться на 2% каждый день.
Сычуань – энергопрофицитная провинция. Около 30% электроэнергии экспортируется в соседние регионы, в т.ч. Цзянсу, Шанхай, Чжэцзян (суммарно на них приходится 20% ВВП Китая). В настоящее же время на фоне проблем с выработкой на ГЭС Сычуань столкнулся с дефицитом предложения электроэнергии. Дополнительной сложностью стал растущий спрос: в июле среднесуточное потребление электроэнергии в промышленности провинции достигло 431 млн кВтч (+13% г/г), а в частном секторе – 344 млн кВтч (+93% по сравнению с 2020 г.).
С 15 до 25 августа 2022 г. Правительство КНР приняло решение приостановить почти все промышленные предприятия в провинции Сычуань, в т.ч. Toyota Motors, Jinko Solar, CATL (крупнейший производитель топливных ячеек). Сычуань - важнейший центр производства электромобилей, поликремния, полупроводников и прочего оборудования для солнечных электростанций. На фоне дефицита электроэнергии и ожиданий приостановки производств цены на поликремний с начала лета выросли на 30% и в настоящее время находятся на исторических максимумах.
Западные регионы (Ганьсу, Синцзян-Уйгурский автономный район) наращивают экспорт угля в Сычуань - с начала августа поставки выросли на 90% г/г до 190 тыс. т. Тем не менее, эффект от этой меры ограничен: на угольные ТЭС приходится только 20% выработки электроэнергии в провинции. Пока выходом остаются жесткие меры по сокращению потребления электроэнергии в промышленном и частном секторах (рационирование электроэнергии, рекомендации по поддержанию температуры в офисах не ниже 26С и проч.), а засуха становится новой угрозой для достижения цели в 5% г/г по темпам роста ВВП Китая в 2022 г.
Летом 2022 г. в китайской провинции Сычуань (название переводится как «четыре потока») фиксируются аномально высокие температуры (40-44 С). Продолжительная жаркая и сухая погода приводит к снижению уровня воды в реках, обеспечивающих работу ГЭС. Сычуань – лидер по установленным мощностям ГЭС в Китае (89,4 ГВт), на гидроэнергетику приходится 80% выработки электроэнергии в провинции. Длительная засуха поставила под угрозу устойчивость энергосистемы: по состоянию на начало августа выработка на ГЭС остается вдвое ниже, чем в прошлом году (среднесуточная генерация 450 млн кВтч) и продолжает снижаться на 2% каждый день.
Сычуань – энергопрофицитная провинция. Около 30% электроэнергии экспортируется в соседние регионы, в т.ч. Цзянсу, Шанхай, Чжэцзян (суммарно на них приходится 20% ВВП Китая). В настоящее же время на фоне проблем с выработкой на ГЭС Сычуань столкнулся с дефицитом предложения электроэнергии. Дополнительной сложностью стал растущий спрос: в июле среднесуточное потребление электроэнергии в промышленности провинции достигло 431 млн кВтч (+13% г/г), а в частном секторе – 344 млн кВтч (+93% по сравнению с 2020 г.).
С 15 до 25 августа 2022 г. Правительство КНР приняло решение приостановить почти все промышленные предприятия в провинции Сычуань, в т.ч. Toyota Motors, Jinko Solar, CATL (крупнейший производитель топливных ячеек). Сычуань - важнейший центр производства электромобилей, поликремния, полупроводников и прочего оборудования для солнечных электростанций. На фоне дефицита электроэнергии и ожиданий приостановки производств цены на поликремний с начала лета выросли на 30% и в настоящее время находятся на исторических максимумах.
Западные регионы (Ганьсу, Синцзян-Уйгурский автономный район) наращивают экспорт угля в Сычуань - с начала августа поставки выросли на 90% г/г до 190 тыс. т. Тем не менее, эффект от этой меры ограничен: на угольные ТЭС приходится только 20% выработки электроэнергии в провинции. Пока выходом остаются жесткие меры по сокращению потребления электроэнергии в промышленном и частном секторах (рационирование электроэнергии, рекомендации по поддержанию температуры в офисах не ниже 26С и проч.), а засуха становится новой угрозой для достижения цели в 5% г/г по темпам роста ВВП Китая в 2022 г.
В июле продолжила ослабевать нехватка полупроводников в мире, но дефицит в отдельных сегментах сохраняется
Кризис чипов продолжает ослабевать – сроки ожидания поставок новых заказов чипов снизились в июле уже третий раз подряд. При этом дефицит сохраняется в некоторых сегментах рынка: так, предложение остается ограниченным в части контроллеров питания, где сроки поставок выросли с 31 до 32 недель.
Несмотря на то, что в отдельных сегментах рынка (например, смартфонах или комплектующих для ПК) спрос снижается, средние сроки ожидания чипов все еще заметно превышают докризисные уровни. Падение спроса привело к тому, что поставки чипов для настольных ПК сократились во втором квартале до уровней 2010 г. При этом темпы снижение отмечалось также в поставках чипов для ноутбуков. Темпы падения поставок (на 19% г/г) стали рекордными с 1984 года. Снижение спроса обусловлено частичным снятием карантинов (что ведет к сокращению использования ПК для работы из дома) и опасениями рецессии в мировой экономике.
Ситуация с доступностью чипов будет улучшаться в ближайшие месяцы благодаря сокращению спроса, но проблема заключается в том, что доступные чипы могут быть не того типа, который необходим для удовлетворения существующего спроса. Если в смартфонах и ПК доступность чипов повышается благодаря падающему спросу, то, например, со стороны автопроизводителей падения спроса не наблюдается. Кроме того, для автомобилей обычно требуются чипы более старых поколений, чем те, которые массово производятся сейчас. Средний автомобиль требует несколько десятков различных чипов для управления электронными системами, а более дорогие модели могут использовать около 100 различных микроконтроллеров.
США и ЕС предпринимают шаги по стимулированию внутреннего производства чипов. В августе президент Байден подписал закон, направленный на выделение из бюджета $52 млрд на исследования и развитие производства полупроводников в США. ЕС также готовит пакет стимулов на развитие полупроводниковой промышленности, объем которых составит от 15 до 43 млрд евро. При этом лидером по инвестициям в полупроводниковую промышленность остается Азия, а на долю Китая приходится 8% всех инвестиций в эту сферу.
Кризис чипов продолжает ослабевать – сроки ожидания поставок новых заказов чипов снизились в июле уже третий раз подряд. При этом дефицит сохраняется в некоторых сегментах рынка: так, предложение остается ограниченным в части контроллеров питания, где сроки поставок выросли с 31 до 32 недель.
Несмотря на то, что в отдельных сегментах рынка (например, смартфонах или комплектующих для ПК) спрос снижается, средние сроки ожидания чипов все еще заметно превышают докризисные уровни. Падение спроса привело к тому, что поставки чипов для настольных ПК сократились во втором квартале до уровней 2010 г. При этом темпы снижение отмечалось также в поставках чипов для ноутбуков. Темпы падения поставок (на 19% г/г) стали рекордными с 1984 года. Снижение спроса обусловлено частичным снятием карантинов (что ведет к сокращению использования ПК для работы из дома) и опасениями рецессии в мировой экономике.
Ситуация с доступностью чипов будет улучшаться в ближайшие месяцы благодаря сокращению спроса, но проблема заключается в том, что доступные чипы могут быть не того типа, который необходим для удовлетворения существующего спроса. Если в смартфонах и ПК доступность чипов повышается благодаря падающему спросу, то, например, со стороны автопроизводителей падения спроса не наблюдается. Кроме того, для автомобилей обычно требуются чипы более старых поколений, чем те, которые массово производятся сейчас. Средний автомобиль требует несколько десятков различных чипов для управления электронными системами, а более дорогие модели могут использовать около 100 различных микроконтроллеров.
США и ЕС предпринимают шаги по стимулированию внутреннего производства чипов. В августе президент Байден подписал закон, направленный на выделение из бюджета $52 млрд на исследования и развитие производства полупроводников в США. ЕС также готовит пакет стимулов на развитие полупроводниковой промышленности, объем которых составит от 15 до 43 млрд евро. При этом лидером по инвестициям в полупроводниковую промышленность остается Азия, а на долю Китая приходится 8% всех инвестиций в эту сферу.
Климатические цели Копенгагена оказались невыполнимы к 2025 г.
В последнее время мы очень часто слышим о том, что климатическая повестка отходит на второй план. Причины в большинстве случаев - энергетический кризис и увеличение стоимости зеленых проектов.
Копенгаген - город, который планировал стать первой в мире углеродно-нейтральной столицей к 2025 г. - на днях объявил о том, что эта цель недостижима. Виной срыва плана называют отказ Правительства финансировать проект по улавливанию углекислого газа мусоросжигающего завода. Цена вопроса около 1 млрд евро.
Помимо того, что Копенгаген заявил первым об амбициозных климатических целях ещё в 2010 г., город достиг неплохих результатов в этом направлении и стал, по сути, экологическим стандартом в мире. Зеленый план столицы Дании основывался на развитии следующих ключевых технологий:
- энергоэффективность – экономия электроэнергии, как самый дешевый способ сокращения выбросов;
- изменение структуры производства электро и теплоэнергии – переход от угольных, газовых электростанций к возобновляемым источникам энергии;
- развитие экологичного, общественного транспорта и создание условия для передвижения населения по городу на велосипедах.
В каждом из этих пунктов Копенгаген уже достиг высоких показателей. К настоящему моменту выбросы СО2 в городе сократись на 80% от уровня 2009 г.
Важно отметить, что данное заявление о невозможности выполнения поставленных климатических целей является одним из первых, до настоящего времени цели переносились только на более ранние амбициозные сроки. Учитывая, что этот город является одним из лидеров в выполнении экологической повестки, интересно наблюдать - не станет ли Копенгагаен «отрицательным» примером для остальных столиц, муниципалитетов, стран по «сдвигу вправо» сроков достижения зеленых целей в нынешних непростых экономических условиях.
В последнее время мы очень часто слышим о том, что климатическая повестка отходит на второй план. Причины в большинстве случаев - энергетический кризис и увеличение стоимости зеленых проектов.
Копенгаген - город, который планировал стать первой в мире углеродно-нейтральной столицей к 2025 г. - на днях объявил о том, что эта цель недостижима. Виной срыва плана называют отказ Правительства финансировать проект по улавливанию углекислого газа мусоросжигающего завода. Цена вопроса около 1 млрд евро.
Помимо того, что Копенгаген заявил первым об амбициозных климатических целях ещё в 2010 г., город достиг неплохих результатов в этом направлении и стал, по сути, экологическим стандартом в мире. Зеленый план столицы Дании основывался на развитии следующих ключевых технологий:
- энергоэффективность – экономия электроэнергии, как самый дешевый способ сокращения выбросов;
- изменение структуры производства электро и теплоэнергии – переход от угольных, газовых электростанций к возобновляемым источникам энергии;
- развитие экологичного, общественного транспорта и создание условия для передвижения населения по городу на велосипедах.
В каждом из этих пунктов Копенгаген уже достиг высоких показателей. К настоящему моменту выбросы СО2 в городе сократись на 80% от уровня 2009 г.
Важно отметить, что данное заявление о невозможности выполнения поставленных климатических целей является одним из первых, до настоящего времени цели переносились только на более ранние амбициозные сроки. Учитывая, что этот город является одним из лидеров в выполнении экологической повестки, интересно наблюдать - не станет ли Копенгагаен «отрицательным» примером для остальных столиц, муниципалитетов, стран по «сдвигу вправо» сроков достижения зеленых целей в нынешних непростых экономических условиях.
Внутренний туризм в России набирает обороты - как изменились туристические потоки с начала пандемии?
Одним из наиболее заметных изменений в российской экономике с начала пандемии стало снижение въездного туризма иностранцев в Россию и, одновременно с этим, ― рост внутреннего туризма. Выделяются и пострадавшие регионы, которые являлись туристическими центрами для иностранцев, и выигравшие регионы, привлекающие все больше и больше новых путешественников.
По данным о динамике спроса на гостиницы в январе-июне 2022 г., наибольший прирост к уровню аналогичного периода 2019 г. наблюдался в Крыму (+219,3%), Карелии (+190%), Рязанской области (177,5%), Кабардино-Балкарской республике (+151,3%), Камчатском крае (+132%), Мурманской области (+88,9%), Республике Алтай (+82,3%). Наибольшее снижение ― в Москве (-21,3%), Пермском крае (-41%), Томской области (-39,5%) (Рис. 1).
Из-за слабого развития внутреннего туризма в предыдущие годы высокие темпы роста числа размещений могут быть следствием «эффекта низкой базы». Поэтому интересно рассмотреть прирост расходов населения на гостиницы в денежном выражении — это позволит увидеть, в каких регионах аккумулируются доходы от развития туризма.
Так, лидерами по приросту доходов от роста спроса на гостиницы в денежном выражении стали Краснодарский край (+8,7 млрд руб.) и Московская область (+3,6 млрд руб.), аутсайдерами ― Москва (-1,4 млрд руб.) и Санкт-Петербург (-2 млрд руб.) (Рис.2).
Какие выводы можно из этого сделать? Во-первых, наиболее пострадавшими регионами стали традиционные центры международного туризма. Во-вторых, наряду с развитыми центрами внутреннего туризма, такими как Краснодарский край, Московская область, Республика Татарстан, Калининградская область начинают появляться и активно развиваться новые ―Карелия, Мурманская область, Республика Алтай, Рязанская область, Кабардино-Балкарская республика, Камчатский край. Их возможности по увеличению числа въезжающих туристов будут зависеть от доступности и развитости туристической инфраструктуры. Именно для этих целей в 2022 г. была запущена госпрограмма «Развитие туризма», объем финансирования которой до 2024 г. составляет более 700 млрд руб., из которых треть придется на федеральный и региональный бюджеты, а оставшаяся часть ― на внебюджетные источники.
Одним из наиболее заметных изменений в российской экономике с начала пандемии стало снижение въездного туризма иностранцев в Россию и, одновременно с этим, ― рост внутреннего туризма. Выделяются и пострадавшие регионы, которые являлись туристическими центрами для иностранцев, и выигравшие регионы, привлекающие все больше и больше новых путешественников.
По данным о динамике спроса на гостиницы в январе-июне 2022 г., наибольший прирост к уровню аналогичного периода 2019 г. наблюдался в Крыму (+219,3%), Карелии (+190%), Рязанской области (177,5%), Кабардино-Балкарской республике (+151,3%), Камчатском крае (+132%), Мурманской области (+88,9%), Республике Алтай (+82,3%). Наибольшее снижение ― в Москве (-21,3%), Пермском крае (-41%), Томской области (-39,5%) (Рис. 1).
Из-за слабого развития внутреннего туризма в предыдущие годы высокие темпы роста числа размещений могут быть следствием «эффекта низкой базы». Поэтому интересно рассмотреть прирост расходов населения на гостиницы в денежном выражении — это позволит увидеть, в каких регионах аккумулируются доходы от развития туризма.
Так, лидерами по приросту доходов от роста спроса на гостиницы в денежном выражении стали Краснодарский край (+8,7 млрд руб.) и Московская область (+3,6 млрд руб.), аутсайдерами ― Москва (-1,4 млрд руб.) и Санкт-Петербург (-2 млрд руб.) (Рис.2).
Какие выводы можно из этого сделать? Во-первых, наиболее пострадавшими регионами стали традиционные центры международного туризма. Во-вторых, наряду с развитыми центрами внутреннего туризма, такими как Краснодарский край, Московская область, Республика Татарстан, Калининградская область начинают появляться и активно развиваться новые ―Карелия, Мурманская область, Республика Алтай, Рязанская область, Кабардино-Балкарская республика, Камчатский край. Их возможности по увеличению числа въезжающих туристов будут зависеть от доступности и развитости туристической инфраструктуры. Именно для этих целей в 2022 г. была запущена госпрограмма «Развитие туризма», объем финансирования которой до 2024 г. составляет более 700 млрд руб., из которых треть придется на федеральный и региональный бюджеты, а оставшаяся часть ― на внебюджетные источники.
Слабеющая китайская экономика и ожидаемые решения ЦБ Китая
Консенсус Bloomberg указывает на ухудшение ожиданий рынка относительно темпов роста ВВП Китая в текущем году. Текущий консенсус предполагает рост на 3,5% в 2022 г. (ранее ожидалось 3,9%). Прогноз по росту ВВП на 2023 г. без изменений: 5,2%.
Китай недавно предпринял ряд мер, направленных на стимулирование роста (объявлены планируемые расходы на инфраструктурные проекты в объеме $1 трлн, снижение основных ставок ЦБ). Тем не менее, оценки перспектив китайской экономики на среднесрочный период ухудшаются, хотя и менее значительно, чем в случае с основными западными экономиками.
Цель по росту ВВП Китая, установленная правительством на текущий год, составляет 5,5%. Маловероятно, что она будет достигнута, причем Китай еще не отклонялся от цели по росту ВВП с таким большим размахом. В 2020 г. цель по ВВП не устанавливалась. Похоже, что в текущей ситуации власти страны будут предпринимать активные усилия для того, чтобы минимизировать отклонение от цели, и легче всего этого достичь путем смягчения политики ЦБ.
Вместе с тем, смягчение монетарной политики имеет свои пределы. Инфляция в Китае остается очень низкой на общемировом фоне (ИПЦ составил 2,7% в июле), но ускоряется в последние месяцы благодаря росту цен на продовольствие. Недавние решения ЦБ о снижении основных процентных ставок могут дополнительно подстегнуть инфляцию. Власти страны ранее говорили о готовности терпеть повышенный уровень инфляции (около 3,5%), поэтому у ЦБ еще остается потенциал для снижения ставок, но вскоре он будет исчерпан. Вероятно, в течение ближайших двух кварталов инфляция в Китае достигнет того уровня, который будет расценен ЦБ как недопустимый, и монетарная политика в стране вновь начнет ужесточаться. Учитывая, что примерно в это время ожидается и приостановка ужесточения со стороны ФРС США, ожидается разворот текущего тренда по ослаблению юаня к доллару США.
Консенсус Bloomberg указывает на ухудшение ожиданий рынка относительно темпов роста ВВП Китая в текущем году. Текущий консенсус предполагает рост на 3,5% в 2022 г. (ранее ожидалось 3,9%). Прогноз по росту ВВП на 2023 г. без изменений: 5,2%.
Китай недавно предпринял ряд мер, направленных на стимулирование роста (объявлены планируемые расходы на инфраструктурные проекты в объеме $1 трлн, снижение основных ставок ЦБ). Тем не менее, оценки перспектив китайской экономики на среднесрочный период ухудшаются, хотя и менее значительно, чем в случае с основными западными экономиками.
Цель по росту ВВП Китая, установленная правительством на текущий год, составляет 5,5%. Маловероятно, что она будет достигнута, причем Китай еще не отклонялся от цели по росту ВВП с таким большим размахом. В 2020 г. цель по ВВП не устанавливалась. Похоже, что в текущей ситуации власти страны будут предпринимать активные усилия для того, чтобы минимизировать отклонение от цели, и легче всего этого достичь путем смягчения политики ЦБ.
Вместе с тем, смягчение монетарной политики имеет свои пределы. Инфляция в Китае остается очень низкой на общемировом фоне (ИПЦ составил 2,7% в июле), но ускоряется в последние месяцы благодаря росту цен на продовольствие. Недавние решения ЦБ о снижении основных процентных ставок могут дополнительно подстегнуть инфляцию. Власти страны ранее говорили о готовности терпеть повышенный уровень инфляции (около 3,5%), поэтому у ЦБ еще остается потенциал для снижения ставок, но вскоре он будет исчерпан. Вероятно, в течение ближайших двух кварталов инфляция в Китае достигнет того уровня, который будет расценен ЦБ как недопустимый, и монетарная политика в стране вновь начнет ужесточаться. Учитывая, что примерно в это время ожидается и приостановка ужесточения со стороны ФРС США, ожидается разворот текущего тренда по ослаблению юаня к доллару США.
Качественные бизнес центры Москвы продолжают «пустеть», а реальные арендные ставки на помещения – снижаться
За 1 полугодие 2022 г. объем вакантных помещений на офисном рынке Москвы увеличился, в частности, наибольший прирост уровня вакансии наблюдается в классе «А» – до 11,8% (на 1,5 п.п. относительно конца 2021 г.). Самые качественные офисы столицы оказались наиболее чувствительны к уходу или сокращению присутствия ряда международных игроков, которые размещались крупными блоками. Помимо иностранных арендаторов также уменьшили свои блоки и некоторые российские компании, деловая активность которых каким-либо образом связана с западным миром. Росту вакансии также способствует отток ряда российских компаний и специалистов в страны СНГ в целях сохранения бизнес-процессов (преимущественно сектор ИТ).
Ожидается, что до конца 2022 г. уровень вакансии на офисном рынке продолжит расти и может достигнуть показателя 12,5% для класса А. При этом для классов «В+» и «В-» уровень вакансии более стабилен, то есть арендаторы сегмента менее чувствительны к текущим геополитическим событиям.
Ставка аренды в номинальном выражении сокращается несущественно, в то время как в реальном выражении стоимость аренды блока снизилась относительно темпов потребительской инфляции. Диапазон базовых ставок (без учета операционных расходов и НДС) для класса «А» составляет 20 000 – 40 000 руб./кв. м/год, для класса «В+» остается в среднем 10 000 – 25 000 руб./кв. м/год, для класса «B-» – 8 000 – 12 000 руб./кв. м/год.
В целях удержания арендаторов собственники предпочитают прибегать к неценовым факторам. Например, расширяют перечень услуг под характерную для коворкингов концепцию «офис как дом», что сопряжено с высокими затратами и снижает маржу от аренды в условиях стагнирующей ставки.
Во избежание резкого снижения ставок аренды необходимо обеспечить такой объем ввода новых бизнес центров, при котором объем спроса со стороны новых арендаторов сможет «догнать навес» свободных на рынке офисных площадей. Так, в 1 полугодии 2022 г. было введено 38 тыс. кв. м офисов, это минимум за полугодие с 2017 г.
За 1 полугодие 2022 г. объем вакантных помещений на офисном рынке Москвы увеличился, в частности, наибольший прирост уровня вакансии наблюдается в классе «А» – до 11,8% (на 1,5 п.п. относительно конца 2021 г.). Самые качественные офисы столицы оказались наиболее чувствительны к уходу или сокращению присутствия ряда международных игроков, которые размещались крупными блоками. Помимо иностранных арендаторов также уменьшили свои блоки и некоторые российские компании, деловая активность которых каким-либо образом связана с западным миром. Росту вакансии также способствует отток ряда российских компаний и специалистов в страны СНГ в целях сохранения бизнес-процессов (преимущественно сектор ИТ).
Ожидается, что до конца 2022 г. уровень вакансии на офисном рынке продолжит расти и может достигнуть показателя 12,5% для класса А. При этом для классов «В+» и «В-» уровень вакансии более стабилен, то есть арендаторы сегмента менее чувствительны к текущим геополитическим событиям.
Ставка аренды в номинальном выражении сокращается несущественно, в то время как в реальном выражении стоимость аренды блока снизилась относительно темпов потребительской инфляции. Диапазон базовых ставок (без учета операционных расходов и НДС) для класса «А» составляет 20 000 – 40 000 руб./кв. м/год, для класса «В+» остается в среднем 10 000 – 25 000 руб./кв. м/год, для класса «B-» – 8 000 – 12 000 руб./кв. м/год.
В целях удержания арендаторов собственники предпочитают прибегать к неценовым факторам. Например, расширяют перечень услуг под характерную для коворкингов концепцию «офис как дом», что сопряжено с высокими затратами и снижает маржу от аренды в условиях стагнирующей ставки.
Во избежание резкого снижения ставок аренды необходимо обеспечить такой объем ввода новых бизнес центров, при котором объем спроса со стороны новых арендаторов сможет «догнать навес» свободных на рынке офисных площадей. Так, в 1 полугодии 2022 г. было введено 38 тыс. кв. м офисов, это минимум за полугодие с 2017 г.
Турция хочет увеличить стоимость прохода через проливы. Насколько это существенно для экспорта российского зерна?
В 1936 году конвенции Монтрё размер сборов был определен в золотом французском франке. Подробно расчет указан в Приложении 1 данной конвенции. К настоящему времени валюта расчета стала неактуальна, поэтому Турция сама устанавливает «курс» франка для расчета тарифов в проливе. В 1983 году Турция приравняла 1 франк к $0,8. С октября же Анкара увеличит его стоимость до $4.
Стоимость прохода судна формируется из санитарного, маячного и спасательного сборов. Расчет их в US$ производится путем умножения «курса» франка на коэффициенты, указанные в конвенции, и умножения этого произведения на нетто-тоннаж судна (NRT или NT).
Согласно этому расчету итоговый платеж составляет около $3,6 тыс. за судно грузоподъемностью 26 тыс. т зерна, $2,2 тыс. за судно грузоподъемностью 16 тыс. т зерна, и около $0,4 тыс. для судна грузоподъемностью 3 тыс. т зерна. Текущая ставка на фрахт до Александрии составляет 77$/т для партии 3-5 тыс. т из мелководных портов, и 29 $/т для судна Handysize с 25-30 тыс. т зерна.
Соответственно, это приведет к росту удельной стоимости перевозки зерна на судах грузоподъемностью 3-5 тыс. т примерно на 1%, а на судах типа Handysize (25-30 тыс. т) примерно на 2%.
Учитывая, что параметры ставок фрахта на перевозку зерна в течение года могут меняться в 2-2,5 раза, данная новация не окажет существенного влияния на рынок. Но так как через проливы проходит около 50 тыс. судов в год – существенно повлияет на доходы администратора проливов.
В 1936 году конвенции Монтрё размер сборов был определен в золотом французском франке. Подробно расчет указан в Приложении 1 данной конвенции. К настоящему времени валюта расчета стала неактуальна, поэтому Турция сама устанавливает «курс» франка для расчета тарифов в проливе. В 1983 году Турция приравняла 1 франк к $0,8. С октября же Анкара увеличит его стоимость до $4.
Стоимость прохода судна формируется из санитарного, маячного и спасательного сборов. Расчет их в US$ производится путем умножения «курса» франка на коэффициенты, указанные в конвенции, и умножения этого произведения на нетто-тоннаж судна (NRT или NT).
Согласно этому расчету итоговый платеж составляет около $3,6 тыс. за судно грузоподъемностью 26 тыс. т зерна, $2,2 тыс. за судно грузоподъемностью 16 тыс. т зерна, и около $0,4 тыс. для судна грузоподъемностью 3 тыс. т зерна. Текущая ставка на фрахт до Александрии составляет 77$/т для партии 3-5 тыс. т из мелководных портов, и 29 $/т для судна Handysize с 25-30 тыс. т зерна.
Соответственно, это приведет к росту удельной стоимости перевозки зерна на судах грузоподъемностью 3-5 тыс. т примерно на 1%, а на судах типа Handysize (25-30 тыс. т) примерно на 2%.
Учитывая, что параметры ставок фрахта на перевозку зерна в течение года могут меняться в 2-2,5 раза, данная новация не окажет существенного влияния на рынок. Но так как через проливы проходит около 50 тыс. судов в год – существенно повлияет на доходы администратора проливов.
Угли для металлургии в мире подорожали вслед за энергетическими углями
Второй год мы наблюдаем высокие цены на энергетические угли (топливо для угольных электростанций и предприятий ЖКХ) в мире. В 2021 г. энергетические угли дорожали из-за роста спроса на электроэнергию со стороны промышленности на фоне отступления ковида в мире.
В текущем году в мире начались радикальные изменения международной торговли энергетическими углями и другими энергоресурсами по неэкономическим причинам. Эти изменения совпали с аномальной летней жарой и засухой во многих странах мира: в Западной Европе, Канаде, Китае, Индии. Жара и засуха привели к снижению уровня рек и загрузки ГЭС и АЭС.
В результате совпадения неблагоприятных факторов энергетические угли на мировом рынке к концу лета подорожали до невиданных высот – до 420 долл./т (FOB Австралия), что 5,3 раза превышает среднюю цену в 2016-2020 гг.
В то же время спрос на угли для металлургии (коксующиеся угли и угли для вдувания пылеугольного топлива) снижался с начала года из-за сокращения выплавки стали на фоне замедления темпов строительства в мире. Цены на коксующиеся угли сократились до 200 долл./т (FOB Австралия) в июле – до уровня в два раза ниже цены энергетических углей. Это является в принципе аномальной ситуацией, т.к. коксующиеся угли характеризуются более высокой себестоимостью добычи и энергетической ценностью, по сравнению с энергетическими углями.
Производители углей для металлургии в Австралии и США на такую аномалию ответили тем, что начали активно продвигать необогащенные коксующиеся угли в качестве заменителя энергетического угля для электростанций ЕС. В результате за август цены коксующихся углей выросли в среднем на 40% до 275 долл./т. При этом негативный тренд в ценах на стальную продукцию сохраняется, т.е. мировые производители стали сталкиваются с ситуацией роста цен на ключевое сырье (коксующиеся угли) при снижении цен и объемов реализации стального проката.
Второй год мы наблюдаем высокие цены на энергетические угли (топливо для угольных электростанций и предприятий ЖКХ) в мире. В 2021 г. энергетические угли дорожали из-за роста спроса на электроэнергию со стороны промышленности на фоне отступления ковида в мире.
В текущем году в мире начались радикальные изменения международной торговли энергетическими углями и другими энергоресурсами по неэкономическим причинам. Эти изменения совпали с аномальной летней жарой и засухой во многих странах мира: в Западной Европе, Канаде, Китае, Индии. Жара и засуха привели к снижению уровня рек и загрузки ГЭС и АЭС.
В результате совпадения неблагоприятных факторов энергетические угли на мировом рынке к концу лета подорожали до невиданных высот – до 420 долл./т (FOB Австралия), что 5,3 раза превышает среднюю цену в 2016-2020 гг.
В то же время спрос на угли для металлургии (коксующиеся угли и угли для вдувания пылеугольного топлива) снижался с начала года из-за сокращения выплавки стали на фоне замедления темпов строительства в мире. Цены на коксующиеся угли сократились до 200 долл./т (FOB Австралия) в июле – до уровня в два раза ниже цены энергетических углей. Это является в принципе аномальной ситуацией, т.к. коксующиеся угли характеризуются более высокой себестоимостью добычи и энергетической ценностью, по сравнению с энергетическими углями.
Производители углей для металлургии в Австралии и США на такую аномалию ответили тем, что начали активно продвигать необогащенные коксующиеся угли в качестве заменителя энергетического угля для электростанций ЕС. В результате за август цены коксующихся углей выросли в среднем на 40% до 275 долл./т. При этом негативный тренд в ценах на стальную продукцию сохраняется, т.е. мировые производители стали сталкиваются с ситуацией роста цен на ключевое сырье (коксующиеся угли) при снижении цен и объемов реализации стального проката.
Рост инвестиций во 2 кв. 2022 г. продолжился
Вчера 31 августа Росстат опубликовал оперативную статистику, демонстрирующую небольшое улучшение как потребительской, так и деловой активности в России в июле. Объем розничных продаж вырос до -8,8% г/г (после -9,6% г/г в июне), объем промышленного производства увеличился до -0,5% г/г (после -2,4% г/г в июне).
Наиболее интересная ситуация складывается с инвестиционной активностью предприятий, формирующейся значительно лучше первоначальных ожиданий. Несмотря на сокращение внутреннего спроса в экономике и наличие внешнеторговых ограничений, инвестиции в основной капитал во 2 кв. 2022 г. продолжают превышать показатели прошлого года (в реальном выражении) на 4,1% г/г (после 12,8% г/г в 1 кв. 2022 г. и 7,8% г/г в 2021 г.).
Если в 1 кв. 2021 г. наибольший вклад в рост инвестиций (среди крупных и средних организаций) внесли инвестиции в добывающие отрасли промышленности за счет как накопленной в 2021 г. прибыли, так и ожиданий ухудшения возможностей импорта иностранного оборудования в будущем, то во 2 кв. 2022 г. в более сложных экономических условиях основной вклад в рост инвестиций внесли отрасли обрабатывающей промышленности, в том числе ориентированные на экспорт (пр-во нефтепродуктов, химическое пр-во), и строительство (поддерживаемое бюджетными программами). Тем не менее структурной перестройки и роста инвестиций в импортозависимые отрасли пока не наблюдается.
Несмотря на положительные результаты инвестиций в экономике, среди осуществляемых вложений начиная с 1 кв. 2022 г. сокращается доля инвестиций компаний в технику и оборудование, что в том числе может быть следствием ограниченного и низкого импорта товаров инвестиционного назначения из-за внешнеторговых барьеров.
Рост инвестиционной активности в экономике в 1 полугодии 2022 г., происходит на фоне высоких валютных сбережений нефинансовых организаций на счетах в банках, накопленных в период высокого спроса в мировой экономике в 2021 г., и сохраняющейся положительной прибыли от текущей деятельности в 1 полугодии 2022 г. Наблюдаемое увеличение рисков и издержек владения иностранной валютой «недружественных» стран способствуют девалютизации сбережений компаний в банках, в том числе за счет их направления на инвестиционную деятельность для подстройки к изменяющимся экономическим условиям.
Вчера 31 августа Росстат опубликовал оперативную статистику, демонстрирующую небольшое улучшение как потребительской, так и деловой активности в России в июле. Объем розничных продаж вырос до -8,8% г/г (после -9,6% г/г в июне), объем промышленного производства увеличился до -0,5% г/г (после -2,4% г/г в июне).
Наиболее интересная ситуация складывается с инвестиционной активностью предприятий, формирующейся значительно лучше первоначальных ожиданий. Несмотря на сокращение внутреннего спроса в экономике и наличие внешнеторговых ограничений, инвестиции в основной капитал во 2 кв. 2022 г. продолжают превышать показатели прошлого года (в реальном выражении) на 4,1% г/г (после 12,8% г/г в 1 кв. 2022 г. и 7,8% г/г в 2021 г.).
Если в 1 кв. 2021 г. наибольший вклад в рост инвестиций (среди крупных и средних организаций) внесли инвестиции в добывающие отрасли промышленности за счет как накопленной в 2021 г. прибыли, так и ожиданий ухудшения возможностей импорта иностранного оборудования в будущем, то во 2 кв. 2022 г. в более сложных экономических условиях основной вклад в рост инвестиций внесли отрасли обрабатывающей промышленности, в том числе ориентированные на экспорт (пр-во нефтепродуктов, химическое пр-во), и строительство (поддерживаемое бюджетными программами). Тем не менее структурной перестройки и роста инвестиций в импортозависимые отрасли пока не наблюдается.
Несмотря на положительные результаты инвестиций в экономике, среди осуществляемых вложений начиная с 1 кв. 2022 г. сокращается доля инвестиций компаний в технику и оборудование, что в том числе может быть следствием ограниченного и низкого импорта товаров инвестиционного назначения из-за внешнеторговых барьеров.
Рост инвестиционной активности в экономике в 1 полугодии 2022 г., происходит на фоне высоких валютных сбережений нефинансовых организаций на счетах в банках, накопленных в период высокого спроса в мировой экономике в 2021 г., и сохраняющейся положительной прибыли от текущей деятельности в 1 полугодии 2022 г. Наблюдаемое увеличение рисков и издержек владения иностранной валютой «недружественных» стран способствуют девалютизации сбережений компаний в банках, в том числе за счет их направления на инвестиционную деятельность для подстройки к изменяющимся экономическим условиям.
В конце августа стало известно об ожидаемой реформе РОП (так называемого института расширенной ответственности производителя).
Мы решили напомнить нашим читателям о действующей механизме и разобраться в том, что и когда должно измениться.
Понятие расширенной ответственности производителя (РОП) было внедрено в России в 2014 г., как экологический сбор. С 2014 г. производители и импортеры товаров должны либо самостоятельно осуществлять сбор и утилизацию отходов, через профильные компании, либо платить взнос в специальный фонд. Производители заявили о готовности участвовать в утилизации, но практика показала, что компаниям целесообразнее заплатить сбор:
-Экологический сбор = Ставка экосбора×Объем выпуска товара для реализации на внутреннем рынке×Норматив утилизации отходов.
-При этом, норматив утилизации – 10-45%.
Что принципиально должно изменится? Основные пункты, освещенные в комментарии зампреда Правительства Абрамченко В.В., говорят о том, что суть реформы будет заключаться главным образом в том, что:
-для производителей упаковки с 2025 г. норматив утилизации будет увеличен до 100%;
-планируется создать некую систему учёта мощностей утилизаторов для мониторинга и контроля для участников РОП;
-планируется ввести дополнительные механизмы стимулирования: экосбор будет рассчитываться с понижающим коэффициентом, если при производстве упаковки используется вторичное сырье.
Мы решили напомнить нашим читателям о действующей механизме и разобраться в том, что и когда должно измениться.
Понятие расширенной ответственности производителя (РОП) было внедрено в России в 2014 г., как экологический сбор. С 2014 г. производители и импортеры товаров должны либо самостоятельно осуществлять сбор и утилизацию отходов, через профильные компании, либо платить взнос в специальный фонд. Производители заявили о готовности участвовать в утилизации, но практика показала, что компаниям целесообразнее заплатить сбор:
-Экологический сбор = Ставка экосбора×Объем выпуска товара для реализации на внутреннем рынке×Норматив утилизации отходов.
-При этом, норматив утилизации – 10-45%.
Что принципиально должно изменится? Основные пункты, освещенные в комментарии зампреда Правительства Абрамченко В.В., говорят о том, что суть реформы будет заключаться главным образом в том, что:
-для производителей упаковки с 2025 г. норматив утилизации будет увеличен до 100%;
-планируется создать некую систему учёта мощностей утилизаторов для мониторинга и контроля для участников РОП;
-планируется ввести дополнительные механизмы стимулирования: экосбор будет рассчитываться с понижающим коэффициентом, если при производстве упаковки используется вторичное сырье.
Производство баранины в России начало расти
В прошлом году впервые за многие годы был зафиксирован рост выпуска говядины. В этом году и производство баранины наконец начало расти. Росстат не дает отдельной статистики по ее выпуску, а лишь по производству мяса овец и коз в сумме, но мы предполагаем, что корректно делать вывод и по данным цифрам. А они во 2 квартале 2022 года удивили.
В январе-июле в России было произведено 137,1 тыс. т мяса мелкого рогатого скота. Это не многим более, чем в прошлом году за тот же период (менее 1% прироста), но основная часть дополнительного производства – это новые фермы в Московской области. За 6 месяцев 2022 года регион выпустил больше мяса, чем за весь 2021 год, и дал 2% российского выпуска. Почему это важно?
Баранина на рынке мяса относится к премиальной продукции, хотя у нее есть свои преданные поклонники. В частности, сегмент овцеводства всегда был развит на Кавказе, который произвел (вместе с регионами Юга России) в 2021 г. более 60% баранины. В мире производство баранины составляет около 10 млн тонн в год, около 20% приходится на страны Африки, 7% - Австралию и 5% на ЕС.
В прошлом году впервые за многие годы был зафиксирован рост выпуска говядины. В этом году и производство баранины наконец начало расти. Росстат не дает отдельной статистики по ее выпуску, а лишь по производству мяса овец и коз в сумме, но мы предполагаем, что корректно делать вывод и по данным цифрам. А они во 2 квартале 2022 года удивили.
В январе-июле в России было произведено 137,1 тыс. т мяса мелкого рогатого скота. Это не многим более, чем в прошлом году за тот же период (менее 1% прироста), но основная часть дополнительного производства – это новые фермы в Московской области. За 6 месяцев 2022 года регион выпустил больше мяса, чем за весь 2021 год, и дал 2% российского выпуска. Почему это важно?
Баранина на рынке мяса относится к премиальной продукции, хотя у нее есть свои преданные поклонники. В частности, сегмент овцеводства всегда был развит на Кавказе, который произвел (вместе с регионами Юга России) в 2021 г. более 60% баранины. В мире производство баранины составляет около 10 млн тонн в год, около 20% приходится на страны Африки, 7% - Австралию и 5% на ЕС.
ОПЕК+ решила сократить объем добычи на 100 тыс. барр./день
Решение вступает в силу с октября 2022 г. Сокращение объемов добычи ОПЕК+ фактически вернет рынок к августовским объемам добычи. По последним оценкам, объем добычи нефти в мире в августе 2022 г. составлял около 101,7 млн барр./день. Спрос на нефть в августе составил 99,5 млн барр./день. В июле-августе профицит на рынке нефти (около 1,5 млн барр./день по данным EIA) оказался максимальным с начала 2022 г. из-за антиковидных мер, которые привели к замедлению ряда крупнейших экономик, в частности, китайской, и сокращению спроса на нефть.
Цены на нефть уже отреагировали на решение ОПЕК+ ростом на 3,8% (до $96,6 по сорту Brent и $74,4 по Urals). Решение картеля снизить планируемый объем добычи могло быть вызвано ухудшающимся прогнозом по росту мировой экономики и ключевых стран – потребителей нефти. В частности, быстро снижаются прогнозы по ВВП Китая на фоне возврата страны к антиковидным ограничениям.
С другой стороны, основные члены ОПЕК+ еще в июне испытывали сложности с достижением запланированных квот добычи нефти из-за исчерпания свободных мощностей. В 2-3 кв. 2022 г. объем свободных мощностей по добыче нефти у участников ОПЕК снизился до уровня около 2,5 млн б./день.
Показатель свободных мощностей на рынке нефти часто используется как индикатор напряженности на рынке. Уровень 2,5 млн б./день является довольно низким и не достигался с конца 2019 г. В текущих условиях сокращение объема добычи может усилить напряженную ситуацию с предложением на рынке нефти и поддержит цены.
Решение вступает в силу с октября 2022 г. Сокращение объемов добычи ОПЕК+ фактически вернет рынок к августовским объемам добычи. По последним оценкам, объем добычи нефти в мире в августе 2022 г. составлял около 101,7 млн барр./день. Спрос на нефть в августе составил 99,5 млн барр./день. В июле-августе профицит на рынке нефти (около 1,5 млн барр./день по данным EIA) оказался максимальным с начала 2022 г. из-за антиковидных мер, которые привели к замедлению ряда крупнейших экономик, в частности, китайской, и сокращению спроса на нефть.
Цены на нефть уже отреагировали на решение ОПЕК+ ростом на 3,8% (до $96,6 по сорту Brent и $74,4 по Urals). Решение картеля снизить планируемый объем добычи могло быть вызвано ухудшающимся прогнозом по росту мировой экономики и ключевых стран – потребителей нефти. В частности, быстро снижаются прогнозы по ВВП Китая на фоне возврата страны к антиковидным ограничениям.
С другой стороны, основные члены ОПЕК+ еще в июне испытывали сложности с достижением запланированных квот добычи нефти из-за исчерпания свободных мощностей. В 2-3 кв. 2022 г. объем свободных мощностей по добыче нефти у участников ОПЕК снизился до уровня около 2,5 млн б./день.
Показатель свободных мощностей на рынке нефти часто используется как индикатор напряженности на рынке. Уровень 2,5 млн б./день является довольно низким и не достигался с конца 2019 г. В текущих условиях сокращение объема добычи может усилить напряженную ситуацию с предложением на рынке нефти и поддержит цены.
Рынок электромобилей в России растет несмотря на падение продаж автомобилей
Рынок электромобилей в России вырос до 5,8 тыс. шт. в 1 пол. 2022 г., что на 30% выше итогов 1 пол. 2021 г. По оценкам ЦЭП по итогам 2022 г. рынок превысит 14 тыс. шт. Это сопоставимо, например, с общими продажами новых автомобилей Audi в 2021 г., или в полтора раза больше продаж 2021 г. марки Suzuki. Однако зарегистрированное на конец 1 пол. 2022 г. число электромобилей по-прежнему не значимое в общем объеме автопарка России – менее 0,1%.
В настоящий момент почти 100% парка и рынка занимают электромобили зарубежного производства. 66% парка (более 12 тыс. шт.) составляет Nissan Leaf, около 13% - модели марки Tesla (2,5 тыс. шт.). В продажах новых электромобилей (ожидается свыше 3 тыс. шт. по итогам 2022 г.) доминируют Tesla и европейские производители.
На 2022 г. в России заявлялось значительное число проектов по производству электромобилей. Однако, значительная часть из них основана на т.н. «бейдж-инжиниринге» китайских моделей (Evolute, Москвич).
Также, готовятся проекты по переводу отдельных моделей, разработанных под ДВС на электротягу (например, Lada e-Largus, УАЗ Профи). По проекту производства электромобиля на базе коммерческого грузовичка УАЗа уже заключен специнвестконтракт (СПИК). Если проект будет реализован, то это будет соответствовать ожиданиям ЦЭП по приоритетному развитию производства именно электро-LCV в России.
Производство же легковых электромобилей появится в России вместе с электрификацией модельных рядов автомобилей, осуществляющих локальную сборку. Это также соответствует ожиданиям ЦЭП в 2021 г. Однако, если в 2021 г. ожидалось что первыми это сделают KIA и Mercedes, то теперь наиболее вероятно появление локализованных моделей китайских Haval и Dongfeng.
Рынок электромобилей в России вырос до 5,8 тыс. шт. в 1 пол. 2022 г., что на 30% выше итогов 1 пол. 2021 г. По оценкам ЦЭП по итогам 2022 г. рынок превысит 14 тыс. шт. Это сопоставимо, например, с общими продажами новых автомобилей Audi в 2021 г., или в полтора раза больше продаж 2021 г. марки Suzuki. Однако зарегистрированное на конец 1 пол. 2022 г. число электромобилей по-прежнему не значимое в общем объеме автопарка России – менее 0,1%.
В настоящий момент почти 100% парка и рынка занимают электромобили зарубежного производства. 66% парка (более 12 тыс. шт.) составляет Nissan Leaf, около 13% - модели марки Tesla (2,5 тыс. шт.). В продажах новых электромобилей (ожидается свыше 3 тыс. шт. по итогам 2022 г.) доминируют Tesla и европейские производители.
На 2022 г. в России заявлялось значительное число проектов по производству электромобилей. Однако, значительная часть из них основана на т.н. «бейдж-инжиниринге» китайских моделей (Evolute, Москвич).
Также, готовятся проекты по переводу отдельных моделей, разработанных под ДВС на электротягу (например, Lada e-Largus, УАЗ Профи). По проекту производства электромобиля на базе коммерческого грузовичка УАЗа уже заключен специнвестконтракт (СПИК). Если проект будет реализован, то это будет соответствовать ожиданиям ЦЭП по приоритетному развитию производства именно электро-LCV в России.
Производство же легковых электромобилей появится в России вместе с электрификацией модельных рядов автомобилей, осуществляющих локальную сборку. Это также соответствует ожиданиям ЦЭП в 2021 г. Однако, если в 2021 г. ожидалось что первыми это сделают KIA и Mercedes, то теперь наиболее вероятно появление локализованных моделей китайских Haval и Dongfeng.
