Спред «товар-сырье» в нефтехимическом секторе после весеннего скачка сужается до средних уровней последних лет
В 2021 г. ситуацию на мировом рынке нефтегазохимической промышленности определяют энергетические кризисы. На промышленность США и на европейский рынок ключевое влияние оказали сбои энергоснабжения в начале года из-за аномально холодной зимы, когда из-за остановок заводов цены на полиолефины, полистирол, стирол и другие товары рекордно выросли в 1,5-2 раза. К лету 2021 г. цены снизились.
Однако в 3 кв. 2021 г. в Китае и в Европе начался следующий энергетический кризис, следствием которого также стали остановки заводов, но более редкие и кратковременные. Осенний энергодефицит также поспособствовал нехватке нефтехимических товаров на рынке и росту цен на них, но в меньшей степени, чем весной: в октябре 2021 г. цены на полиолефины выросли только на 8-15%.
Под влиянием данных факторов спред «товар-сырье» в нефтехимическом комплексе был рекордно высоким в весенние месяцы 2021 г., после чего маржа нефтехимиков начала снижаться до средних исторических уровней.
В 2021 г. ситуацию на мировом рынке нефтегазохимической промышленности определяют энергетические кризисы. На промышленность США и на европейский рынок ключевое влияние оказали сбои энергоснабжения в начале года из-за аномально холодной зимы, когда из-за остановок заводов цены на полиолефины, полистирол, стирол и другие товары рекордно выросли в 1,5-2 раза. К лету 2021 г. цены снизились.
Однако в 3 кв. 2021 г. в Китае и в Европе начался следующий энергетический кризис, следствием которого также стали остановки заводов, но более редкие и кратковременные. Осенний энергодефицит также поспособствовал нехватке нефтехимических товаров на рынке и росту цен на них, но в меньшей степени, чем весной: в октябре 2021 г. цены на полиолефины выросли только на 8-15%.
Под влиянием данных факторов спред «товар-сырье» в нефтехимическом комплексе был рекордно высоким в весенние месяцы 2021 г., после чего маржа нефтехимиков начала снижаться до средних исторических уровней.
Дальнейшему развитию ВИЭ в России мешает дороговизна систем накопления электроэнергии
Такой вывод можно сделать из интервью главы ассоциации «НП «Совет рынка» Максима Быстрова. ВИЭ не гарантируют стабильную поставку электроэнергии и не могут выполнять команды диспетчера, отчего их не допускают до технологически нейтральных конкурсов отбора инвестпроектов, а также к участию в конкурентном отборе мощности (основной механизм торговли мощностью на оптовом рынке).
Причина, на наш взгляд, кроется в экономике проектов, и, если бы их допустили к участию в указанных конкурсах, они бы, с большой вероятностью, проиграли традиционной генерации.
На сегодняшний день нормированная стоимость хранения электроэнергии с учетом жизненного цикла (LCOS) в крупных накопителях по мнению Lazard оценивается в 131-279 долл./МВтч (9-20 руб./кВтч) в зависимости от мощности. Лучшая цена ветряной энергии, заявленная на последнем конкурсе обора проектов ВИЭ в России - 1,7 руб./кВтч.
Сопоставление этих вводных с ценами на оптовом рынке показывает, что стоимость зеленой электроэнергии с учетом хранения в несколько раз выше как цен оптового рынка (электрическая энергия с учетом мощности), так и цен электроэнергии новых тепловых электростанций в России. Однако стоит отметить, что технологии развиваются, и за последние 10-11 лет себестоимость производства систем накопления электроэнергии снизилась в 10 раз. Продолжение данного тренда будет только улучшать позиции ВИЭ относительно их конкурентов.
Такой вывод можно сделать из интервью главы ассоциации «НП «Совет рынка» Максима Быстрова. ВИЭ не гарантируют стабильную поставку электроэнергии и не могут выполнять команды диспетчера, отчего их не допускают до технологически нейтральных конкурсов отбора инвестпроектов, а также к участию в конкурентном отборе мощности (основной механизм торговли мощностью на оптовом рынке).
Причина, на наш взгляд, кроется в экономике проектов, и, если бы их допустили к участию в указанных конкурсах, они бы, с большой вероятностью, проиграли традиционной генерации.
На сегодняшний день нормированная стоимость хранения электроэнергии с учетом жизненного цикла (LCOS) в крупных накопителях по мнению Lazard оценивается в 131-279 долл./МВтч (9-20 руб./кВтч) в зависимости от мощности. Лучшая цена ветряной энергии, заявленная на последнем конкурсе обора проектов ВИЭ в России - 1,7 руб./кВтч.
Сопоставление этих вводных с ценами на оптовом рынке показывает, что стоимость зеленой электроэнергии с учетом хранения в несколько раз выше как цен оптового рынка (электрическая энергия с учетом мощности), так и цен электроэнергии новых тепловых электростанций в России. Однако стоит отметить, что технологии развиваются, и за последние 10-11 лет себестоимость производства систем накопления электроэнергии снизилась в 10 раз. Продолжение данного тренда будет только улучшать позиции ВИЭ относительно их конкурентов.
О связи между розничной инфляцией и темпами роста цен производителей в России
В последнее время при анализе инфляции в России часто говорится о динамике издержек производителей и о процессе перекладывания оптовых цен в розничные. Однако вопросы о том, существует ли вообще эта связь, насколько она тесная, как быстро происходит подстройка цен, освещались мало. В связи с этим мы хотели бы поделиться своими расчетами.
В Центре экономического прогнозирования производится оценка индекса, который связывает динамику цен в розничном сегменте с поведением цен производителей. При расчете этого индекса каждому товару из потребительской корзины (>300 позиций) подбирался аналог в структуре производственной инфляции. Отдельно рассматривались сегменты продовольственных и непродовольственных товаров.
Каковы основные выводы?
▶️Во-первых, взаимосвязь между ценами производителей и розничными ценами действительно существует (Рисунок 1). В среднем по корзине товаров розничные цены подстраиваются к шоку цен производителей с лагом в 1-3 месяца.
▶️Во-вторых, подстройка розничных цен к шоку цен производителей на истории происходила быстрее в сегменте непродовольственных товаров (лаг <1 мес.) в сравнении с продовольственными товарами (лаг 2-3 мес.) (Рисунок 2, Рисунок 3).
▶️В-третьих, прирост цен производителей не перекладывается в розничную инфляцию из расчета «один к одному», в конечной розничной инфляции остается около 40-70% от производственной инфляции: масштаб переноса цен производителей в розничные цены больше для непродовольственных товаров, чем для продовольственных товаров.
Анализируя динамику отдельных категорий товаров интересно отметить, что самая слабая взаимосвязь оптовых и розничных цен характерна для таких категорий товаров, как обувь, одежда, компьютеры и средства связи, что может быть следствием структуры продаж (импорт/внутреннее производство).
Что касается текущей ситуации, то приблизительно оценив масштабы переноса цен производителей в розничные цены по историческим данным можно сделать вывод, что, начиная с июня 2021 г. рост цен производителей непродовольственных товаров, действительно, не полностью перекладывается в розничные цены. Накопленный к сентябрю 2021 г. разрыв между фактической и модельной инфляцией в сегменте непродовольственных товаров составляет порядка 1 п.п., что, вероятно, будет оказывать проинфляционное давление на краткосрочном горизонте.
В последнее время при анализе инфляции в России часто говорится о динамике издержек производителей и о процессе перекладывания оптовых цен в розничные. Однако вопросы о том, существует ли вообще эта связь, насколько она тесная, как быстро происходит подстройка цен, освещались мало. В связи с этим мы хотели бы поделиться своими расчетами.
В Центре экономического прогнозирования производится оценка индекса, который связывает динамику цен в розничном сегменте с поведением цен производителей. При расчете этого индекса каждому товару из потребительской корзины (>300 позиций) подбирался аналог в структуре производственной инфляции. Отдельно рассматривались сегменты продовольственных и непродовольственных товаров.
Каковы основные выводы?
▶️Во-первых, взаимосвязь между ценами производителей и розничными ценами действительно существует (Рисунок 1). В среднем по корзине товаров розничные цены подстраиваются к шоку цен производителей с лагом в 1-3 месяца.
▶️Во-вторых, подстройка розничных цен к шоку цен производителей на истории происходила быстрее в сегменте непродовольственных товаров (лаг <1 мес.) в сравнении с продовольственными товарами (лаг 2-3 мес.) (Рисунок 2, Рисунок 3).
▶️В-третьих, прирост цен производителей не перекладывается в розничную инфляцию из расчета «один к одному», в конечной розничной инфляции остается около 40-70% от производственной инфляции: масштаб переноса цен производителей в розничные цены больше для непродовольственных товаров, чем для продовольственных товаров.
Анализируя динамику отдельных категорий товаров интересно отметить, что самая слабая взаимосвязь оптовых и розничных цен характерна для таких категорий товаров, как обувь, одежда, компьютеры и средства связи, что может быть следствием структуры продаж (импорт/внутреннее производство).
Что касается текущей ситуации, то приблизительно оценив масштабы переноса цен производителей в розничные цены по историческим данным можно сделать вывод, что, начиная с июня 2021 г. рост цен производителей непродовольственных товаров, действительно, не полностью перекладывается в розничные цены. Накопленный к сентябрю 2021 г. разрыв между фактической и модельной инфляцией в сегменте непродовольственных товаров составляет порядка 1 п.п., что, вероятно, будет оказывать проинфляционное давление на краткосрочном горизонте.
Россия в 2021 году остается нетто-экспортером сахара
Рынок сахара в 2020-2021 году стал главным ньюсмейкером АПК: мы писали, что цены на сахар регулируются государством. Мало того, с мая для сдерживания цен на сахар Правительство внесло изменения в таможенный режим товара – было разрешено ввезти в страну 350 тыс. т белого сахара без уплаты пошлины (в рамках действующего режима пошлина составила бы 340$/т).
Тем не менее, по итогам января-сентября 2021 года в Россию было ввезено всего 7,3 тыс. т сахара-сырца и 113,4 тыс. т белого сахара (рис.1). Причем последний в основном приехал из Белоруссии – 73 тыс. т. А вот экспорт белого сахара составил 310 тыс. т. Таким образом, Россия осталась нетто-экспортером сахара и в проблемном 2021 году.
Импортозамещение на сахарном рынке произошло в 2016/17 сельхозсезоне. С тех пор и российские цены на сахар стали ниже, чем мировые (рис. 2). Но при этом, они стали более волатильными. Интересно, что с начала пандемии – с марта 2020 года – импортные цены на сахар были почти в 3 раза менее волатильными, чем цена на сахар на российском рынке. То есть, если бы Россия оставалась крупным импортером этого продукта, то внимание регулирующих органов, наверное он бы даже и не привлек.
Тем не менее, сейчас (когда формально внутренняя цена не регулируется), в России цена на сахар на 11% ниже импортного паритета (биржевой цены сахара с учетом пошлины в пересчете на рубли). С нулевой пошлиной сегодня импортный белый сахар бы стоил 37,5 руб./кг в оптовом сегменте (без учета стоимости перевозки). Согласно Росстату, средняя цена производителей сахара в октябре составляла 38 руб./кг.
Рынок сахара в 2020-2021 году стал главным ньюсмейкером АПК: мы писали, что цены на сахар регулируются государством. Мало того, с мая для сдерживания цен на сахар Правительство внесло изменения в таможенный режим товара – было разрешено ввезти в страну 350 тыс. т белого сахара без уплаты пошлины (в рамках действующего режима пошлина составила бы 340$/т).
Тем не менее, по итогам января-сентября 2021 года в Россию было ввезено всего 7,3 тыс. т сахара-сырца и 113,4 тыс. т белого сахара (рис.1). Причем последний в основном приехал из Белоруссии – 73 тыс. т. А вот экспорт белого сахара составил 310 тыс. т. Таким образом, Россия осталась нетто-экспортером сахара и в проблемном 2021 году.
Импортозамещение на сахарном рынке произошло в 2016/17 сельхозсезоне. С тех пор и российские цены на сахар стали ниже, чем мировые (рис. 2). Но при этом, они стали более волатильными. Интересно, что с начала пандемии – с марта 2020 года – импортные цены на сахар были почти в 3 раза менее волатильными, чем цена на сахар на российском рынке. То есть, если бы Россия оставалась крупным импортером этого продукта, то внимание регулирующих органов, наверное он бы даже и не привлек.
Тем не менее, сейчас (когда формально внутренняя цена не регулируется), в России цена на сахар на 11% ниже импортного паритета (биржевой цены сахара с учетом пошлины в пересчете на рубли). С нулевой пошлиной сегодня импортный белый сахар бы стоил 37,5 руб./кг в оптовом сегменте (без учета стоимости перевозки). Согласно Росстату, средняя цена производителей сахара в октябре составляла 38 руб./кг.
Рынок электро-LCV может стать главной нишей внедрения электромобилей в России
9 ноября Правительство подготовило предложение по увеличению в 9 раз утилизационного сбора для электромобилей. Также, ранее стало известно, что Россия не поддерживает продление нулевой таможенной пошлины на ввоз электромобилей в Таможенный союз после 31 декабря 2021 г. То есть цены на электромобили значительно вырастут с января 2022 г. Это замедлит темпы роста рынка легковых электромобилей в России примерно в два раза (с 25% до 12% до 2025 г. в среднем), особенно, учитывая, что российского производства легковых электромобилей следует ожидать не ранее, чем в 2025 гг.
Новым драйвером развития рынка электромобилей в этих условиях может стать сегмент легкого коммерческого транспорта (LCV). Производители заявляют, что намерены начать локальное производство электроверсий Ford Transit и ГАЗель Next после 2022 г. По оценке ЦЭП, удельные операционные расходы на 1 км электрического LCV почти в 2 раза ниже, чем у современного LCV с турбодизелем. Учитывая ожидаемые параметры перспективных электро-LCV для российского рынка, можно ожидать паритета по стоимости владения дизельным и электро-LCV при эксплуатации в течение 5 лет, с годовым пробегом свыше 30 тыс. км, за счет более низких расходов на ТО и топливо. Однако, для такого результата должен быть выполнен ряд условий со стороны эксплуатанта: пробег в пределах 120 км в сутки, наличие возможности организовать регулярную подзарядку машин.
Вышеупомянутым условиям работы соответствует доставка товаров в онлайн-торговле. В 2020 г. онлайн-торговля выросла более, чем на 40%, и в 2021-2025 гг. темпы роста ожидаются значительные. Поэтому, при появлении на рынке локальных моделей электро-LCV, они станут востребованы в том объеме, в котором их смогут предложить производители. Единственным препятствием для этого могут стать требования по глубине локализации для получения производителями всех преимуществ статуса российской продукции. При мягких требованиях к локализации в первые годы – можно ожидать достижения электромобилями доли в 4-5% от рынка LCV уже к 2025 г.
9 ноября Правительство подготовило предложение по увеличению в 9 раз утилизационного сбора для электромобилей. Также, ранее стало известно, что Россия не поддерживает продление нулевой таможенной пошлины на ввоз электромобилей в Таможенный союз после 31 декабря 2021 г. То есть цены на электромобили значительно вырастут с января 2022 г. Это замедлит темпы роста рынка легковых электромобилей в России примерно в два раза (с 25% до 12% до 2025 г. в среднем), особенно, учитывая, что российского производства легковых электромобилей следует ожидать не ранее, чем в 2025 гг.
Новым драйвером развития рынка электромобилей в этих условиях может стать сегмент легкого коммерческого транспорта (LCV). Производители заявляют, что намерены начать локальное производство электроверсий Ford Transit и ГАЗель Next после 2022 г. По оценке ЦЭП, удельные операционные расходы на 1 км электрического LCV почти в 2 раза ниже, чем у современного LCV с турбодизелем. Учитывая ожидаемые параметры перспективных электро-LCV для российского рынка, можно ожидать паритета по стоимости владения дизельным и электро-LCV при эксплуатации в течение 5 лет, с годовым пробегом свыше 30 тыс. км, за счет более низких расходов на ТО и топливо. Однако, для такого результата должен быть выполнен ряд условий со стороны эксплуатанта: пробег в пределах 120 км в сутки, наличие возможности организовать регулярную подзарядку машин.
Вышеупомянутым условиям работы соответствует доставка товаров в онлайн-торговле. В 2020 г. онлайн-торговля выросла более, чем на 40%, и в 2021-2025 гг. темпы роста ожидаются значительные. Поэтому, при появлении на рынке локальных моделей электро-LCV, они станут востребованы в том объеме, в котором их смогут предложить производители. Единственным препятствием для этого могут стать требования по глубине локализации для получения производителями всех преимуществ статуса российской продукции. При мягких требованиях к локализации в первые годы – можно ожидать достижения электромобилями доли в 4-5% от рынка LCV уже к 2025 г.
Как мы писали ранее, глобальная инициатива по сокращению выбросов метана США и ЕС стала едва ли не главной неожиданностью Конференции ООН по изменению климата (СОР26). Инициатива скорее всего окажет дополнительное давление на газовую промышленность: акцент сделан на сокращение выбросов метана в нефтегазовом секторе, доля которого в антропогенных выбросах метана составляет только около 20%. Между тем, в пересчете в СО2-эквивалент, мировые выбросы метана от нефтегазовой отрасли сопоставимы с ежегодными выбросами СО2 США – страны, занимающей второе место в мире по этому показателю.
Подробнее о глобальной инициативе по метану и итогах СОР26 слушайте в макрообзоре ЦЭП сегодня в 13:00 по мск.
Подробнее о глобальной инициативе по метану и итогах СОР26 слушайте в макрообзоре ЦЭП сегодня в 13:00 по мск.
Текущая ситуация на российском рынке сульфата аммония
Производство сульфата аммония в России в 2020 г. составило 1,7 млн т, увеличившись на 12% г/г, в 2021 г. рост выпуска сульфата аммония также высок и достигает 8-9%. Такие темпы объясняются загрузкой новой установки Фосагро, запущенной в 2020 г. Большая часть поставок российскими заводами осуществляется на внутренний рынок, чуть более трети произведенной продукции поставляется на экспорт. Значительную долю (около 20%) на российском рынке сульфата аммония всё ещё занимают металлургические предприятия, выпускающие его как побочный продукт.
Если говорить про цены, то, как и в других продуктовых нишах рынка азотных удобрений, стоимость сульфата аммония значительно выросла в 2021 г.: цены российских производителей возросли в 1,5 раза. При этом заметна существенная дифференциация цен для внутренних поставок и поставок на экспорт: экспортные цены за последний год в среднем на 30-40% выше.
Производство сульфата аммония в России в 2020 г. составило 1,7 млн т, увеличившись на 12% г/г, в 2021 г. рост выпуска сульфата аммония также высок и достигает 8-9%. Такие темпы объясняются загрузкой новой установки Фосагро, запущенной в 2020 г. Большая часть поставок российскими заводами осуществляется на внутренний рынок, чуть более трети произведенной продукции поставляется на экспорт. Значительную долю (около 20%) на российском рынке сульфата аммония всё ещё занимают металлургические предприятия, выпускающие его как побочный продукт.
Если говорить про цены, то, как и в других продуктовых нишах рынка азотных удобрений, стоимость сульфата аммония значительно выросла в 2021 г.: цены российских производителей возросли в 1,5 раза. При этом заметна существенная дифференциация цен для внутренних поставок и поставок на экспорт: экспортные цены за последний год в среднем на 30-40% выше.
Ставки аренды на грузовые ж/д вагоны продолжают показывать восходящий тренд, импульс роста цен на полувагоны еще не иссяк
В железнодорожных перевозках наиболее востребованным остается сегмент полувагонов. Растут, но гораздо медленнее, цены на предоставление цистерн и платформ, а в сегментах крытых вагонов и хопперах подорожание приостановилось.
В сегменте полувагонов ставки аренды приближаются к 1500 руб./сут. за вагон по ранее заключенным контрактам, а стоимость аренды на спотовом рынке достигает 2500-3000 руб./сут. Цены на споте уже превышают уровни 2018-2019 гг., когда был дефицит вагонов, перевозки росли, а цены на уголь были высокими (по тем меркам). Вместе с тем, наблюдаемая сейчас коррекция спотовых цен на уголь пока не отразилась в снижении ставок аренды.
Рост ставок предоставления вагонов привел и к росту стоимости перевозки угля для грузоотправителей. Так, по ключевым маршрутам доставки Кузбасс – порты Северо-Запада индикативная стоимость отправки энергетического угля превысила 3000 руб./т. На маршруте Кузбасс – порты Дальнего Востока стоимость превысила 3600 руб./т. Это в 2 раза выше по сравнению со стоимостью перевозки в ноябре 2020 г. Cредняя стоимость перевозки за 2021 г. вырастет не так сильно: в среднем на 25-30% к 2020 г. Вместе с тем, доля стоимости ж/д перевозки в цене угля на базисе FOB составит около 25%, тогда как в предыдущие годы уровень издержек на ж/д перевозку был в диапазоне 30-50% от цены угля.
В железнодорожных перевозках наиболее востребованным остается сегмент полувагонов. Растут, но гораздо медленнее, цены на предоставление цистерн и платформ, а в сегментах крытых вагонов и хопперах подорожание приостановилось.
В сегменте полувагонов ставки аренды приближаются к 1500 руб./сут. за вагон по ранее заключенным контрактам, а стоимость аренды на спотовом рынке достигает 2500-3000 руб./сут. Цены на споте уже превышают уровни 2018-2019 гг., когда был дефицит вагонов, перевозки росли, а цены на уголь были высокими (по тем меркам). Вместе с тем, наблюдаемая сейчас коррекция спотовых цен на уголь пока не отразилась в снижении ставок аренды.
Рост ставок предоставления вагонов привел и к росту стоимости перевозки угля для грузоотправителей. Так, по ключевым маршрутам доставки Кузбасс – порты Северо-Запада индикативная стоимость отправки энергетического угля превысила 3000 руб./т. На маршруте Кузбасс – порты Дальнего Востока стоимость превысила 3600 руб./т. Это в 2 раза выше по сравнению со стоимостью перевозки в ноябре 2020 г. Cредняя стоимость перевозки за 2021 г. вырастет не так сильно: в среднем на 25-30% к 2020 г. Вместе с тем, доля стоимости ж/д перевозки в цене угля на базисе FOB составит около 25%, тогда как в предыдущие годы уровень издержек на ж/д перевозку был в диапазоне 30-50% от цены угля.
Популярность квартир с отделкой в Московском регионе растет
Жители Московского региона при покупке новостроек стали чаще отдавать предпочтение в пользу квартир с отделкой. Увеличение доли квартир с отделкой характерно для проектов масс-маркета (эконом/комфорт), в которых в основном берут квартиры в ипотеку.
Потенциальных покупателей привлекает возможность сразу после сдачи дома в эксплуатацию своевременно переехать в новое жилье, избежав при этом всех мероприятий, связанных с ремонтными работами. Людей привлекает возможность также сэкономить на ремонте в среднем до 13%, поскольку застройщик производит оптовые закупки отделочных материалов. Помимо экономии средств предполагается, что жители таких новостроек не будут жить в постоянном шуме от ремонтных работ соседей.
На сегодняшний момент в борьбе за покупателя застройщики предлагают различные опции по отделке помещений: полная чистовая отделка (возможно с кухонным гарнитуром и др.), отделка White Box (предчистовая отделка, в которой выполнены все черновые работы). Однако, судя из практики, крайне редко получается принять квартиру с ремонтом от застройщика с первого раза и без замечаний по отделочным работам. Нередко, застройщик оставляет за собой право на изменение фирм отделочных материалов и заменяет их на более дешевые и менее качественные аналоги (прописано мелким шрифтом в ДДУ). Соответственно, и качество подобного ремонта оставляет желать лучшего.
Учитывая тот факт, что в Московском регионе по результатам 3 кв. 2021 г. уже 55% недвижимости реализуется с отделкой, а за весь 2020 год этот показатель составил 45%, в 2019 г. - 43%, можно предположить, что этот показатель будет только расти, а застройщики, осуществляющие продажи квартир с отделкой будут совершенствовать свои механизмы проверок и проведения качественных ремонтных работ в своих проектах.
Жители Московского региона при покупке новостроек стали чаще отдавать предпочтение в пользу квартир с отделкой. Увеличение доли квартир с отделкой характерно для проектов масс-маркета (эконом/комфорт), в которых в основном берут квартиры в ипотеку.
Потенциальных покупателей привлекает возможность сразу после сдачи дома в эксплуатацию своевременно переехать в новое жилье, избежав при этом всех мероприятий, связанных с ремонтными работами. Людей привлекает возможность также сэкономить на ремонте в среднем до 13%, поскольку застройщик производит оптовые закупки отделочных материалов. Помимо экономии средств предполагается, что жители таких новостроек не будут жить в постоянном шуме от ремонтных работ соседей.
На сегодняшний момент в борьбе за покупателя застройщики предлагают различные опции по отделке помещений: полная чистовая отделка (возможно с кухонным гарнитуром и др.), отделка White Box (предчистовая отделка, в которой выполнены все черновые работы). Однако, судя из практики, крайне редко получается принять квартиру с ремонтом от застройщика с первого раза и без замечаний по отделочным работам. Нередко, застройщик оставляет за собой право на изменение фирм отделочных материалов и заменяет их на более дешевые и менее качественные аналоги (прописано мелким шрифтом в ДДУ). Соответственно, и качество подобного ремонта оставляет желать лучшего.
Учитывая тот факт, что в Московском регионе по результатам 3 кв. 2021 г. уже 55% недвижимости реализуется с отделкой, а за весь 2020 год этот показатель составил 45%, в 2019 г. - 43%, можно предположить, что этот показатель будет только расти, а застройщики, осуществляющие продажи квартир с отделкой будут совершенствовать свои механизмы проверок и проведения качественных ремонтных работ в своих проектах.
Стоимость квот на выбросы СО2 на европейской торговой системе выросла до нового исторического максимума
Цена квот на выбросы СО2 на европейской торговой системе выросла до 71 евро/СО2е. Высокая стоимость природного газа в ЕС вынуждает производителей электроэнергии использовать угольные электростанции, покупая при этом дополнительные квоты на выбросы углекислого газа. Всё это происходит на фоне сезонного роста спроса на электроэнергию (из-за похолодания) и сокращения производства электроэнергии ветряными электростанциями вследствие неблагоприятных для ветрогенерации погодных условий. Доля ветроэнергетики в балансе производства электроэнергии в ЕС за последние 5 дней снизилась с 20 до 13%. Также росту цен способствует информационный фон вокруг принятых на COP26 решений относительно развития международной торговли квотами. Затраты генераторов на покупку квот продолжают разгонять цены на электроэнергию, которые и так уже достаточно высоки из-за высокой стоимости энергоресурсов.
Цена квот на выбросы СО2 на европейской торговой системе выросла до 71 евро/СО2е. Высокая стоимость природного газа в ЕС вынуждает производителей электроэнергии использовать угольные электростанции, покупая при этом дополнительные квоты на выбросы углекислого газа. Всё это происходит на фоне сезонного роста спроса на электроэнергию (из-за похолодания) и сокращения производства электроэнергии ветряными электростанциями вследствие неблагоприятных для ветрогенерации погодных условий. Доля ветроэнергетики в балансе производства электроэнергии в ЕС за последние 5 дней снизилась с 20 до 13%. Также росту цен способствует информационный фон вокруг принятых на COP26 решений относительно развития международной торговли квотами. Затраты генераторов на покупку квот продолжают разгонять цены на электроэнергию, которые и так уже достаточно высоки из-за высокой стоимости энергоресурсов.
Общий спрос на золото в мире снизился на 9% г/г в январе-сентябре 2021 г.
Общий спрос на золото в мире снизился на 9% г/г в январе-сентябре 2021 г. Это снижение было связано с оттоком вложений из ETF-фондов, инвестирующих в слитки золота. В прошлом году, в январе-сентябре 2020 г., ETF-фонды обеспечили 34% спроса на золото. Участники финансовых рынков Северной Америки и Европы наращивали вложения в золото на фоне снижение процентных ставок и роста инфляционных ожиданий. В текущем году инвесторы напротив – сокращали вложения, ожидая снижения экономических стимулов в развитых странах и Китае. В октябре-ноябре 2021 г. в мире резко усилились инфляционные ожидания на фоне мирового энергетического и логистического кризиса. Это привело к возврату инвесторов на рынок золота.
Другие компоненты спроса на золото демонстрируют резкий рост в текущем году: ювелиры увеличили закупки золота на 49% г/г до 1323 т в январе-сентябре 2021 г. Самое значительное восстановление спроса ювелиров было в Китае – рост на 81% г/г в январе-сентябре 2021 г. В Индии закупки выросли на 45% г/г в январе-сентябре 2021 г., в странах Ближнего Востока – на 43% г/г, в США – на 38% г/г, а в России – на 39% г/г. Однако в целом в текущем году мировой ювелирный спрос отстает на 14% от потребления в январе-сентябре 2019 г. Со снижением эпидемиологических ограничений в 2022-2023 гг. произойдет реализация отложенного спроса в результате чего потребление может временно превысить обычный уровень спроса. В большинстве стран, которые являются крупнейшими потребителями золота, потребительский спрос достигал пиковых значений в 2011 г., на фоне реализации отложенного спроса после глобального кредитного кризиса 2008 г., и в 2013 г., когда золото подешевело из-за сокращения позиций на фьючерсном рынке западными банками.
Центральные банки вновь стали одним из крупнейших источников спроса на золото в мире: в январе-сентябре 2021 г. закупки золота ЦБ выросли на 103% г/г до 393 т. В 2020 г. центральные банки сокращали закупки золота, т.к. направляли денежные средства на поддержку экономики на фоне эпидемиологических ограничений. Сейчас же центральные банки начали фокусироваться на обеспечении стабильности валют, в том числе наращивая запасы слитков золота.
Общий спрос на золото в мире снизился на 9% г/г в январе-сентябре 2021 г. Это снижение было связано с оттоком вложений из ETF-фондов, инвестирующих в слитки золота. В прошлом году, в январе-сентябре 2020 г., ETF-фонды обеспечили 34% спроса на золото. Участники финансовых рынков Северной Америки и Европы наращивали вложения в золото на фоне снижение процентных ставок и роста инфляционных ожиданий. В текущем году инвесторы напротив – сокращали вложения, ожидая снижения экономических стимулов в развитых странах и Китае. В октябре-ноябре 2021 г. в мире резко усилились инфляционные ожидания на фоне мирового энергетического и логистического кризиса. Это привело к возврату инвесторов на рынок золота.
Другие компоненты спроса на золото демонстрируют резкий рост в текущем году: ювелиры увеличили закупки золота на 49% г/г до 1323 т в январе-сентябре 2021 г. Самое значительное восстановление спроса ювелиров было в Китае – рост на 81% г/г в январе-сентябре 2021 г. В Индии закупки выросли на 45% г/г в январе-сентябре 2021 г., в странах Ближнего Востока – на 43% г/г, в США – на 38% г/г, а в России – на 39% г/г. Однако в целом в текущем году мировой ювелирный спрос отстает на 14% от потребления в январе-сентябре 2019 г. Со снижением эпидемиологических ограничений в 2022-2023 гг. произойдет реализация отложенного спроса в результате чего потребление может временно превысить обычный уровень спроса. В большинстве стран, которые являются крупнейшими потребителями золота, потребительский спрос достигал пиковых значений в 2011 г., на фоне реализации отложенного спроса после глобального кредитного кризиса 2008 г., и в 2013 г., когда золото подешевело из-за сокращения позиций на фьючерсном рынке западными банками.
Центральные банки вновь стали одним из крупнейших источников спроса на золото в мире: в январе-сентябре 2021 г. закупки золота ЦБ выросли на 103% г/г до 393 т. В 2020 г. центральные банки сокращали закупки золота, т.к. направляли денежные средства на поддержку экономики на фоне эпидемиологических ограничений. Сейчас же центральные банки начали фокусироваться на обеспечении стабильности валют, в том числе наращивая запасы слитков золота.
Цена на пшеницу все-таки побила исторический рекорд, но пока только в Европе
Цены на пшеницу на текущей неделе вышли за 340 долл./т, сообщает ИКАР, хотя индекс Мосбиржи пока не дотягивает – 317 долл./т. В любом случае это рекорд долларовой цены на российскую пшеницу с 2012, когда фуражная зерновая на экспорт стоила 320 долл./т. Обновились рекорды и на Euronext – цена декабрьского фьючерса 309 долл./т – максимальная за всю историю.
Обычно на рынке пшеницы зимой наблюдается затишье и коррекция цен: урожай Северного полушария продан или законтрактован, и на цены влияют лишь изменения оценок стран Южного полушария, в основном Австралии и Аргентины. Но Аргентина собирает 17-20 млн т в год (ожидается 19,8 млн т в 2021/22), и со своим объемом экспорта в 10-12 млн т слабо двигает рынки. Австралия в текущем году, пожалуй, действительно приковывает внимание аналитиков – в прошлом сезоне экспорт удвоился до 24,5 млн т, а текущая уборка идет в сложных условиях дождей, что действительно ухудшает оценки мирового баланса.
Парадокс, но цены растут, хотя предложение пшеницы на мировом рынке в 2021/22 оценивается как рекордное - 775,8 млн т. Объяснением такого странного поведения может быть продолжающееся снижение запасов в странах экспортерах, а также плохие ожидания по севу пшеницы под урожай 2022 г. В частности, по оперативным данным в России сев озимых на 23 ноября составил 18,35 млн га, для сравнения на ту же дату 2020 г. было посеяно 19,26 млн га. Правда, в США и Франции сев идет неплохо и превышает прошлогодние значения.
Цены на пшеницу на текущей неделе вышли за 340 долл./т, сообщает ИКАР, хотя индекс Мосбиржи пока не дотягивает – 317 долл./т. В любом случае это рекорд долларовой цены на российскую пшеницу с 2012, когда фуражная зерновая на экспорт стоила 320 долл./т. Обновились рекорды и на Euronext – цена декабрьского фьючерса 309 долл./т – максимальная за всю историю.
Обычно на рынке пшеницы зимой наблюдается затишье и коррекция цен: урожай Северного полушария продан или законтрактован, и на цены влияют лишь изменения оценок стран Южного полушария, в основном Австралии и Аргентины. Но Аргентина собирает 17-20 млн т в год (ожидается 19,8 млн т в 2021/22), и со своим объемом экспорта в 10-12 млн т слабо двигает рынки. Австралия в текущем году, пожалуй, действительно приковывает внимание аналитиков – в прошлом сезоне экспорт удвоился до 24,5 млн т, а текущая уборка идет в сложных условиях дождей, что действительно ухудшает оценки мирового баланса.
Парадокс, но цены растут, хотя предложение пшеницы на мировом рынке в 2021/22 оценивается как рекордное - 775,8 млн т. Объяснением такого странного поведения может быть продолжающееся снижение запасов в странах экспортерах, а также плохие ожидания по севу пшеницы под урожай 2022 г. В частности, по оперативным данным в России сев озимых на 23 ноября составил 18,35 млн га, для сравнения на ту же дату 2020 г. было посеяно 19,26 млн га. Правда, в США и Франции сев идет неплохо и превышает прошлогодние значения.
На прошлой неделе мы писали о взаимосвязи между потребительскими ценами и ценами производителей в России. Основной вывод состоял в том, что как для продовольственных, так и для непродовольственных товаров динамика розничной инфляции тесно связана с динамикой цен производителей. Сегодня мы хотели бы ответить на вопрос: насколько устойчива эта взаимосвязь во времени?
Мы рассчитали индекс, связывающий изменение цен производителей с розничной инфляцией, начиная с 2006 г. отдельно для продовольственных и для непродовольственных товаров и получили следующие результаты:
▶️ взаимосвязь между издержками производителей и розничными ценами в целом по корзине товаров действительно устойчива и наблюдается как минимум с 2006 г. (Рисунок 1): после 2015 г. она становится более тесной;
▶️ в сегменте продовольственных товаров высокая корреляция между инфляцией производителей и изменением розничных цен стабильно сохраняется на протяжении всего периода 2006-2021 гг. (Рисунок 2);
▶️ в сегменте непродовольственных товаров, напротив, до 2012 г. взаимосвязь была выражена довольно слабо и более ярко стала проявляться уже после 2015 г., особенно заметная связь наблюдается в период 2018-2021 гг.
Таким образом, тесная взаимосвязь между динамикой цен производителей непродовольственных товаров и розничной инфляцией, которая наблюдается в 2018-2021 гг. с точки зрения исторических взаимосвязей является скорее исключением, чем правилом. Она может быть следствием как структурных изменений российской экономики, так и изменения характера протекания инфляционных процессов, где важнейшим драйвером динамики цен становится сторона предложения, а не спроса.
Мы рассчитали индекс, связывающий изменение цен производителей с розничной инфляцией, начиная с 2006 г. отдельно для продовольственных и для непродовольственных товаров и получили следующие результаты:
▶️ взаимосвязь между издержками производителей и розничными ценами в целом по корзине товаров действительно устойчива и наблюдается как минимум с 2006 г. (Рисунок 1): после 2015 г. она становится более тесной;
▶️ в сегменте продовольственных товаров высокая корреляция между инфляцией производителей и изменением розничных цен стабильно сохраняется на протяжении всего периода 2006-2021 гг. (Рисунок 2);
▶️ в сегменте непродовольственных товаров, напротив, до 2012 г. взаимосвязь была выражена довольно слабо и более ярко стала проявляться уже после 2015 г., особенно заметная связь наблюдается в период 2018-2021 гг.
Таким образом, тесная взаимосвязь между динамикой цен производителей непродовольственных товаров и розничной инфляцией, которая наблюдается в 2018-2021 гг. с точки зрения исторических взаимосвязей является скорее исключением, чем правилом. Она может быть следствием как структурных изменений российской экономики, так и изменения характера протекания инфляционных процессов, где важнейшим драйвером динамики цен становится сторона предложения, а не спроса.
Какова цена обсуждения проекта высокоскоростной железной дороги (ВСМ)?
Благодаря сообщениям в деловых СМИ стало известно, что в Правительстве идет обсуждение о целесообразности строительства первой в России ВСМ. По финансовой модели проекта объем капитальных затрат, требуемых для строительства ВСМ, составляет 1,7 трлн руб., из них 760 млрд руб. предоставляет ОАО РЖД, 470 млрд руб. – российские банки, 468 млрд руб. – ФНБ.
При этом, согласно инвестиционной программе РЖД на начало 2021 г., в 2021-2023 гг. на ВСМ РЖД планировали потратить лишь 34 млрд руб. А это лишь 2% от ожидаемого объема капитальных затрат проекта. На начало 2021 г. вся инвестпрограмма на 2021-2023 гг. РЖД составляла 2,3 трлн руб., из которых на развитие инфраструктуры закладывалось 1,3 трлн руб. Позже, в сентябре 2021 г. инвестпрограмма РЖД была увеличена до 3,3 трлн руб. до 2023 г., с планами по ежегодному освоению свыше 1 трлн руб. Однако эти изменения были связаны с утверждением 2-го этапа развития Восточного полигона (стоимость проекта – 720 млрд руб.), возвращением в инвестпрограмму Северного широтного хода, и рядом других новаций. Согласно этому варианту инвестпрограммы – на ВСМ планируется потратить 93 млрд руб. до 2025 г. (6% от стоимости ВСМ Москва - Санкт-Петербург).
В таком виде инвестпрограмма сталкивается с дефицитом источников финансирования в 270 млрд руб. в 2022 г., и еще 938 млрд руб. – в 2023-24 гг. На 2022 г. источник финансирования определен несколько дней назад, благодаря выделению РЖД почти 200 млрд руб. из Резервного фонда Правительства. То есть, если предположить, что будет принято решение реально построить ВСМ в период 2022-2026 гг., то потребуется свыше 400 млрд руб. дополнительных невозвратных средств от РЖД только до 2024 г. (не включая привлеченного внешнего финансирования). Что соответственно увеличит дефицит инвестпрограммы до 2024 г. с 1 трлн руб. (с учетом уже выделенного из Резервного фонда транша) до 1,4 трлн руб. И ликвидация этого дефицита потребует либо еще более значительных безвозвратных траншей из бюджета, или кардинальных тарифно-регуляторных новаций.
Благодаря сообщениям в деловых СМИ стало известно, что в Правительстве идет обсуждение о целесообразности строительства первой в России ВСМ. По финансовой модели проекта объем капитальных затрат, требуемых для строительства ВСМ, составляет 1,7 трлн руб., из них 760 млрд руб. предоставляет ОАО РЖД, 470 млрд руб. – российские банки, 468 млрд руб. – ФНБ.
При этом, согласно инвестиционной программе РЖД на начало 2021 г., в 2021-2023 гг. на ВСМ РЖД планировали потратить лишь 34 млрд руб. А это лишь 2% от ожидаемого объема капитальных затрат проекта. На начало 2021 г. вся инвестпрограмма на 2021-2023 гг. РЖД составляла 2,3 трлн руб., из которых на развитие инфраструктуры закладывалось 1,3 трлн руб. Позже, в сентябре 2021 г. инвестпрограмма РЖД была увеличена до 3,3 трлн руб. до 2023 г., с планами по ежегодному освоению свыше 1 трлн руб. Однако эти изменения были связаны с утверждением 2-го этапа развития Восточного полигона (стоимость проекта – 720 млрд руб.), возвращением в инвестпрограмму Северного широтного хода, и рядом других новаций. Согласно этому варианту инвестпрограммы – на ВСМ планируется потратить 93 млрд руб. до 2025 г. (6% от стоимости ВСМ Москва - Санкт-Петербург).
В таком виде инвестпрограмма сталкивается с дефицитом источников финансирования в 270 млрд руб. в 2022 г., и еще 938 млрд руб. – в 2023-24 гг. На 2022 г. источник финансирования определен несколько дней назад, благодаря выделению РЖД почти 200 млрд руб. из Резервного фонда Правительства. То есть, если предположить, что будет принято решение реально построить ВСМ в период 2022-2026 гг., то потребуется свыше 400 млрд руб. дополнительных невозвратных средств от РЖД только до 2024 г. (не включая привлеченного внешнего финансирования). Что соответственно увеличит дефицит инвестпрограммы до 2024 г. с 1 трлн руб. (с учетом уже выделенного из Резервного фонда транша) до 1,4 трлн руб. И ликвидация этого дефицита потребует либо еще более значительных безвозвратных траншей из бюджета, или кардинальных тарифно-регуляторных новаций.
Рынок легковых электромобилей на 100% заполняется импортом. Важнейшим фактором развития рынка является уровень таможенной пошлины и других платежей, требуемых для ввоза электромобилей (утилизационный сбор, акциз, НДС).
Анонсированы изменения в вопросе пошлины и утильсбора. Как изменятся цены на легковые электромобили? Какие сегменты пострадают сильнее всего?
В мире невероятными темпами идет электрификация коммерческого транспорта. В 2020 г. парк электро-LCV в мире вырос на 28%. Каковы перспективы нелегковых сегментов электромобильного рынка? Подробнее обсудим эти вопросы на регулярном макрообзоре ЦЭП сегодня в 13-00 по московскому времени.
Анонсированы изменения в вопросе пошлины и утильсбора. Как изменятся цены на легковые электромобили? Какие сегменты пострадают сильнее всего?
В мире невероятными темпами идет электрификация коммерческого транспорта. В 2020 г. парк электро-LCV в мире вырос на 28%. Каковы перспективы нелегковых сегментов электромобильного рынка? Подробнее обсудим эти вопросы на регулярном макрообзоре ЦЭП сегодня в 13-00 по московскому времени.
Реализация новых грузовых вагонов в России вырастет на 8% в 2021 г. Цены на вагоны уверенно отскочили от «дна», но к концу года рост затих
Реализация грузовых вагонов российскими предприятиями за 10 мес. 2021 г. составила 51 тыс. шт. По итогам года объем поставок вагонов превысит 60 тыс. шт., что на 8% больше чем в 2020 г. Ежеквартальная реализация вагонов стабилизовалась на уровне 15 тыс. ед. после просадки во 2 кв. 2020 г. (9 тыс. шт.). Восстановление грузооборота на железнодорожном транспорте, сокращение профицита парка и рост цен на перевозки привели к активизации заказов на вагоны, что позволило производителям перейти к повышению цен.
В среднем за 2021 г. стоимость вагонов вырастет на 5-15%, при этом к концу года цены на большинство типов восстановились до пикового уровня 2019 г. Рост цен на фитинговые платформы продиктован двузначным ростом перевозок, а также высокой загрузкой линий под производство платформ. Цены на новые полувагоны в 1 кв. 2021 г. достигли «дна»: 2,9 млн руб./шт. на типовой тележке и 3,4 млн руб./шт. на инновационной, но к ноябрю отыграли спад. Необходимость замещения выбывающего парка цистерн и крытых вагонов также сыграла «на руку» производителям. Вместе с тем, цены на вагоны-хопперы не достигли уровня 2019 г. по причине снижения спроса из-за активного наращивания парка в предыдущие годы и преобладания негативных тенденций в перевозках. Но даже с учетом этого цены в 3 кв. 2021 г. были на 10% выше по сравнению с минимумами 1 кв. 2021 г., что в большей степени связано с ростом себестоимости производства и общим оживлением спроса.
Реализация грузовых вагонов российскими предприятиями за 10 мес. 2021 г. составила 51 тыс. шт. По итогам года объем поставок вагонов превысит 60 тыс. шт., что на 8% больше чем в 2020 г. Ежеквартальная реализация вагонов стабилизовалась на уровне 15 тыс. ед. после просадки во 2 кв. 2020 г. (9 тыс. шт.). Восстановление грузооборота на железнодорожном транспорте, сокращение профицита парка и рост цен на перевозки привели к активизации заказов на вагоны, что позволило производителям перейти к повышению цен.
В среднем за 2021 г. стоимость вагонов вырастет на 5-15%, при этом к концу года цены на большинство типов восстановились до пикового уровня 2019 г. Рост цен на фитинговые платформы продиктован двузначным ростом перевозок, а также высокой загрузкой линий под производство платформ. Цены на новые полувагоны в 1 кв. 2021 г. достигли «дна»: 2,9 млн руб./шт. на типовой тележке и 3,4 млн руб./шт. на инновационной, но к ноябрю отыграли спад. Необходимость замещения выбывающего парка цистерн и крытых вагонов также сыграла «на руку» производителям. Вместе с тем, цены на вагоны-хопперы не достигли уровня 2019 г. по причине снижения спроса из-за активного наращивания парка в предыдущие годы и преобладания негативных тенденций в перевозках. Но даже с учетом этого цены в 3 кв. 2021 г. были на 10% выше по сравнению с минимумами 1 кв. 2021 г., что в большей степени связано с ростом себестоимости производства и общим оживлением спроса.
Доля новых низкоуглеродных энергомощностей в структуре ввода за 9 мес. 2021 г. составила 87%
За 9 мес. 2021 г. рост установленной мощности электростанций в России составил 2,1 ГВт, из которых 1,2 ГВт (57%) АЭС (Ленинградская АЭС, бл.6), 625 МВт (30%) ВИЭ и 267 МВт (13%) ТЭС. Большинство новых тепловых электростанций были построены промышленными предприятиями для собственного энергоснабжения. Среди новых крупных оптовых объектов, присоединённых к единой энергосистеме, только АЭС, ВЭС и СЭС.
Промышленные предприятия уже не первый год строят электростанции для собственного энергообеспечения. При этом данный сегмент рынка растет быстрее спроса на электроэнергию в стране. Такая тенденция имеет все шансы сохраниться и в последующие годы, причем с уклоном в зеленую энергетику.
Прошедший в 2021 г. отбор проектов ВИЭ показал, что новые ВЭС и СЭС уже являются конкурентоспособными источниками энергии на розничном рынке. Развитию проектов собственной зеленой генерации будет способствовать:
· Стремление промпредприятий к снижению стоимости энергоснабжения. Минимальные цены, зафиксированные на последнем отборе инвестпроектов ВИЭ, по проектам солнечной генерации (4,3 руб./кВтч) уже ниже цен на электроэнергию для среднего бизнеса, а цены по проектам ветряной генерации (1,7 руб./кВтч) ниже средних цен для промышленности.
· Снижение углеродного следа производимой продукции. ВЭС и СЭС не имеют выбросов углекислого газа и имеют экологическое преимущество в отличие от газовых электростанций промпредприятий. Выбросы углекислого газа такими электростанциями, относятся к сфере охвата 1 (scope 1) и будут учитываются в углеродном следе производимой продукции при введении европейского трансграничного углеродного регулирования (CBAM) уже с 2026 г.
За 9 мес. 2021 г. рост установленной мощности электростанций в России составил 2,1 ГВт, из которых 1,2 ГВт (57%) АЭС (Ленинградская АЭС, бл.6), 625 МВт (30%) ВИЭ и 267 МВт (13%) ТЭС. Большинство новых тепловых электростанций были построены промышленными предприятиями для собственного энергоснабжения. Среди новых крупных оптовых объектов, присоединённых к единой энергосистеме, только АЭС, ВЭС и СЭС.
Промышленные предприятия уже не первый год строят электростанции для собственного энергообеспечения. При этом данный сегмент рынка растет быстрее спроса на электроэнергию в стране. Такая тенденция имеет все шансы сохраниться и в последующие годы, причем с уклоном в зеленую энергетику.
Прошедший в 2021 г. отбор проектов ВИЭ показал, что новые ВЭС и СЭС уже являются конкурентоспособными источниками энергии на розничном рынке. Развитию проектов собственной зеленой генерации будет способствовать:
· Стремление промпредприятий к снижению стоимости энергоснабжения. Минимальные цены, зафиксированные на последнем отборе инвестпроектов ВИЭ, по проектам солнечной генерации (4,3 руб./кВтч) уже ниже цен на электроэнергию для среднего бизнеса, а цены по проектам ветряной генерации (1,7 руб./кВтч) ниже средних цен для промышленности.
· Снижение углеродного следа производимой продукции. ВЭС и СЭС не имеют выбросов углекислого газа и имеют экологическое преимущество в отличие от газовых электростанций промпредприятий. Выбросы углекислого газа такими электростанциями, относятся к сфере охвата 1 (scope 1) и будут учитываются в углеродном следе производимой продукции при введении европейского трансграничного углеродного регулирования (CBAM) уже с 2026 г.
Коммерческая недвижимость в сегменте складов в Московском регионе продолжает демонстрировать рекорды.
Сегмент складской недвижимости побил исторический рекорд по поглощению складских помещений в 3 кв. 2021 г. Из-за высокого спроса доступное предложение находится на минимуме, что в результате сказалось на стремительном росте ставок аренды.
В 3 кв. 2021 г относительно 1 кв. 2021 г. ставки аренды выросли на 20% (без учета НДС и эксплуатационных расходов). По итогам 3 кв. 2021 г. в Московском регионе общий объем спроса составил 1,9 млн кв. м, что почти на 75% больше 3 кв. 2020 г. Основным драйвером спроса остаются компании сектора e-commerce – около 40% в структуре спроса с начала 2021 г.
В 2021 г. преобладающую долю в структуре ввода складских помещений занимают объекты, реализованные по схеме built to suit (строительство объекта под заказчика), а именно 52% или 396 тыс. кв. м недвижимости.
По итогам 3х кварталов 2021 г. в Московском регионе было введено 764 тыс. кв. м, что на 28% выше показателя аналогичного периода 2020 г. Общий объем предложения качественной складской недвижимости в Московском регионе достиг 16,8 тыс. кв. м.
До конца 2021 года ожидается рекордный объем спроса на уровне более 2,5 млн кв. м и продолжающийся рост ставок аренды. Объем ввода продемонстрирует рост относительно 2020 г. на 30% и составит более 1 млн кв. м складской недвижимости.
Сегмент складской недвижимости побил исторический рекорд по поглощению складских помещений в 3 кв. 2021 г. Из-за высокого спроса доступное предложение находится на минимуме, что в результате сказалось на стремительном росте ставок аренды.
В 3 кв. 2021 г относительно 1 кв. 2021 г. ставки аренды выросли на 20% (без учета НДС и эксплуатационных расходов). По итогам 3 кв. 2021 г. в Московском регионе общий объем спроса составил 1,9 млн кв. м, что почти на 75% больше 3 кв. 2020 г. Основным драйвером спроса остаются компании сектора e-commerce – около 40% в структуре спроса с начала 2021 г.
В 2021 г. преобладающую долю в структуре ввода складских помещений занимают объекты, реализованные по схеме built to suit (строительство объекта под заказчика), а именно 52% или 396 тыс. кв. м недвижимости.
По итогам 3х кварталов 2021 г. в Московском регионе было введено 764 тыс. кв. м, что на 28% выше показателя аналогичного периода 2020 г. Общий объем предложения качественной складской недвижимости в Московском регионе достиг 16,8 тыс. кв. м.
До конца 2021 года ожидается рекордный объем спроса на уровне более 2,5 млн кв. м и продолжающийся рост ставок аренды. Объем ввода продемонстрирует рост относительно 2020 г. на 30% и составит более 1 млн кв. м складской недвижимости.
«Омикрон» вызвал обеспокоенность мировых ЦБ из-за потенциального влияния на инфляцию, но их возможность реагировать может быть ограничена
На фоне распространения нового варианта коронавируса «омикрон», который может вынудить власти вернуться к более жестким ограничениям, усиливаются опасения мировых ЦБ относительно дальнейшего роста инфляции. При этом угрозы для экономик от возможных новых локдаунов требуют от ЦБ более осторожных действий.
Возврат к карантинам ударит не только по потребительской активности, как мы это наблюдали весной 2020 г. Последствия локдаунов более продолжительны и включают в себя сбои в логистических цепочках, которые ведут к росту транспортных издержек и сложностям с производством товаров. Особенно это касается производства сложной многокомпонентной продукции (дефицит на рынке микроэлектроники это наглядно демонстрирует). Следствием этого становится ограниченное предложение товаров, в результате чего усиливается инфляционное давление.
Очередные данные по инфляции в еврозоне вызывают вопрос о том, насколько оправданной является уверенность центральных банков в том, что рост цен носит «временный» характер. По данным Евростата, оценка инфляции за ноябрь в еврозоне достигла 4,9% в годовом выражении (рост с уровня 4,1% в октябре). Это выше ожиданий рынка (4,5%) и новый рекорд инфляции в еврозоне.
Представители ЕЦБ продолжают придерживаться мнения о том, что инфляция в еврозоне скоро начнет замедляться, а «омикрон» не окажет на нее заметного влияния. Очередное заседание ЕЦБ состоится 16 декабря 2021 г. Ожидается, что регулятор сохранит без изменений основные процентные ставки, возможно сокращение скорости выкупа активов в рамках программы выкупа PEPP.
Другие ЦБ настроены более осторожно. Председатель ФРС Пауэлл отметил, что инфляционные риски повысились в связи с появлением нового штамма, а американский ЦБ готов ускорить сворачивание программы выкупа активов. Теперь он ожидает, что высокая инфляция сохранится до середины 2022 г. Ближайшее заседание ФРС США по ставке состоится 15 декабря 2021 г., на нем ЦБ может объявить о более быстром сворачивании QE.
Представители Банка Англии также высказываются о новом штамме как о потенциальном факторе более высокой инфляции. Напомним, что рынки ожидали повышения ключевой ставки Банком Англии еще в ноябре, но регулятор неожиданно отложил это решение. Следующее заседание по ставке состоится 16 декабря. После появления нового штамма ожидания по повышению ключевой ставки стали снизились – несмотря на угрозу инфляции, британский ЦБ будет вынужден принимать в расчет и возможность новых локдаунов, которые ударят по потребительской активности.
На фоне распространения нового варианта коронавируса «омикрон», который может вынудить власти вернуться к более жестким ограничениям, усиливаются опасения мировых ЦБ относительно дальнейшего роста инфляции. При этом угрозы для экономик от возможных новых локдаунов требуют от ЦБ более осторожных действий.
Возврат к карантинам ударит не только по потребительской активности, как мы это наблюдали весной 2020 г. Последствия локдаунов более продолжительны и включают в себя сбои в логистических цепочках, которые ведут к росту транспортных издержек и сложностям с производством товаров. Особенно это касается производства сложной многокомпонентной продукции (дефицит на рынке микроэлектроники это наглядно демонстрирует). Следствием этого становится ограниченное предложение товаров, в результате чего усиливается инфляционное давление.
Очередные данные по инфляции в еврозоне вызывают вопрос о том, насколько оправданной является уверенность центральных банков в том, что рост цен носит «временный» характер. По данным Евростата, оценка инфляции за ноябрь в еврозоне достигла 4,9% в годовом выражении (рост с уровня 4,1% в октябре). Это выше ожиданий рынка (4,5%) и новый рекорд инфляции в еврозоне.
Представители ЕЦБ продолжают придерживаться мнения о том, что инфляция в еврозоне скоро начнет замедляться, а «омикрон» не окажет на нее заметного влияния. Очередное заседание ЕЦБ состоится 16 декабря 2021 г. Ожидается, что регулятор сохранит без изменений основные процентные ставки, возможно сокращение скорости выкупа активов в рамках программы выкупа PEPP.
Другие ЦБ настроены более осторожно. Председатель ФРС Пауэлл отметил, что инфляционные риски повысились в связи с появлением нового штамма, а американский ЦБ готов ускорить сворачивание программы выкупа активов. Теперь он ожидает, что высокая инфляция сохранится до середины 2022 г. Ближайшее заседание ФРС США по ставке состоится 15 декабря 2021 г., на нем ЦБ может объявить о более быстром сворачивании QE.
Представители Банка Англии также высказываются о новом штамме как о потенциальном факторе более высокой инфляции. Напомним, что рынки ожидали повышения ключевой ставки Банком Англии еще в ноябре, но регулятор неожиданно отложил это решение. Следующее заседание по ставке состоится 16 декабря. После появления нового штамма ожидания по повышению ключевой ставки стали снизились – несмотря на угрозу инфляции, британский ЦБ будет вынужден принимать в расчет и возможность новых локдаунов, которые ударят по потребительской активности.
Что происходит на мировом рынке серебра?
Спрос на серебро в промышленности в 2020 г. снизился незначительно – лишь на 2% до 29,5 тыс. т. В текущем году наблюдается восстановление спроса: по итогам года ожидается рост на 2,7% г/г в 2021 г.
В 2020 г. наибольшее снижение спроса на серебро произошло в производстве ювелирных украшений – на 14% г/г. При этом в производстве монет и медалей потребление серебра выросло на 36% г/г. Развитие событий на рынке серебра было схоже с динамикой на рынках других драгоценных металлов: ювелирный спрос снижался на фоне эпидемиологических ограничений, а инвестиционный спрос, в том числе спрос на монеты, увеличивался.
В текущем году наилучшую динамику покажет ювелирный рынок Китая, где спрос на ювелирные изделия из серебра вырастет на 8% г/г в 2021 г. по сравнению со средним ростом в мире на 3%.
Ранее на рынке серебра ожидалось ускорение роста спроса со стороны солнечной энергетики. Однако данные 2018–2020 гг. показывают, что потребление серебра производителями компонентов для солнечной энергетики растет лишь на 1,2% в год против роста производства фотоэлементов на 6% в год. Отставание связано со снижением удельного расхода серебра в производстве фотоэлементов на 3-9% в год благодаря успехам технологов в замене дорогого серебра на дешевые материалы.
Спрос на серебро в промышленности в 2020 г. снизился незначительно – лишь на 2% до 29,5 тыс. т. В текущем году наблюдается восстановление спроса: по итогам года ожидается рост на 2,7% г/г в 2021 г.
В 2020 г. наибольшее снижение спроса на серебро произошло в производстве ювелирных украшений – на 14% г/г. При этом в производстве монет и медалей потребление серебра выросло на 36% г/г. Развитие событий на рынке серебра было схоже с динамикой на рынках других драгоценных металлов: ювелирный спрос снижался на фоне эпидемиологических ограничений, а инвестиционный спрос, в том числе спрос на монеты, увеличивался.
В текущем году наилучшую динамику покажет ювелирный рынок Китая, где спрос на ювелирные изделия из серебра вырастет на 8% г/г в 2021 г. по сравнению со средним ростом в мире на 3%.
Ранее на рынке серебра ожидалось ускорение роста спроса со стороны солнечной энергетики. Однако данные 2018–2020 гг. показывают, что потребление серебра производителями компонентов для солнечной энергетики растет лишь на 1,2% в год против роста производства фотоэлементов на 6% в год. Отставание связано со снижением удельного расхода серебра в производстве фотоэлементов на 3-9% в год благодаря успехам технологов в замене дорогого серебра на дешевые материалы.
Вчера Росстатом были опубликованы данные о динамике недельной инфляции – на неделе с 23 по 29 ноября 2021 г. потребительские цены в России выросли на 0,46%. На первый взгляд эта цифра кажется пугающе большой: если бы цены росли таким высоким темпом каждую неделю года, то инфляция за год превысила бы 20%, в предыдущие недели ноября недельный прирост цен оставался в пределах 0,2%.
Однако если посмотреть более подробно на структуру такого высокого прироста цен, то обнаружится, что в целом все не так страшно: основной вклад в ускорение недельной инфляции оказала всего одна позиция – поездки в Турцию, цены на которые за неделю с 23 по 29 ноября выросли на 55,2%. Если исключить ее из расчета недельной инфляции, а также учесть, что часть потребительской корзины на недельных данных дооценивается и не наблюдается напрямую, то по имеющимся данным мы получим более адекватную оценку в 0,15-0,2% н/н. В индекс потребительских цен поездки в Турцию были включены лишь в 2021 г., эта позиция может вносить сезонную волатильность, которую мы не наблюдали ранее на исторических данных, поэтому сложно сказать насколько столь резкий и высокий рост цен «нормален».
В целом, если рассмотреть недельную динамику потребительских цен без учета вклада этого фактора, то все выглядит довольно позитивно: замедление инфляции продолжается как в сегменте продовольственных товаров, так и в сегменте непродовольственных товаров. С начала ноября накопленное значение недельной инфляции составило 0,96%. Однако, хотя недельная инфляция и отражает основные тенденции ценовой динамики, итоговая месячная инфляция не является накопленной суммой недельных приростов – напрямую недельная инфляция дает нам понять, как ведет себя всего лишь треть цен по потребительской корзине. В случае резких скачков по одной товарной позиции, как это было на этой неделе, месячная инфляция в ноябре вероятнее всего окажется ниже, чем сумма недельных приростов и составит 0,8-0,9% м/м или 8,3-8,4% г/г. Однако даже в этом случае инфляция по итогам декабря выйдет за рамки прогнозного диапазона Банка России в 7,4-7,9%, что может повлиять на решение регулятора о степени ужесточения своей политики - следующее заседание Банка России по ключевой ставке состоится уже 17 декабря.
Однако если посмотреть более подробно на структуру такого высокого прироста цен, то обнаружится, что в целом все не так страшно: основной вклад в ускорение недельной инфляции оказала всего одна позиция – поездки в Турцию, цены на которые за неделю с 23 по 29 ноября выросли на 55,2%. Если исключить ее из расчета недельной инфляции, а также учесть, что часть потребительской корзины на недельных данных дооценивается и не наблюдается напрямую, то по имеющимся данным мы получим более адекватную оценку в 0,15-0,2% н/н. В индекс потребительских цен поездки в Турцию были включены лишь в 2021 г., эта позиция может вносить сезонную волатильность, которую мы не наблюдали ранее на исторических данных, поэтому сложно сказать насколько столь резкий и высокий рост цен «нормален».
В целом, если рассмотреть недельную динамику потребительских цен без учета вклада этого фактора, то все выглядит довольно позитивно: замедление инфляции продолжается как в сегменте продовольственных товаров, так и в сегменте непродовольственных товаров. С начала ноября накопленное значение недельной инфляции составило 0,96%. Однако, хотя недельная инфляция и отражает основные тенденции ценовой динамики, итоговая месячная инфляция не является накопленной суммой недельных приростов – напрямую недельная инфляция дает нам понять, как ведет себя всего лишь треть цен по потребительской корзине. В случае резких скачков по одной товарной позиции, как это было на этой неделе, месячная инфляция в ноябре вероятнее всего окажется ниже, чем сумма недельных приростов и составит 0,8-0,9% м/м или 8,3-8,4% г/г. Однако даже в этом случае инфляция по итогам декабря выйдет за рамки прогнозного диапазона Банка России в 7,4-7,9%, что может повлиять на решение регулятора о степени ужесточения своей политики - следующее заседание Банка России по ключевой ставке состоится уже 17 декабря.