​Рост мощностей СПГ в Катаре приведет к усилению конкуренции на мировом рынке

Катар – один из крупнейших игроков на рынке СПГ, на которого приходится около четверти мирового производства.

В 2021 г. Катар объявил о планах по увеличению производства в 1,5 раза к 2025 г. – с 77 до 110 млн. тонн, за счет крупнейшего в мире СПГ-проекта North Field East T1-T4, мощность которого составит 45 млрд. куб.м в год. Стоимость проекта оценивается в 28,7 млрд долл.

До 2027 г. компанией Qatar Petroleum будет введен еще один проект - North Field South T5-T6 с мощностью 16 млрд. куб.м в год. Таким образом, за 6 лет страна планирует увеличить текущие объемы производства в два раза.

Рост производства СПГ в Катаре, который с начала 2010-х годов не увеличивал мощностей, означает усиление конкуренции на мировом рынке СПГ и потенциально более низкий уровень цен из-за низкой себестоимости производства СПГ в стране.

#катар #спг

​Где искать в СНГ налоговую гавань?

В конце марта Джо Байден обнародовал свою вторую крупную инициативу, которая включает повышение налога на корпорации (аналог налога на прибыль) с 21% до 28%. На этом фоне глава Минфина Джанет Йеллен начала призывать крупнейшие экономики мира также повысить налог на прибыль, чтобы снизить стимулы для «офшоризации».

В этой связи интересно посмотреть, насколько налоговые ставки отличаются между странами СНГ. И есть ли риски перетока капитала между странами в случае проведения налоговой реформы в одной из них.

Обратная зависимость между налоговой нагрузкой и ростом экономики уже давно общепризнанный факт (рис. 1). В странах СНГ высокой налоговой нагрузкой могут «похвастаться» Беларусь, Россия и Украина, где отношение доходов бюджета к ВВП составляет около 40%, в том числе 33% в отношении налоговых доходов в России и Украине и 25% в Беларуси. Самые мягкие условия налогообложения в Армении и Казахстане, всего 23% и 18% соответственно (рис. 2).

При этом структура доходов бюджета в странах СНГ схожая. Основной источник пополнения бюджета – это косвенное налогообложение с явным доминированием НДС – около 30% (рис. 3).

Нужно отметить, что во всех наших странах есть социальный фонд, основной задачей которого является выплата пенсий. Однако отчисления работодателями в эти фонды в некоторых странах СНГ (к примеру, Беларусь) не регулируются налоговым законодательством, но это не отменяет их экономической сути. Поэтому мы добавили данные виды налогообложения в прочие доходы (рис. 3).

Для того, чтобы определить налоговую «гавань» в СНГ, нужно сопоставить налоговые ставки. Но сравнивать нужно не только номинально подлежащие к уплате, но и фактические (эффективные). Значительные различия между двумя ставками могут косвенно говорить о большом теневом секторе в экономике и/или сложных условиях конкуренции. Последний фактор тесно связан с предоставлением налоговых и таможенных льгот.

К примеру, ставка по НДС во многих странах СНГ унифицирована и составляет 20%, однако его эффективная ставка (отношение НДС к потреблению населения) вдвое-трое ниже (рис. 4). Львиную долю такого расхождения можно легко объяснить. Во-первых, страны СНГ – это экспортоориентированные страны (доля экспорта в ВВП в среднем составляет 40%), а НДС по экспортируемым товарам не взимается. Т.к. НДС – это налог на потребление импортных и отечественных товаров, а в данном случае товар будет потреблен не у нас. Во-вторых, ставка 20% установлена не для всех товаров. Для жизненно важных товаров (мука, хлеб, товары для детей, мед.товары и иные) НДС составляет 10%. В-третьих, налоговые льготы. И последний фактор – это нелегальный импорт.

Ставки по налогу на прибыль и подоходному налогу более разнообразны. Так Россия и Армения имеют наибольшую ставку по налогу на прибыль – 20%, затем Беларусь и Украина – 18%, в Казахстане – 15% (рис. 5). При этом в Армении и Украине ставки по налогу на прибыль и подоходному налогу одинаковые. Это хороший путь, чтобы у предприятий не было соблазна выплачивать зарплату в конвертах, завышая прибыль. В Беларуси, Казахстане и России ставки по подоходному налогу низкие: всего 10-13%.

Таким образом, на сегодняшний день Казахстан и Армения выделяются из стран СНГ по мягкости налогообложения, как по номинально установленным платежам, так и по фактическим. Оставшиеся страны имеют более-менее одинаковое положение.

#макро #снг #налоги

​Железнодорожные перевозки: ставки аренды на полувагоны подают первые признаки восстановления после 2-х лет «спячки»

Восходящая динамика цен на уголь на экспортных рынках и рост объемов железнодорожных перевозок с начала 2021 г. (+5,6% за 1 кв.) начинают разогревать спрос на полувагоны. Так, в апреле стоимость аренды в среднем подросла на 50 руб./сут. (до 750-800 руб./сут.) – это немного, но уже позитивный сигнал для операторов вагонов. В мае восстановление ставок продолжится на фоне старта строительного сезона и роста перевозок металлургических грузов.

Стоимость доставки угля в порты в апреле подорожала на 2-4% по отношению к марту. Рост спроса на вагоны со стороны угольщиков может привести к сжатию предложения полувагонов для перевозок менее доходных строительных грузов, например, щебня. Некоторые тревожные сигналы уже идут от грузовладельцев – ставки на полувагоны для них растут быстрее, чем в целом по рынку, а навигация на реках только набирает обороты.

Вместе с тем, размер парка полувагонов находится на исторических максимумах (582 тыс. или 48% всех вагонов на ж/д сети) и уверенно двигается к отметке 600 тыс. шт., что является сдерживающим фактором более резкого восстановления ставок.

#транспорт

​Инфляция производителей: с начала года цены выросли уже на 10%. Почему индекс цен производителей не замедляется?

Как мы писали в наших предыдущих публикациях, в январе и феврале 2021 г. цены производителей промышленных товаров ежемесячно прирастали на 3,5%. Согласно опубликованным Росстатом данным, в марте рост цен производителей продолжился, а месячный прирост цен составил 3,6%.

Таким образом, за первые три месяца 2021 г. прирост цен производителей уже стал двузначным – цены на промышленные товары за квартал приросли на чуть более чем 10% (для сравнения рост потребительских цен за этот период составил около 2%).

В марте 2021 г. (в отличие от предыдущего месяца) основной вклад в ускорение цен на промышленные товары внес рост цен на нефть и нефтепродукты. Однако, вдобавок к этому, цены на товары обрабатывающей промышленности, не связанные с нефтедобычей, продолжают на протяжении нескольких месяцев расти темпами выше, чем до коронакризиса. Причин у этого может быть несколько – это и рост издержек производителей от слабого рубля, и динамика цен на мировых рынках, а также инфляционные ожидания и ожидания относительно скорости восстановления потребительского спроса.

Что бы ни вызывало наблюдаемый рост цен на промышленные товары, он может транслироваться в ускорение инфляции на потребительском рынке. И этот факт, несомненно, будет приниматься во внимание на сегодняшнем заседании по ключевой ставке.

#россия #инфляция

​Банк России повысил ключевую ставку на 0,5 п.п. и впервые опубликовал ее ожидаемую траекторию на 2021-2023 гг.

Как и ожидал ЦЭП, Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 0,5 п.п. до 5%. Регулятор обосновывает свое решение высокими темпами роста потребительских цен и инфляционными ожиданиями населения и бизнеса. По мнению ЦЭП, важным фактором в пользу такого решения является достаточно высокая текущая инфляция, которая в марте составила 5,8%. По нашим ожиданиям, в течение года будет тенденция к ее замедлению, и в начале 2022 г. она, вероятно, приблизится к целевому уровню регулятора в 4%. Поэтому текущий момент является хорошим для повышения ключевой ставки на такую величину.

Также регулятор сегодня впервые опубликовал прогнозный диапазон средней ключевой ставки на 2021-2023 гг. В 2021 г. средняя ключевая ставка составит 4,8-5,4%, что совпадает с базовым сценарием ЦЭП в 4,8-5%. Обновление траектории ключевой ставки будет происходить на опорных заседаниях (т.е. в феврале, апреле, июле и октябре) в рамках публикаций регулярного среднесрочного прогноза. Однако, как отмечает регулятор, представленные прогнозы представляют «наиболее вероятный сценарий развития макроэкономической ситуации в России и в мировой экономике исходя из информации, доступной на момент соответствующего заседания Совета директоров по ключевой ставке». Следовательно, их нельзя рассматривать как обязательство Банка России следовать данной траектории вне зависимости от складывающихся обстоятельств.

#россия #цб #ставка

💸 Экономика РФ в Telegram

🏢 Государство
@governmentru Правительство РФ
@MinEconomyrf Минэкономразвития РФ
@minpromtorgrf Минпромторг РФ
@cbrrf Центральный банк РФ
@ruminfin Минфин РФ
@fnsru ФНС России
@fedsfmru Росфинмониторинг
@rukazna Федеральное казначейство
@fas_time ФАС России
@auditgovru Счетная палата РФ
@rosreestrinfo Росреестр
@rosstatinfo РосСтат
@rosim_ru Росимущество
@fsagovru Росаккредитация
@customsrf ФТС России
@vebrf ВЭБ РФ
@corpmspru Корпорация МСП
@roscongress Фонд Росконгресс
@tpprfru ТПП РФ
@ombudsmanbizru Бизнес-омбудсмен Титов Б.Ю.

✳️ Разное
@finance_global Экономика
@zakupki44fz Закупки и тендеры по 44-ФЗ/223-ФЗ
@angrybonds Высокодоходные инвестиции и макроэкономика
@riskovik Финансовый анализ
@ofd24 Новости ОФД, ККТ, Маркировка, ЕГАИС
@thoughts_about_finances Мысли о финансах
@roszakupki Новости госзакупок РФ
@InfraDesk Инфраструктура, инвестиции, ГЧП
@ceptalks Центр экономического прогнозирования Газпромбанка
@fedleasing Федерация лизинга
@economicsru Экономика России
@finamnews Новости Финам.ру

ℹ️ @GovInfo Государство в Telegram

По оценке ЦЭП на основании оперативных индикаторов экономической активности, темп прироста ВВП России в марте 2021 г. оставался околонулевым и находился в диапазоне +0…0,5% г/г. По итогам первого квартала показатель остается значимо отрицательным и оценивается на уровне -2% г/г.

Оценка Минэкономразвития более оптимистична и составляет +0,5% г/г в марте и -1,3% г/г по итогам первого квартала 2021 г. (темп роста ВВП в 1 квартале 2020 г. составлял +1,4% г/г)

Положительный вклад в динамику совокупного выпуска на текущий момент вносит восстановление спроса населения на платные услуги и высокие темпы роста обрабатывающей промышленности. Сохраняется негативное давление на темпы экономического роста со стороны добывающей промышленности (что связано с отрицательным влиянием на объемы добычи от сделки ОПЕК+) и оборота розничной торговли (отражение повышенного спроса населения на продовольственные товары в марте прошлого года перед объявлением карантинов).

В целом оперативные индикаторы свидетельствуют о продолжении восстановления экономики после кризиса, хотя, конечно же, о полном восстановлении экономики говорить еще рано. Спрос на платные услуги, несмотря на положительную динамику, все еще находится ниже докризисных уровней. Некоторые отрасли обрабатывающей промышленности так же до сих пор не вернулись к докризисным уровням производства (производство нефтепродуктов, металлургическое производство, производство готовых металлических изделий). Уровень безработицы в марте составил 5,4% (в то время как до кризиса он составлял 4,6-4,7%).

Официальная оценка ВВП за первый квартал 2021 г. будет представлена Росстатом 17 мая.

#россия #ввп

Удовлетворить меняющийся спрос на электроэнергию – задача для энергетиков на ближайшее время

Глобальная климатическая повестка и цели устойчивого развития заставили потребителей электроэнергии изменить подходы к выбору поставщиков электроэнергии. Если раньше они требовали исключительно надежного энергоснабжения по доступной цене, то теперь к этому добавляется требование по её происхождению.

Состоявшийся на прошлой неделе в Санкт-Петербурге «Российский международный энергетический форум» только подтвердил и усилил этот тезис. Игнорировать мировой тренд по переходу на экологически чистые источники энергии российская энергетика не может, поскольку наша промышленность интегрирована и является частью мировой глобальной экономики.

Уже сейчас многие иностранные и российские компании ищут поставщиков «зеленой» электроэнергии в России, и задача российских энергокомпаний сводится к адаптации к новым условиям и удовлетворению растущего спроса на «зеленую» энергию.

#энергетика #esg

«Бриткоин» и другие новости мира цифровых валют
Банк Англии совместно с Казначейством объявили о создании рабочей группы по цифровой валюте Великобритании. Схема предполагается аналогичной большинству цифровых валют других стран: третья форма денег, дополняющая наличные деньги ЦБ и безналичные деньги банков. Прошлое исследование CBDC от Банка Англии датируется мартом 2020 г., это первое с тех пор сообщение о развитии работ в этом направлении.

В работу над CBDC включаются все новые участники: Банк Японии начал первую фазу тестирования прототипа цифровой валюты. По японскому проекту пока информации немного, известно, что тестирование продлится до марта 2022 г.

Центральный банк Норвегии начал работу по тестированию разных технических прототипов собственной цифровой валюты (CBDC). О точных сроках публичного тестирования или выпуска цифровой валюты в обращение не сообщается.

Мы ранее писали, что ЦБ Норвегии был в числе «диссидентов» - на фоне всемирного интереса к возможностям CBDC он один из немногих оставался в стороне. На протяжении 4 лет Банк Норвегии лишь присматривался к возможным последствиям выпуска CBDC, и это несмотря на то, что доля платежей с использованием наличных в Норвегии стала уже минимальной в мире. В соседней Швеции, где доля наличных денег в расчетах тоже стремительно снижалась в последние годы, уже прошло тестирование цифровой кроны.

#cbdc

​Инфляционные ожидания населения в апреле достигли максимума с 2017 г.

Согласно результатам последнего опроса, проведенного “инФОМ” для Банка России в период с 1 по 11 апреля среди 2020 человек, инфляционные ожидания населения составляют 11,9%. Это максимальное значение показателя с февраля 2017 г., когда он был 12,9%. Более того, доля людей, которые думают, что цены за год выросли более, чем на 30% (в % от считающих, что цены за год выросли), продолжила расти 8-й месяц подряд и в апреле составила 13,8%.

По мнению ЦЭП, ускорение инфляционных ожиданий во многом является следствием ослабления курса рубля в марте-апреле, а также отражением достаточно высокой фактической инфляции, рассчитываемой Росстатом. В марте она составила 5,8%.

Существенный рост инфляционных ожиданий и наблюдаемой инфляции, вероятно, стал важной причиной для решения регулятора повысить ключевую ставку сразу на 0,5 п.п. до 5% в прошлую пятницу. Как ранее Банк России упоминал в этом году, о нормализации инфляционных ожиданий можно будет говорить, если случится их «значимое движение к нижней части исторического диапазона», а это 8%.

#россия #инфляция

В ответ на постпандемийный рост цен на продовольственные товары многие страны продолжают ограничивать экспорт продуктов питания или регулировать его. Как мы уже писали, Россия с марта по июнь квотирует вывоз зерна.

Особенное внимание населения всегда приковано к товарам, которые являются специфическими для кулинарии регионов, и на постсоветском пространстве это конечно гречневая крупа. В 2020 г. в России было собрано 890 тыс. т гречихи, из которой уже экспортировано около 60 тыс. т. Пока экспорт данного вида зерновых не квотируется и не попадает под пошлины.

В том числе по этой причине аграрии планируют увеличить в текущем сезоне сев данной культуры с 870 до 900 тыс. га, и основное увеличение придется на Алтайский край, который традиционно производит до половины гречихи в стране.

#продовольствие

​Вторая волна пришла в Индию

В Индии в последние недели наблюдается заметный рост числа заболевших коронавирусом, растет смертность и вводятся новые карантинные ограничения. Индекс жесткости карантинных мер в Индии резко подскочил в апреле до уровня Германии (в которой, к слову, ограничения были сильно ужесточены на минувших выходных).

Пока это явно не отражается на экономике Индии – слишком мало времени прошло, и экономические показатели еще не успели обновиться. Но отдельные индикаторы финансовых рынков уже указывают на ухудшение ситуации. Курс индийской рупии снизился на 3% в начале апреля, снижаются доходности длинных госбумаг (несмотря на довольно высокую инфляцию) и растут риск-премии по CDS.

Отдельные оперативные индикаторы указывают на снижение активности в экономике. Показатели мобильности населения упали до уровней июня прошлого года (напомним, тогда в Индии действовал национальный карантин). Снизилось число авиаперелетов, ухудшаются индикаторы деловой активности PMI и индикаторы потребительских настроений.

В своем недавнем прогнозе МВФ отмечал, что Индия должна стать одной из стран-«локомотивов» глобального восстановления с ожидаемым ростом ВВП на 12,5% в текущем году. Если эпидемию не получится взять под контроль в ближайшие недели, это может привести к корректировке ожиданий по росту индийской экономики. Страна является крупным потребителем различных сырьевых товаров, металлов и продовольствия, так что от успехов ее борьбы с коронавирусом зависят и цены на различных товарных рынках.

#коронавирус #индия

​Российский рынок шин восстановится, но не быстро…

Спад в российской шинной отрасли начался в 2019 г. на фоне снижения спроса со стороны автомобильного сектора. В 2020 г. спрос упал ещё на 20,7%, на 8,9% снизился выпуск. Однако в отдельных сегментах наблюдался рост производства. Производство индустриальных шин и сельхозшин в РФ выросло в 2020 г. (на 23% и 7%) из-за необходимости заместить «просевший» импорт.

Спрос на сельхозшины на российском рынке в 2020 г. оказался относительно устойчив и удержался почти на уровне 2019 г., спрос на индустриальные шины упал на 8,7%. Производители грузовых и легкогрузовых шин увеличивали выпуск, работая «на склад».

Со 2 пол. 2020 г. спрос восстанавливается, однако достижение емкости рынка уровня 2018 г. не ожидается в 2021-2022 гг.

#химия

​Коронавирус «украл» у российских женщин 10 лет жизни

В 2020 г. избыточная смертность (превышение фактического количества умерших над рассчитанным без эффектов пандемии) в России составила 360 тыс. чел., при этом 45% смертей были напрямую или косвенно связаны с коронавирусом. Без учета пандемии в 2020 г. количество умерших составило бы 1,7 млн чел.

Практически во всех возрастных группах избыточная смертность среди мужчин превысила показатель среди женщин: около 52% от «избыточно умерших» пришлось на мужское население. Наибольшее количество умерших от коронавируса, его последствий или обострения сопутствующих болезней пришлось на мужчин в возрасте от 60 до 64 лет: 32 тыс. чел.

Средний возраст умершего от коронавируса или его последствий для женщин составил 68 лет, для мужчин – 66 лет. Показатель оказался ниже среднего возраста смерти от всех причин, причем если у мужчин разница составила около двух лет, женщины умирали в среднем на 10 лет раньше.

Избыточная смертность от коронавируса стала главной причиной сокращения средней ожидаемой продолжительности жизни в России, так как этот показатель учитывает уровни смертности всех возрастных групп. Если в 2019 г. средняя ожидаемая продолжительность жизни составляла 73 года (78 лет для женщин и 68 для мужчин), в 2020 г. она сократилась до 71 года (76 лет для женщин и 66 лет для мужчин) – минимальное значение за последние пять лет.

#коронавирус #демография

​Динамика платежного баланса России в начале 2021 г.

По итогам 1 кв. 2021 г. профицит счета текущих операций снизился на 6,2 млрд долл. до 16,8 млрд долл. (рис. 1). Основной вклад в снижение внесла торговля товарами. В частности, экспорт товаров снизился с 89,3 млрд долл. до 87,5 млрд долл., в том числе по нефти и нефтепродуктам с 42,3 млрд долл. до 34 млрд долл. Снижение последних обусловлено только уменьшением физических объемов поставок, в то время как цена на нефть выросла на 23% до 60 барр./долл. Экспорт остальных товаров (металлы, удобрения, продтовары) демонстрировал рост как по цене, так и количеству.

Импорт товаров вырос на 7 млрд. долл. до 63,1 млрд долл. преимущественно за счет ценового фактора. С позиции товаров спрос был на продукцию потребительского и инвестиционного характера.

Сохранение ограничений на поездки за рубеж обеспечило снижение дефицита услуг с 6,6 млрд долл. до 2,6 млрд долл. Этот же фактор повлиял на снижение денежных переводов из России в другие сраны, объем которых снизился на 0,6 млрд долл. до 1,2 млрд долл.

Отток капитала по финансовому счету в 1 кв. составил 15,6 млрд долл., против 18,3 млрд долл. годом ранее (рис. 2), половина которого пришлась на приобретение иностранных активов банками (3,0 млрд долл. в 1 кв. 2020 г.). Спрос на иностранные активы обусловлен более быстрым восстановлением развитых стран и, соответственно, более низкой риск-премией.

Помимо приобретения финансовых активов наблюдалось снижение обязательств, преимущественно, госсектором. Так, обязательства госсектора снизились на 3,3 млрд долл. в результате выхода нерезидентов из ОФЗ, доля которых на начало апреля уменьшилась до 20,9% (23,3% в начале года (рис. 3)). Такая динамика обусловлена ростом геополитической напряженности.

Превышение профицита СТО над оттоком по финансовому счету нашло отражение в росте валовых резервов на 3,7 млрд долл. (5 млрд долл. годом ранее) за счет покупок Банка России в рамках фискального правила.
#россия #bop

​Продажи автомобилей китайских марок в России выросли на 80% за 1 кв. 2021 г. Объемы реализации сопоставимы с Mercedes и BMW вместе взятых

Продажи автомобилей в России за 1 кв. 2021 г. показали небольшое снижение (-2,8%). На рынке присутствует некоторый дефицит автомобилей, сформировавшийся в 4кв. 2020 г. Частично спрос был удовлетворен за счет продаж автомобилей с пробегом (рост на 3,3% за 1кв.), цены на которые ниже, а ассортимент и доступность выше.

Вместе с тем, китайские бренды показали внушительный рост продаж за 1кв. 2021 г., реализовав на 80% автомобилей больше чем за 1 кв. прошлого года. Китайские марки продолжают наращивать свое присутствие в России благодаря наличию локализованного производства (Haval в Тульской обл., а Chery рассматривает перезапуск сборки), росту импорта (Geely), фокусу на продажах востребованного сегмента кроссоверов при относительно доступных ценах, расширению дилерской сети и активному маркетингу.

#россия #транспорт

Нестандартные решения для E-commerce

В эпоху расцвета Интернет-торговли мы все стремимся быстро, максимально дешево и в одном месте приобрести товары повседневного спроса. Пандемийный 2020 год привел к взрывному увеличению Интернет-торговли FMCG продукцией, объем которой вырос по подсчетам Infoline в 3 раза.

Для жителя крупного города заказ продуктов в интернет витрине обычного магазина уже привычен, а многие производители уже развивают в таком формате фирменную розницу (например, Прайм биф, кондитерская компания КДВ). Но часто для минимального заказа в магазине покупателям либо приходится планировать впрок, либо набирать в корзину ненужные им вещи. Актуальным становится развитие групповых покупок.

Канал @sinatech недавно опубликовал материал про феномен групповых покупок в Китае. Технологические компании Поднебесной уже предлагают пользователям осуществлять покупки напрямую у производителей. Через популярные приложения жители одного подъезда, дома или квартала кооперируются, назначают ответственного за закупку, который собирает запросы, делает заказы, хранит и распределяет полученные продукты, следит за акциями и скидками.

Часто такими ответственными становятся владельцы локальных магазинов: у них всегда есть место для хранения товаров. Так простой локальный магазин или киоск превращается в мини-пункт выдачи с собственной базой поставщиков и покупателей. А вот планирование покупок и оплату заказа он перекладывает на плечи своих покупателей. Для небольших населенных пунктов такой формат интернет-продаж может быть весьма перспективным и в России.

#китай #ecommerce