​​Спрос на жилье в Китае продолжает снижаться

3 месяца назад в Китае были анонсированы новые меры, призванные поддержать спрос на рынке жилья. Национальный индекс девелоперского климата на этом фоне подрос в июле до 92,22 пунктов, хотя все равно находится в отрицательной зоне. И в общем-то понятно почему:
·      Продажи жилья в июле на рынке - на минимуме. Меньше с 2010 года было в … Да просто не было! В июле 2024 г. было продано всего 52,9 млн кв. м, -12% г/г.
·      Запуски новых проектов также рекордно низкие. В июле 2024 г. - всего 39,4 млн кв. м. Впрочем, это все равно меньше, чем объем продаж.
·      Цены на жилье продолжают снижаться. На первичном рынке лишь в 2 из 70 крупнейших городов цены выросли в июле, на вторичном - только в Шанхае.

​​«Уважаемые читатели! Буду в отпуске…» - Внутренний пассажиропоток обновляет рекорды

Объемы внутренних пассажирских перевозок воздушным транспортом за 7 мес. 2024 г. увеличились на 2,8%, а железнодорожным в дальнем следовании на 6,8% по сравнению с прошлым годом. В 2024 г. объемы перевозок пассажиров, вероятно, превысят 210 млн пассажиров, что станет рекордным показателем относительно 2019 г. и 2023 г. И это без учета автобусного межрегионального сообщения и пользования личными автомобилями. Иными словами, в среднем внутри страны совершается более 1,4 поездок в год на 1 жителя, тогда как в 2009 г. этот показатель был менее 1. Это говорит о тенденции к повышению транспортной мобильности населения внутри страны.

Перевозки в поездах дальнего следования в текущем году составят 125-130 млн пасс., что станет рекордным показателем за 15 лет, авиаперевозки также покажут хороший результат. Железнодорожники пополняют и активно обновляют парк пассажирских вагонов. Так, Тверской вагоностроительный завод (ТВЗ) уже произвел порядка 500 вагонов, что способствует постепенному омолаживанию парка.

​​Что происходит с российским экспортом стали?

Поставки стального проката (плоский, сортовой, трубы) на экспорт в 1 пол. 2024 г. упали на 60% по отношению к аналогичному периоду 2021 г. В то время как экспорт полуфабрикатов (сляб и квадратная заготовка) снизился на 25%.

Доля проката в экспорте стальной металлопродукции за рассматриваемый период снизилась на 15 п.п. В 1 пол. 2024 г. снижение доли проката в экспорте замедлилось, что можно объяснить адаптацией российских металлургов к изменившейся ситуации на экспортных рынках.

За период 2022-2024 гг. российские металлурги перенаправили экспортные потоки с премиального европейского рынка преимущественно в страны Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. Рост внутреннего потребления готового проката (+12% в 2023 г. г/г, +7% в 1 пол. 2024 г. г/г) и труб (+3% в 2023 г. г/г) также позволил демпфировать потерю премиального экспортного рынка.

Дальнейшая адаптация российских поставщиков на мировом рынке стали будет во многом зависеть от давления со стороны дешевого экспорта стали из Китая, который наращивает поставки на мировой рынок вследствие слабого внутреннего спроса.

​​Вы не были на Таити? Нет, нас и здесь хорошо кормят. В России продолжается туристический бум.
 
В 2023 г. количество туристических поездок по России выросло до 159 млн поездок (+3% г/г), а число лиц, размещенных в коллективных средствах размещения (КСР)*, увеличилось до 83,5 млн человек (+14% г/г). В 2024 г. объем туристического потока стремительно растет, в первую очередь за счет внутреннего спроса. Так, за 1 пол. 2024 г. в КСР остановилось 37 млн российских граждан (+11% г/г) и 1,8 млн иностранцев (+42% г/г).

Несмотря на лидирующую позицию туристов из стран СНГ в общем объеме въездного турпотока, наблюдается тренд на рост доли азиатских туристов, прежде всего из Китая. Так, снятие антиковидных ограничений в 2023 г. привело к постепенному восстановлению туристического потока из Китая в Россию. Однако по итогам 1 пол. 2024 г. их численность в России была в 2 раза меньше, чем в 2019 г.

Рост туристического потока привел к увеличению доходов КСР. В 1 пол. 2024 г. они выросли до 433 млрд руб. (+27% г/г). По итогам года ожидается увеличение доходов до 1,1 трлн руб.

* Коллективные средства размещения – средства размещения, используемые для предоставления соответствующих услуг юридическими лицами или индивидуальными предпринимателями (гостиницы и организации гостиничного типа – мотели, хостелы и т.п., а также специализированные средства размещения – санатории, дома отдыха и т.п.).

​​ВВП России в первой половине 2024 г. вырос на 4,6%

В 2023 г. ВВП России вырос на 3,6%. В январе-июне 2024 г. рост продолжился высоким темпом и, по предварительной оценке, составил 4,5-5%.

Структура роста экономики в 2024 г. имеет схожие черты со структурой 2023 г.: наиболее активно производство увеличивается в отраслях обрабатывающей промышленности, ориентированных на ВПК (производство готовых металлических изделий, производство прочих транспортных средств, производство электроники).

Однако, имеются и яркие отличия: в первой половине 2024 г. более высоким темпом растет розничная торговля, «оттолкнулось от дна» производство легковых автомобилей, наблюдается позитивная динамика в текстильной и деревообрабатывающей промышленности (где уровень производства все еще остается ниже 2021 г.).

​​Гелий устремился вверх🎈

Производство гелия в России в 1 пол. 2024 г. выросло почти в 4 раза г/г до 7,31 млн м3. В 2023 г. выпуск гелия в стране составил 6,51 млн м3. Ранее в России только один завод производил гелий – Оренбургский газоперерабатывающий завод (ГПЗ). Согласно данным Росстата уже с конца 2023 г. Амурский ГПЗ начал стремительно наращивать производство гелия. Производство на гелиевом заводе Иркутской нефтяной компании стартовало ещё раньше (в апреле 2023 г.). Согласно данным официальной статистики Амурский ГПЗ уже к апрелю 2024 г. вышел на объем выпуска 1,2 млн м3 в месяц. Большая часть объемов идет на внутренний рынок, однако зеркальная таможенная статистика позволяет отметить также рост экспортных поставок гелия в Китай и другие страны Азии.

Доля России на мировом рынке гелия за 2023-2024 гг. может подскочить с 4% до 16-20%, потесниться придется США и Катару.

Гелий – газ с уникальными свойствами, незаменимый во многих высокотехнологичных отраслях, таких как космическая индустрия, производство электроники, магнитно-резонансная терапия; помимо того, гелий находит применение в развлекательной индустрии.

​​Во сколько обойдется новый поезд для ВСМ?

Для планируемой к запуску в 2028 г. высокоскоростной магистрали (ВСМ) Москва – Санкт-Петербург разрабатывается новый поезд с эксплуатационной скоростью 360 км/ч. Настолько быстрых поездов в России ранее не производилось, наиболее близки по показателям в истории отечественного машиностроения были ЭР200 (200 км/ч), разработанный более 50 лет назад, и экспериментальный ЭС250, построенный в единственном экземпляре в 2000 г., но так и не принятый в эксплуатацию.

Сегодня для выпуска перспективного поезда Синара-ТМ расширяет завод Уральские локомотивы в Верхней Пышме. Инвестиции в проект составят 44 млрд руб., а производственные мощности – 80-100 вагонов поезда ВСМ в год, что соответствует 10-12 составам.

Заключен контракт на поставку первых двух поездов – составы должны быть переданы заказчику в марте 2028 г., стоимость контракта – 12 млрд руб., что соответствует 750 млн руб. за вагон (в 9 раз дороже ЭП2ДМ и в 4,5 раз – Ласточки). Для запуска первого этапа планируется закупить еще 28 составов за 148 млрд руб. (660 млн руб. за вагон). Перспективный спрос со стороны всех озвученных проектов ВСМ составит около 300 составов, то есть объем рынка высокоскоростных поездов в России оценивается в 1,6 – 1,8 трлн руб.

​​Серебро в золоте, но не золото в серебре

Медали летних Олимпийских игр - 2024 в Париже имели 18 г железа каждая – шестиугольник в центре. Дизайнеры решили «подарить» каждому призеру ОИ-2024 кусок Эйфелевой башни. Чугунные конструкции остались после плановых ремонтов ее лифта, проводившихся с 1889 г.

Золотая и серебряная медали имеют равные доли драгоценных металлов в своем составе – по 96,6%. Нюанс состоит в том, что в золотой медали всего 6 г золота и 505 г серебра, то есть это покрытая золотом серебряная медаль с железной вставкой. Одинаковая геометрия всех медалей дает ощущение равноценности наград.

Так можно ли говорить об обесценивании олимпийского «золота»? Стоимость золотой медали как ювелирного изделия составляет приблизительно 950 долл., а серебряной около 486 долл. (цены указаны на момент презентации медалей в феврале 2024 г.).

По стоимости драгметаллов в своем составе медали подорожали с февраля по август 2024 г.: золотая на 23,5% (до 937 долл.), серебряная на 25% (до 463 долл.). Объяснение простое – золото за рассматриваемые полгода подорожало на 22%, а серебро – на 25%.

​​Производство лесной продукции начало восстанавливаться

В 1 пол. 2024 г. производство основных видов продукции из леса начало постепенно восстанавливаться после спада 2022-2023 гг., вызванного закрытием европейского рынка. 

Основная причина возобновления роста производства – это увеличение спроса на внутреннем рынке, благодаря развитию производства мебели и деревянного домостроения. Производство мебели за 1 пол. 2024 г. выросло на 16%, что в итоге привело к росту производства фанеры, ДСП и ДВП. 

По итогам 2024 г. ожидается полное восстановление производства ДСП и ДВП до уровня 2021 г. Производство целлюлозы в 1 пол. 2024 г. продолжило стагнировать, несмотря на рост производства бумаги и картона на 8%. 

Производство пеллет было единственным сегментом, в котором наблюдалось снижение темпов производства. Спад производства за 1 пол. 2024 г. составил 16%. Основная причина – это заполнение складов. После закрытия европейского рынка, на который до 2022 г. направлялось около 90% производимой продукции, российские производители стали постепенно сокращать производство. В итоге производство снизилось на 40%, примерно 35% производства переориентировалось на рынок Южной Кореи и около 15% на внутренний рынок, а 5-10% продукции отправлялось на склады. К началу 2024 г. на складах скопилось большое количество пеллет, в результате чего пришлось дополнительно сокращать их производство.

​​Поезда и корабли разошлись

Услуга по доставке контейнеров из Китая в европейскую часть России не теряет популярности. При этом в августе 2024 г. ЦЦИ наблюдает интересную ситуацию – стоимость перевозки с более коротким морским плечом обходится дешевле, вопреки историческим и мировым нормам.

Например, отправка 40-фут. контейнера из Китая в Москву через Владивосток обойдется в 7,6 тыс. долл. против 8,6 тыс. долл. за маршрут через Санкт-Петербург. Перевозка по железной дороге через Забайкальск остается наиболее быстрым вариантом, однако накопление контейнеров на приграничных терминалах приводит к росту стоимости и времени доставки. Так, сейчас отправка по маршруту стоит 8,5-9 тыс. долл., хотя еще в мае цена едва превышала 5,5 тыс. долл. Возможно, введенная по аналогии с портами Дальнего Востока скидка на отправку контейнеров в полувагонах со ст. Забайкальск в размере 20,7% поможет разгрузить одноимённый погранпереход и замедлит рост тарифов.

Обратная ситуация наблюдается в экспортных перевозках – дисбаланс контейнерных потоков приводит к росту субсидий грузоотправителям. За отправку грузов из столицы в Шанхай владелец контейнера предложит за него доплату в 2 тыс. долл. (разумеется, без учета стоимости ж.-д. фрахта).

​​Полувагоны: управлять самому или отдать другу?

Погрузка на железнодорожном транспорте пока не добавляет оптимизма участникам рынка перевозок. Строительная отрасль ждет новых проектов, а ценовые предложения на энергетические и металлургические угли продолжают находиться под давлением. 

Данные ЦЦИ показывают, что традиционная разница между стоимостью аренды полувагона и доходами от его оперирования тает. Средняя доходность, которую получают операторы ж.-д. перевозок от управления полувагонами при перевозках угля, снизилась за лето на 13% по сравнению с уровнем весны. При этом ставки аренды полувагонов пока стабильны. Получается, что сдача в аренду вагонов становится выгоднее, чем управление ими, своего рода «ножницы», что нетипично для рынка.

С одной стороны, операторы будут задумываться о сдаче лишнего парка в аренду для получения большей выгоды – ведь текущая ставка позволяет им зарабатывать сопоставимые деньги и не связываться с затратами на экспедирование грузов. С другой стороны, если операторы использовали арендные вагоны, то теперь, вероятно, будут сфокусированы на загрузке собственного парка и рассмотрят варианты отказа от аренды. Повысить доходность можно за счет вывоза контейнеров с Дальнего Востока, поиска грузов для минимизации порожнего пробега, более быстрого оборота вагонов, но не все зависит от операторов.

​​Изменение средней арендной ставки не совсем отражает то, что происходит с офисным рынком в Москве

Сегодня, 5 сентября отмечается неофициальный день опозданий. Поэтому с некоторой задержкой, но отметим любопытное изменение средней температуры арендной ставки на московском офисном рынке по итогам 1 полугодия 2024 г. По данным Nikoliers, рост ставки в отдельно взятом бизнес-центре класса А составил в среднем 8% за 6 месяцев 2024 г. А вот средневзвешенная ставка в классе А по рынку в целом сократилась аж на 14%!

Причина столь необычного явления обусловлена серьезным изменением структуры свободного предложения. С рынка ушли свободные (и дорогие!) блоки в центре столицы, а остались сравнительно дешевые в децентрализованных локациях, ближе к МКАД. Тем самым, несмотря на то, что собственник каждого конкретного бизнес-центра не понижал ставку, средневзвешенный средний показатель по рынку уменьшился.

Часто ли наблюдаются такие ситуации, когда на средний показатель сложно полагаться? Для рынка коммерческой недвижимости явление скорее редкое, характерное только для периодов серьезной трансформации рынка. Впрочем, и в Петербурге мы наблюдаем похожее, хоть и обратное - средневзвешенная ставка растет за счет появления на рынке нескольких предложений по ставкам, существенно превышающие среднерыночные.

​​Замедление экономики необходимый, но не достаточный признак охлаждения
 
Статистика последних двух месяцев (июнь-июль 2024 г.) показывает замедление темпов роста объемных показателей в различных секторах экономики: добычи, выпуска обрабатывающих производств, оборота розничной торговли, строительных работ.
 
Это один из необходимых признаков начала охлаждения спроса в экономике, но не достаточный. Почему:
 
▪️ Замедление может быть связано не с охлаждением спроса, а с достижением предела производственных возможностей экономики (полной занятости, загруженных мощностей). В таких условиях стагнация в объемных показателях сопровождается повышенной инфляцией – в июле (10% в годовом выражении без учета индексации тарифов ЖКХ) и августе (7% - оценка) инфляция качественно не отличалась от первого полугодия 2024 г. (8,1%).
 
▪️ Более надежным индикатором было бы не замедление роста, а снижение объемных показателей. Это наблюдается, но в добывающем секторе, динамика в котором определяется в большие степени внешней конъюнктурой, а не внутренним спросом.
 
▪️ На рынке труда заявленная потребность в работниках в мае-июле вновь возросла с 1,8-1,9 млн чел. до 2,1 млн чел. Компании готовы нанимать персонал, что было бы менее выражено в условиях циклического замедления.
 
За неделю перед заседанием Банка России статистика реального сектора закладывает первые признаки надежду охлаждения экономики, но полную картину раскроют скорее будущие данные.

Метанол в США: из импортеров в экспортеры за 10 лет

США за 10 лет почти в 10 раз увеличили производство метанола, что позволило стране за короткий срок превратиться из нетто-импортера спирта в нетто-экспортера. По итогам 2023 г. производство метанола составило 9,8 млн т, а в 2024 г. по предварительным оценкам Global Data выпуск превысит 10 млн т. Для сравнения: в России производство метанола в 2023 г. составляло 3,9 млн т.

Прорыв в метанольной индустрии США стал возможным благодаря «сланцевой революции», стремительному росту добычи газа в США и инвестициям в метанольную индустрию в размере около 10 млрд долл.

Уголь едет на восток

За 2023 г. в портах России было перевалено более 205 млн т угля и кокса, 97% которого ушло на экспорт. Топ-5 стивидоров погрузили половину всех объемов, а показателя перевалки в 1 млн т/г достигли почти 30 стивидорных компаний. Суммарные мощности по перевалке угля в портах РФ составляют 360-370 млн т/г, 200 из которых расположены на Дальнем Востоке.

Концентрация угольных портов на Тихом океане обусловлена их близостью к основным рынкам сбыта в Азии, что позволяет снизить издержки на морскую логистику, несмотря на проблемы с доставкой угля до порта по Восточному полигону. Также на Дальнем Востоке самая высокая доля кэптивных терминалов – 45% мощностей бассейна контролируются непосредственно угольными компаниями.

Несмотря на то, что загрузка перевалочных мощностей в 2023 г. составила 55%, в стадии реализации находятся проекты терминалов на 130 млн т/г. Крупнейшие – порт Эльга (30 млн т/г) и Суходол (20 млн т/г) относятся к Дальневосточному бассейну, а всего в нем планируется ввести 70% перспективных мощностей – почти 100 млн т. Ожидается, что при сохранении текущего уровня загрузки терминалов, расширение Восточного полигона сможет удовлетворить возросший спрос на перевозки.

Рост заработных плат ― устойчив ли тренд?

Дискуссия коллег о темпах роста строительства безусловно важна и для понимания траектории заработных плат на горизонте ближайшего года.

Почему?
Мы проанализировали данные РМЭЗ за 2023 г. и выделили группы населения с нетипично высоким ростом доходов.
К ним относятся рабочие следующих отраслей и специальностей (по мере убывания давления на рынке труда):

1. Транспорт и логистика (водители грузовых автофур и платформ, водители легковых автомобилей, механики и слесари по автодвигателям);
2. Строительство (водители грузовых автофур, мастера в строительстве, прорабы, сварщики, штукатуры, электрики, руководители в строительных организациях);
3. ВПК (электрики, мастера на производстве, техники, инженеры, рабочие токарных станков);
4. IT (программисты, разработчики ПО);
5. Машиностроение (мастера на производстве, сварщики, техники, инженеры, слесари механосборочных работ).

Как видно, общее давление на рынке труда из-за демографического фактора усилено явным структурным дефицитом кадров конкретных специальностей.
 
Видение спроса на труд перечисленных специальностей и отраслей (в т.ч. строительства) важно и для понимания траектории заработных плат на краткосрочном и среднесрочном горизонтах.

В этом посте мы выделили группы населения с нетипично высоким ростом доходов, в следующем, посвященном этой теме ― проанализируем структуру потребления. Задавайте вопросы по теме, на которые вы хотели бы получить ответ в чате.