#Аналитика
🔮 Стратегия на 2026 год от «Астра Управление активами»

Базовый взгляд на доходность активов в 2026 году. Валюта в очередной раз проиграет депозитам в рублях (12-13%), и спрос на валютные активы будет как и прежде удовлетворяться (квази)валютными облигациями (6-11% в валюте).

В рублевых активах, денежный рынок (14-15%) уступит коротким ОФЗ (15-16%), а средние/длинные ОФЗ дадут 25-35% в базовом и 18-20% в консервативном сценарии.

ОФЗ и корпоративные флоутеры могут принести 15-18%. До 16-18% может составить доход в корпоративных облигациях, но здесь ключевую роль будет играть кредитное качество и динамика спреда к кривой ОФЗ.

Акции могут принести до 10-15% в базовом сценарии, но допускаем от (-10%)-0% в консервативном до +30-35% в позитивном сценариях (при геополитическом позитиве). Кроме ставки ЦБ, прибыли останутся важным фактором.

📍 Полную версию стратегии можно изучить здесь.

✅ Консенсус-прогнозы Cbonds

🆕 Обзор финансовых результатов компаний нефтегазового сектора РФ доступен на сайте Cbonds!

Cbonds представляет аналитический обзор финансовых результатов публичных эмитентов нефтегазового сектора. В рамках анализа рассматривались компании, акции которых котируются на Мосбирже и у которых отчетность по МСФО выпущена в 2025 году.

📑 В рамках обзора использовались TTM (Trailing Twelve Months) значения финансовых показателей, рассчитанные на основании самой актуальной отчетности компании по международным стандартам. В перечень анализируемых вошли такие показатели, как выручка, чистая прибыль, EBITDA, чистый долг/EBITDA, P/E, ROA, ROE, а также EV/EBITDA.

🔵 Наибольшую выручку получил Газпром (10,38 трлн руб.), за ним идет Роснефть (8,78 трлн руб.) и замыкает тройку Лукойл (7,89 трлн руб.).

🔵 Наименьшее значение показателя «Чистый долг/EBITDA» продемонстрировал Лукойл (-0,1). Отрицательное значение является следствием отрицательного чистого долга. На втором месте расположилась Татнефть (0,02), а на третьем месте - Новатэк (0,11) при среднем значении среди обозреваемых компаний, равном 1.

🔵 По показателю EV/EBITDA компании ранжируются следующим образом: наименьшее значение показала Русснефть (1,69), за ней Роснефть (1,85), следом Газпром нефть (2,5).

✅ Напомним, что с показателями финансовой отчетности вы можете ознакомиться на странице компании, акций, облигаций и синдицированного кредита в блоке «Показатели МСФО».

#Премаркетинг
🧱 АПРИ, БО-002Р-13 (1 млрд)

Сбор заявок – 20 января с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 23 января.

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 8.2 млрд рублей.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,55% (⬆️15 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,6% (⬆️17 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
26,17% (⬆️26 б.п.)

📝 Календарь событий

Размещения
💰 НФК-СИ, 001П-07 (200 млн)

Сбор заявок и оферты по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

🇷🇺🕯Объем рынка корпоративных облигаций России за декабрь вырос на 3.38%, общий объем рынка внутренних облигаций по итогам 2025 года составил 66.2 трлн рублей

🔹Объем рынка корпоративных облигаций
По итогам декабря объем рынка внутренних корпоративных облигаций России, включая структурные продукты и секьюритизацию, составил 35 536.39 млрд рублей (объем погашений облигаций составил 818 млрд рублей). По сравнению с ноябрем объем рынка показал рост на 3.38%, что стало наибольшим приростом м/м в течение 2025 года. Месяцем ранее он составлял 34 373.62 млрд рублей. Год назад, по итогам декабря 2024 года, рынок корпоративных облигаций составлял 31 049.44 млрд рублей – показатель вырос на 14.45%.

В декабре на рынок вышли 116 эмитентов, было размещено 312 новых выпусков (включая ЦФА; в ноябре эмитентов было 76, новых выпусков – 213). Для сравнения, в декабре 2024 года на рынок вышли 114 эмитентов, а размещено 298 выпусков облигаций.

🔹Объем рынка муниципальных облигаций
В сегменте муниципальных облигаций в декабре состоялось 8 размещений. Общий объем рынка по итогам месяца составил 609.20 млрд рублей (месяц назад объем рынка составлял 546.10 млрд рублей).

🔹Объем рынка государственных облигаций
В декабре Минфин РФ провел 8 аукционов по размещению ОФЗ. Объем рынка государственных облигаций по итогам месяца вырос и составил 30 058.75 млрд рублей (в ноябре – 29 282.79 млрд рублей, + 2.65% м/м). По итогам года рынок ОФЗ увеличился на 29.76% г/г, в декабре 2024 года он составлял 23 164.34 млрд рублей.

⬆️ Общий объем рынка облигаций России, включая структурные продукты и секьюритизацию, по итогам 2025 года составил 66 204.34 млрд рублей, увеличившись на 20.69% г/г. В декабре 2024 года он составлял 54 855.81 млрд рублей.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 13 января:

💿 ТМК завершила процесс присоединения восьми ключевых подконтрольных обществ к материнской компании в рамках перехода на единую акцию.

🚗 Вчера «Каршеринг Руссия» выплатила доход по купонам облигаций серий 001Р-04, 001Р-05 и 001Р-07 в размере 120 млн рублей.

🍽 Вчера «Патриот Групп» выплатил доход за 10-й купонный период облигаций серии 001Р-01 в размере 6.7 млн рублей.

🛣 Последний день для попадания в реестр акционеров ЕвроТранса, имеющих право на получение дивидендов за 9 месяцев 2025 года.

🌕 Лензолото проведет внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос утверждения промежуточного ликвидационного баланса.

#Техдефолт
📉 Стоимость облигаций «Нэппи Клаб» резко упала на фоне техдефолта по 16-му купону облигаций серии БО-01

⬇️ Вчерашняя цена закрытия по бумагам серии БО-01 составляла 87.75%, сегодня на 12:14 (мск) выпуск торгуется уже на уровне 73.7% (-14.05%).

Эмитент ("ruB-" — Эксперт РА) допустил очередной техдефолт. На этот раз эмитент не исполнил обязательства по выплате 16-го купона облигаций серии БО-01 на 3.1 млн рублей.

❌ Причина неисполнения: временная блокировка банковских счетов компании, вызванная формированием налоговой задолженности по НДС.

По информации компании, задолженность возникла в результате доначисления налога на фоне завершенной реорганизации юридического лица: компания была преобразована из ООО в АО, что повлекло за собой смену ИНН.

📅 Погашение налоговой задолженности запланировано в течение ближайших 2–3 дней. После разблокировки счетов эмитент намерен перечислить владельцам облигаций причитающиеся купонные выплаты в полном объеме.

✅ В прошлый раз, 18 февраля 2025 года, купонный доход по выпуску БО-01 поступил в НРД на один день позже назначенного срока.

#Товары
📢⚡️ Представляем новый выпуск бюллетеня по рынку драгоценных металлов за декабрь!

🟡 Золото – новая реальность на уровне $5000+?; рекордные закупки азиатских центробанков и голубиные сигналы ФРС; пересмотр таргетов J.P. Morgan и BofA до $5055–$6000; геополитика США (Трамп, Венесуэла, Иран) толкает цены к максимумам; дедолларизация – резервы в золоте превысили $4 трлн, обогнав US treasuries; прогнозы на 2026 до $10 000 в экстремальных сценариях.

🟡 Серебро – взрыв на 140%+ до $80+ в 2025 году; структурный дефицит из-за спроса на солнечную энергетику и ИИ; пустеющие склады в Лондоне и Шанхае; ожидание вертикального взлета до $100.

🟡 Платина и палладий – платина укрепилась на фоне китайского спроса; палладий под давлением тарифов; переход к профициту в 2026; смещение ценообразования на Восток; рост 70–80% за год на волне зеленых технологий.

✅ Подробную аналитику, графики и прогнозы ищите в полной версии материала, которую можно изучить здесь.

📌 Раздел по рынку золота на Cbonds – здесь.

#Премаркетинг
🛴 «ВУШ», 001P-05 и 001P-06 (общий объем 1 млрд)

Сбор заявок – 22 января с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 27 января.

Выпуск 001P-05 – требуется прохождение тестирования (тест №6).
Выпуск 001P-06 – только для квалифицированных инвесторов.

📝 Облигационный долг Эмитента: 13 млрд рублей.

#ОФЗ #МинфинРФ
🇷🇺Завтра Минфин РФ проведет аукционы по размещению выпусков ОФЗ-ПД 26253 (дата погашения – 6 октября 2038 года) и ОФЗ-ПД 26225 (дата погашения – 10 мая 2034 года).

Оба аукциона будут проведены без лимита.

#Премаркетинг
🚚«ЕвроТранс», БО-001Р-09 (2.5 млрд)

​Сбор заявок – 19 января с 11:00 до 16:00 (мск), размещение – 22 января.

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 31.6 млрд рублей.

#cbondsnew #Товары
✅ Где бензин дороже: в Москве, на Кавказе или в Приморье?

Cbonds запускает семейство розничных индексов топлива — Cbonds Retail Fuel Index (CRFI), отражающих средние цены топлива на АЗС по всей территории Российской Федерации, а также индикативные ценовые индексы каждого вида топлива по стране.

📍Зачем это нужно?
1⃣ Чтобы сравнивать регионы и узнавать реальную разницу в стоимости литра АИ-95 или ДТ между соседними областями или противоположными концами страны.
2⃣ Чтобы сравнивать динамику изменения индексов топлива по стране между собой.

🔣 Данные доступны как в виде общероссийских агрегированных бенчмарков, так и в разрезе каждого субъекта РФ для оценки локальных трендов в каждом регионе.

☑️ 4 ключевых индикатора: АИ-92, АИ-95, АИ-98 и Дизельное топливо (ДТ).
☑️ Ежедневный расчет: данные обновляются каждый день, обеспечивая максимальную актуальность.

Новые индикаторы формируют единую базу для мониторинга топливного рынка, помогая аналитикам и участникам рынка сравнивать региональные и индикативные уровни цен по стране и оценивать их влияние на экономические показатели.

📊 Следить за динамикой цен на топливо в регионах можно по этой ссылке.
За динамикой индикативных ценовых индексов по всей России – по этой ссылке.

➡️ Найти индексы самостоятельно на сайте можно перейдя по вкладкам Индексы → Поиск индексов → Товары → Энергетика → Розничные индексы топлива Cbonds

📊🌿Объем новых выпусков зеленых облигаций в IV кв. составил $114.89 млрд - Cbonds ESG Newsletter

Cbonds представляет очередной выпуск ежеквартального ESG Newsletter, в котором можно ознакомиться со всей необходимой информацией по рынку ESG (Environmental, Social, Governance):

🔢Новые выпуски зеленых, социальных, устойчивых облигаций, а также облигаций, связанных с устойчивым развитием.
🔢Статистика по рынку зеленых облигаций: объемы и количество зеленых облигаций и их динамика за последний год, структура новых выпусков Green Bonds.
🔢ТОП-5 организаторов выпусков ESG еврооблигаций.

🗺Статистика в Cbonds ESG Newsletter приводится в разбивке по всем субрегионам мира: Азия (искл. Японию), Африка, Ближний Восток, Восточная Европа, Западная Европа, Латинская Америка, Развитые рынки (искл. Европу) и СНГ.

Из ключевого на рынке ESG за IV кв.:
🔴Всего в октябре-декабре было 270 новых выпусков зеленых облигаций и еврооблигаций на общую сумму $114.89 млрд. Наибольшая доля новых выпусков приходится на страны Западной Европы (52.12%) и Азии (24.69%)

🔴 По состоянию на конец декабря минувшего года общий объем зеленых облигаций и еврооблигаций в обращении составил $3.21 трлн. Наибольший объем зеленых выпусков в обращении характерен для Западной Европы ($2.05 трлн), наименьший – для Африки ($5.74 млрд).

🔴Наиболее популярными организаторами на рынке ESG еврооблигаций (с долей рынка порядка 27%) являются BNP Paribas, HSBC, Citigroup, Deutsche Bank и JP Morgan.

✅Напомним, что на сайте Cbonds есть раздел «ESG», в котором можно ознакомиться с актуальной информацией по новым выпускам ESG облигаций, рейтингам и рэнкингам участников рынка. Найти данный раздел пользователи могут в меню «Облигации» на главной странице сайта.

#РейтингиРФ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в России за 13 января

🛍 Новострой – АКРА, 🆕 присвоен "BBB(RU)", "стабильный"

«Кредитный рейтинг обусловлен размером Компании меньше среднего, средней рентабельностью, слабой ликвидностью и очень слабым денежным потоком. Показатели долговой нагрузки и обслуживания долга с учетом поручительства по кредиту входящего в периметр Malltech Holding Limited ООО "Сибхолдинг" оцениваются на очень высоком и очень низком уровнях соответственно».

🏢 Планетамолл-Красноярск – АКРА, 🆕 присвоен "А-(RU)", "стабильный"

«Кредитный рейтинг обусловлен размером Компании меньше среднего, высокой рентабельностью, сильной ликвидностью и очень сильным денежным потоком. Показатели долговой нагрузки и обслуживания долга с учетом поручительства по кредиту входящего в периметр Malltech Holding Limited ООО "Сибхолдинг" оцениваются на среднем и низком уровнях соответственно».

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
14,68% (⬆️13 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,79% (⬆️19 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
26,08% (⬇️9 б.п.)

📝 Календарь событий

Аукционы Минфина
🇷🇺Россия, 26225 (ОФЗ-ПД)
🇷🇺Россия, 26253 (ОФЗ-ПД)

Оферты
🧱 АПРИ, БО-002Р-04 (250 млн), БО-002Р-08 (625 млн)
🚘Автоэкспресс, 3П-КО07 (200 млн)
💳Альфа-Банк, БО-18 (5 млрд)
💰ЛК Роделен, 002P-01 (750 млн)
💰МигКредит, 002MC-03 (144 млн)
💰НФК-СИ, 001П-03 (200 млн)
🛒О КЕЙ ФИНАНС, 001P-01 (1.8 млрд)
🏦Совкомбанк Лизинг, БО-П08 (5 млрд)

Сбор заявок и размещения по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Товары
📢⚡️ Новый выпуск бюллетеня Cbonds по энергетике: Итоги декабря и старт 2026 года!

Рынки на пороге «идеального шторма»: китайский сланцевый прорыв, долговой кризис угольщиков и критические уровни в ПХГ Европы.

🛢 Нефть — Стресс-тест ОПЕК+: выдержат ли котировки Brent давление профицита в 2,3 млн б/с и прогнозы падения до $54?

⛽️ Газ — Сланцевая экспансия Китая меняет правила игры. Сможет ли избыток предложения из Азии спасти Европу от ценового ралли при опустевших хранилищах?

⛏️ Уголь — Рекордные убытки в 350 млрд рублей и консервация шахт. Почему Индия стала «спасательным кругом» для российского кокса, пока Китай уходит в «зелень»?

🔣 Подробный анализ, риски и прогнозы в полной версии бюллетеня можно изучить здесь.

📌 Раздел по рынку нефти на Cbonds – здесь.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 14 января:

👍 Глоракс представил операционные результаты за 2025 год. Объем заключенных договоров вырос на 80% г/г до 219,6 тыс. кв. м. В денежном выражении продажи недвижимости увеличились на 47% г/г и достигли 45,9 млрд руб.

🚗 Альфа-Банк предложил миноритариям Европлана выкуп акций по цене 677,9 руб. Принять предложение о выкупе можно в течение 70 дней с момента, когда Европлан получил это предложение.

🎛 Последний день для получения дивидендов в акциях Европейской Электротехники. Завтра бумаги компании будут торговаться уже без дивидендов.

💳 Мосэнерго и Фармсинтез проведут заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов за 2024 год.

📈 Рост стоимостей облигаций (за 13 января):

▶️ Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест, 002Р-05 — 002Р-10
Например: рост серии 002Р-08 на 3.18%: с 22.32 до 25.5%

✏️ Рэнкинг организаторов синдицированных кредитов стран СНГ по итогам 2025 года

Cbonds представляет рэнкинг организаторов синдицированных кредитов стран СНГ за 2025 год. Ознакомиться с рэнкингом можно в разделе «Рэнкинги инвест. банков и юр. консультантов» в меню «Облигации».

Общий объем сделок, организованных инвестиционными банками на рынке синдицированных кредитов СНГ, составил $3.6 млрд. Лидерами рэнкинга по объему предоставленных кредитов стали ВЭБ.РФ с объемом $951 млн и долей 26.33%, Сбербанк России $691 млн и долей 19.14%, а также Abu Dhabi Commercial Bank с объемом $453 млн и долей 12.54%.

В рэнкинге по количеству кредитов, предоставленных заемщикам из стран СНГ, первое место занял ВЭБ.РФ, предоставив 5 кредитов для 5-ти заемщиков. Второе и третье места поделили Сбербанк России и Mashreqbank, предоставив по 3 кредита для 3-х заемщиков каждый. Четвертое место занял Abu Dhabi Commercial Bank. Места с пятого по пятнадцатое поделили между собой Deutsche Bank, Торгово-промышленный Банк Китая в Алматы, First Abu Dhabi Bank, China Exim Bank, ICBC Standard Bank и другие, каждый из которых предоставил по 1 кредиту. Всего в 2025 году на рынке синдикаций СНГ было организовано 11 сделок.

🔎С актуальной информацией по рынку синдицированных кредитов стран СНГ можно ознакомиться в разделе «Поиск кредитов».

#ИтогиРазмещения
🚚 ЕвроТранс, БО-001Р-08

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 4.5 млрд руб.
Купон: 21% годовых

Количество сделок на бирже: 18 901
Самая крупная сделка: 330 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (31%) заняли сделки объёмом от 500 тыс. руб. до 25 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 50 до 330 млн руб. (29%).

📝Организаторами выступили Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Совкомбанк, ИФК Солид, Sber CIB, ИК РИКОМ-ТРАСТ.

#МинфинРФ #ОФЗ
🇷🇺✅Минфин РФ разместил ОФЗ-ПД 26253 (дата погашения – 6 октября 2038 года) на 13.461 млрд рублей при спросе в 44.396 млрд рублей

Цена отсечения составила 91.4983%, доходность по цене отсечения – 14.99% годовых. Средневзвешенная цена – 91.52%, доходность по средневзвешенной цене – 14.99% годовых.

📊 В декабре объем новых выпусков еврооблигаций на международном рынке сократился на 60% по сравнению с ноябрем — Cbonds Global Monthly Newsletter: декабрь

📉 Объем новых выпусков в декабре значительно сократился по сравнению с ноябрем на 60%, что является типичным показателем для декабря. Более того, объем новых выпусков на рынке развитых стран и общий объем выпусков не превзошли показатели прошлого года, снизившись на 25 и 8% соответственно по сравнению с декабрем 2024 года. Объем на рынке развитых стран показал худший результат за последние два года. В то же время объем на рынке развивающихся стран более чем вдвое превысил прошлогодний показатель по сравнению с декабрем 2024 года и почти сравнялся с показателями рынка развитых стран. Подводя итоги 2025 года, общий объем выпущенных облигаций за год увеличился на 13%, за счет роста на рынке развитых стран на 10% и на рынке развивающихся стран на 30%.

🌐 В декабре только 3 суверенных эмитента вышли на мировой рынок долговых обязательств, разместив 4 еврооблигации на общую сумму $7 млрд. Южная Африка была самым активным участником рынка суверенного долга, выпустив еврооблигации на сумму $3,5 млрд двумя траншами. В 2025 году 65 суверенных эмитентов вышли на мировой рынок долговых обязательств, разместив 240 еврооблигаций на общую сумму более $288 млрд. В 2025 году Мексика была самым активным участником рынка суверенного долга, выпустив 14 еврооблигаций на общую сумму более $43 млрд.

🆕 В декабре дебютанты привлекли на международном рынке облигаций $12,8 млрд, что на 63% меньше по сравнению с показателями предыдущего месяца. Доля эмитентов развивающихся рынков в декабре составила 6%. Компания Asurion LLC выпустила крупнейшие дебютные еврооблигации в декабре на сумму $3,3 млрд. Общая сумма еврооблигаций, привлеченных дебютантами в 2025 году, составляет $342 млрд.

🌿 Объем новых выпусков ESG-облигаций, размещенных в декабре, составляет $31 млрд. Объем новых выпущенных ESG-облигаций в этом месяце на 49% выше по сравнению с декабрем 2024 года, но на 77% выше по сравнению с предыдущим месяцем. Зеленые облигации составляют наибольшую долю всех ESG-выпусков, размещенных в 2025 году, — 54%. Общий объем выпущенных ESG-еврооблигаций в 2025 году равен $392 млрд ($394 млрд в 2024 году).