▶️ Cbonds Weekly News - 214-й выпуск вышел в эфир!

В этот раз мы выяснили, ждать ли осенью всплеска бивалютных размещений, разбирались в нюансах дисконтных облигаций, узнали, как оптимально выстроить пассивный доход без вкладов, а также рассказали о таком интересном инструменте как ЗПИФ недвижимости.

Кроме того, мы представили традиционный дайджест актуальных облигационных размещений.

💬 Спикерами выпуска стали:
• Илья Голубов, старший портфельный управляющий, «Ренессанс капитал»
• Айназ Хайруллина, старший директор рейтингов финансовых институтов рейтинговой службы, НРА
• Иван Драненков, директор по инвестициям Accent
• Егор Зиновьев, аналитик, «Цифра брокер»

👉 Предпочтительную платформу для просмотра удобно выбрать на странице СбондсТВ, где доступны все наши видеоматериалы.

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
13,6% (⬆️5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,3% (⬇️3 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
21,44% (⬆️13 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
⚙️Новые Технологии, 001Р-08 (1 млрд)
🍴Росинтер Ресторантс Холдинг, БО-01 (500 млн)

Размещения
🧱АПРИ, БО-002Р-11 (2.5 млрд)
⛽️Газпром Нефть, 006Р-03R ($180 млн)
💳ДОМ.РФ, 002Р-06 (40 млрд)
⚙️Л-Старт, БО-01 (500 млн)
🍴Росинтер Ресторантс Холдинг, БО-01 (500 млн)
💰СФО РЛО-2, А (340 млн), Б (146 млн)
⚒️Уральская Сталь, БО-001Р-05 (4 млрд)

Оферты
💰НФК-СИ, 001П-02 (200 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#КриптоНовости
🤑 Новости рынка криптовалют: 25 — 29 августа

💰 ЦБ РФ решил усилить контроль за банковскими вложениями в криптовалюту и криптовалютные финансовые инструменты, обязав участников рынка учитывать такие активы при расчете капитала и обязательных нормативов. Кроме того, ЦБ собирается ввести требования для операций с криптовалютами и по кредитованию криптокомпаний.

🇷🇺 На Федеральном портале проектов нормативно-правовых актов появился законопроект, который предусматривает внесение поправок в КоАП РФ, которые криминализуют неправомерную организацию оборота криптовалюты.

🇩🇰🇷🇺 Дания предлагает новые санкции в отношении доходов России от экспорта нефти и газа, а также в финансовом секторе, включая криптовалюту.

🔍 Google Cloud создает собственный блокчейн под названием Google Cloud Universal Ledger (GCUL). Решение предназначено для коммерческих банков и других финансовых организаций.

🇪🇺 ЕС решил ускорить внедрение цифрового евро, видя угрозу в стейблкоинах США. Европейские политики рассматривают использование для цифрового евро как частные, так и публичные блокчейны, такие как Ethereum или Solana.

🇧🇾 Белорусский сервис добавил услугу прямого обмена криптовалюты для россиян. Компания WhiteBird запустила услугу, позволяющую пополнять криптовалютный счет в рублях и выводить средства на российские карты.

🇬🇷 Греция ужесточила регулирование криптовалютных компаний в рамках внедрения правил MiCA — теперь все обязаны получать лицензию, предоставлять бизнес-планы и данные об акционерах, а без этого им запретят работать с клиентами в стране.

#РейтингиСНГ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 28 августа

🇷🇺 Россия

🛣 ЕвроТранс – НКР, 🆕 присвоен "A-.ru", "стабильный"

«Оценка бизнес-профиля обусловлена умеренно высокими рыночными позициями Компании на рынках оптовой и розничной торговли топливом и сопутствующими товарами в Московском регионе, устойчивостью основных рынков присутствия, высокой диверсификацией потребителей и активов, а также значительными инвестициями в их обновление».

🛢 ПК Борец – НКР, 🆕 присвоен "A-.ru", "стабильный"

«Рыночные позиции Компании и их устойчивость оцениваются как сильные — компания является лидером производства и обслуживания электроцентробежных насосов для добычи нефти в России. Оценку бизнес-профиля поддерживают географическая диверсификация бизнеса и низкие показатели концентрации факторов производства».

🇰🇿 Казахстан

🏛 Банк ЦентрКредит, Казахстан темир жолы – S&P Global Ratings, "BB", прогноз⬆️со "стабильный" на "позитивный"
Фонд национального благосостояния Самрук-Казына – S&P Global Ratings, "BBB-", прогноз⬆️со "стабильный" на "позитивный"
KEGOC, QazaqGaz – S&P Global Ratings, "BB+", прогноз⬆️со "стабильный" на "позитивный"

«Пересмотр прогнозов последовал за аналогичным рейтинговым действием в отношении Республики Казахстан».

🇰🇬 Кыргызстан

🏦 Элдик Банк – S&P Global Ratings, 🆕 присвоен "B+", "стабильный"

«По прогнозам Агентства, Банк сохранит лидирующие позиции на рынке и расширит деятельность в области финансирования крупных инфраструктурных проектов. Недавнее увеличение капитала за счёт правительства Кыргызстана привело к укреплению и без того надёжного капитального положения Банка».

#Премаркетинг
💳 СФО АЛЬФА ФАБРИКА ПК-1, класс «А» (облигации с залоговым обеспечением, 10 млрд)

❗️Книга заявок будет открыта с 1 по 5 сентября.

Изменена предварительная дата начала размещения – 9 сентября.

📝Агент по размещению – Альфа-Банк.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 29 августа:

🍅 Выручка Русагро по МСФО за I полугодие выросла на 21% г/г и составила 168 млрд руб. Чистая прибыль за период составила 5 млрд руб. (+20% г/г).

🩺 Выручка ГК «Мать и дитя» по МСФО за I полугодие увеличилась на 22,2% г/г, до 19,264 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 3,6% г/г, до 5,064 млрд руб.

🛒 Общая выручка О'КЕЙ по МСФО за I полугодие увеличилась на 3,8% г/г, до 109,6 млрд руб. Чистая прибыль составила 223 млн руб. по сравнению с 78 млн руб. годом ранее.

💊 Выручка Озон Фармацевтики по МСФО за I полугодие увеличилась на 16% г/г до 13,26 млрд руб. Чистая прибыль составила 1,71 млрд руб. (-11,5% г/г).

💰 Консолидированная выручка АФК Система по МСФО за II кв. года выросла на 6,3% г/г до 321,1 млрд руб. Скорректированный показатель операционной прибыли до вычета амортизации и убытков компании за отчетный период составил 94,5 млрд руб., показав рост на 3,2% г/г.

🪓 Выручка Сегежа Групп по МСФО за I полугодие составила 44,8 млрд руб. (-9% г/г). Чистый убыток составил 21,8 млрд руб. По итогам I полугодия прошлого года убыток составлял 9,5 млрд руб.

🔹 МКПАО «Эталон Груп» до конца года планирует размещение дополнительных обыкновенных акций по открытой подписке (SPO) на «Московской бирже» ➡️Подробнее в нашем канале про IPO и SPO.

#Премаркетинг
🇷🇺 «КАМАЗ», БО-П16 (5 млрд)

❗️Книга заявок переносится и предварительно будет открыта 9 сентября с 11:00 до 15:00 (мск).

Изменена предварительная дата начала размещения – 12 сентября.

📝 Организатор – Совкомбанк.

#ИтогиРазмещения
💵МСБ-Лизинг, 003Р-06

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 300 млн руб.
Купон/Доходность: 23% годовых

Количество сделок на бирже: 7 887
Самая крупная сделка: 13.6 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (30%) заняли сделки объёмом от 30 до 300 тыс. руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 10 млн руб. (28%).

📝 Организатор – Ренессанс Брокер.
ПВО – ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК.

#Премаркетинг
⚙️«Новые технологии», 001Р-08

❗️Финальный ориентир ставки купона – 17% годовых (доходность – 18.39% годовых).

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 1.5 млрд рублей.

Размещение запланировано на 3 сентября.

📝Организаторы – Альфа-Банк, Газпромбанк, SberCIB, Инвестиционный Банк Синара, Совкомбанк, Т-Банк.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#Макроэкономика #Консенсус_Cbonds
📊 В России снова зафиксировано ускорение инфляции

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, инфляция на конец 3-го кв. 2025 года составит 8.55%.

Инфляция остается одной из самых обсуждаемых тем в новостях последнее время. Мы подготовили подборку новостей по этой теме:

🟣«Росстат впервые за август зафиксировал инфляцию» от РБК:

Впервые в августе в недельном ценовом обзоре Росстата зафиксирована инфляция, а не дефляция: рост цен составил 0,02%, говорится в поступивших РБК данных. «За период с 19 по 25 августа 2025 г. индекс потребительских цен, по оценке Росстата, составил 100,02%, с начала месяца — 99,83%, с начала года — 104,18% (справочно: август 2024 г. — 100,20%, с начала года — 105,27%)», — говорится в обзоре.

🟣«Эксперты спрогнозировали дефляцию в России до конца сентября» от Известий:

Тем не менее эксперты прогнозируют уровень инфляции к концу года на уровне 6,5–7%. Для достижения целевого показателя в 4% потребуется повышение конкуренции и увеличение производительности труда, уверена Надежда Капустина. Помимо этого, важно стабилизировать внешнеэкономическую ситуацию. В таком случае достичь таргета можно будет не раньше первой половины 2026-го.

🟣«Годовая инфляция в России замедлилась до 8,43%» от Frank Media:

Центробанк в конце июля понизил прогноз по инфляции на 2025 год до 6-7% с 7-8%. Регулятор по-прежнему ждет, что годовая инфляция вернется к цели в 4% в 2026 году и будет находиться на этом уровне в дальнейшем. ЦБ отметил, что текущий рост цен с поправкой на сезонность в пересчете на год во втором квартале 2025 года снизился до 4,8% с 8,2% в первом квартале текущего года.

Консенсус-прогноз по значению инфляции на другие периоды:
🔴конец 4-го кв. 2025 года: 6.5%
🔴конец 1-го кв. 2026 года: 5.45%
🔴конец 2-го кв. 2026 года: 5.5%

#Товары
🛢 Рынок нефти: рост дисконтов

📊 Динамика российских цен на нефть

⚪️Основной сорт российской нефти Urals FOB Primorsk сейчас стоит 54,5 долл./бар. (-2,4% н/н), а Urals FOB Novorossiysk — 55,3 долл./бар. (-1,3% н/н), по данным ЦЦИ. Текущий дисконт Urals FOB Primorsk равен 13,0 долл. (-8,1% н/н) и Urals FOB Novorossiysk -12,2 долл. (-3,0% н/н).

⚪️Сорт российской нефти ESPO FOB Kozmino оценивается сегодня ЦЦИ в 65,3 долл./бар. (+1,5% н/н), а дисконт — в 3,6 долл. (+3,3% н/н) .

🚢 Морские перевозки
Экспорт нефти арктических сортов остался на уровне позапрошлой недели на уровне 225 тыс. т/сут. (+0% н/н), ESPO снизился до 129 тыс. т/сут. (-10% н/н). Общий морской экспорт нефти из России упал на 3% н/н до 374 тыс. т/сут. Отгрузки в августе в среднем составили 408 тыс. т/сут.

📰 Последние новости

⚫️Неисправность нефтепровода Баку—Тбилиси—Джейхан (БТД) привела к частичной переориентации казахстанских поставок на систему КТК с выводом на порт Новороссийск; с 23 июля по 22 августа морской экспорт казахстанской нефти из Новороссийска зафиксирован на уровне 6,7 млн т (+0,15 млн т м/м). Минэнерго Казахстана ведёт переговоры с Азербайджаном по возобновлению отгрузок через БТД; в 2025 г. Казахстан планирует увеличить поставки через БТД до 1,7 млн т.

⚫️С 27 августа вступили в силу 50% пошлины США на индийские товары — шаг, направленный на индийских контрагентов российских энергоресурсов; несмотря на это, еженедельный морской экспорт российской нефти в Индию с начала августа оставался в диапазоне 137–204 тыс. т/сут., а дипломатические контакты и разрешения индийского правительства свидетельствуют о желании поддерживать энергосотрудничество. По оценкам ЦЦИ, текущие события могут потребовать расширения дисконта Urals более чем на 1,5 долл./барр. для сохранения торговых связей с Индией.

💰 Налоги при добыче нефти
НДПИ (на месторождениях Западной Сибири) увеличился на 1% н/н до уровня 68% доли изъятия из выручки при том, что сама выручка снизилась с 32,6 до 32,2 тыс.руб/т.

📝 Заключение
Данные показывают расширение дисконтов на Urals на фоне геополитического давления и возможного дополнительного давления через торговые меры, тогда как ESPO демонстрирует относительную устойчивость спроса в Азии. Морской экспорт России слегка сократился, а перераспределение потоков (включая рост поставок казахстанской нефти через Новороссийск) может усилить логистическую нагрузку и ценовое давление в ближайшие месяцы.

🤝 Аналитика подготовлена на основе аналитических ресерчей ЦЦИ. Узнавайте больше о товарных ресерчах ЦЦИ на сайте Cbonds!

✉️ Для получения тестовой информации и по вопросам подписки на ресерчи можно обращаться на почту [email protected].

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 25 по 29 августа в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Монитор аукционов ОФЗ: итоги» от Газпромбанка от 28 августа: «Минфин в точности соблюдает необходимый темп заимствований: как и ранее, в оставшиеся аукционных дня для исполнения квартального плана ведомству необходимо привлекать по ~92 млрд руб.».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 28 августа: «Главным фактором, который должен обеспечить более низкие темпы инфляции м./м. до конца года, остается охлаждение экономики (его эффект, как мы полагаем, будет лишь нарастать со временем). Кроме того, отметим, что риски для урожая этого года, судя по всему, не такие существенные».

🔘«Еженедельный обзор» от ВИМ Инвестиций от 26 августа: «Цена золота торгуется в диапазоне $3300-3400 уже несколько недель подряд. Полагаем, что на фоне ожидаемого снижения ставки ФРС цена золота получит поддержку и обновит исторические максимумы в ближайшие недели».

🔘«Еженедельный обзор» от УК Райффайзен от 25 августа: «Рубль пока почти полностью игнорирует геополитику, несмотря на возможные далеко идущие последствия. Это объясняется толерантностью к высоким уровням информационного «шума» и некоторой усталостью инвесторов от довольно волатильного и долгого процесса переговоров».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 25 августа: «В августе индикатор бизнес-климата немного улучшился по сравнению с июлем, но остается на минимальных уровнях 2023-2025 гг. Рост прежде всего связан с более оптимистичными краткосрочными ожиданиями во всех отраслях, кроме сельского хозяйства и транспортировки».

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
13,70% (⬆️10 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,24% (⬇️6 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
21,37% (⬇️7 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💳СФО Альфа Фабрика ПК-1, класс А (10 млрд)

Оферты
💰АФК Система, 001P-08 (15 млрд)
💳ТП Кировский, 001P-01R (1.2 млрд)
🏗 ИНГРАД, 002P-02 (15 млрд)
💰МигКредит, 002MC-02 (96 млн)

Размещения облигаций на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#РейтингиСНГ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 29 августа

🇷🇺 Россия

📀 Селигдар – Эксперт РА, "ruA+", прогноз⬇️со "стабильный" на "негативный"

«Изменение прогноза на негативный обусловлено ростом долговой нагрузки Группы вследствие реализации инвестиционной программы, а также процентной нагрузки в условиях сохранения Банком России жесткой денежно-кредитной политики, негативной динамики оборачиваемости запасов и переоценки «золотого» долга, фиксированного или номинированного в граммах золота, на фоне роста цен на драгоценный металл».

🚛 БЭЛТИ-ГРАНД – АКРА, 🆕 присвоен "BB-(RU)", "стабильный"

«Кредитный рейтинг обусловлен адекватным уровнем фондирования, удовлетворительной оценкой достаточности капитала, удовлетворительной позицией по ликвидности, слабой оценкой бизнес-профиля, а также критическим риск-профилем».

💰 ББР Банк – АКРА,⬆️с "BB(RU)" до "BB+(RU)", прогноз⬇️с "позитивный" на "стабильный"

«Повышение кредитного рейтинга обусловлено повышением оценки фондирования и ликвидности с удовлетворительной до адекватной при сохранении ограниченной оценки бизнес-профиля, сильной оценки достаточности капитала и слабой оценки риск-профиля».

💍 ЮВЕЛИТ – АКРА, "А(RU)", "стабильный", установлен статус "под наблюдением"

«Присвоение статуса "Под наблюдением" по кредитным рейтингам Компании и её облигаций связано с опубликованной Компанией информацией о смене ее акционера. Агентство проведет оценку влияния сделки по смене владельца Компании на ее кредитоспособность».

🛣 ЕвроТранс – НРА, 🆕 присвоен "A-|ru|", "стабильный"

«Присвоение кредитного рейтинга обусловлено: комфортным уровнем перманентного капитала, зрелой системой управления рисками, умеренно высоким качеством корпоративного управления, умеренно высоким качеством стратегического управления».

#ИтогиРазмещения
🧱АПРИ, БО-002Р-11

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 2.5 млрд руб.
Купон: 25.0% годовых

Количество сделок на бирже: 19764
Самая крупная сделка: 102 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (25%) заняли сделки объёмом от 200 тыс. руб. до 1 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 5 млн руб. (22%).

📝Организаторами выступили: Альфа-Банк, Газпромбанк, БКС КИБ, Sber CIB.
ПВО - Регион Финанс.

#ИтогиРазмещения
Уральская Сталь, БО-001Р-05

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 4 млрд руб.
Купон: 18.5% годовых

Количество сделок на бирже: 20462
Самая крупная сделка: 300 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (37%) заняли сделки объёмом от 200 млн руб., второе место заняли сделки объёмом до 500 тыс. руб. (19%).

📝Организаторами выступили: Альфа-Банк, Газпромбанк.