#Консенсус_Cbonds #Товары
🥈 Алюминий пошёл в Азию: пошлины США, рывок Китая и смена правил игры

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, цена алюминия на конец 3-го кв. 2025 года составит $2 620 за тонну.

Мы подготовили подборку интересных новостей по рынку алюминия и их краткое изложение. С полной версией новостей можно ознакомиться, перейдя по ссылкам.

🟣«США расширили импортные пошлины на товары из стали и алюминия» от РИА Новости:
Министерство торговли США ввело пошлины на 407 новых видов продукции из стали и алюминия, которые начали действовать с 18 августа 2025 года. Это продолжение политики повышения тарифов до 50% для защиты национальной промышленности. Решение усиливает давление на мировые цепочки поставок металлов.

🟣«Китай за семь месяцев резко нарастил импорт российских цветных металлов» от Интерфакс:
Китай за январь–июль 2025 резко нарастил импорт российских цветных металлов, в том числе алюминий в стоимостном выражении прибавил 58% (≈1,26 млн т). При этом импорт платиноидов — палладия и платины — сократился, несмотря на рост мировых цен. Переориентация на азиатские рынки стимулируется отказом европейских покупателей и ограничениями (пошлины, квоты, запрет на LME).

🟣«Русал» снизил производство алюминия за I полугодие на 1,7%» от Метал Сервис:
«Русал» в I полугодии 2025 произвёл 1,924 млн т алюминия (−1,7% г/г), но продажи выросли до 2,3 млн т (+21,6%). Рост производства глинозёма и бокситов обеспечен покупками активов и расширением поставок из Гвинеи и других площадок. Выручка сильно смещается в сторону Азии — доля региона увеличилась до 53%, доля Европы упала до 16%.

🟣«IAI: в июле мировая алюминиевая промышленность "топталась на месте"» от metaltorg.ru:
В июле 2025 года среднесуточное производство алюминия составило 205,6 тыс. тонн, на 2,7% выше, чем годом ранее. Китай остаётся лидером с долей почти 60% мирового выпуска. В Северной Америке производство сокращается второй месяц подряд, тогда как Африка показывает наибольший рост.

Консенсус-прогноз по цене алюминия на другие периоды:
🔴конец 4-го кв. 2025 года: $2 661.73 за тонну
🔴конец 1-го кв. 2026 года: $2 702.78 за тонну
🔴конец 2-го кв. 2026 года: $2 744.35 за тонну

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 18 по 22 августа в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 21 августа: «Омрачает инфляционную картину неожиданное повышение инфляционных ожиданий в августе. По данным ИнфоМ, они подскочили до 13,5% против 13% в июле. Наблюдаемая населением инфляция также повысилась до 16,1% (15% в июле). Вероятно, респонденты могли остро отреагировать на повышение цен на топливо и/или ослабление рубля в конце июля».

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 20 августа: «В понедельник вечером ЦБ РФ опубликовал свои оценки июльской скорректированной на сезонность инфляции, которая увеличилась до 8,51% в сравнении с июньскими 4,10% SAAR (с сезонной коррекцией в аннуализированном выражении). Данные значения связаны с плановой индексацией тарифов ЖКУ».

🔘«Рынок ОФЗ: есть еще порох в пороховницах» от Газпромбанка от 19 августа: «С начала года рынок ОФЗ показал сильную позитивную динамику на фоне начала смягчения ДКП Банком России. Снижение доходностей на коротком отрезке кривой достигло 400–650 б.п., на среднем и дальнем участках – 200–300 б.п. Это привело к нормализации угла наклона кривой и консолидации доходностей на минимальных с мая 2024 г. уровнях (13–14%)».

🔘«Еженедельный обзор» от УК Райффайзен от 18 августа: «По данным Росстата, предварительная оценка роста ВВП за 2 кв. 2025 г. составила 1,1% г./г. (1,4% г./г. в 1 кв. 2025 г.). Интересно, что, по нашим оценкам, квартальная сезонно-сглаженная динамика вновь перешла к росту (0,2% кв./кв. после -0,3% кв./кв. в 1 кв.). Таким образом, техническая рецессия (два квартала подряд отрицательной кв./кв. динамики) не подтвердилась».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 18 августа: «Согласно августовскому отчету ОПЕК, прогноз спроса на нефть из стран картеля в 2025 году остался без изменений на уровне 42,5 мб/д. При этом, ОПЕК+ добыли в июле 41,9 мб/д после 41,6 мб/д в июне. Рынок нефти остаётся дефицитным, но благодаря планам увеличения добычи баланс постепенно стремится к равновесию».

🔹🔹🔹 Согласно недавно опубликованному бюллетеню Cbonds, объем рынка ЦФА превысил 1 трлн рублей, достигнув психологически важной отметки.

🔹Но останутся ли цифровые финансовые активы привлекательным инструментом для инвесторов при ожидаемом снижении доходностей в сегменте ниже 20%?

➡️ За комментарием по этой теме Cbonds Weekly News к Александру Бударину, руководителю отдела долговых рынков России и СНГ, Cbonds.

Продумывай оптимальную инвестстратегию вместе с Cbonds!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
13,44% (⬆️1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,12% (⬇️16 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
21,19% (⬇️12 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💵Кифа, БО-01 (от 50 млн юаней)
💳Газпромбанк, 006P-01 (5 млрд)

Размещения
💵Атисс, КО-01 (250 млн)
💎Сибстекло, БО-02 (300 млн)

Оферты по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланированы.

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#РейтингиСНГ
🗂 Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 22 августа

🇷🇺 Россия

🏙 Оренбургская область – АКРА, "АA-(RU)", прогноз⬇️со "стабильный" на "негативный"

«Изменение прогноза по кредитному рейтингу отражает ожидания Агентства относительно расходования в полном объеме всей имеющейся на счетах Региона ликвидности для финансирования дефицита текущего года. Как полагает Агентство, в этом году дефицит может сложиться несколько выше, чем запланировано в актуальной бюджетной росписи, на фоне снижения поступлений по налогу на прибыль».

#Премаркетинг
СФО АЛЬФА ФАБРИКА ПК-1, класс «А» (облигации с залоговым обеспечением, 10 млрд)

Сбор заявок запланирован с 1 по 3 сентября, размещение – 5 сентября.

Call-опцион – досрочное погашение облигаций в даты выплаты, следующие за датой выплаты, в которую совокупная непогашенная номинальная стоимость облигаций станет равной или меньше 10%.

Банк-оригинатор / сервисный агент – АО «АЛЬФА-БАНК».
ПВО – ООО «РЕГИОН Финанс».

📝У Эмитента отсутствует облигационный долг.

#Премаркетинг
💵 «КИФА», БО-01 (до 50 млн юаней)

❗️Финальный ориентир ставки купона – 14.5% годовых (доходность – 15.51% годовых).

Размещение запланировано на 2 сентября.

📝Организатор – Компания БКС.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 25 августа:

📈 С 26 августа на вечерней торговой сессии фондового рынка Мосбиржи инвесторы смогут совершать сделки еще с 987 облигациями, включая корпоративные и муниципальные облигации. Общее количество облигаций, доступных в вечерний период, достигнет 1320.

🪓 Основной целью размещения последних выпусков облигаций Сегежа Групп в рублях и юанях является рефинансирование текущей задолженности, сообщил новый член правления – вице-президент по финансам и инвестициям холдинга Дмитрий Муз.

🚀 Совет директоров РКК «Энергия» обсудит исполнение инвестпрограммы за I полугодие 2025 года.

💳 МФК «Займер» и Газпром нефть проведут заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2025 года.

📆 План публикации отчетности — завтра, 26 августа:

🤖 МФК «Займер» – МСФО (II кв. 2025 года)
🏦 Мосбиржа – МСФО (II кв. 2025 года)

👉 Отслеживать интересующие вас события финрынка, в том числе публикацию эмитентами отчетности, можно в Календаре инвестора на Cbonds.

💋 Онлайн-семинар «ЗПИФ как предчувствие. Как зарабатывать на коллективных инвестициях без прямого участия»

💋 27 августа в 16:30 мы встретимся с представителями компании Accent – признанного эксперта в управлении инвестициями в коммерческую недвижимость.

Что вас ждёт на семинаре:
☺️ куда вкладывать деньги после снижения ставок по депозитам
☺️ насколько коммерческая недвижимость доходна и доступна простому инвестору
☺️ так ли сложен ЗПИФ, как о нем думают
☺️ что нужно знать, чтобы получать пассивный доход и ни о чем не беспокоиться

Спикеры:
☺️ Марина Харитонова, генеральный директор Accent
☺️ Иван Драненков, директор по инвестициям Accent

Модератор - Егор Киреев, начальник отдела российских и иностранных фондов Cbonds, руководитель проекта Investfunds.

💋 Успейте присоединиться!
Дата: 27 августа
Участие бесплатное. Регистрация

#Товары
⚡️ШОК на рынке напитков: кофе прибавил треть vs апельсиновый сок потерял треть за август. Что действительно случилось с бамбл-кофе?

📊Динамика
В позднем июле–августе наблюдалась резкая фаза: кофе +≈29.5%, апельсиновый сок −≈26.2% за тот же отрезок.

📈Откуда рост кофе?
1️⃣Шок от 50% импортной пошлины США на кофе из Бразилии (с 6 августа).
Решение резко «перекроило» торговые потоки: новые сделки с Бразилией стали экономически невыгодны, американские импортеры начали перезаказывать из Центральной Америки/Колумбии по более высоким дифференциалам, что усилило рост биржевой цены. Глава бразильского совета экспортеров Cecafé прямо увязал более чем 30% августовский рост котировок с этим фактором. На коротком горизонте новости о возможных исключениях или задержках по тарифам провоцировали внутридневные откаты, но тренд остался бычьим.

2️⃣Фундамент Бразилии: хуже-ожидаемого сбор арабики + погодные риски.
Cecafé отметила, что урожай арабики 2025 оказался ~на 10% ниже ожиданий; в дополнение — заморозки в Минас-Жерайс/Сан-Паулу в августе усилили опасения за потенциал 2026 года. Это снизило готовность фермеров хеджироваться и поддержало риск-премимум в фьючерсах.

3️⃣Низкие сертифицированные запасы и «тонкий» рынок хеджа.
По данным дилеров/брокеров, сертифицированные запасы ICE в августе оставались сниженными (оценки порядка 0.73–0.84 млн мешков), что делало рынок чувствительным к новостям.

📉А почему апельсиновый сок продолжает снижаться?
1️⃣Разворот ожиданий по предложению: сильный прогноз Бразилии на 2025/26.
Fundecitrus опубликовал официальный прогноз: 314,6 млн коробок по бразильскому «цитрусовому поясу», т.е. +36% к провальному 2024/25. Этот сигнал снял значимую часть «премии дефицита», накопленной за 2023–25, и стал главным драйвером снижения. Rabobank трактует сезон-2025/26 как фазу ребалансировки рынка именно из-за этого прироста.

2️⃣Ослабление «тарифной премии» и переток рисков.
В июле сок рос на опасениях 50% тарифов США (на пике – четырёхмесячные максимумы), однако далее последовали уточнения/исключения и фокус сместился: под удар в США прежде всего попали побочные продукты, тогда как по самому соку действуют обычные пошлины; это снизило остроту угрозы непосредственных перебоев поставок концентрата. На этом фоне рынок «сдул» часть политической надбавки.

3️⃣Локальные сигналы из США: стабилизация/скромный рост флоридского производства.
Итоговые оценки USDA по Флориде на 2024/25 (~12,2 млн коробок) перестали ухудшаться к лету, что тоже умерило страхи по физическому дефициту в Северной Америке.

💡Выводы

1️⃣Кофе – движение имеет ярко выраженный характер шоковой премии: сочетание внезапной торговой политики (тарифы), ухудшения фундаментального баланса в ключевой стране-производителе и призрачной «тесноты» биржевых запасов. Это породило быстрый рост, подпитываемый не только реальным сокращением предложения, но и изменением риск-оценки участников (политика → риск будущих перебоев). В таких ситуациях цена отражает не только физический дефицит, но и новую норму неопределённости, чувствительную к политическим сигналам и погодным ревизиям.

2️⃣Апельсиновый сок – типичный пример фундаментального ребалансирования, когда рынок, который до этого находился под давлением дефицита и политических страхов, получил значительный прирост предложения (сезонный и статистически измеримый), что значительно снизило премию дефицита. Здесь доминирует чистая логика «supply surprise + demand elasticity», т.е. при восстановлении поставок и слабом спросе котировки откатились с высокой амплитудой вниз.

❗️Как итог – одновременное соприкосновение политики и погоды привело к противоположным результатам для двух близких по использованию товаров – в первом случае политика усилила и закрепила бычий нарратив, во втором – сезонное предложение быстро ликвидировало ценовую премию.

🔮Дальнейшая судьба обоих рынков теперь критически зависит от двух подтверждений: продолжительности и применения тарифов (кофе) и реального выполнения бразильского производственного прогноза в сезоне 2025/26.

#Премаркетинг
📱«Ростелеком», 001P-19R (10 млрд)

Сбор заявок – 28 августа с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 2 сентября.

📝 Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 377.67 млрд руб.

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
13,45% (⬆️1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
16,15% (⬆️3 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
21,31% (⬆️12 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
🧱АПРИ, БО-002Р-11 (1 млрд)

Размещения
💳Газпромбанк, 006P-01 (5 млрд)
🚘ПР-Лизинг, 002Р-03 (2 млрд)

Оферты
🚛РГ лизинг, 001P-01 (3 млрд), 001P-03 (1 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#Премаркетинг
🔍 «Яндекс», 001Р-02 (от 20 млрд)

Сбор заявок – 4 сентября с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 9 сентября.

📝Облигационный долг Эмитента: 40 млрд руб.

#Премаркетинг
💻«Селектел», 001Р-06R (4 млрд)

Сбор заявок – 5 сентября с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 10 сентября.

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 14.3 млрд рублей.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 26 августа:

🤖 Чистая прибыль МФК «Займер» по МСФО за II кв. составила 945 млн руб. (-21,4% г/г). Совет директоров рекомендовал направить на выплату дивидендов 473 млн руб., что составляет 4 руб. 73 коп. на акцию.

🏦 Чистая прибыль Мосбиржи по МСФО за II кв. составила 15,1 млрд руб. (-23% г/г). Комиссионные доходы составили 17,8 млрд руб. (+14,8% г/г).

🛠 Выручка ВИ.ру (ВсеИнструменты.ру) по МСФО за I полугодие увеличилась на 14% г/г до 86,8 млрд руб. Чистая прибыль составила 192 млн руб.

🛴 Совет директоров ВУШ Холдинга утвердил новую программу выкупа собственных акций. Максимальный объем программы — до 1,5 млн акций.

📆 План публикации отчетности — завтра, 27 августа:

🍅 Русагро – МСФО (I полугодие 2025 года)
🥇 Полюс – МСФО (I полугодие 2025 года)
🛴 ВУШ Холдинг – МСФО (I полугодие 2025 года)

👉 Отслеживать интересующие вас события финрынка, в том числе публикацию эмитентами отчетности, можно в Календаре инвестора на Cbonds.

#cbondsnew #Товары
🆕🚀 Индекс бамбл-кофе – когда вкус зумеров превращается в экономический сигнал

📢 На Cbonds стал доступен композитный индикатор бамбл-кофе, показывающий не просто цены, а фиксирующий совместное влияние двух ключевых «утренних» напитков: кофе и апельсинового сока. Когда оба растут одновременно – сигнал сильнее; когда идут вразнобой – индекс указывает на перераспределение спроса внутри сегмента.

❓Почему появился такой индикатор?
🔵Одинаковые сценарии потребления – takeaway, завтрак on-the-go и кофейные форматы у молодёжи.
🔵Совместная динамика отражает влияние на средний чек и частоту покупок лучше, чем отдельные индикаторы.
🔵Для бизнеса и трейдеров такой композит – ранний индикатор нишевой инфляции и смены потребительских предпочтений.

📊Рыночный контекст
Мировой спрос на кофейные напитки растёт (specialty и RTD-форматы особенно активны).
Формат «Bumble» – сочетание эспрессо и апельсинового сока – стал вирусным в соцсетях и получил широкое распространение среди молодёжи, поэтому он логично входит в репрезентативную корзину индекса.

✅Что показывает индекс (на практике):
🔴Устойчивый рост — усиление ценового давления на «утреннюю» корзину Gen Z.
🔴Резкая волатильность одного компонента при стабильности другого — признак замены предпочтений.

📈 Следите за индексом бамбл-кофе – полезным инструментом для маркетологов, закупщиков и инвесторов, работающих с молодежным сегментом и F&B.

➡️ Другие товарные индексы на сайте Cbonds – здесь.

#Премаркетинг
🧱 АПРИ, БО-002Р-11
❗️Финальный ориентир ставки купона – 25% годовых (доходность – 28.08% годовых).
Книга заявок открыта до 15:00 (мск).

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 2.5 млрд рублей.

Размещение запланировано на 29 августа.

📝Организаторы – Альфа-Банк, БКС КИБ, Газпромбанк, Sber CIB.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.