#РОК_2024
💼 Рынок корпоративных облигаций в России: итоги года и перспективы развития рынка

Эксперты в формате дискуссии обсудили вопросы, посвященные флоатерам, ставке, инвесторам, присутствию Минфина на рынке корпоративных облигаций, в том числе поделились своим мнением по вопросу «Кто подпитывает рынок»:

⚫️Юрий Новиков (начальник управления инвестиционно-банковского обслуживания, Россельхозбанк) отметил, что на рынке ОФЗ и бумагах первого эшелона основными инвесторами являются пенсионные фонды, управляющие компании и банки. Физ. лица все больше будут входить в сегмент ОФЗ и продолжат инвестировать в любимые бренды.

⚫️Александр Ковалев (начальник управления по работе на рынках долгового капитала, Совкомбанк) видит важность физического лица как инвестора только в третьем эшелоне, т.к. все деньги поступают от организаторов.

⚫️Наталья Виноградова (заместитель руководителя департамента финансовых рынков и долгового капитала, БКС КИБ) подчеркивает, что доля физ. лиц хоть и небольшая, но она очень важна и оказывает поддержку именно там, где она необходима.

#РОК_2024
💬 Рынок ЦФА: тренды, риски и перспективы

Кристина Алешина (заместитель директора Департамента инфраструктуры финансового рынка, Банк России) поделилась планами по развитию рынка ЦФА и его регулированию:

🟢Финансовые организации на рынке ЦФА: допуск финансовых посредников на рынок ЦФА, интероперабельность информационных систем

🟢Международная интеграция: определение дополнительных требований к иностранным цифровым правам

🟢ОИС, его особенности и возможности: упрощенная идентификация для ОИС, проверка решений о выпуске ЦФА

#РОК_2024
🥈 Путь эмитента. Case Study

Ольга Никитина (заместитель директора по экономике и финансам финансового директора, ПАО «Селигдар») представила новый инвестиционный продукт «Серебряная облигация». Напомним, что в 2023 году компания выпустила «золотые» облигации, которые уже принесли инвесторам больше 28% годовых.

Причины инвестиционной идеи:
🔵По прогнозам за 4 года спрос на серебро вырастет более чем на 15%
🔵При этом текущие запасы серебра на складах закончатся через 3 года
🔵Текущее соотношение цен золота и серебра формирует перспективу роста цен на серебро
🔵По прогнозам аналитиков в течении 2 лет серебро подорожает в 2 раза

➡️ Подробно о параметрах «серебряного» выпуска мы писали здесь.

#РОК_2024
🌾 Товарный рынок в России: тенденции и вызовы

Делимся некоторыми тезисами спикеров секции:

🟡Ольга Штепа, Руководитель отдела товарных рынков, Cbonds:

В этом году был особый интерес в частности к рынку золота. Золото и серебро уверенно росли, подтверждая их популярность у инвесторов в условиях нестабильности.

🟡Наталья Порохова, начальник Центра ценовых индексов, Газпромбанк:

С сентября сырьевой индекс ЦЦИ достиг минимального значения с начала года, что является одним из негативных факторов для рубля в ноябре-декабре.

Продукт который вырос больше золота - подсолнечное российское масло (+42%).

🟡Павел Попов, заместитель генерального директора, АО «БИРЖА ЦТС»:

Индекс возникает тогда, когда есть ликвидность на рынке. И основная боль товарного рынка в том, что на нем мало ликвидности. Необходимо сделать внутренний индикатор, выводить свою продукцию на биржу, со стороны регулятора направлены инициативы, чтобы ценовые индикаторы появились.

🟡Анна Мачабелли, заместитель начальника Управления надзора за организациями торговой и клиринговой инфраструктуры Департамента инфраструктуры финансового рынка, Банк России:

Готовится к принятию во втором чтении законопроект об администраторах финансовых индикаторов в России, который установит правовые основы осуществления этой деятельности.

▶️ Cbonds Weekly News - выпуск 179 вышел в эфир!

В этот раз мы провели прямое включение с XXII Российского облигационного конгресса - одного из главных финансовых событий года, рассказали о планах ЦБ ограничить закредитованность крупных компаний, выяснили, во что лучше инвестировать при волатильном рубле и как навес суверенных евробондов скажется на долговом рынке в целом, а также узнали, что стоит за заявлениями Транснефти о рисках дефицита ликвидности.

Кроме того, мы представили традиционный дайджест актуальных облигационных размещений.

💬 Спикерами выпуска стали:
• Денис Шулаков, первый вице-президент, глава блока рынков капитала, Газпромбанк
• Евгений Миронюк, эксперт по фондовому рынку, «БКС Мир инвестиций»
• Илья Голубов, старший портфельный управляющий, «Ренессанс капитал»
• Сергей Кауфман, аналитик, ФГ «Финам»

👉 Выбрать предпочтительную платформу для просмотра удобно на странице СбондсТВ, где доступны все наши видеоматериалы.

📌 Подписывайтесь на наш канал в ВК, а также на Rutube и Youtube!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
17,88% (⬆️3 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
25,35% (⬆️30 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM
40,61% (⬆️20 б.п.)

✨ XXII Российский облигационный конгресс

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💰 Рафт Лизинг, 001P-01 (300 млн)
💵 СФО Сплит Финанс 1, 01 (до 7.7 млрд)

Размещения
💳 Микрофинансовая Компания Т-Финанс, 001P-02 (3 млрд)
💰 СФО ПБ Сервис Финанс, 01 (238.8 млрд)

Оферты
💰 НФК-СИ, 001П-01 (200 млн)
💰 Микро Капитал Руссия, 02 (4.98 млрд)
🌾 А7 АГРО - ОМК, КО-01 (110 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#РОК_2024
🔔 Вызовы, стоящие перед ДКП в текущих условиях

Кирилл Тремасов, Советник Председателя, Банк России:

Прогноз КС может служить ориентиром, но самое важное смотреть на отклонение ситуации от прогноза. Необходимо 2-3 квартала, чтобы убедиться в устойчивости дезинфляционных трендов, только потом мы сможем перейти к снижению ставок.

Что может вызвать отклонения от базового прогноза:

➡️ Инфляция. Прогноз инфляции ЦБ 8-8.5%, мы уже отклоняемся от прогноза, высока вероятность, что инфляция может превысить и 9%. Таким образом, в следующий год мы входим уже с более высокой траекторией инфляции.

➡️ Рынок труда. Мы входим в 2025 год в состоянии жесткой ситуации на рынке труда. Признаков ослабления не видим, от месяца к месяцу получаем статистику ухудшения на рынке труда. Динамика в этом году умеренно негативная. Скорее всего, при жесткости на рынке труда признаков разворота тенденций пока не видно.

➡️ Инфляционные ожидания находятся на высоком уровне, но растут ценовые ожидания бизнеса, фактор на который надо очень внимательно смотреть.

➡️ Структура расходов может быть важным проинфляционным или дезинфляционным фактором. Дефицит бюджета может не меняться, но в структурах расходов может увеличиваться доля различных программ поддержки.

➡️ Санкции, любые санкции направленные на ограничения являются проинфляционными.

❇️Минфин России завершил замещение еврооблигаций Российской Федерации

Минфин завершил операции по замещению государственных ценных бумаг, говорится в сообщении ведомства.

Совокупно было замещено еврооблигаций на сумму, эквивалентную $20,8 млрд по номиналу (с учетом амортизации), или 64,2% от долларового эквивалента номинального объема всех оригинальных выпусков еврооблигаций РФ.

Оставшиеся незамещенными еврооблигации РФ в совокупном номинальном объеме $11,6 млрд в эквиваленте (с учетом амортизации) продолжат обращение на вторичном рынке и будут обслуживаться согласно действующему порядку, установленному Указом Президента РФ от 9 сентября 2023 г. № 665.

➡️Подробнее читайте здесь

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 5 декабря

🇷🇺Россия

💳Промсвязьбанк – Эксперт РА,⬆️с "ruAA+" до "ruААA", "стабильный"

«Повышение рейтинга отражает усиление позиций кредитной организации в качестве опорного банка оборонно-промышленного комплекса в связи с ожидаемой до 01.04.2025 полной консолидацией обслуживания портфеля контрактов государственного оборонного заказа, что, по мнению агентства, отражает особую значимость банка для единственного акционера и, как следствие, очень высокую вероятность внешней поддержки с его стороны в случае необходимости».

⛽️Татнефть – АКРА,🆕 присвоен "AAA(RU)", "стабильный

«Рейтинг обусловлен сильной рыночной позицией, очень сильной оценкой бизнес-профиля, высокими оценками географической диверсификации, корпоративного управления и рентабельности, очень сильными оценками обслуживания долга и ликвидности, крупным размером бизнеса, очень низкой долговой нагрузкой, а также средней оценкой денежного потока».

⛽️ТК Магнум Ойл – НКР,🆕 присвоен "B+.rս", "стабильный

«Давление на оценку финансового профиля и рейтинг компании в целом оказывают финансовые метрики, в том числе высокая долговая нагрузка, слабый запас прочности по обслуживанию долга, низкая рентабельность и невысокая доля собственного капитала в структуре фондирования».

#РОК_2024
💼Портфельное управление: адаптация к макроэкономическим условиям

Эксперты в формате дискуссии высказали свое мнение по поводу главных рисков в 2025 году.

💬Валерий Вайсберг (Директор аналитического департамента, ИК Регион) думает про риски Китая. Китай столкнется с необходимостью существенных изменений своих товарных потоков. Мы видим это по снятию преференций на экспорт металлов и нефтепродуктов.

💬Дмитрий Борисов (член совета директоров, Астра Управление Активами) полагает, что главным риском является резкое торможение экономики. На рынках есть дисбаланс спроса и предложения. Мы можем увидеть резкое снижение совокупного спроса.

💬Николай Рясков (управляющий директор по инвестициям, УК ПСБ) выделил риск рефинансирования. Качественное управление собственным балансом требует подготовки к рефинансированию заранее. У компаний есть опасения по поводу собственного рефинансирования. Следующий год будет годом ЦБ и его решений.

💬Антон Пустовойтов (исполнительный директор, руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью, УК Первая) высказался по поводу риска ликвидности. Объем рынка и объем инвесторов никак не меняется. За инвесторов будет обостряться борьба.

💬Павел Паевский, (начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики, РСХБ Управление Активами) считает, что риск сохранения высоких процентных ставок будет одним из существенных. На данный момент мы наблюдаем разрыв в экономике, а именно предложение не успевает за спросом.

💬Ольга Николаева (старший аналитик по облигациям Управления корпоративного финансирования, ИФК Солид) высказала свое мнение касательно волн дефолтов. Дефолты будут и будут усиливаться, но цунами не будет. Давление на кредитной метрике будет усиливаться, но не критично. Будет битва за ликвидность и выживать будет сильнейший.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 6 декабря:

🍞Акционеры НКХП утвердили дивиденды за 9 мес. 2024 г. в размере 17,12 руб./акция. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, - 16 декабря.

🏦 Сбербанк планирует выплатить дивиденды  в размере 50% от прибыли за 2024 г. и не будет менять частоту дивидендных выплат, заявил Герман Греф в рамках Дня инвестора. Банк намерен поддерживать рентабельность капитала на уровне не ниже 22% и ожидает восстановление достаточности капитала до цели в 13,3% в 2025 году.

🖥Холдинг Т1 изменил структуру собственников - основной владелец компании стал фонд «СФО Вектор технологий» (41,17%), а остальные доли распределены между «Сирокко Технолоджи» (40,88%) и ЗПИФ «Ось» 917,94%). Аналитики связывают перераспределение долей с желанием сократить санкционные риски компании, но допускают, что возможна и подготовка к IPO. (Коммерсанть)

🍏 Совет директоров Фикс Прайс одобрил промежуточные дивиденды за 2022-2024 гг в общем объеме 30 млрд руб. или 35,3137 руб/акция (сумма до учета применимых налогов и сборов). Дата закрытия реестра - 13 декабря, последний день покупки для попадания под выплату - 12 декабря.

#ИтогиРазмещения
Селектел, 001Р-05R

Итоги первичного размещения
Объем размещения: 4 млрд руб.

Количество сделок на бирже: 9778
Самая крупная сделка: 563.746 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (31%) заняли сделки объёмом от 50 тыс. руб. до 10 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 300 до 500 млн руб. (30%).

📝Организатором выступил Газпромбанк.

#ИтогиРазмещения
БИЗНЕС АЛЬЯНС, 001P-07

Итоги первичного размещения
Объем размещения: 63.548 млн руб.
Купон/Доходность: 24% годовых/26.83% годовых
Дюрация: 1.59

Количество сделок на бирже: 778
Самая крупная сделка: 2 млн руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (36%) заняли сделки объёмом от 1 млн руб., второе место заняли сделки объёмом от 200 до 500 тыс. руб. (25%).

📝Организатором выступила Иволга Капитал.
ПВО - Регион Финанс.

#РОК_2024
⏰ Рынок IPO: активный год завершается. Чего ожидать от 2025?

Делимся некоторыми тезисами экспертов панели по IPO.

💬Наталья Логинова, директор департамента по работе с эмитентами, Московская биржа:

В начале года рынок был достаточно оптимистичным, мы видели размещения, которые шли по нарастающей, и размещения проходили даже уже тогда, когда ставки были достаточно высокими. Но потом мы все равно увидели, что те компании, которые хотели и рассматривали осеннее окно как возможность выхода на рынок, передумали.

💬Александр Сегаль, руководитель практики корпоративных финансов на рынках акционерного капитала, ПАО Сбербанк:

Мы верим, что как только риторика стабилизируется или начнется легкий разворот ставки, достаточно большое количество эмитентов начнет на этот рынок возвращаться.

Компании, которые могут быть способны выходить на IPO в следующем году:

🔴Технологические компании несмотря ни на что показывают стабильно высокие темпы роста и уровни рентабельности.
🔴Сектор тяжелой промышленности с высокой рентабельностью и спросом.

#РОК_2024
🗣️ВДО: новый ландшафт и будущее рынка

⚫️Денис Зибарев (начальник управления по работе с эмитентами малой и средней капитализации, Совкомбанк) выделил тренды этого года на рынке ВДО, среди которых приток институциональных инвесторов, появление ежемесячных купонов, плавающих ставок в дополнение к фиксированным, снижение объемов размещений, минимальная дефолтность и др.

⚫️Гульназ Галиева (управляющий директор по корпоративным рейтингам, Эксперт РА) поделилась, что с текущими ставкам будет тяжело, но в целом верит в рынок, т.к. он очень адаптивный и умеет под все подстраиваться. А также выделила наиболее рискованные отрасли, в числе которых химическая и нефтехимическая промышленность, строительство и девелопмент, целлюлозно-бумажная и деревообрабатывающая промышленность, оптовая торговля и ритейл.

⚫️Алексей Васильев (начальник Управления корпоративного финансирования, ИФК Солид) отметил, что итоги года неутешительные, поскольку 40% эмитентов не успели разместиться. Алексей также упомянул сектора под давлением: лизинговые компании, МФО, строительство и девелопмент.

⚫️Роман Соколов (директор департамента корпоративных финансов, Цифра Брокер) поделился двумя способами размещения облигаций для эмитента из дружественных стран на российском фондовом рынке:

🔢Допуск облигаций иностранного эмитента в процессе обращения.

🔢Размещение облигаций SPV, зарегистрированной на территории РФ, с предоставлением обеспечения от иностранной материнской компании.

⚫️Виктор Лебедев (директор и собственник, Финансовое ателье GrottBjorn) отметил, что у нас есть возможность переосмыслить некоторые аспекты рынка, а также заняться самым полезным, что можно сделать в кризисной ситуации - инвестировать в себя. Данные переосмысления не избавят нас от кризиса, но создадут базу для комфортной и эффективной работы в будущем, когда рынок «оживет».

#РОК_2024
✅ Экономика России: развилка — 2025

Михаил Задорнов, экономист, Министр финансов РФ 1997-1999 гг.

Бюджет 2025-2027 годов построен с определенным сокращением дефицита, туда заложена среднегодовая ставка. Также учитываются расходы, связанные с политическими обстоятельствами, (привычка 2023 и 2024 годов).

В 2025 году банковской системе будет тяжелее.

Основные приоритеты расходов Федерального бюджета РФ на 2024-2026 года выглядят следующим образом:

🔢Национальная оборона
🔢Национальная безопасность
🔢Национальная экономика
🔢Образование
🔢Здравоохранение

#Премаркетинг
💰 Амурская область, 24001 (до 2.93 млрд)

❗️Установлен ориентир спреда к значению КС – не выше 500 б.п.

Сбор заявок – 9 декабря с 11:00 до 14:00 (мск). Размещение запланировано на 12 декабря.

📝 Генеральный агент – Газпромбанк.