🖋 Инфляционные ожидания населения в июне повысились до 11,9% с 11,7% в мае.

🔹 Показатель вернулся к уровням февраля. При сопоставлении с декабрьским пиком в 14,2% он остается ниже на 2,3 п.п., а по сравнению с относительно стабильными уровнями 2018–2019 гг. (9,3%) – выше на 2,6 п.п.

🔹 Рост показателя обусловлен ростом цен на товары-маркеры: среди наиболее существенных изменений – удорожание общественного транспорта и легковых автомобилей. Укрепление рубля, вероятно, было нивелировано повышением его волатильности.

📍 Инфляционные ожидания растут уже второй месяц подряд, что увеличивает вероятность повышения ключевой ставки в июле.

#Макро #Инфляция
#Павел_Бирюков

💼 Аукционы Минфина: поиск нового равновесия

📄 После почти месячной паузы Минфин провел аукционы ОФЗ, итоги которых оказались слабыми, несмотря на возвращение в обойму флоатера.

🔹 Аукцион нового классического выпуска (26245) был признан несостоявшимся. На наш взгляд, отсутствие приемлемого по цене спроса на «классику» связано с:
📍 продолжающейся коррекцией на рынке;
📍 дебютным характером аукциона по данной бумаге, что усложняет нахождение баланса по ценообразованию.

🔹 Объем размещения флоатера ОФЗ-29025 (2037 г.) не оправдал наши ожидания и составил 20,7 млрд руб., при высоком спросе 248,0 млрд руб.

⚖️ Дисбаланс объема спроса и размещения связан с поиском точки равновесия между Минфином и инвесторами. Видимо, для привлечения большего объема Минфину необходимо было увеличить премию, чего он решил не делать.

💸 Возвращение флоатеров в обойму не позволило сократить отставание от плана, для исполнения которого на следующей неделе требуется привлечь 556 млрд руб.

💡 Мы пересмотрели прогноз по ставке и ожидаем, что она будет повышена до 18% и сохранится на этом уровне до 2К25. В этих условиях исполнение программы заимствований в текущем году остается под вопросом и едва ли возможно без существенного наращения флоатеров.

#ОФЗ #Аукционы
#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков

🏆 SPO ЮГК: золотой эмитент с дисконтом

🆕 ЮГК объявила о начале приема заявок на участие в SPO, который продлится до 24 июня.

💰 К размещению предлагается допэмиссия объемом 2–4% от текущего количества акций в формате cash-in.

👍 Цена размещения установлена на уровне не выше 0,84 руб./акц., что предполагает дисконт к вчерашнему закрытию в размере 2%.

📈 SPO повысит ликвидность акций компании и шансы на включение в первый котировальный список и индекс Мосбиржи.

✔️ Ожидаемые темпы роста ЮГК являются самыми высокими в золотодобывающем секторе. Помимо этого, ЮГК является бенефициаром роста цены на золото. Наша целевая цена в 1 руб./акц. предполагает потенциал к текущей рыночной цене в размере 18%.

💡 Мы обновили наш декабрьский макропрогноз в связи с возросшими проинфляционными рисками в экономике России.

🔹 Теперь мы ожидаем еще одного повышения ключевой ставки в июле (до 18%), а начало смягчения сдвигается вплоть до 2К25.

🔹 Минфин объявил налоговую реформу с 2025 г. По итогам текущего года мы по-прежнему ожидаем сжатия дефицита бюджета до 2,3 трлн руб. с 3,2 трлн руб. ранее.

🔹 Значительное укрепление рубля в последнее время – следствие недавних изменений механизма расчетов, сформировавших сложности для спроса на иностранную валюту. При этом действующее валютное регулирование подталкивает экспортеров к продолжению продаж.

🔹 Уже к осени рубль может вернуться к ослаблению из-за нормализации процесса конверсий, окончания периода высоких экспортных доходов, завершения выплаты дивидендов и продолжения погашения валютного долга. В этих условиях курс может к декабрю достигнуть 95 руб./долл.

🔹 Перегретый спрос поддержит темпы роста экономики: рост ВВП может достигнуть 3% в 2024 г. вопреки жесткой ДКП.

📍 Подробнее с обновленным прогнозом можно ознакомиться по ссылке.

#Макро #Ставка #Рубль #Бюджет
#Павел_Бирюков

🛢 Транснефть: дивиденды за 2023 г. ниже ожиданий

📄 Правительство РФ распорядилось предусмотреть выплату дивидендов Транснефтью за 2023 г. в общем размере 128,5 млрд руб.

💡 При одинаковых дивидендах на оба типа акций и без поправки на казначейские акции это соответствует выплате 177,2 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию. Расчетная дивидендная доходность по привилегированным акциям составит 11,1%.

⚡️ Предусмотренный дивиденд оказался на 4,4% ниже ожиданий рынка (185,4 руб./акц.) и на 5,7% ниже нашей оценки (188 руб./акц.).

📉 На этом фоне акции Транснефти (прив.) на вечерней сессии снизились в цене на 2,9%.

🗓 Мы полагаем, что дата составления списка акционеров для получения дивидендов будет близка к 20 июля, как и в 2021–2023 гг.

#Акции #TRNFP
#Алексей_Кокин
#Валентина_Гилёва

🏆 ЮГК: SPO за 4 часа

🚀 По сообщениям СМИ, книга заявок на SPO ЮГК была полностью закрыта преимущественно за счет заявок институциональных инвесторов за 4 часа с момента объявления.

💵 Объем привлечения по верхней границе заявленных параметров сделки (4% от существующего количества акций, 0,84 руб./акц.) составит около 7 млрд руб. Такая цена предполагает дисконт к рыночной цене в ~6%.

✔️ Компания планирует направить привлеченные средства на снижение долга и общекорпоративные цели.

⭐️ Высокий спрос в условиях повышенной волатильности на российском фондовом рынке подчеркивает интерес участников рынка к качественным эмитентам с привлекательным инвестиционным профилем.

#Акции $UGLD
#Игорь_Гончаров
#Сергей_Либин

🖋 «Минутки» ЦБ РФ: вербальное ужесточение

🔹 ЦБ в июне сохранил ставку на неизменном уровне (16,0%), несмотря на увеличение числа голосов в пользу ее повышения (до 17% или до 18%).

🔹 ЦБ может существенно повысить ставку в июле, если получит подтверждение сдвига экономики к проинфляционному сценарию:

⚖️ сторонники сохранения ставки указывали на то, что ДКП существенно ужесточилась на ожиданиях рынка, а сворачивание льготной ипотеки усилит дезинфляционный тренд. Рост трудовой миграции и межотраслевые перетоки труда тоже помогают снижению ценового давления;

⤴️ сторонники повышения ставки указывали на высокий спрос (ВВП за 1К24 выше прогнозного диапазона ЦБ) и на существенные риски достижения цели в 4% ИПЦ в 2025 г.

🔁 Укрепление рубля может быть дезинфляционным фактором, однако вызвавший его низкий импорт, напротив, способен усилить ценовое давление.

💡 На наш взгляд, ускорение инфляции в мае (до 10,6% SAAR) и рост инфляционных ожиданий в июне (до 11,9%), несмотря на укрепление рубля, – достаточные триггеры для повышения ставки на июльском заседании до 18,0%.

Подробнее см. наш недавний макро-апдейт.

#Макро #Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков

🗓 Календарь важных событий на неделе с 24 по 28 июня:

📍 Понедельник, 24 июня.
- Транснефть $TRNFP: СД. В повестке – вопрос дивидендов.
- Русолово $ROLO, Каршеринг Руссия $DELI, Ренессанс Страхование $RENI: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.
- ЮГК $UGLD: завершение сбора заявок для участия в SPO.
- МТС $MTSS: результаты сбора заявок на выкуп до 4,2% находящихся в обращении акций компании по 95 руб. за бумагу.
- ЦИАН $CIAN: Кипрская брокерская компания Roemer Capital (Europe) Limited завершит прием заявок в рамках оферты на выкуп американских депозитарных акций (ADS) Cian Plc.

📍 Вторник, 25 июня.
- МТС $MTSS: финансовые результаты по МСФО за 1К24.
- Henderson $HNFG: ГОСА, День инвестора и операционные результаты за май 2024.
- Мосэнерго $MTSS, Совкомбанк $SVCB: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.

📍 Среда, 26 июня.
- Газпром нефть $SIBN, Башнефть $BANE, МТС $MTSS, Эн+ $ENPG: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.
- Россия: недельная инфляция, аукционы ОФЗ.

📍 Четверг, 27 июня.
- Татнефть $TATN, РУСАЛ $RUAL, Магнит $MGNT, Инарктика $AQUA: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.

📍 Пятница, 28 июня.
- Роснефть $ROSN, Газпром $GAZP, Сургутнефтегаз $SNGS, Норникель $GMKN, Астра $ASRT, Диасофт $DIAS, Русагро $AGRO, РусГидро $HYDR, АФК «Система» $AFKS, Аэрофлот $AFLT, Кармани $CARM: ГОСА. В повестке – вопрос дивидендов.
- США: базовый индекс расходов на личное потребление PCE, данные по личным доходам/расходам.

#Календарь

🔥 Топ-пики рынка акций на неделю 24–28 июня:

🛢 Нефть и газ: ЛУКОЙЛ
По итогам прошлой недели индекс нефти и газа снизился более чем на 3%. Ожидаемые на этой неделе корпоративные события носят в основном формальный характер: ГОСА Газпром нефти, Татнефти (повторное) и Роснефти, заседание СД Транснефти по дивидендам (их размер уже известен). Из тактических соображений мы рекомендуем ЛУКОЙЛ. У бумаги есть также фундаментальный потенциал роста – около 30%.

🖥 Технологии: МТС
На предстоящей неделе будут опубликованы результаты за 1К24 и состоится ГОСА, на котором должны быть одобрены дивиденды в размере 35 руб./акц. (доходность 12,2%). Закрытие реестра состоится 10–20 июля. Фактор близости дивидендной отсечки делает акции МТС защитным инструментом в период волатильности.

🥉 Металлургия: ЮГК
Акции могут показать восстановительный рост после снижения их цены в течение последней недели (-3%), которая была во многом вызвана дополнительным размещением акций ЮГК с дисконтом 5% к рыночной цене. После завершения размещения мы ожидаем дополнительную волну спроса, в частности со стороны инвесторов, чьи заявки не были удовлетворены.
 
🛒 Потребительский сектор: Whoosh
Компания опубликовала сильные предварительные операционные результаты за 6 мес. 2024 г., продемонстрировавшие рост общего количества поездок с начала года на 55% г/г. Мы ожидаем ценового отскока акций после снижения на 8% за предыдущую неделю.

#Акции #Топ_Пики $LKOH $MTSS $UGLD $WUSH

🖋 Валютный рынок: налоги против послаблений

🔹 На прошлой неделе рубль укрепился к доллару (на 3,3% до 86,6 ) и к юаню (на 0,9% до 12,1), что стало следствием новых ограничений по расчетам в иностранных валютах. Спрос на валюту снизился, а ее обязательная продажа экспортерами усиливала укрепление.

🔹 Правительство смягчило требования к обязательной продаже валюты: теперь надо продавать не менее 60% валютной выручки, а не 80%, как ранее. Это позволило нивелировать более существенное укрепление рубля в начале недели.

🔹 В предстоящую пятницу ожидается уплата налогов экспортерами: нефтегазовые доходы бюджета могут составить 850 млрд руб. после 794 млрд руб. в мае.

📍 В этих условиях рубль может продолжить консолидироваться в диапазоне 85–87/долл. (11,7-12,2/юань) в течение недели.

📍 На горизонте месяца рубль получит дополнительную поддержку от подготовки экспортеров к дивидендным выплатам.

#Макро #Рубль
#Павел_Бирюков

💼 Долговой рынок: отвесное падение

🎢 На прошлой неделе рынок ОФЗ продолжил находиться под давлением, а инверсия кривой усилилась.

📉 Доходность выпусков срочностью 2-3 года ушла вверх на 90–120 б.п., достигнув отметки 16,6–16,9%. На дальнем отрезке кривой рост доходностей составил 40–60 б.п.

🔹 Первое с октября 2023 г. предложение флоатера и итоги аукционов ОФЗ (оказавшиеся слабыми) не оказали поддержки рынку.

⚖️ В понедельник в первой половине дня доходности росли, однако затем перешли к снижению, отыграв большую часть потерь.

💡 На аукционах ОФЗ Минфин может вновь предложить рынку флоатер ОФЗ-29025 (2037 г.). Итоги размещения будут зависеть от того, будет ли найден компромисс по уровню премии между Минфином и участниками рынка. Предложение классического выпуска в текущих условиях выглядит маловероятным.

📌 Пока и монетарный фактор (ожидания ужесточения ДКП), и фискальный (за 2П24 Минфину фактически необходимо выполнить 69% от запланированных на год заимствований) сохранят негативное влияние на рынок госдолга. Полагаем, что на текущей неделе доходности продолжат постепенно расти.

#Облигации #ОФЗ

#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков

🖥 МТС: выкуп с дисконтом не вызвал ажиотажа

✍️ МТС объявили результаты оферты на выкуп акций у недружественных держателей по цене 95 руб./акц. (дисконт 67%).

📄 К выкупу было предъявлено 1,3% выпущенных акций. Оферта распространялась на 4,2%. Сумма выкупа составит около 2,5 млрд руб.

⚖️ Выкуп собственных акций с дисконтом является позитивным событием, однако объем выкупа незначителен и не должен повлиять на цену акции.

📍 В июле МТС выплатят дивиденды за 2023 г. в размере 35 руб./акц. (доходность 12%). С учетом повышения стоимости обслуживания долга и вероятного роста инвестиций в 2024 г. мы считаем, что в 2025 г. дивиденды останутся на том же уровне.

#Акции $MTSS
#Сергей_Либин

🏆 ЮГК: успешное SPO повышает free-float и уровень листинга

🚀 ЮГК в результате SPO разместила 4,6% новых акций, привлекла 8 млрд руб. и увеличила free-float до 10%.

💰 Цена размещения составила 0,81 руб./акц. (дисконт 6% к цене за день до SPO).

🥇 Рост числа акций в свободном обращении должен привести к включению ЮГК в первый уровень листинга Московской биржи.

📈 Мы сохраняем позитивный взгляд на ЮГК на фоне высокой цены на золото (свыше 2,3 тыс. долл./унц.) и ожиданий значительного увеличения объема его производства в ближайшие 3 года после ввода новых месторождений.

⚖️ При этом мы отмечаем корпоративные риски инвестиционной истории, подчеркнутые недавним решением не выплачивать дивиденд за 2023 г.

#Акции $UGLD
#Игорь_Гончаров

🥉 Solidcore Resources (бывш. Polymetal International): готовящийся делистинг существенно сократит ликвидность

⚠️ Solidcore Resources подала заявку о делистинге с Московской биржи («МБ») и попросила установить последний день торгов 30 сентября. Эта дата зависит от МБ и может измениться.

💼 Компания призвала акционеров принять участие в предложении по обмену акций, торгуемых на МБ, на новые акции, торгуемые на бирже Астаны (AIX).

📉 Делистинг существенно повышает риски снижения ликвидности акций как до, так и в особенности после него.

⚖️ Основные варианты защиты от такого риска: а) продажа акций; б) обмен на акции, торгуемые на бирже Астаны в соотношении 1:1 в рамках предложения от компании.

💡 Отметим, что акции компании, исходя из текущего курса рубля к доллару США, торгуются на МБ с дисконтом около 9% к их цене на бирже Астаны.

#Акции $POLY
#Игорь_Гончаров

💼 Аукционы Минфина: моя попытка номер два

📄 Завтра Минфин в ходе аукционов предложит участникам:
- флоатер ОФЗ-29025 (2037 г.);
- классический ОФЗ-26244 (2034 г.).

📌 Свободный остаток по классическому выпуску составляет всего 15,9 млрд руб. Это:
- ограничило негативный эффект на вторичный рынок от объявления аукциона по классическому выпуску;
- позволит ведомству доразместить выпуск в полном объеме, при предоставлении премии в 3-5 б.п., несмотря на низкий интерес к ОФЗ с фиксированной ставкой.

🌱 Минфин продолжает предлагать классические выпуски, прощупывая «живой» спрос на такие инструменты.

⚖️ Объем размещения флоатера будет зависеть от предлагаемой премии:
- Спред к RUONIA на вторичном рынке составляет ~50 б.п. С этой же премией прошел предыдущий аукцион - объем размещения составил всего 20,7 млрд руб., при высоком спросе 248 млрд руб.
- Разница между объемом спроса и размещения - отражение поиска баланса по цене. Для максимизации объема размещения Минфину необходимо предлагать более широкую премию.

🛑 Для исполнения квартального плана завтра Минфину необходимо привлечь 556 млрд руб., что едва ли выполнимо.

💡 До конца текущей недели Минфин также представит план заимствований на 3К24, который, по всей видимости, окажется выше плана 2К24 (1,0 трлн руб.).

#ОФЗ #Аукционы
#Андрей_Кулаков
#Александр_Камышанский

💼 Аукционы Минфина: поиск оптимальной премии

🔹 Минфин провел последние в 2К24 аукционы, разместив флоатер и длинный классический выпуск в объеме 61,2 млрд руб.

📄 Классический ОФЗ-26244, как мы ожидали, был доразмещен в объеме остатков (15,9 млрд руб.) при спросе 45,3 млрд руб. Этому способствовали:
📍 предложение более высокой премии (4-5 б.п. против 1-3 б.п. ранее);
📍 низкая величина доступных остатков;
📍 высокая популярность выпуска на вторичном рынке.

💰 Объем размещения флоатера составил 45,3 млрд руб. (спрос - 262 млрд руб.).

🔥 Повышение премии к RUONIA до 55 б.п. (50 б.п. на прошлой неделе) позволило увеличить объем размещения более чем вдвое.

⚖️ По-прежнему высокий дифференциал между объемом размещения и спроса говорит о том, что для максимизации первого Минфину придется предлагать еще большую премию. 

💸 В 2К24 Минфин разместил ОФЗ на 505,5 млрд руб. (51% от квартального плана). Отставание от годового плана весьма существенно (исполнен на 33%), в 2П24 ведомству необходимо привлекать в среднем свыше 105 млрд руб. в неделю.

💡 На наш взгляд, исполнение годовой программы выглядит проблематично без наращивания предложения флоатеров. По итогам года их доля может составить не менее 50% от объема размещений.

#ОФЗ #Аукционы
#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков

🌱 Инновационная фармацевтика – восходящая звезда фондового рынка

🇩🇰 Вчера цена акций датского производителя инновационных препаратов для борьбы с лишним весом Novo Nordisk обновила исторический максимум на фоне разрешения на продажу лекарств в Китае, а капитализация компании достигла 645 млрд долл. США.

📈 Novo Nordisk является самой дорогой компанией Европы и второй по капитализации фармацевтической компанией в мире. По нашим оценкам, 90% стоимости Novo Nordisk формируется двумя средствами от ожирения – Ozempic и Wegovy.

📍 В настоящее время лишний вес является серьезной проблемой человечества: к 2025 г. ущерб для мировой экономики может превысить 2 трлн долл. США, или 2,5% мирового ВВП.

⭐️ В 2023 г. флагманские препараты Novo Nordisk перестали поставляться в РФ, и две российские биофармацевтические компании получили разрешение на производство их аналогов. Одной из таких компаний стал Промомед с препаратами «Энлигрия» и «Квинсента». В 2024-2025 гг. ожидается выход на рынок еще трех инновационных препаратов против ожирения от Промомед.

🚀 Согласно прогнозам, российский рынок средств для борьбы с лишним весом к 2032 г. вырастет в 13 раз и достигнет 100 млрд руб. Промомед должен стать одним из ведущих игроков в этом сегменте.

🌱 С 2022 г. мировые лидеры фармацевтической индустрии начали приостанавливать клинические исследования на территории РФ, что делает невозможным продажи оригинальных препаратов в России. Это открывает российским инновационным производителям лекарств возможность занять освобождающуюся нишу.

⭐️ В 2023 г. объем российского фармацевтического рынка оценивался в 2,2 трлн руб., и более половины приходилось на международных производителей. Ожидается, что к 2032 г. объем рынка вырастет более чем в 2 раза – до 4,7 трлн руб.

#Акции
#Сергей_Либин

🖋 Монитор ИПЦ: высокий спрос путевкой красен

🔹 За период с 18 по 24 июня инфляция в России повысилась до 0,22% н/н против 0,17% неделей ранее, из-за роста цен на широкий круг позиций – от продовольствия до туристических путевок.

🔹 Индикаторы потребления движутся разнонаправленно: расходы населения постепенно снижаются с высокого уровня, а кредитование продолжает расти. Динамика последнего может быть следствием приближающегося ограничения потребительского кредитования с 1 июля.

🔹 В следующий отчетный период будет включена индексация тарифов ЖКХ с 1 июля, которая составит 9,8%. Ранее мы оценивали, что это сформирует около 0,6 п.п. вклада в годовую инфляцию. 

📍 Наблюдаемое в последние пару месяцев усиление ценового давления подчеркивает необходимость ужесточения ДКП в июле (подробнее см. пост).

📍 При повышении ключевой ставки в июле до 18% инфляция на конец года может замедлиться до 5,5% г/г.

#Макро #Инфляция #Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков

🖥 Диасофт: ожидаемо сильные результаты

📈 Рост выручки и EBITDA по итогам года составил 27% г/г за счет реализации стратегических инициатив, запуска новых продуктов и укрепления текущих рыночных позиций.

💵 Показатели EBITDAC и NIC достигли 2,9 млрд руб. (+30% г/г) и 2,7 млрд руб. (+34% г/г) соответственно. Опережающий рост относительно выручки связан с контролем расходов на разработку, которые составили 1 млрд руб. (+20% г/г).

📊 В течение месяца будет представлена обновленная стратегия развития на 2024–2026 гг. по различным продуктовым направлениям.

⚖️ Результаты совпали с прогнозами компании при размещении. Наша текущая оценка в 6 300 руб./акц. учитывает среднегодовой рост выручки более чем на 30% и повышение рентабельности на горизонте 5 лет. Мы считаем, что в настоящий момент акции Диасофт оценены справедливо.

#Акции $DIAS
#Сергей_Либин
#Георгий_Соловьев

🖋 ЦБ сократит продажи валюты в 2П24

🔹 Последний год ЦБ корректирует ежемесячные операции Минфина в рамках бюджетного правила с иностранной валютой на величину продаж, зеркалирующих операции ФНБ ранее (11,8 млрд руб./день). Вчера ЦБ сообщил, что эти дополнительные продажи в 2П24 сократятся до 8,4 млрд руб./день.

🔹 Дополнительные продажи валюты возникают из-за суммы двух компонент:
- отложенных операций по продаже валюты из ФНБ в 2П23 (продажи 5,5 млрд руб./день) и
- инвестиций средств ФНБ в 1П24 (продажи еще на 2,9 млрд руб./день).
Вторая компонента сократилась: ранее она отражала операции в 2П23 и продажи составляли 6,2 млрд руб./день).

🔹 Эффект данной меры ЦБ, скорее всего, будет ограниченным: чистое сокращение продаж эквивалентно 1% объема ежедневных биржевых торгов.

🔹 В последнее время рубль сильно укрепился из-за временных сложностей у импортеров с покупкой валюты и обязательств экспортеров по ее продаже. Подготовка экспортеров к уплате дивидендов и налогов, а также высокие цены на нефть в 4М24 дополнительно укрепляют рубль.

🔹 Для стабилизации ситуации правительство с 21 июня несколько смягчило нормативы обязательной продажи валюты – с «не менее 80% валютной выручки» до «не менее 60%».

📍 С учетом ожидаемой нами стабилизации валютного рынка и сдержанных цен на нефть в 2П24 можно ожидать, что рубль вернется к ослаблению и завершит год ближе к 95/долл. или 13,2/юань (подробнее см. пост).

#Макро #Рубль
#Павел_Бирюков

🌱 Промомед: технологии жизни

⚡️ Сегодня инновационная биофармацевтическая компания «Промомед», занимающая ведущие позиции в эндокринологии, онкологии и других направлениях, объявила о намерении провести IPO на Московской бирже.

💰 Сделка планируется в формате cash in: привлеченные средства будут направлены на расходы, связанные с ускорением процессов НИОКР, снижение долговой нагрузки и оптимизацию структуры капитала.

🏆 Наличие научно-исследовательского центра мирового уровня и полный цикл производства позволят Промомед стать ключевым бенефициаром импортозамещения в российской фармацевтической отрасли.

📈 В 2023 г. объем российского фармацевтического рынка оценивался в 2,2 трлн руб., более половины из которых приходились на международных производителей. Ожидается, что к 2032 г. объем рынка вырастет более чем в 2 раза – до 4,7 трлн руб.

📍 В мировой практике инновационные биофармацевтические компании оцениваются с премией к традиционным компаниям сектора и на уровне, сопоставимом с ведущими игроками сектора ИТ.

🚀 Благодаря наличию значительного количества инновационных препаратов в портфеле Промомед, ожидаемые темпы роста и профиль рентабельности сопоставимы с такими компаниями, как Positive Technologies и ГК «Астра». По нашему мнению, Промомед может стать одной из наиболее ярко выраженных историй роста на российском фондовом рынке, и справедливая оценка должна находиться на уровне лидеров российского ИТ-сектора.

#Акции #Промомед
#Сергей_Либин #Георгий_Соловьев