Пока в России все гуляют, несмотря на открытие Московской биржи, на которой балуются мелкие игроки, в США сезон началась горячим во всех смыслах. Вчера появился протокол с последнего заседания ФРС по ставке, содержащий в себе разногласия по дальнейшим темпам ужесточения кредитной политики. Не все верят в налоговую реформу Трампа и очень скептично относится к перспективам. Меня отчасти это удивило, поскольку еще в декабре все очень позитивно оценивали долгожданное лобби президента. Отчасти это можно списать на несостоявшийся кабинет голосующих членов, так как впереди официальное назначение нового главы и появление свежих лиц, а значит и «новая позиция». В то же время рынки продолжают не верить в более светлое экономическое будущее США - возможно некоторые члены могли поменять своё мнение по этой причине. Дисбалансы на западе благоприятно будут сказываться на рубле и российских активах, поэтому для нас важно, что там идёт борьба 🤼‍♀️ за эффективность фискальных действий, которые не скоро приведут к своим результатам. Санкции остаются одним из факторов препятствия для снижения ставки ЦБ РФ и более дешевых денег в России. Кто-то верит в них, кто-то нет, а мы скоро узнаем.
@bondovik

#экономика #дкп #рубль

#разбор #рубль
❓ РАЗБОР. ПОЧЕМУ УКРЕПЛЯЕТСЯ РУБЛЬ?

6 марта 2020, в пятницу перед длинными выходными, доллар на Мосбирже закрылся по 68.49 рубля. После этого начался резкий обвал российской валюты: всего через семь торговых сессий курс достиг 81.91 рубля за доллар. Однако с тех пор рубль укрепился на 20% и отыграл весь провал. Что будет с рублём дальше?

📉 Вот, какие факторы привели к укреплению рубля:

• Рост цен на нефть. Выход из карантинов в развитых странах проходит быстрее, чем инвесторы предполагали. При этом все страны-производители нефти (не только ОПЕК!) объединились, чтобы снизить предложение нефти. В результате цена на нефть, главный российский экспортный товар, увеличилась с $19 до $42 за баррель чуть больше чем за месяц.

• Высокая активность иностранных покупателей ОФЗ. Российский Центробанк объявил, что будет снижать ставку. Обычно это приводит к ослабеванию валюты, но с рублём получилось наоборот. Из-за строгого бюджета и низкого долга Россия считается надёжным заёмщиком. По мере падения ставки российские облигации - ОФЗ - будут дорожать. Поэтому иностранные инвесторы начали массово их скупать — это создало спрос на рубль.

• Продажи валюты Минфина. С 11 марта ЦБ РФ продавал валюту для поддержания курса национальной валюты. С 23 апреля по 7 мая регулятор продавал в день более 20 млрд. руб. в валюте. Позже было объявлено, что с 13 мая объём интервенций будет равен 11,4 млрд. руб. и ЦБ РФ пока четко следует этому заявлению.

• Спрос на рубль от экспортёров - и отсутствие спроса от российских компаний и граждан. Российские экспортёры конвертируют доллары и евро в рубли, чтобы выплатить налоги и дивиденды в рублях. Импорт в Россию практически остановился из-за карантинов, а сезон отпусков у россиян сдвинулся на неопределённый срок, поэтому валюта российским компаниям и гражданам также оказалась не нужна.

• Россия хорошо справилась с коронавирусным кризисом. Россия показала, что она не обычный развивающийся рынок. У страны высокая финансовая стабильность, ни одна крупная компания или банк не упали за время кризиса. На улицах нет беспорядков, как в США или Гонконге. Источник РДВ назвал это "социально-экономической антихрупкостью". (Только кейс Норникеля немного испортил картину.)

📈 Что будет с рублём дальше? Макрофакторы, скорее, за ослабление:

• Россия продаёт меньше ресурсов в натуральном выражении. Карантин, возможно, изменил поведение людей навсегда, а спрос на некоторые виды сырья может не вернуться на предкризисные максимумы. Например, экспорт газа упал на 15%.

• Российскому бюджету нужен слабый рубль. Источник РДВ считает, что, чтобы компенсировать сниженные спрос и цены на сырьё, российскому бюджету нужен курс 87 рублей за доллар.

Несколько источников, опрошенных РДВ, считают укрепление рубля временным, и ставят на доллар в долгосрочной перспективе.

@AK47pfl