⚔️ A Pessimist’s Guide to Global Economic Risks in 2024

Резюме наших прогнозов на следующие 12 мес.: нефть, EM ставки, конфликт России-Украины и базовые ставки

@c0ldness

⚔️ Что последние 200 лет вооруженных конфликтов говорят о перспективах конфликта 🇷🇺 и 🇺🇦?

• Статистика завершившихся межгосударственных вооруженных конфликтов говорит о том, что их исход тесно связан с их продолжительностью

• Эта связь не носит причинностный характер, но позволяет использовать опыт прошлого, чтобы уточнить ожидания с течением времени

• Статиститика говорит о том, что с ростом продолжительности вооруженного конфликта растет вероятность его перехода в застойное состояние - довольно быстро после первых 2 лет

• Наиболее продолжительные конфликты последних 200 лет: Иран-Ирак, Вьетнамская кампания

Ясно, что вооруженные конфликты - это редкие и сложные явления, для которых сложно вывести "железные законы истории", но и игнорирование прошлого опыта вряд ли имеет смысл

💀 Исходные данные: COW War Data, 1816 – 2007 (v4.0)

💀 Количественная модель продолжительности вооруженных конфликтов

@c0ldness

⚡️Цены на новостройки в этом году могут перестать расти, а на "вторичку" — вообще снизиться, прогнозирует гендиректор "Дом.PФ" Виталий Мутко.

Подписывайтесь на ПРАЙМ

💳 Льготную ипотеку предложили сделать адресной

Например, оставить ее только для социальных категорий населения или для тех, кому действительно нужна поддержка, заявили в ВТБ.

Также банк попросил вернуть кредитным организациям сниженный ранее на 1% размер субсидии, чтобы сделать развитие рынка более предсказуемым.

Подписывайтесь на ПРАЙМ

Забавный факт: Льготная ипотека при первом взносе в 30% уже адресная. Просто адресаты немного неверные

😇 Льготная ипотека и доходное неравенство

@c0ldness

👑 Председатель ЛДПР Леонид Слуцкий сообщил, что во фракции доработают законопроект об освобождении от НДФЛ зарплат, которые не превышают 30 тысяч рублей

ХР: Это отлично - но для понимания, по нашим расчетам, распределение доходов таково, что почти любой порог не облагаемого НДФЛ дохода требует существенного перераспределения через прогрессивный НДФЛ для балансировки бюджетов

@c0ldness

🐍ФНБ никогда не закончится

Он сменит физическое состояние: из ликвидного в газообразоное твердое

Итак, на размер ФНБ влияет 3 типа потоков:

- регулярные операции по бюджетному правилу, которые равны отклонению фактических нефтяных доходов от гипотетических при цене $60

- конверсия ликвидных активов (счетов в Банке России) в неликвидные активы - облигации ППК Фонд развития территорий и аналогичные

- фондирование расходов сверх потолка бюджетного правила - ~1.3 трил. руб. в 2024

🌱 По нашим оценкам, для стабилизации размеров ликвидных активов ФНБ на уровне начала 2024 в 5.0 трлн руб. средняя экспортая цена нефти должна составить около $73, "стабилизирующая ФНБ" цена нефти снизится в 2025, если "нашлепка" сверх-расходов обнулится

В нашей таблице видно, что ликвидные активы обнуляются на длинном горизонте даже при высоких ценах на нефть - это артифакт того, что бюджетное правило предполагает индексацию базовый цены нефти на 2%/год - т.е. на достаточно длинном горизонте цена правила превысит любую зафиксированную цену

💀 Какой вывод? Их два:

- Консервативный крен бюджетной политики в 00-ых и 10-ых позволил накопить большой запас прочности в ФНБ, он далек от исчерпания и сегодня

- Угроза для ФНБ исходит не от шока цены нефти, а от его быстрого перехода в неликвидную форму, "теневое расходование" на большие стройки и другие вещи, которые должны быть регулярными расходами

@c0ldness

🌱 Ждем

https://t.iss.one/dmitrypolevoy/576

@c0ldness