Forwarded from Игорь Ковальский
Если бы Самолёт был в ИПЦ, то инфляция была бы сильно ниже)
Forwarded from TruEcon
#БанкРоссии #ставка #инфляция #банки #кредит
Денежный рынок, после решения по ставке, пришел в более вменяемое состояние, тем более для декабря, когда волны бюджетных расходов/налогов сильно влияют на его состояние.
Ставки овернайт/неделя на денежном рынке упали до ~20.4%, что обусловлено скорее сильным переусреднением перед решением по ставкам – у банков много «свободных» коротких денег. Хотя и здесь разброс по ROISFIX до 1 п.п. (до 21.4% на неделе), но это как раз результат дифференциации бюджетных потоков. Вся кривая от месяца до года ушла в диапазон 21-22% с 23-26% до заседания.
Но денежный рынок -это далеко не весь рынок. На рынке депозитов, если смотреть данные аукционов Депфина Москвы, ставки по депозитам 1-3 месяца присели на 1.5 п.п. с 26-26.5% до 24.5-25% - коррекция была более скромной, т.к. дефицит срочных корпоративных депозитов, в условиях, когда компании платили налоги, а бюджет раздавал «пенсии/зарплаты», т.е. населению, локально сохранялся. По депозитам населения успокоились (-1...-3 п.п.), здесь добавился приток денег из бюджета .
Кривая ОФЗ на коротких сроках слетела с 23% до 18.5%, на трехлетнем сроке на 2.5 п.п. с 20.2% до 17.7%. Но здесь сильные движения – это не только решение по ставке, но и конец года, стремительное закрытие шортов по ОФЗ и все это на фоне низкой ликвидности рынка.
Ликвидность... Банки перед решением по ставке сформировали избыточные обязательные резервы на корсчетах в ЦБ (₽7.5 трлн по сравнению с требуемыми ₽5.1 трлн), поэтому после решения резко сократили обязательные резервы до ₽3.3 трлн, что привело к профициту ликвидности ₽1 трлн и стало причиной низких ставок овернайт. Если учитывать целевой объем денег на корсчетах, то наоборот потенциальный дефицит в моменте ₽0.8 трлн, в этот раз банковская система проходит конец года относительно ровно, в начале года должен быть профицит ликвидности из=за использования бюджетом средств из ФНБ на ₽1.3 трлн.
Бюджет на 27 декабря потратил ₽38.3 трлн и собрал ₽34 трлн, но это до основного дня сбора налогов и основного дня расходов. В целом дефицит должен быть немного ниже ₽4 трлн.
Решение не повышать ставки привело рынок в чувство, но объективно оценить ситуацию можно будет уже ближе к концу января, т.к. сейчас большие бюджетные потоки и длинные выходные и конец года сильно искажают все процессы. В целом рынок успокоился, но пока не может до конца понять куда котировать ставки ...
@truecon
Денежный рынок, после решения по ставке, пришел в более вменяемое состояние, тем более для декабря, когда волны бюджетных расходов/налогов сильно влияют на его состояние.
Ставки овернайт/неделя на денежном рынке упали до ~20.4%, что обусловлено скорее сильным переусреднением перед решением по ставкам – у банков много «свободных» коротких денег. Хотя и здесь разброс по ROISFIX до 1 п.п. (до 21.4% на неделе), но это как раз результат дифференциации бюджетных потоков. Вся кривая от месяца до года ушла в диапазон 21-22% с 23-26% до заседания.
Но денежный рынок -это далеко не весь рынок. На рынке депозитов, если смотреть данные аукционов Депфина Москвы, ставки по депозитам 1-3 месяца присели на 1.5 п.п. с 26-26.5% до 24.5-25% - коррекция была более скромной, т.к. дефицит срочных корпоративных депозитов, в условиях, когда компании платили налоги, а бюджет раздавал «пенсии/зарплаты», т.е. населению, локально сохранялся. По депозитам населения успокоились (-1...-3 п.п.), здесь добавился приток денег из бюджета .
Кривая ОФЗ на коротких сроках слетела с 23% до 18.5%, на трехлетнем сроке на 2.5 п.п. с 20.2% до 17.7%. Но здесь сильные движения – это не только решение по ставке, но и конец года, стремительное закрытие шортов по ОФЗ и все это на фоне низкой ликвидности рынка.
Ликвидность... Банки перед решением по ставке сформировали избыточные обязательные резервы на корсчетах в ЦБ (₽7.5 трлн по сравнению с требуемыми ₽5.1 трлн), поэтому после решения резко сократили обязательные резервы до ₽3.3 трлн, что привело к профициту ликвидности ₽1 трлн и стало причиной низких ставок овернайт. Если учитывать целевой объем денег на корсчетах, то наоборот потенциальный дефицит в моменте ₽0.8 трлн, в этот раз банковская система проходит конец года относительно ровно, в начале года должен быть профицит ликвидности из=за использования бюджетом средств из ФНБ на ₽1.3 трлн.
Бюджет на 27 декабря потратил ₽38.3 трлн и собрал ₽34 трлн, но это до основного дня сбора налогов и основного дня расходов. В целом дефицит должен быть немного ниже ₽4 трлн.
Решение не повышать ставки привело рынок в чувство, но объективно оценить ситуацию можно будет уже ближе к концу января, т.к. сейчас большие бюджетные потоки и длинные выходные и конец года сильно искажают все процессы. В целом рынок успокоился, но пока не может до конца понять куда котировать ставки ...
@truecon
Forwarded from Darkwing Duck
Я аж в чат зашел посмотреть что тут происходит за последние три тыщи наспамленных сообщений!
Очень обидно что превью телеги первые три строки сообщения только показывает, возникают необоснованные ожидания!!!
Очень обидно что превью телеги первые три строки сообщения только показывает, возникают необоснованные ожидания!!!
Дорогие друзья, подписчики канала, участники чата и кто просто «мимо проходил»
На связи GG
Благо сегодня тот день, когда другу другу будет сказано многое и пожеланий будет столько, сколько было просьб о повышении ставки и ее более приятных телодвижениях
Итоги 2024
Помните сказку про паровозик, который смог?
Так вот,какие бы у нас мысли не возникали по поводу событий, происходящих на рынках и в экономике, мы должны понимать, что даже при драматичных перекосах все когда-нибудь приходит в норму. Аргентина и Турция спустя 5 лет смогли, но мы далеко не они.
МЫ/я/РФ имеем: разница между инфляцией и номинальной ставкой, ослабление рубля и реальные процентные ставки, все это приправлено ужесточением санкций и другими переменными инфляции, то вывод-то простой - действия Банка России сохранили сбережения в твердой валюте, причем дали это сделать даже самым ленивым.
Резюме.
Можно (и даже полезно) спорить и дискутировать о некоторых решениях Банка России ( прим. и других министерств ) ,но нужно отдать должное ЦБ РФ - М-О-Л-О-Д-Ц-Ы, но , МОЖЕТЕ ЛУЧШЕ.
Рубль надо защищать и точка, без крепкого рубля, таргета не будет, а так же снижать волатильность.
Про 2025.
Давайте стараться созидать, будем чуть добрее, позитивнее и, конечно, главное - верить в удачу и в себя, без этого никуда.
Ну и чтобы по юмору таргет выполнили.
Спасибо всем участникам чата за позитив, отличные комментарии и аналитику.
П.с. ждем возвращения Александра Исакова, без него,все не то. Спасибо за канал и чат.
На связи GG
Благо сегодня тот день, когда другу другу будет сказано многое и пожеланий будет столько, сколько было просьб о повышении ставки и ее более приятных телодвижениях
Итоги 2024
Помните сказку про паровозик, который смог?
Так вот,какие бы у нас мысли не возникали по поводу событий, происходящих на рынках и в экономике, мы должны понимать, что даже при драматичных перекосах все когда-нибудь приходит в норму. Аргентина и Турция спустя 5 лет смогли, но мы далеко не они.
МЫ/я/РФ имеем: разница между инфляцией и номинальной ставкой, ослабление рубля и реальные процентные ставки, все это приправлено ужесточением санкций и другими переменными инфляции, то вывод-то простой - действия Банка России сохранили сбережения в твердой валюте, причем дали это сделать даже самым ленивым.
Резюме.
Можно (и даже полезно) спорить и дискутировать о некоторых решениях Банка России ( прим. и других министерств ) ,но нужно отдать должное ЦБ РФ - М-О-Л-О-Д-Ц-Ы, но , МОЖЕТЕ ЛУЧШЕ.
Рубль надо защищать и точка, без крепкого рубля, таргета не будет, а так же снижать волатильность.
Про 2025.
Давайте стараться созидать, будем чуть добрее, позитивнее и, конечно, главное - верить в удачу и в себя, без этого никуда.
Ну и чтобы по юмору таргет выполнили.
Спасибо всем участникам чата за позитив, отличные комментарии и аналитику.
П.с. ждем возвращения Александра Исакова, без него,все не то. Спасибо за канал и чат.
Forwarded from Игорь Ковальский
Коллеги, товарищи, друзья, единомышленники, хочу всех поздравить с окончанием этого года и началом нового! Этот год был сложный во всех отношениях, но у нас была своя задача, мы через тернии шли к пониманию происходящего и её решении. Кто-то говорит, что мы поняли, но скорее всего обманули себя!Посмотрим)
Мы тут во многом собрались, чтобы обмениваться мнениями, чтобы новые кубики знаний позволяли укреплять имеющий фундамент или же приводить к его разрушению и сбору заново крепким и надежным. Этот процесс долгий, сложный и иногда эмоционально тяжелый для наших персональных внутренних знатоков, убежденных в собственной безупречности мысли. Сил нам в этом и взаимной поддержки!
Спасибо всем, кто был с нами! Спасибо всем, кто самоотверженно бился за поиски правды, и будет продолжать тут и/или на своих площадках! Спасибо основным спикерам, а главное спасибо Александру Исакову, который нас собрал и снабжает высококачественной аналитикой, и GG за то, что решил свою великую энергию пустить сюда!
Ура, товарищи! Будьте вы и ваши близкие здоровы и счастливы в Новом году, новых свершений, гармонии, знаний и доброты!
Мы тут во многом собрались, чтобы обмениваться мнениями, чтобы новые кубики знаний позволяли укреплять имеющий фундамент или же приводить к его разрушению и сбору заново крепким и надежным. Этот процесс долгий, сложный и иногда эмоционально тяжелый для наших персональных внутренних знатоков, убежденных в собственной безупречности мысли. Сил нам в этом и взаимной поддержки!
Спасибо всем, кто был с нами! Спасибо всем, кто самоотверженно бился за поиски правды, и будет продолжать тут и/или на своих площадках! Спасибо основным спикерам, а главное спасибо Александру Исакову, который нас собрал и снабжает высококачественной аналитикой, и GG за то, что решил свою великую энергию пустить сюда!
Ура, товарищи! Будьте вы и ваши близкие здоровы и счастливы в Новом году, новых свершений, гармонии, знаний и доброты!
Forwarded from Kate (Luna)
Год уходит, с ним пусть уйдут из вашей жизни проблемы и переживания, а все хорошее пусть останется и преумножится в наступающем 2025.
Рада быть частью этого макроэкономического горизонтального пространства с консенсусным принятием решений по ключевым вопросам экономики. Здесь столько прекрасных людей, профессионалов и очень интересующихся, да и тех кто просто зашел посмеяться и узнать что- нибудь эдакое новенькое - всем всем всем желаю здоровья, успехов, взаимной любви и больших прибольших прибылей на фонде, для тех кто торгует
Рада быть частью этого макроэкономического горизонтального пространства с консенсусным принятием решений по ключевым вопросам экономики. Здесь столько прекрасных людей, профессионалов и очень интересующихся, да и тех кто просто зашел посмеяться и узнать что- нибудь эдакое новенькое - всем всем всем желаю здоровья, успехов, взаимной любви и больших прибольших прибылей на фонде, для тех кто торгует
Forwarded from Hiroki Tokuyama
Ребят, я хочу пожелать вам счастливого нового года. Сейчас много скопированных поздравлений, которые люди просто отправляют своим знакомым, даже не читая их. Это печально. Я бы хотел написать о том, чего я сильно желаю и что лежит глубоко в сердце. Наши друзья, самые близкие и самые удаленные, очень важны для нас, и эту дружбу нельзя выразить простым сообщением, скопированным у другого человека. Хочу сказать всем огромное спасибо. Вы лучшая хоккейная команда, с которой я когда-либо играл. Всех обнимаю
Forwarded from Алексей
ИИ сделал картинки, я их немного доработал, теперь можно будет весь год постить 😅
Она продолжила падать
• Итогом программы массовой льготной ипотеки стало снижение доступности жилья на 70% против уровня марта 2020 - впрочем стоимость заимствования выросла и в результате других шоков
• Снижение доступности ипотеки без субсидий происходит седьмой месяц подряд
• Последние 4 месяца года вклад роста цен в снижение доступности был нулевым, главным драйвером снижения доступности стал рост стоимости ипотеки
• Снижение доходности 5-летних ОФЗ - базовой ставки для трансфертной кривой банков для ипотеки - на 2.7 пп до 16.6% в январе против пика октября дает основания ждать стабилизации и роста доступности жилья в 1П25
Ранее:
• Драйверы доступности жилья
• Оценки в соотв. с методом из Biljanovska, Fu and Igan 2023 Housing Affordability: A New Dataset
@c0ldness
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from ВЕДОМОСТИ
Высокая ключевая ставка замедлит рост экономики в 2025 году
В 2025 году ВВП будет замедляться, считают все 14 опрошенных «Ведомостями» экспертов. Средняя оценка роста ВВП в 2025 году составила 1,3%, при этом диапазон ответов варьируется от 0 до +2,5%.
🟢 Замедление будет происходить на фоне охлаждения кредитования из-за жесткой денежно-кредитной политики (сейчас ставка составляет 21%), санкционного давления и сокращения дефицита бюджета.
🟢 Ожидаемое увеличение ВВП составит 1,5–1,8% в 2025 году – это очень низкие темпы роста для России, считает руководитель направления анализа и прогнозирования макроэкономических процессов ЦМАКПа Дмитрий Белоусов. Он связывает охлаждение с кадровым голодом, который не удается компенсировать инвестициями в модернизацию бизнеса из-за высоких процентных ставок.
🟢 Развитие экономики в новом году будет зависеть от ситуации со ставками, курсом, инфляцией и расходами на спецоперацию, говорит директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал» Владимир Брагин.
📰 Подпишитесь на «Ведомости»
В 2025 году ВВП будет замедляться, считают все 14 опрошенных «Ведомостями» экспертов. Средняя оценка роста ВВП в 2025 году составила 1,3%, при этом диапазон ответов варьируется от 0 до +2,5%.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Числа в профиль
Рост тарифов ЖКХ и коммунальных услуг.
С 2012 года тарифы на горячее водоснабжение (ГВС), холодное водоснабжение (ХВС), отопление и электроэнергию значительно выросли. Совокупный рост за период составил:
• ГВС — 141%;
• ХВС — 135%;
• Отопление — 124%;
• Электроэнергия — 122%.
Общий рост тарифов на ЖКХ за этот период составил 127%. Однако, темпы увеличения варьировались от года к году. Наибольший рост относительно изменения заработной платы наблюдался в 2015 году (+9,1%) на фоне экономической нестабильности, девальвации рубля и высокой инфляции.
Динамика заработной платы.
Номинальная заработная плата увеличилась на 259% с 2012 по 2024 годы. Однако этот рост стоит рассматривать в контексте инфляции, которая за тот же период составила 147%. Таким образом, реальные доходы населения выросли существенно медленнее, чем номинальные. Кроме того, рост зарплат носит неравномерный характер. Например, в 2015 году спред между ростом зарплат и инфляцией был отрицательным (-8,2%), что указывает на снижение покупательной способности в этот период. В последние годы (2023–2024) ситуация стабилизировалась, и темпы роста зарплат начали превышать инфляцию (держим в голове выплаты по СВО).
Проблема медианы и среднего значения:
• Данные в таблице опираются на среднюю зарплату, которая часто превышает медианную. Это особенно заметно в регионах, где высокооплачиваемые профессии влияют на среднее, но медианная зарплата (реальная для большинства) значительно ниже.
• Например, средняя зарплата учителя или медика в небольшом городе часто оказывается ближе к МРОТ, а не к заявленным средним по стране.
Неравномерное распределение роста зарплат:
• Военнослужащие, работники силовых структур, крупные компании и госслужащие получают регулярные индексации или увеличенные оклады. Бюджетники (учителя, медики), особенно в сельской местности, сталкиваются с минимальными повышениями, что усугубляет расслоение.
Эффект недоходных домохозяйств:
• Семьи с низкими доходами, не имея достаточного роста зарплат, вынуждены сокращать траты на базовые нужды (питание, одежду). При этом расходы на ЖКХ занимают всё большую долю их бюджета.
Доля расходов на ЖКХ.
Несмотря на рост тарифов, доля расходов на ЖКХ в бюджете домохозяйств осталась относительно стабильной, в среднем 10,6% за весь период. Это связано как с ростом номинальных доходов, так и с возможным снижением потребления ресурсов. Расходы домохозяйств на ЖКХ в абсолютных цифрах увеличились с 2 530 рублей в 2012 году до 7 283 рублей в 2024 году. Однако, благодаря индексации зарплат и субсидиям, влияние роста тарифов на общий бюджет было смягчено.
Инфляция и курс доллара.
Инфляция в России за анализируемый период составила 147%, с пиками в 2014–2015 годах (12,9% и 12,5% соответственно) на фоне геополитических событий. Курс рубля к доллару вырос на 215%, с 31 рубля в 2012 году до 93 рублей в 2024 году. Девальвация рубля усилила инфляционное давление и способствовала росту стоимости импортируемых товаров и услуг.
Сравнение роста зарплат и тарифов ЖКХ.
За весь период спред между ростом заработных плат и инфляцией составил 3,1%, что говорит о небольшом превышении доходов над инфляцией. В то же время, спред между ростом зарплат и тарифов ЖКХ составил 3,8%, что свидетельствует о том, что доходы в целом опережали рост коммунальных тарифов. Однако эти показатели усреднены и могут не учитывать значительные расслоения между различными категориями домохозяйств.
Заключение.
Данные показывают, что в долгосрочной перспективе домохозяйства в России смогли адаптироваться к росту тарифов ЖКХ, во многом благодаря индексации зарплат и государственной поддержке. Однако для определённых категорий населения рост доходов мог не перекрывать инфляцию и удорожание коммунальных услуг. Также важно учитывать, что стабилизация доли расходов на ЖКХ в семейных бюджетах может сопровождаться снижением потребления ресурсов или урезанием других категорий расходов.
Скорее всего, в ближайшие годы, за счет значительного повышения тарифов на ЖКХ, спред между ростом зарплат и ростом тарифов снизится к около нулевым значениям.
Графики.
#статистика
С 2012 года тарифы на горячее водоснабжение (ГВС), холодное водоснабжение (ХВС), отопление и электроэнергию значительно выросли. Совокупный рост за период составил:
• ГВС — 141%;
• ХВС — 135%;
• Отопление — 124%;
• Электроэнергия — 122%.
Общий рост тарифов на ЖКХ за этот период составил 127%. Однако, темпы увеличения варьировались от года к году. Наибольший рост относительно изменения заработной платы наблюдался в 2015 году (+9,1%) на фоне экономической нестабильности, девальвации рубля и высокой инфляции.
Динамика заработной платы.
Номинальная заработная плата увеличилась на 259% с 2012 по 2024 годы. Однако этот рост стоит рассматривать в контексте инфляции, которая за тот же период составила 147%. Таким образом, реальные доходы населения выросли существенно медленнее, чем номинальные. Кроме того, рост зарплат носит неравномерный характер. Например, в 2015 году спред между ростом зарплат и инфляцией был отрицательным (-8,2%), что указывает на снижение покупательной способности в этот период. В последние годы (2023–2024) ситуация стабилизировалась, и темпы роста зарплат начали превышать инфляцию (держим в голове выплаты по СВО).
Проблема медианы и среднего значения:
• Данные в таблице опираются на среднюю зарплату, которая часто превышает медианную. Это особенно заметно в регионах, где высокооплачиваемые профессии влияют на среднее, но медианная зарплата (реальная для большинства) значительно ниже.
• Например, средняя зарплата учителя или медика в небольшом городе часто оказывается ближе к МРОТ, а не к заявленным средним по стране.
Неравномерное распределение роста зарплат:
• Военнослужащие, работники силовых структур, крупные компании и госслужащие получают регулярные индексации или увеличенные оклады. Бюджетники (учителя, медики), особенно в сельской местности, сталкиваются с минимальными повышениями, что усугубляет расслоение.
Эффект недоходных домохозяйств:
• Семьи с низкими доходами, не имея достаточного роста зарплат, вынуждены сокращать траты на базовые нужды (питание, одежду). При этом расходы на ЖКХ занимают всё большую долю их бюджета.
Доля расходов на ЖКХ.
Несмотря на рост тарифов, доля расходов на ЖКХ в бюджете домохозяйств осталась относительно стабильной, в среднем 10,6% за весь период. Это связано как с ростом номинальных доходов, так и с возможным снижением потребления ресурсов. Расходы домохозяйств на ЖКХ в абсолютных цифрах увеличились с 2 530 рублей в 2012 году до 7 283 рублей в 2024 году. Однако, благодаря индексации зарплат и субсидиям, влияние роста тарифов на общий бюджет было смягчено.
Инфляция и курс доллара.
Инфляция в России за анализируемый период составила 147%, с пиками в 2014–2015 годах (12,9% и 12,5% соответственно) на фоне геополитических событий. Курс рубля к доллару вырос на 215%, с 31 рубля в 2012 году до 93 рублей в 2024 году. Девальвация рубля усилила инфляционное давление и способствовала росту стоимости импортируемых товаров и услуг.
Сравнение роста зарплат и тарифов ЖКХ.
За весь период спред между ростом заработных плат и инфляцией составил 3,1%, что говорит о небольшом превышении доходов над инфляцией. В то же время, спред между ростом зарплат и тарифов ЖКХ составил 3,8%, что свидетельствует о том, что доходы в целом опережали рост коммунальных тарифов. Однако эти показатели усреднены и могут не учитывать значительные расслоения между различными категориями домохозяйств.
Заключение.
Данные показывают, что в долгосрочной перспективе домохозяйства в России смогли адаптироваться к росту тарифов ЖКХ, во многом благодаря индексации зарплат и государственной поддержке. Однако для определённых категорий населения рост доходов мог не перекрывать инфляцию и удорожание коммунальных услуг. Также важно учитывать, что стабилизация доли расходов на ЖКХ в семейных бюджетах может сопровождаться снижением потребления ресурсов или урезанием других категорий расходов.
Скорее всего, в ближайшие годы, за счет значительного повышения тарифов на ЖКХ, спред между ростом зарплат и ростом тарифов снизится к около нулевым значениям.
Графики.
#статистика
Telegram
Калькулятор облигаций