📝 Сверимся со списком

В февральском резюме по ставке ЦБ обрисовал условия для её изменения

🟢 Условия для возможного снижения ставки:

• устойчивое замедление текущей инфляции;
• охлаждение потребительского кредитования и потребительской активности;
• снижение жесткости рынка труда;
• отсутствие реализации проинфляционных рисков со стороны бюджета или внешних условий.

🔴 Условия для возможного повышения ставки:

• закрепление инфляции на текущем уровне (особенно в устойчивой ее части) или ее увеличение;
• отсутствие признаков снижения или дальнейший рост потребительской активности;
• увеличение жесткости рынка труда и масштабов положительного разрыва выпуска в экономике;
• реализация иных проинфляционных рисков, угрожающих возвращению инфляции к цели в 2024 год

🔍 Что имеем сейчас?

По 1️⃣ пункту имеем слабое замедление инфляции и снижение инфл. ожиданий, но есть вопросы к его устойчивости.

По 2️⃣ и 3️⃣ мы явно ближе к условиям для повышения.

По 4️⃣ смешанно - внешний фон был неплох, рубль чуть слабее, по бюджету без новостей, в итоге - нейтрально.

🔮 Итого, для повышения ставки недостаточно, но прогноз по ставке могут сузить: до 14.50% снизу и 15.50-16.00% сверху. Это и будет сигналом - возможность высоких ставок дольше/более медленное снижение. Но, повторюсь, важны изменения прогноза, ЦБ должен смотреть вперёд...

Сказать нечего — оно просто растет

Банк России опубликовал обзор банковского сектора с предварительными результатами за март.

Потребительское кредитование неожиданно выросло на 2% – максимум с августа прошлого года. При этом комментарий ЦБ, посвященный в обзоре этому разделу, еще никогда не был столь кратким.

Давайте вспомним:

• Обзор за ноябрь – 101 слово, 700 символов, есть даже прогноз: «…в декабре ожидаем существенного замедления потреб. кредитования из-за макропруденциальных ограничений и роста ставок…»

• Обзор за декабрь – 122 слова, 890 символов, «…можно сказать, что ужесточение ДКП и макропру способствовали охлаждению потреб. кредитования до умеренного уровня после активного роста в мае-августе…»

• Обзор за январь – 114 слов, 777 символов, «…сдержанная динамика также обусловлена действием макропру, которые вынуждают КО критичнее подходить к выбору заемщиков. Кроме того, рост ограничивает высокая стоимость кредитов после двух раундов повышения ключевой ставки…»

• Обзор за февраль – 73 слова, 531 символов, первые признаки, что уже что-то пошло не так: «…рост потребительского кредитования в феврале не изменился. Это пока выше нашего прогноза Тем не менее мы ожидаем, что сдерживающий эффект на кредитование окажут МПЛ…»

• Обзор за март – 30 слов, 224 символа, далее полное содержание: «По предварительным данным, потребительское кредитование
ускорилось до ~2,0 с 0,9% в феврале. Сохраняющаяся высокая
потребительская активность может говорить об уверенности
в будущих доходах с учетом ситуации на рынке труда».

По классике — I have nothing to say.

@helicoptermacro

Как вообще можно оценивать загрузку через среднюю температуру по больнице?) 60-75% - это все аномально низкие значения. Так можно и безработицу 10+% считать низкой

цифра 3% по безработице ещё может говорить о перегреве, потому что мы знаем, что в некоторых регионах вроде Москвы близко к 0

А 25-30% недозагрузки ну вообще никак нельзя серьезно воспринимать. Вчера стояло 2 предприятия, а сегодня 1, потому что одно обанкротилось, а у вас - перегрев)

"Значительный объем западного имущества": кто накопил больше инвестиций в Россию к январю 2022?

Среди стран-не офшоров напопленные прямые инвестиции были максимальны для Великобритании (53.5 млрд. долл.), Ирландии (34 млрд. долл. спорно является ли офшором, но не входит в наш классификатор) и Германии (25.4 млрд. долл.)

За прошедшие 2 года величина должна была сократиться за счет выкупа активов/ухода, но это самые свежие оценки Банка России

@c0ldness

AED is new USD

@c0ldness

Серьезный вопрос - что в 2024 году российскому эмитенту даёт ESG рейтинг?

Есть специализированные фонды/управляющие, которые учитываю его в аллокации?

Какая зеленая премия (дисконт?) в акциях/облигациях сегодня?

[никто_нам_не_вернет_2020_год.gif]

На отечественные акции есть два составителя ESG индексов:

1) РСПП с его "Ответственностью и открытостью" и "Вектором устойчивого развития".

2) ESG индекс от RAEX

На мосбирже торгуются 4 esg биржевых пифа, все ориентируется на "вектор устойчивого развития".

Ценность ESG может быть дополнительной информации, помогающей предсказывать доходность и, тем самым, делающим рынок эффективнее. Хороший пост Олега Шибанова на эту тему: https://t.iss.one/olegshibanov/1070

ESG это все же не про деньги и привлекательность для управляющих в текущем моменте. Скорее про конкурентноспособность на более длинном промежутке.
У нас усиливается экологическое регулирование, с 2028 года в России хотят ввести плату за выбросы. За рубежом повестка тоже не умерла, тот же Китай развивает эту тему, скорее всего со временем введет свой аналог CBAM.

Мы смотрели, что было до февраля 2022, вот тут можно посмотреть:

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4269199

ChatGPT, summarize this paper

ChartGPT:

@c0ldness