Примерно 50% динамики курса рубля невозможно объяснить фундаментальными факторами, заявил представитель Банка России. Игнорировать подобные «шоки неэффективности» нельзя, поскольку они переносятся в цены, отмечает глава отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Сергей Заверский.

▶️Само признание этого факта ставит ряд фундаментальных вопросов ко всей конструкции денежно-кредитной политики ЦБ – прежде всего потому, что оно плохо согласуется с его позицией: курс определяется рыночными факторами, а попытки вмешательства в курсообразование неоправданны.

▶️Речь не идет об отказе от таргетирования инфляции или плавающего курса. Речь идет о достройке инструментария – о критериях оценки отклонения курса от фундаментально обоснованного уровня, о механизме реакции на курсовые шоки и т. д.

▶️Если половина курсовой динамики не объясняется фундаментальными факторами, то оставлять курс без воздействия и возлагать всю тяжесть реакции на ключевую ставку – подход как минимум не бесспорный.

📰 Max | Telegram | Рассылка | Приложение для iOS | Android