Натуральная ставка обычно отражает долгосрочный тренд. Таким образом, под «мягкой денежно-кредитной политикой» понимается не снижение ее ставок как таковое, а изменение ее курса – на поддержание низких ставок в течение нескольких лет.

https://t.iss.one/Econsonline/1087

🙏 Отличная заметка, но надеюсь, что с подачи Банка России "натуральная ставка" не станет нормой для r*, иначе придется переучиваться с "равновесной ставки"

@c0ldness

А чем нейтральная не подходит? )

Равновесная ставка - это плохая терминология. Любая наблюдаемая ставка (в каком-то смысле) равновесная. По-русски для широкого круга объектов, обозначаемых этим понятием, правильно писать - нейтральная ставка. Исключение: когда вы специально пишете в контексте DSGE, там можно написать про естественную ставку (ставку в экономике без жесткостей, но с теми же шоками)

Улучшает ли учет компонентов ИПЦ качество прогнозов инфляции?

Банк России

Read

🔮 @c0ldness

Исследование Банка России показывает аналитикам, что прогнозировать инфляцию по отдельным позициям потребительской корзины бесполезно - это не увеличивает точность прогнозов

А что увеличивает точность? Правильно - меньше всех исторически ошибаются модели, которые закладывают возвращение инфляции к целевым 4%

@c0ldness

Именно поэтому даже мы не следим за ралли в огурцах.

И замечательная книга

https://www.ozon.ru/product/po-bolshomu-schetu-istoriya-tsentralnogo-banka-rossii-pismennaya-evgeniya-vladimirovna-152004921/?sh=r6VXnGRqUA

📕 Подтверждаем - абсолютно блестящая книга про наш центральный банк

🇷🇺 Занятость мужчин в военной безопасности и госуправлении выросла на 390 тыс. за 2022

• По оценкам Росстата, общее число занятых мужчин почти не изменилось и осталось на уровне 37 млн. в декабре 2022

• Изменилась структура занятости: оборона и госуправление +0.4 млн., основные доноры этого роста - розничная торговля, обработка и стройка

@c0ldness

🇷🇺 В женской занятости таких заметных изменений не было - перетоки между секторами были заметно слабее

У структурной перестройки экономики выраженный мужской характер

@c0ldness

🇷🇺 На фоне спада ВВП в -2.1% рынок труда в прошлом году стоял скалой

Это была первая рецессия за последние 20 лет без снижения занятости

@c0ldness

🇷🇺 Прогноз ВВП в 2023: +0.2% -- МинЭкономики

Министр Решетников @prime1 пишет:

Рост продолжается. Сейчас готовим сценарные условия развития экономики на ближайшую трехлетку, которые лягут в основу формирования бюджета. Подтверждаем наши ожидания по этому году на позитивный, причем видимый рост основных показателей, связанный с экономическим развитием, инвестициями, и улучшения прогнозов по доходам населения

🔮 Прогнозы по ВВП медленно, но дрейфуют вверх:

• Банк России: -1.0 - 1.0%
• МВФ: +0.3% г/г
• МинЭкономики: +0.2% г/г
• Холодный расчет: +0.5% г/г

Основной рост в этом году должен прийтись на потребление

• Рост реальных зарплат значит для банков снижение кредитного риска - банки продолжат снижать требования к заемщикам

• Продолжающееся оживление потребительского кредитования будет помогать росту розничных продаж, услуг

@c0ldness

Да, мой прогноз роста +6,4% явно выбивается из консенсуса :)

🇷🇺 Bloomberg: Россия планирует увеличение вооруженных сил на 400 тысяч

• Действующий план предполагает привлечение новых военнослужащих численностью до 400,000 за счет военнослужащих-контрактников

• Кампания по привлечению контрактников должна помочь избежать мобилизации резервистов

🔮 Исключение мобилизации резервистов, а так же постепенная демобилизация волны прошлого года - даст рост потребительской уверенности, и сделает восстановление потребления главным фактором роста в +0.5% в 2023

• Наша "структурная перестройка с мужским характером" приведет к дальнейшему оттоку мужчин из частного сектора, росту конкуренции за труд между работодателями

@c0ldness

Сложились ли условия для роста потребления?

Холодный расчёт ожидает роста экономики РФ уже в этом году – главным драйвером должно стать восстановление потребления.

• Ранее мы с вами обсуждали, кто из прогнозистов перевернётся первым: оптимистичный МВФ, пессимистичный медианный аналитик или заслуженные экономисты, ожидающие спада на 5-10%.

• Стоит признать, что пока побеждает партия роста. Деловая активность действительно складывается лучше ожиданий. Хотя во многом, на мой взгляд, это пока все же рост потенциала, а не спроса.

💡При этом спрос в обозримом будущем могут подстегнуть накопленные «избыточные» сбережения:

1. Рублевые депозиты населения только в декабре-феврале выросли на 8,2% (против среднего значения в 3,1% в 2018-2021 гг.) – «избыточный» прирост составил более 1,5 трлн руб.

2. Наиболее вероятная причина – усиление страхов, связанных с СВО, в конце прошлого года. Доходы в IV кв. 2022 г. выросли в рамках сезонности, а вот доля расходов на потребление оказалась низкой (68,8% против нормы 73,8%).

3. Со временем (если тревожность вновь не усилится, а это возможно после окончания распутицы) страхи поутихнут, настроения улучшатся и население начнёт тратить свои свежесбереженные рубли.

🗝 Короче, первое (необходимое) условие – деньги на руках – имеется. Что будет со вторым (достаточным) – покажут ближайшие месяцы.

@helicoptermacro

📖 Чтение по выходным: Доля инвестиционных продуктов в сбережениях населения вырастет до 16% в 2026 году, увеличившись на 6 п.п. с 2022 года

©️Елена Бакланова, Светлана Асланова, Михаил Шлемов, Андрей Кузнецов

В этом материале мы рассматриваем изменения в структуре сбережений в 2023 году и оцениваем, когда граждане вернутся к использованию фондового рынка как инструмента для сбережения денег.

🔬 Мы прогнозируем, какие категории будут использоваться гражданами большей популярностью для сбережений:
🔹консервативные категории - наличные деньги в рублях и валюте и депозиты в банках
🔹страховые и пенсионные вложения
🔹эскроу-счета
🔹инвестиционные продукты.

🔍 Для инвестиционных продуктов мы учитываем активы на брокерском обслуживании, активы в доверительном управлении, ОПИФЫ, ИПИФЫ и рыночные ЗПИФЫ. Итоговый объем скорректирован на размер ПИФОВ на доверительном управлении. Данный подход, по нашему мнению, позволяет более точно оценить рыночные вложения ФЛ в фондовый рынок.

🖇 Ознакомиться с подробностями можно по ссылке

#ЧтениеПоВыходным
#ЕленаБакланова #СветланаАсланова #МихаилШлемов #АндрейКузнецов

👆 Оценки по перетоку депозитов на брокерские счета от Елены Баклановой и соавторов

@c0ldness