Рост корпоративного кредитного портфеля замедляется в январе-феврале на фоне очередного дефицита бюджета

В марте бюджет исполнен с профицитом, и корпоративный портфель возобновляет рост

При этом компании, по словам ЦБ, берут кредиты на выплату налогов* (пополнение бюджета)…

Если бы только были какие-то знаки, какие-то подсказки о роли бюджета в инфляции и высоких ставках…

*не факт, что это так и есть, просто события, которые происходят одновременно

@unexpectedvalue

Коллеги, добрый вечер! Кто нибудь у на работе развертывал локальную нейронку? Поделитесь идеями использования:) Мы у себя начнем с парсинга МСФО и ревью новой регуляторики. Дальше думаем над чат ботом с данными из sql

А тем временем по линкерам мы уже на таргет вышли (в 52002 4% вмененная инфляция)
Всех поздравляю!

Аукцион РЕПО от ЦБ

Объем спроса - 2,290 трлн.
Объем сделок РЕПО - 0,9 трлн.
Ставка отсечения 21,2285%
Максимальная ставка 21,51%

давали меньше, чем неделей ранее на 0,87 трлн.

Winners & Losers

Вышел обновленные прогноз МВФ

Кто же выигрывает, а кто проигрывает в текущих условиях?

Посмотрели как изменился прогноз по росту на этот год для экономик объемом больше 500 млрд долл. США (иначе получается много маленьких просто колбасит). ТОП 15 сверху и снизу.

В топе: Израиль (удивительно/неудивительно), Аргентина (инерция), Испания)

В замыкающих: Мексика (не всегда везет с соседом), страны залива (ниже нефть).

США и Германия падают, но не так сильно на 0.3 и 0.8 п.п. ВВП.

Ждем-с факт.

#про

⚡️Министр Силуанов заявил, что цена отсечения в 60 долл./барр. в бюджетном правиле потеряла актуальность

❔Что будет означать снижение цены отсечения в бюджетном правиле, скажем, до 50 долл./барр. со следующего года?

💡 Это сильный дезинфляционный фактор, так как снижение цены отсечения на 10 долл./барр. эквивалентно снижению расходов бюджета на ~0.8% ВВП в год. Дезинфляционный эффект будет тем больше, чем больше сейчас перегрев экономики

• Это не означает, что расходы придется сокращать в номинальном выражении: достаточно их не индексировать по каким-то статьям. Напомним, номинальный ВВП, согласно прогнозам Минэка, растет с 222 трлн в 2025 до 243 трлн руб. в 2026, поэтому при снижении расходов ФБ с 19% ВВП в 2025 до 18% ВВП в 2026 в номинальном выражении они все равно вырастут

❔Что будет с валютными операциями?

💡 Вслед за снижением цены отсечения на 10 долл./барр. изменятся валютные операции на те же ~0.8% ВВП в сторону роста нетто-покупок валюты (сокращения нетто-продаж валюты)

• По нашим очень грубым оценкам, это, при прочих равных, приведет к примерно на 6% более слабому реальному обменному курсу рубля

• Также напомним, что в следующем году не будет бóльшей части нерегулярных продаж валюты вне бюджетного правила, которые в этом году компенсируют использование ФНБ на покрытие допрасходов по итогам прошлого года (это еще минус 1.3 трлн руб. нетто-продаж, что уже почти предопределено, поскольку в 2025 бюджет структурно сбалансирован). Итого снижение нетто-продаж (рост нетто-покупок), при прочих равных и при изменении цены отчечения в БП, может со следующего года составить грубо 3 трлн руб.

💡Также отметим, что потенциальное снижение цены отсечения вызвано стремлением структурно сбалансировать бюджет и совсем не соображениями об обменном курсе рубля. Если сущестует пространство для бюджетной консолидации как следствие снижения цен на нефть, то, на наш взгляд, бюджетное правило может быть модифицировано и в части уровня ненефтегазовых доходов, направляемых на расходы, для роста контрциклической роли бюджета (в данном случае для сглаживания амплитуды цикла деловой активности)

@xtxixty