Индекс потребительских настроений в октябре действительно «оставался вблизи максимумов 2016-2023 гг.».

Но, вероятно, не из-за того, что сейчас какой-то чрезмерный оптимизм наблюдается, а потому что в 2016-2023 гг. настроения были крайне пессимистичными: сначала после девальвации 2014-2015 гг., потом после санкций 2018 г., пандемии, начала СВО.

К слову, наивысшую точку потребительские настроения достигли в марте этого года и с тех пор последовательно снижаются.

@helicoptermacro

Умеренный рост становится сбалансированным точечным

@c0ldness

Это небольшое напоминание о том как выглядит денежная политика по "обстоятельствам", а не основанная на правилах

Если более жесткое решение было призвано повысить доверие к политике и решимости вернуть инфляцию к цели, то реакция рынка выглядит не так, как, вероятно, ждал Банк России

Регистрация на очное участие - до 6 ноября!

🌱 Командные высоты: Холодный расчет × EMCR

Макроэкономист (анализ реального сектора), Банк России

Риск-менеджер (розничный кредитный риск), Банк России

Аналитик-исследователь (отраслевой анализ), Банк России

Ведущий аналитик в Ситуационный центр (мониторинг биржевой активности), Банк России

Аналитик по валютному рынку / макроэкономист, БКС Мир инвестиций

🗝 Знаете как правильно? Занимайте места - пусть все получится

🤫 Поделитесь вашими вакансиями для экономистов и аналитиков с нами - мы поделимся со всеми @co1ldbot

Замедление и фрагментация экономического роста продолжаются

Рост реального ВВП в сентябре составил 2,9% г/г. За 9 месяцев экономика выросла на 4%. Прогноз правительства по итогам года остается на уровне 3,9%. Но с учетом замедления динамики рост может быть ниже. По нашему прогнозу - 3,6%.

Опережающий рост показали только промышленность (за счёт обработки и особенно ОПК) и розничная торговля. Причем розница растет наиболее устойчиво среди драйверов ВВП, что подтверждает аргументацию ЦБ о сохранении значительного вклада факторов на стороне спроса в формирование высокой инфляции.

В строительстве, сельхозе и грузовом транспорте рост отсутствует. Очевидно, что фрагментация экономического роста усиливается. Экономика тормозит из-за сужения возможностей наращивать производство. Спрос со стороны населения, в свою очередь, продолжает расширяться.

Такая модель роста явно проинфляционная и сверхжёсткая ДКП в 2025 г., вероятно, сохранится, побочно способствуя фрагментации экономической динамики.

Мы снижаем прогноз роста реального ВВП на 2024 г. с 2 до 1,5%. (Минэкономразвития подтвердило прогноз на уровне 2,5%, ЦБ прогнозирует 0,5-1,5%). Видим серьезный риск дополнительного ухудшения прогноза.

#ДенисПопов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

@macroresearch, на 2025?

🇬🇪 Геоэкономические шоки и устойчивость национальной валюты - уроки Кавказа

Несмотря на обострения напряжения между основными партиями Грузии после парламентских выборов местная валюта потеряла лишь порядка 0.2% к уровню до выборов пятнице 24 октября

Каким образом валюта сохраняет устойчивость? Три фактора:

(1) про-активное предложение валюты со стороны центрального банка, который провел аукцион по продаже перед выборами на $60 млн.

(2) общая нормализация гражданских протестов - их уровень достаточно высок структурно и рынки привыкли

(3) ограниченный риск эскалации - ЕС ответить ограничениям на отдельные личности, но финансовые санкции скорее исключены

Результат? По нашим оценкам, на горизонте 3 кварталов после значительных эпизодов протестов волатильность лари растет, но эффект на уровень курса валюты нейтрален

@c0ldness

🇬🇪 Занимательная география - где главный экспортный рынок Грузии?

Правильно - в Киргизии

@c0ldness

Эльвира Набиуллина считает, что компании не учитывают процентные издержки при ценообразовании. Зарплаты, сырье, канцтовары — все идет в цены, а проценты по кредитам не влияют на цены. Элементарная логика.

Существует распространенное мнение, что увеличение ключевой ставки способно спровоцировать инфляцию, но это противоречит как международному опыту, так и нашему собственному, а также элементарной логике.

, — заявила Эльвира Набиуллина в Госдуме.

Это не вполне верное отражение тезиса - вопрос не в том, что "процентных издержек нет", вопрос в том, какой эффект доминирует:

(1) Перераспределение спроса на будущие периоды

(2) или канал издержек - рост цен из-за роста стоимости обслуживания

@politeconomics, пространства для рациональной критики денежной политики "слева" много - в т.ч. эффектов на равенство и занятость. "Центральный банк не в курсе про % по кредитам" явно не самый интересный тезис

@c0ldness

🇺🇸 🎯

#рубль #fx

Московская биржа внедряет механизм стабилизации цен на валютном рынке

С 11 ноября 2024 года на валютном рынке Московской биржи вводится аукцион обновления цен с целью стабилизации рынка в периоды повышенной волатильности.
Аукцион обновления цен будет автоматически запускаться при изменении границ ценового коридора торгуемого инструмента. По истечении 10 секунд с момента достижения цены инструмента одной из границ коридора стартует аукцион обновления цен и рассчитываются новые значения границ.

Длительность аукциона – 10 минут 30 секунд, в течение которых участники торгов и их клиенты могут подавать заявки, как в обычном режиме. По итогам 10 минут сбора заявок в последние 30 секунд определяется цена аукциона, после чего торги по валютной паре продолжаются по стандартному регламенту. Количество аукционов в течение торгового дня не ограничено.

Аукцион будет запускаться по всем спот-инструментам валютной пары, по которой произошло изменение границ ценового коридора. Таким образом, аукцион обновления цены будет проводиться одновременно для инструментов с расчетами сегодня (TOD), завтра (TOM), T+2 и в режиме торгов "мелкие лоты" (TMS).

Связано видимо со снижением ликвидности биржевой части рынка ...?

@truecon

В 2015-18 гг. переживания рынка от перехода к плавающему курсу были довольно свежими, а интерес к попыткам понять "реальные причины" валютного шока декабря 2014 высок

Среди множества гипотез ("овершутинг при переходе к плаванию - это норма", "ослабление было полностью ин лайн с рынком нефти" и т.п.) была популярна "теория большой заявки" Анны Обижаевой из Р.Э.Ш.

Ее суть в общем полностью соответствует названию - ослабление было связано с "одной слишком большой заявкой" на покупку валюты, которая превышала глубину валютного рынка - своего рода "флэш-крэш", который время от времени происходит в отдельных акциях

Тогда у многих эта теория вызывала скептические комментарии.

Действительно, в глобальном опыте рынка акций примеров флэш-крешей достаточно, но примеров того, что крупный валютный рынок может быть сдвинут "одним нажатием кнопки" скорее нет - он слишком глубокий для этого

Ну что ж, видимо, больше не достаточно глубокий - через 10 лет рекомендации Анны стали полиси

@c0ldness

День, когда Банк России отпустил курс

Отличная статья: https://t.iss.one/c0ldtalk/98052