Эльвира Набиуллина объяснила значительное отклонение инфляции от цели в этом году.

По ее словам, есть несколько факторов, из-за которых реакция инфляции на повышение ключевой ставки стала «менее выраженной».

🟦Чем дольше инфляция отклоняется от цели, тем меньше население и компании верят в ее возврат к низким уровням. Это отражается на их поведении, стремлении потреблять, инвестировать или сберегать.

🟦Влияние стимулирующей бюджетной политики. Граждане и компании, доходы и выручка которых растут, получают рычаг получения кредитов.

🟦Послабления в регулировании позволяли банкам агрессивно наращивать кредитование, не беспокоясь о необходимости поддерживать более ликвидную структуру активов.

🟦Прогноз ЦБ предполагал снижение ставки, но вслед за замедлением инфляции. Но многие восприняли его так, что ставка будет снижаться в любом случае. Это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты.

«В итоге перегрев экономики оказался сильнее, что привело к ускоренному росту цен. Поэтому для достижения цели мы будем еще более консервативно реагировать на проинфляционные риски», – сказала Набиуллина.

📰 Подпишитесь на «Ведомости»

⚓️ Это правдоподобная гипотеза о поведении аналитиков и предприятий, но кажется, что она просто не согласуется с данными

Прогноз ЦБ предполагал снижение ставки, но вслед за замедлением инфляции. Но многие восприняли его так, что ставка будет снижаться в любом случае. Это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты

Для понимания попробуйте ответить себе: как должны были аналитики пересматривать прогнозы по ставке и инфляции внутри года, если бы она была верна?

Скорее всего, в этом случае по мере признания реальности ожидания по ставке и инфляции менялись бы разнонаправленно:
- ожидания по ставки на 2024-25 росли,
- а на по инфляции - снижались, отражая более жесткую политику Банка России

Фактически ожидания по ставке и инфляции росли вместе - не только аналитики, но и Банк России повысил прогнозы по ставке и инфляции и на 2024, и на 2025 год

Конечно, часть перелета по цели можно списать на то, что "аналитики не те", но кажется, что эта величина не слишком велика

Есть существенно более правдоподобные гипотезы: недооценка вклада шоков со стороны предложения, стоимости и сроков расчетов ВЭД, эффект роста относительных цен на автомобили и другие позиции затронутые "вынужденным" импортозамещением, и, конечно, недооценка изменения реальной равновесной ставки Банком России против оценок "до 2022 года"

@c0ldness

🤷

По результатам оценки коммуникации центральных банков с широкой общественностью, наивысшие значения BATI получили Банк Канады, Банк Англии и Европейский центральный банк. Банк России находится на четвертом месте (17,31 балла из 37 возможных). Он относится к группе банков, которые используют продвинутые практики в коммуникации с населением, но имеют отдельные пробелы в некоторых функциях коммуникации.

🐍 Если серьезно, то все работы Алины Евстигнеевой и соавторов - это золотой фонд макротелеграма. Если вы исследователь и у вас есть замечания и предложения - поделитесь в комментариях - авторы тут

🔔 Владимир Путин проводит совещание по экономическим вопросам. Ключевые заявления президента:

🔘 Экономика России продолжает расти. За январь-август ВВП прибавил 4,2%, по итогам года показатель составит 3,9%.

🔘 Безработица в России третий месяц подряд находится на рекордно низком уровне — 2,4%.

🔘 Сокращается безработица среди молодежи до 25 лет — сейчас она менее 9%.

🔘 Бюджет исходит из возвращения к бюджетному правилу, что будет способствовать замедлению инфляции.

#Россия #экономика #рыноктруда
Подписывайтесь на ПРАЙМ

Индекс гособлигаций RGBI снизился до минимума с февраля 2009 года, следует из данных Мосбиржи. 

Значение RGBI к 15:00 составило 97,34 пункта.

Минимального дневного значения RGBI достигал в феврале 2009 года - 92,2 п.п.

Снижение индекса отмечалось ранее. В сентябре индекс опустился ниже 102 пунктов впервые с марта 2022 года.

▶️Опрошенные «Ведомостями» эксперты отмечали, что спад бумаг RGBI может закрепиться на фоне ужесточения политики Центробанка. 25 октября регулятор повысил ключевую ставку сразу на два процентных пункта, до 21%.

📰 Подпишитесь на «Ведомости»

Путин заявил, что для сдерживания инфляции нужно сокращение ненефтегазового дефицита и возвращение к бюджетному правилу.

«В экономике сохраняются сложности и дисбалансы. Они прежде всего вызваны теми непростыми условиями, в которых мы наращиваем индустриальный, аграрный, финансовый потенциал страны. Это и внешние санкции, и наши собственные структурные ограничения, включая дефицит кадров и технологий, логистику»

🪶 Самые важные новости — в телеграм-канале РБК

🎓 Семинар «Розничные инвесторы и рынок капитала» пройдет 12 ноября в Москве

Его проведут Банк России, Российская экономическая школа и базовая кафедра БР в НИУ ВШЭ.

Среди тем:
🟡 Розничные инвесторы — взгляд регулятора
🟡 Практические аспекты привлечения розничных инвесторов на рынок капитала
🟡 Актуальные исследования о розничных инвесторах.

Участвуют эксперты Банка России, РЭШ, НИУ ВШЭ, Центрального университета, Шанинки, Бостонского колледжа, Университета Мемфиса.

🗓 12 ноября, с 13:00 до 18:30
📍 Москва, отель «Новотель Москва Киевская», Киевская ул., 2

➡️ Регистрация на очное участие — до 6 ноября
➡️ Регистрация на участие онлайн — до 11 ноября

👑 ВВП сократился в 3кв24 на 0.3-0.5% кв/кв с.к.

Оперативные данные за сентябрь говорят о том, что деловая активность по базовым отраслям достигла пика в 2кв24 и либо стагнирует, либо снижается в 3кв24

Исключение - розничная торговля, где рост реальных заработных плат и высокая потребительская уверенность продолжают поддерживать рост оборота

Высокий уровень ключевой ставки и неопределенность относительно предела ее роста скорее всего приведут к тому, что сокращение активности продолжится в 4кв24

Ранее:

😇 Экономика не замедляется, экономика достигла пика в мае 2024 и снижается каждый месяц с июня

@c0ldness

⚓️ Почему растут цены непродовольственных товаров?

В сентябре общий рост базовых непродовольственных товаров (без топлива) мало изменился против августа, но его природа изменилась

Вклад спроса (роста доходов, потребительской уверенность, потребления впрок) выросло с нуля до 0.27пп, главным образом за счет счет одежды и медикаментов

Вклад предложения (ограничений выпуска, перебоев в импортных поставках, шоков погоды) снизился с 0.4пп до 0.1пп главным образом за счет исчерпания влияния цен автомобилей

🗝 Понимание природы инфляции важно для проведения денежной политики: корректная реакция центральных банков на длящиеся шоки спроса и разовые шоки предложения отличается

• Инфляция спроса или инфляция предложения? Теория и код

@c0ldness