Forwarded from G G
Итоги дня с «Марксистом» GG.
1. Индекс ММВБ всю неделю показывал направление к сладостям или гадостям ( до Хэллоуина далеко ) но мы знаем, что любимый жанр инвесторов на Российском рынке хоррор. Как итог, раз в чате с утра спрашивали «что дальше» , значит, развязка все ближе.
Из хорошего, повышенные объемы + максимальный объем во фьючерсе за всю историю жизни 9.23.
Так же из хорошего, великое усреднение в ОФЗ имеет купон, великое усреднение в акциях, имеет потенциально высокую цифру в будущей див дохе.
2. Rgbi лили - да и черт с ним, тут без интриги пока. Ждем. А чего ждем, очевидно песни С.Т.Д.К - лето пролетело.
3. Рубль. Как уже ранее писалось, рубль возглавил оппозицию, которая борется за 4%, но он один, а корзина Росстата большая
+ ко всему , курсы разъехались так, как будто ты в старости сел на шпагат, и странно, зачем тебе это, и местами больно кстати, если не в той позе.
4. За речкой , т.е. в США посмотрели на наш форум , где заранее был дан спойлер на 18% и херакнули спойлер в рынок, все бы ничего , НО правильные пацаны купили «случайно» полгода назад.
5. Райффайзен банк выкатил всего одну табличку , как итог , я стал Марксистом, но так и не понял, куевина ( QE) в России возможна ?
Диалог был живой
6. Санкции, какие по счету , уже никто не считает, но момент был примечательный , США ввели санкции против Кристалла ( спасибо что не ликеро- водочный , а всего лишь алмазный , но при этом уточнили сроки взаимодействия.
Напоминает это ситуацию, где тебе девушка говорит, я тебя брошу, но в начале ты меня свози в отпуск, купи сапоги , я с тобой расплачусь ( тут уже вольная «расплата читателя») но если я найду другого, знай, я тебя буду любить , но мы встречаться не будет, но будем, тайно.
Цитаты дня.
1. Цены стали настолько сладкими, что инвесторы уже серьёзно страдают от диабета
2. Абсолютная оценка в мире людей звучит смешно, прям оксюморон.
3. "Цифры Мейсон, что они означают. Откуда их передают"
4. У нас был препод, который говорил, что его предмет на 5 знает только господь бог, на 4 знает он, на остальные оценки студенты.
5. «Дихотомия добра и зла»
6. Самое время использовать полином степени 100
7. Объемы растут
Депозиты растут
Беспокойство растет
Думаю, проблема в глаголе
8. Если в этот канал случайно добавится, кто не в теме, подумает, что мы сельхозники, которые сошли с ума
1. Индекс ММВБ всю неделю показывал направление к сладостям или гадостям ( до Хэллоуина далеко ) но мы знаем, что любимый жанр инвесторов на Российском рынке хоррор. Как итог, раз в чате с утра спрашивали «что дальше» , значит, развязка все ближе.
Из хорошего, повышенные объемы + максимальный объем во фьючерсе за всю историю жизни 9.23.
Так же из хорошего, великое усреднение в ОФЗ имеет купон, великое усреднение в акциях, имеет потенциально высокую цифру в будущей див дохе.
2. Rgbi лили - да и черт с ним, тут без интриги пока. Ждем. А чего ждем, очевидно песни С.Т.Д.К - лето пролетело.
3. Рубль. Как уже ранее писалось, рубль возглавил оппозицию, которая борется за 4%, но он один, а корзина Росстата большая
+ ко всему , курсы разъехались так, как будто ты в старости сел на шпагат, и странно, зачем тебе это, и местами больно кстати, если не в той позе.
4. За речкой , т.е. в США посмотрели на наш форум , где заранее был дан спойлер на 18% и херакнули спойлер в рынок, все бы ничего , НО правильные пацаны купили «случайно» полгода назад.
5. Райффайзен банк выкатил всего одну табличку , как итог , я стал Марксистом, но так и не понял, куевина ( QE) в России возможна ?
Диалог был живой
6. Санкции, какие по счету , уже никто не считает, но момент был примечательный , США ввели санкции против Кристалла ( спасибо что не ликеро- водочный , а всего лишь алмазный , но при этом уточнили сроки взаимодействия.
Напоминает это ситуацию, где тебе девушка говорит, я тебя брошу, но в начале ты меня свози в отпуск, купи сапоги , я с тобой расплачусь ( тут уже вольная «расплата читателя») но если я найду другого, знай, я тебя буду любить , но мы встречаться не будет, но будем, тайно.
Цитаты дня.
1. Цены стали настолько сладкими, что инвесторы уже серьёзно страдают от диабета
2. Абсолютная оценка в мире людей звучит смешно, прям оксюморон.
3. "Цифры Мейсон, что они означают. Откуда их передают"
4. У нас был препод, который говорил, что его предмет на 5 знает только господь бог, на 4 знает он, на остальные оценки студенты.
5. «Дихотомия добра и зла»
6. Самое время использовать полином степени 100
7. Объемы растут
Депозиты растут
Беспокойство растет
Думаю, проблема в глаголе
8. Если в этот канал случайно добавится, кто не в теме, подумает, что мы сельхозники, которые сошли с ума
Forwarded from Росбанк. Вдумчивые инвестиции
ДОЛГОВОЙ РЫНОК
Ставки не поверили в нисходящий тренд
➡️ Позитивные настроения в ОФЗ и процентных ставках
сразу после заседания ЦБ 26 июля пока не нашли
возможности закрепиться.
➡️ Вероятно, участники рынка болезненно реагируют на
очередное обострение геополитики, попутно отходя от
парадигмы, что долгосрочная инфляция устойчиво
снизится благодаря жесткой ДКП и/или ключевая ставка
уже вышла на пик, достигнув 18.0%.
➡️ Доходности бенчмарков ОФЗ (2 / 10 лет) после снижения к
16.3% / 15.1% уже успели вернуться на 17.0% / 15.9% годовых,
что совсем близко к локальным пикам (17.2% / 16.0%).
➡️ Уровень инфляции, вмененный в котировки самой
длинной серии ОФЗ-ИН (52005), также проделал путь от
8.0% к 7.1% и обратно на 7.6% годовых.
➡️ Минимум 1-летней ставки Roisfix (19.05%) за прошедший
месяц был достигнут 9 августа, а кривая оценивала
повышение КС до 19.0% в октябре с вероятностью 60%.
➡️ Кривая Roisfix все еще видит пик по КС на уровне 19.0% с
вероятностью 79%, но уже с заседания 13 сентября.
➡️ Сценарии относительно заседаний Банка России на осень корректируются попутно новостному фону.
Ставки не поверили в нисходящий тренд
сразу после заседания ЦБ 26 июля пока не нашли
возможности закрепиться.
очередное обострение геополитики, попутно отходя от
парадигмы, что долгосрочная инфляция устойчиво
снизится благодаря жесткой ДКП и/или ключевая ставка
уже вышла на пик, достигнув 18.0%.
16.3% / 15.1% уже успели вернуться на 17.0% / 15.9% годовых,
что совсем близко к локальным пикам (17.2% / 16.0%).
длинной серии ОФЗ-ИН (52005), также проделал путь от
8.0% к 7.1% и обратно на 7.6% годовых.
месяц был достигнут 9 августа, а кривая оценивала
повышение КС до 19.0% в октябре с вероятностью 60%.
вероятностью 79%, но уже с заседания 13 сентября.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
ДОЛГОВОЙ РЫНОК Ставки не поверили в нисходящий тренд ➡️ Позитивные настроения в ОФЗ и процентных ставках сразу после заседания ЦБ 26 июля пока не нашли возможности закрепиться. ➡️ Вероятно, участники рынка болезненно реагируют на очередное обострение геополитики…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Yury T
коллеги, привет 👋🏼 17.0% - доходность по последней сделке серии 26219 за четверг. в пятницу доходности и правда повыше были
Forwarded from Банк России
Подробнее читайте в комментарии Банка России «Инфляционные ожидания и потребительские настроения» ➡️
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Unexpected Value
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Unexpected Value
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Обратите внимание на рост производительности труда в США. На какой период приходится наименьший рост производительности? Тот, что был сразу после мирового финансового кризиса - самые мягкие денежно-кредитные условия в истории страны (см. следующий график). Можете возразить, что тут учтено влияние самого кризиса, но тогда упал и ВВП, и количество отработанных часов, то есть на саму производительность эффект кризиса был низкий. Для сравнения, можно взглянуть на глобальные данные.
(2/3)
@unexpectedvalue
(2/3)
@unexpectedvalue
Forwarded from Unexpected Value
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Обратите внимание на рост производительности труда в США. На какой период приходится наименьший рост производительности? Тот, что был сразу после мирового финансового кризиса - самые мягкие денежно-кредитные условия в истории страны (см. следующий график).…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Helicopter Macro
Исторический момент: впервые бОльшая часть населения считает, что за стабильность цен в стране отвечает ЦБ РФ, а не правительство (27% vs 26% опрошенных, по данным инФОМ).
Меры по повышению финансовой грамотности дают свои плоды 💪 Глядишь, такими темпами и призывы к более низкой ставке будут все меньше возбуждать общество.
Но на этом хорошие новости заканчиваются. Даже из тех, кто считает, что за цены отвечает Банк России, лишь ~60% слышали о том, что ЦБ стремится удерживать инфляцию на определенном уровне.
А из тех, кто что-то слышал о таргете, правильный ответ о том, что цель по инфляции – 4%, дают менее 1/5 опрошенных.
@helicoptermacro
Меры по повышению финансовой грамотности дают свои плоды 💪 Глядишь, такими темпами и призывы к более низкой ставке будут все меньше возбуждать общество.
Но на этом хорошие новости заканчиваются. Даже из тех, кто считает, что за цены отвечает Банк России, лишь ~60% слышали о том, что ЦБ стремится удерживать инфляцию на определенном уровне.
А из тех, кто что-то слышал о таргете, правильный ответ о том, что цель по инфляции – 4%, дают менее 1/5 опрошенных.
@helicoptermacro
Forwarded from Truevalue
О рынке акций в моменте и на длинном горизонте.
С пятницы произошло много экстремальных событий: новые минимумы на рынке акций на высоких оборотах, максимальный спред курсов валют на Мосбирже и межбанке (9% по кросс-курсу юаня), падал и рынок ОФЗ (средняя доходность 16,4% близка к максимумам), и корпоративные облигации (средняя доходность 18,9% на максимуме), новые санкции от США и возможность навеса от расконвертации депозитарных расписок, арест Павла Дурова…
Но самое важное для рынка акций случилось в выходные - ЦБ признал проблему навеса акций от нерезидентов и выпустил специальное предписание депозитариям, чтобы закрыть лазейку по ДУ.
О проблеме намекало закрытие информации в "Обзоре рисков финансовых рынков" о продавцах акций в июле. ЦБ сообщил только о том, что основными покупателями выступили СЗКО (20,2 млрд руб.), физлица (14,2 млрд) и прочие банки (8,8 млрд). Но не сказал, кто продал акций в сумме на 43 млрд.
Нерезиденты до этого напрямую продавали стабильно и понемногу (144 млрд за 1,5 года или по ~9 млрд руб. в месяц). Но были две категории участников, где за покупками одних могли скрываться большие продажи тех, кто покупал у нерезидентов, – брокеры-НФО и доверительное управление.
В общем, если в этом была основная причина обвала на рынке акций, то теперь появилась возможность для разворота.
📉 С максимумов в апреле рынок акций упал на 24% по индексу Мосбиржи 3500->2660. Капитализация широкого рынка MOEXBMI никогда не была так низко относительно ВВП (22%, или 42 от 191 трлн), если сравнивать со среднегодовыми значениями. По 100 ликвидным акциям снижение ещё больше ~32% по медиане от максимума за 100 дней.
Впрочем, на длинном горизонте потенциал все так же велик, если принять на веру достижение цели по капитализации в 2/3 ВВП к 2030. Среднегодовой рост CAGR в апреле оценивался в ~22%, а сейчас ~28%. Длинные ОФЗ тогда были 13%, а сейчас 16%. Если не до 2030, то на горизонте 1-2 лет при снижении ставок и ОФЗ, и акции покажут рост ещё больше.
💡Но долгосрочно нужно решать проблему владения нерезидентами до 20% всех российских акций - по текущей цене до 10 трлн руб. Это оценка по верхнему уровню. В реальности должно быть меньше и в доле, и тем более по возможной цене выкупа.
Общий Free Float рынка по индексу MOEXBMI ~33%, из них до 20% недоступно для торговли на Мосбирже и принадлежит нерезидентам (или частично резидентам во внешнем контуре). Более 14% капитализации на ~7 трлн свободно обращается на Мосбирже и принадлежит миноритарным акционерам-резидентам.
Free Float (FF) по отдельным акциям Мосбиржа оценивает ежеквартально при пересмотре структуры индексов. Доля доступных акций (w_factor) изменяется редко. В Газпроме 0,4, Сбере 0,3, Роснефти 0,2 и многих других не было изменений больше года (добавил крупным по +0,1 в расчётах). В Т-банке в июне пересмотрели с 0,1 до 0,6, в Новатеке в марте с 0,2 до 0,3. Следующий пересмотр будет в сентябре.
Ниже список акций, где возможен ЛИБО наибольший навес, ЛИБО дополнительный потенциал роста, если общество сможет выкупить акции с дисконтом у нерезидентов на свой баланс и погасить. В порядке убывания отношения доли нерезидентов к доле резидентов во FF (в скобках % FF):
~4,0 - FIVE (41% FF), Мосбиржа (65%), Фосагро (26%), Headhunter (62%)
~2,3 - Роснефть (11% FF), OZON (33%), Магнит (37%), МТС (41%), Глобалтранс (56%).
~1,5 - Сбер (48% FF), Лукойл (55%), Новатэк (21%), ГМК (32%), Полюс (22%), Северсталь (23%), НЛМК (21%), Алроса (34%), Транснефть (37%)
~1,0 - Газпром (50% FF), Сургут пр. (73%), ВТБ (17%), БСПБ (30%)
Лучшим решением для акций госкомпаний был бы выкуп всех нерезидентов на баланс ЦБ или Правительства. А после – внесение акций в капитал ПАО по цене выкупа для погашения. Государство немного увеличит свою долю, но выгоду от выкупа нерезидентов с дисконтом справедливо получат все акционеры, а не избранные (цена акций вырастет для всех).
@truevalue
С пятницы произошло много экстремальных событий: новые минимумы на рынке акций на высоких оборотах, максимальный спред курсов валют на Мосбирже и межбанке (9% по кросс-курсу юаня), падал и рынок ОФЗ (средняя доходность 16,4% близка к максимумам), и корпоративные облигации (средняя доходность 18,9% на максимуме), новые санкции от США и возможность навеса от расконвертации депозитарных расписок, арест Павла Дурова…
Но самое важное для рынка акций случилось в выходные - ЦБ признал проблему навеса акций от нерезидентов и выпустил специальное предписание депозитариям, чтобы закрыть лазейку по ДУ.
О проблеме намекало закрытие информации в "Обзоре рисков финансовых рынков" о продавцах акций в июле. ЦБ сообщил только о том, что основными покупателями выступили СЗКО (20,2 млрд руб.), физлица (14,2 млрд) и прочие банки (8,8 млрд). Но не сказал, кто продал акций в сумме на 43 млрд.
Нерезиденты до этого напрямую продавали стабильно и понемногу (144 млрд за 1,5 года или по ~9 млрд руб. в месяц). Но были две категории участников, где за покупками одних могли скрываться большие продажи тех, кто покупал у нерезидентов, – брокеры-НФО и доверительное управление.
В общем, если в этом была основная причина обвала на рынке акций, то теперь появилась возможность для разворота.
📉 С максимумов в апреле рынок акций упал на 24% по индексу Мосбиржи 3500->2660. Капитализация широкого рынка MOEXBMI никогда не была так низко относительно ВВП (22%, или 42 от 191 трлн), если сравнивать со среднегодовыми значениями. По 100 ликвидным акциям снижение ещё больше ~32% по медиане от максимума за 100 дней.
Впрочем, на длинном горизонте потенциал все так же велик, если принять на веру достижение цели по капитализации в 2/3 ВВП к 2030. Среднегодовой рост CAGR в апреле оценивался в ~22%, а сейчас ~28%. Длинные ОФЗ тогда были 13%, а сейчас 16%. Если не до 2030, то на горизонте 1-2 лет при снижении ставок и ОФЗ, и акции покажут рост ещё больше.
💡Но долгосрочно нужно решать проблему владения нерезидентами до 20% всех российских акций - по текущей цене до 10 трлн руб. Это оценка по верхнему уровню. В реальности должно быть меньше и в доле, и тем более по возможной цене выкупа.
Общий Free Float рынка по индексу MOEXBMI ~33%, из них до 20% недоступно для торговли на Мосбирже и принадлежит нерезидентам (или частично резидентам во внешнем контуре). Более 14% капитализации на ~7 трлн свободно обращается на Мосбирже и принадлежит миноритарным акционерам-резидентам.
Free Float (FF) по отдельным акциям Мосбиржа оценивает ежеквартально при пересмотре структуры индексов. Доля доступных акций (w_factor) изменяется редко. В Газпроме 0,4, Сбере 0,3, Роснефти 0,2 и многих других не было изменений больше года (добавил крупным по +0,1 в расчётах). В Т-банке в июне пересмотрели с 0,1 до 0,6, в Новатеке в марте с 0,2 до 0,3. Следующий пересмотр будет в сентябре.
Ниже список акций, где возможен ЛИБО наибольший навес, ЛИБО дополнительный потенциал роста, если общество сможет выкупить акции с дисконтом у нерезидентов на свой баланс и погасить. В порядке убывания отношения доли нерезидентов к доле резидентов во FF (в скобках % FF):
~4,0 - FIVE (41% FF), Мосбиржа (65%), Фосагро (26%), Headhunter (62%)
~2,3 - Роснефть (11% FF), OZON (33%), Магнит (37%), МТС (41%), Глобалтранс (56%).
~1,5 - Сбер (48% FF), Лукойл (55%), Новатэк (21%), ГМК (32%), Полюс (22%), Северсталь (23%), НЛМК (21%), Алроса (34%), Транснефть (37%)
~1,0 - Газпром (50% FF), Сургут пр. (73%), ВТБ (17%), БСПБ (30%)
Лучшим решением для акций госкомпаний был бы выкуп всех нерезидентов на баланс ЦБ или Правительства. А после – внесение акций в капитал ПАО по цене выкупа для погашения. Государство немного увеличит свою долю, но выгоду от выкупа нерезидентов с дисконтом справедливо получат все акционеры, а не избранные (цена акций вырастет для всех).
@truevalue
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
О рынке акций в моменте и на длинном горизонте. С пятницы произошло много экстремальных событий: новые минимумы на рынке акций на высоких оборотах, максимальный спред курсов валют на Мосбирже и межбанке (9% по кросс-курсу юаня), падал и рынок ОФЗ (средняя…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from TruEcon
#рубль #юань #доллар #fx #БанкРоссии
Очередной рекорд ...
В понедельник курсы разъехались еще дальше, все же сделали новый рекорд, если в мире доллар падал, то у нас внебиржевой курс еще немного подрос, а биржевой курс юаня снизился:
🟢CNY/RUB – 11.6863 (-0.8%)
🟢USD/RUB – 91.7745 (0.2%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным данным составил 7.85 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.12 юаня за доллар.
❗️ Расхождение USD/CNY между кросс-курсом у нас и офшором ними составило рекордные 10.3% - едем дальше.
Хотя поле налогов, вероятно, давление на биржевой юань все же снизится, но очевидно, что эта ситуация потребует каких-то решений ... хотя бы косметически, например, переноса зеркалирования операций ФНБ с биржи на внебиржевой рынок, или их дифференциации по объемам (в зависимости от расхождения курсов и периода) и т.п.
@truecon
Очередной рекорд ...
В понедельник курсы разъехались еще дальше, все же сделали новый рекорд, если в мире доллар падал, то у нас внебиржевой курс еще немного подрос, а биржевой курс юаня снизился:
🟢CNY/RUB – 11.6863 (-0.8%)
🟢USD/RUB – 91.7745 (0.2%)
Кросс-курс USD/CNY по официальным данным составил 7.85 юаня за доллар при внешнем курсе около 7.12 юаня за доллар.
❗️ Расхождение USD/CNY между кросс-курсом у нас и офшором ними составило рекордные 10.3% - едем дальше.
Хотя поле налогов, вероятно, давление на биржевой юань все же снизится, но очевидно, что эта ситуация потребует каких-то решений ... хотя бы косметически, например, переноса зеркалирования операций ФНБ с биржи на внебиржевой рынок, или их дифференциации по объемам (в зависимости от расхождения курсов и периода) и т.п.
@truecon
Forwarded from Truevalue
Тут разные варианты могут быть. Важно не допустить избыточный отток капитала и убрать схемы, которые создают навес на рынке и несправедливо распределяют прибыль от выкупа активов с дисконтом (априори все сделки с нерезидентами ничтожны, но если успел продать на бирже, то никто уже не развернет сделку)
1. Выкуп добровольный требует использования валютных резервов или золота. Фактически государство меняет часть избыточных резервов на долю в госкомпании.
2. Выкуп принудительный (когда-то в будущем, как зеркальная мера на экспроприацию ЗВР). Акции меняются на рубли, но рубли идут на счетах типа С в АСВ, то есть обратно государству.
В каждом случае вырастает стоимость акций для всех за счет уменьшения числа акций.
1. Выкуп добровольный требует использования валютных резервов или золота. Фактически государство меняет часть избыточных резервов на долю в госкомпании.
2. Выкуп принудительный (когда-то в будущем, как зеркальная мера на экспроприацию ЗВР). Акции меняются на рубли, но рубли идут на счетах типа С в АСВ, то есть обратно государству.
В каждом случае вырастает стоимость акций для всех за счет уменьшения числа акций.
Forwarded from Михаил Евраев
Правительство России поддержало переименование Ростова в Ростов Великий. Это очередной большой шаг в вопросе восстановления исторической справедливости, а сама инициатива уже в финальной стадии реализации.
От федерального Правительства получено положительное заключение. Его подписал вице-премьер – руководитель аппарата Правительства РФ Дмитрий Григоренко. Документ уже направлен в Государственную Думу. Надеемся на завершение всех юридических процедур в этом году.
От федерального Правительства получено положительное заключение. Его подписал вице-премьер – руководитель аппарата Правительства РФ Дмитрий Григоренко. Документ уже направлен в Государственную Думу. Надеемся на завершение всех юридических процедур в этом году.
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Правительство России поддержало переименование Ростова в Ростов Великий. Это очередной большой шаг в вопросе восстановления исторической справедливости, а сама инициатива уже в финальной стадии реализации. От федерального Правительства получено положительное…
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Каждый парень в Ростове-на-Дону в этот момент: