Насчет Турции, на многие вопросы отвечает последний страновой доклад МВФ. Он был последний 1,5 года назад, правда.

За счет кого кредиты дешевые - низкая доходность госбумаг в лире - пишут, регуляторными мерами заставляют банки выкупать, потому и такая кривая госдолга.

Кто там пострадал от сидения в лировом кэше во время девальвации - пишут, самые бедные слои населения пострадали, у них больше всего доля кэша и депозитов в лирах была в сбережениях, у богатых сбережения были долларизированы + сильно подорожала их недвижимость. В целом население от девальвации выиграло за счет сильной долларизации депозитов и удорожания недвижимости, net worth в заметном плюсе, но сильно неравномерно, при этом реальные зарплаты в 2022 заметно упали.

За счет кого банкет - за счет всех остальных секторов : предприятий, банков и госсектора, включая Банк Турции - у них чистая валютная позиция была сильно отрицательная, в отличие от населения. При этом, например, roe банковского сектора был в 2021 г около 13%, а курс доллара к лире вырос за год на 79%.

Рост ВВП в 2021 и 2022 был высокий, но, во-первых, он был перед этим слабый в 2019 и 2020, кроме постковидного восстановления там еще до ковида был отрицательный гэп ВВП.

Во-вторых: ВВП 2021 - рост 11,4%, частное потребление +8,7%, госпотребление +0,4%, чистый экспорт +6,4%, инвестиции -4,1%. ВВП 2022 - рост 5,5%, частное потребление +8,4%, госпотребление +0,4%, чистый экспорт +1,5%, инвестиции -4,8%.

То есть, повезло с внешнеэкономической конъюнктурой + проели капитал банков и частично оборотку предприятий, кто не попал в счастливые получатели льготных кредитов.

Медианный эквити-стратег: Рано прогнозировать, посмотрим что со ставками, неопределенность особенно высока, что-то что-то геополитическая напряженность

⭐️ ⭐️ ⭐️ ⭐️ ⭐️ эквити-стратег:

@c0ldness

Аукционы ОФЗ. Разделяй и бидуй

🌟 На втором аукционе состоялся долгожданный дебют 11-летней ОФЗ-26245. Цена отсечения составила 82,2 (YTM 16,0%), размещено 33,6 млрд руб. по номинальной стоимости (28,7 млрд «по рынку»). ДРПА было решено не проводить

🤔 Думаем, что Минфин котировал по соседней ОФЗ-26246, чья YTM на вчера была как раз 16,0%. Т.о. можно говорить о вполне рыночном размещении без премии

🦛 Спрос: 54,3 млрд руб. Спрос/размещение: 1,6х. Создается видимость его низкой концентрации, но мы думаем, что весь сайз ушел в максимум 3, а вероятнее в 1 участника. 10 бидов ровно по отсечке на 24,63 млн бумаг, 3 бида ровно на полкопейки дороже объемом 1,09 млн бумаг и 3 бида еще на йоту выше на те же суммарные 1,09 млн бумаг скорее всего принадлежали одному человеку. Почти весь прочий объем закрыт неконкурентно

📅 Годовой план выполнен на 39%, привлечено 1,51 трлн руб. Чтобы идти вровень с графиком, нужно привлекать «в деньгах» более 130 млрд руб. в неделю. Квартальный план выполнен на 25%

#ofz

@pro_bonds

Прогнозирование цен на нефть

Read

🇰🇿 National Bank of Kazakhstan

@c0ldness