Навстречу Моди: скромные ПИИ

В апреле 2024 г. государственный секретарь Министерства промышленности и торговли Индии Раджеш Кумар Сингх оценил российские инвестиции в индийскую экономику в 1,26 млрд долл. Банк России с 2022 г. не публикует подробные данные по ПИИ, но на помощь приходит Госдума – в марте этого года депутат Говырин оценивал российские инвестиции в фондовый рынок Индии в 2 млрд долл. Каков же все-таки объем ПИИ? На самом деле, российские вложения в Индию гораздо больше - только "Роснефть" в 2017 г. потратила на покупку доли в Essar Oil (сейчас - Nayara Energy) 3,9 млрд долл.

По состоянию на 2024 г. накопленные российские инвестиции в индийскую экономику оцениваются в 12 млрд долл. Российские компании на индийском рынке не испытывают серьезных проблем из-за западных санкций, например, у BrahMos, российско-индийского СП по производству ракет, портфель заказов превышает 7,5 млрд долл., и компания активно инвестирует в новые направления, в т.ч. по выпуску сверхзвуковых ракет. Большие риски связаны со сложным регулированием и ситуацией на рынке труда: в начале 2010-х гг. "Камаз" столкнулся с многомесячными забастовками на своем индийском заводе, что "разрушало" экономику производства.
Но, пожалуй, самым тяжелым кейсом стала Sistema Shyam Teleservices: в 2018 г. АФК "Система" пришлось продать акции Reliance Communications за 45 млн долл. (из-за претензий регулятора), покинув индийский рынок, в который за десятилетие (2007-17 гг.) компания вложила свыше 4,5 млрд долл.

Некоторые из российских инвесторов после 2022 г. поменяли гражданство и теперь пытаются максимально дистанцироваться от России. Например, DST Global Юрия Мильнера сейчас не связывает себя с РФ, несмотря на то, что многие его проекты финансировались российскими госкомпаниями. При этом, инвестиции DST Global в Индию превышают 1,3 млрд долл., фонд профинансировал свыше 10 крупных сделок на рынке, включая инвестиции в индийский стартап агрегатор такси Ola и интернет-ретейлер Flipkart.

Но даже с учетом неудач и "отказников", российское присутствие на индийском рынке сейчас значимо и находится на уровне крупных стран ЕС-27, хотя и уступает странам-лидерам – США и Японии, – и, конечно, офшорам, выступающим (как и в России до 2022 г.) важными хабами для перераспределения индийских инвестиций.

#НавстречуМоди #Индия #ПИИ

Банк России в июле может повысить прогноз по инфляции на 2024 год и, возможно, по средней ключевой ставке.

"С учетом факта - у нас факт (инфляция - ИФ) идет выше прогноза, соответственно, он (прогноз - ИФ) будет пересмотрен. Я думаю, что по инфляции и, возможно, по ставке. Судя по фактическим данным, она (инфляция - ИФ) идет выше, чем прогноз", - сообщила советник председателя Банка России Ксения Юдаева журналистам в рамках Летней макроэкономической школы.

Отвечая на вопрос, когда годовая инфляция в РФ может достичь пика, она сказала: "Давайте дождемся нового прогноза и обсудим".

Оценить, начал ли реализовываться альтернативный сценарий с повышением ставки ЦБ, можно будет к следующему заседанию совета директоров по ставке 26 июля, отметила Юдаева. Это заседание будет опорным, то есть пресс-релиз будет сопровождаться публикацией среднесрочного прогноза. Резюме обсуждения ставки и комментарий к прогнозу будут размещены 7 августа.

Средняя ключевая ставка на 2024 год, согласно апрельскому прогнозу ЦБ, составляет 15-16%, на 2025 год - 10-12%, на 2026 год - 6-7% (этот диапазон ранее оценивался как нейтральный).

ЦБ ранее заявил, что может существенно повысить ключевую ставку в июле, если убедится в реализации альтернативного сценария. Ранее председатель Банка России Эльвира Набиуллина пояснила, что существенным является повышение ставки более чем на 1 процентный пункт (п.п.).

@ifax_go

Хорошо, что ДОМ.РФ делится этими цифрами - и по ипотеке с господдержкой мы видим сильно больше данных, чем по другим социальным (?) программам

Тем не менее две вещи:

(1) Ни одна из этих цифр не была "целью программы" - не было задачи раздать Х трлн. руб. Раздача Х трлн. рублей - это инструмент для достижения цели. Какой была цель? Каким был целевой индикатор? Зачем мы существуем? Вероятно, это останется одной из загадок истории

(2) Оценка эффективности программы делается на основе того, лучше ли она правдоподобных альтернатив, а не того, что удивительным пробразом мы смогли раздать Х трлн. кредитов на 30 лет под 8% при ставках ОФЗ 15%+

Альтернативы были очевидны: (1) увеличить маткап и индексировать его на рост цен недвижимости, (2) ограничить выдачи массовой льготной ипотеки 1 шт. в "одни руки", (3) ограничить доступ к программе потолком имеющегося у д/х жилья по квадратным метрам и штукам, (4) выдавать гранты на первый взнос для молодных семей

Все эти меры почти гарантированно имели бы меньше побочных эффектов для доступности жилья, были бы менее регрессивны и дали бы возможность не строить арендные микро-империи, а дать большему количеству семей стать собственникам жилья при сходных расходах

@c0ldness

Есть относительно правдоподобный аргумент о том, что "но у строительства же мультипликативный эффект - даже если бенефициарами были обеспеченные семьи, но занятость и зарплаты в стройке выросли, так что .......... все хорошо - и вообще занимайтесь своей недельной инфляцией"

Во-первых, за этим утверждением хотелось бы увидеть расчеты

Во-вторых, эти рассуждения не далеко ушли от того, что программа субсидирования покупки часов ролекс так же прогрессивная, так как потребуется больше продавцов в магазинах ролекс.

Да - потребуется, но мы прям точно не могли найти более рациональный способ потратить средства?

@c0ldness

Продолжаем публикацию традиционного аналитического продукта ЦМАКП - "Тринадцати тезисов об экономике", посвященного анализу особенностей адаптации российской экономики к особым условиям, сложившимся в 2023-2024 гг., и возможным перспективам ее развития: "Тетрадь 10. Что дальше? Вызовы среднесрочного периода и прогноз на 2024-2027 гг.".

Вторая самая удивительная вещь в докладе ЦМАКП про сценарии стабилизации экономики состоит в том, что при обсуждении деталей альтернативных траекторий возвращения к "устойчивой траектории" в следующие 3 года, тут нет ни слова об оценке текущего разрыва выпуска - т.е. того, где мы находимся сегодня: на 2% ВВП выше? на 3% ВВП ниже?

@c0ldness

Первая - в том, что годовой прогноз по инфляции в сценарии "предотвращая перегрев" уже будет выполнен в эту среду - т.е. вероятно, текущий уровень ставок соответствует сценарию "продолжение-2023"

С другой стороны, тут сложно спорить с логикой: в каком-то смысле любой год после 2023 - это продолжение 2023

@c0ldness

WB: Переходы между категориями уровня доходов в 2025

@c0ldness

Сбербанк со 2 июля повышает ставки по базовым ипотечным программам на 1,3 п.п., при покупке квартиры в новостройке или вторичного жилья они составят от 19,5%. В последний раз «Сбер» объявлял о росте ставок 5 июня.

@centralbank_russia, возможно пришло время добавить статистику по юаневым депозитам физ.лиц? Было бы здорово иметь оценки ставок и объемов для истории интеграции юаней

@c0ldness

скуфы бидуют ирсы, пионеры ОФЗ, всех рассудит ЦБ

Дисконты для ESPO стабилизировались в июне

Дисконты для ESPO на базисе DAP Shangdong (север Китая) в конце июня стабилизировались на уровне 0,8 долл./барр. к Brent. Дисконты начали расширяться с конца апреля (когда они составляли 0,0 долл./барр.) из-за слабого спроса на нефть со стороны независимых НПЗ и усиления конкуренции c поставщиками из Бразилии (Tupi) и Конго.

В начале января ценовое агентство Argus запустило котировку Urals DAP Shangdong. Через порты Шаньдуна импортируется до 40% всей поставляемой в Китай Urals (80 тыс. барр. в день из 200 тыс. барр. в день), с учетом поставок в соседние Тяньцзин и Ляолинь, на севере Китая потребляется до 60% всей импортируемой Urals. Запуск новой котировки создает новую реальность для рынка Urals - теперь, как и до 2022 г., ценовые котировки доступны для двух основных рынков для российской нефти. И если раньше это были NWE и MED, то сейчас - WCI и Shangdong.

Новая котировка позволит оценить дифференциал для Urals и ESPO (котировки для которой в Шаньдуне уже рассчитываются) на одном базисе. В первой половине июня Urals поставлялась в Северный Китай со скидкой в 2,3 долл./барр., ESPO - с дисконтом в 0,8 долл./барр. Таким образом, "премию за качество" и близость к потребителю для ESPO можно было оценить в 1,5 долл./барр.

#ESPO #Китай #ЭкспортНефти