Forwarded from Egor S
1. Через пару месяцев мы будем знать немного больше, вряд ли рационально делать выводы по текущему моменту, соответственно и принимать решение рациональнее когда имеешь больше информации.
2. Норма последних 10 лет это типичная инфляция в районе 5.5% - это не цель ЦБ, т.е. краткосрочный возврат к этой норме не должен являться автоматическим светофором в пользу смягчения.
3. Ну и собственно смотрим пример Штатов где возврат к норме оказался пока временным и если предположить, что на этом они сразу начали снижать ставки, сейчас им скорее пришлось бы разворачивать паровоз.
2. Норма последних 10 лет это типичная инфляция в районе 5.5% - это не цель ЦБ, т.е. краткосрочный возврат к этой норме не должен являться автоматическим светофором в пользу смягчения.
3. Ну и собственно смотрим пример Штатов где возврат к норме оказался пока временным и если предположить, что на этом они сразу начали снижать ставки, сейчас им скорее пришлось бы разворачивать паровоз.
Forwarded from Unexpected Value
Regret aversion bias: regret of negative outcome caused by action is much higher, than one caused by inaction))
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Regret aversion bias: regret of negative outcome caused by action is much higher, than one caused by inaction))
6 режимов инфляции - модель говорит, что рост цен вернулся к исторической норме в 1кв24
1 точка = 1 переиод (от 3 до произвольного числа месяцев)
@c0ldness
1 точка = 1 переиод (от 3 до произвольного числа месяцев)
@c0ldness
🇦🇪🇷🇺 За 2 года русские эмигранты преобразили Дубай
Но пик притока капитала и людей скорее всего позади - граждане России откатились на 3 место среди покупателей недвижимости в 2023 с 1 в 2022
@c0ldness
Но пик притока капитала и людей скорее всего позади - граждане России откатились на 3 место среди покупателей недвижимости в 2023 с 1 в 2022
@c0ldness
Forwarded from Helicopter Macro
Хеликоптер переворачивается в воздухе и ждёт ужесточения риторики Банка России в пятницу.
Коротко:
• экономика на удивление продолжает быстро расти, индекс потребительской уверенности на максимуме за всю историю, по итогам года темп роста экономики превысит 3%;
• инфляция в апреле (saar), похоже, будет близка к 6-7%; об устойчивом замедлении и возврате к 4-4,5% к концу года говорить явно преждевременно, чтобы это произошло, во 2П 24 г. цены должны расти в два раза медленнее;
• кредитование продолжает расти как не в себя, несмотря на ставки и макропру — в марте потреб. кредит вырос на 2% м/м – максимум с лета прошлого года;
• ценовые ожидания предприятий выросли в апреле и остаются высокими.
Против этого разве что снижение инфляционных ожиданий населения (и вроде бы рост реальной ставки), но ИО могут легко развернуться обратно, когда и если начнёт слабеть курс.
Ну и, возможно, что у нас растет потенциал экономики, а не усиливается перегрев. Но здесь оценки сильно зависят от метода, которым фильтруются данные. Главное, что про это думает ЦБ, а он в лице ДИПовских «трендов» уже дал оценку: «экономика продолжила отклоняться вверх от траектории сбалансированного роста»
Итого: жду более жесткую риторику, снижение ставки откладывается до осени.
Подробно поговорили об этом с Константином Бочкаревым здесь. Это если вам нечего делать и не жалко полчаса :)
@helicoptermacro
Коротко:
• экономика на удивление продолжает быстро расти, индекс потребительской уверенности на максимуме за всю историю, по итогам года темп роста экономики превысит 3%;
• инфляция в апреле (saar), похоже, будет близка к 6-7%; об устойчивом замедлении и возврате к 4-4,5% к концу года говорить явно преждевременно, чтобы это произошло, во 2П 24 г. цены должны расти в два раза медленнее;
• кредитование продолжает расти как не в себя, несмотря на ставки и макропру — в марте потреб. кредит вырос на 2% м/м – максимум с лета прошлого года;
• ценовые ожидания предприятий выросли в апреле и остаются высокими.
Против этого разве что снижение инфляционных ожиданий населения (и вроде бы рост реальной ставки), но ИО могут легко развернуться обратно, когда и если начнёт слабеть курс.
Ну и, возможно, что у нас растет потенциал экономики, а не усиливается перегрев. Но здесь оценки сильно зависят от метода, которым фильтруются данные. Главное, что про это думает ЦБ, а он в лице ДИПовских «трендов» уже дал оценку: «экономика продолжила отклоняться вверх от траектории сбалансированного роста»
Итого: жду более жесткую риторику, снижение ставки откладывается до осени.
Подробно поговорили об этом с Константином Бочкаревым здесь. Это если вам нечего делать и не жалко полчаса :)
@helicoptermacro
YouTube
Что будет с ключевой ставкой, длинные ОФЗ или всё-таки флоатеры, облигации Хоум Банка
Подписывайтесь на канал:
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
📌 ИНВЕST Weekend РБК: Джим Роджерс, Максим Орловский, Андрей Ванин, Вячеслав Голик и не только представят свои идеи на главном мероприятии…
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
📌 ИНВЕST Weekend РБК: Джим Роджерс, Максим Орловский, Андрей Ванин, Вячеслав Голик и не только представят свои идеи на главном мероприятии…
Forwarded from Твердые цифры
❔Чего мы ждем от пятничного заседания Банка России?
💡Сохранения ключевой ставки на уровне 16.00%, ужесточения риторики и пересмотра прогноза по средней КС наверх:
i) до 15-16.5% на 2024 год с февральских 13.5-15.5%
ii) до 9-11% на 2025 год с прошлых 8-10%
❔Почему не повысить КС сейчас?
💡Data-dependent ограничение, созданное текущими темпами инфляции, не позволяет повышать ставку, пока они близки к целевым уровням (как в марте)
❔Что в forward-looking мышлении?
• Динамика экономической активности в начале года такова, что ЦБ придется пересмотреть свой прогноз по росту ВВП в 2024 с 1-2% до 3-3.5%*
=> чтобы в 2026 году перейти к долгосрочно нейтральной ДКП (снизить ключевую ставку до 6-7% при устойчивом достижении инфляцией 4%), необходимо, чтобы разрыв выпуска закрылся в 2026, что возможно только при слабоотрицательной динамике выпуска в 2025
• Кредитование в марте ускорилось фронтально, а прирост портфеля превысил среднемесячное изменение 2023 года
• Текущие темпы инфляции в марте были близки к целевым благодаря околонулевому росту в продовольствии, тогда как в нерегулируемых услугах они были выше 10% SAAR**
=> замедление текущей инфляции нельзя считать устойчивым
• Рынок труда продолжил ужесточаться по многим метрикам
💡Все вышеизложенное подразумевает, что (как минимум) опция повышения ключевой ставки должна быть на столе
❔Как правильно показать, что опция повышения ключевой ставки не иллюзия, а возможный сценарий?
💡Верхняя граница прогнозного диапазона КС на остаток года должна быть выше 16%
=> прогнозный диапазон по средней КС должен быть существенно пересмотрен наверх
👆☁️до 15-16.5% на 2024 и до 9-11% на 2025
* Например, свежий прогноз Минфина по росту ВВП в 2024 составляет 3.6%
** С поправкой на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
💡Сохранения ключевой ставки на уровне 16.00%, ужесточения риторики и пересмотра прогноза по средней КС наверх:
i) до 15-16.5% на 2024 год с февральских 13.5-15.5%
ii) до 9-11% на 2025 год с прошлых 8-10%
❔Почему не повысить КС сейчас?
💡Data-dependent ограничение, созданное текущими темпами инфляции, не позволяет повышать ставку, пока они близки к целевым уровням (как в марте)
❔Что в forward-looking мышлении?
• Динамика экономической активности в начале года такова, что ЦБ придется пересмотреть свой прогноз по росту ВВП в 2024 с 1-2% до 3-3.5%*
=> чтобы в 2026 году перейти к долгосрочно нейтральной ДКП (снизить ключевую ставку до 6-7% при устойчивом достижении инфляцией 4%), необходимо, чтобы разрыв выпуска закрылся в 2026, что возможно только при слабоотрицательной динамике выпуска в 2025
• Кредитование в марте ускорилось фронтально, а прирост портфеля превысил среднемесячное изменение 2023 года
• Текущие темпы инфляции в марте были близки к целевым благодаря околонулевому росту в продовольствии, тогда как в нерегулируемых услугах они были выше 10% SAAR**
=> замедление текущей инфляции нельзя считать устойчивым
• Рынок труда продолжил ужесточаться по многим метрикам
💡Все вышеизложенное подразумевает, что (как минимум) опция повышения ключевой ставки должна быть на столе
❔Как правильно показать, что опция повышения ключевой ставки не иллюзия, а возможный сценарий?
💡Верхняя граница прогнозного диапазона КС на остаток года должна быть выше 16%
=> прогнозный диапазон по средней КС должен быть существенно пересмотрен наверх
👆☁️до 15-16.5% на 2024 и до 9-11% на 2025
* Например, свежий прогноз Минфина по росту ВВП в 2024 составляет 3.6%
** С поправкой на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
❔ Как рублевые ставки соотносятся со ставками в регионе Восточной Европы, Центральной Азии и Кавказа?
Они самые высокие:
🇷🇺: 16.00%
🇰🇿: 14.75%
🇺🇦: 14.50%
Самая низкая ключевая ставка в 🇦🇿: 7.75%
На всякий случай: Из уровня ставок невозможно сделать вывод о жесткости денежной политики: следует учитывать режим валютного курса, текущий и ожидаемый темп роста цен, механизм воздействия ставок центрального банка на ставки в экономике
@c0ldness
Они самые высокие:
🇷🇺: 16.00%
🇰🇿: 14.75%
🇺🇦: 14.50%
Самая низкая ключевая ставка в 🇦🇿: 7.75%
На всякий случай: Из уровня ставок невозможно сделать вывод о жесткости денежной политики: следует учитывать режим валютного курса, текущий и ожидаемый темп роста цен, механизм воздействия ставок центрального банка на ставки в экономике
@c0ldness
Forwarded from CBRSunnyMorning
Оценим месячную динамику ВВП по доступным ежемесячным данным.
Получим накопленный рост за первые два месяца около 3.5%. Из этих данных рост за 1 квартал можно оценить на уровне 4-5% (историческая разница между фактическим ростом и оценкой из оперативных данных).
Промышленность и оптовая торговля сейчас основные факторы роста.
Для чего это нужно?
Следущим шагом вставим эту оценку в правило Тейлора и посмотрим о чем оно скажет.
#про
Получим накопленный рост за первые два месяца около 3.5%. Из этих данных рост за 1 квартал можно оценить на уровне 4-5% (историческая разница между фактическим ростом и оценкой из оперативных данных).
Промышленность и оптовая торговля сейчас основные факторы роста.
Для чего это нужно?
Следущим шагом вставим эту оценку в правило Тейлора и посмотрим о чем оно скажет.
#про
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Для достижения технологического суверенитета России необходимо создать надведомственный орган управления наукой, как это было в СССР, считают экономисты рабочей группы по технологическому развитию при правительственной комиссии по модернизации экономики. Аналогичная корректировка системы управления наукой сейчас происходит в Китае, отмечают они.
Расходы на научные исследования в России не превышают 1% ВВП, что существенно ниже уровня развитых стран, число ученых сокращается, в том числе из-за «утечки мозгов», санкции лишили страну доступа ко многим зарубежным технологиям, констатируют эксперты. План преодоления этих проблем они предлагают такой:
🔰 Создать постоянно действующий надминистерский орган управления прикладной наукой по аналогии с советским Государственным комитетом по науке и технике.
🔰 Увеличить расходы на НИОКР до 3–3,5% ВВП к 2030 году. В 2022 году этот показатель составлял 0,9% ВВП.
🔰 Остановить сокращение численности научных кадров. В частности — установить размер стипендии аспирантам и ординаторам на уровне не менее МРОТ.
🔰 В долгосрочной перспективе довести зарплаты передовым научным работникам и профессорам до уровня, сопоставимого с развитыми странами ($5–7 тыс.)
🪶 Самые важные новости — в телеграм-канале РБК
Расходы на научные исследования в России не превышают 1% ВВП, что существенно ниже уровня развитых стран, число ученых сокращается, в том числе из-за «утечки мозгов», санкции лишили страну доступа ко многим зарубежным технологиям, констатируют эксперты. План преодоления этих проблем они предлагают такой:
🔰 Создать постоянно действующий надминистерский орган управления прикладной наукой по аналогии с советским Государственным комитетом по науке и технике.
🔰 Увеличить расходы на НИОКР до 3–3,5% ВВП к 2030 году. В 2022 году этот показатель составлял 0,9% ВВП.
🔰 Остановить сокращение численности научных кадров. В частности — установить размер стипендии аспирантам и ординаторам на уровне не менее МРОТ.
🔰 В долгосрочной перспективе довести зарплаты передовым научным работникам и профессорам до уровня, сопоставимого с развитыми странами ($5–7 тыс.)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Для достижения технологического суверенитета России необходимо создать надведомственный орган управления наукой, как это было в СССР, считают экономисты рабочей группы по технологическому развитию при правительственной комиссии по модернизации экономики. Аналогичная…
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from ВЕДОМОСТИ
Минэк улучшил прогноз по росту ВВП на этот год до 2,8%
Минэкономразвития улучшило прогноз по росту ВВП на 2024 год с 2,3% до 2,8%, сообщил в ходе заседания правительства министр экономического развития Максим Решетников.
🔼 На 2025 год оценка осталась прежней – министерство ожидает рост на 2,3%. Также в ведомстве пересмотрели прогноз по инфляции на конец года – до 5,1% с 4,5%, ожидавшихся в сентябрьской версии прогноза.
Номинальный объем ВВП оценивается в 191 трлн рублей – это на 11,5 трлн больше, чем ожидали в сентябре, рассказал Решетников.
По словам министра, основным фактором роста экономики остается внутренний потребительский и инвестиционный спрос.
Как уточнил «Ведомостям» представитель Минэка, улучшение прогноза связано с тем, что итоги прошлого года превысили ожидания. По данным Росстата, ВВП России вырос на 3,6% в то время как прогнозировался рост на 2,8%.
🔜 Подробнее о факторах роста, рисках и инвестициях – на нашем сайте.
@vedomosti
Минэкономразвития улучшило прогноз по росту ВВП на 2024 год с 2,3% до 2,8%, сообщил в ходе заседания правительства министр экономического развития Максим Решетников.
Номинальный объем ВВП оценивается в 191 трлн рублей – это на 11,5 трлн больше, чем ожидали в сентябре, рассказал Решетников.
По словам министра, основным фактором роста экономики остается внутренний потребительский и инвестиционный спрос.
Как уточнил «Ведомостям» представитель Минэка, улучшение прогноза связано с тем, что итоги прошлого года превысили ожидания. По данным Росстата, ВВП России вырос на 3,6% в то время как прогнозировался рост на 2,8%.
@vedomosti
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Минэк улучшил прогноз по росту ВВП на этот год до 2,8% Минэкономразвития улучшило прогноз по росту ВВП на 2024 год с 2,3% до 2,8%, сообщил в ходе заседания правительства министр экономического развития Максим Решетников. 🔼 На 2025 год оценка осталась прежней…
• По действующему бюджетному правилу любые не-нефтяные доходы собранные сверх плана повышают лимит расходов на текущий год, т.е. будут потрачены
• Действующая налоговая система устроена таким образом, что не-нефтяные налоги растут +- 1:1 с номинальным ВВП
• Минэк повысил прогноза номинального ВВП на ~6.4% ( 11.5 трлн. руб. /(191трлн. руб. - 11.5 трлн. руб.), что при текущих плановых не-нефтных доходах в 23.6 трлн. руб. предполагает сверх-доходы в 1.5 трлн. руб. или 0.8% ВВП по обновленному прогнозу
@c0ldness
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
"курс [рубль] будет слабеть на всем прогнозном горизонте"
@c0ldness
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Похоже сценарий по ключевой ставке МинЭкономики - это не "16% до бесконечности пока инфляция не снизится до 4%"
Поскольку рублевые ставки для экономики сегодня важнее многих внешних предпосылок было бы полезно включить их в прогноз
@c0ldness
Поскольку рублевые ставки для экономики сегодня важнее многих внешних предпосылок было бы полезно включить их в прогноз
@c0ldness
Forwarded from Коммерсантъ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from FRAT - Financial random academic thoughts
Прогнозные модели Европейского Центрального банка: что дальше?
Большая сборка моделей ЕЦБ - в этой статье (2024). Интересны выводы авторов:
1) модели, которые используют Центральные банки, слишком стилизованные, не дают хорошего микроописания экономики, и едва ли смогут предсказывать/ловить кризисы. Более того, они не включали несколько драйверов инфляции 2021-23;
2) несмотря на это, качественная картинка из моделей полезная, а добавить к ним недостающие элементы оказалось несложно, и новые версии стали более адекватными;
3) они прямо говорят, что структура внутренней иерархии в ЕЦБ, доступа к моделям/данным, и принятия-непринятия новых типов моделей (того же машинного обучения) сильно влияет на возможность креатива. И прямо требуют аджайла на рабочем месте (!!!).
Вывод: пока старые методы требуют допиливания, а для использования новых может потребоваться "структурная перестройка". Я с командой в работе стараюсь и знакомиться, и применять современные методы.
(А находить эти статьи можно тут: https://t.iss.one/workingpaper)
#CB #ECB #ML
Большая сборка моделей ЕЦБ - в этой статье (2024). Интересны выводы авторов:
1) модели, которые используют Центральные банки, слишком стилизованные, не дают хорошего микроописания экономики, и едва ли смогут предсказывать/ловить кризисы. Более того, они не включали несколько драйверов инфляции 2021-23;
2) несмотря на это, качественная картинка из моделей полезная, а добавить к ним недостающие элементы оказалось несложно, и новые версии стали более адекватными;
3) они прямо говорят, что структура внутренней иерархии в ЕЦБ, доступа к моделям/данным, и принятия-непринятия новых типов моделей (того же машинного обучения) сильно влияет на возможность креатива. И прямо требуют аджайла на рабочем месте (!!!).
Вывод: пока старые методы требуют допиливания, а для использования новых может потребоваться "структурная перестройка". Я с командой в работе стараюсь и знакомиться, и применять современные методы.
(А находить эти статьи можно тут: https://t.iss.one/workingpaper)
#CB #ECB #ML
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Прогнозные модели Европейского Центрального банка: что дальше? Большая сборка моделей ЕЦБ - в этой статье (2024). Интересны выводы авторов: 1) модели, которые используют Центральные банки, слишком стилизованные, не дают хорошего микроописания экономики,…
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM