2026.07.07 07:39:44
기업명: 삼성전자(시가총액: 1,859조 1,166억) A005930
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 1,710,000억(예상치 : 1,729,950억/ -1%)
영업익 : 894,000억(예상치 : 846,241억/ +6%)
순이익 : -(예상치 : 731,258억)

**최근 실적 추이**
2026.2Q 1,710,000억/ 894,000억/ -
2026.1Q 1,338,734억/ 572,328억/ 472,253억
2025.4Q 938,374억/ 200,737억/ 196,417억
2025.3Q 860,617억/ 121,661억/ 122,257억
2025.2Q 745,663억/ 46,761억/ 51,164억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260707800004
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=005930

삼성전자, AI 메모리 수요 폭발로 어닝 서프라이즈(시장 전망치 상회) 달성

삼성전자의 분기 영업이익이 AI 데이터센터에 필수적인 메모리 반도체 수요의 폭발적인 증가에 힘입어 19배나 급증하며, 이미 높아져 있던 시장의 기대치를 훌쩍 뛰어넘었습니다.

주요 실적 지표 (6월 마감 2분기 잠정실적):

영업이익: 89조 4,000억 원 (약 580억 달러)
시장 전망치 평균인 84조 2,000억 원을 크게 상회했습니다.
이는 2025년 전체 연간 실적을 단 한 분기 만에 압도하는 수치입니다.

매출액: 171조 원
매출 역시 시장 전망치 평균인 169조 2,000억 원을 넘어섰습니다.

향후 일정:
순이익 및 각 사업 부문별 세부 실적이 포함된 전체 확정 재무제표는 이달 말경에 공식 발표될 예정입니다.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-06/samsung-scores-profit-beat-due-to-runaway-demand-for-ai-memory?taid=6a4c31ce53b6220001e0012b&utm_campaign=trueanthem&utm_content=business&utm_medium=social&utm_source=twitter

[속보] 삼성전자 2분기 매출 171조원, 영업이익 89조원.. 영업이익 세계 1위 달성

삼성전자가 시장 예상치를 상회하는 사상최대 분기 영업이익을 발표했다. 분기기준 세계 1위 영업이익을 기록했을 것으로 예상된다.

7일 삼성전자는 장정실적 공시를 통해 올해 2분기 영업이익이 89조4000억원, 매출은 171조원이라고 발표했다. 이는 시장 예상치인 85조원을 상회한 것이다. 영업이익률은 52.2% 이다.

매출은 전기대비 27.74%, 영업이익은 56.21% 증가했고 전년동기대비 매출은 129.31%, 영업이익은 1810.26% 증가했다.

이번 영업이익은 DS부문에서 내년 초 직원들에 지급해야하는 특별성과급을 미리 충당금으로 쌓은 것으로 추정되며 증권가에서는 충당금을 반영한 영업이익은 100조원이 넘을 것으로 예상하고 있다.

삼성전자의 영업이익은 지난 분기 세계에서 가장 큰 영업이익을 기록한 엔비디아의 영업이익 535억3600만달러(약 82조원)보다 많은 것으로(달러 환산시 584억달러) 분기기준 공식적으로 전세계에서 가장 영업이익이 많은 기업이 된 것으로 추정된다. 지난 1분기 전세계 톱3에 오른데 이어 이번에 1위로 올라선 것이다.

엔비디아 다음으로 높은 분기 영업이익을 기록한 회사는 알파벳으로 396억9600만달러, 마이크로소프트 383억9800만달러, 애플 358억8500만달러 순이다.

다만 엔비디아는 올해 2월에서 4월, 알파벳, 마이크로소프트, 애플은 1월부터 3월까지 실적으로 4월부터 6월까지 실적을 집계한 삼성전자와 단순 비교는 어렵다. 삼성전자는 연간 기준으로도 글로벌 1위를 달성할 것으로 예상된다.

삼성전자의 사상최대 영업이익은 예상된 것이었다. 미국 메모리 반도체 회사 마이크론이 최근 분기 실적 발표에서 333억달러(약 51조원)의 영업이익을 발표했기 때문이다. 삼성전자의 D램과 낸드시장에서 시장점유율은 마이크론의 약 2배 정도다.

업계에서는 3분기에도 삼성전자 영업이익은 사상 최고치를 경신할 것으로 예상하고 있다. 3분기 전망치는 110조원 정도로 추정된다.

삼성전자는 이날 사업부별 자세한 실적을 발표하지 않았다. 자세한 실적은 이번달 30일 실적발표에서 공개된다.

메리츠증권은 메모리사업부 영업이익이 성과급 반영전 112조원, LSI/파운드리는 영업손실 2조원 이상. 삼성 디스플레이 영업이익 5800억원을 전망했다. DX (세트) 부문의 경우 스마트폰을 담당하는 MX사업부 1조원 적자, 가전과 TV사업을 하는 DA/VD사업부 1500억원 적자를 예상했다.

김선우 메리츠증권 애널리스트는 “삼성전자의 사상 최대 규모 실적 추이는 올해 내내 경신이 예상된다”라면서 “메모리 가격이 계속 상승하고 CSP들이 적극적으로 LTA 및 업무협력 체결을 추진하며 연말까지 다양한 방식으로 메모리 확보에 나설 예정”이라고 설명했다.

https://www.mk.co.kr/news/business/12091926

주요 테크기업 영업이익 비교- 삼성전자 1위

https://www.mk.co.kr/news/business/12091926

SemiAnalysis

SKHY(SK 하이닉스)가 하늘로 치솟을까요(Sky-rocket) 🚀? 이름 자체가 말 그대로 스포일러인 걸까요? 7월 10일 나스닥 상장을 향한 카운트다운이 지금 시작됩니다!"

삼성전자, 충당금 빼면 2분기 영업익 100조↑…대기록 또 썼다(종합)

삼성전자가 메모리 초호황을 등에 업고 올해 2분기 89조원을 넘는 영업이익을 기록했다. 특히 성과급 충당금을 제외하면 실질적인 분기 영업이익 100조원을 돌파한 것으로 추정된다. 분기 영업이익 100조원은 한국 기업사(史)에서 전례가 없는 일이다.

이번 삼성전자 실적은 특히 반도체 성과급을 모두 반영함에 따라 충당금을 제외하면 분기 영업이익은 100조원을 넘었을 것으로 보인다. 1분기와 2분기 영업이익의 10%인 약 15조원을 제외했다고 단순 계산했을 때, 2분기 영업이익은 약 104조원으로 추정된다.

게다가 하반기 실적 개선세 역시 가파를 것으로 예상된다. 3분기 영업이익 컨센서스는 110조3442억원에 달한다. 연간 삼성전자 영업이익 전망치는 370조원에 달한다.

삼성전자는 세계 최고 수준의 메모리 생산능력(캐파)을 기반으로 이러한 가격 상승의 최대 수혜를 입었다. 이번 잠정 실적에서는 구체적인 사업부문별 실적을 공개하지 않지만 반도체(DS) 부문의 수익이 90% 이상을 차지했을 것으로 추정된다.

올해 메모리 주요 생산업체들의 평균 영업이익률이 75~80%에 달할 것이란 전망도 나온다. 시장조사업체 카운터포인트리서치의 메모리 트래커에 따르면, 올해 2분기 주요 메모리 업체인 삼성전자(DS 부문 기준), 하이닉스, 마이크론의 평균 영업이익률은 75∼80%로 예상된다.

https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=02666646645512224&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y

피에스케이 : 전방위적 증설의 오롯한 수혜

1. 목표주가 280,000원으로 커버리지 개시 (상승여력 +53.6%)

• 전 응용처에 걸친 다변화된 글로벌 고객사 기반 구축

• 향후 3년간 매출액 CAGR +27%, 영업이익 CAGR +34% 기록 추정

2. 전 응용처에서 다양한 고객사 보유, 장기 투자 사이클의 오롯한 수혜 기대

• 글로벌 반도체 제조사들의 Capex 확대 기조 본격화에 따른 수혜 장기화

• DRAM / NAND / 파운드리 전 응용처에 걸친 다변화된 글로벌 고객사 보유로 전방위적 증설 수혜 기대

• 2027년부터 주요 메모리 고객사들의 신규 대형 팹 오픈으로 반도체 장비 투자의 장기간 활성화 전망

• 구조적인 실적 우상향 기조 장기화 판단

• 수익성이 뛰어난 해외 고객사향 매출 확대로 이익 체력 강화 및 지정학적 요인에 따른 반사 수혜 가능성 존재

3. 2026E 역대 최대 실적 전망, 고객사들의 적극적인 투자에 따른 수혜

• 2026년 실적: 매출액 6,787억원(+48% YoY), 영업이익 1,846억원(+109% YoY), 영업이익률 27.2% 추정. 역대 최대 실적 달성 전망

• 메모리 고객사들의 전환 투자 및 증설 투자에 따른 신규 장비 매출이 실적 성장 견인

• 매분기 실적 강도가 높아지는 계단식 성장 기대

SemiAnalysis의 이 특정 Kyber 지연 관련 게시물에 대해 엔비디아(NVIDIA)에 문의했습니다:

"우리의 로드맵은 변함없습니다." - 엔비디아 대변인

[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]

삼성전자(005930): 2Q26P - 기대 이상 호실적

[2Q26 잠정 실적 - 메모리 기대치 또 능가한듯]

- 삼성전자는 2Q26P 매출 171.0조원 (+28% QoQ)과 영업이익 89.4조원 (+57.2% QoQ)의 잠정실적을 발표

- 이는 시장 눈높이 (75~84조원)를 훌쩍 뛰어넘으며, 당사의 추정치 (영업이익 90.1조원)와 유사한 호실적으로 평가

- 부문별 영업이익의 경우 금일 잠정실적에는 발표되지 않았으나, 당사는 19조원대의 특별경영성과급 충당금이 반영되었다고 추정하며 [DS(반도체) 90.0조원 = 메모리 93.2조원 및 LSI/파운드리 -3.2조원], [SDC 0.6조원], [MX/NW -1.5조원], [VD/가전 -0.2조원], [하만/기타 0.5조원]으로 예상 (표1)

- 당사의 최근 전망치 대비 메모리에서 +0.9조원 기대 이상의 성과가 나왔으나, LSI/파운드리 -1.1조원, MX (모바일) -0.5조원에서 실적 하회요인이 발생

- 결국 동사 가치판단의 핵심 요소인 ‘메모리 수익 창출력’에서는 강화요인이 발생했다는 판단. 동사는 경쟁사들과 비교 시 경험을 바탕으로 DRAM 및 NAND 가격 리더십을 지속 발생시키고 있음

- 또한 이를 기반으로 파운드리 경쟁력 회복을 위한 수주·가동 조정 과정에서 고정비 부담이 발생하고 있지만, 이는 중장기 성장을 위한 자연스런 과정으로 해석

- 비록 DX 사업부 (세트) 경쟁력 약화가 발생 중이나, 현재 진행중인 AI 투자 집중 과정에서 구매력 기반의 B2C 세트 수요는 판가 상승의 한계에 직면하게 될 수밖에 없는 상황

- 금번 실적에서도 세트 부문의 적자 기여가 크게 발생하며 일부 투자자들의 막연한 눈높이에 미달 요인으로 작용했지만, 이는 메모리 중장기 개선과정의 일부로 해석돼야 함

- 투자자들은 막연한 기대치와의 격차에서 오는 두려움보다는, 메모리 사이클의 위치 파악에 근거한 투자 판단이 권고

- 실적발표 내용의 경우 비용 구성항목의 미공개범위를 불확실성으로 해석해 막연한 두려움 또는 흥분 요인으로 해석하는 경우가 많으나, 현재 사이클은 공간 제약으로 인해 메모리 공급이 최소 4Q27까지 수요 증가 속도를 따라잡기에 턱없이 부족한 상황이 지속

- 과거 사이클을 반추해보면, Mid-Cycle 앞뒤로 전개되는 판가 상승 구간 이후 물량 확대 구간이 중복 발현될 때 메모리 기업들의 실적은 더욱 폭발적으로 개선. 그 구간은 4Q26~2Q27 사이로 판단됨

- 향후 실적 개선 가속화 과정에서 아래 모멘텀을 앞두고 비중확대가 권고되는 상황
1) 지속적인 시장 컨센서스 상향조정,
2) 이번 메모리 사이클을 통상적인 사이클로 착각한 외국인 지분율 최저치 수준,
3) 26년 잉여현금흐름의 50% 환원

[삼성전자의 2Q26 실적 설명회는 7월 30일(목) 예정됨]

https://vo.la/AWEv162 (링크)


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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[이그전] 빅테크의 지갑이 말라도, 반도체는 계속 돈을 벌까?

안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다.

1) 1999년 하반기부터 월드컴의 매출증가율이 둔화하자, 시장에선 ‘닷컴 capex’가 지속 가능한지에 대한 의문이 일었습니다.

2) 주춤하던 시스코 주가가 월드컴과 디커플링 된 것은 실적발표 때문이었습니다.

3) 결국 이번에도 실적 컨퍼런스 콜을 통해 시장의 의심을 확인하는 작업이 중요할 수밖에 없습니다.

- URL: https://blog.naver.com/egzion/224338971009

UBS, "SK하이닉스 신규 ADR 매수하고 한국 상장 주식 매도하라"

UBS 그룹(UBS Group AG)에 따르면, 투자자들은 SK하이닉스의 발행 예정인 미국 주식예탁증서(ADR)를 매수하고 한국 증시에 상장된 주식은 매도해야 한다고 조언했습니다. 이는 새로운 증권이 프리미엄을 받고 거래될 가능성이 높기 때문입니다.

스위스 은행인 UBS의 세일즈 및 트레이딩 데스크는 고객들에게 보낸 투자 노트에서 다음과 같이 분석했습니다.

"새로운 ADR은 보유하는 데 있어 더 효율적이고 비용이 저렴하므로, 헤지펀드를 비롯한 투자자들에게 기존 한국 주식보다 훨씬 더 매력적일 수 있습니다."

또한, 한국 상장 주식을 투자 유니버스(투자 대상)에 포함하지 않았던 다수의 글로벌 포트폴리오 매니저들도 이번 미국 증권을 통해 매수에 나설 수 있을 것이라고 덧붙였습니다.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-07/buy-sk-hynix-s-new-adrs-and-sell-seoul-listed-shares-ubs-says

(이거 때문에 SK하이닉스 상장 전 외인 매도하고 하락인건지 이벤트 얼마 안남았으니 다 해소되고 반등하면 좋겠네요!)

[한투증권 채민숙/김연준] 삼성전자 2Q26 Review: 성과급 충당 반영하고도 분기 89조

● 2분기 영업이익은 컨센서스를 5.4% 상회
- 2분기 매출액 171조원(27.7% QoQ, 129.3% YoY), 영업이익 89.4조원(56.2% QoQ, 1,811.9% YoY)으로 영업이익이 컨센서스 86조원을 5.4% 상회
- 당사 추정치 영업이익 86조원 대비 4% 상회
- 부문별 영업이익 추정치는 DS 88.6조원 (DRAM 68조, NAND 23.6조, 파운드리/LSI -3조), SDC 0.7조원, MX -0.3조원, CE -0.1조원, Harman 0.5조원 예상
- 임직원 초과 성과급 지급 관련 충당금은 1, 2분기 총 15조원 반영한 것으로 추정
- 파운드리는 가동률 상승으로 본업에서의 적자폭은 큰 폭으로 줄였으나, 성과급 충당금 반영으로 적자 규모가 전분기 대비 확대된 것으로 추정
- MX사업부는 메모리 가격 상승이 본격적으로 BOM cost에 반영되면서 소폭 적자 기록한 것으로 추정

● 관전 포인트: Q와 P 모두 경쟁사와의 격차를 벌리기 시작
- 공격적인 가격 협상으로 컨벤셔널 DRAM과 NAND ASP에서 경쟁사 대비 우위를 유지할 전망
- 범용 DRAM, NAND ASP가 실적을 견인하면서 Capa 우위의 장점이 지속 부각될 것
- HBM4 양산 판매 시작 및 11.7Gbps의 High Speed 제품 판매 시작으로 HBM ASP 우위 부각될 것
- 동사 주가는 12MF BPS 기준 PBR 약 2.5배, 12F EPS 기준 PER 약 5.6배로, 27년과 28년까지 증익이 이어지는 사이클을 생각할 때 극단적으로 낮은 밸류에이션 유지 중
- 주가는 펀더멘털을 반영해 반등할 것으로 판단. 투자의견 매수, 목표주가 590,000원(12MF BPS 118,062원, 목표PBR 5배) 유지

본문: https://vo.la/QvBXTEU
텔레그램: https://t.iss.one/KISemicon

에이데이터 등 메모리 모듈 업체 6월 매출 호조, 천리바이: 3분기 DRAM+NAND 계약 가격 지속 상승

AI 서버, 산업용 제어장치, 기업용 스토리지 및 엣지 컴퓨팅의 강한 수요로 인해 메모리 가격이 지속적으로 상승하고 있습니다.

이에 따라 에이데이터(ADATA), 트랜센드(Transcend), 이노디스크(Innodisk), 어페이서(Apacer) 등 대만의 주요 메모리 모듈 업체들의 6월 매출이 급증했으며, 이들의 올해 상반기 매출은 이미 작년(2025년) 연간 매출을 뛰어넘으며 본격적인 호황기에 접어들었습니다.


[주요 업체별 세부 실적 및 동향]

1. 에이데이터 (ADATA )

실적: 6월 매출은 전월 대비 13.28%, 전년 동기 대비 212.06% 증가한 146억 6,100만 대만달러로 사상 최고치를 경신했습니다.

상반기 누적 매출은 642억 7,200만 대만달러로 작년 연간 전체 매출(530억 4,000만 대만달러)을 이미 넘어섰습니다.

전망 (천리바이 회장 발언): 제조사들로부터 3분기 DRAM 계약 가격이 20~30%, NAND 플래시는 35~40% 인상될 것이라는 통보를 받았습니다.
내년에도 AI 수요 급증으로 인해 일반 D램과 소비자용 낸드의 공급이 매우 부족할 것으로 예상되어, 내년도 핵심 물량 확보를 위해 글로벌 주요 공급업체들과 이미 장기 공급 계약을 체결했습니다.


2. 트랜센드 (Transcend )
실적: 6월 매출은 50억 6,800만 대만달러(전년비 +381.55%)를 기록했으며, 2분기 매출은 사상 최고치를 달성했습니다. 상반기 누적 매출 역시 324억 4,400만 대만달러(전년비 +422.17%)로 작년 연간 매출액을 돌파했습니다.

전망: AI와 엣지 컴퓨팅의 발전으로 산업 자동화, 차량용 장치 등에서 고용량·고안정성 스토리지 모듈 수요가 계속 증가하고 있습니다. 탄력적인 공급망 관리를 통해 하반기 시장 수요에 대해서도 낙관적으로 전망하고 있습니다.


3. 이노디스크 (Innodisk )
실적: 6월 매출은 82억 800만 대만달러로 전년 동기 대비 696.31% 폭증했습니다. 2분기 매출은 전년비 641.09% 증가했으며, 상반기 누적 매출은 356억 2,600만 대만달러(전년비 +530.86%)를 기록했습니다.


4. 어페이서 (Apacer )
실적: 6월 매출은 29억 1,400만 대만달러로 전년 동기 대비 200.65% 증가했습니다. 2분기 매출은 전년비 256.74% 증가했고, 상반기 누적 매출은 167억 1,800만 대만달러(전년비 +251.11%)를 달성했습니다.


[하반기 시장 전망]
전문가들은 3분기에도 DRAM 및 NAND 플래시의 계약 가격 인상이 계속되고, 메모리 공급 부족 현상이 이어질 것으로 분석하고 있습니다. 메모리 모듈 업체들은 확보해 둔 저렴한 재고 비용의 이점과 제품 가격 상승효과에 힘입어 하반기에도 강력한 성장세를 이어갈 것으로 기대됩니다.

https://www.ctee.com.tw/news/20260707700070-430501

ADATA 천리바이 회장 : 제조사들로부터 3분기 DRAM 계약 가격이 20~30%, NAND 플래시는 35~40% 인상될 것이라는 통보를 받았습니다.

7/3 트렌드포스) 일반 DRAM 계약 가격은 2026년 3분기에 전분기 대비 13~18% 상승할 것으로 예상되며, NAND 플래시 계약 가격은 10~15% 상승할 것으로 예상됩니다.
(https://www.trendforce.com/presscenter/news/20260703-13134.html)

콴타, 6월 매출 3,851억 대만달러로 사상 최고치 경신 (전년비 102% 증가)

1. 경이적인 매출 실적 (사상 최고치 경신)

6월 단일 매출: 3,851억 9,000만 대만달러 (전월 대비 23.7% 증가, 전년 동기 대비 102.9% 증가)
상반기 누적 매출: 1조 8,500억 대만달러 (전년 동기 대비 86.5% 증가)
2분기 실적: 분기 기준 사상 처음으로 매출 1조 대만달러를 돌파하며 시장(법인)의 기대치를 크게 상회했습니다.


2. 주요 성장 요인 및 수익성 개선
서버 사업의 호조: 제품 포트폴리오의 변화와 함께 AI 서버 및 일반 서버의 출하 비중이 지속적으로 증가한 것이 2분기 실적을 견인했습니다.

영업이익률 개선 기대: 1분기에는 AI 서버 제품 관련 일회성 비용 인식으로 인해 영업비용률이 급등했으나, 2분기에는 이러한 영향이 사라집니다. 이에 따라 2분기 영업비용률이 2% 미만으로 통제되면서 영업이익률이 크게 개선될 것으로 전망됩니다.


3. 하반기 및 2026년 연간 전망
하반기 호재:
VR 신제품 시리즈가 계획대로 출하될 예정입니다.

ASIC(주문형 반도체) 서버 출하량이 배수 단위로 크게 성장할 것으로 보입니다.

비엔비디아(non-NVIDIA) GPU 관련 프로젝트 역시 높은 두 자릿수 성장이 예상되어, 회사 전체의 수익 구조 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.


2026년 연간 전망: 2026년 한 해 동안 AI 서버 매출은 세 자릿수(100% 이상)의 고성장을 유지할 것으로 전망됩니다.

https://money.udn.com/money/story/5710/9612546?from=ednappsharing

BofA, 피그마( $FIG) 투자의견 '매수', 목표주가 30달러, 커버리지 개시

"당사는 2027년 예상 EV/Sales 8배를 기준으로 피그마(Figma)에 대한 투자의견 '매수(Buy)' 및 목표주가 30달러를 제시

생성형 AI가 디자인 레이어(Design layer)를 위협하여 기업 가치를 축소시킬 수 있다는 우려로 인해 주가는 52주 최고가 대비 85% 급락한 상태입니다. 하지만 당사는 이를 보다 건설적인 시각으로 바라보고 있으며, AI는 역풍(Headwind)이 아니라 순풍(Tailwind)으로 작용할 가능성이 더 높다고 판단합니다.

또한, 피그마가 하이브리드 과금형 및 계정 기반(Consumption/Seat-based) 가격 책정 모델로 전환하는 과정에서 고무적인 성과가 나타나고 있으며, 이는 사용자 채택을 강화하는 동시에 새로운 수익화 기회를 창출하고 있습니다."

골드만삭스, SpaceX $SPCX, '매수(Buy)' 등급, 목표주가 $205로 커버리지 개시

수조 달러 규모의 다중 시장 기회에 맞서 수직 계열화를 통한 확장

현재 수준에서 2.0:1의 긍정적인 위험/보상 비율(risk/reward skew)을 바탕으로 스페이스X(티커: SPCX)에 대해 '매수(Buy)' 투자 의견과 12개월 목표 주가 $205로 커버리지를 개시합니다.

당사는 이 기업이 우주(발사 및 재사용성), 연결성(광대역 및 모바일 위성 군집), AI(컴퓨팅, X 등) 전반에 걸쳐 차별화된 강점을 확장할 수 있는 유리한 위치에 있다고 판단합니다.

이들 각 시장은 5년 이상의 기간 동안 수조 달러 규모의 기회로 성장할 잠재력을 지니고 있습니다.

세 가지 사업 부문 모두에 걸쳐, 당사는 다음 세 가지 주요 쟁점을 중심으로 비즈니스의 운영 궤적을 분석합니다:

1) 유효 시장 기회 (현재 및 장기적 관점),

2) 향후 수익 궤적 및 해당 유효 시장 기회에 대한 실행력,

3) 영업 이익률의 상승 추세.