Новости: коротко о главном
#новости #bondovik
🎯Рынок облигаций
⚡️Минфин провёл успешно аукционы по размещению ОФЗ (26222 и 26221) на 45 млрд рублей без премии к кривой вторичного долга к уровням закрытия вторника,
⚡️Калининградская область разместила 7-летние бумаги 35002.
⚡️Инфляция в России за прошедшую неделю выросла на 0,1% (четвертую неделю подряд) - в рамках ожидания. Головой показатель - 2,5%. Накопленная инфляция с начала года - 2,4%.
🎯Новое из размещений
⚡️27 декабря: Центральная пригородная пассажирская компания. Срок обращения - 10 лет. Ставка купона неизвестна, однако будет выплачиваться раз в год.
🎯Рейтинговые изменения
⚡️FITCH улучшил прогноз рейтинга EVRAZ со «стабильного» на «позитивный», рейтинг остался на уровне «ВВ-». Решение было связано с улучшением долговой нагрузки. Днём ранее S&P повысило рейтинг до «ВВ».
⚡️FITCH подтвердило долгосрочный рейтинг МКБ на уровне «ВВ-» со «стабильным» прогнозом. В то же время рейтинг устойчивости понижен с «ВВ-» до «В+». Аналитики агентства отмечают, что снижение рейтинга устойчивости связано с возможным увеличением рисков активов и уязвимостью капитализации.
⚡️Moody's подтвердило на уровне «B2» долгосрочные рейтинги ПСБ, прогноз «развивающийся».
@bondovik
#новости #bondovik
🎯Рынок облигаций
⚡️Минфин провёл успешно аукционы по размещению ОФЗ (26222 и 26221) на 45 млрд рублей без премии к кривой вторичного долга к уровням закрытия вторника,
однако затем бумаги существенно подорожали к концу дня. ⚡️Калининградская область разместила 7-летние бумаги 35002.
Совершено несколько сделок, последнее предложение было на уровне 8,05% при цене 100,5%. ⚡️Инфляция в России за прошедшую неделю выросла на 0,1% (четвертую неделю подряд) - в рамках ожидания. Головой показатель - 2,5%. Накопленная инфляция с начала года - 2,4%.
Основное негативное влияние оказывает плодоовощная продукция, однако это согласуется с ожиданиями ЦБ и рынка. 🎯Новое из размещений
⚡️27 декабря: Центральная пригородная пассажирская компания. Срок обращения - 10 лет. Ставка купона неизвестна, однако будет выплачиваться раз в год.
В ноябре всю долю в компании продали РЖД. Сейчас есть блокирующий пакет у Московской области, однако правительство его тоже планируют приватизировать.🎯Рейтинговые изменения
⚡️FITCH улучшил прогноз рейтинга EVRAZ со «стабильного» на «позитивный», рейтинг остался на уровне «ВВ-». Решение было связано с улучшением долговой нагрузки. Днём ранее S&P повысило рейтинг до «ВВ».
Я думаю FITCH повысит рейтинг после отчётности за весь 2017 год или по итогам публикации производственных данных. Предстоящие результаты по МСФО должны быть сильными.
🍿Облигации торгуются по 8,2-8,4% - справедливо.⚡️FITCH подтвердило долгосрочный рейтинг МКБ на уровне «ВВ-» со «стабильным» прогнозом. В то же время рейтинг устойчивости понижен с «ВВ-» до «В+». Аналитики агентства отмечают, что снижение рейтинга устойчивости связано с возможным увеличением рисков активов и уязвимостью капитализации.
Нейтрально для рублёвых и валютных облигаций.
🍿Локальные выпуски торгуются по 10-12% в среднем (на уровне Открытие, Бинбанка и ПСБ).⚡️Moody's подтвердило на уровне «B2» долгосрочные рейтинги ПСБ, прогноз «развивающийся».
@bondovik
Новости: коротко о главном - 2
#новости #bondovik
🎯Мировой рынок
⚡️Члены палаты представителей США на повторном голосовании одобрили проект масштабной налоговой реформы.
⚡️Продажи на вторичном рынке жилья в США в ноябре 2017 года подскочили на 5,6% по отношению к октябрю - до 5,81 млн домов в пересчете на годовые темпы, что является максимумом с декабря 2006 года.
🎯Банки
⚡️Конвертация валютного депозита ВЭБ на 6,25 млрд долларов не окажет влияния на валютный рынок. Более подробно читайте написанные посты: новый и старый.
🎯Компании
⚡️Менеджмент ПАО ФСК ЕЭС ожидает увеличения чистой прибыли по МСФО за 2017 год на 15%, до 78,7 млрд рублей. Скорректированный показатель EBITDA может увеличиться на 5,5%, до 123,1 млрд рублей.
⚡️Приватизация Совкомфлот: сделка готова, но рынок сейчас не самый лучший (Орешкин).
⚡️ПАО «Ростелеком» пока не закладывает в бюджет компании на 2018 год средства на исполнение так называемого «закона Яровой».
@bondovik
#новости #bondovik
🎯Мировой рынок
⚡️Члены палаты представителей США на повторном голосовании одобрили проект масштабной налоговой реформы.
Теперь документ будет направлен на подпись президенту США. ⚡️Продажи на вторичном рынке жилья в США в ноябре 2017 года подскочили на 5,6% по отношению к октябрю - до 5,81 млн домов в пересчете на годовые темпы, что является максимумом с декабря 2006 года.
Следует дождаться следующих данных, однако это один из ключевых опережающих индикаторов потребительской активности. 🎯Банки
⚡️Конвертация валютного депозита ВЭБ на 6,25 млрд долларов не окажет влияния на валютный рынок. Более подробно читайте написанные посты: новый и старый.
🎯Компании
⚡️Менеджмент ПАО ФСК ЕЭС ожидает увеличения чистой прибыли по МСФО за 2017 год на 15%, до 78,7 млрд рублей. Скорректированный показатель EBITDA может увеличиться на 5,5%, до 123,1 млрд рублей.
Денежный поток, по моим прогнозам, будет отрицательным в следующем году на фоне крупных CAPEX, что негативно для долговой нагрузки. Тем не менее, эмитент на рынке облигаций останется в группе первого эшелона. ⚡️Приватизация Совкомфлот: сделка готова, но рынок сейчас не самый лучший (Орешкин).
⚡️ПАО «Ростелеком» пока не закладывает в бюджет компании на 2018 год средства на исполнение так называемого «закона Яровой».
@bondovik
ЦБ боится за ипотеку
По данным газеты Коммерсант, Банк России обеспокоен потенциально двукратным ростом ипотечного кредитования до 2020 года. Есть предположения, что регулятор ужесточит некоторые требования. В первую очередь это касается первоначального взноса, который не должен быть менее 20% - 30% всех кредитов за 3К17. Возможно регулятор готовится к периоду, когда ставки по ипотеке будут намного ниже текущих, что вызовет дополнительный спрос на услуги и одновременно подстегнёт спекулятивный рост цен на недвижимость. @bondovik
#банки #экономика
По данным газеты Коммерсант, Банк России обеспокоен потенциально двукратным ростом ипотечного кредитования до 2020 года. Есть предположения, что регулятор ужесточит некоторые требования. В первую очередь это касается первоначального взноса, который не должен быть менее 20% - 30% всех кредитов за 3К17. Возможно регулятор готовится к периоду, когда ставки по ипотеке будут намного ниже текущих, что вызовет дополнительный спрос на услуги и одновременно подстегнёт спекулятивный рост цен на недвижимость. @bondovik
#банки #экономика
Инфляционные ожидания населения в декабре не изменились, но краткосрочные риски усилились
Банк России сообщает на основе данных инФОМ, что в декабре 2017 г. инфляционные ожидания населения на год вперед не изменились, а наблюдаемая за последние 12 месяцев инфляция снизилась, обновив исторический минимум. Ожидания предновогоднего роста цен усилились, но были ниже прошлогодних. По мере закрепления инфляции вблизи 4% инфляционные ожидания населения продолжат снижаться. Вместе с тем в декабре второй месяц подряд ухудшались оценки краткосрочных инфляционных ожиданий: до 20% (после 12% в ноябре и 10% в октябре) выросла доля тех, кто ожидает очень сильного роста цен в следующем месяце. Респонденты объясняют это сезонным ростом цен перед новогодними праздниками. @bondovik
#экономика
Банк России сообщает на основе данных инФОМ, что в декабре 2017 г. инфляционные ожидания населения на год вперед не изменились, а наблюдаемая за последние 12 месяцев инфляция снизилась, обновив исторический минимум. Ожидания предновогоднего роста цен усилились, но были ниже прошлогодних. По мере закрепления инфляции вблизи 4% инфляционные ожидания населения продолжат снижаться. Вместе с тем в декабре второй месяц подряд ухудшались оценки краткосрочных инфляционных ожиданий: до 20% (после 12% в ноябре и 10% в октябре) выросла доля тех, кто ожидает очень сильного роста цен в следующем месяце. Респонденты объясняют это сезонным ростом цен перед новогодними праздниками. @bondovik
#экономика
Банк Восточный - мало резервов
Стали приходить вопросы касаемо Банка Восточный. Не так давно в телеграмм каналах активно обсуждались слухи об активной проверке Банка России. Мне об этом ничего неизвестно, поэтому будем ориентироваться на факты. Сейчас основной риск для потенциально проблемных кредитных организаций заключается в необходимости сформировать резервы по требованию регулятора. Цифры разнятся и гадание не имеет никакого смысла. Я давно не смотрел этот банк, так как он мне неинтересен с точки зрения инвестирования в облигации. Тем не менее проанализировав отчетность по МСФО и РСБУ следует признать, что менеджмент не досоздает резервы и благодаря этому аккумулирует положительную прибыль. Только по официальным данным, банку необходимо внести в резервы не менее 6 млрд рублей, но они этого не делают. Для простого расчета (предположим они ничего не заработали) можно вычесть эту сумму из базового капитала и пересчитать норматив Н1.1. Получается, что регулятивное требование будет нарушено сразу, и это при условии постоянной величины активов взвешенных по риску. Есть ещё один отрицательный момент - высокая доля (10% от активов, или около 20 млрд рублей) непрофильных активов, которые могут быть звоночком для нас. Там в первую очередь недвижимость. Кроме того, основные нормативы с начала года ухудшились и перспектив на улучшение нет. @bondovik
#банки
Стали приходить вопросы касаемо Банка Восточный. Не так давно в телеграмм каналах активно обсуждались слухи об активной проверке Банка России. Мне об этом ничего неизвестно, поэтому будем ориентироваться на факты. Сейчас основной риск для потенциально проблемных кредитных организаций заключается в необходимости сформировать резервы по требованию регулятора. Цифры разнятся и гадание не имеет никакого смысла. Я давно не смотрел этот банк, так как он мне неинтересен с точки зрения инвестирования в облигации. Тем не менее проанализировав отчетность по МСФО и РСБУ следует признать, что менеджмент не досоздает резервы и благодаря этому аккумулирует положительную прибыль. Только по официальным данным, банку необходимо внести в резервы не менее 6 млрд рублей, но они этого не делают. Для простого расчета (предположим они ничего не заработали) можно вычесть эту сумму из базового капитала и пересчитать норматив Н1.1. Получается, что регулятивное требование будет нарушено сразу, и это при условии постоянной величины активов взвешенных по риску. Есть ещё один отрицательный момент - высокая доля (10% от активов, или около 20 млрд рублей) непрофильных активов, которые могут быть звоночком для нас. Там в первую очередь недвижимость. Кроме того, основные нормативы с начала года ухудшились и перспектив на улучшение нет. @bondovik
#банки
ОФЗ для «офшорников» - хороший способ поддержать валютой компании и немного обезопасить себя от санкций в ОФЗ
Выпуск специализированных ОФЗ в иностранной валюте очень хорошая новость, чтобы пофантазировать. Правительство предлагает прекрасный инструмент для возврата офшорного капитала чрез «коридор долговых инструментов». Держатель ОФЗ в дальнейшем может провести конвертацию в баксы (затем в рубли на рынке или иным способом) через продажу бумаг второму лицу на территории РФ (думаю так можно будет сделать) или где они собираются оформлять юрисдикцию? Или компания «ГИГАНТ», которой нужна валюта, выпускает рублевые облигации, а затем находит «офшорника», желающего перевести доллары в рубли после перепродажи специализированных ОФЗ другому лицу. А если введут санкции на российский госдолг? Минфин через ЦБ может на полученные доллары откупить продажи нерезидентов в рублях без вреда для всего сектора. Кроме того, Минфин сразу получит рубли для бюджета! 👏👏
Хотя все зависит от объёма внешнего капитала, юридических моментов...В общем, наблюдаем за историей.🍿
@bondovik
Выпуск специализированных ОФЗ в иностранной валюте очень хорошая новость, чтобы пофантазировать. Правительство предлагает прекрасный инструмент для возврата офшорного капитала чрез «коридор долговых инструментов». Держатель ОФЗ в дальнейшем может провести конвертацию в баксы (затем в рубли на рынке или иным способом) через продажу бумаг второму лицу на территории РФ (думаю так можно будет сделать) или где они собираются оформлять юрисдикцию? Или компания «ГИГАНТ», которой нужна валюта, выпускает рублевые облигации, а затем находит «офшорника», желающего перевести доллары в рубли после перепродажи специализированных ОФЗ другому лицу. А если введут санкции на российский госдолг? Минфин через ЦБ может на полученные доллары откупить продажи нерезидентов в рублях без вреда для всего сектора. Кроме того, Минфин сразу получит рубли для бюджета! 👏👏
Хотя все зависит от объёма внешнего капитала, юридических моментов...В общем, наблюдаем за историей.🍿
@bondovik
Субординированный долг Промсвязьбанка будет полностью списан
Банк России утвердил изменения в план санации ПСБ, предусматривающий его докапитализацию через ФКБС. Соответственно, это является основанием для прекращения обязательств по субординированным кредитам, депозитам и облигационным займам. Общая сумма субордов около 106 млрд рублей. Но интересно другое - 30 ярдов приходится на АСВ и 725 млн рублей на ВЭБ. Похоже борьба за деньги впереди. @bondovik
#банки
Банк России утвердил изменения в план санации ПСБ, предусматривающий его докапитализацию через ФКБС. Соответственно, это является основанием для прекращения обязательств по субординированным кредитам, депозитам и облигационным займам. Общая сумма субордов около 106 млрд рублей. Но интересно другое - 30 ярдов приходится на АСВ и 725 млн рублей на ВЭБ. Похоже борьба за деньги впереди. @bondovik
#банки
Облигации Московской области и города Москвы
Сегодня завершилось размещение 5-летних облигаций Московской области серии 34011. Става купона установлена на уровне 7,5% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению (с учетом реинвестирования купонов) в размере 7,7% годовых. Результат стоит признать отличным, поскольку он учитывает снижение доходности кривой ОФЗ после решения Банка России провести более стремительное процентное послабление. Соответственно рынок продолжает двигаться за отечественным бенчмарком. Вместе с тем я бы хотел обратить внимание на облигации города Москвы (МГор48-об), которые сегодня пользовались существенным спросом со стороны крупных игроков, тогда как бумаги города долгое время консолидировались в диапазоне 7,6-7,8% годовых до заседания ЦБ РФ. Последние сделки проходили с доходностью примерно 7,4% годовых. Для тех, кто держит в портфеле данную бумагу, я рекомендую сохранять длинные позиции. Согласно моим прогнозам по ОФЗ на конец 2018 года, выпуск МГор48-об опустится до 6,9-7% годовых (первая цель), что прибавит к цене до «двух фигур». Совокупная доходность с переоценкой цены составит чуть выше 9% годовых. @bondovik
#облигации
Сегодня завершилось размещение 5-летних облигаций Московской области серии 34011. Става купона установлена на уровне 7,5% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению (с учетом реинвестирования купонов) в размере 7,7% годовых. Результат стоит признать отличным, поскольку он учитывает снижение доходности кривой ОФЗ после решения Банка России провести более стремительное процентное послабление. Соответственно рынок продолжает двигаться за отечественным бенчмарком. Вместе с тем я бы хотел обратить внимание на облигации города Москвы (МГор48-об), которые сегодня пользовались существенным спросом со стороны крупных игроков, тогда как бумаги города долгое время консолидировались в диапазоне 7,6-7,8% годовых до заседания ЦБ РФ. Последние сделки проходили с доходностью примерно 7,4% годовых. Для тех, кто держит в портфеле данную бумагу, я рекомендую сохранять длинные позиции. Согласно моим прогнозам по ОФЗ на конец 2018 года, выпуск МГор48-об опустится до 6,9-7% годовых (первая цель), что прибавит к цене до «двух фигур». Совокупная доходность с переоценкой цены составит чуть выше 9% годовых. @bondovik
#облигации
Система видимо привлечёт меньше долга, чем сумма штрафа
Самое главное во всей этой истории, что Системе помогут привлечь финансирование для выплаты штрафа в 100 млрд рублей. По предварительным данным кредитором станет Сбербанк. Также пишут об участии РФПИ, но в каком ключе - непонятно. Соответсвенно угрозы по продаже активов практически снимаются. На счётах МТС и Детского мира накопилось много денежной ликвидности, которую они не помогли передать своему акционеру. Я думаю, что привлечение долга будет намного меньше суммы штрафа, поэтому долговая нагрузка компании хоть и ухудшится, но не так сильно как предполагалось ранее. @bondovik
#компании
Самое главное во всей этой истории, что Системе помогут привлечь финансирование для выплаты штрафа в 100 млрд рублей. По предварительным данным кредитором станет Сбербанк. Также пишут об участии РФПИ, но в каком ключе - непонятно. Соответсвенно угрозы по продаже активов практически снимаются. На счётах МТС и Детского мира накопилось много денежной ликвидности, которую они не помогли передать своему акционеру. Я думаю, что привлечение долга будет намного меньше суммы штрафа, поэтому долговая нагрузка компании хоть и ухудшится, но не так сильно как предполагалось ранее. @bondovik
#компании
Портфель рынка облигаций на 2018 год
По просьбе читателей и голосующих в недавнем опросе выполняю обещание по формированию портфеля рублёвых облигаций. Вы также можете просто выбрать отдельные выпуски или имена для покупки. Идеи в первую очередь относятся к розничным инвесторам, имеющие «некрупные денежные средства», хотя для каждого это относительное понятие. За последний год мой облигационный портфель принёс практически 20% годовых с учетом всех издержек и я его пока не собираюсь менять (кому интересно, структуру готов показать на почту). Но уже задумываюсь, что эффективность торговли упадет в два раза. При этом формирование нового портфеля становится трудной задачей. Корпоративные и региональные облигации расположены с минимальной премией относительно сектора ОФЗ. Премия за риск между эшелонами тоже не отражает кредитного качества заемщиков, поэтому выбирать приходится бумаги с потенциалом роста, а это не так легко. Кроме того, никто не знает, когда инвесторы начнут требовать премию за кредитный профиль (на это влияет много факторов - я не буду перечислять). Во-вторых, нельзя исключать, что это новая парадигма (надеюсь все-таки временная) кредитных спредов.
⚡️⚡️Варианты вложения предлагаю посмотреть ЗДЕСЬ.
@bondovik
По просьбе читателей и голосующих в недавнем опросе выполняю обещание по формированию портфеля рублёвых облигаций. Вы также можете просто выбрать отдельные выпуски или имена для покупки. Идеи в первую очередь относятся к розничным инвесторам, имеющие «некрупные денежные средства», хотя для каждого это относительное понятие. За последний год мой облигационный портфель принёс практически 20% годовых с учетом всех издержек и я его пока не собираюсь менять (кому интересно, структуру готов показать на почту). Но уже задумываюсь, что эффективность торговли упадет в два раза. При этом формирование нового портфеля становится трудной задачей. Корпоративные и региональные облигации расположены с минимальной премией относительно сектора ОФЗ. Премия за риск между эшелонами тоже не отражает кредитного качества заемщиков, поэтому выбирать приходится бумаги с потенциалом роста, а это не так легко. Кроме того, никто не знает, когда инвесторы начнут требовать премию за кредитный профиль (на это влияет много факторов - я не буду перечислять). Во-вторых, нельзя исключать, что это новая парадигма (надеюсь все-таки временная) кредитных спредов.
⚡️⚡️Варианты вложения предлагаю посмотреть ЗДЕСЬ.
@bondovik
Всех с наступающим Новым Годом!
Это последний пост в этом году, поскольку отправляюсь на заслуженный отпуск. Спасибо всем подписавшимся на канал - впереди много интересного. Если вы хотите что-то увидеть новое на канале пишите предложения на почту.
Следующий пост выйдет после 5-го числа. @bondovik
Это последний пост в этом году, поскольку отправляюсь на заслуженный отпуск. Спасибо всем подписавшимся на канал - впереди много интересного. Если вы хотите что-то увидеть новое на канале пишите предложения на почту.
Следующий пост выйдет после 5-го числа. @bondovik
Мини урок для наших властей как бороться с оттоком капитала
Государственное управление валютного контроля КНР ужесточило правила снятия за рубежом наличных денежных средств с личных банковских карт. Общая сумма снимаемых средств со всех принадлежащих одному лицу китайских банковских карт должна составлять не более 15,37 тыс долл. в год. В случае, если владелец карт превысит данный лимит в течение года, то снятие наличности за рубежом будет для него приостановлено на текущий и последующий год. Все-таки молодцы китайцы, с которых стоит поучиться в вопросе борьбы с отмывом и перетоком капитала во внешние страны. Это одна из немногих мер, позволившая остановить падение международных резервов и защитить национальную валюту от дальнейшей девальвации. При этом юань за последний год укрепился к доллару до двухлетних максимумов. Конечно, существуют иные способы отмыва, но по-крайне мере действия властей на лицо. Стоит поучиться, а непросто создавать специализированные ОФЗ с барского плеча. Будем надеяться на лучшее. @bondovik
#экономика #валюта
Государственное управление валютного контроля КНР ужесточило правила снятия за рубежом наличных денежных средств с личных банковских карт. Общая сумма снимаемых средств со всех принадлежащих одному лицу китайских банковских карт должна составлять не более 15,37 тыс долл. в год. В случае, если владелец карт превысит данный лимит в течение года, то снятие наличности за рубежом будет для него приостановлено на текущий и последующий год. Все-таки молодцы китайцы, с которых стоит поучиться в вопросе борьбы с отмывом и перетоком капитала во внешние страны. Это одна из немногих мер, позволившая остановить падение международных резервов и защитить национальную валюту от дальнейшей девальвации. При этом юань за последний год укрепился к доллару до двухлетних максимумов. Конечно, существуют иные способы отмыва, но по-крайне мере действия властей на лицо. Стоит поучиться, а непросто создавать специализированные ОФЗ с барского плеча. Будем надеяться на лучшее. @bondovik
#экономика #валюта
Резервного фонда нет - все ли так плохо как пишут «эксперты»?
Не совсем понятно бурное внимание к завершению существования резервного фонда, который стал пустым по известным причинам (закрывали годовой бюджет за счёт средств из фонда). Теперь его присоединили к Фонду национального благосостояния (ФНБ). Официальной статистики, отражающей суммы оставшихся средств ещё нет, но прогнозируется на уровне 3,7 трлн руб. Более того, многие пишут, что резервов при прогнозе дефицита бюджета останется примерно на три года. Так радикально рассуждать не стоит. Резервный фонд будет наполняться интервенциями Минфина (покупка бакса). Медианная оценка прогноза покупки валюты находится на уровне 35 млрд долл. при условии, что цены на нефть останутся выше 60 долл. в среднем за весь 2018 год. В любом случае уже в январе интервенции будут довольно большими - думаю не меньше 150 млрд руб. Не забываем о второй части бюджетного правила по размещению ОФЗ, принятого на 2018 год. Одобренный законопроект бюджета предполагает нетто-размещение ОФЗ в размере 0,8 трлн руб. при ожидаемом государством курсе в 65 руб./долл. Однако бюджетное правило предписывает рост нетто-размещений госдолга для покрытия роста дефицита бюджета, вызванного более крепким, чем ожидалось, курсом национальной валюты. @bondovik
#экономика #облигации #валюта
Не совсем понятно бурное внимание к завершению существования резервного фонда, который стал пустым по известным причинам (закрывали годовой бюджет за счёт средств из фонда). Теперь его присоединили к Фонду национального благосостояния (ФНБ). Официальной статистики, отражающей суммы оставшихся средств ещё нет, но прогнозируется на уровне 3,7 трлн руб. Более того, многие пишут, что резервов при прогнозе дефицита бюджета останется примерно на три года. Так радикально рассуждать не стоит. Резервный фонд будет наполняться интервенциями Минфина (покупка бакса). Медианная оценка прогноза покупки валюты находится на уровне 35 млрд долл. при условии, что цены на нефть останутся выше 60 долл. в среднем за весь 2018 год. В любом случае уже в январе интервенции будут довольно большими - думаю не меньше 150 млрд руб. Не забываем о второй части бюджетного правила по размещению ОФЗ, принятого на 2018 год. Одобренный законопроект бюджета предполагает нетто-размещение ОФЗ в размере 0,8 трлн руб. при ожидаемом государством курсе в 65 руб./долл. Однако бюджетное правило предписывает рост нетто-размещений госдолга для покрытия роста дефицита бюджета, вызванного более крепким, чем ожидалось, курсом национальной валюты. @bondovik
#экономика #облигации #валюта
Отказ Альфа-Банка от обслуживания оборонных компаний не приведёт к проблемам с ликвидностью, хотя трудно проанализировать объём денежных средств, размещённых на счётах банка вместе с размером кредитного портфеля оборонного комплекса. Тем не менее только вся совокупная ресурсная база государственных депозитов составляла 7% (150 млрд руб.) от всех обязательств на конец прошлого ноября. Примерно такую же сумму (110 млрд руб.) Альфа-Банк в конце ноября разместил на депозите в ЦБ (избыточная ликвидность), а высоколиквидные активы в полтора раза превышали средства госкомпаний на срочных и текущих счетах. @bondovik
#банки #экономика
#банки #экономика
Пока в России все гуляют, несмотря на открытие Московской биржи, на которой балуются мелкие игроки, в США сезон началась горячим во всех смыслах. Вчера появился протокол с последнего заседания ФРС по ставке, содержащий в себе разногласия по дальнейшим темпам ужесточения кредитной политики. Не все верят в налоговую реформу Трампа и очень скептично относится к перспективам. Меня отчасти это удивило, поскольку еще в декабре все очень позитивно оценивали долгожданное лобби президента. Отчасти это можно списать на несостоявшийся кабинет голосующих членов, так как впереди официальное назначение нового главы и появление свежих лиц, а значит и «новая позиция». В то же время рынки продолжают не верить в более светлое экономическое будущее США - возможно некоторые члены могли поменять своё мнение по этой причине. Дисбалансы на западе благоприятно будут сказываться на рубле и российских активах, поэтому для нас важно, что там идёт борьба 🤼♀️ за эффективность фискальных действий, которые не скоро приведут к своим результатам. Санкции остаются одним из факторов препятствия для снижения ставки ЦБ РФ и более дешевых денег в России. Кто-то верит в них, кто-то нет, а мы скоро узнаем.
@bondovik
#экономика #дкп #рубль
@bondovik
#экономика #дкп #рубль
Российская валюта творит чудеса с начала 2018. Рубль пробил серьезное сопротивление в 57 и торгуется практически на уровне апреля прошлого года. Позитивному движению способствовало несколько факторов:
▪️Рост нефтяных котировок по причине слабого доллара, снижения запасов сильнее прогнозов, отсутствия негативных вербальных интервенций по санкциям и спекулятивной игры на иранских событиях, не имеющих под собой фундаментальных оснований.
▪️Нет крупных игроков на локальном валютном рынке, поэтому резвятся небольшие инвесторы, вытягивая рубль вверх по отношению к доллару.
▪️Общий аппетит к риску на развивающих рынках.
Новогоднее ралли нельзя рассматривать как хорошую перспективу в дальнейшем. Слишком много камней на пути обновления годовых максимумов, а каждая новая отметка будет рассматриваться стратегическими инвесторами как способ выйти. Уровень 55 рублей за доллар был бы хорошим сюрпризом, но дальше обратно к средним значениям последнего года, так как в экономике ничего толком не произошло, чтобы позволить себе дорогой доллар. @bondovik
#рубль #экономика
▪️Рост нефтяных котировок по причине слабого доллара, снижения запасов сильнее прогнозов, отсутствия негативных вербальных интервенций по санкциям и спекулятивной игры на иранских событиях, не имеющих под собой фундаментальных оснований.
▪️Нет крупных игроков на локальном валютном рынке, поэтому резвятся небольшие инвесторы, вытягивая рубль вверх по отношению к доллару.
▪️Общий аппетит к риску на развивающих рынках.
Новогоднее ралли нельзя рассматривать как хорошую перспективу в дальнейшем. Слишком много камней на пути обновления годовых максимумов, а каждая новая отметка будет рассматриваться стратегическими инвесторами как способ выйти. Уровень 55 рублей за доллар был бы хорошим сюрпризом, но дальше обратно к средним значениям последнего года, так как в экономике ничего толком не произошло, чтобы позволить себе дорогой доллар. @bondovik
#рубль #экономика