Цены на нефть.... Нефть, которая стала буквально никому ненужной за два месяца, пролетела вниз с $85 до $45 за баррель. В последний цифре я не ошибся (маржин кол и риск менеджмент сделали своё дело), сегодня на российском рынке был небольшой «псих» и провал марки Brent до $45 и шортсквиз до $49.4 на момент написания поста. При том что уровень теперь действительно является более грозным чем раньше. В базовом сценарии я писал, что падение до 50 баксов не должно стать трагедией для валютного рынка, все что ниже заставляет задуматься. Хотя если посмотреть с другой стороны, все риски санкций и другие факторы, учитываемые в российской валюте, просто уже нивелировали «потенциальное» падение. Сейчас доллар торгуется по 68.8 руб. Прогнозы даются серьёзные - выше 75 итд. Такие риски действительно есть, но на рынке уровень 70 считается неким барьером, после которого регулятор может действовать оперативно через трансмиссионный механизм. Думаю для ЦБ уже не станет проблемой поднять ставку намного выше, так как этот год доказал, что стабильность превыше всего. Иначе мы получим очередную инфляцию и возможно нестабильность некоторых банков, но здесь я позже более подробно посмотрю по каждому имени. Рекомендую больше держать наличку для торговли и пока не делать спекулятивных необдуманных вложений.
#нефть #рубль

Также хотел всем напомнить, что на будущий год в планах Минфина стоит цель на нетто основе найти 1.7 трлн руб. через размещение ОФЗ. Поясняю для тех, кто в танке. Ведомство выпускает облигации с целью закрытия дефицита бюджета (расходы выше доходов). Сейчас возникает вопрос, а кто будет абсорбировать такой объём, когда иностранные инвесторы практически неактивны на долговой площадке. При этом локальные инвесторы не всегда готовы покупать бумаги по текущим ставкам относительно всех возможных рисков. Давайте вспомним основы бюджетного правила, которое сейчас действует. Бюджет привязан к долларовым цепи сырья, а доходы выше $40 за баррель нефти отправляются в резервы. Исходя из текущих цен на нефть объём ежедневных интервенций Минфина (покупка доллара) будет намного ниже, что хорошо для валютного курса. Кроме того, это потенциально может привести к снижению чистого объёма заимствований - чем слабее рубль и ниже котировки углеводородов при определённых значений. Если нефть будет ниже заложенного в бюджет ($63.4), высока вероятность, что навес первичного предложения в виде ОФЗ окажется ниже, значит шансов на выполнение плана намного больше. Так что будущий год ожидается очень интересным, а прогнозы и перспективы придётся пересматривать несколько раз.
#офз #размещение #настроение

Спрос на USD вырос - ставка опустилось за 2 дня на 2 процентных пункта. Тем не менее она больше рыночная, чем характеризовала бы ОГРОМНЫЙ спрос на USD

Около 68% проголосовавших читателей канала «БонДовик торговые идеи» ожидают восстановления американского фондового рынка. Опрос проводился после обвала западных площадок перед основными праздниками в США. Я скромно ожидаю определённого улучшения на глобальных площадках, поскольку краткосрочных причин для ухудшения ситуации я не вижу. Кто окажется прав покажет только фондовый рынок. В любом случае валюты развивающихся стран смотрятся отлично, поэтому надежда существует. В настоящий момент фьючерсы на ведущие американские индексы демонстрируют хороший рост, повышаясь практически на 1%. Тем временем Дональд Трамп похвалил Министра финансов, на которого не так давно набросился с критикой, что вызвало ещё один стресс на финансовых площадках. Смешно конечно читается со стороны сейчас - «рост на один процент». Но как никогда актуальна пословица - «два гроша - куча хороша».
#настроения #валюта #рынки

​​Предлагаю обещанный высокодоходный портфель по облигациям на 2019 год. Короткий комментарий по эмитентам на канале «торговые идеи». Также обещаю давать полный взгляд на компании в течение года в целью мониторинга кредитного качества. Всем удачи!

Пока все более менее стабильно под конец года: валюты развивающихся стран укрепляются к доллару

...а индексы фондовых площадок сектора ЕМЕА также демонстрируют рост

Всех с наступающим Новым Годом!

Я надеюсь, что подписка на канале прошла не даром, а каждый пост принёс Вам определеную ценность и размышления. Я старался давать только практический взгляд без пустой аналитической воды. Спасибо за Ваши тёплые слова и оценку, ведь за этот год было действительно сделано много.

Хочу пожелать каждому из Вас светлой головы, спокойствия в семье, крепкого здоровья, побольше единомышленников и поменьше в окружении дураков, без которых, к сожалению, жизнь невозможна.

Ну и конечно, удачных финансовых и нефинансовых сделок!

10 дней я не позволял себе смотреть на торговый терминал и читать ленту финансовых новостей. Честно говоря я даже не пожалел, с одной стороны все одно и тоже, с другой - наши с вами прогнозы на канале сбылись (рост рубля, отскок Америки, усиление чрезвычайно мягкой риторики финансовых и фискальных властей США, продолжающийся рост валют развивающихся стран..), о чем я начну делиться своими мыслями уже завтра, поскольку не все позитивное вечно.

ETF на долларовые корпоративные облигации США с инвестиционным рейтингом вырос на 1.7% с начала декабря

ETF на корпоративные облигации США с мусорным (неинвестиционным) рейтингом вырос на 5.2% с 24 декабря 2018 года

Американский индекс S&P 500 вырос на 9.4% с 24 декабря 2018 года

С нашего голосования, проведённого как раз 24 декабря, относительно возможного роста американского рынка, участники канала проголосовали за восстановление. С тех пор S&P 500 поднялся практически на 10%, что на мой взгляд является очень хорошим результатом. Это способствовало множество технических моментов (не хотелось бы снова перечислять) и всевозможные интервенции представителей власти США разных сфер (правительство, денежный регулятор итд). Однако я бы начал сокращать длинные позиции и фиксировать накопленную прибыль. Чтобы сделать прыжок ещё выше нужен ощутимый повод в виде идеального перемирия США и Китая и других факторов, способных затмить желание ФРС идти на ужесточение ДКП, даже после пересмотра прогноза вниз. Но изменение позиции американского регулятора должно транслироваться через ухудшение статистики в стране и самое главное корпоративной отчётности, которая скоро начнёт выходить. Только вот плохой макроэкономический фон может выражаться и через падение рынка и спрос на облигации. Вследствие чего лучше прикрыть позиции или задуматься о хеджировании. Наказывать за плохую отчётность в США, если такое произойдёт, начнут сильнее чем это было последние 2 года. А новости о вероятном снижении кредитного рейтинга США только добавляет волатильности. Но как предугадать разворот? я представлю свою идею через рынок облигаций США.
#настроения #рынки #сша

Обратите внимание на динамку ETF высокодоходных корпоративных облигаций США. Такого мощного роста не было с конца 2016 года. Обычно после большого спроса наблюдалась консолидация или плавное сползание вниз - конечно все зависит от фазы экономического и процентного цикла. Облигации обычно являются одним из опережающих индикаторов финансового рынка, особенно мусорный сектор, поскольку именно он весь 2018 год снижался вне зависимости от краткосрочного оптимизма S&P 500. О его влиянии можно судить и по реакции ETF на высококачественные облигации (LQD) США . Посмотрите какой ложный был рост LQD в первые 20 дней декабря, тогда как мусорный сектор не сигнализировал вместе с S&P 500 начала разворота. С одной стороны приток в LQD понятен - смягчение риторики ФРС и спрос на качество как убежище, но UST как убежище заменить все равно нельзя. Все прекрасно знают, что ничего не поменялось, падали на эмоциях и восстанавливаемся на очередных краткосрочных ожиданиях. Так что гипотеза об очень волатильном предстоящем годе подтверждается. Для меня как о возможной приостановке ралли является очень сильный рост мусорных облигаций. И как я писал выше, чтобы пойти наверх нужны реальные аргументы. Возможно мы их увидим после переговоров, но не забывайте как отреагировал рынок после заседания ФРС? Многие ждали новогоднего ралли, но как его можно было ждать, когда ситуация все равно нездоровая.
#рынки #облигации #сша

Мини взгляд на российскую валюту. Сильная девальвация, прошедшая в конце года, выглядела больше локальной историей при наличии крупного покупателя (я писал об этом) и активности спекулянтов. То есть закрепление за 70 рублей и выше могло произойти при обвале США и самое главное рынков разливающихся стран, чего конечно не было, особенно во втором случае. Площадки ЕМ стали даже защитной вселенной от потерь в США, но рубль все игнорировал. С начала года пара доллар/рубль на офшорном рынке достигала отметки 66.73 примерно, то есть на 4% выше конца прошлого года. Дальнейшего укрепления я бы не ждал, хотя внутренний рынок находится в потребности рублей: банки увеличили задолженность перед ЦБ РФ по операциям РЕПО на 163 млрд рублей. Для примера, в прошлом году долг банков в среднем не превышал 10 млрд рублей. Оценить эти операции трудно, поскольку интерес мог предъявлять один большой банк. Учитывая непонятные краткосрочные перспективы внешних рынков надеяться на укрепление рубля без наличия внутренних драйверов я бы не стал. 66 рублей наверно это лучшее что может быть. Также не забывайте о начале интервенций Минфина РФ - покупка долларов. Тоже «психологический» фактор против рубля.
#валюта #рубль

Кто не верил в вечные еврооблигации ВТБ (рост цены 6-7% с низов): вот вам динамика доходности. Хотя стоит признать, весь российский банковский сектор бондов откупали по всем фронтам в течение декабря. Одним словом люди зарабатывали там где есть доходность.

Рубль и Бразильский реал пока являются лидерами укрепления относительно доллара с начала года, однако уступают позитивной динамике другим сверстникам из развивающихся стран за последние 3 месяца - турецкая лира в топе .

Турции занимать средства на внешнем рынке капитала проще России. Сегодня стало известно, что Минфин Турции продал практически 10-летние USD еврооблигации на $2 млрд со ставкой купона 7.625% годовых. Старые 10-летние бумаги на вторичном рынке торгуются в доходности по 7.4%. Таким образом, премия составила около 30-40 бп, то есть Турция заняла средства приблизительно на уровне 15-летнего бенчмарка (7.7%). На первый взгляд не очень выгодно, но такие правила игры на турецкий кредитный риск. Тем не менее с точки зрения «переплаты» Минфин Турции заплатил в два раза меньше России и Газпрома, разместивших еврооблигации в конце прошлого года с межвалютной премией 70-80 бп за более короткие бумаги и меньший объем (1 млрд евро) – семилетние и пятилетние соответственно.
#ставки #настроение #облигации