✈️ Какая компания сегодня является наиболее перспективной в российском Real Estate? Вопрос интересный и важный. Я много раз писал о том, что нашим фаворитом в секторе является «Самолет» (SMLT RX). Остаюсь при своем мнении и вот почему.

Триггеры для «Самолета»

1️⃣ Бизнес в относительных цифрах растет быстрее, чем у конкурентов. Так, в 2023 году объем продаж «первички» увеличился на 47% год к году, а общее количество заключенных контрактов — на 61%.

2️⃣ Позитивные прогнозы. Так, по словам топ-менеджмента, в 2024 году «Самолет» планирует увеличить продажи на 70% г/г до 2,7 млн кв. м. И это на фоне не самых благоприятных условий на рынке вследствие роста ставок по ипотеке.

3️⃣ «Самолет» активно расширяет свое присутствие в регионах и постепенно превращается из локального девелопера Московского региона в крупного игрока странового масштаба.

4️⃣ Потенциальное размещение «Самолет Плюс». Компания вполне справедливо намерена снять «сливки» с российского бума IPO. Успешное размещение «Самолет Плюс» позитивно повлияет и на капитализацию материнской компании.

5️⃣ Акции существенно недооценены относительно аналогов. На этом факторе остановлюсь подробнее.

➡️ По расчетам наших аналитиков, форвардный EV/EBITDA`2024, полученный на основе guidance самой компании, составляет 2,9х. При этом средний коэффициент по сектору сегодня равен примерно 3,6х, то есть дисконт — 25%.

Недавно попалось на глаза исследование компании «Атон». Аналитики также определили форвардный EV/EBITDA «Самолета» около 2,9х. Приятно, когда результаты собственного анализа совпадают с выводами уважаемых и авторитетных коллег. «Атон» также дает 12-месячный таргет цены на уровне 5500 руб. за акцию.

Это самая высокая прогнозная цена на рынке. Так что история роста, по всей видимости, продолжится. Полет нормальный!

#российский_рынок #недвижимость

@bitkogan

🏡 Что с ценами на жилье?

Они продолжают расти на зависть всем, кто ждал обвала. Но на графике видно, что рост замедляется. Об этом я предупреждал в начале года, все причины остались актуальными.

Что будет дальше?

До 1 июля будет действовать массовая льготная ипотека. Многие захотят запрыгнуть в последний вагон, так что можем увидеть рост ипотеки и спроса на первичном рынке. Поэтому цены весьма вероятно продолжат расти в ближайшие месяцы.

➡️ А вот после отмены массовой программы спрос охладится. Дополнительно экономика будет замедляться из-за жесткой денежно-кредитной политики, а с ней будет замедляться рост доходов граждан. В результате цены на жилье могут и вовсе стагнировать, особенно на первичку.

🟠Но причин для сильного падения цен я не вижу. В стране по-прежнему невысокие показатели обеспеченности жильем, много старого фонда продолжает выбывать, а объемы строительства никак нельзя назвать чрезмерными.

Стоит ли покупать жилье?

Для жизни — да. Ждать лучшего момента нет смысла: цены сильно не изменятся.

🔎А вот для инвестиций сейчас возможно не самое выгодное время. Единственный аргумент — это диверсификация сбережений. Мало что может сравниться по надежности с недвижимостью. Но ждать спекулятивного роста цен не стоит.

#недвижимость

@bitkogan

«Рентал ПРО» идет на IPO

Для ЗПИФа индустриальной недвижимости (аналог REIT) формат привлечения средств выглядит непривычно. Но для такого инновационного подхода есть веские причины, и я полагаю, что инвесторы оценят его по достоинству.

Итак, УК «А класс капитал» разместит на Мосбирже паи ЗПИФ «Рентал ПРО». Стоимость чистых активов фонда на момент размещения свыше 25 млрд рублей.

С точки зрения инвестора сделка будет неотличима от обычного IPO — книга заявок, которые можно подавать через брокера, раскрытие информации о фонде, независимое аналитическое покрытие, механизм стабилизации цены в первые 30 дней торгов и мораторий на выпуск новых паев в течение 90 дней, обеспечение ликвидности маркет-мейкерами.

Все перечисленное типично для акций, однако с паями фондов обычно бывало скромнее. Правда, доступны паи «Рентал ПРО» будут лишь квалифицированным инвесторам.

➡️ Но тем лучше для них, ведь планы у менеджмента фонда весьма амбициозные — довести СЧА фонда до более 100 млрд рублей с прогнозируемой доходностью более 22% на 10-летнем горизонте.

Кажется слишком амбициозно?

Как сказать. Ситуация на рынке индустриальной недвижимости уникальна, дефицит качественного предложения там носит хронический характер. Отсюда постоянный рост арендных ставок и цены самих активов.

Команда фонда уже доказала свою эффективность на этом рынке с «ПНК-Рентал». Так что у меня не просто нет оснований считать их планы неосуществимыми — я бы скорее ожидал от них приятных сюрпризов.

#российский_рынок #недвижимость #IPO

@bitkogan

🔐 Ключи от квартиры, где деньги лежат

Друзья, всем привет!

Ежегодно от "черных риелторов" страдают от 7 до 8 тыс. россиян, и это число постоянно растет. Удивительно, что проблема существует с 90-х годов прошлого века, но до сих пор не решена, а порядка 70% риелторов работают в тени.

Для тех, кто впервые сталкивается с термином, речь идет о людях, точнее, нелюдях, которые обманом или насилием лишают людей их собственности.

Как правительство решает вопрос?

➡️ разрабатывается законопроект о введении механизма самозапрета на сделки с недвижимостью, который можно будет установить через Госуслуги или МФЦ и в любой момент снять в установленном порядке;

➡️ планируется создание реестра сертифицированных риелторов и разработка требований к их квалификации;

➡️ введение механизма страхования ответственности риелторов при сделках с недвижимостью.

К примеру, если риелтор взял деньги за проверку информации, а она оказалась ложной, клиенту будут компенсированы убытки, а риелтор понесет персональную ответственность.

Есть ли недостатки?

Самый главный недостаток заключается в росте цен на услуги риелторов и усиление бюрократии. Но в принципе, все не так страшно. Ведь в лучшем случае скупой платит дважды, а в худшем — расплачивается своей недвижимостью.

Поэтому чтобы не остаться у разбитого корыта, лучше все же иметь дело с проверенной «золотой рыбкой», чем нарваться на черных нелицензированных «акул».

#мошенники #недвижимость

@bitkogan

Инфляция 🇹🇷 vs 🇦🇪

Прочитал на канале Антона Москалева пост про инфляцию в двух странах, традиционно популярных среди наших отечественных инвесторов в недвижимость.

Я говорю о Турции и Эмиратах.

В статье Антон разбирает текущую ситуацию с инфляцией и, главное, как это влияет на инвестиционный фон в этих странах.

И тут мне стало интересно ваше мнение, дорогие подписчики. Поэтому я решил провести опрос 👆

#недвижимость

@bitkogan

Региональный застройщик «АПРИ» представил пятилетнюю корпоративную стратегию

Мы недавно писали о том, что компания готовится к размещению на Мосбирже. Какие планы у девелопера?

◽️Региональная экспансия

«АПРИ» планирует нарастить свое присутствие в перспективных регионах, где низкая конкуренция и устойчивый спрос на жилье. Это снижает риски и увеличивает экономические выгоды, поскольку в столичном регионе самый высокий порог входа.

◽️Продуктовая диверсификация

«АПРИ» сосредоточен на разных типах недвижимости. Это жилье (как многоквартирные дома, так и индивидуальное жилищное строительство), фанпарки и индустриальные парки, благодаря которым есть возможность получать одновременный доход от коммерческого и жилого секторов.

◽️Акцент на новых технологиях

3D-печать повышает скорость строительства в 1,5 раза. Себестоимость каркаса такого дома при использовании технологии становится на 30% ниже, с готовой отделкой — на 8–12%.

При этом цифровые решения позволяют улучшить качество объектов на 70% и повысить продажи, в том числе, онлайн. К 2028 году планируется увеличить долю таких продаж до 20%.

Коротко о ключевых показателях строительства в цифрах:

➡️ Построено — 700 тыс. м2.
➡️ Строится — 377,6 тыс. м2.
➡️ В планах — 901 тыс. м2.

При этом объемы ввода на 2028 год более чем в 2 раза превышают планы на 2024 год.

Мы продолжаем следить за одним из крупнейших региональных девелоперов, который уже этим летом может выйти на IPO.

#российский_рынок #недвижимость

@bitkogan

🏠 Недвижимость — защита от бедной старости?

💭 В ответ на мой недавний пост о недвижимости в качестве инвестиций получил такой вопрос: «а что на счет пенсии — хорошая ли это перестраховка?»

Если отталкиваться от того, что речь идет о сдаче квартиры в аренду, то с учетом того, что чистый доход даже в Москве составит 5,3-5,5% годовых, в принципе, есть и более привлекательные варианты.

О некоторых из них, кстати, мы недавно рассказывали:

◽️Положить средства под высокий процент на депозит в банк.
◽️Вложить в рублевые корпоративные облигации.

И разница существенная — 17, а иногда и 20% годовых, правда, до вычета налогов.

Напомню, с учетом новых изменений в налоговой системе, со следующего года резидентам придется платить 13%, если доход по вкладам ≤ 2,4 млн рублей, и 15% — если он выше.

Однако если вы заработали, к примеру, 100 000 руб., а необлагаемая сумма (максимальная ставка ЦБ за год на 1-е число каждого месяца × 1 млн руб.) составляет 180 000 руб. — вам не придется ничего платить.

Если цифра больше, скажем, 200 000 рублей, то вам придется заплатить (200 000 — 180 000) × 13% = 2 600 рублей. Подробнее о методах расчета читайте здесь.

Что касается облигаций, то уже как три года с купонов любых облигаций удерживается налог по ставке 13% для налоговых резидентов РФ и 30% для нерезидентов.

Этого можно избежать, если вы резидент РФ и у вас ИИС, при закрытии которого вы примените вычет типа Б (писали подробнее тут), либо если у вас ИИС-3.

И все же, казалось бы, ответ явно не в пользу недвижимости, так почему же большинство россиян до сих пор живут с идеей купить квартиру и сдавать ее в аренду в старости?

Думаю, все дело в неуверенности в будущем и горьком опыте. За последние 30 лет россияне не раз убеждались, что вклады могут обесцениться, а вот квартиру так просто не отнимешь.

Как решить?

➡️ Если вы хотите взять ипотечный кредит по текущим ставкам, чтобы в будущем сдавать квартиру в аренду, то стоит обратить внимание на более доходные варианты.

➡️ Если вы не верите в стабильность рубля — присмотритесь к валютным инструментам.

#недвижимость

@bitkogan