❗️⚡️Банк России повысил ключевую ставку с 8,5% до 12% годовых

То есть шаг составил 350 б. п. Очень резкое повышение.

Причины:

▪️За последние три месяца рост инфляции в пересчете на год составил 7,6% (с поправкой на сезонность).

▪️В дальнейшем сохранение текущих темпов роста цен означает значительный риск отклонения инфляции вверх от цели в 2024 году.

#рубль #ЦБ #ставка

@bitkogan

Что происходит на рынке облигаций после повышения ставки?

А шока-то и нет. Доходности даже коротких ОФЗ пока далеки от ставки. Однолетние и трехлетние — около 11% годовых. Длинная кривая доходности даже и не поднялась. А короткая часть отстает от текущей ставки сильно.

Что это значит?

1️⃣ Рынок не верит, что ставка будет такой высокой сколько-нибудь долго.

2️⃣Рынок пока не отреагировал в достаточной степени. И мы придерживаемся второго сценария, хотя бы потому, что ЦБ открыто объявил о том, что, если понадобится, еще повысит ставку.

Что происходит в корпоративных облигациях?

Естественно, снижение. Но несильное. Многие корпоративные облигации даже второго эшелона пока торгуются по доходности на уровне ставки или вообще ниже. Ценовое снижение в зависимости от дюрации составило 1-2-3 процентного пункта.

Что это означает?

Пока ценообразование на рынке и государственных и корпоративных облигаций не выглядит эффективным. Цены могут еще снизиться, а доходности вырасти.

Что делать? Стоит ли продавать облигации?

Мы не будем экстренно выходить из текущих позиций, чтобы пробовать откупить их на 1-2% ниже. Наши портфели в сервисе по подписке обладают невысокой средней дюрацией и не пострадают сильно. Но, с другой стороны, мы не будем ни в коем случае торопиться покупать новые облигации. Вполне возможно, их можно будет купить по более привлекательной доходности в ближайшее время.

#облигации

@bitkogan

🇺🇸Глобальные рынки: ждет ли нас нервотрепка в августе?

Несколько слов по поводу американского рынка. С начала августа индекс S&P 500 показал снижение на 2,2%. Вчера мы наблюдали попытку снова корректироваться вверх, на уровень 4500 пунктов. Но пока не получается. S&P 500 в моменте падает на 0,6%.

Что дальше?

Вполне вероятно, что мы увидим продолжение движения вниз. В этом случае «следующая остановка» по S&P 500 — это примерно 4350 пунктов.

В чем может быть причина дальнейшего снижения? Причин много:

🟠Вероятное повышение ставки ФРС на следующем заседании в сентябре, так как вопросы по инфляции еще остаются.
🟠Возможность снижения рейтингов некоторых американских банков крупными агентствами (Moody’s, Fitch).
🟠Призрак рецессии все еще бродит над Штатами. И его дыхание весьма осязаемо.
🟠Доллар продолжает укрепляться: индекс DXY за месяц вырос на 3,5%.
🟠Растут доходности по 10-летним UST: с 3,75% в середине июля и до 4,26% в моменте.
🟠Сезон отчетностей закончен, позитив на корпоративном фронте исчерпан.
🟠Август — мертвый сезон, поэтому рынок может сползать и на низких оборотах, пока трейдеры тратят бонусы в Канкуне или Лас-Вегасе.

Итоговая гипотеза следующая: рынок в августе будет крайне неустойчив, причин предостаточно.

🔎Поэтому продолжаю держать солидную аллокацию на золото в виде акций, а также сохранять позиции в TMF («лонговый» инструмент с плечом на длинные UST).

При обратном движении в «трежерях» этот инструмент может показать приличный рост. Что касается золота, то тут логика проста и вечна — это привычная многим тихая гавань в непростые времена.

🔎При этом усиливать «шорты» не планирую, но и избавляться от них, полагаю, пока рановато. Наконец-то, они оттолкнулись от локального дна и стали наверстывать упущенное.

Таков примерный план на август. Полагаю, нервотрепка на глобальных рынках еще будет. Ну, а что делать с приближением осени? Поживем – увидим.

#рынки #США

@bitkogan

🇷🇺На российском рынке происходит масса интересного

Индекс Мосбиржи почти ежедневно обновляет максимумы с февраля прошлого года. В то же время рубль и облигации чувствуют себя неважно.

Кого-то происходящее пугает, а другие, напротив, видят новые возможности. Вот ЦБ внепланово поднял ставку — облигации провалились еще ниже. Ужас-ужас?

➡️ Вовсе нет. Ведь появилась возможность купить бумаги хорошего кредитного качества под 14-15% годовых. Или те же короткие ОФЗ.

Падение рубля тоже плохо далеко не для всех. Не раз говорил и буду повторять, что есть немало компаний, прежде всего экспортеров, которые от этого выигрывают.

Поэтому нефтянка в наших портфелях чувствует себя отлично:
🟣«Лукойл» +62,5%.
🟣«Роснефть» +46,5%.
🟣В конце апреля докупали «Татнефть» и уже +41,3%. А она еще и приличные полугодовые дивиденды объявила.

Мимо таких возможностей в других секторах тоже не проходим:
🟣Например, апрельская покупка «Русагро» тоже дала +41,7%.
🟣Из свежего — на этой неделе докупали «Сегежу» и «ФосАгро».

Смысл в том, что в быстро меняющейся обстановке важно моментально реагировать. К сожалению, частный инвестор не всегда может это сделать, даже если у него достаточно собственной экспертизы. Может просто не хватить времени, далеко не каждый может дни напролет смотреть в монитор.

Мы это делаем профессионально, приходите, расскажем.

#акции #Россия

@bitkogan

🇷🇺Почему рубль не отреагировал на повышение ставки?

Друзья, всем привет!

Вчера был реально бурный и волнительный день на российском финансовом рынке. Для начала Банк России решил не мелочиться и повысил ставку сразу на 350 б. п.

Рубль подумал хорошенько и решил забить на все правила приличия, то есть испугаться и начать расти. Черта с два. Снижение, хотя и не агрессивное, продолжилось.

Это проделки спекулянтов или виноват принцип «покупай на слухах, продавай на фактах»? Ни то и ни другое.

Дело в том, что, все мы прекрасно понимаем, ставка в данной ситуации — штука, конечно же, важная. Кто бы спорил.
➡️ Но все же даже сверхвысокая ставка не увеличит приток валюты в страну и не уменьшит ее отток.
➡️ А вот по деловой активности шарахнет мама не горюй.
➡️ Так же, как и по возможности населения получить, кроме льготной, нормальную ипотеку.

Участники рынка ожидали вместе с повышением ставки увидеть какую-то информацию о валютных ограничениях (что реально может снизить отток валюты), но в официальном релизе не было и намека на них.

Только в конце дня стали появляться нужные новости, причем в СМИ:

🟪Интерфакс сообщил, что власти обсуждают с экспортерами меры по стабилизации курса рубля, в том числе возвращение нормы об обязательной продаже валютной выручки (до 90% от нее).

🟪Журналисты Bloomberg, в свою очередь, выяснили, что Россия может частично восстановить контроль за движением капитала. Словом, некая репликация мер конца февраля 2022 года.

Почему нельзя было объявить обо всем этом сразу — непонятно. Рассчитывали ли в ЦБ на то, что население побежит класть деньги на сберегательные счета, или на рост спроса на рубль в рамках carry trade? Так не работает сейчас carry trade.

А поможет ли ужесточение мер валютного контроля?

Судя по укреплению рубля в конце торговой сессии, шансы есть. Проблема в том, что ограничение движения капитала может нанести ущерб «зарождающимся цепочкам поставок». Так что… не все так просто и по данной тематике.

🔎В целом ситуация крайне сложная, и очевидного решения проблемы слабого рубля без кардинального изменения базовых условий текущей российской реальности просто нет.

Можно было бы просто вернуться к мерам усиления валютного контроля без столь драматического поднятия ставки? Вопрос риторический.

Какие конкретно меры контроля над движением капитала, возможно, будут использованы в данном случае, обсудим в следующей заметке.

Тем более что пока информации крайне мало и до конца непонятно, что именно будет сделано.

#рубль #ставка

@bitkogan

Итак… Россия может частично восстановить контроль над движением капитала, чтобы остановить падение рубля — источники Bloomberg

Чего можно ожидать?

Во-первых, контроль за движением капитала — это не обязательно что-то крайнее наподобие запрета доллара или на любой вывод денег.

Разберемся, какие в теории есть виды контроля за потоками капитала. К наиболее распространенным таким инструментам относят:

1️⃣Ограничение международных транзакций. Оно может быть и частичным. Например, вывод не более конкретной суммы в месяц. К примеру, могут вновь снизить размер разрешенного физлицам объема средств на перевод в месяц.

2️⃣Ограничение на инвестиции за рубеж. С учетом блокировки активов для РФ это уже не новость. Не думаю, что по данной тематике что-то кардинальное произойдет. Да и, откровенно говоря, чревато это очень серьезным ударом по наладившимся поставкам в рамках параллельного импорта.

3️⃣Ограничение на вывод капитала из страны. Такое вполне может коснуться крупных игроков, в частности экспортеров.

4️⃣Полный или частичный запрет на обмен иностранной валюты. Такого я бы ожидать точно не стал — сама Эльвира Сахипзадовна констатировала, что россияне держат $85 млрд в иностранной наличной валюте.

Что из вышеизложенного может произойти?

Полагаю, что разговоры об ограничениях на потоки капитала не выйдут за рамки первого и третьего пункта. Не стоит ждать чего-то экстремального.

Почему?

Да потому, что в России благодаря параллельным поставкам из-за рубежа — в том числе станков и оборудования — только стало налаживаться собственное производство. Или частично собственное. И разрушать это никто не будет.

Вывод

🔎Таким образом, скорее всего, меры будут носить очень сдержанный характер. Принципиально картину по тренду на ослабление рубля они, вероятно, не изменят. Но на какое-то время могут вернуть рубль в более комфортный для всех диапазон.

Ну, а далее… далее все будет зависеть от огромного числа факторов, в частности конъюнктуры по ценам на энергоносители и прочего.

#рубль #регулирование

@bitkogan

🇺🇸А чего там происходит на рынке за океаном?

Медленно, но верно американский рынок погружается во власть «медведей» — очередной торговый день индексы закрывают в красной зоне. И дело здесь не в фиксации прибыли.

После снижения кредитного рейтинга США (подарок от Fitch) и десяти американских банков (презент от Moody’s) инвесторы вдруг осознали, что повышение ставок до уровня 20-летней давности не пройдет бесследно.
Боже мой, какая неожиданность.

Что ж, лучше поздно, чем никогда. А между тем ситуация в экономике и вправду ухудшается:

⛔Наблюдается рост просроченных платежей по кредитам под залог коммерческих ипотечных облигаций.

⛔Несмотря на снижение инфляции, располагаемые доходы населения не растут в отличие от задолженности по кредитным картам, которая превысила $1 трлн.

⛔Похоже, что впереди достаточно масштабное новое снижение рейтинга американских банков. А ведь мы еще давно предупреждали: рано или поздно на тропу войны выйдут рейтинговые агентства. И добавят жару.

⛔Последний звоночек: снижение в августе индекса доверия к строителям жилья в США. Вкратце, высокие процентные ставки по ипотечным кредитам отпугивают покупателей.

⛔Дополнительный момент: за последний месяц неуклонно начал расти индекс DXY — индекс доллара относительно корзины ведущих валют мира. Мы не раз говорили — это скоро начнется. Укрепление доллара — тревожный звоночек для рынков и временный негатив для золота.

Чего ждать дальше?

Судя по словам главы ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари о том, что инфляция хоть и замедляется, но все еще слишком высока, ставка может быть вновь повышена.

Так что о пересмотре ДКП говорить пока не приходится, а значит, перечисленные выше проблемы в ближайшие месяцы не только не исчезнут, но и могут усугубиться.

Что делаю я?

🔎Да ничего нового. Реализую потихоньку прибыльные позиции по акциям и продолжаю держать шорты. Похоже, их звездный час приближается. Они у нас еще пока в душевных убытках. Но… убытки эти начинают на глазах сокращаться.

#рынки #США

@bitkogan

🟢Как стать настоящим бизнесменом?
🟢Что движет успешными людьми?
🟢Как предприниматели ставят цели и выбирают пути их достижения?

Если вы хотите добиться в бизнесе значительных результатов, вы должны понять, в чем заключается собственно дух предпринимательства.

Владимир Попов — основатель компании «Содис» и мировой рекордсмен по кайтингу — любезно поделился со мной секретами своего неиссякаемого драйва и умения достигать поставленных целей, будь то бизнес, спорт или личная жизнь.

🔗Смотрите новое #видео и делитесь им с друзьями.

@bitkogan

⛏ Polymetal: ситуация исправляется?

Сага вокруг Polymetal продолжается. Но для держателей акций на Мосбирже не все так плохо, как казалось ранее. Настоятельно рекомендуем подробнее ознакомиться с кейсом компании в нашей публикации.

Что происходит сейчас?

➡️Компания успешно завершила редомициляцию в Казахстан. На днях начались торги акциями на бирже в Астане, но на Московской Бирже они пока что приостановлены. Менеджмент надеется, что торги бумагами на Мосбирже возобновятся в конце августа.

Кроме того, представители Polymetal еще раз сказали о том, что компания планирует продать российские активы с разумным дисконтом.

➡️На конференц-звонке руководство компании заявило, что права акционеров в НРД также будут учтены.

Это означает, что акционеры на Мосбирже смогут получить дивиденды.

➡️На данный момент технически это невозможно, но Polymetal планирует провести корпоративное действие для исправления данной ситуации. Если заплатят 50% от скорректированной чистой прибыли за 2022 г., то получится около 45 руб. на акцию по текущему курсу.

➡️Получение дивидендов для российских держателей – это отличные новости, но давайте вернемся к реальности. Компания планирует продажу российских активов, а это огромная часть производственной деятельности всего Polymetal.

💡В этом мы видим огромный риск, особенно учитывая, что активы могут продаваться с дисконтом.

📍Предпринимать резких и эмоциональных действий с акциями Polymetal на Мосбирже не нужно. Наиболее оптимальный вариант – дождаться разрешения корпоративного вопроса. Мы считаем, что менеджмент Polymetal учтет интересы всех акционеров, в том числе российских.

#акции #дивиденды

@bitkogan