Реструктуризация «Яндекса»: без публичности никуда
«Яндекс» в пятницу объявил о возможности изменений в структуре корпоративного управления.
Что это означает, если переводить на русский? Основное — бóльшая часть бизнеса «Яндекса» будет выделена в отдельный холдинг, и в него войдет все, кроме международных направлений четырех бизнесов, которые планируется выделить в отдельные компании. Управлять «Яндексом» будет топ-менеджмент. Голландская Yandex N.V позже выйдет из этого холдинга.
Ну а самое важное: после реструктуризации компания намерена оставаться публичной, в частности — ее акции продолжат торговаться на «Мосбирже». Это снимает опасения инвесторов, которые думали, что в результате такого хода «Яндекса» останутся с акциями компании из 4 бизнесов-стартапов.
Что будет дальше? Во-первых, полагаем, что в обозримом будущем «Яндекс» обнародует подробный план реструктуризации, где будут прописаны все детали, волнующие, прежде всего, миноритарных акционеров. Как правило, в подобных кейсах подробности публикуются незадолго до начала самого процесса, перед которым еще должно пройти обязательное голосование акционеров.
Во-вторых, мы не думаем, что компания попытается каким-либо образом ущемить права миноритариев. Вся история «Яндекса», как публичной компании, доказывает обратное. Более того, более половины сотрудников компании, по сути, являются ее акционерами. Этот фактор тоже важен, и говорит о том, что все должно пройти без потерь для «миноров».
В целом, мы всегда смотрели на «Яндекс» позитивно. По нашему мнению, бумага остается акцией роста, а реструктуризация, вероятно, затеяна как раз для того, чтобы этот рост продолжался и был стабильным.
@bitkogan
«Яндекс» в пятницу объявил о возможности изменений в структуре корпоративного управления.
Что это означает, если переводить на русский? Основное — бóльшая часть бизнеса «Яндекса» будет выделена в отдельный холдинг, и в него войдет все, кроме международных направлений четырех бизнесов, которые планируется выделить в отдельные компании. Управлять «Яндексом» будет топ-менеджмент. Голландская Yandex N.V позже выйдет из этого холдинга.
Ну а самое важное: после реструктуризации компания намерена оставаться публичной, в частности — ее акции продолжат торговаться на «Мосбирже». Это снимает опасения инвесторов, которые думали, что в результате такого хода «Яндекса» останутся с акциями компании из 4 бизнесов-стартапов.
Что будет дальше? Во-первых, полагаем, что в обозримом будущем «Яндекс» обнародует подробный план реструктуризации, где будут прописаны все детали, волнующие, прежде всего, миноритарных акционеров. Как правило, в подобных кейсах подробности публикуются незадолго до начала самого процесса, перед которым еще должно пройти обязательное голосование акционеров.
Во-вторых, мы не думаем, что компания попытается каким-либо образом ущемить права миноритариев. Вся история «Яндекса», как публичной компании, доказывает обратное. Более того, более половины сотрудников компании, по сути, являются ее акционерами. Этот фактор тоже важен, и говорит о том, что все должно пройти без потерь для «миноров».
В целом, мы всегда смотрели на «Яндекс» позитивно. По нашему мнению, бумага остается акцией роста, а реструктуризация, вероятно, затеяна как раз для того, чтобы этот рост продолжался и был стабильным.
@bitkogan
Мишустин: «Доходы российского бюджета выросли, несмотря на санкции».
Возникает два вопроса:
1️⃣ За счет чего?
2️⃣ Все ли так хорошо?
Давайте разбираться.
По словам премьер-министра, доходы бюджета составили 20 трлн руб. за январь-сентябрь, что на 10% выше показателя прошлого года.
Посмотрим на статистику Минфина. Они скрывают часть источников поступлений, поэтому без 100 грамм тут не разберешься. Но мы попытались.
Доходы за январь-сентябрь 2022 года:
НЕнефтегазовые = 11,5 трлн руб. Это -2% (г/г). Тут прорывного роста нет.
Нефтегазовые = 8,5 трлн руб. Это +38% (г/г). Дорогое сырье сделало свое дело. Именно рост доходов от нефти и газа вытягивает доходы бюджета вверх.
Но! Важно посмотреть, какова динамика этих доходов. Вот нефтегазовые доходы по кварталам:
▪️1 кв 2022 г. +84% (г/г)
▪️2 кв 2022 г. +58% (г/г).
▪️3 кв 2022 г. -11,5% (г/г). Все становится грустнее.
Что интересно, в октябре нефтегазовые доходы резко выросли. Аж +16% (г/г). Но это вызвано НДПИ на Газпром, так что акция разовая.
Вывод? Высокие нефтегазовые доходы в первом полугодии объясняют рост доходов бюджета за январь-сентябрь. Но в последние месяцы падают даже нефтегазовые доходы.
Увы, пока нет понимания, за счет чего доходы бюджета могут расти в будущем. Остается молиться, что нефть с газом подорожают.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Возникает два вопроса:
1️⃣ За счет чего?
2️⃣ Все ли так хорошо?
Давайте разбираться.
По словам премьер-министра, доходы бюджета составили 20 трлн руб. за январь-сентябрь, что на 10% выше показателя прошлого года.
Посмотрим на статистику Минфина. Они скрывают часть источников поступлений, поэтому без 100 грамм тут не разберешься. Но мы попытались.
Доходы за январь-сентябрь 2022 года:
НЕнефтегазовые = 11,5 трлн руб. Это -2% (г/г). Тут прорывного роста нет.
Нефтегазовые = 8,5 трлн руб. Это +38% (г/г). Дорогое сырье сделало свое дело. Именно рост доходов от нефти и газа вытягивает доходы бюджета вверх.
Но! Важно посмотреть, какова динамика этих доходов. Вот нефтегазовые доходы по кварталам:
▪️1 кв 2022 г. +84% (г/г)
▪️2 кв 2022 г. +58% (г/г).
▪️3 кв 2022 г. -11,5% (г/г). Все становится грустнее.
Что интересно, в октябре нефтегазовые доходы резко выросли. Аж +16% (г/г). Но это вызвано НДПИ на Газпром, так что акция разовая.
Вывод? Высокие нефтегазовые доходы в первом полугодии объясняют рост доходов бюджета за январь-сентябрь. Но в последние месяцы падают даже нефтегазовые доходы.
Увы, пока нет понимания, за счет чего доходы бюджета могут расти в будущем. Остается молиться, что нефть с газом подорожают.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Завершая день на приятной ноте...
Хочу поблагодарить организаторов форума PRIVATE MONEY FORUM за награду 🏆 "За высокий профессионализм и выдающиеся заслуги в мире экономики, финансов и инвестиций!"
Однако считаю важным подчеркнуть, что эта награда не мне, но всей нашей команде. У нас работает около 15 аналитиков, трейдеры, портфельные управляющие, инвест консультанты, администраторы, редакторы, маркетологи и многие-многие другие. Ценю каждого члена команды Bitkogan за его приверженность общему делу и профессионализм.
И, кстати, обращаю ваше внимание, что все наши ребята так же, как и я, могут проводить индивидуальные консультации и давать ответы на самые сложные жизненные и финансовые вопросы. Не стесняйтесь писать на @askbitkogan, если таковые вопросы возникают.
Ну а вас, друзья, благодарю за то, что остаетесь с нами и помогаете нам становиться лучше своими предложениями и замечаниями!
Вперед, к новым делам и достижениям!
Ваш ЕК
@bitkogan
Хочу поблагодарить организаторов форума PRIVATE MONEY FORUM за награду 🏆 "За высокий профессионализм и выдающиеся заслуги в мире экономики, финансов и инвестиций!"
Однако считаю важным подчеркнуть, что эта награда не мне, но всей нашей команде. У нас работает около 15 аналитиков, трейдеры, портфельные управляющие, инвест консультанты, администраторы, редакторы, маркетологи и многие-многие другие. Ценю каждого члена команды Bitkogan за его приверженность общему делу и профессионализм.
И, кстати, обращаю ваше внимание, что все наши ребята так же, как и я, могут проводить индивидуальные консультации и давать ответы на самые сложные жизненные и финансовые вопросы. Не стесняйтесь писать на @askbitkogan, если таковые вопросы возникают.
Ну а вас, друзья, благодарю за то, что остаетесь с нами и помогаете нам становиться лучше своими предложениями и замечаниями!
Вперед, к новым делам и достижениям!
Ваш ЕК
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Ждать ли рождественское ралли? В ходе недавнего стрима один из подписчиков задал этот вопрос.
Отвечаю. Несмотря на оптимистичные результаты «Black Friday» и «Cyber Monday», в этом году «эффекта длинных выходных» мы можем не увидеть. Причина проста – «подрывная деятельность» ФРС.
По прогнозам президента ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда, регулятор не перейдет к смягчению монетарной политики до конца следующего года, а может быть и позже.
Впрочем, сегодня в 21:30 МСК выступит Пауэлл. Думаю, его выступление расставит все точки над «и». «Жестить» он, скорее всего, НЕ будет. Но с высокой долей вероятности, сжав брови, челюсти, ягодицы и прочие части тела, играя желваками, грозно посмотрит в зал и скажет что-то типа – нет, ребятки дорогие, мы еще не… закончили (или мы ещё толком не начинали).
Ждём выступление «великого и ужасного». С трепетом и легкой надеждой… а вдруг. Но вдруг, как известно, мало чего бывает.
Для компаний с высокой долговой нагрузкой продолжение подъёма ставки (пусть и не такое агрессивное, как ранее) – не самая лучшая новость. Рост стоимости рефинансирования непременно приведет к увеличению числа банкротств – как предприятий, так и физических лиц.
Хотя предпосылок для долгового кризиса в США пока нет, инвесторы начали избавляться от наиболее рискованных бумаг. Так, в этот понедельник с $3 млрд оттоком столкнулся фонд iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD).
Да, настроения ухудшаются, но пока паники также не наблюдается.
Другое дело, если за дело примутся рейтинговые агентства. Массовый пересмотр оценок может привести к вынужденным продажам со стороны фондов.
Мы об этом подробно писали ранее.
А пока инвесторы заняли «выжидательную позицию».
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на незначительные 0,2%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 0,6%,
▪️Russell 2000 (^RUT) и вовсе вырос на 0,3%.
▪️Доходность по десятилеткам выросла на 1,2%,
▪️Индекс доллара – на 0,22%.
Триггером к очередной волне RISK OFF могут послужить пессимистичные данные по инфляции, а также (теоретически!) возможный ястребиный тон выступления главы ФРС. Посмотрим. Ждать осталось недолго.
Кстати, если «великий и ужасный» вдруг позволит себе немного «повольтерьянствовать» и допустит некоторое смягчение, рынки могут и обрадоваться как дети.
Так что рекомендую сегодня быть крайне осторожными. Картинка после 21:30 может резко измениться.
Рынок в руках ФРС и его предводителя.
#рынки #США
@bitkogan
Ждать ли рождественское ралли? В ходе недавнего стрима один из подписчиков задал этот вопрос.
Отвечаю. Несмотря на оптимистичные результаты «Black Friday» и «Cyber Monday», в этом году «эффекта длинных выходных» мы можем не увидеть. Причина проста – «подрывная деятельность» ФРС.
По прогнозам президента ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда, регулятор не перейдет к смягчению монетарной политики до конца следующего года, а может быть и позже.
Впрочем, сегодня в 21:30 МСК выступит Пауэлл. Думаю, его выступление расставит все точки над «и». «Жестить» он, скорее всего, НЕ будет. Но с высокой долей вероятности, сжав брови, челюсти, ягодицы и прочие части тела, играя желваками, грозно посмотрит в зал и скажет что-то типа – нет, ребятки дорогие, мы еще не… закончили (или мы ещё толком не начинали).
Ждём выступление «великого и ужасного». С трепетом и легкой надеждой… а вдруг. Но вдруг, как известно, мало чего бывает.
Для компаний с высокой долговой нагрузкой продолжение подъёма ставки (пусть и не такое агрессивное, как ранее) – не самая лучшая новость. Рост стоимости рефинансирования непременно приведет к увеличению числа банкротств – как предприятий, так и физических лиц.
Хотя предпосылок для долгового кризиса в США пока нет, инвесторы начали избавляться от наиболее рискованных бумаг. Так, в этот понедельник с $3 млрд оттоком столкнулся фонд iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD).
Да, настроения ухудшаются, но пока паники также не наблюдается.
Другое дело, если за дело примутся рейтинговые агентства. Массовый пересмотр оценок может привести к вынужденным продажам со стороны фондов.
Мы об этом подробно писали ранее.
А пока инвесторы заняли «выжидательную позицию».
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на незначительные 0,2%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 0,6%,
▪️Russell 2000 (^RUT) и вовсе вырос на 0,3%.
▪️Доходность по десятилеткам выросла на 1,2%,
▪️Индекс доллара – на 0,22%.
Триггером к очередной волне RISK OFF могут послужить пессимистичные данные по инфляции, а также (теоретически!) возможный ястребиный тон выступления главы ФРС. Посмотрим. Ждать осталось недолго.
Кстати, если «великий и ужасный» вдруг позволит себе немного «повольтерьянствовать» и допустит некоторое смягчение, рынки могут и обрадоваться как дети.
Так что рекомендую сегодня быть крайне осторожными. Картинка после 21:30 может резко измениться.
Рынок в руках ФРС и его предводителя.
#рынки #США
@bitkogan
ТОП постов за неделю 19-25.11.22
Традиционно отмечаем самое полезное и востребованное нашими читателями.
19.11.2022 – Как доставлять счастье? Одна из лучших книг о корпоративной культуре компании.
19.11.2022 – Как «зверушки» могут защитить инвесторов от неприятностей
20.11.2022 – ОАЭ – восточное экономическое чудо?
20.11.2022 – Игра в имитацию или американская мечта в одной капле крови
23.11.2022 – Китай снова закрывается из-за ковида
#лучшее
@bitkogan
Традиционно отмечаем самое полезное и востребованное нашими читателями.
19.11.2022 – Как доставлять счастье? Одна из лучших книг о корпоративной культуре компании.
19.11.2022 – Как «зверушки» могут защитить инвесторов от неприятностей
20.11.2022 – ОАЭ – восточное экономическое чудо?
20.11.2022 – Игра в имитацию или американская мечта в одной капле крови
23.11.2022 – Китай снова закрывается из-за ковида
#лучшее
@bitkogan
Печатный станок в РФ запущен?
Рассказываю схему:
1️⃣ ЦБ начал давать банкам в долг больше денег:
В начале ноября Центробанк увеличил лимит по месячному РЕПО – со 100 до 1500 млрд. Таким образом, 7 ноября банки взяли в долг у ЦБ 1,39 трлн руб. Сумма немалая. Пошла она Минфину.
2️⃣ 16 ноября Минфин взял в долг рекордное за всю историю количество денег – разместил ОФЗ на 823 млрд руб. Сегодня Минфин разместил еще 151 млрд руб. В сумме с остальными аукционами после 7 ноября Минфин взял в долг почти 1,2 трлн руб.
То есть ЦБ дает деньги банкам, а банки на эти деньги финансируют бюджет. В приличном обществе это называется «печатный станок» или QE.
Все ли так плохо? Неизвестно. Пока ЦБ дал банкам в долг на месяц. И они должны вернуть 1,4 трлн руб. в систему уже в начале декабря. Если так и будет – это не приведет к негативным последствиям.
Но будет ли так? Не уверены. Допускаем, что ЦБ продолжит давать банкам в долг большие суммы, чтобы банки продолжали держать/покупать ОФЗ. И это уже может оказаться подобием печатного станка по примеру ФРС, ЕЦБ и прочих крупных регуляторов.
Какие последствия могут быть у такого процесса?
▪️Инфляция.
▪️Обесценение рубля.
Но кричать «ужас-ужас» раньше времени не стоит.
▪️Пока масштабы вливаний недостаточно высоки, чтобы разогнать инфляцию.
▪️А падение рубля не может быть резким, так как потоки капитала из РФ ограничены.
Но факт есть факт. Если ЦБ и дальше продолжит помогать Минфину с бюджетом, инфляция будет постепенно расти. Вероятно, поэтому ЦБ больше опускать ставку и не планирует. Такими темпами, ее, может, придется и поднимать в 2023 г.
Давайте откровенно. Многие данные от нас сегодня скрыты. Мы делаем выводы из доступных цифр. Если мы чего-то не учитываем, поправьте. Будем рады.
#ставка #ЦБ
@bitkogan
Рассказываю схему:
1️⃣ ЦБ начал давать банкам в долг больше денег:
В начале ноября Центробанк увеличил лимит по месячному РЕПО – со 100 до 1500 млрд. Таким образом, 7 ноября банки взяли в долг у ЦБ 1,39 трлн руб. Сумма немалая. Пошла она Минфину.
2️⃣ 16 ноября Минфин взял в долг рекордное за всю историю количество денег – разместил ОФЗ на 823 млрд руб. Сегодня Минфин разместил еще 151 млрд руб. В сумме с остальными аукционами после 7 ноября Минфин взял в долг почти 1,2 трлн руб.
То есть ЦБ дает деньги банкам, а банки на эти деньги финансируют бюджет. В приличном обществе это называется «печатный станок» или QE.
Все ли так плохо? Неизвестно. Пока ЦБ дал банкам в долг на месяц. И они должны вернуть 1,4 трлн руб. в систему уже в начале декабря. Если так и будет – это не приведет к негативным последствиям.
Но будет ли так? Не уверены. Допускаем, что ЦБ продолжит давать банкам в долг большие суммы, чтобы банки продолжали держать/покупать ОФЗ. И это уже может оказаться подобием печатного станка по примеру ФРС, ЕЦБ и прочих крупных регуляторов.
Какие последствия могут быть у такого процесса?
▪️Инфляция.
▪️Обесценение рубля.
Но кричать «ужас-ужас» раньше времени не стоит.
▪️Пока масштабы вливаний недостаточно высоки, чтобы разогнать инфляцию.
▪️А падение рубля не может быть резким, так как потоки капитала из РФ ограничены.
Но факт есть факт. Если ЦБ и дальше продолжит помогать Минфину с бюджетом, инфляция будет постепенно расти. Вероятно, поэтому ЦБ больше опускать ставку и не планирует. Такими темпами, ее, может, придется и поднимать в 2023 г.
Давайте откровенно. Многие данные от нас сегодня скрыты. Мы делаем выводы из доступных цифр. Если мы чего-то не учитываем, поправьте. Будем рады.
#ставка #ЦБ
@bitkogan
📺 Куда пойдут рынки к концу года?
О сценариях развития событий на фондовом рынке после выступления Пауэлла в сегодняшнем видео в YouTube канале Bitkogan.
▪️Какую ставку ждать от ФРС до конца года?
▪️Рынок валют. DXY. Золото. Облигации, TMF и TLT
▪️Прогноз по уровням S&P 500
▪️Тактика до конца года
И не только...
Приятного просмотра 😉
#видео
@bitkogan
О сценариях развития событий на фондовом рынке после выступления Пауэлла в сегодняшнем видео в YouTube канале Bitkogan.
▪️Какую ставку ждать от ФРС до конца года?
▪️Рынок валют. DXY. Золото. Облигации, TMF и TLT
▪️Прогноз по уровням S&P 500
▪️Тактика до конца года
И не только...
Приятного просмотра 😉
#видео
@bitkogan
YouTube
Куда пойдут рынки к концу года. Как ФРС будет поднимать ставку. Валюты, золото, акции, облигации
Сценарий развития событий на фондовом рынке после выступления Пауэлла. Каким будет курс доллара по отношению к другим валютам в ближайшее время? Продолжится ли рост золота? Чего ждать от S&P 500 и облигационных ETF? Обо всем этом в сегодняшнем выпуске.
00:00…
00:00…
Куда вложить рубли на полгода?
Читатели часто спрашивают, что делать с рублями, если нужно вложить на короткий период времени – на полгода-год? Один из хороших способов – это короткие рублевые облигации.
Сейчас в такие бумаги на внутреннем рынке можно инвестировать под доходность от 7,30% до 9,80% годовых на срок от 5 месяцев до года. Мы говорим только о надежных эмитентах с относительно небольшим риском (мы бы сказали «почти без риска», но понимаем, где живем). В том числе про бумаги с максимальной надежностью для России – ОФЗ. Там доходность будет ближе к нижней границе указанного диапазона.
В третьем эшелоне и среди «джанков» есть и 20%+ годовых, но мы их не рассматриваем в данном случае. 7,30-9,80% это – не двузначная доходность, но – гораздо выше депозита в надежном банке.
Напомним, что, если вы покупаете выпуск к погашению или оферте, вас волнует только кредитный риск (риск невозврата, дефолта). Рыночный риск (возможные ценовые просадки) и риск ликвидности (невозможность реализовать бумаги по рыночной цене) отсутствует.
Какие еще преимущества по сравнению с депозитом? Если вам понадобились деньги еще раньше планируемого срока, вы, скорее всего, сможете реализовать свои бумаги без потери накопленного дохода.
▪️Да, есть небольшие риски снижения цен, но, учитывая минимальную дюрацию бумаг, они крайне низкие.
▪️Да, есть небольшие риски ликвидности, но по многим выпускам первого эшелона значительные объемы торгов.
Если говорить про ОФЗ, то там и рисков ликвидности нет. Объем торгов – десятки и сотни миллионов рублей ежедневно с минимальным спрэдом.
Для коротких облигаций доходность сильно чувствительна к цене. Что это значит? Если мы покупаем полугодовую бумагу всего на 0,5 п.п. выше, то наша доходность снижается примерно на 1% годовых. Также будьте внимательны, если у облигации есть оферта. Вам нужно ориентироваться на доходность к оферте в этом случае и не забыть подать на выкуп. Это делается через вашего брокера. При погашении никаких действий от вас не требуется, деньги автоматически придут к вам на счет.
Примеров коротких надежных бумаг на внутреннем долговом рынке довольно много, мы выделили 14 наиболее интересных выпусков. Подробные параметры данных инструментов – в нашем сервисе по подписке, в рубрике про облигации уже сегодня.
#облигации #рубль
@bitkogan
Читатели часто спрашивают, что делать с рублями, если нужно вложить на короткий период времени – на полгода-год? Один из хороших способов – это короткие рублевые облигации.
Сейчас в такие бумаги на внутреннем рынке можно инвестировать под доходность от 7,30% до 9,80% годовых на срок от 5 месяцев до года. Мы говорим только о надежных эмитентах с относительно небольшим риском (мы бы сказали «почти без риска», но понимаем, где живем). В том числе про бумаги с максимальной надежностью для России – ОФЗ. Там доходность будет ближе к нижней границе указанного диапазона.
В третьем эшелоне и среди «джанков» есть и 20%+ годовых, но мы их не рассматриваем в данном случае. 7,30-9,80% это – не двузначная доходность, но – гораздо выше депозита в надежном банке.
Напомним, что, если вы покупаете выпуск к погашению или оферте, вас волнует только кредитный риск (риск невозврата, дефолта). Рыночный риск (возможные ценовые просадки) и риск ликвидности (невозможность реализовать бумаги по рыночной цене) отсутствует.
Какие еще преимущества по сравнению с депозитом? Если вам понадобились деньги еще раньше планируемого срока, вы, скорее всего, сможете реализовать свои бумаги без потери накопленного дохода.
▪️Да, есть небольшие риски снижения цен, но, учитывая минимальную дюрацию бумаг, они крайне низкие.
▪️Да, есть небольшие риски ликвидности, но по многим выпускам первого эшелона значительные объемы торгов.
Если говорить про ОФЗ, то там и рисков ликвидности нет. Объем торгов – десятки и сотни миллионов рублей ежедневно с минимальным спрэдом.
Для коротких облигаций доходность сильно чувствительна к цене. Что это значит? Если мы покупаем полугодовую бумагу всего на 0,5 п.п. выше, то наша доходность снижается примерно на 1% годовых. Также будьте внимательны, если у облигации есть оферта. Вам нужно ориентироваться на доходность к оферте в этом случае и не забыть подать на выкуп. Это делается через вашего брокера. При погашении никаких действий от вас не требуется, деньги автоматически придут к вам на счет.
Примеров коротких надежных бумаг на внутреннем долговом рынке довольно много, мы выделили 14 наиболее интересных выпусков. Подробные параметры данных инструментов – в нашем сервисе по подписке, в рубрике про облигации уже сегодня.
#облигации #рубль
@bitkogan
По следам выступления Пауэлла.
Друзья, всем привет!
Рынок сошел с ума? Рост невероятный и, если честно, абсолютно алогичный. Что это было? На мой взгляд – классический шорт сквиз.
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 3,09%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 2,18%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 4,41%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,72%.
▪️Золото подскочило примерно на 30 долларов до уровня 1775.
▪️Ну и индекс DXY еще немного просел – до уровня 105,73.
Крайне резкое движение рынков.
Что ЗА этим стояло? Слова о победе над инфляцией? Так их-то как раз и не прозвучало? Слова о том, что ФРС планирует перестать поднимать ставки и забирать ликвидность с рынков? Опять же нет.
Пауэлл достаточно четко обозначил отнюдь не мягкую позицию ФРС – ставки планируем повышать и далее. Однако, после декабрьского поднятия, планируем снизить темпы роста ставки. Помилуйте, где здесь поселились голуби?
Пауэлл другими или теми же словами повторил все тоже самое, что уже звучало на последнем заседании ФРС.
▪️Преждевременное ослабление политики было бы ошибкой
▪️ФРС собирается придерживаться жесткого монетарного курса до тех пор, пока инфляция не снизится
▪️Нет видимых признаков снижения инфляции
▪️Высокие ставки следует придержать дольше, чем предполагалось ранее
▪️Замедление роста ставок целесообразно (но это было понятно сразу, еще месяц назад и никто не ждет повышения ставки более, чем на 75 б. п. в совокупности на следующих двух заседаниях)
▪️ФРС придется снизить спрос и повысить уровень безработицы, чтобы замедлить рост заработной платы.
«Мне кажется вероятным, ставки в конечном итоге должны быть несколько выше, чем предполагали политики в сентябре», – отметил глава ФРС.
Курс тот же. Однако невероятно, но и умные деньги тоже отреагировали абсолютно так же – с энтузиазмом. Доходности по десятилеткам снизились до 3,62. Огненная цифра для россиян старше 50.
То есть рынок закладывает таки победу над инфляцией. Но позже. Кстати, доходности и по американским двухлетним гособлигациям тоже немного снизились. Но на символические 0,8%. До 4,33.
Жду ли я продолжения ралли? Да если честно – не очень. Полагаю, что даже если выдавливание шортов и продолжится, то более чем до 4150 по S&P рынок не допрыгнет. И то, вряд ли.
А вот коррекция вниз, на мой взгляд, более чем вероятна. Что радует – золото. Все ближе к заветной цели этого года – 1850. Буду ли закрывать шорт позиции? Пока нет.
А разве можно считать себя умнее рынка? Тоже нет. Рынок всегда умнее нас. Упорствовать глупо. Однако
▪️если у тебя позиция не из одних шортов,
▪️если тебя поддерживают растущие золотые котировки,
▪️если TMF растет.
То можно себе позволить пока не дергаться и последить за рынком.
Скорее всего шорт сквиз закончится резким движением вниз. Вопрос лишь – с каких уровней? Посмотрим.
И наконец самый главный вопрос. А не означает ли происходящее тот факт, что тренд рынка вниз сломлен. И на наших глазах разворачивается новое мощное движение вверх? Пока не думаю так.
Но еще раз, если и уровень 4150 по S&P будет пробит, тогда будем делать такие серьезные выводы. Ну и, соответственно, перестраивать свою инвестполитику. А пока… пока не спешим. Суета приводит к потерям.
#рынки #золото
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Рынок сошел с ума? Рост невероятный и, если честно, абсолютно алогичный. Что это было? На мой взгляд – классический шорт сквиз.
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 3,09%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 2,18%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 4,41%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,72%.
▪️Золото подскочило примерно на 30 долларов до уровня 1775.
▪️Ну и индекс DXY еще немного просел – до уровня 105,73.
Крайне резкое движение рынков.
Что ЗА этим стояло? Слова о победе над инфляцией? Так их-то как раз и не прозвучало? Слова о том, что ФРС планирует перестать поднимать ставки и забирать ликвидность с рынков? Опять же нет.
Пауэлл достаточно четко обозначил отнюдь не мягкую позицию ФРС – ставки планируем повышать и далее. Однако, после декабрьского поднятия, планируем снизить темпы роста ставки. Помилуйте, где здесь поселились голуби?
Пауэлл другими или теми же словами повторил все тоже самое, что уже звучало на последнем заседании ФРС.
▪️Преждевременное ослабление политики было бы ошибкой
▪️ФРС собирается придерживаться жесткого монетарного курса до тех пор, пока инфляция не снизится
▪️Нет видимых признаков снижения инфляции
▪️Высокие ставки следует придержать дольше, чем предполагалось ранее
▪️Замедление роста ставок целесообразно (но это было понятно сразу, еще месяц назад и никто не ждет повышения ставки более, чем на 75 б. п. в совокупности на следующих двух заседаниях)
▪️ФРС придется снизить спрос и повысить уровень безработицы, чтобы замедлить рост заработной платы.
«Мне кажется вероятным, ставки в конечном итоге должны быть несколько выше, чем предполагали политики в сентябре», – отметил глава ФРС.
Курс тот же. Однако невероятно, но и умные деньги тоже отреагировали абсолютно так же – с энтузиазмом. Доходности по десятилеткам снизились до 3,62. Огненная цифра для россиян старше 50.
То есть рынок закладывает таки победу над инфляцией. Но позже. Кстати, доходности и по американским двухлетним гособлигациям тоже немного снизились. Но на символические 0,8%. До 4,33.
Жду ли я продолжения ралли? Да если честно – не очень. Полагаю, что даже если выдавливание шортов и продолжится, то более чем до 4150 по S&P рынок не допрыгнет. И то, вряд ли.
А вот коррекция вниз, на мой взгляд, более чем вероятна. Что радует – золото. Все ближе к заветной цели этого года – 1850. Буду ли закрывать шорт позиции? Пока нет.
А разве можно считать себя умнее рынка? Тоже нет. Рынок всегда умнее нас. Упорствовать глупо. Однако
▪️если у тебя позиция не из одних шортов,
▪️если тебя поддерживают растущие золотые котировки,
▪️если TMF растет.
То можно себе позволить пока не дергаться и последить за рынком.
Скорее всего шорт сквиз закончится резким движением вниз. Вопрос лишь – с каких уровней? Посмотрим.
И наконец самый главный вопрос. А не означает ли происходящее тот факт, что тренд рынка вниз сломлен. И на наших глазах разворачивается новое мощное движение вверх? Пока не думаю так.
Но еще раз, если и уровень 4150 по S&P будет пробит, тогда будем делать такие серьезные выводы. Ну и, соответственно, перестраивать свою инвестполитику. А пока… пока не спешим. Суета приводит к потерям.
#рынки #золото
@bitkogan
Можно ли прогнозировать ситуацию на российском фондовом рынке?
И вообще, пациент скорее жив или мертв? Пока что ситуацию там можно описать старой доброй фразой: «в тихом омуте черти водятся».
Несмотря на слабые движения индекса МосБиржи (IMOEX), то и дело выстреливают те или иные бумаги. Правда, по большей части, это неликвидные истории из второго-третьего эшелонов. Тем не менее, на недавние движения «Русолово» (ROLO, +15%) и «Русгрэйн» (RUGR, -20%) нельзя не обратить внимание.
Прежде всего, какие риски сегодня характерны для российского рынка?
▪️Введение потолка цен на нефть.
▪️Девятый пакет санкций от ЕС (причем, наиболее серьезный момент – это вторичные санкции, которые ведут к потере еще большего количества зарубежных партнеров для бизнеса и государства).
▪️Эпидемиологическая обстановка в Китае.
▪️Геополитика. Да, этот риск остается, и от него никуда не денешься.
Кроме того, заканчивается дивидендный сезон и явных драйверов переоценки бумаг сейчас нет. Заключительные дивиденды нефтегаза – ЛУКОЙЛ, Газпромнефть, Роснефть и Татнефть могут спровоцировать поток денег на рынок, но это уже будет не «Газпромовский» эффект.
Что касается вчерашнего выступления главы ФРС, из-за образовавшейся «блокады» и оторванности российского рынка от мировых площадок, эффект, скорее всего, будет минимальным.
Причин, по которым наш рынок сегодня практически непрогнозируем, масса: непредсказуемость в геополитике, увеличение степени закрытости компаний, неопределенность с дивидендами…
Ну и самое главное. Останется ли вообще в России масштабная рыночная экономика и парадигма капитализации? Хочется верить, что да.
Кстати говоря, Регулятор рассматривает комплекс мер (точнее его продление) по поддержке отечественного фондового рынка. Это отличная новость. И прежде всего о том, что несмотря ни на что есть, возможно, свет в конце тоннеля. Но все ли в руках Регулятора? Вот в чем вопрос.
Да, прогнозировать российский рынок сложно. Но мы все же попробуем. В сервисе по подписке совсем скоро мы опубликуем «Стратегию 2023», где дадим свои ожидания как в целом по рынку, так и по макроэкономике, облигациям. Кроме того, проанализируем все сектора и дадим в каждом из них наиболее, по нашему мнению, перспективные идеи на 2023 г.
#российский_рынок #макро #ЦБ
@bitkogan
И вообще, пациент скорее жив или мертв? Пока что ситуацию там можно описать старой доброй фразой: «в тихом омуте черти водятся».
Несмотря на слабые движения индекса МосБиржи (IMOEX), то и дело выстреливают те или иные бумаги. Правда, по большей части, это неликвидные истории из второго-третьего эшелонов. Тем не менее, на недавние движения «Русолово» (ROLO, +15%) и «Русгрэйн» (RUGR, -20%) нельзя не обратить внимание.
Прежде всего, какие риски сегодня характерны для российского рынка?
▪️Введение потолка цен на нефть.
▪️Девятый пакет санкций от ЕС (причем, наиболее серьезный момент – это вторичные санкции, которые ведут к потере еще большего количества зарубежных партнеров для бизнеса и государства).
▪️Эпидемиологическая обстановка в Китае.
▪️Геополитика. Да, этот риск остается, и от него никуда не денешься.
Кроме того, заканчивается дивидендный сезон и явных драйверов переоценки бумаг сейчас нет. Заключительные дивиденды нефтегаза – ЛУКОЙЛ, Газпромнефть, Роснефть и Татнефть могут спровоцировать поток денег на рынок, но это уже будет не «Газпромовский» эффект.
Что касается вчерашнего выступления главы ФРС, из-за образовавшейся «блокады» и оторванности российского рынка от мировых площадок, эффект, скорее всего, будет минимальным.
Причин, по которым наш рынок сегодня практически непрогнозируем, масса: непредсказуемость в геополитике, увеличение степени закрытости компаний, неопределенность с дивидендами…
Ну и самое главное. Останется ли вообще в России масштабная рыночная экономика и парадигма капитализации? Хочется верить, что да.
Кстати говоря, Регулятор рассматривает комплекс мер (точнее его продление) по поддержке отечественного фондового рынка. Это отличная новость. И прежде всего о том, что несмотря ни на что есть, возможно, свет в конце тоннеля. Но все ли в руках Регулятора? Вот в чем вопрос.
Да, прогнозировать российский рынок сложно. Но мы все же попробуем. В сервисе по подписке совсем скоро мы опубликуем «Стратегию 2023», где дадим свои ожидания как в целом по рынку, так и по макроэкономике, облигациям. Кроме того, проанализируем все сектора и дадим в каждом из них наиболее, по нашему мнению, перспективные идеи на 2023 г.
#российский_рынок #макро #ЦБ
@bitkogan
«Криптогеддон» продолжается. Последствия банкротства BlockFi
Продолжаем разговор о рынке цифровых активов. Очередной жертвой «криптогеддона» стала криптолендинговая платформа BlockFi. В этот понедельник компания подала заявления о несостоятельности в соответствии с Главой 11 Кодекса США о банкротстве.
Что это означает? Хотя BlockFi и располагает $256,9 млн для поддержки определенных операций в процессе реструктуризации, восстать из пепла ей вряд ли удастся. Больше всего в этом смысле пострадают кредиторы.
▪️Ankura Trust Company может потерять около $729 млн,
▪️West Realm Shires Inc. $275 млн,
▪️а комиссия по ценным бумагам и биржам США $30 млн.
Если компании не удастся взыскать обязательства со своих контрагентов, в число которых входит FTX и связанные с ней юридические лица, средства могут потерять около 100 000 человек. Косвенным образом может пострадать и Robinhood. BlockFi подала иск против Emergent Fidelity Technologies с целью вернуть акции онлайн-брокера, обещанные ей в качестве залога.
Как отмечается, в мае 2022 г. Emergent Fidelity Technologies потратила более $648 млн на приобретение 56,28 млн акций онлайн брокера (7,6% доля). Если суд примет решение в пользу BlockFi, предложение Robinhood на фондовом рынке вырастет.
Что дальше? Несмотря на последние события, об исчезновении индустрии говорить не приходится. Цифровые активы и блокчейн хотя и не интегрировались окончательно в финансовую индустрию, уже стали ее неотъемлемой частью. Другой вопрос, что впереди сектор ждут «турбулентные времена».
#крипта #банкротство
@bitkogan
Продолжаем разговор о рынке цифровых активов. Очередной жертвой «криптогеддона» стала криптолендинговая платформа BlockFi. В этот понедельник компания подала заявления о несостоятельности в соответствии с Главой 11 Кодекса США о банкротстве.
Что это означает? Хотя BlockFi и располагает $256,9 млн для поддержки определенных операций в процессе реструктуризации, восстать из пепла ей вряд ли удастся. Больше всего в этом смысле пострадают кредиторы.
▪️Ankura Trust Company может потерять около $729 млн,
▪️West Realm Shires Inc. $275 млн,
▪️а комиссия по ценным бумагам и биржам США $30 млн.
Если компании не удастся взыскать обязательства со своих контрагентов, в число которых входит FTX и связанные с ней юридические лица, средства могут потерять около 100 000 человек. Косвенным образом может пострадать и Robinhood. BlockFi подала иск против Emergent Fidelity Technologies с целью вернуть акции онлайн-брокера, обещанные ей в качестве залога.
Как отмечается, в мае 2022 г. Emergent Fidelity Technologies потратила более $648 млн на приобретение 56,28 млн акций онлайн брокера (7,6% доля). Если суд примет решение в пользу BlockFi, предложение Robinhood на фондовом рынке вырастет.
Что дальше? Несмотря на последние события, об исчезновении индустрии говорить не приходится. Цифровые активы и блокчейн хотя и не интегрировались окончательно в финансовую индустрию, уже стали ее неотъемлемой частью. Другой вопрос, что впереди сектор ждут «турбулентные времена».
#крипта #банкротство
@bitkogan