Сервис для самостоятельных инвесторов BidKogan – что это?

Друзья! Мы получаем массу вопросов о нашем сервисе по подписке. А это значит, что пришла пора вновь подробно рассказать о сервисе тем, кто еще о нем не слышал, а также – поделиться новостями проекта со всеми остальными.

Сервис по подписке – это закрытый информационно-обучающий канал, в котором команда профессиональных управляющих и аналитиков дает возможность увидеть свою работу на фондовом рынке на примере 11 разных инвестиционных стратегий:

🇷🇺
Портфели: Антикризисный, Российские активы, Второй эшелон РФ

🇺🇸
Портфели: Оптимальный, Агрессивный, IPO, Товарные рынки (ETF)

🇷🇺🇺🇸
Портфели: Консервативный, Народный, Дивидендный

🇨🇳
Портфель: Китай

Графики доходности всех портфелей есть на сайте.

Мы не только показываем «как», но и рассказываем «почему».

В канале вы найдете массу интересной и полезной аналитики по фондовому рынку, включая:
▪️Обзоры рынка и произведенных сделок.
▪️Разбор результатов компаний по итогам их квартальных отчетов.
▪️Анализ товарных рынков.
▪️Макроэкономический анализ с пояснением, как макроэкономика влияет на фондовые рынки и на акции тех или иных компаний.
▪️Календарь важных для рынка событий.
▪️Отраслевые обзоры 2-3 раза в месяц

Кроме того, мы регулярно проводим видеолетучки, где отвечаем на все вопросы подписчиков касательно происходящего на рынке в целом и в портфелях сервиса – в частности.

Последние новости сервиса:

💼 "Китай" показывает отличные результаты на падающем рынке. Кроме того, мы начали публиковать расширенную аналитику по китайскому рынку и планируем добавлять новые интересные бумаги в этот портфель. С учетом того, что Мосбиржа рассматривает возможность запуска торгов эмитентами из Азии, наш опыт ведения китайского портфеля, а также глубокая экспертиза по китайским компаниям и китайскому рынку, может сослужить отличную службу российским инвесторам.
💼 "Оптимальный" за 1 квартал показал результаты, существенно лучше бенчмарка, индекса S&P 500
💼 "Антикризисный" оправдывает свое название – в пересчете на год его доходность составляет уже 11%, в хорошем плюсе вся облигационная часть портфеля.

И еще немного ответов на популярные вопросы:

Чем отличаются тарифы?
Только длительностью подписки – месяц, 3 месяца, полгода и год. Подписчики сервиса имеют полный доступ ко всей публикуемой в канале информации вне зависимости от выбранного тарифа.

Как представлена информация в канале?
На этот вопрос (как и на ряд других), мы уже отвечали в прошлый раз. Если вам интересно, как выглядит канал, welcome – все скриншоты есть по ссылке.

Как начать пользоваться вашими идеями?
В канале прикрепленным сообщением опубликована инструкция по пользованию сервисом. Скорее всего, там есть ответы на все ваши вопросы.

Как подключиться к сервису?
С помощью телеграм-бота @bidkoganbot.

Остались вопросы?
Пишите на [email protected]
Всем обязательно ответим!

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Что происходит с расписками? Речь о ADR и GDR.

В минувшую среду вступил в силу ФЗ-114, который запрещает размещать депозитарные расписки российских компаний на иностранных площадках. Главное: он обязывает эмитентов провести делистинг уже существующих.
Новый закон дает компаниям время до 5 мая включительно, чтобы совершить «необходимые и достаточные» действия для расторжения договоров о размещении депозитарных расписок.

Как известно, желающие сохранить депозитарную программу компании вправе до 5 мая обратиться с соответствующей просьбой в Минфин, предоставив обоснование необходимости этого решения. Решение о сохранении листинга или об отказе будет принимать специальная организация по контролю за осуществлением иностранных инвестиций.

Новый закон касается только депозитарных расписок компаний, зарегистрированных в России. Список – по ссылке.

Как мы понимаем, делистинг закроет для многих компаний доступ к иностранному капиталу. Мы помним, с каким трудом и как мучительно долго наши компании выходили на международные рынки. И, кстати говоря, все это было не дешево для них.

Да, закрывается важная страница международной интеграции нашего финансового рынка. Увы, не первая, и не последняя. Теперь, скорее всего, долгие годы мы будем вынуждены искать финансирование развития реального сектора исключительно внутри страны.

Да, в долгосрочной перспективе все происходящее увеличит число акций в обращении и повысит ликвидность локального рынка.

Когда закон вступит в силу, акции, права на которые удостоверены выпущенными расписками, больше не будут предоставлять инвестору право голоса, а выплату дивидендов приостановят. Инвесторы смогут получить невыплаченные дивиденды после того, как расписки конвертируют в российские акции. Это смогут сделать те, кто владел расписками на день вступления в силу статьи про делистинг.

Компании, которые уже подали прошение на сохранение листинга GDR или ADR:
1. АФК «Система»
2. НЛМК
3. ММК
4. «Лента»
5. «Татнефть»

Если решение будет положительным, то дополнительных действий от российских компаний и держателей расписок не потребуется, пояснили в ЦБ.
«В случае отказа процедуру по расторжению договора с зарубежным банком — эмитентом депозитарных расписок следует начать в течение пяти рабочих дней».
При прекращении депозитарных программ будет задействован механизм конвертации в ценные бумаги, права на которые удостоверяют депозитарные расписки. Таким образом, если инвесторы не успели продать депозитарные расписки, они смогут реализовать свои права через механизм конвертации и получить акции.

Продолжение ⤵️

Некоторые весьма любопытные «фенечки» для тех, кто приобрел расписки после первого марта 2022.

Как мы помним, часть GDR резиденты России по различным схемам выкупили у иностранцев для получения возможности реализовать значительные курсовые разницы. Банк России ограничил возможности для ускоренной распродажи расконвертированных в акции иностранных депозитарных расписок. Как сказано в постановлении – все это сделано для поддержания финансовой стабильности. Регулятор предписал профучастникам-депозитариям осуществлять обособленный учет акций российских эмитентов, полученных в результате конвертации иностранных депозитарных расписок, и ограничить проведение в течение дня операций по списанию таких бумаг на уровне 0,2% от их количества. Указанные ограничения распространяются на совершение как биржевых, так и внебиржевых сделок.
Предписанные меры не касаются случаев, если иностранные депозитарные расписки были приобретены до 1 марта 2022 года либо если владелец ценных бумаг имеет разрешение Правительственной комиссии.

Как было сказано в указе, «Банк России зафиксировал тенденцию к приобретению резидентами у нерезидентов из недружественных стран депозитарных расписок для последующей их конвертации в акции и продажи на организованных торгах. Это может привести к непропорциональному увеличению предложения локальных акций на рынке, что окажет существенное влияние на ценообразование и спровоцирует падение котировок. В свою очередь, такая ситуация повлечет за собой отрицательную переоценку активов у российских инвесторов и создаст угрозу стабильности финансового рынка. Принятые меры направлены на стабилизацию ситуации.»

Кто надеялся красиво спекульнуть – не получится.

Повлияет ли программа расконвертации на российские акции? В принципе, может. Многие из тех, кто держал GDR и до 1.03 получив локальные акции, вполне возможно захотят их продать.

Совет тем, кто хочет подзакупиться подешевле: ждите выхода на торги расконвертированных акций. Насколько значительными будут просадки? Посмотрим. В этом вопросе я бы пока не загадывал.

#акции #регуляция #рынки

@bitkogan

Индекс DXY (доллара к корзине валют)

Вновь о рынках.

Признаюсь: давно уже не видел столь стремительного роста доллара США относительного остальных валют.

Буквально за три месяца доллар укрепился к корзине валют более, чем на 8%. Относительно евро – почти на 10%. Причем за последние две недели это движение ускорилось.

Причин много. Это и глобальное ощущение инвесторами «грядущего весьма возможного коллапса» мировой экономики. И ожидание скорого периода агрессивного поднятия ставки ФРС. И переживания по поводу неопределенности, связанной с новыми геополитическими вызовами. По сути своей, начавшимся новым переделом мира.
Да много, если честно, есть причин для волнений сегодня.

Казалось бы, много рисков. Но почему в такой ситуации фьючерсы на Америку последние пару дней потихонечку отрастают? Основная причина, вероятно, техническая. Рынки ударились о мощный уровень поддержки и, вполне возможно, происходит небольшой отскок.

Более того, хотя вчера американский рынок закрылся скорее за здравие, чем за упокой, подозрительно росли защитные инструменты. SOXS прибавил вчера 1,8%, TZA вырос на 1,2%. То есть рынок хоть и отрос, но продолжал значительно нервничать. Это важный и интересный момент.

Доллар резко укрепляется. А рост доллара способен в любой момент развернуть рынки. Тем более, что они продолжают нервничать.
Как я уже говорил, пока происходит чисто технический отскок. Не думаю, что он будет сильным и опасаюсь нового тестирования уровня 4100-4150. Пробьет? Пока не уверен.

#валюты #рынки

@bitkogan

Валентина Матвиенко пообещала пикетировать правительство, если бизнесу не дадут свободу.

Как говорится, не было бы счастья, да несчастье помогло. Неужели власть начинает понимать всю суть нынешних проблем? Валентина Ивановна, только вот пикет – это шаг, конечно, смелый, но, может, есть варианты поэффективнее? Например, позвонить кому надо.

Например, чтобы Дядя Степа смотрел куда-то в другую сторону, подальше от бизнеса. Можем даже адресочки подсказать.

Во-первых, есть организации, которые любят преследовать бизнесменов за любую ерунду. Было бы логично провести с ними воспитательную работу. Во-вторых, пообщаться с теми, кто постоянно делает новые инструкции. И, конечно, имеет смысл поработать с теми, кто все время пишет новые и новые законы о том, как «упростить» жизнь нашему бизнесу. Кстати, можно и в Центробанк позвонить, обсудить несколько регуляторных моментов.

А всех, кто контролирует бизнес день и ночь, может, отправить в отпуск? Тоже полезно, трудятся же бедолаги буквально круглосуточно… Пусть отдохнут, а бизнес пока как-то подышит.

Если серьезно, сейчас главное, о чем стоит задуматься – это дерегуляция. Инструкции, правила, отчетности и прочие ограничения ярмом висят на шее любого бизнесмена.

Валентина Ивановна, Вы, конечно, человек смелый, но мы за вас переживаем. Пикет – дело опасное. За такое и загрести могут. Если очень хочется, может вместо вас пионеров каких попросить постоять?

#мнение

@bitkogan

Конец трастам?

На прошлой неделе стало известно о том, что Европа заморозит трасты, в которых россияне хранят свои активы.

Брюссель выпустил регламент, запрещающий создавать или регистрировать структуры в ЕС бенефициарам и доверителям из России. Речь идет не только о гражданах, но и о тех, кто проживает в стране. Они также больше не смогут воспользоваться услугами европейских управляющих.

Ограничения вступят в силу 10 мая. После этой даты оставшиеся активы будут заблокированы, поскольку европейские управляющие будут лишены права распоряжаться ими в интересах россиян. Одним из возможных решений может стать передача активов бенефициарам с гражданством (или ВНЖ) Евросоюза. Другие решения – смена управляющего или перевод структуры под управление другой юрисдикции. Проблема последнего варианта в том, что желающих «подбирать» уходящих россиян будет относительно немного.

Бизнесменам доступен еще один вариант – перевод капитала в Россию. С марта 2022 года у них есть возможность создавать в стране личные фонды – аналоги зарубежных структур. Минимальная сумма, которую можно передать в российский траст, 100 млн руб.

Вчера стало известно, что Швейцария также вводит запрет для граждан и резидентов РФ регистрировать трасты в стране. Услуги для таких трастов также запрещаются, говорится в сообщении Федерального совета Швейцарии. Еще один запрет касается экспорта банкнот и продажи ценных бумаг гражданам Беларуси и России.

Кольцо вокруг российских денег и собственности продолжает сжиматься.

#санкции

@bitkogan

Акции HeadHunter (HHRU RX) сегодня растут, опережая рынок.
На текущий момент котировки летят вверх примерно на 14-15% при том, что индексы растут на 3-4%.

HeadHunter – одна из лучших идей нашего «Антикризисного» портфеля, который доступен участникам сервиса по подписке.

#акции

@bitkogan

Посмотрим, что происходит на внутреннем долговом рынке.

Уже прошло достаточно много времени с момента экстренного поднятия ключевой ставки нашим ЦБ до 20% и последующего снижения до 17%. Можно считать, что рынок все уже обдумал, переварил и выработал некую позицию.

С начала апреля кривая доходностей ОФЗ (G-curve) опустилась на 100-300 базисных пунктов в зависимости от дюрации. Если говорить более детально, то годовые ОФЗ упали в доходности (выросли в цене) с 13,7% до 10,5%, трехлетки с 12,3% до 9,9%, семилетки с 11,6% до 10,1%, десятилетки с 11,34% до 10,15%, пятнадцатилетки с 11,2% до 10,2%.

Можно наблюдать картину, при которой доходности ОФЗ достаточно сильно отстают от прогнозируемой инфляции. Связано это с крайне жесткой (и скорее оправданной) реакцией ЦБ в начале катастрофы на фондовом рынке. По сути, единственным безрисковым инструментом инвестирования с конца февраля и после возобновления торгов 21 марта остался только рублевый госдолг, в который и пошел поток средств.

Что касается корпоратов, тут картина достаточно неоднозначная. Ликвидности на рынке очень мало. Кроме того, многие «физики» открыли вклады в крупных банках под достаточно высокий процент, что вкупе с освобождением дохода по вкладам от налога (за 2021 и 2022), зачастую сделало инвестирование в облигации неинтересным.
Отдельные выпуски, правда, пользуются спросом. Например, вчера прошел сбор заявок на четырёхлетний облигационный выпуск МТС объемом в 10 млрд рублей. Ставка купона по итогам букбилдинга сложилась 11,75%; ранее, в прошлую пятницу, МТС собрали такую же по объему книгу заявок на 3-х летний выпуск под 11,69%. Мы полагаем, что такая доходность сейчас не интересна.

В более слабых эмитентах, заслуживающих внимания, картина примерно такая:
▪️СамолетР11 предлагает около 16,5%,
▪️Сегежа2Р1R – около 13,5%,
▪️БелугаБП4 – около 13,5%,
▪️Систем1Р23 – около 14,5%,
▪️ЦППК 1Р-03 – около 15,2%.

Если искать доходности выше 20%, то придется обратиться к таким именам:
▪️Брусника (около 22%),
▪️РитейлБелФинанс (около 21%),
▪️Пионер 1Р4 (около 25%).

Рекомендовать ничего не будем. Информацию дали исключительно для общего понимания картины на рынке фиксированной рублевой доходности.
Дополнительные актуальные идеи мы регулярно публикуем в нашем сервисе по подписке.

#облигации #российский_рынок

@bitkogan

ЧИТАТЕЛИ КАНАЛОВ ЖДУТ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ЦБ К КОНЦУ ГОДА НА УРОВНЕ 12%

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На этой неделе мы задали вопрос:
• КАКУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА КОНЕЦ ГОДА?

Результаты опроса показали весьма широкий разброс мнений. При этом самым популярным ответом стало 12% (за этот вариант проголосовало 22% респондентов), далее – 10% (18%) и 15% (17%). Средняя ставка составила 12.1% (ответ выше 15% мы рассматривали, как 17%, ниже 10 – как 8%).

В опросе приняли участие более 30 тыс. читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

КАКУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БАНКА РОССИИ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА КОНЕЦ ГОДА?
• Выше 15 – 9%
• 15 – 17%
• 14 – 5%
• 13 – 8%
• 12 – 22%
• 11 – 6%
• 10 – 18%
• Ниже 10 – 15%

Евгений Коган @Bitkogan
В условиях высокой неопределенности надо исходить из факторов, работающих на данный момент. Во-первых, за прошлые 2 недели цены выросли на 0,25% и 0,2% соответственно, что примерно в 10 раз более медленный недельный прирост, чем в конце февраля-начале марта. То есть инфляционные риски снижаются. Во-вторых, низкая ставка не несет угрозы курсу рубля. Мы видим превышение экспорта над импортом, что благотворно для рубля. Валютный курс можно контролировать, смягчая или ожесточая ограничения на потоки капитала. Следовательно, пока ЦБ ничего не мешает снижать ставку и дальше. В ближайшее время ставку могут опустить на 200 б.п. Далее шаги, вероятно, будут менее резкие, например, по 50 б.п. А к концу года, на мой взгляд, мы можем увидеть ставку на уровне между 9 и 11% годовых.

Суворов Евгений @russianmacro
12% на конец года – это, пожалуй, самый оптимистичный из возможных вариантов. Мы понимаем, что последняя статистика по инфляции и инфляционным ожиданиям, а также случившееся укрепление рубля могли произвести неизгладимое впечатление на участников опроса. Мы сами были немало удивлены последней статистикой. Но считаем, что это не повод впадать в эйфорию. На наш взгляд, проинфляционные риски преобладают. Связаны они в первую очередь с усиливающимся санкционным давлением, что может создать дисбалансы на многих рынках и вновь вернуть риски финансовой стабильности. Проинфляционный эффект в этом году будет оказывать и бюджетная политика, здесь основные риски начнут нарастать с осени. Ну и непредсказуемым остается урожай. Мы считаем, что снизив сейчас резко ставку (мы ждём 15%, но не исключаем и 14%), ЦБ далее будет действовать намного осторожней.

Всеволод Лобов @Dohod
Если предположить, что ситуация с платежным балансом не будет ухудшаться и, в частности, не будет введено масштабного эмбарго на энергоносители из России, а спрос на валюту (и инфляционные ожидания) останется контролируемым, то мягкая денежно-кредитная политика (ДКП) вместе с ростом расходов бюджета является корректной тактикой. В такой ситуации к концу года ЦБ может остановиться на ключевой ставке 10-11%. Отметим, что мягкая ДКП будет наиболее эффективной и может быть расширена, если правительству удастся реализовать структурные реформы, стимулирующие внутренние инвестиции. Инфляция и инфляционные ожидания будут являться главным ограничителем этих процессов. Если возобладают дефляционные факторы, ставка может быть понижена еще сильнее и, наоборот, в случае несоблюдения баланса денежной массы и предложения или ослабления контроля над валютным курсом, ставка останется на высоком уровне.

Андрей Хохрин @Probonds
Большинство проголосовавших - за 12% по ключевой ставке на конец года. Обычно мы строим прогнозы на предыдущем опыте. Опыт говорит: в 2015 году ключевая ставка опустилась с 17.5% до 9%. Переносим на стартовые 20% этого года и получаем около 12% в его конце. Однако, думаю, Банк России на фоне налогового стимулирования экономики и ее общей либерализации будет более консервативным в смягчении ДКП и выберет своей целью сдерживание инфляции. А потому оценивал бы ключевую ставку на конец года как диапазон 12-15% и не исключал бы ее сохранения в верхней части диапазона.

Друзья, всем привет!

С разницей в несколько часов произошло два значимых для мировой истории события.
1. Палата представителей США одобрила законопроект, который позволит поставлять Украине вооружения по программе ленд-лиза.
2. Палата представителей США одобрила законопроект, дающий президенту страны возможность использовать российские активы, замораживаемые в рамках санкций против Москвы, для оказания помощи, включая военную, Украине во время и после боевых действий.

Что сие означает? Что в принципе безграничные ресурсы по упрощенной и быстрой программе могут быть направлены на финансирование поставок оружия и всего необходимого для ведения военных действий. Это касается как замороженных ресурсов непосредственно Российской Федерации, так и средств российских бизнесменов.

Многие уже порассуждали на тему… ммм, ну как бы это сказать помягче… элегантности предложенной схемы. И о том, как много лет Россия откладывала средства в кубышку для… как выясняется, того, чтобы потом «порадоваться» за коллег и соседей.

Однако мне в данной ситуации хотелось бы вот о чем поговорить.
Данные решения в принципе ломают существующие устоявшиеся финансовые конструкции и парадигмы мира и в дальнейшем бьют невероятным образом по самой Америке и роли ее валюты.
1. Я думаю, и Китай с его ЗВР в размере значительно превышающими $ 3 трлн, и Индия, с ее резервами в $600 млрд, и Саудовская Аравия с резервами почти в полтриллиона долл, и Бразилия с более чем $ 300 млрд в закромах, все призадумались. Казалось бы, какое отношение все происходящее может иметь к ним? Да вот творчески все в этом мире. Кто знает, перед каким выбором будут стоять эти страны через 5 или через 10 лет. И все ли в их действиях будет нравиться дяде Сэму.
2. Мораль проста. Я так полагаю, что и горький опыт нежного американского отношения к ЗВР и России, и Ирана, и Венесуэлы заставит задуматься многих. Скорее всего, все начнется с невинной (как в случае с Израилем) релокации активов внутри ЗВР. Доля доллара США будет потихоньку снижаться в пользу других валют. Все это будет, разумеется, происходить не торопясь. Без большого шума.
3. Философски многое из происходящего заставит большое количество стран задуматься над изменением глобальной концепции накопления резервов. Как говорится, копить чтобы что? Увеличивать возможности Запада по привлечению финансирования? Ведь в подавляющем большинстве случаев что такое ЗВР? Это вложения в долговые инструменты Америки, Великобритании, Канады, Швейцарии и т.д. То есть саудиты, продавая свою нефть, как и Россия собственно говоря, получают за нее доллары или евро, и часть из них направляют в долговые инструменты Европы или США, финансируя по сути своей чужую экономику.

Вы спросите: какие варианты? Если вместо того, чтобы откладывать деньги в свои кубышки, средства начнут тратить внутри стран-получателей валюты, это может привести к инфляции.
Ну допустим, что даже так. Но в текущем режиме средства эти так или иначе идут на финансирование, в частности, бюджета США. То есть не на потребление тех же саудитов или китайцев, но Америки или Европы.

А теперь на секунду задумайтесь: о каких средствах в мировом масштабе может идти речь? И куда в таком случае могут пойти ресурсы?

Другой вопрос. Долг развитых стран растет. Текущая модель накопления резервов балансирует возможности тех же США для привлечения финансирования.
Я, честно говоря, не думаю, что Америка резко сократит привлечение долгов для финансирования собственного бюджета. Как бы еще и не нарастила. А за счет чего? Непосредственно допэмиссии? Новых программ QE? Так ведь только что лавочку прикрыли.
Какая же безумная инфляция в таком случае ждет доллар?

Продолжение ⤵️

Мысли, мысли. Я понимаю, обо всем этом уже не раз и не два говорилось.
И это тоже правда. Но пока ничего не меняется.
Но что-то мне подсказывает, что происходящие сейчас события рано или поздно действительно начнут менять этот мир. И кардинально.

Тогда еще один вопрос: а понравятся ли США происходящие изменения? И как Америка на них будет реагировать? Ведь существующую сегодня парадигму этого мира сперва нужно было создать. Но потом ее необходимо поддерживать и если надо защищать…
Не приведёт ли все это в итоге к (разумеется, абсолютно случайному) разрастанию различных военных конфликтов в мире.

А пока доллар США стремительно укрепляется относительно иных валют.
Инвесторы бегут от риска. Доллар для инвесторов – это спасительная гавань.

Еще раз задумаемся. Геополитические вызовы, нервотрепка и… бегство инвесторов от риска в доллар. И в долговые инструменты США.
Парадокс? Вовсе нет.
Почему? А сегодня альтернатив нет.
А завтра? А вот завтра… не уверен.

Вполне возможно, что завтра мир будет искать новые парадигмы.

#валюты #госдолг #кризис

@bitkogan

Уже на следующей неделе американский Сенат может рассмотреть закон NOPEC.

Несмотря на созвучие и направленность против ОПЕК, сама аббревиатура расшифровывается немного иначе (No Oil Producing and Exporting Cartels Act).

Что это такое и зачем нужно? Если закон будет принят, то американский генпрокурор получит возможность возбуждать антимонопольные дела против стран-участниц картеля. Снимается суверенная неприкосновенность, Штаты смогут легально (с их точки зрения) налагать штрафы и арестовывать собственность неугодных стран.

Сам акт имеет давнюю историю. Его первая версия появилась еще в начале 2000-х, но так и не была принята в качестве закона. Но теперь Байден и демократы, похоже, настроены серьезно.

Их можно понять. Саудовская Аравия многие месяцы демонстративно игнорирует мольбы о наращивании добычи, обрекая американских водителей на невыносимые страдания от высоких цен.

Саудиты, да и американские производители тоже, не раз намекали демократической администрации, что причина высоких цен не нефть заключается в том числе в их собственной политике сокращения инвестиций в сектор.

Это верно. Однако не отменяет того факта, что ОПЕК воспользовалась самоустранением конкурента и ведет себя вполне по-монопольному, завышая цены. Отчасти искусственно. Да, в скачке выше $100 за баррель значительную роль играет геополитика. Но и до санкций цены быстро росли весь 2021 год на фоне сдерживания предложения.

Решится ли Конгресс на жесткий конфликт с ОПЕК? Совсем не исключено. Мы видим, что в этом году происходит многое из того, что раньше казалось немыслимым.
Последствия предсказать непросто. Но что-то подсказывает, что цены на нефть вряд ли резко упадут.

#нефть

@bitkogan

Несколько слов о российском – теперь уже локальном – фондовом рынке.

Народ удивляется, с чего это рынок российский уже несколько дней как неплохо растет.

Давайте рассуждать.

1. Процентные ставки снизили и собираются снизить еще. Я так полагаю, что к концу года (если не произойдёт что-то неожиданное, произойти все что угодно) ставки снизятся до уровня 9-11% годовых.
2. Доходность по ОФЗ в среднем снизилась до 10% годовых. Не забываем, к примеру в антикризисный портфель были включены взятые в первый день торгов ОФЗ с погашением в 2039 году. Доход по ним за 38 дней составил порядка 40%. Это соответсвует годовой доходности порядка 380% годовых. Текущая доходность по бумагам уже не такая интересная, как было ранее с учетом инфляционных ожиданий на год.
3. Доходность по весьма надежным корпоратам сегодня – порядка 12-15% годовых. Но тут есть нюанс: ликвидность по ряду очень интересных позиций весьма невысока. Без всякого сомнения, после того, как рынок ОФЗ «переехал» на более высокие ценовые уровни, ликвидность начала перетекать на рынок корпоратов. Полагаю, и здесь доходности будут потихоньку снижаться.
4. А ликвидности в принципе немало. Народ понес деньги на депозиты, но в какой-то момент (полагаю, это произойдет в течение 2-3 месяцев) доходности рынка облигаций не слишком будут его устраивать. Ликвидность будет ежедневно прибывать. Не забываем: ежедневно страна получает достаточно большие поступления от экспортируемых товаров. Цены на все то, что страна экспортирует, очень высоки. Положительное сальдо торгового и платёжного балансов в 2022 будет, по всей видимости, не менее $150-200 млрд. Посчитайте сами, какое это колоссальное количество рублевой ликвидности с учетом 80% обязательной продажи выручки компаниями.
5. А куда компании и их владельцы будут направлять колоссальный поток получаемой ими ликвидности? Нет, само собой мы увидим огромное количество сделок слияния и поглощения. Что-то пойдет на инвестиции в основные средства. Однако мы хорошо понимаем – сегодня в основные средства много не кинешь. Слишком много необходимого компаниям оборудования или полностью, или частично, импортное. Таким образом, без сомнения немалая часть этой поступаемой ликвидности будет в итоге идти на фондовый рынок. Понятное дело, в основном все-таки на рынок облигаций. Корпорации вряд ли (из соображений риск менеджмента) смогут бросить много средств на рынок акций. Но, покупая облигации, они будут способствовать все большему росту цен и снижению доходностей.

Продолжение ⤵️

6. Куда девать свободные деньги населению? Ранее была возможность инвестировать на зарубежных площадках. А что сегодня? Сегодня пока никаких новых денег на зарубежного брокера не пошлешь. Скорее, наоборот: многим приходится, под санкционным давлением, закрывать счета и загонять деньги обратно в страну. Что делать с деньгами далее? Недвижимость приобретать?
7. Да, сегодня инвестиционный народ наш очень зол. Это вполне понятно. История с расконвертациями GDR, заморозками части активов, непонятными ситуациями с вполне респектабельными ETF и фондами и т.д. – список можно продолжать, история эта кого хочешь доведет до белого каления. Доверие к биржам, депозитариям, банкам, брокерам, инвестсоветникам… мда. С этим сейчас беда. Но жизнь продолжается. И так или иначе, но из-за инфляции никто деньги в стеклянные банки складировать не будет. Достаточно скоро (я полагаю, в течение трех-четырех месяцев) процентные ставки в банках скорее всего вернутся на уровень 11-12% годовых. А где-то и того меньше.
И что далее?
Далее, по моему мнению, на российский фондовый рынок в течение года поступит значительное количество средств. А песочница локальна и весьма невелика. И вопрос здесь достаточно прост: как все это повлияет на капитализации компаний?

В сервисе по подписке мы с недавнего времени ведем «Антикризисный» портфель, который состоит как из облигаций, так и из акций. Причем облигационная часть сегодня в хорошем плюсе, потому что формировалась, как говориться, на дне. К примеру, одна из позиций по длинной ОФЗ сегодня в прибыли более чем на +40%.

Что касается акций, то ставка делается, в основном, на те бумаги, которые могут расти, опережая рынок. В частности, «Белуга» сегодня дает доход в портфеле около +23%. Удачно был куплен «ЛУКОЙЛ» после обескураживающих заявления Алекперова, но потом бумага «отскочила» почти на +15%. В целом портфель сегодня показывает доходность около 11% годовых при том, что индекс IMOEX с начала года упал на 28%.

@bitkogan