Трансформация МТС и новые перспективы

Сегодня на Дне Инвестора МТС руководство компании представило амбициозный план трансформации. Ключевой момент — разделение бизнеса на две части: ПАО «МТС» будет сосредоточено на телеком- и розничном направлениях, а нетелеком-бизнесы выделяются в новое юридическое лицо «Экосистема МТС».

В структуру «Экосистемы МТС» войдут:

➡️ Финтех (МТС-Банк, Система Капитал, Факторинг);
➡️ Медиахолдинг (КИОН, ТВ, Музыка, Лейбл и другие проекты);
➡️ AdTech (рекламный бизнес);
➡️ IT и облачные технологии (MTS Web Services: МТС Cloud, AI, Big Data);
➡️ Юрент (шеринг самокатов и велосипедов).

Цель реорганизации — обеспечить дочерним компаниям большую гибкость для ускоренного роста. Одновременно МТС намерена отказаться от менее перспективных направлений, таких как «МТС Авто», «умный дом» и «МТС Тревел». Выход «Экосистемы МТС» на IPO не планируется, однако IPO отдельных дочерних компаний возможно при благоприятной рыночной конъюнктуре. Реорганизацию планируется завершить к лету 2025 года.

▪️В целом, решение разделить бизнес МТС на телеком- и нетелеком-направления выглядит логичным. В последние годы многие крупные корпорации идут по пути выделения непрофильных активов в отдельные структуры, чтобы повысить их эффективность и ускорить развитие.

«Экосистема МТС» охватывает перспективные сегменты и выделение этих бизнесов в отдельное юрлицо даст больше свободы в принятии решений, что особенно важно для высокотехнологичных проектов. Несомненным плюсом является возможность выхода на IPO отдельных дочерних компаний. Инвесторы наверняка заинтересуются такими направлениями, как IT и облачные технологии (MTS Web Services), учитывая растущий спрос на AI и Big Data.

🔎Отказ от менее перспективных направлений также оправдан. Это позволит компании сконцентрировать ресурсы на ключевых драйверах роста. Если МТС удастся реализовать планы по реорганизации в заявленные сроки, компания действительно сможет повысить свою эффективность, а значит и укрепить позиции на рынке.

#российский_рынок

💰bitkogan

Исторический день на российском фондовом рынке

Банк России оставил ключевую ставку на уровне 21%. Все подробно описали тут и тут.

Индекс Мосбиржи в пятницу показал рост практически на 10%. Отметим некоторые рекорды:

▪️Максимальный оборот торгов по IMOEX с февраля 2022 года — 241 млрд руб.
▫️Максимальный дневной рост также впервые с февраля 2022 года.
◾️Максимальный объем торгов LQDT(фонд денежного рынка). Из фонда часть средств пошла в сегмент акций.

Произошел ли разворот?

Вероятность этого события значительно выросла после мягкой риторики ЦБ. Однако я считаю, что не нужно придавать этому излишнюю важность. Идеальную точку входа поймать практически невозможно, поэтому и стоит формировать позицию исходя из стоимостной оценки.

◽️Стратегию мы не меняем, будем продолжать покупать качественные бумаги по относительно низким ценам. Собственно, именно это мы делали в мобильном приложении на прошлой неделе. Есть привлекательные банки, несколько историй из нефтянки, транспортный сектор, экспортеры.

Бежать сейчас, сломя голову, и покупать после роста индекса на 15% с низов? Психологически это не очень приятно. Лучше дождаться небольшой коррекции. Такие импульсивные движения не проходят просто так. Поэтому сегодня, возможно, будем фиксировать некоторые прибыльные позиции.

💰Кстати, сейчас проходит акция: пакет «Стратегии 2025 для рынка России». В нем — четыре портфеля с ключевыми идеями по российскому рынку со скидкой до 74%.

Сегодня же рост продолжается, индекс внутри дня прибавлял 3%. Однако уже видим, как участники фиксируют спекулятивные позиции в слабых закредитованных компаниях. Поэтому, разумеется, лучше фокусироваться на дешевых голубых фишках.

❗️Что касается конкретных идей на российском рынке, а также нашего взгляда на 2025 год, то об этом мы подробно поговорим на вебинаре 26 декабря. Эфир будет доступен подписчикам портфелей мобильного приложения и сервиса Инвест Советник.

#российский_рынок

💰bitkogan

Хорошие новости от МТС: экосистема запускает в опытную эксплуатацию отечественные базовые станции стандарта LTE.

Производитель — компания «ИРТЕЯ», около 50% акций которой принадлежит МТС. Всего новое оборудование будет работать в 37 регионах РФ, количество «боевых» единиц — 200 шт.

◽️Но это только начало. Так, в 2025 году МТС планирует запустить еще 1000 аналогичных базовых станций. Кроме того, это первый в России масштабный проект по разработке, производству и запуску такого рода оборудования. Подчеркну — отечественного производства. На мой взгляд, этот аспект весьма важен.

К концу 2024 года МТС установит и запустит в большинство из 200 базовых станций LTE 800 и LTE 1800, которые будут работать по всей России — от Дальнего Востока, Крайнего Севера и Сибири до европейской части и юга страны.

➡️ Отмечу, что данный проект МТС совместно с «ИРТЕЕЙ» начинали практически с нуля. Изначально была придумана концепция, далее, проделав долгий путь, компании выпустили первую промышленную партию оборудования. Также в разработках принимали участие ведущие специалисты из отраслевых институтов.

Что дальше? МТС останавливаться не собирается. В частности, помимо базовых станций LTE, уже выпускается оборудование для сетей 5G. Компания с 2026 года рассчитывает начать массовые поставки оборудования всем операторам. А это, в свою очередь, неплохое пополнение операционного денежного потока.

▪️Пора переходить к выводам. Первое — интересный проект, который в потенциале снижает степень зависимости от поставок зарубежного оборудования. Отмечу — не только у МТС, но и в перспективе у остальных российских операторов.
▪️Второе — это улучшение финансовых показателей компании за счет продаж оборудования другим операторам.

Слежу за бумагами МТС. На сегодняшнем рынке они выглядят интересно.

#российский_рынок

💰bitkogan

Как правило, под Новый год или сразу после каникул российские и глобальные инвестиционные компании и банки выпускают всеобъемлющий материал — «Стратегия на ХХХХ год». Сегодня речь идет, разумеется, о 2025 годе.

Что такое Стратегия? Это большой аналитический обзор, в котором аналитики и управляющие той или иной компании дают свой прогноз — что будет с рынками в наступающем году. Часто помимо фондового рынка специалисты делятся своим ожиданиями по макроэкономике, товарным рынкам, валютам… 

➡️ И, как вишенка на торте, — инвестиционные идеи. Аналитики представляют инвесторам акции, которые, по их мнению, «выстрелят» или будут просто лучше рынка в ближайшие 12 месяцев. 

Т-Инвестиции не стали исключением и уже выпустили свою стратегию на 2025 год. Сразу скажем — у аналитиков компании сложился позитивный взгляд на российский рынок. Они ждут роста как в сегменте акций, так и в облигациях. Сомнения у экспертов вызывает лишь рынок недвижимости. 

◽️Ключевая ставка — один из важнейших аспектов, влияющих на динамику рынков. Здесь аналитики Т-Инвестиций полагают, что нынешний уровень «ключа» является пиком ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ. Специалисты компании считают, что после 1 квартала 2025 г. может наступить разворот. Более того, по их мнению, ставку могут снижать сравнительно быстро, учитывая нынешние экстремальные значения.

📎 Среди основных инвестиционных идей Т-Инвестиций, главным образом, «голубые фишки». Это вполне логично, поскольку наш рынок остается волатильным, и рекомендовать бумаги 2-3 эшелона выглядит весьма рискованным предприятием. «Сбер», ЛУКОЙЛ, «Полюс», Мосбиржа — тут вопросов нет. Однако, и такие компании, как Хэдхантер, Аренадата или Астра в списке также присутствуют.

Аналитики bitkogan также готовят «Стратегию-2025». Она будет доступна подписчикам портфелей в мобильном приложении. Что ж, в конце года будет весьма интересно подвести итоги и сравнить правильность прогнозов с такой крупной компанией, как Т-Инвестиции.

#российский_рынок #прогнозы

💰bitkogan

Ожидания по российскому рынку

Прошлая неделя на российском фондовом рынке выдалась довольно бурной: в пятницу был зафиксирован рекордный объём торгов с февраля 2022 года. Однако, несмотря на активность, данные показывают, что деньги из фондов ликвидности не ушли. Это удивительно, учитывая, что многие ожидали оттока капитала на фоне того, что Центробанк оставил ставку на уровне 21%.

🚩От чего же тогда так вырос индекс Мосбиржи? Тот 13%-й рост индекса с пятницы — следствие закрытия коротких позиций и спекулятивных лонгов с «плечами».

Что это значит?

Основная масса денег до сих пор не хлынула на рынок. Инвестфонды, управляющие компании, вероятнее всего, по-прежнему имеют серьезный запас кэша. Возможно, потому что до сих пор не поверили в пик по ставке. Недавно представители Банка России заявили, что последнее решение по ставке — это пауза, а не завершение цикла ужесточения политики.

Какую тактику занять на рынке акций?

🔎Краткосрочно от текущих уровней мы можем увидеть коррекцию. Рост был очень эмоциональным; многих будто переполняет эйфория. Но коррекцию нужно воспринимать как возможность приобрести то, что не успели купить ранее.

Мы продолжаем докупать некоторые активы в нашем приложении. Сделок было немало. Выбираем качественные активы, с умеренной долговой нагрузкой.

#российский_рынок

💰bitkogan

Под конец года «прилетели» хорошие новости для Мосгорломбарда (МГКЛ). ЦБ РФ увеличил предельное значение полной стоимости кредита в ломбардах в 1 квартале 2025 года со 116% до 292% годовых.

Также Совет директоров ЦБ принял решение не ограничивать максимальный размер ставки в ломбардах. Что это значит? Получается, что ломбарды, которые работают под надзором регулятора, то есть «белые», смогут извлечь из этого неплохую выгоду.

Как именно?

1️⃣ Сбалансированная тарифная политика
2️⃣ Потенциал для развития «белых» ломбардов
3️⃣ Замедление перехода ломбардов в смежные сегменты

Теперь, что касается МГКЛ. Мы внимательно следим за компанией и помним, какую бурную экспансию сделала компания за последние несколько лет. Полагаем, что данная новость может привести к тому, что ее процентные доходы подскочат в 2,5 раза.

МГКЛ — единственный публичный представитель сектора ломбардов в РФ. В свете возможной смены тренда на фондовом рынке бумага может стать хорошей ставкой на опережение индекса. Напомним, что акция торгуется на Мосбирже под тикером MGKL.

#российский_рынок

💰bitkogan

Несмотря на рост российского рынка, оттока из фондов ликвидности пока не случилось

За последнюю неделю рынок РФ хорошо вырос: Индекс Мосбиржи с прошлой пятницы прибавляет более 14%. Причина, конечно, в том, что Банк России не решился поднимать ставку.

Казалось бы, вот он тот момент, когда деньги польются рекой из фондов денежного рынка в акции. Однако БПИФы раскрывают информацию о стоимости чистых активов (СЧА), и по этим данным, никакого оттока за последние дни не случилось.

СЧА трех крупнейших фондов ликвидности увеличилась на 41,6 млрд руб. с 19 декабря по 25 декабря. И это точно не процентный доход (он примерно равен 0,05% СЧА в день). А отчетность БПИФов свидетельствует о росте аж на 5,43% за 4 дня.

О чем же нам это говорит?

▪️⁠Фонды денежного рынка все еще привлекательны, и инвесторы активно несут туда деньги.
▪️Массового перетока средств из фондов ликвидности в акции еще не случилось. Большинство инвесторов пока осторожничают — все-таки тяжело покупать по текущим ценам, когда они неделю назад стоили на десять и более процентов дешевле.
▪️Однако позитивный момент в этом всем тоже есть — будущий потенциал роста российского фондового рынка все еще остается и топливо для этого в виде средств в фондах денежного рынка есть.

#российский_рынок

💰bitkogan

Яндекс приобрел сервис «Бери заряд!»

Яндекс продолжает стратегическую диверсификацию своего бизнеса и приобретает сервис аренды зарядных устройств «Бери заряд!».

В портфеле шеринговых сервисов компании уже есть каршеринг, аренда самокатов и велосипедов через Яндекс Go. А с новым сервисом Яндекс займет и нишу аренды зарядных устройств.

▪️В последние годы мы наблюдаем стремительный рост урбанизации и мобильности. С 2021 года рынок долгосрочной аренды устройств в России (Device-as-a-Service, DaaS) демонстрирует стабильный рост, и по прогнозам, к 2027 году он может вырасти в 17 раз, превысив 15 млрд руб.

➡️ Это очевидная возможность для Яндекса и его инвесторов: компания, которая не раз подтверждала свою способность поймать тренд, теперь выходит на новый рынок с сильной позицией.

По итогам 2023 года выручка «Бери заряд!» увеличилась в 2,6 раза, составив 1,86 млрд руб., а чистая прибыль достигла 170 млн руб. Сервис продолжает развиваться, и в 2024 году ожидается удвоение выручки. Важно отметить, что в мае 2024 года «Бери заряд!» привлек 750 млн руб. в рамках pre-IPO. Это позволяет компании масштабировать свою инфраструктуру. На данный момент у нее уже более 40 000 зарядных станций.

🔎Для Яндекса эта сделка — это не просто покупка стартапа. Это возможность существенно сократить time to market и выйти на рынок с уже готовым и востребованным продуктом, опередив другие крупные корпорации, которые также рассматривали выход на этот рынок.

С учетом наработок Яндекса в других шеринговых сервисах и синергии с уже существующими решениями в области аренды можно ожидать, что новое направление будет развиваться быстрыми темпами, а значит является неплохой возможностью для инвестиций в одного из крупнейших игроков на российском рынке технологий и мобильных сервисов.

#российский_рынок

💰bitkogan

Кто заработал на недвижимости в 2024 году?

С учетом сложной макроэкономической ситуации сделать это не так-то просто. Но сектор недвижимости достаточно обширный, поэтому есть возможности. В этом контексте можно обратить внимание на ЗПИФ недвижимости, которые генерируют рентные платежи от управления имуществом фонда.

◾️Один из примеров — фонд «Рентал ПРО», который объявил о достижении целевого показателя рентной доходности в 20% годовых по итогам 2024 года. Это лучший показатель среди аналогичных финансовых инструментов.

Все полученные средства будут направлены пайщикам в рамках ежемесячной выплаты инвестиционного дохода за декабрь, а также пойдут на приобретение новых объектов в состав фонда. С учетом огромного спроса на логистику и развитие e-commerce площадок индустриальная недвижимость сегодня особо ценится.

Что по доходности?

➡️ Доходность за 2024 год: 20%.

Доход на 1 пай по итогам декабря составил 36,06 руб. (для примера: обычная выплата — около 10 руб. на пай).

➡️ Дата выплаты: 16 января 2025 года.

Последний день для покупки паев с доходом за декабрь 2024 года на бирже в режиме основных торгов Т+1 — 28 декабря 2024 года.

◽️Отдельно стоит отметить, что фонд выплачивает инвестиционный доход ежемесячно, а модель основана на приобретении в фонд объектов индустриальной недвижимости еще на этапе строительства без привлечения заемного капитала — это сильно минимизирует риски.

В итоге, ЗПИФ «Рентал ПРО» может выступать неплохим инструментом для диверсифицированного портфеля инвестора, которому необходим постоянный денежный поток и аллокация на сектор коммерческой недвижимости.

#российский_рынок

💰bitkogan

Банки бьют рекорды

За 11 месяцев 2024 года банковский сектор РФ заработал 3,63 трлн руб. чистой прибыли. Это выше, чем за весь 2023 год.

Российский банковский сектор остается высокоэффективным и по своим показателям опережает многих зарубежных «коллег по цеху».

Вообще надо отдать должное нашей финансовой индустрии и самым передовым финтехам. Тот, кто хоть раз в жизни сталкивался с банковским обслуживанием в Европе или США, знает, какое это мучение: огромные комиссии, открытие счета и изготовление карт может занимать недели, внесение наличных только через кассу, а приложение — тут нет слов. Привет из 90-х. Странно, как некоторые банки до сих пор не отправляют письма голубиной почтой!

◽️Еще одно отличие наших банков — экосистемный подход. С точки зрения роста бизнеса логично растить лояльность клиентов: увеличивается число продуктов на клиента, а следовательно, выручка и LTV. Но экосистемный подход можно применять и к акционерам: ведь инвесторы — тоже клиенты, только потребности несколько другие — рост бизнеса, дивиденды… Хотя обычные радости жизни нам тоже не чужды.

Например, Т-Банк устроил сюрприз для тех, у кого есть существенная доля акций Т-Технологий в портфеле — подарили билеты в Большой Театр на балет «Щелкунчик». Честно скажу, получать такие подарки очень приятно. Сходил с удовольствием.

Надеемся, что это будет неким примером для всей индустрии. Ведь в тяжелых экономических условиях особенно важно найти способы отблагодарить держателей своих акций. Забота об акционерах — это одна из главных задач любой компании, разумеется, помимо эффективного заработка денег.

📎В общем, мы привыкли воспринимать наш сервис как должное, а это неправильно. И хочется в очередной раз выразить благодарность всем, кто к этому причастен.

Говоря словами классиков отечественного кино: «Да здравствует российский финтех, самый продвинутый финтех в мире!»

#российский_рынок #финтех

💰bitkogan

Что интересного в угольном секторе?

На днях наткнулся на статью о том, что прибыль многих угольных компаний ушла в минус на фоне блокирующих санкций США.

➡️ Напомню, что сначала в SDN лист были внесен «СУЭК», крупнейший производитель угля в России, затем и «Мечел».

◽️Российские угольщики столкнулись с рядом проблем в течение года.

1️⃣Во-первых, это те самые санкции, которые снизили экспортный потенциал компаний.

2️⃣Во-вторых, ценовая конъюнктура остается очень слабой, мировые котировки угля по-прежнему под давлением.

3️⃣В-третьих, недостаточная пропускная способность РЖД. Иными словами, угольщики зачастую не могли вывезти уголь на экспорт.

➡️ А теперь к публичным историям. «Распадская» в 3 квартале отразила операционный убыток по РСБУ (в нем учитываются результаты основной шахты), это очень пугающий результат.

Когда-то качественная шахта работает в убыток на операционном уровне. Но справедливости ради, у «Распадской» есть подушка безопасности в виде запаса кэша и низкой долговой нагрузки, чтобы пережить кризис отрасли.

➡️ «Мечел» в намного более плачевном состоянии. У компании гигантский чистый долг – 262,5 млрд руб. Net Debt/EBITDA на уровне 3,3. Группа попала в настоящий шторм – возрастающие процентные платежи, кризис на угольном рынке, слабые результаты металлургического сегмента. Предупреждал о проблемах «Мечела», когда акции торговались еще вблизи 300 руб., сейчас они стоят 90.

▪️В феврале-марте мы увидим годовой отчет «Мечела» по МСФО. Вероятнее всего, компания отразит огромный убыток по году. Считаю, что этот фактор еще не в цене акций. Сохранение ставки на уровне 21% — небольшое облегчение для компании, не более.

Угольная отрасль крайне циклична. Всегда выгодно покупать компании на дне цикла. Вероятно, нижняя точка цикла близка, но все равно покупать сейчас акции «Мечела» крайне рискованно. «Распадская» нам также не нравится.

#российский_рынок

💰bitkogan

Почему растет фарма?

Акции фармкомпаний выглядят бодро на фоне падающего российского рынка.

◽️Как вам такая версия — акции российского фармсектора растут благодаря вспышке вируса в Китае? При том, что вирус давно известный, и на новый ковид эта история не тянет.

Но рынок сейчас тонкий и, вполне вероятно, мы имеем дело с эмоциями розничных инвесторов.

Впрочем, эмоции пройдут, а тренды останутся. Разберем их подробнее.

1️⃣По некоторым оценкам, потенциал российского рынка фармы оценивается в 2,6 трлн руб., что даже выше российского сектора IT. Кроме того, объем рынка фармы может удвоиться к 2030 году.

2️⃣Вопрос импортозамещения стал особенно актуальным после ухода многих зарубежных компаний с нашего рынка. Государство помогает российским, сокращая бюрократические препоны, а также создавая возможности для регистрации важных продуктов.

3️⃣Компании наращивают объем исследований и совершают прорывные открытия, патентуя новые препараты. Это в дальнейшем может обеспечить выход и на международный рынок. Не забываем про БРИКС.

4️⃣Вообще фарма в глобальном масштабе — один из лидеров по капитализации на фондовых рынках, особенно биофарма.

Думаю, рынок фармы в России будет и дальше набирать обороты. Держим акции некоторых его представителей в наших портфелях.

#российский_рынок

💰bitkogan

📄 Стоит ли сейчас «зафиксировать» доходность в ОФЗ в рублях на длительный срок?

Доходность длинных ОФЗ с погашением через 10 лет сейчас составляет 15–16% годовых в рублях. Звучит по сравнению с текущими депозитами свыше 20% годовых крайне непривлекательно. Но если вы хотите инвестировать на долгий срок? Таких долгосрочных депозитов нет и не будет. Давайте разберем.

Предположим, что вы точно не собираетесь отзывать деньги в течение следующих 10 лет. Устроят ли вас 15-16% годовых в рублях? Не уверен.
▪️Полагаю, что в этом случае доходность по замещенным облигациям в долларах свыше 10% годовых может стать в итоге выгоднее. Рубль продолжит оставаться более слабой валютой.
▪️Кстати, в отличие от рублевых есть достаточно длинные замещенные корпоративные облигации, номинированные в долларах. Правда, цены на них сильно выросли в конце года, но это во многом и сезонный фактор перед каникулами. Возможно, цены будут более привлектельными в январе.

Если у вас более краткосрочный горизонт

Здесь мы видим явно более привлекательными надежных эмитентов с доходностью свыше 25% годовых. Таких много на рынке. Это и «Евротранс», и «Софтлайн», и «Новотранс». Сюда же относятся и флотаеры (облигации с плавающей ставкой, привязанной к ключевой ЦБ). Такие бумаги с премией 300-400 базисных пунктов очень желательны в портфеле.

➕А теперь весомый аргумент в пользу длинных ОФЗ. Покупая их сейчас под 15-16% годовых, вы можете рассчитывать на гораздо больший доход. С очень высокой долей вероятности за предстоящие 10 лет процентная ставка ЦБ будет гораздо ниже текущей. Когда это произойдет? Можно только предполагать. Но в этот момент данные ОФЗ вырастут в цене настолько, что ожидаемые 16% годовых могут и удвоится! Правда, за этим надо будет послеживать. Краем глаза.

Так что в итоге делать

ОФЗ, корпоративные под 25%+ в рублях, замещенные в валюте? А нужно иметь все! Это идеальное решение.

Так мы и поступаем в наших портфелях приложения. Мы не знаем, что точно будет через два или три года, а тем более через пять лет. Поэтому у нас диверсифицированный портфель. Он содержит эмитенты разного типа. И в любом случае принесет нам приемлемый доход.

#российский_рынок

💰bitkogan