🛢Стоит ли опасаться экстремального роста нефти «на панике»?

🔴В ночь на пятницу нефть и золото резко подскочили, когда стало известно об ударе Израиля по Ирану.

Это естественная реакция рынка на обострение на Ближнем Востоке. Раз там что-то происходит, тем более не в первый раз, то дальше может быть хуже — перебои в поставках нефти, как минимум, и бог знает что еще.

🔴Но уже к концу дня весь утренний рост нефти был отыгран. Все успокоились, посчитав, что в ближайшее время хуже уже не будет. Стороны обменялись ударами, Израиль «поздравил» аятоллу Али Хаменеи с днем рождения. Все удовлетворены, необходимости продолжать прямо сейчас нет.

Значит, о рисках для нефти и всего остального можно подумать завтра. Но это «завтра» обязательно наступит. И в ирано-израильском конфликте — тут у меня нет ни малейших сомнений, — и много еще где.

Однако остались вопросы.
🔴Может ли вообще случиться нечто такое, что посеет на рынках хаос и панику?
🔴Может ли нефть «улететь» на $150 и там остаться, а не как вчера — лишь до $90 на тонком рынке и сразу обратно?
🔴Стоит ли закупаться опционами call в рекордных объемах, как ранее на этой неделе?

С одной стороны, случиться может что угодно. А с другой, мировая экономика и торговля в последние годы продемонстрировали необычную устойчивость и способность адаптироваться к самым разным шокам.

✔️Действительно серьезные проблемы, как правило, имеют глубинные экономические причины, вроде инфляции и растущих ставок или кризиса недвижимости в Китае.
✔️Геополитические риски выглядят ярче, но обычно не представляют большой долгосрочной угрозы рынкам.

Тем не менее у страха глаза велики. А у страха инвестора они велики втройне. Даже мелкий инцидент при желании можно экстраполировать до перекрытия Ормузского пролива и остановки добычи нефти в Персидском заливе. Что уж говорить об обмене ракетными ударами.

Как могло бы перекрытие пролива выглядеть на практике и возможно ли это в принципе — вопрос неглавный. Важно, что зачастую в глазах инвесторов это воспринимается как факт.
➡️ Дальше все упирается в фантазию инвесторов и уровень риска в их позициях.

Вернутся в итоге цены к началу или нет, менее важно, чем то, куда цены могут подскочить или упасть: 90-95-90 — это совсем не то, что 90-60-90 и тем более 90-150-90.

Для фьючерсной позиции важна не столько конечная точка, сколько путь, по которой цена придет туда. Потому что, если зайти слишком далеко, обратный путь может пройти уже без вашей принудительно закрытой позиции.

Поэтому контролировать риски нужно обязательно — при угрозе скачка цен прикрыть себе тыл через покупку опционов call может быть не просто полезно, а необходимо.

А вот спекулировать опционами в расчете на большое движение рынка надо аккуратно. Когда все нервничают, опционы дорогие, но они быстро дешевеют, когда рынок успокаивается.

Другими словами, не уверен — не спекулируй.

#нефть #геополитика

@bitkogan

🛢 Интересны ли акции «Роснефти»?

Скажу сразу, «Роснефть» является, пожалуй, самой амбициозной российской нефтяной компанией. Чего стоит только один проект «Восток Ойл».

➡️ Уже в 2025 году «Роснефть» планирует добыть 30 млн т нефти.
➡️ А к 2030 году добыча может достичь 100 млн т.

➕ Важным преимуществом является также близость к Северному морскому пути, а это, в свою очередь, снижает транспортные издержки, ведь экспорт в Азию идет быстрее.

➕ Не забываем также про трубопроводную систему «ВСТО». Основным экспортером в данной системе выступает как раз «Роснефть». Нефть марки ESPO, которая идет по трубопроводу, отличается своей значительной премией к другим сортам нефти, в том числе к Urals в портах Приморска и Новороссийска. Говоря проще, «Роснефть» гонит свою нефть преимущественно дороже, чем другие нефтяники.

🇨🇳 Такая нефть для Китая стала уже определенным бенчмарком — закупочная цена ниже, ставки на фрахт тоже. Это выгоднее, чем покупать аналогичную нефть из стран Ближнего Востока.

Краткосрочно позитив может быть вызван не только отчетом за I квартал 2024 года, но и запланированным визитом Путина в Китай. Вполне вероятно, что мы увидим какие-либо новости о сотрудничестве китайской стороны и «Роснефти».

Не могу сказать, что «Роснефть» выглядит дорого:

▪️EV/EBITDA на уровне 2,9, что соответствует средним значениям по сектору,
▪️P/E – около 4,9.

Но не забывайте, что у компании могут очень серьезно вырасти показатели добычи нефти. Премия у такой компании должна быть.

Какие риски

➖ Ограничение по добыче нефти в рамках ОПЕК+.
➖ Снижение цен на нефть.
➖Возможное санкционное давление на «Восток Ойл».

Бумаги «Роснефти» на данный момент мне нравятся, даже несмотря на более скромную дивидендную доходность в сравнении с другими нефтяниками. Вижу тут серьезный потенциал.

#российский_рынок #нефть

@bitkogan

ОПЕК+ ищет выход

Затевая игру на сокращение добычи нефти осенью 2022 года, ОПЕК+ рассчитывала повторить успех постпандемийного восстановления экономики и цен на нефть в 2021-м. Как красиво получалось — добычу уронили, цены поддержали.

Падение цен после скачка весной 2022-го картелю не понравилось, и он решил снова сыграть с рынком в эту игру, рассчитывая на восстановление Китая и стабильную политическую обстановку. Казалось бы, что может пойти не так?

Но сейчас это уже не работает, что видно по графику — нефть все равно падает. Основные разочарования:

1️⃣Китайская экономика восстанавливается медленно, не оправдывая ожиданий.

2️⃣Лимиты достигнуты. Поскольку годами держать добычу ниже возможной почти никто не был готов, сделка ОПЕК+ быстро вышла к своему максимуму — 2 млн б/д от некого базового уровня, который каждый понимает по-своему. Сокращение тех самых 2 млн б/д решено продлить на весь 2025 год, а не только до конца текущего. Вероятно, такие заголовки должны были уложить медведей на лопатки…

3️⃣Но медведь — парень хитрый. Он понимает, что согласованные базовые уровни в итоге могут быть такими, что нефти на рынке от вычитания 2 млн от них может оказаться больше, а не меньше.

И что еще хуже, согласован график урезания «добровольных» сокращений. Их тоже примерно 2 млн б/д, и именно они играли главную роль в росте цен весной–летом 2023 года. С октября их начнут урезать, и к январю ждем прибавку 750 тыс. б/д. И это реальные баррели, а не вычет от гипотетического уровня.

4️⃣Уступки для ОАЭ. Саудиты согласились на подъем квоты для ОАЭ в рамках базовой сделки на 300 тыс. б/д в следующем году. Вероятно, на это пришлось пойти, чтобы не ставить под угрозу всю сделку.

Вывод?

ОПЕК+ пытается тянуть время, рассчитывая на рост спроса на нефть. Если он прибавит в 2024 году те 2,2 млн б/д, что ждет ОПЕК, и еще 1,8 млн б/д через год, то из сделки всем можно будет выйти организованно и в хорошем настроении.

Если же спрос опять разочарует, то на выходе может возникнуть давка.

#нефть

@bitkogan

🛢Антироссийские санкции становятся все масштабнее и изобретательнее. Однако один из столпов российской экономики — нефтянка — по-прежнему избегает непредолимых ограничений.

Ценовой потолок не работает, санкции на конкретные танкеры осложняют жизнь, но некритично. Морской экспорт нефти не снижается, а по нефтепродуктам ограничения больше внутренние, чем внешние.

Не могут изобретатели ничего изобрести. Или не хотят?

WSJ считает, что не хотят. Санкции на нефтянку такие мягкие потому, что администрация Байдена не хочет спровоцировать рост мировых цен на нефть. Дорогой бензин перед выборами нужен разве что политическим оппонентам.

Оправданы ли их опасения? Полагаю, что да.

Рынок нефти уже второй год находится в зоне не слишком устойчивого равновесия. Что конкретно это означает и как рынок там оказался, скоро читайте подробнее в отраслевом обзоре в нашем приложении.

◾️Суть в том, что спрос и предложение и сейчас весьма близки и меняются почти синхронно. Неожиданные изменения предложения вызывают нервную реакцию спекулянтов. Из последнего — обвал на ожиданиях небольшого объема дополнительных баррелей от ОПЕК в начале июня.

◾️В сторону дефицита реакция бывает еще выразительнее. Поэтому в американской администрации предпочитают не шевелиться, чтобы не пугать рынок.

📎 Ведь в мире хватает и других угроз поставкам нефти. И если они начинают реализовываться, то зачастую все сразу. Отсюда вывод, что лучше самим не провоцировать.

#нефть #санкции

@bitkogan

Будут ли дальше расти доходы бюджета от нефти?

Нефтегазовые доходы бюджета в январе-июле выросли на 61,6% или 2,58 трлн рублей. Чиновники объясняют такое достижение ростом цен на российскую нефть. Точных данных ни по ценам, ни по объему добычи у нас сейчас нет. Но поскольку НДПИ на нефть принес более 100% прироста доходов, официальное объяснение выглядит убедительным.

Можно ли рассчитывать на сопоставимый рост доходов на весь 2024 год? — Очень сомнительно.

Да, мировые цены на нефть слегка подросли относительно начала 2023 года, а дисконты на российскую нефть сократились. На первых семи месяцах года эти факторы сработали на отлично, но в оставшихся пяти все немного иначе…

🟣Во-первых, цены на нефть вряд ли останутся такими высокими. С августа по декабрь 2023 года нефть Brent в среднем была выше $85 за баррель, осенью даже ходила за $90. Сейчас картина менее радостная. Разумеется, снижение ставки ФРС и геополитика поддержат цены, но рассчитывать на $90, как на наиболее вероятный сценарий, не стоит.

🟣Во-вторых, добыча нефти сокращается. Недавно вице-премьер Александр Новак оценил производство нефти в 2024 году в 505-515 млн тонн или на 3-5% ниже прошлого года. Делается это в рамках сделки ОПЕК+, но нам важен сам факт сокращения добычи.

🟣И в-третьих, еще один нюанс — укрепление рубля снижает нефтегазовые доходы. В прошлом году во втором полугодии рубль резко дешевел вплоть до 100 рублей за доллар, что и определило мощный рост нефтегазовых доходов. Теперь же мы имеем обратную тенденцию. С конца апреля рубль укрепляется, что приводит к негативному тренду по нефтяному НДПИ — с 880,3 и 937 млрд руб. в апреле-мае к 855,1 и 800,2 млрд руб. в июне-июле.

При текущем курсе рубля с большой вероятностью мы увидим сокращение нефтегазовых доходов в оставшуюся часть года. Возможно, весьма заметную. Подробнее это обсудим на сегодняшнем вебинаре.

#нефть #РФ

💰bitkogan

Нефть ниже $70. Аномалия или новая реальность?

Является ли вчерашний обвал нефтяных котировок временным шоком или за ним стоят серьезные причины?

Сами понимаете, где дешевая нефть, там где-то и дешевый рубль, и бюджетный дефицит, и прочие нерадости. Поэтому тема важная.

➡️ Инвестбанки наперебой снижают прогнозы по стоимости нефти на следующий год. Мол, спрос слабый, Китай никак не преодолеет кризис, ставка будет идти вниз медленно и т.д.

Будет ли все так плохо на самом деле или нет, неизвестно. Важнее, что опасения эти заставляют сокращать лонги прямо сейчас. А тут еще ОПЕК планировала наращивать добычу.

◽️Ну хорошо, ОПЕК+ дешевая нефть не нравится, и они отложили возврат части новых баррелей на рынок на 2 месяца еще на прошлой неделе. Вероятно, ждали отскока, но не тут-то было. Два месяца пролетят быстро, и картелю снова придется принимать непростое решение.

Впрочем, надежда есть. Ведь эти два месяца непростые. Тут и ставку успеют снизить, и нового президента выбрать. Допускаю, что все в итоге успокоятся, а котировки вернутся к $80. Правда, это лишь один из сценариев, пусть и вероятный.

Может случиться, что и спроса не будет, и Трамп вернется в Белый Дом, и ОПЕК переругается. Для такого набора прогнозов лучше не давать, чтобы не расстраиваться. Да и смысла большого нет…

#нефть

💰bitkogan

Кстати, о нефти. Коллеги поделились интересными мыслями о том, почему цены упали и что может быть дальше. Если любопытно — рекомендую ознакомиться.

Сейчас «быки» на рынке явно занервничали и начали срочно закрывать свои позиции. Причина? Возможно, это всего лишь слухи о слабом спросе. А не реальные данные, ведь показатели пока не демонстрируют ничего катастрофичного.

Как я уже говорил выше, причин для продолжения падения цен на нефть на горизонте пока не видно. Тут согласен с коллегами. Как только паника уляжется, игроки вернутся на рынок.

Однако стоит обратить внимание на Baltic Dry Index — его низкие уровни говорят о том, что никто не ждёт дефицита на рынке. А вот с индексами деловой активности ситуация сложнее — они часто запаздывают. Если они начнут падать, это уже может встревожить не только спекулянтов, но и ребят из ОПЕК.

#нефть

💰bitkogan

🛢На днях заместитель советника президента США по нацбезопасности Далип Сингх заявил, что нужно больше санкций против российской нефти. Не нравится заместителю советника, что российский «теневой флот» не желает уважать потолок цен.

Что именно планируют супостаты, не совсем ясно. Но что-то делать им определенно надо. Ведь угроза вторичных санкций для покупателей нефти, транспортируемой санкционными танкерами, дала сбой.

◽️Поначалу все шло по плану. Американцы определяли суда, осуществляющие «нелегальные» перевозки, и вносили их в черный список. После чего порты в Индии и Китае опасались иметь с ними дело. В результате некоторые суда дрейфовали в море месяцами.

◽️Приходилось идти на разные ухищрения: отключать транспондеры, переливать нефть с судна на судно в море, вдали от посторонних глаз и т. д. Все это увеличивало издержки и время транспортировки.

Однако теперь все иначе. Потребители стали принимать «подсанкционные» танкеры в портах. С апреля по июль это были единичные случаи. Реакции Запада не было, и российские партнеры перестали стесняться.

➡️С начала августа не менее 12 судов из черного списка были загружены российской нефтью и нефтепродуктами. И скорость возврата таких судов к перевозкам увеличивается.

Все стало проще и быстрее. Например, если на свою первую миссию после попадания в список танкер «Братск» потратил 84 дня, то вторую он завершил лишь за 36.

➡️В целом тренд на снижение морского экспорта нефти с примерно 3,6 млн б/д в апреле до 3,1 млн б/д к концу июля (данные Bloomberg) развернулся. За последние 4 недели он в среднем составил 3,21 млн б/д.

Причины снижения весной — не только санкции, но и обязательства перед ОПЕК+. Тем не менее покупатели российской нефти определенно стали меньше бояться санкций. Западным партнерам это не нравится.

📎Какие еще кары они приготовили? Посмотрим. Тут уже не столько вопрос эффективности, сколько престижа. Главное, чтобы уведомление о санкциях не на пейджер присылали.

#нефть #санкции

💰bitkogan

🛢 Страшно до нефти

В прогнозах о том, сколько может стоить нефть в случае удара по иранским нефтяным объектам, недостатка нет.

Честно говоря, прогнозировать, сколько может стоить нефть, довольно легко. Любое число примерно от $50 до $200 будет иметь смысл. Гораздо сложнее предсказать, сколько она будет стоить.

Возьмем, например, $100. Число круглое, знаковое и реально достижимое. Инвесторы определенно боятся того, что мы увидим такую цену барреля Brent еще в октябре.

🚩Цена декабрьского (экспирация через 24 дня) опциона call со страйком $100 за 3 недели подскочила в 43 раза — до 86 центов. Если бы за эти 24 дня достичь $100 было невозможно, то никто 1,1% стоимости нефтяного контракта за страховку от такого роста не платил бы.

С другой стороны, и решенным вопрос роста выше $100 не назовешь.

Никто на самом деле не представляет ни что будет за удар, ни его последствий для иранской нефтяной инфраструктуры. Более того, даже удар в самое уязвимое место — экспортный терминал на острове Харк, не означает автоматического выпадения с мирового рынка почти 4 млн баррелей в день на неопределенный срок.

🚩Много где видел про эти 4 млн, но это максимум мощностей. И то чуть ниже, а реально Иран добывает сейчас 3,34 млн б/д. У Саудовской Аравии сейчас простаивает примерно столько.

При этом добыча продолжится. Вывести ее из строя одним ударом невозможно. Тут скорее вопрос в том, как ответит Иран и сколько еще будет продолжаться эскалация. Здесь возможен весь спектр — от разошлись по своим делам до перекрытия Ормузского пролива.

И это мы еще не пытаемся гадать, будут ли монархии Залива пытаться стабилизировать рынок или сделают вид, что происходящее их не касается.

🔎Практический вывод — ни в коем случае не шортить нефть, даже если кажется, что она уже дорогая. Пусть лучше потом падает без вас.

#нефть

💰bitkogan

🛢Сможем ли мы обойтись без доходов от нефти?

Для российских энергетиков прошлая неделя была непростой. Дело не только в падении цен на нефть.

Главная проблема — новые санкции.

◽️Великобритания ввела ограничения против «Русгаздобычи» и 22 судов, среди которых 18 нефтяных танкеров и 4 газовоза. Цель — ударить по российскому теневому флоту. Теперь ему запрещено заходить в британские порты и страховаться у британских компаний.

◽️И это ещё не всё. В США и Европе всё активнее обсуждают ужесточение санкций против российской нефтяной отрасли. И что-то мне подсказывает, что эти призывы не останутся без внимания.

На этом фоне цена на российскую нефть марки Urals упала ниже $60 за баррель, а перевозка танкеров из Приморска и Усть-Луги в Индию выросла до $9,2-9,5 млн за рейс против $8 млн неделей ранее.

Почему все снова так активизировались с санкциями?

Странам не нравится, что Россия нарастила возможности по транспортировке нефти на старых, незастрахованных судах на 70% по сравнению с прошлым годом.

Так, объём нефти, перевозимой на плохо обслуживаемых и недостаточно застрахованных танкерах, вырос с 2,4 млн баррелей в день в июне 2023 года до 4,1 млн в июне 2024 года.

➡️Интересно, что, хотя экспорт нефти и нефтепродуктов из России в сентябре увеличился до 7,5 млн баррелей в сутки, доходы от экспорта снизились с $15,5 млрд до $14,7 млрд.

И тут по случайному совпадению вышло расследование Politico, которое связывает танкеры из теневого флота России с разливами нефти по всему миру, включая Шотландию и Италию.

Неправительственная организация SkyTruth зафиксировала 9 случаев разлива, но эксперты считают, что это только малая часть реальных инцидентов, так как отслеживать такие суда очень трудно.

Как это скажется на экономике России?

1️⃣Западным странам будет непросто полностью остановить российский теневой флот. Вместо одних судов появятся другие, а компании сменятся новыми. Смекалка, к счастью, у нас есть…

2️⃣Тем не менее, доходы от продажи энергоносителей, скорее всего, продолжат снижаться. В правительстве уже готовятся к этому и ожидают падения на 14% с 2024 по 2027 год.

3️⃣Наконец, падение валютных поступлений от продажи нефти негативно скажется на курсе рубля и, возможно, на бюджете. В ответ на последнее могут появиться новые налоги и штрафы...

#нефть #санкции

💰bitkogan

🛢 Нашествие медведей на Всемирный банк

Согласно прогнозу авторитетной организации, опубликованном на прошлой неделе, цены на сырье упадут до 5-летних минимумов в 2025 году. Нефть будет одной из главных пострадавших из-за заметного превышения предложения над спросом.

Звучит немного зловеще. Но на самом деле никакой Америки аналитики Всемирного банка не открыли.

▪️Разочарование ростом спроса давит на цены уже несколько месяцев. Хотя в абсолютных значениях в 2024 году, безусловно, будет рекорд. Просто ожидания год назад были выше. Предложение же вне ОПЕК быстро растет и тоже бьет рекорды.

▪️При всем при этом в долларах ужасные 5-летние минимумы выглядят не так ужасно. Например, по Brent в 2025-м ВБ ждет снижения до $73 и до $72 — в 2026-м. Фактически выше, чем сейчас. Снижением это называется потому, что речь о среднегодовой цене. По 2024-му ожидается $80.

Ценовые ориентиры выглядят странновато, если учесть, что в среднем по 2025 году ВБ оценивает превышение спроса над предложением в 1,2 млн баррелей в день.

Банк сам отмечает, что ожидаемый избыток настолько велик, что даже в случае, если военные действия на Ближнем Востоке масштабируются, влияние на цены не будет значительным.

➡️ Утверждение сомнительное. Однако если с ним согласиться, о каких $73 можно говорить, если острота конфликта снизится? Там и $60 можно будет не удивляться.

Думаю, что в ОПЕК этого всерьез опасаются. Поэтому плановое увеличение добычи на 180 тыс. баррелей в день снова решено отложить с декабря хотя бы до начала 2025 года.

По ценам на продовольствие BБ также "медведит". Правда, львиная доля снижения цен на пшеницу и кукурузу уже пришлась на текущий год — 21% и 26%. На 2025-й останется еще 2% и 1% соответственно.

Согласен, что уровень цен на зерно уже достаточно низок и можно покупать. Что мы и делаем потихоньку в нашем приложении.

К тому же продовольственные цены бывают очень восприимчивы к погодным сюрпризам, особенно, когда они низкие. Вряд ли мы полностью избежим каких-либо катаклизмов, и аналитиков Всемирного банка могут ждать уже ценовые сюрпризы.

#нефть #коммодитиз

💰bitkogan

🛢Прощальные санкции Байдена: как новый удар по российской нефти изменит рынок?

Под конец своего правления Байден думает пуститься во все тяжкие. Его администрация готовит прощальный подарок в виде агрессивных санкций против российской нефти.

Чего ждать? Внесения еще десятка-другого «теневых» танкеров в санкционный список? Практика показывает, что для продолжения операций зачастую достаточно переименовать судно и сменить флаг. Список судов расширяется, но объем нефтяного экспорта не падает.

Но вдруг удастся придумать что-то такое, что резко сократит российские поставки?

Недовольных будет немало. Прежде всего Индия и Китай. Не для того же Индия расширяла перерабатывающие мощности, чтобы бегать по рынку в поисках дорогой нефти для них?

И Шива с ней, с Индией. Роста цен на бензин едва ли удастся избежать в самих США. Впрочем, это уже будет проблема администрации Трампа. А значит, почему бы не подложить свинью?

Ну и пусть подкладывают, скажете вы. Все равно в Белый Дом скоро придет старина Дональд и все отменит.

🔎Хорошо бы. Но уверенности в этом нет. Трамп любит рычаги давления, а угроза потери нефтяных доходов — это очень хороший рычаг. По сути, один из немногих потенциально рабочих рычагов.

Но что делать, если нефть пойдет на $100 или даже выше?

Проблема в том, что может не пойти. Сейчас рынку грозит профицит. Резкое сокращение российского экспорта все меняет. Но и Трамп намерен нарастить добычу в США. В условиях дефицита это сделать проще.

Конечно, сразу 2-3 млн баррелей в день прибавить не удастся. Однако такой объем есть в запасе у Саудовской Аравии и ОАЭ. Что если им поступит некое предложение, от которого нельзя отказаться?

🔎Да и потом, от роста мировых цен на нефть пострадают в первую очередь крупные импортеры, как Индия и Китай, а не экспортеры, как США. При этом возможность увеличения поставок путем снятия санкций будет в руках Трампа. Опять же рычаг.

Так что я не исключал бы сейчас никаких безумных инициатив от уходящей администрации и роста волатильности на нефтяном рынке, которая не завершится мгновенно с приходом Трампа.

#нефть

💰bitkogan

💸 Что будет с рублем после 20 декабря?

Следующая пятница важна не только заседанием ЦБ, на котором, скорее всего, снова повысят ставку. В этот же день контрагенты должны завершить все операции с Газпромбанком.

То есть с 20 декабря проводить сделки с банком и его дочерними структурами можно будет только с разрешения OFAC — ведомства Минфина США. А его, родимого, все нет…

Проблема в том, что именно через Газпромбанк страны ЕС и другие «недружественные» государства платили за газ, нефть и т.д. По сути, это был основной источник валюты для России.

Чем это грозит рублю?

Продажи экспортёрами валюты в ноябре снизились на 23%, в том числе из-за новых санкций, составив $8 млрд против $10,3 млрд в октябре.

На этом фоне рубль резко ослабел — курс на Форексе в моменте превышал 114 рублей за доллар. А вчера пара USD/RUB снова превысила 108.

Если проблемы с расчетами для экспортеров не решатся, а импорт не сократится, давление на рубль сохранится. Даже повышение ставки ЦБ вряд ли кардинально изменит ситуацию.

Какие есть варианты решения проблемы?

Недавно ЕС обратился к США с просьбой изучить способы смягчения санкций против Газпромбанка, опасаясь нового витка энергетического кризиса со всеми вытекающими.

Но даже если эту инициативу не поддержат, есть альтернатива.

➡️30 октября OFAC выпустило генеральную лицензию, разрешающую 12 российским банкам (Газпромбанк в их число не входит) проводить расчеты за энергоресурсы до 30 апреля 2025 года.

Это открывает возможность договориться с российской стороной о расчетах за газ через эти банки. Таким образом, ситуация не выглядит безвыходной — было бы желание ее решить.

Что будет дальше с рублем?

Даже если санкции против Газпромбанка смягчат, 31 декабря истекает договор с Украиной о транзите газа, а это около 11 млрд куб. м, что приведёт к потере $5,39 млрд в год.

📎Еще один риск для рубля — по данным Bloomberg, США рассматривают возможность ужесточения санкций против экспорта российской нефти на фоне падения цен на нефть.

Поддержать же нашу валюту может, как ни странно, 15-й пакет санкций ЕС. Если новые ограничения затронут импорт в Россию, то и спрос на валюту снизится.

#санкции #рубль #нефть

💰bitkogan