Закрытие ТЦ - новая тенденция?

Вопрос о потенциальных продажах торговых центров остро стоит по всей России. Около 200 ТЦ уже находятся в состоянии близком к банкротству, а в ближайшей перспективе сюда могут прибавиться еще 70-100 объектов.

Мы наблюдаем с вами интересную тенденцию, которая оказывает прямое влияние не только на банки, но и на экономику.

Почему это происходит?
▪️Высокая конкуренция. На одной локации сфокусированы несколько ТЦ
▪️Высокая закредитованность моллов. Серьезное давление оказало повышение ключевой ставки до 20% в 1 кв.
▪️Уход зарубежных компаний. В столичных моллах примерно 30% иностранных ритейлеров закрыли свои магазины

Продают много и активно. К примеру, в Питере количество объектов, выставленных на продажу, за год увеличилось на 50%, а банк «Траст», имеющий под своим владением 10 объектов, сейчас выставил на продажу 6 из них.

Спрос все равно остается. Основной интерес проявляют физлица – бизнесмены, инвесторы, предприниматели. Это те талантливые управленцы, которые могут изменить концепции или внедрить что-то новое для спасения объектов.

Противоположная ситуация у банков. Для них объекты ТЦ неинтересны:
▪️Это непрофильный актив, который нужно хранить на балансе
▪️Низкая ликвидность. Продать или купить такой объект достаточно сложно

Кроме того, банки в свою очередь предоставляют кредиты под эти активы и поневоле впоследствии могут стать собственниками этих объектов. Обычно кредитные организации формируют резервы. Иначе говоря, это резервы, которые создаются на случай неисполнения обязательств по кредиту. Это негативно влияет на прибыльность банков.

Какие сценарии можно рассматривать?
1️⃣ Сценарий спасения. Это либо смена владельца на эффективного собственника, который сможет реанимировать бизнес, либо поддержка отрасли от государства
2️⃣ Негативный сценарий. Здесь может быть полный снос ТЦ, либо его продажа по частям. Это крайне невыгодно собственникам

Возникшая проблема продажи ТЦ влияет на многие сегменты. Собственники лишаются денежных потоков и рассматривают продажи. Банкам невыгодно держать непрофильные активы на балансе. Сектор ритейла лишается оборота торгов.

Дальнейшие тенденции видятся тревожными: снижающийся трафик, уход иностранных компаний, отсутствие серьезной поддержки отрасли, риски макросреды. В обозримом будущем мы увидим значительное сокращение количества ТЦ. Останутся самые стойкие.

Кажется, начинается сезон охоты на дешевые торговые центры. Вот только нужен серьезный запас прочности и вера в светлое «завтра». А так, это неплохая такая идея прикупить пару объектов себе на пенсию.

#кризис #ритейл

@bitkogan

ЕС наконец установил потолок цен на российскую нефть. Сошлись на $60.

Переговоры о потолке уже давно всем надоели. И рынку, и самим переговорщикам. Но 5 декабря уже почти завтра, надо было что-то решать.

Но не стоит смеяться над тем, что евробюрократы бесконечно толкут воду в ступе. Вопрос на самом деле непрост, и даже, если хотите, многогранен. Попробуем выделить основные моменты.

▪️Почему именно $60?
▪️Почему так долго думали?
▪️Что же теперь будет?

Почему $60?

Сам уровень потолка выглядит как средневзвешенное значение «хотелок» всех членов ЕС. Большинство смотрело на нижнюю границу диапазона $65-70, морские перевозчики (Греция, Кипр, Мальта) на верхнюю, а Польша с прибалтийскими друзьями не хотели давать больше $30.

На самом деле это просто круглый уровень, наиболее близкий к текущим ценам на российскую нефть. Некоторые партии, по сообщениям Bloomberg, торговались еще ниже, но это скорее исключение.

Большинство хотело бы, чтобы текущий статус-кво сохранился. Значит, и потолок надо ставить по текущим ценам. Все просто.

Почему долго думали, если все просто?

Потому, что есть нюансы. Все ясно только с текущей ситуацией, а вот с реакцией России и рынка на потолок все совсем неоднозначно.

Ситуация беспрецедентная. Даже арабское нефтяное эмбарго 70-х уступает по накалу. Тогда покупатели не собирались отказываться от поставок, имелись альтернативы. Например, в Советском Союзе.

Мир в целом был меньше пронизан множеством взаимных связей, которые все усложняют. Никогда не знаешь, где аукнется. Вариантов развития событий много, и зависят они в том числе от эмоциональных реакций.

Похоже, что в ЕС пытались представить себе клубок последствий введения потолка. Но не смогли, решив, что лучшее решение это текущая цена и пересмотр уровня потолка раз в два месяца. Чтобы подгонять его под текущие цены.

Но мы с вами можем попробовать нарисовать различные сценарии. Вероятные и не очень.

Продолжение ⤵️

#нефть

@bitkogan

И что же теперь будет?

Попробуем пофантазировать. А согласитесь – огромный простор для творчества.

Вариант первый – инерционный сценарий и скучный.

Однако жизнь у нас давно уже ну совсем не скучная. Так что… Вариант не самый, на мой взгляд, реальный. Но и на него шансы есть.

Статус-кво сохраняется. Россия не торгует с теми, кто формально присоединился к потолку, но для торговли с остальными достаточно лазеек. Покупатели при этом, разумеется, на потолок посматривают, поэтому цены неявно к нему тяготеют. На Западе все довольны.

А вот в России… ну как-то не очень. Для РФ, с учетом проблем с перевозкой и страховкой такая торговля может оказаться даже менее выгодной, чем под потолком. Как с теми партиями по $52, на которые ссылается Bloomberg. Помимо прочего, это дополнительное давление на бюджет и на курс рубля. Короче, ничего хорошего в долгосроке.

К тому же это все равно игра по правилам Запада, где он может вводить всякие «потолки», и ничего ему за это не будет. Будет ли Россия терпеть такое, и что будет, если не захочет она терпеть?

И тут у нас возникает вариант два. И куча к нему подвариантов.

Итак...

Россия идет на принцип.

И не только перестает торговать с «потолочниками», но и более жестко ведет себя с остальными по скидкам. Чтобы пробой потолка фиксировался ясно и отчетливо, как фига перед носом Запада. (Правда и фиге будет больновато. Но и носу… не в радость.).

Фига будет обозначена так – с теми, кто тут у нас что- то поет про потолок, дела в принципе не иметь. Как говорится, Мишка Квакин нам не друг и точка.

С теми, кто боится обозначить нарушение, дела не иметь.

Тут правда есть такая забавная опасность выяснить, что боятся, оказывается, все. Или побаиваются. При данном раскладе экспорт нефти из России может упасть драматически, и тут наступает самое интересное и «веселое».

Цены на нефть отправляются на Луну, но в бюджете России расширяющаяся черная дыра.

Если более приземленно, то ситуация выглядит так, как будто два борца надежно захватили друг друга за чувствительные места, и теперь выясняют, кто дрогнет первым?

Далее, продолжим фантазировать. Но при таких суровых захватах вечер явно перестает быть томным.

Продолжение следует…

#нефть

@bitkogan

📚«Посоветуйте литературу по макроэкономике», – просят меня читатели.

Проясню. Макроэкономика – это про ВВП, инфляцию, валюты, центробанки и т. д. Очень важная штука для всех: от школьников до взрослых и инвестирующих.

Что прочитать – зависит от цели.

1️⃣ Если вы инвестор или просто хотите повысить эрудицию (разобраться, как все связано). Вот список книг, где все написано понятным и интересным языком:

▪️Кругман «Возвращение Великой депрессии?» (самая популярная книга о кризисе 2008 года). Если понравится, будут интересны его же книги «Выход из кризиса есть!» и «Великая ложь».
▪️Блиндер «After the Music Stopped» – тоже о кризисе 2008 года.
▪️Акерлоф и Шиллер «Spiritus Animalis или Как человеческая психология управляет экономикой и почему это важно для мирового капитализма»
▪️Гуриев «Мифы экономики». Если хотите разобраться именно в макроэкономике – это главы 1-4, 6,7. Но я бы на вашем месте прочитал всю книгу.

2️⃣ Если цель – быть в тренде:

▪️Колонка Пола Кругмана в New York Times
▪️Аналитические отчеты Банка России
▪️Financial Stability Review от ЕЦБ

3️⃣ Если для школьников (например, к олимпиадам):

▪️Агапова, Серёгина «Макроэкономика»
▪️Абель, Бернанке «Макроэкономика».

Ну и все, что выше, тоже будет очень интересно и полезно – на олимпиадах по экономике важно иметь общую эрудицию и знать историю вопроса.

#макро #книги

@bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, всем привет!

Сегодня наш стрим с политологом Дмитрием Абзаловым начнется чуть позже обычного – в 12:00 МСК❗️

По традиции:
▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan

Нефть и потолок.

Продолжаем крайне любопытную тему под названием – «И что же в итоге-то будет?».

Краткосрочные последствия для России.

Дыра в бюджете – вещь неприятная. Но как бы велика она ни была, немедленного жесткого эффекта от нее нет. Всегда можно занять, на время перехватиться. Правда, ключевое здесь слово – на время.

Единственно что, курс национальной валюты. Он, паразит, может и просесть. Да потихоньку уже и проседает последние дни. Но опять же, на рынке, где ЦБ достаточно неплохо контролирует ликвидность через нормативы… Сильную просадку рубля мы в ближайшее время вряд ли узрим.

Цены на нефть…

Мы хорошо видели, как это работает с газом. Представим, что морской экспорт нефти из России обрушился, минус 2-2,5 млн баррелей в день с рынка. США к тому же останавливают распродажу (семейного серебра) стратегического резерва. Еще около 1 млн. Не станет ли порядка -3,5 млн барр/сутки перебором?

Одним словом, проблемы будут у всех, но, похоже, что российский борец держит супостата за чуть более чувствительное место. Решит ли этот небольшой факт исход поединка? Не факт.

Есть последствия краткосрочные, а есть – долгосрочные.

И тут все достаточно грустно...

Пока Китай сидит на карантине, может и не так страшно.
А что, если вирус будет побежден?

Опять же, проводить подобные эксперименты одновременно с тем, что ФРС поднимает ставки... Можно уйти в очень глубокую рецессию.
Можно попросить ФРС на 5% не останавливаться. Чего не сделаешь, чтобы держать неправильную нефть под потолком... Сомнительно, что избирателям это понравится, но выборы в ноябре уже прошли. Авось, потерпят.
Или нет?

Можно ли не лезть в рецессию слишком глубоко? Можно, но с нефтью по $200. Или искать альтернативу. Вот, например, прекрасная страна с крупнейшими в мире запасами нефти. Венесуэла. До санкций в 2016 г. добывала 2,4 млн барр/сутки, сейчас 0,7 млн. Не начать ли ее обхаживать?

Уже начали. Chevron получил лицензию от Минфина на работы по своим бывшим проектам в стране. Но как-то это пока мало и долго. Чтобы выйти на досанкционный уровень добычи потребуются даже не месяцы, а годы. Очень уж там все запущено и ненадежно.

Другие варианты? Кто может дать 3 млн. барр/сутки? Их есть у нас. Саудовская Аравия, ОАЭ, Иран. Каждый может дать примерно по 1 млн. И вот тут, похоже, начинается самое интересное – игра под названием "Кто кому Рабинович?".

Роль ОПЕК может стать ключевой. Они могут смягчить шок потребителей, перевести игру в более долгий режим, где проблемы российского бюджета, рубля и прочие неприятности могут резко обостриться. Но могут поступить и иначе. Сделать вид, что их волнует слабый спрос и стабильность рынка. Потолок же является нерыночным инструментом, пусть с ним разбираются те, кто его придумал. И продолжить сокращать добычу.

Лидеры картеля могут послать рынку некие сигналы уже на ближайшей встрече ОПЕК+. При этом решительных действий ждать не стоит. Скорее всего, ОПЕК тоже нужно понаблюдать.

Полноформатная встреча ОПЕК+ в гибридном формате состоится уже сегодня в 15:00 МСК. Ей будет предшествовать заседание мониторингового комитета ОПЕК+, сопредседателями которого являются представители России и Саудовской Аравии. Оно начнется в 14:00 МСК. Посмотрим. В любом случае в конце года скучать на рынке не придется.

Самое интересное мы, разумеется, увидим завтра на открывшемся рынке. Может быть шоу. А может и не быть.
Как говорится, depends.

P. S. По словам министра иностранных дел Венгрии Петера Сийярто, «Венгрия добилась освобождения от применения потолка цен на российскую нефть, о котором ранее договорились страны G7, ЕС и Австралия». Исключения из правил, как и с эмбарго ЕС, уже начались. В случае Венгрии главное, чтобы нефть по трубе поступала без перебоев.

#нефть #санкции

@bitkogan

Дорогие коллеги, некоторое время назад у нас состоялась интереснейшая встреча с Романом Хорошевым и, как видим, интерес к теме крауд-инвестинга не ослабевает.

С одной стороны, тема, казалось бы, очевидная: скачиваешь приложение, нажимаешь пару кнопок, пополняешь счёт и… ждёшь

А вот чего ждёшь? Да, скажем так, результат может быть разным. От ошеломительного успеха с доходностью в 24-27% годовых, до разочарования с доходностью на уровне банковского депозита.

Как и везде, тут действует правило «не зная броду, не суйся в воду». То есть, сначала изучаем направление, затем только депозиты какие-то пополняем и кровные свои куда-то переводим.

В связи со всем вышесказанным вопрос: стоит ли нам готовить материалы по инвестированию в крауд-платформы уже в этом году?

@bitkogan

О золоте в последнее время не высказался только ленивый. Золото, несмотря на прогнозы «великих» гуру, неплохо подросло.

Что дальше? Для начала немного теории. Золото называют «защитный актив». Но от всего ли оно защищает?

Золото – это редкий металл и реальный актив. Именно поэтому его воспринимают как «тихую гавань». Но защищает оно не от всего.

1️⃣ Геополитические риски

На больших данных доказано, что золото растет во время геополитической нестабильности.

Примеры?
✔️Конец 1970-х (Иранская революция в 1978 г., Ирано-Иракская война в 1979 г., вторжение СССР в Афганистан в 1979 г.). Золото выросло на 23% в 1977 г., на 37% в 1978 году и на 126% в 1979 году.
✔️После террористического акта 11 сентября 2001 г. цены на золото в тот же день выросли на 5%.
✔️В марте, когда накалился с конфликт между РФ и Украиной, золото прибавляло более 10% с начала года.
Примеров масса.

2️⃣ Инфляция

Интересный факт: если растут инфляционные ожидания населения, на золото это, как ни удивительно, особо не влияет (доказано эмпирически).

А вот если взлета инфляции опасаются инвесторы – золото реагирует ростом. Так что золото можно считать защитой от инфляции.

Но опять же… здесь много нюансов. И в последнее время золото не шибко проявляло себя как серьезный антиинфляционный инструмент. Впрочем, «еще не вечер».

3️⃣ Падение рынка

Во время кризиса снижается не только стоимость ценных бумаг компаний и правительств. Проседает и золото. И здесь оно как раз защитным активом ну никак быть не может.

Примеры:
✔️Во время кризиса 2008 г. золото потеряло 30%. Но! Цена золота вернулась к докризисному значению уже к августу 2009 г. – значительно раньше, чем S&P 500, который вернулся к докризисному уровню только в 2012 г.
✔️Сейчас аналогично. С начала 2022 г. золото упало на 2,3%. А вот S&P 500 потерял более 14%. Почувствуйте разницу.

Вывод? Во время падения рынков, падают доходы инвесторов, падает и спрос на драгоценные металлы. Но! Преимущества от добавления золота в портфель очевидны, так как драгметалл не имеет прямой связи с деловыми циклами. Тем не менее, отсутствие связи и отрицательная взаимосвязь – это совсем разные вещи. Если вы хотите защититься только от падения рынков, есть альтернативы получше.

Золото не менее волатильно, чем акции. Следует четко разделять, от каких процессов золото защищает, а в какие моменты «тихой гавани» в золоте, возможно, искать не стоит.

Держать ли сейчас золото? Несмотря на кризис, сейчас в мире столько «замечательных» мест, где вдруг может стать очень «весело». Причин продолжать держать драгметаллы в портфелях еще хватает.

Так что для меня сегодня золото все еще актуально по трем причинам.

▪️Как защита от тотальной энтропии.
▪️Как инструмент, который в случае смягчения риторики ФРС имеет право на душевный дополнительный рост.
▪️Ну и наконец не будем забывать о центробанках, которые за последнее время сильно стали наращивать свои позиции в благородном металле.

Ну а куда золото может «допрыгать». Однозначно сказать трудно. Как уже не раз говорил, думаю, что в этом году имеем шанс взять рубеж в 1850. В следующем… Лично мое мнение – и 2100, и даже 2300 вполне реально. Впрочем, ни в коем случае не рекомендация.

#золото #кризис

@bitkogan

Еврокомиссия разродилась предложениями по уголовному наказанию для тех, кто нарушает санкции ЕС.

Само предложение ЕС о введении уголовного наказания среди всех стран-членов союза мы уже разбирали. Теперь же, как водится, «огласите весь список, пожалуйста».

Итак, уголовно-наказуемым деянием в ЕС станет:
— предоставление средств или ресурсов лицам, находящимся в санкционных списках
— отказ от заморозки средств санкционных лиц
— предоставление возможности въезда или транзита через территорию ЕС для санкционных лиц
— торговля, экспорт-импорт, транспортировка санкционных товаров
— предоставление консультаций (юридических, налоговых и др.) санкционным лицам

Для кого этот запрет? Прежде всего для стран ЕС, ведь Союз не вправе вводить уголовное наказание против иностранных лиц (к примеру, из условных ОАЭ).

Могут ли конфисковывать имущество? Да могут, но с оговорками: если лицо сокрыло факты владения средствами или его «помощники» сокрыли тот факт, что лицо является конечным бенефициаром тех или иных активов, то это будет считаться нарушением санкционных ограничений и такие активы могут быть конфискованы.

А какое наказание?
Для физического лица – лишение свободы от 5+ лет
Для юрлиц – штраф не менее 5% общемировой выручки

Украл, выпил, нарушил санкции – в тюрьму!

Здесь же спешим всех успокоить: все эти условия распространяются на санкционных лиц и их «помощников». Если россияне попали под простые ограничения ЕС (к примеру, ограничение въезда от стран Прибалтики или ограничение на владение счетами за рубежом) — уголовная ответственность на обычных граждан с российским паспортом не распространяется.

#санкции

@bitkogan

Какие выводы по профилактике ковида можно сделать к его трехлетнему «юбилею»?

Число случаев коронавируса в России и в мире вновь растет. А Китай так вообще бьет рекорды.

По опыту предыдущих лет, пик вспышки, вероятно, опять придется на январь-февраль.

Как же себя защитить? Вместе с нашими друзьями, командой ИСКЧ (Институтом стволовых клеток человека) и лично Артуром Исаевым мы подготовили ряд рекомендаций.

Мы не будем здесь говорить о лекарствах, так как их рекомендуют врачи. О вакцинации отметим, что это самая эффективная защита на сегодня от ковида и гриппа, особенно для групп риска. Делают ее обычно перед сезоном ОРВИ (в октябре). Другие способы связаны с окружающей средой и поддержанием иммунитета в работоспособном состоянии.

1️⃣ Промывание носа морской водой уменьшает вероятность госпитализации в разы. Слизистая функционирует лучше.

2️⃣ Микроклимат в помещении.
▪️Во-первых, влажность воздуха в помещении на уровне 40-60%. В домах с центральным отоплением зимой достичь этого без специальных увлажнителей довольно сложно. Слизистая – важный иммунный барьер. Об этом говорят ученые из Массачусетского технологического института.
Из «народных» способов – влажная уборка и т.д.
▪️Второе – надлежащая вентиляция. Работает в комплексе с поддержанием влажности. В идеале – очиститель воздуха с хорошим фильтром.

3️⃣ Если вы занимаетесь спортом, по возможности уберите силовую нагрузку и длительные интенсивные тренировки в период роста заболеваемости. Легкие пробежки на воздухе наоборот лучше оставить, как и дыхательную гимнастику. Также поможет закаливание (контрастный душ).

4️⃣ Маски. Здесь было много споров. Несколько статей о неэффективности масок было отозвано из опубликовавших их журналов.
Процитируем ScienceDirect: «Более широкий обзор существующих научных данных ясно показывает, что утвержденные маски с правильной сертификацией и ношением в соответствии с рекомендациями являются эффективной профилактикой передачи COVID-19».
В реальности, кстати, очень мало людей (около 8%) носят маски при общении с заболевшим в быту.

5️⃣ Мыть руки – вообще универсальный совет от любой инфекции. Хотя он и не имеет здесь большого значения без других мер.

6️⃣ Дистанция. Не находиться по возможности в местах скопления людей, сокращать время проводимое в помещениях, дистанция между людьми более 2 м. Особая осторожность нужна в помещениях, где «генерируются аэрозоли» – пение, активные разговоры, физические упражнения. См. статью корифея доказательной медицины Триши Гринхальх.

7️⃣ Витамины при нагрузках на организм, стрессах помогут поддержать общий тонус. Их лучше подобрать с врачом.
▪️Это, прежде всего, витамин C, поливитамины. Писали об этом подробнее со слов коллег из ИСКЧ тут.
▪️Витамин Д выделим отдельно, в связи с недостатком солнца. В России это всегда актуально в осенне-зимний период. Дозировку подберите со специалистом. Мы лишь говорим, что в большинстве случаев это актуально.
Однако, в этом году вышло исследование о том, что низкие дозы витамина Д не снижают заболеваемость ковидом.

8️⃣ Достаточное количество сна. Это очень важно. Не менее 7 часов в сутки. Если меньше – то какие бы витамины и препараты вы не пили, риск инфекций резко возрастает.

9️⃣ Профилактика стресса. Посмотрите видео на эту тему в YouTube канале Bitkogan.

🔟 И ключевой момент – взаимное уважение и культура. Если вы сами заболели – худшее, что вы можете сделать это выйти из дома и пойти распространять инфекцию среди коллег, друзей и прочих. Заболел – надо минимум 5-7 дней сидеть дома, лечиться, читать #книги. Если надо работать - то дистанционно и не подвергать людей рискам. Больным особенно важно при выходе из дома носить маски. Таким образом вы создадите барьер распространению респираторных заболеваний.

Кстати, по поводу мифов и лечения всякими экзотическими методами. Помните об информационной гигиене. Множество научных статей отозвано, на сегодня счет уже на сотни.

#коронавирус

@bitkogan

Друзья, всем привет!
Просыпаюсь и первым делом – к монитору. И где же там она, родная? Почем сегодня нефть торгуется?

Сегодня, 5 декабря, вступил в действие так называемый потолок цен на российскую нефть.
Кроме того, вчера состоялось очередное заседание ОПЕК+, где, как собственно и ожидалось, решили немного подождать, ничего нового не делать и посмотреть на нефтяные котировки.
Также с сегодняшнего дня вступило в действие эмбарго на морские поставки российской нефти в страны Евросоюза.

Что происходит? Пока ничего особенного.
Нефтяные котировки в небольшом плюсе, но без особого энтузиазма.
Brent – плюс 1,25%.
WTI – примерно там же.

Что еще интересного происходит в мире?
Фьючерсы на Америку – в нулях.
Индекс DXY – продолжает лететь вниз, что удивительно. Уже 104,1(!).
Евро к доллару скоро достигнет 1,06.
Фунт – выше 1,23.
Доходности американских десятилеток – тоже все спокойно, 3,53.
Золото – еще плюс $12, уже $1809 за тройскую унцию. Здесь ничего удивительного: ослабление доллара – вот и результат по золоту. Но все равно бодренько так это.

Прямо-таки благодать! Где нервотрепка инвесторов? Где улетевшая в космос нефть? Где бегство от риска?
Рождественское ралли? С чего бы это? Или обглоданная индюшка до сих пор придает бодрости и сил?

Ждем сегодня новых выступлений российских официальных лиц. Впрочем, все уже было сказано – Россия «будет продавать нефть и нефтепродукты только в страны, которые будут работать на рыночных условиях, даже если придется сократить добычу.»

Я бы оценил текущую ситуацию как некое затишье перед серьезной волатильностью. Понятно, что отмена ковидных ограничений в Китае очень благотворно действует на рынки. Вот где реальный позитив! Индекс Hang Seng в моменте плюс 3,4%. А позитив на китайском рынке частично передается на остальные площадки. Посмотрим.

Пока занимаю выжидательную позицию. Все может очень быстро измениться.

P.S. Скорее всего, увидим сегодня и в ближайшее время тренд на дальнейшее ослабление российского рубля. Однако также без истерики.

#валюты #нефть #рынки

@bitkogan

Почему юань и гонконгский доллар укрепляются?

USD/CNY 6,96 – впервые с сентября курс ушел ниже 7,0.
USD/HKD 7,77 – минимум с июля 2021 г. Совсем немного до 7,75, нижней границы коридора колебаний USD/HKD.

Основные причины укрепления:
▪️Возвращение интереса глобальных инвесторов к китайскому рынку благодаря смягчению коронавирусных ограничений, а также поддержке застройщиков. Индекс Hang Seng продолжает начатый в ноябре рост, в моменте +4,4%.
▪️Снижение индекса DXY, курса доллара США к корзине валют, на фоне ожидания более плавного поднятия ставки ФРС.

Интересно, что стартующее сегодня высвобождение свыше 500 млрд юаней в экономику КНР не мешает укреплению китайской валюты.

Что по рублю? Курс юаня и гонконгского доллара к рублю определяется через их курс к доллару США. Укрепление доллара к рублю + ослабление доллара к азиатским валютам → более резкий рост юаня и гонконгского доллара к рублю.
Мы ожидали ослабление рубля к концу года. Как видим, рубль снижается относительно юаня сильнее, чем к доллару, из-за динамики пары USD/CNY. В общем, не зря юань держим 😉

В последнее время азиатские «заменители» доллара чувствуют себя лучше, чем сам доллар. Надолго ли?
▪️Доллар к юаню может легко вернуться выше 7-7,1, достаточно пары жестких ястребиных слов от представителя ФРС.
▪️Пока сложно предположить, как будет развиваться эпидемиологическая ситуация в Китае. Во-первых, население по-прежнему боится инфекции, многие по инерции предпочитают лишний раз самоизолироваться. Во-вторых, актуальна проблема нехватки мест в больницах в случае, если количество тяжелых случаев заболевания будет расти.

Пока Китай снимает коронавирусные ограничения без серьезных откатов назад, иностранный капитал продолжит покупки на китайском рынке. Это может смягчить колебания курса HKD и CNY в случае более резкого роста ставки ФРС.

#Китай #валюты

@bitkogan

Новогодние подарки для рынка

Как получить приятный подарок в наступающем 2023 году? ЦБ может сделать его довольно просто – продлить срок действия послаблений для рынка и его профучастников, которые должны закончиться в конце декабря, до середины наступающего года или еще дольше.

Мы уже упоминали о том, что регулятор готов продлить срок действия ряда мер. Это предполагает:

1️⃣ Послабления в отношении операций и учета иностранных ценных бумаг. До 1 апреля ЦБ поручил депозитариям вести обособленный учет прав на заблокированные в Euroclear и Clearstream ценные бумаги. Т.е. продать зависшие ценные бумаги у клиентов пока не получится в любом случае, не говоря уже о возможности купить эти инструменты.

Пока судебная тяжба в Европе продолжается и говорить о разблокировке бумаг не приходится. Хотя брокеры и начали самостоятельно подавать заявки на вывод активов клиентов со счетов НРД, этот процесс также может затянуться надолго.

2️⃣ Также профучастники просят у ЦБ сохранить действие международных рейтингов, полученных до февраля. Если такое послабление не сохранится, то начнется переоценка активов, что может привести к недостаточности капитала и необходимости срочной докапитализации, в худшем случае.

При этом, с 1 января профучастники рынка будут обязаны публиковать частичную отчетность по РСБУ и МСФО, за исключением примечаний. Последние обычно содержат более подробное раскрытие о проводимых операциях, сделках с контрагентами и другую подробную информацию. Хотя здесь ситуация до конца не ясна, ведь Правительство в конце ноября разрешило эмитентам не раскрывать «чувствительную корпоративную информацию» из-за угрозы санкций. Что будет отнесено к этой категории – тоже очень хороший вопрос.

Что это значит, говоря простыми словами? Рынок может получить надежду на то, что, как мы ожидаем, непростой 2023 год для профучастников рынка не начнется с необходимости переоценивать активы, проводить докапитализацию и сталкиваться с другими неприятными последствиями. Однако, требование вернуться к обязательному раскрытию финансовой отчётности публичными компаниями – очень правильный шаг, который позволит четко понимать ситуацию с финансами эмитента, а не пытаться угадать, какие финансовые показатели у компании.

#рынки #ЦБ

@bitkogan

Авторынок бьет по тормозам

Вот и декабрь, 2022й близится к концу. Вряд ли кто-то будет спорить – год выдался сложным, особенно для российского авторынка. Снижение покупательного спроса, массовое бегство мировых автопроизводителей из РФ… Но это только часть картины.

Посмотрим на тренды в конце года. Мы взяли срез продаж последней недели ноября. Доля «АвтоВАЗа» составила более 40%, (рекорд аж с 2005 года). И ещё один очевидный тренд на российском авторынке: галопирующий рост продаж китайских автомобилей.

Итак, статистика: продукции автопроизводителя со средней Волги в последнюю неделю ноября было продано около 4,5 тысяч штук. На «пятки» АВТОВАЗу наступают сразу три китайских бренда: Haval (992 проданные машины), Chery (946) и Geely (783). Пятую и шестую позиции, заняли корейские Kia (682) и Hyundai (564), покидающие российский рынок и распродающие остатки. На седьмом месте находится (опять же) китайский EXEED (290), которому совсем чуть-чуть уступил французский Renault (287) – тоже распродажа складских запасов. Также в топ-10 попали японская Toyota (276) и российский УАЗ (233).

Автомобильный рынок России теперь делят три главных конкурента – это АвтоВАЗ, китайские и корейские бренды.

Стоит отметить, что по прошествии уже девяти месяцев схемы с параллельным импортом пока не особо помогают. Да, благодаря «серому импорту» дилерам удается сохранять поставки популярных моделей. Однако он не может, очевидно, обеспечить те объёмы новых автомобилей, что необходимы рынку. Пока авто зарубежных брендов импортируются в штучном порядке, а логистика, которую берет на себя дилер, серьезно увеличивает стоимость машин.

Что нас ждет? Автомобили из Европы, США и Японии станут дефицитным и очень дорогим товаром. В том числе в обслуживании. Впрочем, ожидания вполне очевидны.
Ждём статистику по итогам года.

#авто #санкции

@bitkogan

Ювелирный рынок: стоит ли инвестировать

Друзья, сегодня в прямом эфире – гость, который (пока) не имеет отношения к фондовому рынку, так как компания только готовится к выходу на рынок облигаций.

В 19:20 МСК о всем, что связано с перспективами ювелирного рынка в России и том, как на этом можно заработать в текущих условиях, будем говорить с CEO ювелирной компании SOKOLOV Николаем Поляковым.

Обсудим:
▪️Что происходило с ювелирным рынком в России в 2022 году и повлияли ли на него санкции?
▪️Какие перспективы развития в 2023?
▪️Что позволило SOKOLOV расти в 2021-2022 гг? Планы компании на будущее.
▪️Чем обусловлен выбор Китая для дальнейшей экспансии? Чем привлекателен китайский рынок?
▪️О дебютном выпуске облигаций: задачи и ожидания по ставке.
▪️Будет ли первое IPO на российском ювелирном рынке?

Подключайтесь в 19:20 МСК и задавайте вопросы.

@bitkogan