Tesco (TSCO LN) вызывает беспокойство у наших читателей.
Говорят, что бумага «находится в глубоком минусе» и спрашивают, что делать?
С удовольствием отвечаем.
Друзья! Во-первых, к стоимости позиции нужно прибавить дивиденды, которые, скорее всего, уже поступили вам на счет или поступят в ближайшие дни.
Дивиденды существенные – около 20% от объема позиции до «отсечки». В итоге получится, что убыток по акции совсем небольшой.
А перспективы у крупнейшего ритейлера, по нашему мнению, будут весьма неплохие на фоне выхода Европы из второго локдауна через месяц-два.
По сравнению с отраслевыми аналогами Tesco (TSCO LN) выглядит очень привлекательо после консолидации акций и специальных дивидендов.
Акции компании пока продолжаем держать в одном из портфелей сервиса по подписке. Вероятно, даже увеличим позицию.
@bitkogan
Говорят, что бумага «находится в глубоком минусе» и спрашивают, что делать?
С удовольствием отвечаем.
Друзья! Во-первых, к стоимости позиции нужно прибавить дивиденды, которые, скорее всего, уже поступили вам на счет или поступят в ближайшие дни.
Дивиденды существенные – около 20% от объема позиции до «отсечки». В итоге получится, что убыток по акции совсем небольшой.
А перспективы у крупнейшего ритейлера, по нашему мнению, будут весьма неплохие на фоне выхода Европы из второго локдауна через месяц-два.
По сравнению с отраслевыми аналогами Tesco (TSCO LN) выглядит очень привлекательо после консолидации акций и специальных дивидендов.
Акции компании пока продолжаем держать в одном из портфелей сервиса по подписке. Вероятно, даже увеличим позицию.
@bitkogan
Самый красивый вебинар – уже завтра!
Я неслучайно адресую эту лекцию прекрасной половине человечества. Согласно статистике (да и моим многолетним наблюдениям), прекрасных женщин на фондовом рынке пока что меньше, чем мужчин. Пора исправлять.
Как начать работу на фондовом рынке?
Золото, коммодитиз, акции-облигации. Рассказы о сумасшедших доходностях. Рекламы инвестиционных продуктов – везде. Интересно, привлекательно, и... абсолютно непонятно.
А что если все не так страшно, и довольно симпатичную доходность можно получать, вкладывая в привычные и понятные бренды? И вкладывать не в продукцию, а в акции, зарабатывая вместе с компанией?
На лекции 4 марта я вернусь к истокам.
✔️Что такое фондовый рынок и как там все устроено?
✔️Как выбрать надежного брокера?
✔️Как открыть счёт: у отечественного брокера и у иностранного.
✔️Как пройти комплаенс (проверку) при открытии счёта?
✔️Что купить, в каком объёме, и как следить за портфелем?
И многое другое. Буквально все, что нужно знать о фондовом рынке и инвестировании.
Дам пошаговые инструкции.
Покажу на примерах.
Объясню «на пальцах».
Обо всем, что не понятно, можно будет спросить после лекции – задать вопросы прямо в чате, и получить ответ в прямом эфире.
4 марта, в 19:00 (МСК).
Присоединяйтесь!
@bitkogan
Я неслучайно адресую эту лекцию прекрасной половине человечества. Согласно статистике (да и моим многолетним наблюдениям), прекрасных женщин на фондовом рынке пока что меньше, чем мужчин. Пора исправлять.
Как начать работу на фондовом рынке?
Золото, коммодитиз, акции-облигации. Рассказы о сумасшедших доходностях. Рекламы инвестиционных продуктов – везде. Интересно, привлекательно, и... абсолютно непонятно.
А что если все не так страшно, и довольно симпатичную доходность можно получать, вкладывая в привычные и понятные бренды? И вкладывать не в продукцию, а в акции, зарабатывая вместе с компанией?
На лекции 4 марта я вернусь к истокам.
✔️Что такое фондовый рынок и как там все устроено?
✔️Как выбрать надежного брокера?
✔️Как открыть счёт: у отечественного брокера и у иностранного.
✔️Как пройти комплаенс (проверку) при открытии счёта?
✔️Что купить, в каком объёме, и как следить за портфелем?
И многое другое. Буквально все, что нужно знать о фондовом рынке и инвестировании.
Дам пошаговые инструкции.
Покажу на примерах.
Объясню «на пальцах».
Обо всем, что не понятно, можно будет спросить после лекции – задать вопросы прямо в чате, и получить ответ в прямом эфире.
4 марта, в 19:00 (МСК).
Присоединяйтесь!
@bitkogan
Доброе утро друзья!
Рынок в очередной раз показал свое коварство.
Для того, чтобы успокоить рынки, ФРС начала переговоры с банками об организации механизма TWIST.
«Федрезерв рассматривает возможность запуска так называемой «операции твист» (Operation Twist), продавая краткосрочные гособлигации с баланса и заменяя их покупками длинных, сообщает CNBC cо ссылкой на источник, знакомый с планами американского центробанка.»
Весьма разумная мера, вроде бы. Это, кстати, и обусловило позавчера резкий рост цен на рынке длинного долга и, соответственно, коррекционное движение доходностей вниз.
Вообще, «цель таких операций – поднять цены долгосрочных государственных бумаг США и, соответственно, снизить их доходности, одновременно приподняв короткие ставки, которые держатся едва выше нуля, а на рынке репо – падали до отрицательных значений».
Радость была недолгой. Вчера все покатилось обратно и доходность по десятилеткам, упавшая было до 1.41, вновь поднялась почти до 1,48.
Вы скажете: какая мелочь. Какие-то незначительные 0,07% по доходности. Однако мы с вами видим, как сильно это влияет на рынки. По этой причине индекс S&P вчера спикировал вниз на 1,3%. Не драматически, но показательно.
Основное: начались весьма неприятные для рынка разговоры.
Логика игроков такова:
«...углубление распродажи на этом отрезке кривой будет сигнализировать о более быстром, чем ожидалось, ужесточении монетарной политики в будущем и усилит конкуренцию за глобальный капитал. Все это может превратить упорядоченную распродажу активов развивающихся стран в нечто гораздо более серьёзное».
На рынке стали опасаться, что огромные объёмы заимствований дяди Сэма на коротком участке кривой доходности могут привести к тому, что кривая эта достаточно быстро станет носить инвертированный характер. И в конце концов у ФРС не останется иного выхода, кроме как начать повышение ставок гораздо ранее, чем было обещано.
Рынкам не угодить? Отнюдь...
Рынки умнее нас с вами. Объёмы заимствований дяди Сэма значительны. Если огромных размеров заимствования ФРС вызовут стремительный рост доходности по коротким бондам, мало никому не покажется.
Вывод прост: США должны увеличивать поступления реальных доходов в свой непомерно раздутый бюджет и потихоньку сокращать объёмы заимствований.
Жизнь не по средствам – штука замечательная. Но нужно начинать потихоньку и зарабатывать, иначе мало не покажется всем. Прежде всего, ничем не повинным в безумных американских аппетитах развивающимся рынкам.
Я полагаю, что страхи пока выглядят несколько преждевременными. Но мы знаем, как устроены рынки: страх периодически сменяется жадностью. И наоборот. Рынкам всегда нужно чего-то опасаться. Работа у них такая.
Что нам делать?
Пока – ничего. Следим за TNX, за курсами валют. Готовимся к покупкам. По моему мнению, жадность и гигантская ликвидность свое возьмут.
А пока ждем.
@bitkogan
Рынок в очередной раз показал свое коварство.
Для того, чтобы успокоить рынки, ФРС начала переговоры с банками об организации механизма TWIST.
«Федрезерв рассматривает возможность запуска так называемой «операции твист» (Operation Twist), продавая краткосрочные гособлигации с баланса и заменяя их покупками длинных, сообщает CNBC cо ссылкой на источник, знакомый с планами американского центробанка.»
Весьма разумная мера, вроде бы. Это, кстати, и обусловило позавчера резкий рост цен на рынке длинного долга и, соответственно, коррекционное движение доходностей вниз.
Вообще, «цель таких операций – поднять цены долгосрочных государственных бумаг США и, соответственно, снизить их доходности, одновременно приподняв короткие ставки, которые держатся едва выше нуля, а на рынке репо – падали до отрицательных значений».
Радость была недолгой. Вчера все покатилось обратно и доходность по десятилеткам, упавшая было до 1.41, вновь поднялась почти до 1,48.
Вы скажете: какая мелочь. Какие-то незначительные 0,07% по доходности. Однако мы с вами видим, как сильно это влияет на рынки. По этой причине индекс S&P вчера спикировал вниз на 1,3%. Не драматически, но показательно.
Основное: начались весьма неприятные для рынка разговоры.
Логика игроков такова:
«...углубление распродажи на этом отрезке кривой будет сигнализировать о более быстром, чем ожидалось, ужесточении монетарной политики в будущем и усилит конкуренцию за глобальный капитал. Все это может превратить упорядоченную распродажу активов развивающихся стран в нечто гораздо более серьёзное».
На рынке стали опасаться, что огромные объёмы заимствований дяди Сэма на коротком участке кривой доходности могут привести к тому, что кривая эта достаточно быстро станет носить инвертированный характер. И в конце концов у ФРС не останется иного выхода, кроме как начать повышение ставок гораздо ранее, чем было обещано.
Рынкам не угодить? Отнюдь...
Рынки умнее нас с вами. Объёмы заимствований дяди Сэма значительны. Если огромных размеров заимствования ФРС вызовут стремительный рост доходности по коротким бондам, мало никому не покажется.
Вывод прост: США должны увеличивать поступления реальных доходов в свой непомерно раздутый бюджет и потихоньку сокращать объёмы заимствований.
Жизнь не по средствам – штука замечательная. Но нужно начинать потихоньку и зарабатывать, иначе мало не покажется всем. Прежде всего, ничем не повинным в безумных американских аппетитах развивающимся рынкам.
Я полагаю, что страхи пока выглядят несколько преждевременными. Но мы знаем, как устроены рынки: страх периодически сменяется жадностью. И наоборот. Рынкам всегда нужно чего-то опасаться. Работа у них такая.
Что нам делать?
Пока – ничего. Следим за TNX, за курсами валют. Готовимся к покупкам. По моему мнению, жадность и гигантская ликвидность свое возьмут.
А пока ждем.
@bitkogan
Намедни стало известно, что мешало Украине развиваться по-настоящему. Найден истинный источник всех бед: часовой пояс!
Страна, как выясняется, находилась в не совсем правильном часовом поясе. Вчера стало известно о том, что Украина полностью отделилась от России ещё и в этом вопросе, и будет находиться в своём часовом поясе.
Это, несомненно, та самая волшебная таблетка, что придаст ускорение экономике, и изменит жизнь страны к лучшему. Также эта мера обеспечит защиту территориальной целостности и укрепит национальную безопасность.
Хочется только порадоваться за соседей, которые наконец нашли самый мудрый рецепт развития страны.
Может, и нам часовой пояс сменить? Вдруг поможет ускорить экономический рост и укрепить обороноспособность? 😉
@bitkogan
Страна, как выясняется, находилась в не совсем правильном часовом поясе. Вчера стало известно о том, что Украина полностью отделилась от России ещё и в этом вопросе, и будет находиться в своём часовом поясе.
Это, несомненно, та самая волшебная таблетка, что придаст ускорение экономике, и изменит жизнь страны к лучшему. Также эта мера обеспечит защиту территориальной целостности и укрепит национальную безопасность.
Хочется только порадоваться за соседей, которые наконец нашли самый мудрый рецепт развития страны.
Может, и нам часовой пояс сменить? Вдруг поможет ускорить экономический рост и укрепить обороноспособность? 😉
@bitkogan
Мы с вами не раз и не два обсуждали вопрос о том, что наш доблестный Минфин костьми ляжет, но не даст рублю ни малейшего шанса укрепляться сверх дозволенного.
А дозволено ему, судя по всему, будет немного.
Причина проста и банальна: формирование доходной части бюджета гораздо легче дается при курсе рубля 71-75, чем, к примеру, при 61-65.
Механизм абсолютно понятен: бюджетное правило.
«Объем операций по скупке валюты на бирже для пополнения Фонда национального благосостояния вырастет в 3,2 раза, предупредил в среду российский Минфин. С 5 марта по 6 апреля бюджет выделит 148,1 млрд рублей на валютные интервенции против 45,6 млрд в феврале.»
Очевидно, ни о каком значительном укреплении курса рубля не стоит даже мечтать.
Шорт на доллар долго держать не буду. Скорее всего, по 72 уже закрою.
К слову, со мной полностью согласны и эксперты ING.
@bitkogan
А дозволено ему, судя по всему, будет немного.
Причина проста и банальна: формирование доходной части бюджета гораздо легче дается при курсе рубля 71-75, чем, к примеру, при 61-65.
Механизм абсолютно понятен: бюджетное правило.
«Объем операций по скупке валюты на бирже для пополнения Фонда национального благосостояния вырастет в 3,2 раза, предупредил в среду российский Минфин. С 5 марта по 6 апреля бюджет выделит 148,1 млрд рублей на валютные интервенции против 45,6 млрд в феврале.»
Очевидно, ни о каком значительном укреплении курса рубля не стоит даже мечтать.
Шорт на доллар долго держать не буду. Скорее всего, по 72 уже закрою.
К слову, со мной полностью согласны и эксперты ING.
@bitkogan
Инфляция в России продолжает ускоряться.
Росстат выпустил новую порцию данных по инфляции. За февраль 2021 цены прибавили 0,8% (м/м). Это достаточно много, если учитывать, что за февраль предыдущего года цены выросли всего на 0,3% (м/м).
По нашим оценкам, годовая инфляция к концу февраля сложилась примерно на уровне 5,68%, по сравнению с 5,19% месяцем ранее. Точнее будет ясно, когда Росстат опубликует статистику по более широкой корзине товаров. Тем не менее, серьёзных отклонений при пересчете ожидать не стоит. Инфляция к февралю сложится в районе 5,6-5,7%, при цели ЦБ по инфляции 4%.
Столь стремительный рост цен произошел, в основном, за счет дорожающих продуктов питания. За первые два месяца 2021 год помидоры подорожали на 21%, морковь, лук, картофель - на 16%. Стоимость курицы прибавила 8%. Это очень серьезно, если задуматься, какую долю в корзине обычного россиянина составляют данные товары.
Зато стоимость сахара и масла практически не изменилась. Все благодаря заморозке цен. Но, увы, позитивный эффект от таких мер не очевиден. Да, непосредственно цены данных товаров не растут, но, вполне вероятно, остальные продукты на полках дорожают сильнее. Скорее всего, по карману потребителя это бьет также сильно, но при этом на рынке копятся дисбалансы.
Искусственная остановка цен на днях распространилась еще и на курицу и яйца, как минимум, на два месяца. Правда, допускаю, что из-за этого будет расти стоимость других видов мяса и прочей пищевой продукции.
Все еще не совсем ясно, что будут делать производители, когда «заморозка» закончится. Скорее всего, повысят цены на курицу, яйца, сахар, чтобы возместить потери и покрыть высокий спрос.
Вывод: «заморозка» цен на продукты питания и попытка их контроля сегодня могут, к сожалению, привести к бесконтрольному росту цен в дальнейшем.
@bitkogan
Росстат выпустил новую порцию данных по инфляции. За февраль 2021 цены прибавили 0,8% (м/м). Это достаточно много, если учитывать, что за февраль предыдущего года цены выросли всего на 0,3% (м/м).
По нашим оценкам, годовая инфляция к концу февраля сложилась примерно на уровне 5,68%, по сравнению с 5,19% месяцем ранее. Точнее будет ясно, когда Росстат опубликует статистику по более широкой корзине товаров. Тем не менее, серьёзных отклонений при пересчете ожидать не стоит. Инфляция к февралю сложится в районе 5,6-5,7%, при цели ЦБ по инфляции 4%.
Столь стремительный рост цен произошел, в основном, за счет дорожающих продуктов питания. За первые два месяца 2021 год помидоры подорожали на 21%, морковь, лук, картофель - на 16%. Стоимость курицы прибавила 8%. Это очень серьезно, если задуматься, какую долю в корзине обычного россиянина составляют данные товары.
Зато стоимость сахара и масла практически не изменилась. Все благодаря заморозке цен. Но, увы, позитивный эффект от таких мер не очевиден. Да, непосредственно цены данных товаров не растут, но, вполне вероятно, остальные продукты на полках дорожают сильнее. Скорее всего, по карману потребителя это бьет также сильно, но при этом на рынке копятся дисбалансы.
Искусственная остановка цен на днях распространилась еще и на курицу и яйца, как минимум, на два месяца. Правда, допускаю, что из-за этого будет расти стоимость других видов мяса и прочей пищевой продукции.
Все еще не совсем ясно, что будут делать производители, когда «заморозка» закончится. Скорее всего, повысят цены на курицу, яйца, сахар, чтобы возместить потери и покрыть высокий спрос.
Вывод: «заморозка» цен на продукты питания и попытка их контроля сегодня могут, к сожалению, привести к бесконтрольному росту цен в дальнейшем.
@bitkogan
Несколько слов о металлах.
В обзоре товарных рынков в сервисе по подписке от 16 февраля мы отмечали, что синхронный рост всех промышленных металлов не вполне оправдан. На рынке никеля, в отличие от меди или олова, нет острого дефицита прямо сейчас, потому рост его котировок на волне роста меди и олова выглядел странно, даже с учетом проблем на рудниках Норникеля.
Не исключаем, что на этой волне в ожидании суперцикла commodities в рынок зашло немало непрофессиональных инвесторов. Возможно, даже с плечом.
В этом случае откат цен на относительном позитиве от Норникеля мог привести к проблемам в их позициях, которые мы сейчас наблюдаем.
В долгосрочной перспективе рынки металлов сохраняют привлекательность на фоне перехода к зеленой энергетике, электромобилям и т.д. И даже Норникель еще может преподнести сюрприз в ближайшие недели, когда раскроет подробности аварий.
@bitkogan
В обзоре товарных рынков в сервисе по подписке от 16 февраля мы отмечали, что синхронный рост всех промышленных металлов не вполне оправдан. На рынке никеля, в отличие от меди или олова, нет острого дефицита прямо сейчас, потому рост его котировок на волне роста меди и олова выглядел странно, даже с учетом проблем на рудниках Норникеля.
Не исключаем, что на этой волне в ожидании суперцикла commodities в рынок зашло немало непрофессиональных инвесторов. Возможно, даже с плечом.
В этом случае откат цен на относительном позитиве от Норникеля мог привести к проблемам в их позициях, которые мы сейчас наблюдаем.
В долгосрочной перспективе рынки металлов сохраняют привлекательность на фоне перехода к зеленой энергетике, электромобилям и т.д. И даже Норникель еще может преподнести сюрприз в ближайшие недели, когда раскроет подробности аварий.
@bitkogan
Друзья, в последнее время у нас вышло несколько материалов по Китаю. Хотели бы довести до сведения читателей, что посты о ситуации в Поднебесной теперь будут появляться у нас регулярно.
Основной акцент будем делать на экономике, финансах и, конечно, фондовом рынке.
Более того, время от времени планируем публиковать статьи о конкретных, перспективных, на наш взгляд, китайских историях в акциях.
С усилением нашей аналитической экспертизы будет расти количество интересных материалов и, как мы надеемся, полезных в плане доходности идей.
Следите за публикациями!
@bitkogan
Основной акцент будем делать на экономике, финансах и, конечно, фондовом рынке.
Более того, время от времени планируем публиковать статьи о конкретных, перспективных, на наш взгляд, китайских историях в акциях.
С усилением нашей аналитической экспертизы будет расти количество интересных материалов и, как мы надеемся, полезных в плане доходности идей.
Следите за публикациями!
@bitkogan
Почему в нашу дивидендную стратегию сервиса по подписке мы не включаем такие инструменты в долларах, как Real Estate Investment Trust (REIT)?
Напомним: REIT – это фонд недвижимости, который обращается на бирже и позволяет быстро инвестировать в разнообразные квадратные метры: жилые, индустриальные, коммерческие. И получать арендные платежи в виде дивидендов, уплачивая часть дохода в виде комиссии посреднику, эмитенту REIT.
REIT – очень популярный инвестиционный инструмент в развитых странах. Действительно, REIT приносят зачастую очень неплохую дивидендную доходность – на уровне 6-7% в долларах США. Но необходимо понимать, что и риски там повыше. Хотя, конечно, не это является причиной того, что мы их пока не покупали.
Также всем участникам рынка, которые работают через российских брокеров, придется получать статус квалифицированного инвестора, чтобы приобретать REIT иностранного происхождения. «Мелочь», а неприятно.
Если речь идет об американских REIT, то доход по дивидендам от них будет облагаться по ставке 30% вне зависимости от формы W8-Ben. Это сильно снижает доходность от REIT для держателей. Могут быть особые налоговые условия в других странах.
В России особого налогообложения по REIT нет. А REIT начинают появляться.
Совсем недавно писали об одном из первых REIT в России – PNK-Rental. Он пока не обращается на бирже, но планы такие есть.
В целом мы не исключаем, что будем включать REIT наши портфели. Но пока дивидендная стратегия весьма успешно справляется без них.
@bitkogan
Напомним: REIT – это фонд недвижимости, который обращается на бирже и позволяет быстро инвестировать в разнообразные квадратные метры: жилые, индустриальные, коммерческие. И получать арендные платежи в виде дивидендов, уплачивая часть дохода в виде комиссии посреднику, эмитенту REIT.
REIT – очень популярный инвестиционный инструмент в развитых странах. Действительно, REIT приносят зачастую очень неплохую дивидендную доходность – на уровне 6-7% в долларах США. Но необходимо понимать, что и риски там повыше. Хотя, конечно, не это является причиной того, что мы их пока не покупали.
Также всем участникам рынка, которые работают через российских брокеров, придется получать статус квалифицированного инвестора, чтобы приобретать REIT иностранного происхождения. «Мелочь», а неприятно.
Если речь идет об американских REIT, то доход по дивидендам от них будет облагаться по ставке 30% вне зависимости от формы W8-Ben. Это сильно снижает доходность от REIT для держателей. Могут быть особые налоговые условия в других странах.
В России особого налогообложения по REIT нет. А REIT начинают появляться.
Совсем недавно писали об одном из первых REIT в России – PNK-Rental. Он пока не обращается на бирже, но планы такие есть.
В целом мы не исключаем, что будем включать REIT наши портфели. Но пока дивидендная стратегия весьма успешно справляется без них.
@bitkogan
Мы неоднократно писали о том, что большие компании в последние годы много времени уделяют созданию собственных экосистем. То была теория, а сейчас начинается практика, и мы на деле можем начинать анализировать эффективность такой бизнес-модели.
А повод дал Сбер (SBER RX), впервые в истории раскрывший финансовые доходы от небанковской деятельности в годовой отчетности по МСФО за 2020 г. Так, выручка небанковской части экосистемы за год увеличилась почти в 3 раза и составила 78,9 млрд руб. Да, в свете общих доходов Сбера это не такая большая сумма, однако новая стратегия развития экосистемы уже показывает свою эффективность и следование 10-летнему плану развития.
На что еще нужно обратить внимание в отчетности?
Во-первых, это рост клиентской базы, которая на конец года составила около 99 млн человек (+3 млн за год). По сути, клиентами Сбера стало все население РФ, если не считать детей. При этом 45% от вкладчиков всех банков страны имеют депозит именно в Сбере.
Во-вторых, это чистая прибыль банка, которая составила 760,3 млрд руб. С одной стороны, bottom line снизилась на 10%, но, с другой, это был «пандемийный год», трудный для всей экономики. Поэтому, на наш взгляд, незначительное снижение лишь на 10% можно расценивать как успех в такие трудные времена. Более того, рентабельность капитала составила 16,1%, а рентабельность активов – 2,3%. При этом чистые процентные доходы «Сбера» за 2020 г. выросли на 13,6% и 15% г/г и составили 1 608,2 и 426,5 млрд руб.
Что имеем в сухом остатке? Сбер показал сильную отчетность на фоне очень непростого года, подтвердив свой высокий статус. Еще раз хотим подчеркнуть: рост экосистемы – очень важный аспект, и за ним нужно внимательно следить.
Акции банка, на наш взгляд, являются одними из наиболее привлекательных активов на фондовом рынке РФ. Держим бумагу в одном из портфелей сервиса по подписке, доходность по позиции сейчас составляет около 27%. При сильной рыночной конъюнктуре котировки, по нашему мнению, вполне могут превысить 300 руб. в течение весны.
К слову, о рисках, недавние новости относительно очередных антироссийских санкций со стороны США оказались точечными. То есть санкции пока не касаются финансовой системы РФ, а значит, данный риск для Сбера несколько снизился. Продолжаем следить за этой историей.
@bitkogan
А повод дал Сбер (SBER RX), впервые в истории раскрывший финансовые доходы от небанковской деятельности в годовой отчетности по МСФО за 2020 г. Так, выручка небанковской части экосистемы за год увеличилась почти в 3 раза и составила 78,9 млрд руб. Да, в свете общих доходов Сбера это не такая большая сумма, однако новая стратегия развития экосистемы уже показывает свою эффективность и следование 10-летнему плану развития.
На что еще нужно обратить внимание в отчетности?
Во-первых, это рост клиентской базы, которая на конец года составила около 99 млн человек (+3 млн за год). По сути, клиентами Сбера стало все население РФ, если не считать детей. При этом 45% от вкладчиков всех банков страны имеют депозит именно в Сбере.
Во-вторых, это чистая прибыль банка, которая составила 760,3 млрд руб. С одной стороны, bottom line снизилась на 10%, но, с другой, это был «пандемийный год», трудный для всей экономики. Поэтому, на наш взгляд, незначительное снижение лишь на 10% можно расценивать как успех в такие трудные времена. Более того, рентабельность капитала составила 16,1%, а рентабельность активов – 2,3%. При этом чистые процентные доходы «Сбера» за 2020 г. выросли на 13,6% и 15% г/г и составили 1 608,2 и 426,5 млрд руб.
Что имеем в сухом остатке? Сбер показал сильную отчетность на фоне очень непростого года, подтвердив свой высокий статус. Еще раз хотим подчеркнуть: рост экосистемы – очень важный аспект, и за ним нужно внимательно следить.
Акции банка, на наш взгляд, являются одними из наиболее привлекательных активов на фондовом рынке РФ. Держим бумагу в одном из портфелей сервиса по подписке, доходность по позиции сейчас составляет около 27%. При сильной рыночной конъюнктуре котировки, по нашему мнению, вполне могут превысить 300 руб. в течение весны.
К слову, о рисках, недавние новости относительно очередных антироссийских санкций со стороны США оказались точечными. То есть санкции пока не касаются финансовой системы РФ, а значит, данный риск для Сбера несколько снизился. Продолжаем следить за этой историей.
@bitkogan
В сервисе по подписке поучаствовали в очередном первичном размещении рублевых облигаций – ООО «Ритейл Бел Финанс» серии 001Р-02.
Купонная ставка по итогам бук-билдинга сложилась на уровне 10,35%, что подразумевает доходность к погашению 10,76% годовых. Премия к ключевой кривой очень солидная – около 475 б.п.
При этом во время бук-билдинга сегодня были признаки относительно слабого спроса.
Изначально заявленный диапазон по ставке купона – 10,25-10,45% годовых. В итоге диапазон только один раз сузили до 10,25-10,35% годовых, а размещение провели по центру изначального диапазона.
Несмотря на отсутствие высокого спроса, а также относительно вялый долговой рынок в целом, мы все равно ожидаем роста цены на вторичных торгах. Справедливая доходность, на наш взгляд, не выше 10,50% годовых, и это соответствует цене примерно 101,00% от номинала.
@bitkogan
Купонная ставка по итогам бук-билдинга сложилась на уровне 10,35%, что подразумевает доходность к погашению 10,76% годовых. Премия к ключевой кривой очень солидная – около 475 б.п.
При этом во время бук-билдинга сегодня были признаки относительно слабого спроса.
Изначально заявленный диапазон по ставке купона – 10,25-10,45% годовых. В итоге диапазон только один раз сузили до 10,25-10,35% годовых, а размещение провели по центру изначального диапазона.
Несмотря на отсутствие высокого спроса, а также относительно вялый долговой рынок в целом, мы все равно ожидаем роста цены на вторичных торгах. Справедливая доходность, на наш взгляд, не выше 10,50% годовых, и это соответствует цене примерно 101,00% от номинала.
@bitkogan
Друзья! Самый весенний вебинар стартует уже через полчаса.
Детали – по ссылке.
Подключайтесь!
@bitkogan
Детали – по ссылке.
Подключайтесь!
@bitkogan
Доброе утро, друзья.
Похоже, народ вчера начал осознавать: фондовый рынок – то место, где иногда бывает очень страшно.
Халява заканчивается?
1. Что произошло? Ничего особенного. Просто Пауэлл намекнул, что спасать рынки не особо и собирается. Иначе говоря, сказал, что внимательно наблюдает за ситуацией с доходностью по UST, ожидает ДАЛЬНЕЙШЕГО возможного роста инфляции – даже сверх таргетируемых 2%.
В принципе, ничего особенно нового и драматического. Рынок был разочарован. По всей видимости, ожидали чего-то более существенного. Типа «будем поддерживать» доходность UST на некотором приемлемом уровне. Иначе говоря, в нужный момент покупать UST на баланс ФРС для стабилизации доходностей. Ан нет.
2. После выступления руководителя ФРС доходности по UST стремительно полетели вверх и достигли максимальных за последнее время значений – 1,55. Напомню: буквально день назад мы видели коррекцию до 1,41. Колебания для трежерей весьма значительные.
3. Рынок решил испугаться и полетел вниз. Естественно, лидировали в этих падениях сверхперегретые теки. Что совсем неудивительно.
Что будет дальше?
Мое мнение: все происходящее – нормальная и вполне разумная картинка. Ничего драматического. Рынкам нужна коррекция, они ее получили. Рынкам нужна была порция страха. Без этого они просто-напросто не смогут расти далее.
Кстати. Обратите внимание на защитные инструменты типа VXX❗️Рост по ним носил отнюдь не истеричный характер.
Доллар подрос относительно остальных валют. DXY – вверх. Вспоминаю недавние страдания на тему того, что еще немного, и доллар рухнет. Ага, таки рухнул 😉 Как стало чуть тревожнее на рынках, все опять в этот самый «фантик» и побежали. Это было понятно еще тогда. Иначе говоря – фантик? А у вас есть иная резервная валюта? Как выясняется – НЕТ. Что и требовалось доказать.
Распродавать ли портфели сейчас? Бежать ли прочь от рынка?
Я бы не стал. Если вы не сидите в перегретых теках, если прикупили, к примеру, акции золотопроизводителей, банков, традиционных автопроизводителей, то я бы на вашем месте ничего не стал делать. Более того, по отдельным историям, возможно, еще бы скоро прикупился. Но не на кредитные.
Думаю, нынешняя нервотрепка – не надолго. В теки, Tesla, и прочих красавцев-героев 2020 не лез бы. А вот банки и прочее недорогое добро не спеша подбирал бы. Но ни в коем случае – повторю ещё раз – не на кредитные средства, на свои❗️И очень неспешно.
Если сейчас, на опасениях новых санкций, упадет российская нефтянка, обязательно подбирал бы и ее. Впрочем, это тема следующей заметки.
@bitkogan
Похоже, народ вчера начал осознавать: фондовый рынок – то место, где иногда бывает очень страшно.
Халява заканчивается?
1. Что произошло? Ничего особенного. Просто Пауэлл намекнул, что спасать рынки не особо и собирается. Иначе говоря, сказал, что внимательно наблюдает за ситуацией с доходностью по UST, ожидает ДАЛЬНЕЙШЕГО возможного роста инфляции – даже сверх таргетируемых 2%.
В принципе, ничего особенно нового и драматического. Рынок был разочарован. По всей видимости, ожидали чего-то более существенного. Типа «будем поддерживать» доходность UST на некотором приемлемом уровне. Иначе говоря, в нужный момент покупать UST на баланс ФРС для стабилизации доходностей. Ан нет.
2. После выступления руководителя ФРС доходности по UST стремительно полетели вверх и достигли максимальных за последнее время значений – 1,55. Напомню: буквально день назад мы видели коррекцию до 1,41. Колебания для трежерей весьма значительные.
3. Рынок решил испугаться и полетел вниз. Естественно, лидировали в этих падениях сверхперегретые теки. Что совсем неудивительно.
Что будет дальше?
Мое мнение: все происходящее – нормальная и вполне разумная картинка. Ничего драматического. Рынкам нужна коррекция, они ее получили. Рынкам нужна была порция страха. Без этого они просто-напросто не смогут расти далее.
Кстати. Обратите внимание на защитные инструменты типа VXX❗️Рост по ним носил отнюдь не истеричный характер.
Доллар подрос относительно остальных валют. DXY – вверх. Вспоминаю недавние страдания на тему того, что еще немного, и доллар рухнет. Ага, таки рухнул 😉 Как стало чуть тревожнее на рынках, все опять в этот самый «фантик» и побежали. Это было понятно еще тогда. Иначе говоря – фантик? А у вас есть иная резервная валюта? Как выясняется – НЕТ. Что и требовалось доказать.
Распродавать ли портфели сейчас? Бежать ли прочь от рынка?
Я бы не стал. Если вы не сидите в перегретых теках, если прикупили, к примеру, акции золотопроизводителей, банков, традиционных автопроизводителей, то я бы на вашем месте ничего не стал делать. Более того, по отдельным историям, возможно, еще бы скоро прикупился. Но не на кредитные.
Думаю, нынешняя нервотрепка – не надолго. В теки, Tesla, и прочих красавцев-героев 2020 не лез бы. А вот банки и прочее недорогое добро не спеша подбирал бы. Но ни в коем случае – повторю ещё раз – не на кредитные средства, на свои❗️И очень неспешно.
Если сейчас, на опасениях новых санкций, упадет российская нефтянка, обязательно подбирал бы и ее. Впрочем, это тема следующей заметки.
@bitkogan