ПОЛОВИНА УЧАСТНИКОВ ОПРОСА ОЦЕНИЛА НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 4% И НИЖЕ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по ключевым вопросам кредитно-денежной политики. На этой неделе очередной опрос на тему: КАКОЙ УРОВЕНЬ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БАНКА РОССИИ ВЫ ВИДИТЕ НЕЙТРАЛЬНЫМ? В опросе приняли участие около 19 тысяч читателей следующих каналов: @Bitkogan, @Russianmacro, @Dohod, @Probonds, @sgcapital, @Cbonds
Результат оказался следующим: ПРИМЕРНО ПОЛОВИНА УЧАСТНИКОВ ОПРОСА ВИДИТ НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 4% И НИЖЕ.
Ниже комментарии авторов канала. Интересно, что многие авторы каналов видят нейтральную ставку выше.
Евгений Коган @Bitkogan
Таргетируемая сегодня инфляция – примерно 3.5-4%. Добавляем еще 150 b.p. Вот вам и 5-5.5% – уровень НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ, т.е. ставки, что не стимулирует экономический рост, но и не тормозит его. Вроде бы всё просто. Но платежеспособный спрос восстановится у нас ещё не скоро, поэтому сейчас ЦБ имело бы смысл ориентироваться на другой уровень нейтральной ставки. Какой? Об этом в моём развернутом комментарии.
MMI @russianmacro
Мы удивлены результатами опроса. По-видимому, мы не очень хорошо объяснили, что такое нейтральная ставка. Для тех, кто внимательно следит за риторикой Банка России, очевидно, что новый диапазон нейтральной ставки, который ЦБ объявит в июле, скорее всего, находится на уровне 5-6%. Номинальная ставка 4% означает 0% в реальном выражении (ЦБ в ближайшие 2-3 года с вероятностью близкой к 100% не будет снижать инфляционный таргет). Учитывая то, что инфляционные ожидания у многих экономических субъектов выше, для себя реальную ставку они будут оценивать, как отрицательную. Мы считаем, что 4% – это скорее стимулирующая ставка. После того, как экономика вернется к потенциалу, такая ставка будет создавать высокие инфляционные риски.
Всеволод Лобов @Dohod
Нейтральная ставка, конечно, динамична, но всё-таки должна отражать долгосрочные тенденции в экономике, потенциальный уровень выпуска и инфляционные риски. Результаты опроса говорят о краткосрочном подходе голосовавших к определению этой ставки. По нашему мнению, нейтральная ставка сейчас составляет 5-6%, возможно, ближе к нижней границе этого диапазона. При этом не исключено, что при отсутствии внешних шоков, Банк России будет достаточно долго проводить мягкую денежно-кредитную политику, но мягкой она будет именно относительно этого уровня ставок. То есть уже сейчас она мягкая.
Андрей Хохрин @Probonds
Нейтральная ставка – совокупность двух составляющих: таргета по инфляции и стимулирующей или дестимулирующей дельты. Инфляционный таргет сохраняется на уровне 4%. Вряд ли он будет изменен в близкой перспективе: с одной стороны, низкий потребительский спрос должен сдерживать рост цен, с другой – сохраняются опасения и слабости российской валюты, и результатов избыточной денежной эмиссии. Что касается дельты, то Банк России до сих пор менее активно, нежели западные партнеры или Япония, проводил монетарное стимулирование экономики. Последние снижения ставки, совокупно на 150 б.п., говорят и о готовности к стимулированию, и о сдержанности в его масштабах. Поэтому, вероятно, нейтральным значением ключевой ставки станет диапазон 4-5%.
Сергей Григорян @Sgcapital
Мне кажется, что результаты опроса отражают тот факт, что среди его участников очень много людей, интересующихся финансами с прикладной точки зрения, а не с позиции профессиональных экономистов. Предполагаю, что, отвечая 4% и ниже, читатели имели в виду более доступные кредиты и ипотеку для себя лично, чем инфляционные ожидания в целом для страны. Поэтому лично мне такой "голубиный" настрой вполне понятен. Более того, он полностью вписывается в моё персональное (я это подчеркиваю) видение долгосрочной динамики рубля на ослабление и непривлекательности долгосрочных инвестиций в рублях.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по ключевым вопросам кредитно-денежной политики. На этой неделе очередной опрос на тему: КАКОЙ УРОВЕНЬ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ БАНКА РОССИИ ВЫ ВИДИТЕ НЕЙТРАЛЬНЫМ? В опросе приняли участие около 19 тысяч читателей следующих каналов: @Bitkogan, @Russianmacro, @Dohod, @Probonds, @sgcapital, @Cbonds
Результат оказался следующим: ПРИМЕРНО ПОЛОВИНА УЧАСТНИКОВ ОПРОСА ВИДИТ НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 4% И НИЖЕ.
Ниже комментарии авторов канала. Интересно, что многие авторы каналов видят нейтральную ставку выше.
Евгений Коган @Bitkogan
Таргетируемая сегодня инфляция – примерно 3.5-4%. Добавляем еще 150 b.p. Вот вам и 5-5.5% – уровень НЕЙТРАЛЬНОЙ СТАВКИ, т.е. ставки, что не стимулирует экономический рост, но и не тормозит его. Вроде бы всё просто. Но платежеспособный спрос восстановится у нас ещё не скоро, поэтому сейчас ЦБ имело бы смысл ориентироваться на другой уровень нейтральной ставки. Какой? Об этом в моём развернутом комментарии.
MMI @russianmacro
Мы удивлены результатами опроса. По-видимому, мы не очень хорошо объяснили, что такое нейтральная ставка. Для тех, кто внимательно следит за риторикой Банка России, очевидно, что новый диапазон нейтральной ставки, который ЦБ объявит в июле, скорее всего, находится на уровне 5-6%. Номинальная ставка 4% означает 0% в реальном выражении (ЦБ в ближайшие 2-3 года с вероятностью близкой к 100% не будет снижать инфляционный таргет). Учитывая то, что инфляционные ожидания у многих экономических субъектов выше, для себя реальную ставку они будут оценивать, как отрицательную. Мы считаем, что 4% – это скорее стимулирующая ставка. После того, как экономика вернется к потенциалу, такая ставка будет создавать высокие инфляционные риски.
Всеволод Лобов @Dohod
Нейтральная ставка, конечно, динамична, но всё-таки должна отражать долгосрочные тенденции в экономике, потенциальный уровень выпуска и инфляционные риски. Результаты опроса говорят о краткосрочном подходе голосовавших к определению этой ставки. По нашему мнению, нейтральная ставка сейчас составляет 5-6%, возможно, ближе к нижней границе этого диапазона. При этом не исключено, что при отсутствии внешних шоков, Банк России будет достаточно долго проводить мягкую денежно-кредитную политику, но мягкой она будет именно относительно этого уровня ставок. То есть уже сейчас она мягкая.
Андрей Хохрин @Probonds
Нейтральная ставка – совокупность двух составляющих: таргета по инфляции и стимулирующей или дестимулирующей дельты. Инфляционный таргет сохраняется на уровне 4%. Вряд ли он будет изменен в близкой перспективе: с одной стороны, низкий потребительский спрос должен сдерживать рост цен, с другой – сохраняются опасения и слабости российской валюты, и результатов избыточной денежной эмиссии. Что касается дельты, то Банк России до сих пор менее активно, нежели западные партнеры или Япония, проводил монетарное стимулирование экономики. Последние снижения ставки, совокупно на 150 б.п., говорят и о готовности к стимулированию, и о сдержанности в его масштабах. Поэтому, вероятно, нейтральным значением ключевой ставки станет диапазон 4-5%.
Сергей Григорян @Sgcapital
Мне кажется, что результаты опроса отражают тот факт, что среди его участников очень много людей, интересующихся финансами с прикладной точки зрения, а не с позиции профессиональных экономистов. Предполагаю, что, отвечая 4% и ниже, читатели имели в виду более доступные кредиты и ипотеку для себя лично, чем инфляционные ожидания в целом для страны. Поэтому лично мне такой "голубиный" настрой вполне понятен. Более того, он полностью вписывается в моё персональное (я это подчеркиваю) видение долгосрочной динамики рубля на ослабление и непривлекательности долгосрочных инвестиций в рублях.
Получил массу вопросов о «разводе» Яндекса со Сбербанком.
Попробуем разобраться, в чём причина, и что вытекает из этого события.
• Ещё в 2019 году на ежегодной встрече с инвесторами официальные лица Сбера сообщали о возможной реорганизации совместного бизнеса с Яндексом по причине нарастающей конкуренции экосистем обеих компаний. В конце концов, обе компании представляют из себя независимые технологические платформы, имеющие сервисы, которые по своей сути дублируют друг друга. За счёт этого и было принято решение прекратить ряд совместных проектов с Яндексом, совладельцем которых Сбер стал в апреле 2018 года.
• В 2017 году Сбербанк и «Яндекс» договорились о создании совместного предприятия (СП) на базе «Яндекс.Маркет». Банк вложил в компанию 30 млрд руб. и получил 45% СП, еще 45% осталось у «Яндекса», а оставшиеся акции были зарезервированы под опционные программы для сотрудников. На момент сделки партнеры оценили всю компанию в 60 млрд руб. «без учета будущей синергии». Целью СП было «построить на базе «Яндекс.Маркет» российский Amazon», говорил Герман Греф в 2018 году. Тогда же «Яндекс» и Сбербанк запустили маркетплейс «Беру» и онлайн-площадку для покупок из иностранных магазинов Bringly, но уже через год развитие последней было приостановлено.
Что вытекает из данной сделки?
• «Яндекс» за 42 млрд рублей выкупит у Сбера 45% долю платформы «Яндекс.Маркет». Сбер, в свою очередь, выкупит миноритарную долю Яндекса в проекте «Яндекс.Деньги», составляющую 25%+1 рубль, что позволит Сберу стать единоличным владельцем сервиса. Сумма сделки составит 2,4 млрд.
• «Яндекс» для финансирования сделки осуществит допэмиссию акций класса А на сумму $800 млн. Экономическая доля всех вновь выпущенных акций в капитале компании составит около 5%, голосующая доля — около 2,5%. Акции на $200 млн будут реализованы с помощью размещения по ускоренной подписке, а акции на $600 млн будут в равных долях проданы трем частным инвесторам: «ВТБ Капитал», инвест компании Романа Абрамовича и инвест компании его партнеров по Evraz Group Александра Абрамова и Александра Фролова. Купленные акции инвесторы не смогут продать в течение двух лет.
Что ещё?
• В капитал компании зайдёт ВТБ, который также хочет отхватить кусок пирога на нарастающем технологическом рынке. Яндекс при этом получит «экспертизу» ВТБ капитала и финансирование на выгодных для себя условиях.
• Обе компании будут развивать свои платформы и сервисы отдельно, хотя и сохранят партнёрские отношения в других проектах. Сделка позволит «Яндексу» интегрировать «Маркет» с другими сервисами. Например, водители, подключенные к платформе «Яндекс.Такси», и курьеры, сотрудничающие с «Яндекс.Еда» и «Яндекс.Лавка», смогут доставлять заказы на «последней миле», а интеграция «Маркета» с «Поиском» и «Дзеном» позволит предлагать людям новые сценарии покупки и новые услуги, говорится в сообщении. «Маркет» также сможет уменьшить расходы на логистику и на привлечение покупателей, рассчитывает интернет-компания. Выход из «Яндекс.Деньги» позволит «Яндексу» развивать собственные сервисы финансовых услуг.
Вывод?
На мой взгляд, это образец культурного интеллигентного развода. Бывает, что милые разводятся – бьют посуду, приводя ситуацию к обоюдным потерям. Описанная же выше схема – абсолютный win-win. Каждый из участников здесь хорошо видит свои перспективы и получает возможность развивать собственную систему.
Кто тут основной бенефициар? Я считаю, что это структуры Абрамовича, которые вошли в безумно интересную тематику. И, разумеется, господин Костин – наш пострел везде поспел и хорошо сделал. Он, со своей стороны, также вошел в крайне интересный бизнес, а новая структура при этом получит экспертизу ВТБ и будет успешно развиваться. Ну а Сбер будет развиваться по своим направлениям.
Повторю, это классическая ситуация win-win. Не будет даже преувеличением сказать, что это пример для всего нашего рынка. Браво, молодцы ребята!
@bitkogan
Попробуем разобраться, в чём причина, и что вытекает из этого события.
• Ещё в 2019 году на ежегодной встрече с инвесторами официальные лица Сбера сообщали о возможной реорганизации совместного бизнеса с Яндексом по причине нарастающей конкуренции экосистем обеих компаний. В конце концов, обе компании представляют из себя независимые технологические платформы, имеющие сервисы, которые по своей сути дублируют друг друга. За счёт этого и было принято решение прекратить ряд совместных проектов с Яндексом, совладельцем которых Сбер стал в апреле 2018 года.
• В 2017 году Сбербанк и «Яндекс» договорились о создании совместного предприятия (СП) на базе «Яндекс.Маркет». Банк вложил в компанию 30 млрд руб. и получил 45% СП, еще 45% осталось у «Яндекса», а оставшиеся акции были зарезервированы под опционные программы для сотрудников. На момент сделки партнеры оценили всю компанию в 60 млрд руб. «без учета будущей синергии». Целью СП было «построить на базе «Яндекс.Маркет» российский Amazon», говорил Герман Греф в 2018 году. Тогда же «Яндекс» и Сбербанк запустили маркетплейс «Беру» и онлайн-площадку для покупок из иностранных магазинов Bringly, но уже через год развитие последней было приостановлено.
Что вытекает из данной сделки?
• «Яндекс» за 42 млрд рублей выкупит у Сбера 45% долю платформы «Яндекс.Маркет». Сбер, в свою очередь, выкупит миноритарную долю Яндекса в проекте «Яндекс.Деньги», составляющую 25%+1 рубль, что позволит Сберу стать единоличным владельцем сервиса. Сумма сделки составит 2,4 млрд.
• «Яндекс» для финансирования сделки осуществит допэмиссию акций класса А на сумму $800 млн. Экономическая доля всех вновь выпущенных акций в капитале компании составит около 5%, голосующая доля — около 2,5%. Акции на $200 млн будут реализованы с помощью размещения по ускоренной подписке, а акции на $600 млн будут в равных долях проданы трем частным инвесторам: «ВТБ Капитал», инвест компании Романа Абрамовича и инвест компании его партнеров по Evraz Group Александра Абрамова и Александра Фролова. Купленные акции инвесторы не смогут продать в течение двух лет.
Что ещё?
• В капитал компании зайдёт ВТБ, который также хочет отхватить кусок пирога на нарастающем технологическом рынке. Яндекс при этом получит «экспертизу» ВТБ капитала и финансирование на выгодных для себя условиях.
• Обе компании будут развивать свои платформы и сервисы отдельно, хотя и сохранят партнёрские отношения в других проектах. Сделка позволит «Яндексу» интегрировать «Маркет» с другими сервисами. Например, водители, подключенные к платформе «Яндекс.Такси», и курьеры, сотрудничающие с «Яндекс.Еда» и «Яндекс.Лавка», смогут доставлять заказы на «последней миле», а интеграция «Маркета» с «Поиском» и «Дзеном» позволит предлагать людям новые сценарии покупки и новые услуги, говорится в сообщении. «Маркет» также сможет уменьшить расходы на логистику и на привлечение покупателей, рассчитывает интернет-компания. Выход из «Яндекс.Деньги» позволит «Яндексу» развивать собственные сервисы финансовых услуг.
Вывод?
На мой взгляд, это образец культурного интеллигентного развода. Бывает, что милые разводятся – бьют посуду, приводя ситуацию к обоюдным потерям. Описанная же выше схема – абсолютный win-win. Каждый из участников здесь хорошо видит свои перспективы и получает возможность развивать собственную систему.
Кто тут основной бенефициар? Я считаю, что это структуры Абрамовича, которые вошли в безумно интересную тематику. И, разумеется, господин Костин – наш пострел везде поспел и хорошо сделал. Он, со своей стороны, также вошел в крайне интересный бизнес, а новая структура при этом получит экспертизу ВТБ и будет успешно развиваться. Ну а Сбер будет развиваться по своим направлениям.
Повторю, это классическая ситуация win-win. Не будет даже преувеличением сказать, что это пример для всего нашего рынка. Браво, молодцы ребята!
@bitkogan
Уже завтра, 25 июня, начинаются торги глобальными депозитарными расписками (GDR) Petropavlovsk на Московской бирже.
До этого акции компании торговались (и будут продолжать торговаться) на Лондонской бирже. Таким образом, полку золотодобывающих компаний на МосБирже прибыло. Ура, товарищи!
Не раз писал о том, что вижу у золота дальнейший потенциал к росту. Ослабление курса доллара США, а также общая неопределенность в мировой экономике создают, на мой взгляд, благодатную почву для роста драгметалла. Поэтому иметь еще один альтернативный инструмент в золоте российскому инвестору не помешает.
Если оценивать бумаги Petropavlovsk по капитализации в Лондоне и по прогнозным показателям на 2020 г., то компания торгуется с существенным дисконтом к российским «Полюсу» и «Полиметаллу».
До этого акции компании торговались (и будут продолжать торговаться) на Лондонской бирже. Таким образом, полку золотодобывающих компаний на МосБирже прибыло. Ура, товарищи!
Не раз писал о том, что вижу у золота дальнейший потенциал к росту. Ослабление курса доллара США, а также общая неопределенность в мировой экономике создают, на мой взгляд, благодатную почву для роста драгметалла. Поэтому иметь еще один альтернативный инструмент в золоте российскому инвестору не помешает.
Если оценивать бумаги Petropavlovsk по капитализации в Лондоне и по прогнозным показателям на 2020 г., то компания торгуется с существенным дисконтом к российским «Полюсу» и «Полиметаллу».
Масштабы компаний, конечно, разные, и этот фактор в некоторой степени объясняет существующий дисконт. Тем не менее, не исключаю, что в случае сохранения позитивной конъюнктуры рынка золота, акции Petropavlovsk могут быть весьма интересны для рядового российского инвестора.
Кстати, планирую завтра включить бумагу в один из портфелей сервиса по подписке BidKogan.
@bitkogan
Кстати, планирую завтра включить бумагу в один из портфелей сервиса по подписке BidKogan.
@bitkogan
Все чаще и чаще задаю себе вопрос: «А все-таки, что более всего изменится после этого кризиса?»
Мудрствования большинства аналитиков, которые утверждают – теперь все, ну абсолютно все будет по-другому, меня, если откровенно, раздражают. Мол, изменится отношение к стоимости компаний, к рынкам, все мы начнем работать и жить по-новому, и прочая белиберда.
Человек склонен совершать одни и те же поступки. Человек не сможет долго изолироваться, ибо это противоречит его природе.
Мы были, есть и будем животными стадными. И чем более решения государств или какие-то иные обстоятельства загоняют нас в прокрустово ложе некой новой реальности, тем быстрее мы мечтаем вырваться наружу, вернуться к привычной жизни.
Ну а далее – вопросы воспитания и ценностных ориентиров. Одни, несмотря на крики окружающих «осторожнее, все еще не кончилось», бегут в кабаки и тусуются с друзьями. Другие заливают чувство растерянности и полного непонимания новой реальности алкоголем. Ну а третьи выплескивают наружу накопившуюся злость, усталость и раздражение и используя в качестве повода, к примеру, борьбу за некие идеалы, крушат все вокруг.
Так что же более всего изменится лично для меня?
Ведь так получилось, что как инвестору, инвестбанкиру и просто предпринимателю в своей жизни мне пришлось пройти уже через 6 кризисов. Шесть!
И каждый раз для себя выносишь некие уроки. И понимаешь:
- never say never,
- все быстро проходит и забывается,
- после паники стремительно возвращается эйфория, чтобы снова, опять же достаточно скоро, смениться на новую панику.
И каждый раз примерно осознаешь, что будут делать люди в тех или иных обстоятельствах, поскольку природа человека меняется редко.
@bitkogan
Мудрствования большинства аналитиков, которые утверждают – теперь все, ну абсолютно все будет по-другому, меня, если откровенно, раздражают. Мол, изменится отношение к стоимости компаний, к рынкам, все мы начнем работать и жить по-новому, и прочая белиберда.
Человек склонен совершать одни и те же поступки. Человек не сможет долго изолироваться, ибо это противоречит его природе.
Мы были, есть и будем животными стадными. И чем более решения государств или какие-то иные обстоятельства загоняют нас в прокрустово ложе некой новой реальности, тем быстрее мы мечтаем вырваться наружу, вернуться к привычной жизни.
Ну а далее – вопросы воспитания и ценностных ориентиров. Одни, несмотря на крики окружающих «осторожнее, все еще не кончилось», бегут в кабаки и тусуются с друзьями. Другие заливают чувство растерянности и полного непонимания новой реальности алкоголем. Ну а третьи выплескивают наружу накопившуюся злость, усталость и раздражение и используя в качестве повода, к примеру, борьбу за некие идеалы, крушат все вокруг.
Так что же более всего изменится лично для меня?
Ведь так получилось, что как инвестору, инвестбанкиру и просто предпринимателю в своей жизни мне пришлось пройти уже через 6 кризисов. Шесть!
И каждый раз для себя выносишь некие уроки. И понимаешь:
- never say never,
- все быстро проходит и забывается,
- после паники стремительно возвращается эйфория, чтобы снова, опять же достаточно скоро, смениться на новую панику.
И каждый раз примерно осознаешь, что будут делать люди в тех или иных обстоятельствах, поскольку природа человека меняется редко.
@bitkogan
Однако на текущий кризис накладываются четыре обстоятельства, делающих его по-настоящему уникальным:
1. Этот кризис должен был произойти. Экономика мира давно уже была перегрета. Цикл роста так или иначе подходил к концу. Кривая доходности давно уже нам сигнализировала – надо быть бдительными. Причин для начала кризиса было более чем достаточно. Так же, кстати, как и для его оттягивания еще на год-два. Тем более, что монетарные власти мира заранее уже начинали предпринимать серьезные усилия для микширования возможных будущих проблем. Лекарства были известны заранее. Монетаризм, как говорится, forever.
2. Основной вопрос был: что может послужить поводом? Обсуждалось все… кроме простого вируса. Однако именно этот вирус явился для многих и откровенным тестом на проф пригодность, и на возможность быстрого нестандартного принятия решений. Причем вопрос проф пригодности жестко и конкретно встал и перед гос деятелями, и гос институтами, и перед корпорациями, перед каждым бизнесменом, предпринимателем и его сотрудниками, и даже перед каждой семьей. Ибо тестировалось и тестируется сейчас абсолютно все. И адаптивность, и здравомыслие, и умение сохранять выдержку и принимать четкие решения. И, разумеется, тестируются отношения людей. Согласитесь, мы узрели много любопытного и весьма неожиданного. И на глобальном уровне, и на межличностном.
3. Современные средства связи, коммуникации, соцсети и тд открыли нам все свои возможности и заставили по-новому взглянуть на многие происходящие и будущие события. У многих, скажу откровенно, будто пелена перед глазами спала. Мы все по-новому задумались о своем месте в бизнесе, в работе, и вообще, в жизни. Задумались о среде своего обитания. И, конечно, о том, что мы знаем и умеем, и как мы сегодня готовы к новой и одновременно старой жизни. Интересные, знаете ли, откровения.
4. Принципиально вдруг изменилось наше осознание защищённости, внешней и внутренней свободы и другие витальные для каждого понятия.
5. Принципиально изменилось для многих из нас ощущение: Я и Государство. Я и семья. Я и общество. Я и рабочий коллектив. Каждый сел и задумался – что конкретно для него означает понятие «Я даю государству». «Я имею с него». И вообще, что такое это за зверь такой – Государство. Гос. институты. Много, ох много, интересных – одновременно и банальных, и весьма свежих и неожиданных мыслей.
Мораль?
В ближайшее время готовлю цикл статей – о реальных для каждого из нас переменах в результате этого короно шизо кризиса.
Если есть мысли – подкидывайте. Буду использовать. Поскольку плагиат и плагиаторов не шибко жалую, буду честно говорить: вот это – мои идеи. А это – ребята заставили задуматься.
Так что, предлагаю думать вместе.
Ведь это не просто теоретические изыскания. Это все то, что для многих, возможно, ляжет в основу грядущего изменения своего мироощущения и конкретных весьма практичных решений.
@bitkogan
1. Этот кризис должен был произойти. Экономика мира давно уже была перегрета. Цикл роста так или иначе подходил к концу. Кривая доходности давно уже нам сигнализировала – надо быть бдительными. Причин для начала кризиса было более чем достаточно. Так же, кстати, как и для его оттягивания еще на год-два. Тем более, что монетарные власти мира заранее уже начинали предпринимать серьезные усилия для микширования возможных будущих проблем. Лекарства были известны заранее. Монетаризм, как говорится, forever.
2. Основной вопрос был: что может послужить поводом? Обсуждалось все… кроме простого вируса. Однако именно этот вирус явился для многих и откровенным тестом на проф пригодность, и на возможность быстрого нестандартного принятия решений. Причем вопрос проф пригодности жестко и конкретно встал и перед гос деятелями, и гос институтами, и перед корпорациями, перед каждым бизнесменом, предпринимателем и его сотрудниками, и даже перед каждой семьей. Ибо тестировалось и тестируется сейчас абсолютно все. И адаптивность, и здравомыслие, и умение сохранять выдержку и принимать четкие решения. И, разумеется, тестируются отношения людей. Согласитесь, мы узрели много любопытного и весьма неожиданного. И на глобальном уровне, и на межличностном.
3. Современные средства связи, коммуникации, соцсети и тд открыли нам все свои возможности и заставили по-новому взглянуть на многие происходящие и будущие события. У многих, скажу откровенно, будто пелена перед глазами спала. Мы все по-новому задумались о своем месте в бизнесе, в работе, и вообще, в жизни. Задумались о среде своего обитания. И, конечно, о том, что мы знаем и умеем, и как мы сегодня готовы к новой и одновременно старой жизни. Интересные, знаете ли, откровения.
4. Принципиально вдруг изменилось наше осознание защищённости, внешней и внутренней свободы и другие витальные для каждого понятия.
5. Принципиально изменилось для многих из нас ощущение: Я и Государство. Я и семья. Я и общество. Я и рабочий коллектив. Каждый сел и задумался – что конкретно для него означает понятие «Я даю государству». «Я имею с него». И вообще, что такое это за зверь такой – Государство. Гос. институты. Много, ох много, интересных – одновременно и банальных, и весьма свежих и неожиданных мыслей.
Мораль?
В ближайшее время готовлю цикл статей – о реальных для каждого из нас переменах в результате этого короно шизо кризиса.
Если есть мысли – подкидывайте. Буду использовать. Поскольку плагиат и плагиаторов не шибко жалую, буду честно говорить: вот это – мои идеи. А это – ребята заставили задуматься.
Так что, предлагаю думать вместе.
Ведь это не просто теоретические изыскания. Это все то, что для многих, возможно, ляжет в основу грядущего изменения своего мироощущения и конкретных весьма практичных решений.
@bitkogan
Ох не зря наша богиня Артемида, охотница на банки, надела брошку с голубем. Ох не зря.
Полагаю, намек нашей укротительницы инфляции понятен – ставку будем снижать и далее.
Я специально заострил вчера внимание на достаточно любопытном моменте – что же таки есть она, эта самая нейтральная ставочка. Та, что и не мешает развитию экономики, но и не стимулирует оную.
Однако, даже если ЦБ и признает нейтральной ставку в районе 4,5-5% годовых, важно не это.
Судя по последней риторике, ЦБ активно переходит к политике стимулирующей. Ну и отлично.
Главное, что я услышал:
«ЦБ имеет возможность существенно смягчать денежно-кредитную политику (ДКП), то есть снизить ключевую ставку, без риска раскручивания «инфляционной спирали», заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина во время выступления в Госдуме.
Это уже что-то совсем новое. А именно, в словах «БЕЗ РИСКА РАСКРУЧИВАНИЯ «ИНФЛЯЦИОННОЙ СПИРАЛИ».
Наш ЦБ похоже реально осознал две вещи:
1. Риск инфляции невысок. Ура-ура. Наконец-то.
2. В принципе (это будет следующий этап нашего вечного балета), риск умеренной инфляции на порядки ниже риска дефляции.
Какие выводы может делать купечество:
1. Судя по всему, до ставки 4% годовых допрыгаем очень быстро.
2. Есть шанс узреть ставку и на более низких уровнях. К примеру, 3,75% или даже 3,5%.
Если так:
1. Длинные ОФЗ еще дадут нам неплохо заработать.
2. Ипотека под 5,5% – это конкретная и, вполне возможно, массовая реальность. Так же, кстати, как и депозиты под 3% годовых в рублях.
3. Банкам будет гораздо труднее зарабатывать, и центр тяжести неизбежно уйдет от процентных к комиссионным продуктам. В частности, возрастет конкуренция и на РЦБ. Ладно. Нам не привыкать.
4. Очевидно, немного подешевеет кредитование, что очень позитивный момент для малого бизнеса. Не верю в какие-то драматические улучшения, но все же станет немного легче.
5. Рекомендую очень внимательно присмотреться к корпоративным облигациям, которые дают доходность порядка 7-9% годовых. Они тоже могут быть крайне интересными.
6. Можно ожидать приток дополнительной ликвидности на рынке ценных бумаг в целом, в том числе и в акции.
Хм.. Призадумался. А что будет, если богиня наша Артемида наденет в следующий раз брошку с ДВУМЯ голубями? 🤭
@bitkogan
Полагаю, намек нашей укротительницы инфляции понятен – ставку будем снижать и далее.
Я специально заострил вчера внимание на достаточно любопытном моменте – что же таки есть она, эта самая нейтральная ставочка. Та, что и не мешает развитию экономики, но и не стимулирует оную.
Однако, даже если ЦБ и признает нейтральной ставку в районе 4,5-5% годовых, важно не это.
Судя по последней риторике, ЦБ активно переходит к политике стимулирующей. Ну и отлично.
Главное, что я услышал:
«ЦБ имеет возможность существенно смягчать денежно-кредитную политику (ДКП), то есть снизить ключевую ставку, без риска раскручивания «инфляционной спирали», заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина во время выступления в Госдуме.
Это уже что-то совсем новое. А именно, в словах «БЕЗ РИСКА РАСКРУЧИВАНИЯ «ИНФЛЯЦИОННОЙ СПИРАЛИ».
Наш ЦБ похоже реально осознал две вещи:
1. Риск инфляции невысок. Ура-ура. Наконец-то.
2. В принципе (это будет следующий этап нашего вечного балета), риск умеренной инфляции на порядки ниже риска дефляции.
Какие выводы может делать купечество:
1. Судя по всему, до ставки 4% годовых допрыгаем очень быстро.
2. Есть шанс узреть ставку и на более низких уровнях. К примеру, 3,75% или даже 3,5%.
Если так:
1. Длинные ОФЗ еще дадут нам неплохо заработать.
2. Ипотека под 5,5% – это конкретная и, вполне возможно, массовая реальность. Так же, кстати, как и депозиты под 3% годовых в рублях.
3. Банкам будет гораздо труднее зарабатывать, и центр тяжести неизбежно уйдет от процентных к комиссионным продуктам. В частности, возрастет конкуренция и на РЦБ. Ладно. Нам не привыкать.
4. Очевидно, немного подешевеет кредитование, что очень позитивный момент для малого бизнеса. Не верю в какие-то драматические улучшения, но все же станет немного легче.
5. Рекомендую очень внимательно присмотреться к корпоративным облигациям, которые дают доходность порядка 7-9% годовых. Они тоже могут быть крайне интересными.
6. Можно ожидать приток дополнительной ликвидности на рынке ценных бумаг в целом, в том числе и в акции.
Хм.. Призадумался. А что будет, если богиня наша Артемида наденет в следующий раз брошку с ДВУМЯ голубями? 🤭
@bitkogan
Поступил вопрос о ценообразовании таких инструментов, как TVIX (TVIX US), JNUG (JNUG US), NUGT (NUGT US).
Как рассчитывается их цена? Что лежит в их основе? Четкие математические формулы или спрос и предложение на рынке?
В основе этих структурных продуктов всегда есть некий базовый актив. В случае JNUG и NUGT – это ценные бумаги золотодобывающих компаний. В случае TVIX – рыночный индекс.
Ценообразование реализуется через деривативы. Таким образом, JNUG и NUGT позволяют получить «плечо», а TVIX – оценку волатильности индекса.
Инвестиционный банк-эмитент занимается здесь всеми расчетами и заполняет эти структурные продукты соответствующими инструментами. В случае с TVIX, это – Credit Suisse. Банк-эмитент является и маркет-мейкером – поддерживает котировки на инструмент.
Кстати, с TVIX в его текущем виде мы скоро «попрощаемся» – как я уже писал, Credit Suisse принял решение его делистинговать.
Что же со спросом и предложением? Конечно, эти факторы так же влияют на ценообразование данных инструментов, как и на любой другой инструмент, торгуемый на рынке. Тогда, в моменты резкого изменения конъюнктуры, получается, что цены инструментов могут показывать огромные скачки.
Например, если в TVIX в периоды резко возрастающей волатильности не будет продавцов, а будут только покупатели, цена может сильно вырасти. На самом деле, так и происходит. Все эти инструменты весьма волатильные. Но цена все равно не может абсолютно «оторваться» от реального актива.
Во-первых, за этим следит банк-эмитент. Во-вторых, есть такие участники рынка как арбитражеры. Заметив на рынке определенную неэффективность в ценообразовании, они моментально занимают противоположную позицию, которая призвана эту неэффективность устранить, а арбитражер должен на этом заработать. Таким образом, цена двигается обратно к более «обоснованному» рыночными условиями уровню.
Резюме:
Ценообразование структурных инструментов основано на движении базового актива через набор деривативов. За этим процессом следит банк-эмитент. Спрос и предложение, безусловно, вносят свою лепту. Арбитражеры же, в свою очередь, не позволяют спросу и предложению толкать цены на запредельно необоснованные уровни.
@bitkogan
Как рассчитывается их цена? Что лежит в их основе? Четкие математические формулы или спрос и предложение на рынке?
В основе этих структурных продуктов всегда есть некий базовый актив. В случае JNUG и NUGT – это ценные бумаги золотодобывающих компаний. В случае TVIX – рыночный индекс.
Ценообразование реализуется через деривативы. Таким образом, JNUG и NUGT позволяют получить «плечо», а TVIX – оценку волатильности индекса.
Инвестиционный банк-эмитент занимается здесь всеми расчетами и заполняет эти структурные продукты соответствующими инструментами. В случае с TVIX, это – Credit Suisse. Банк-эмитент является и маркет-мейкером – поддерживает котировки на инструмент.
Кстати, с TVIX в его текущем виде мы скоро «попрощаемся» – как я уже писал, Credit Suisse принял решение его делистинговать.
Что же со спросом и предложением? Конечно, эти факторы так же влияют на ценообразование данных инструментов, как и на любой другой инструмент, торгуемый на рынке. Тогда, в моменты резкого изменения конъюнктуры, получается, что цены инструментов могут показывать огромные скачки.
Например, если в TVIX в периоды резко возрастающей волатильности не будет продавцов, а будут только покупатели, цена может сильно вырасти. На самом деле, так и происходит. Все эти инструменты весьма волатильные. Но цена все равно не может абсолютно «оторваться» от реального актива.
Во-первых, за этим следит банк-эмитент. Во-вторых, есть такие участники рынка как арбитражеры. Заметив на рынке определенную неэффективность в ценообразовании, они моментально занимают противоположную позицию, которая призвана эту неэффективность устранить, а арбитражер должен на этом заработать. Таким образом, цена двигается обратно к более «обоснованному» рыночными условиями уровню.
Резюме:
Ценообразование структурных инструментов основано на движении базового актива через набор деривативов. За этим процессом следит банк-эмитент. Спрос и предложение, безусловно, вносят свою лепту. Арбитражеры же, в свою очередь, не позволяют спросу и предложению толкать цены на запредельно необоснованные уровни.
@bitkogan
Что ж, начало торгов акциями Petropavlovsk (POGR RX) на МосБирже можно признать вполне успешным.
Предварительно, разумеется, поскольку торги еще не закончились. Акция открылась на уровне 26,3 руб., а в моменте торгуется вблизи отметки 28,7 руб., то есть рост внутри дня составляет пока порядка 9%.
При этом рискованно было покупать бумагу сразу с открытия. Сначала целесообразно посмотреть, как пойдут торги, что мы увидим в «стакане», как будет двигаться бумага. И только потом открывать позицию. Повторю свой вчерашний тезис: история выглядит весьма интересной на фоне роста золота и недооцененности по мультипликаторам в сравнении с «Полюсом» и «Полиметаллом».
Сегодня купил небольшой объем в Petropavlovsk в один из портфелей сервиса по подписке BidKogan. Ставка на сохранение сильной конъюнктуры в золоте и частичную реализацию дисконта по сравнению с аналогами.
@bitkogan
Предварительно, разумеется, поскольку торги еще не закончились. Акция открылась на уровне 26,3 руб., а в моменте торгуется вблизи отметки 28,7 руб., то есть рост внутри дня составляет пока порядка 9%.
При этом рискованно было покупать бумагу сразу с открытия. Сначала целесообразно посмотреть, как пойдут торги, что мы увидим в «стакане», как будет двигаться бумага. И только потом открывать позицию. Повторю свой вчерашний тезис: история выглядит весьма интересной на фоне роста золота и недооцененности по мультипликаторам в сравнении с «Полюсом» и «Полиметаллом».
Сегодня купил небольшой объем в Petropavlovsk в один из портфелей сервиса по подписке BidKogan. Ставка на сохранение сильной конъюнктуры в золоте и частичную реализацию дисконта по сравнению с аналогами.
@bitkogan
В свое время я поднимал тему футбольных клубов, акции которых торгуются на финансовых рынках. Тема эта безумно интересная и не теряет своей актуальности. Хочу к ней вернуться, тем более что сегодня об этом почти никто не говорит.
Таких клубов наберется около десятка, но мы с вами рассматривали бумаги амстердамского «Аякса» (AJAX NA), «Манчестер Юнайтед» (MANU US), «Ювентуса» из Турина (JUVE IM) и дортмундской «Боруссии» (BVB GY).
Таких клубов наберется около десятка, но мы с вами рассматривали бумаги амстердамского «Аякса» (AJAX NA), «Манчестер Юнайтед» (MANU US), «Ювентуса» из Турина (JUVE IM) и дортмундской «Боруссии» (BVB GY).
Это наиболее ликвидные акции среди прочих футбольных клубов, а «Манчестер» и вовсе торгуется на Нью-Йоркской бирже. Как известно, в связи с пандемией и карантинными мерами были приостановлены все чемпионаты, а также отменены розыгрыши европейских футбольных турниров. Котировки в марте существенно просели, а затем восстанавливались гораздо хуже рынка.
Полагаю, приостановка соревнований существенно ударила по клубам с финансовой точки зрения, поскольку их выручка, в основном, формируется за счет продаж билетов, телетрансляций и розничной торговли. Матчей не было почти 3 месяца, розничная торговля тоже замерла. Скорее всего, в адрес команд сохранился лишь cash flow от спонсоров и продаж телетрансляций (как правило, эти контракты заключаются в начале сезона).
Что имеем сегодня? Некоторые чемпионаты возобновили матчи, но проводят их без зрителей, из-за чего клубы терпят существенные убытки. Как их оценить? Владелец московского «Спартака» Леонид Федун в свое время прикинул, что в РФ один матч без болельщиков обойдется клубу в сумму около 20 млн руб. (порядка $300 тыс.). Полагаю, в Европе это несколько дороже. Очевидно, что убытки клубы несут существенные.
Насколько интересны сегодня клубы для розничных инвесторов? По мультипликаторам они выглядят довольно интересно, и потенциал роста, по моему мнению, есть. Главное, чтобы новый сезон начался без существенных ограничений. Как это будет в действительности? Никто пока не знает, все боятся второй волны коронавируса. В этом и заключается основной риск.
Полагаю, приостановка соревнований существенно ударила по клубам с финансовой точки зрения, поскольку их выручка, в основном, формируется за счет продаж билетов, телетрансляций и розничной торговли. Матчей не было почти 3 месяца, розничная торговля тоже замерла. Скорее всего, в адрес команд сохранился лишь cash flow от спонсоров и продаж телетрансляций (как правило, эти контракты заключаются в начале сезона).
Что имеем сегодня? Некоторые чемпионаты возобновили матчи, но проводят их без зрителей, из-за чего клубы терпят существенные убытки. Как их оценить? Владелец московского «Спартака» Леонид Федун в свое время прикинул, что в РФ один матч без болельщиков обойдется клубу в сумму около 20 млн руб. (порядка $300 тыс.). Полагаю, в Европе это несколько дороже. Очевидно, что убытки клубы несут существенные.
Насколько интересны сегодня клубы для розничных инвесторов? По мультипликаторам они выглядят довольно интересно, и потенциал роста, по моему мнению, есть. Главное, чтобы новый сезон начался без существенных ограничений. Как это будет в действительности? Никто пока не знает, все боятся второй волны коронавируса. В этом и заключается основной риск.
Кто выглядит предпочтительней из нашей четверки? На мой взгляд, это «Аякс». Во-первых, он самый дешевый по мультипликаторам. Во-вторых, в Голландии чемпионат остановлен, а значит клуб не несет дополнительных убытков. В-третьих, по прогнозу на 2021 г. у него ожидается самая высокая маржа EBITDA в нашей выборке.
Означает ли это, что нужно идти и покупать акции «Аякса»? С одной стороны, риски пока высоки. Но, с другой стороны, когда еще покупать? Потом может быть уже поздно. Каждый для себя решает сам.
@bitkogan
Означает ли это, что нужно идти и покупать акции «Аякса»? С одной стороны, риски пока высоки. Но, с другой стороны, когда еще покупать? Потом может быть уже поздно. Каждый для себя решает сам.
@bitkogan
«А почему у нас в стране такие высокие дивиденды?» – спросили меня вчера в рамках проходящего марафона.
Хоть стой, хоть падай. Вопрос просто отличный.
С учетом временных рамок марафона, где каждый день стоит задача ответить на сотни вопросов, дать развернутый ответ на него не было никакой возможности.
Сказал коротко: основная причина – это дешевизна наших бумаг.
Однако прекрасно понимаю, что ответ требует гораздо более глубокой проработки.
Итак, с чего же это хозяева наших компаний настолько щедры?
Широкие русские души? Разумеется, нет.
Во-первых, чтобы оценить размер дивидендов, его всегда сравнивают с ценой акции, а акции у нас в среднем действительно очень и очень дешевы.
Достаточно сказать, что при «среднем по больнице» P/E, к примеру, в США на уровне 23, или в Германии на уровне 25, усредненный показатель P/E на российском рынке не дотягивает и до 10.
Причины банальны – высочайшие риски ведения бизнеса в РФ. Об этом вам могут поведать многие бизнесмены, проводящие «заслуженный долгосрочный отдых» совсем даже не в Крыму.
Вот вам слепок лишь одного дня в России. Как говорится, ничего особенного. Все традиционно.
Борис Юрьевич торжественно объявляет о «короно-стопе». Дмитрий Зотов, вернувшийся на днях в рамках программы Титова по возращению бизнесменов без отправки под арест, таки отправлен под арест.
Как тут доверять властям?
Сегодня ждем оглашения приговора суда по делу Кирилла Серебренникова.
И вопрос тут, конечно, не в этих отдельных персонажах. Не в Кирилле и не в Дмитрии. Вопрос во взаимоотношении власти и бизнеса. В их глубочайшем взаимном «обожании и братской любви», а также их взаимном «безусловном доверии».
Если же вспомнить о Большом бизнесе, можем поинтересоваться мнением господина Евтушенкова. Можно еще припомнить тему экстренной отправки «мед бригады» в ряд крупных компаний, а также вопросы того, что одни акционеры у нас иногда получаются «правильнее» других. Ну и так далее.
Резюмируя, просто – наш «замечательный» бизнес климат.
Причина вторая, но сильно связанная с первой: крупные бизнесмены в России предпочитают получать свои прибыли как можно быстрее и на руки, а не инвестировать деньги в развитие.
Тем более, что налогообложение дивидендов достаточно гуманно (а до известных распоряжений Гаранта от марта месяца было еще гуманнее). Инвестировать же в развитие по-крупному могут позволить себе только те, кто уверен в завтрашнем дне. Или в том, что бизнес не отберут.
Разумеется, влияют и санкции – причина того, что крупные международные деньги предпочли обходить нашу страну стороной. Многие представительства крупных международных инвест структур закрыли после 2014 года свои офисы в РФ и, соответственно, закрыли лимиты на Россию.
Все достаточно банально: сможем кардинально изменить инвест климат – начнут стремительно дорожать наши бумаги. Соответственно, уровень дивидендной доходности уменьшится.
Ах, знать бы, когда это случится...
@bitkogan
Хоть стой, хоть падай. Вопрос просто отличный.
С учетом временных рамок марафона, где каждый день стоит задача ответить на сотни вопросов, дать развернутый ответ на него не было никакой возможности.
Сказал коротко: основная причина – это дешевизна наших бумаг.
Однако прекрасно понимаю, что ответ требует гораздо более глубокой проработки.
Итак, с чего же это хозяева наших компаний настолько щедры?
Широкие русские души? Разумеется, нет.
Во-первых, чтобы оценить размер дивидендов, его всегда сравнивают с ценой акции, а акции у нас в среднем действительно очень и очень дешевы.
Достаточно сказать, что при «среднем по больнице» P/E, к примеру, в США на уровне 23, или в Германии на уровне 25, усредненный показатель P/E на российском рынке не дотягивает и до 10.
Причины банальны – высочайшие риски ведения бизнеса в РФ. Об этом вам могут поведать многие бизнесмены, проводящие «заслуженный долгосрочный отдых» совсем даже не в Крыму.
Вот вам слепок лишь одного дня в России. Как говорится, ничего особенного. Все традиционно.
Борис Юрьевич торжественно объявляет о «короно-стопе». Дмитрий Зотов, вернувшийся на днях в рамках программы Титова по возращению бизнесменов без отправки под арест, таки отправлен под арест.
Как тут доверять властям?
Сегодня ждем оглашения приговора суда по делу Кирилла Серебренникова.
И вопрос тут, конечно, не в этих отдельных персонажах. Не в Кирилле и не в Дмитрии. Вопрос во взаимоотношении власти и бизнеса. В их глубочайшем взаимном «обожании и братской любви», а также их взаимном «безусловном доверии».
Если же вспомнить о Большом бизнесе, можем поинтересоваться мнением господина Евтушенкова. Можно еще припомнить тему экстренной отправки «мед бригады» в ряд крупных компаний, а также вопросы того, что одни акционеры у нас иногда получаются «правильнее» других. Ну и так далее.
Резюмируя, просто – наш «замечательный» бизнес климат.
Причина вторая, но сильно связанная с первой: крупные бизнесмены в России предпочитают получать свои прибыли как можно быстрее и на руки, а не инвестировать деньги в развитие.
Тем более, что налогообложение дивидендов достаточно гуманно (а до известных распоряжений Гаранта от марта месяца было еще гуманнее). Инвестировать же в развитие по-крупному могут позволить себе только те, кто уверен в завтрашнем дне. Или в том, что бизнес не отберут.
Разумеется, влияют и санкции – причина того, что крупные международные деньги предпочли обходить нашу страну стороной. Многие представительства крупных международных инвест структур закрыли после 2014 года свои офисы в РФ и, соответственно, закрыли лимиты на Россию.
Все достаточно банально: сможем кардинально изменить инвест климат – начнут стремительно дорожать наши бумаги. Соответственно, уровень дивидендной доходности уменьшится.
Ах, знать бы, когда это случится...
@bitkogan
Последние дни рынок «делает мозги» практически всем. То он взлетает, то на следующий день камнем падает вниз. Мощный тренд, который сопровождал нас на протяжении последних месяцев, как будто бы иссяк. Состояние рынка близко к истерическому – прыжки то в одну, то в другую сторону. Люди начинают тихо сходить с ума, не понимая этих майсов, и вообще, что таки происходит.
Умные гуру говорят: скоро все должно упасть, так как стоит неприлично дорого. И это в целом правда. Что главное – рынки ведь абсолютно оторвались от экономической реальности.
Другие, не менее умные гуру говорят, что все будет взлетать и дальше, так как работа Гуттенбергов наших первопечатников добавляет к текущей ситуации новый интересный аспект. На рынок каждый день, как из душа, льются потоки денег. Объем ликвидности зашкаливает.
Главный вопрос, который я сегодня получаю – что и когда стоит прикупить? При этом ряд инвесторов говорит: мы пока сидим на заборе, ждем. Вот когда упадет еще процентов на 10-20-30, то будем покупать. С такими настроениями нам обвала, естественно, не получить, потому что эти «горящие» деньги, которые до поры до времени «сидят на заборе», затем придут и выкупят любое падение.
А значит, рынок будет обречен дергаться и дальше, и в какой-то момент вполне может всех удивить новыми прыжками вверх. Хотя, не факт. Потому что, как здравый умеющий считать человек, я понимаю, что переоценка многих компаний уже действительно дошла до абсолютного маразма. Компании стоят 50-100 своих прибылей или 10-15 своих годовых выручек, что выглядит порой уже просто откровенно неприлично.
Вывод?
Пока мощный тренд наверх еще не сказал окончательный «гав», можно просто уменьшать exposure на рынок, но при этом сидеть, например, в облигациях с дальним сроком погашения, дающих неплохую доходность. Можно – в ряде акций, которые периодически продолжают выстреливать вверх. Ну и ждать окончательных сигналов по рынку – устал ли он расти и обречен на просадки, или же то была временная пауза, и рост продолжится.
Почему я считаю, что торопиться все продавать и убегать с рынка сейчас не стоит? Все просто – я исхожу из того, что вы уже пофиксировали некоторую часть своих позиций и на 30-50% сидите в деньгах.
Рынок нас сегодня пугает, но поддаваться ему не стоит. Серьезно сокращать позиции имеет смысл лишь тогда, когда мы увидим, что тренд окончательно сломлен. Если же, наоборот, мы поймем, что это была временная остановка на пути вверх, некоторые позиции можно и усилить. Лучше выйти на 5 минут позже, немного потеряв, но вполне осознав при этом, что потенциал роста полностью исчерпан, чем пропустить какие-то новые мощные движения вверх.
Управляем сейчас только так – динамически и очень аккуратно. И ни в коем случае не расслабляемся.
@bitkogan
Умные гуру говорят: скоро все должно упасть, так как стоит неприлично дорого. И это в целом правда. Что главное – рынки ведь абсолютно оторвались от экономической реальности.
Другие, не менее умные гуру говорят, что все будет взлетать и дальше, так как работа Гуттенбергов наших первопечатников добавляет к текущей ситуации новый интересный аспект. На рынок каждый день, как из душа, льются потоки денег. Объем ликвидности зашкаливает.
Главный вопрос, который я сегодня получаю – что и когда стоит прикупить? При этом ряд инвесторов говорит: мы пока сидим на заборе, ждем. Вот когда упадет еще процентов на 10-20-30, то будем покупать. С такими настроениями нам обвала, естественно, не получить, потому что эти «горящие» деньги, которые до поры до времени «сидят на заборе», затем придут и выкупят любое падение.
А значит, рынок будет обречен дергаться и дальше, и в какой-то момент вполне может всех удивить новыми прыжками вверх. Хотя, не факт. Потому что, как здравый умеющий считать человек, я понимаю, что переоценка многих компаний уже действительно дошла до абсолютного маразма. Компании стоят 50-100 своих прибылей или 10-15 своих годовых выручек, что выглядит порой уже просто откровенно неприлично.
Вывод?
Пока мощный тренд наверх еще не сказал окончательный «гав», можно просто уменьшать exposure на рынок, но при этом сидеть, например, в облигациях с дальним сроком погашения, дающих неплохую доходность. Можно – в ряде акций, которые периодически продолжают выстреливать вверх. Ну и ждать окончательных сигналов по рынку – устал ли он расти и обречен на просадки, или же то была временная пауза, и рост продолжится.
Почему я считаю, что торопиться все продавать и убегать с рынка сейчас не стоит? Все просто – я исхожу из того, что вы уже пофиксировали некоторую часть своих позиций и на 30-50% сидите в деньгах.
Рынок нас сегодня пугает, но поддаваться ему не стоит. Серьезно сокращать позиции имеет смысл лишь тогда, когда мы увидим, что тренд окончательно сломлен. Если же, наоборот, мы поймем, что это была временная остановка на пути вверх, некоторые позиции можно и усилить. Лучше выйти на 5 минут позже, немного потеряв, но вполне осознав при этом, что потенциал роста полностью исчерпан, чем пропустить какие-то новые мощные движения вверх.
Управляем сейчас только так – динамически и очень аккуратно. И ни в коем случае не расслабляемся.
@bitkogan
Два дня на российском рынке падали акции «РусГидро» (HYDR RX).
Глубина падения за этот период достигала 10,5%, сейчас бумага торгуется ниже уровня среды (23 июня) на 6,5%. То есть, часть падения рынок уже выкупил.
Отмечу, что акции снижались в отсутствие новостей. Что это было? Сказать очень сложно. На нашем рынке бывает так, что сначала происходит снижение, и уж потом выходят новости. Причем, зачастую основной негатив уже заложен в текущую цену.
Как будет на этот раз – не знаю, «инсайдами» не владею. Хотя догадки есть, но они не связаны с фундаментальным или другим видом анализа. Озвучивать тут их не буду, просто скажу, что подобрал бумагу на падении в один из портфелей сервиса по подписке BidКogan. И уже в прибыли на 1%.
Интересно, чем кончится дело? Присоединяйтесь.
@bitkogan
Глубина падения за этот период достигала 10,5%, сейчас бумага торгуется ниже уровня среды (23 июня) на 6,5%. То есть, часть падения рынок уже выкупил.
Отмечу, что акции снижались в отсутствие новостей. Что это было? Сказать очень сложно. На нашем рынке бывает так, что сначала происходит снижение, и уж потом выходят новости. Причем, зачастую основной негатив уже заложен в текущую цену.
Как будет на этот раз – не знаю, «инсайдами» не владею. Хотя догадки есть, но они не связаны с фундаментальным или другим видом анализа. Озвучивать тут их не буду, просто скажу, что подобрал бумагу на падении в один из портфелей сервиса по подписке BidКogan. И уже в прибыли на 1%.
Интересно, чем кончится дело? Присоединяйтесь.
@bitkogan
Отличные новости по компании Gap (GPS US), американскому ритейлеру одежды.
Компания совместно с брендом YEEZY известного рэппера Канье Уэста создает новую линейку одежды. Она, кстати, будет продаваться в бутиках Gap, что весьма немаловажно для компании, которая была вынуждена закрывать магазины из-за пандемии.
Продажи ориентировочно начнутся в 2021 г. Не исключаю, что сотрудничество со звездой, обладателем Грэмми Уэстом весьма благоприятно отразится на финансовых показателях Gap, в частности, выручке. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в 2021 г. выручка Gap может снизиться на 20% год к году, однако теперь, полагаю, аналитикам придется пересмотреть свои оценки в сторону повышения.
В итоге бумага растет сегодня на 35%. В свое время я обращал внимание на Gap. В частности, писал, что компания наряду с еще некоторыми фирмами выглядит недооцененной по сравнению с аналогами.
Покупал акции компании и клиентам на Доверительном управлении, и в один из портфелей сервиса BidKogan. Полагаю, все довольны. Эта сделка отлично поддержит портфели на текущем падении рынка.
@bitkogan
Компания совместно с брендом YEEZY известного рэппера Канье Уэста создает новую линейку одежды. Она, кстати, будет продаваться в бутиках Gap, что весьма немаловажно для компании, которая была вынуждена закрывать магазины из-за пандемии.
Продажи ориентировочно начнутся в 2021 г. Не исключаю, что сотрудничество со звездой, обладателем Грэмми Уэстом весьма благоприятно отразится на финансовых показателях Gap, в частности, выручке. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в 2021 г. выручка Gap может снизиться на 20% год к году, однако теперь, полагаю, аналитикам придется пересмотреть свои оценки в сторону повышения.
В итоге бумага растет сегодня на 35%. В свое время я обращал внимание на Gap. В частности, писал, что компания наряду с еще некоторыми фирмами выглядит недооцененной по сравнению с аналогами.
Покупал акции компании и клиентам на Доверительном управлении, и в один из портфелей сервиса BidKogan. Полагаю, все довольны. Эта сделка отлично поддержит портфели на текущем падении рынка.
@bitkogan