Как торговать деривативами: теория и практика
Деривативы. Опционы. Фьючерсы.
Нефть. Золото. Коммодитиз.
Как ими торговать?
Как на них зарабатывать?
Четверг, 7.05, в 19.00.
Теория и практические кейсы.
Для тех, кто планирует заранее: до полуночи можно оплатить участие по более комфортной цене.
Детали – по ссылке.
До встречи!
@bitkogan
Деривативы. Опционы. Фьючерсы.
Нефть. Золото. Коммодитиз.
Как ими торговать?
Как на них зарабатывать?
Четверг, 7.05, в 19.00.
Теория и практические кейсы.
Для тех, кто планирует заранее: до полуночи можно оплатить участие по более комфортной цене.
Детали – по ссылке.
До встречи!
@bitkogan
Силуанова резануло слово «кризис».
Дорогой Антон Германович!
Лингвистика – отличная штука, и, судя по всему, вы замечательный специалист в данном вопросе.
Действительно, какой такой кризис? Где вы его, родимого, видели? Нету. Есть ВЫЗОВ.
А по вызовам у нас, как известно отвечает МЧС, армия, полиция, ФСБ, ФСО, ГРУ, и, разумеется, Минздрав.
Вот у них – вызов! А в Минфине кризиса нет.
По мне, называй данное событие как хочешь. Но ежели у людей вместо доходов и зарплат – МРОТ (который еще не факт, что получишь), если компании не имеют средств на расчеты, если арендаторы и арендодатели теперь враги навек, ибо столкнули их лбами, если миллионы людей находятся на грани выживания, то необходимо не лингвистическими изысканиями заниматься, а деньги искать и спасать народ... А кризис это или не кризис, какая разница?
Кстати говоря, кто вам сказал, что государство помогает с арендными платежами? Мне не верите? Вот вам от Якова Моисеевича Миркина (между прочим, профессора в нашей с вами Альма Матер) жгучий привет: «Атас! Опрос 2350 средних и малых компаний из 85 регионов России (29 апреля), все отрасли. 56% компаний – деятельность временно приостановлена. 1,5% - закрыты, убиты. Нет возможности платить зарплату – 56%. Не можем погашать долги перед банками – 31%. Не в состоянии платить аренду – 45%. Больше 60% компаний – спрос на продукцию сократился не менее, чем на 50%. Сокращение персонала... молчу.
Источник: Результаты мониторинга "Мнение малого и среднего бизнеса о мерах государственной поддержки в период эпидемии коронавируса" (29 апреля). Институт уполномоченных по защите прав предпринимателей»
Это, разумеется, не кризис. А что?
А вы пробовали в банки обращаться лично? А вы в курсе, что они очень часто сегодня отвечают, когда к ним обращаются за льготными кредитами и т.д.? Я вам по дружбе расскажу. Стандартный ответ такой: «Какие такие кредиты? Вам там кто-то наверху обещал, вот туда и обращайтесь. А у нас возможностей для этого нет.»
Об арендодателях. Когда к ним идет обращение за помощью от их родных арендаторов, знаете, что они отвечают? «У нас нет возможностей скостить платежи. Не нравится - выезжайте. А нам кредиты в банках выплачивать. И банки нам сообщили, что данная ситуация – не кризис. Не форс-мажор. Извольте по кредитам платить.»
С чего платить-то?
А вы в курсе, что участились случаи грабежей и насилия, когда у людей отнимают деньги и продукты?
Может, хорош лингвистикой заниматься? Может, и правда о вертолетах подумать стоит?! И не тех, что МРОТ выдают.
Антон Германович! Вы – умнейший и порядочный человек. Считать умеете замечательно. Вот сядьте на пенек, съешьте пирожок, да прикиньте, сколько таких пирожков можно купить на МРОТ. Если тех, что мы в нашей столовой в МФИ ели – много. А ежели нынешних, то как-то не очень. А ведь еще коммуналку оплатить неплохо бы. Ах, ну да, и деткам в школу что-то дать.
Одежду им поменять. Растут они, знаете ли, невзирая на «вызовы». И ещё, по мелочам.
Может, ещё раз обмозговать вертолеты?
Насчет инфляции. О какой инфляции может идти речь, если деньги эти пойдут на элементарное базовое потребление, а не на покупки в массовом масштабе RR и сумочек Hermès?
И что лучше? Инфляция вместо 4%, к примеру, 6%, но сытые люди? По мне, пусть хоть 10%. С инфляцией справимся! Честное пионерское.
А вот если народ перестанет мучиться, ей Богу, оно так лучше будет.
И последнее. Вы, разумеется, правы. Нынешняя ситуация – это действительно вызов в первую очередь нашей системе здравоохранения. К этому ещё вернёмся. (Как ее замечательно финансировали и главное, что финансировали, если сейчас бедные врачи МАССОВО ЗАБОЛЕВАЮТ от недостатка средств защиты? Если падают от усталости из за недоукомплектованности штата? И, все равно, как на войне, встают и делают свое дело. Но это не к вам, это к системе управления, распределения и закупок).
Происходящее – вызов ВСЕЙ нашей системе. Это момент ИСТИНЫ для нее. Она, система эта, для людей. Не наоборот! Это вызов ее гуманности, ее адекватности и оперативности.
Вот и посмотрим как она, система эта, справилась.
@bitkogan
Дорогой Антон Германович!
Лингвистика – отличная штука, и, судя по всему, вы замечательный специалист в данном вопросе.
Действительно, какой такой кризис? Где вы его, родимого, видели? Нету. Есть ВЫЗОВ.
А по вызовам у нас, как известно отвечает МЧС, армия, полиция, ФСБ, ФСО, ГРУ, и, разумеется, Минздрав.
Вот у них – вызов! А в Минфине кризиса нет.
По мне, называй данное событие как хочешь. Но ежели у людей вместо доходов и зарплат – МРОТ (который еще не факт, что получишь), если компании не имеют средств на расчеты, если арендаторы и арендодатели теперь враги навек, ибо столкнули их лбами, если миллионы людей находятся на грани выживания, то необходимо не лингвистическими изысканиями заниматься, а деньги искать и спасать народ... А кризис это или не кризис, какая разница?
Кстати говоря, кто вам сказал, что государство помогает с арендными платежами? Мне не верите? Вот вам от Якова Моисеевича Миркина (между прочим, профессора в нашей с вами Альма Матер) жгучий привет: «Атас! Опрос 2350 средних и малых компаний из 85 регионов России (29 апреля), все отрасли. 56% компаний – деятельность временно приостановлена. 1,5% - закрыты, убиты. Нет возможности платить зарплату – 56%. Не можем погашать долги перед банками – 31%. Не в состоянии платить аренду – 45%. Больше 60% компаний – спрос на продукцию сократился не менее, чем на 50%. Сокращение персонала... молчу.
Источник: Результаты мониторинга "Мнение малого и среднего бизнеса о мерах государственной поддержки в период эпидемии коронавируса" (29 апреля). Институт уполномоченных по защите прав предпринимателей»
Это, разумеется, не кризис. А что?
А вы пробовали в банки обращаться лично? А вы в курсе, что они очень часто сегодня отвечают, когда к ним обращаются за льготными кредитами и т.д.? Я вам по дружбе расскажу. Стандартный ответ такой: «Какие такие кредиты? Вам там кто-то наверху обещал, вот туда и обращайтесь. А у нас возможностей для этого нет.»
Об арендодателях. Когда к ним идет обращение за помощью от их родных арендаторов, знаете, что они отвечают? «У нас нет возможностей скостить платежи. Не нравится - выезжайте. А нам кредиты в банках выплачивать. И банки нам сообщили, что данная ситуация – не кризис. Не форс-мажор. Извольте по кредитам платить.»
С чего платить-то?
А вы в курсе, что участились случаи грабежей и насилия, когда у людей отнимают деньги и продукты?
Может, хорош лингвистикой заниматься? Может, и правда о вертолетах подумать стоит?! И не тех, что МРОТ выдают.
Антон Германович! Вы – умнейший и порядочный человек. Считать умеете замечательно. Вот сядьте на пенек, съешьте пирожок, да прикиньте, сколько таких пирожков можно купить на МРОТ. Если тех, что мы в нашей столовой в МФИ ели – много. А ежели нынешних, то как-то не очень. А ведь еще коммуналку оплатить неплохо бы. Ах, ну да, и деткам в школу что-то дать.
Одежду им поменять. Растут они, знаете ли, невзирая на «вызовы». И ещё, по мелочам.
Может, ещё раз обмозговать вертолеты?
Насчет инфляции. О какой инфляции может идти речь, если деньги эти пойдут на элементарное базовое потребление, а не на покупки в массовом масштабе RR и сумочек Hermès?
И что лучше? Инфляция вместо 4%, к примеру, 6%, но сытые люди? По мне, пусть хоть 10%. С инфляцией справимся! Честное пионерское.
А вот если народ перестанет мучиться, ей Богу, оно так лучше будет.
И последнее. Вы, разумеется, правы. Нынешняя ситуация – это действительно вызов в первую очередь нашей системе здравоохранения. К этому ещё вернёмся. (Как ее замечательно финансировали и главное, что финансировали, если сейчас бедные врачи МАССОВО ЗАБОЛЕВАЮТ от недостатка средств защиты? Если падают от усталости из за недоукомплектованности штата? И, все равно, как на войне, встают и делают свое дело. Но это не к вам, это к системе управления, распределения и закупок).
Происходящее – вызов ВСЕЙ нашей системе. Это момент ИСТИНЫ для нее. Она, система эта, для людей. Не наоборот! Это вызов ее гуманности, ее адекватности и оперативности.
Вот и посмотрим как она, система эта, справилась.
@bitkogan
Пока что, из самого яркого, система начала с поднятия налогов. Душевно, что и говорить...
Про дивиденды – можно еще подискутировать. А депозиты зачем обложили? Только народ напугали.
А ещё МРОТ отлично рифмуется со словом «мрут»...
Начало было доброе. Адекватное.... ага. Аж жуть.
@bitkogan
Про дивиденды – можно еще подискутировать. А депозиты зачем обложили? Только народ напугали.
А ещё МРОТ отлично рифмуется со словом «мрут»...
Начало было доброе. Адекватное.... ага. Аж жуть.
@bitkogan
Несколько раз за последнее время говорил о своих сомнениях в том, что нынешний кризис оставит Еврозону все такой же единой.
И вот первая ласточка. Пока не слишком жирная и серьезная ласточка. Пока мелочь. Но... часто огромные лавины начинаются с одного маленького упавшего камня.
Что-то нет у меня большого желания держать свои накопления деньги в евро. Уж лучше британский фунт. Оно как-то спокойнее там будет. И, разумеется, вечнозеленая гадость. Другой такой человечество еще не изобрело.
@bitkogan
И вот первая ласточка. Пока не слишком жирная и серьезная ласточка. Пока мелочь. Но... часто огромные лавины начинаются с одного маленького упавшего камня.
Что-то нет у меня большого желания держать свои накопления деньги в евро. Уж лучше британский фунт. Оно как-то спокойнее там будет. И, разумеется, вечнозеленая гадость. Другой такой человечество еще не изобрело.
@bitkogan
В СовФеде предложили законодательно признать эпидемию форс-мажором.
Неужели процесс пошел?!
Прекрасно понимаю всю сложность ситуации. Признание данной эпидемии форс-мажорным обстоятельством, увы, несет в себе как положителтные, так и отрицательные моменты.
Но, как мне видится, иного пути нет. Если государство сказало – сидеть и не работать, это значит, доходам браться неоткуда. А значит, государство должно через банки компенсировать бизнесу его потери.
Механизм прост. К примеру, арендатор не платит арендодателю. Ссылается на форс-мажор. Пишет ему (арендодателю) письмо.
Арендодатель идет с этим письмом в банк и просит государство компенсировать платежи по кредиту или просто возместить выпадающие доходы.
Государство собирает такие заявки и через Минфин и ЦБ их удовлетворяет, направив средства банкам.
Круг почета замыкается.
Или есть иные идеи?
@bitkogan
Неужели процесс пошел?!
Прекрасно понимаю всю сложность ситуации. Признание данной эпидемии форс-мажорным обстоятельством, увы, несет в себе как положителтные, так и отрицательные моменты.
Но, как мне видится, иного пути нет. Если государство сказало – сидеть и не работать, это значит, доходам браться неоткуда. А значит, государство должно через банки компенсировать бизнесу его потери.
Механизм прост. К примеру, арендатор не платит арендодателю. Ссылается на форс-мажор. Пишет ему (арендодателю) письмо.
Арендодатель идет с этим письмом в банк и просит государство компенсировать платежи по кредиту или просто возместить выпадающие доходы.
Государство собирает такие заявки и через Минфин и ЦБ их удовлетворяет, направив средства банкам.
Круг почета замыкается.
Или есть иные идеи?
@bitkogan
Поступили два вопроса по US Steel (X US), одной из крупнейших сталелитейных компаний США.
Один вопрос по акциям: почему котировки растут, опережая рынок?
Второй вопрос по бондам: сегодня доходности по ним очень привлекательны, но каковы риски?
Сначала про акции.
Прежде всего, котировки US Steel не показывали устойчивого роста, можете взглянуть на график. Они еще очень и очень далеки от своих декабрьских уровней. Всплеск последних дней объясняется тем, что в Штатах грядет послабление карантинных мер и перезапуск экономики. Для US Steel это жизненно важно.
Сталелитейная отрасль – одна из наиболее пострадавших от текущей ситуации с карантином.
Во-первых, долго был закрыт Китай, крупнейший рынок стали.
В-вторых, не работали крупнейшие потребители сталеваров – строительные компании и автопроизводители.
В-третьих, цены на холоднокатаный прокат в США (основной продукт US Steel) в апреле-мае упали на 18%. Сегодня стоимость тонны х/к рулона составляет около $680, что значительно ниже так называемой точки break even для US Steel.
Что имеем по факту?
С одной стороны, компания снижает до минимума производство, но при этом работает «на склад», поскольку потребления нет. С другой стороны, полная себестоимость получается в настоящее время выше рыночной цены. Прогнозы по финансовым показателям на 2020-2021 гг. выглядят весьма удручающе.
Ужас-ужас?
@bitkogan
Один вопрос по акциям: почему котировки растут, опережая рынок?
Второй вопрос по бондам: сегодня доходности по ним очень привлекательны, но каковы риски?
Сначала про акции.
Прежде всего, котировки US Steel не показывали устойчивого роста, можете взглянуть на график. Они еще очень и очень далеки от своих декабрьских уровней. Всплеск последних дней объясняется тем, что в Штатах грядет послабление карантинных мер и перезапуск экономики. Для US Steel это жизненно важно.
Сталелитейная отрасль – одна из наиболее пострадавших от текущей ситуации с карантином.
Во-первых, долго был закрыт Китай, крупнейший рынок стали.
В-вторых, не работали крупнейшие потребители сталеваров – строительные компании и автопроизводители.
В-третьих, цены на холоднокатаный прокат в США (основной продукт US Steel) в апреле-мае упали на 18%. Сегодня стоимость тонны х/к рулона составляет около $680, что значительно ниже так называемой точки break even для US Steel.
Что имеем по факту?
С одной стороны, компания снижает до минимума производство, но при этом работает «на склад», поскольку потребления нет. С другой стороны, полная себестоимость получается в настоящее время выше рыночной цены. Прогнозы по финансовым показателям на 2020-2021 гг. выглядят весьма удручающе.
Ужас-ужас?
@bitkogan
И да, и нет. В моменте ситуация действительно тяжелая.
Вместе с тем, параллельно с постепенным выходом из карантина, в США будут оживать и потребители. Следовательно, встрепенутся цены. Плюс не забываем, что Китай, крупнейшее экспортное направление, уже фактически работает в обычном режиме. Если все пойдет по такому сценарию, и у US Steel дела начнут налаживаться.
Однако есть одно обстоятельство, которые действительно вызывает тревогу: долговая нагрузка компании. Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев составляет около 6х. Доходности облигаций с погашением в 2025 г. сейчас находятся в районе 17-18%.
Это очень высокий уровень, сигнализирующий о повышенном риске. Рейтинги указывают на то, что бонды в шаге от того, чтобы быть отнесенным к junks. Рейтинг Moody`s – Caa, рейтинги S&P и Fitch – В-.
Но есть и хорошие новости. Долг у компании длинный. Первый существенный объем платежей по кредиту в размере $2 млрд будет в 2024 г. Не забываем также про помощь государства, которой компания вполне может воспользоваться. Самое важное: пока компании удается без особых усилий обслуживать обязательства. Процентные платежи в 2019 г. составили около $140 млн (примерно 17% EBITDA).
US Steel сегодня находится в достаточно тяжелом положении. Впрочем, основная причина – общая ситуация в глобальной экономике. С ее постепенным восстановлением легче дышать будет и US Steel. Вместе с тем, не будем забывать, что и до кризиса дела компании были, прямо скажем, не блестящи.
Поэтому игра в акции здесь может подойти лишь инвестору с железными нервами и высоким аппетитом к риску. Да и то, если покупать акции на краткосрочную перспективу, то, на мой взгляд, нужно ограничиться 3-5% портфеля. Всем, кто боится потерять в одночасье 10-15% позиции, в такую бумагу лучше не лезть из-за ее высокой волатильности.
Что касается облигаций, то не исключаю, что сегодня хороший момент для покупки с высокой доходностью. Вместе с тем, и здесь я бы отнес инвестицию к high risk. Вероятнее всего, компания выберется из сложной ситуации. Однако путь к этому может быть тернист, что может вылиться в очередные падения цен и дальнейший рост доходности.
@bitkogan
Вместе с тем, параллельно с постепенным выходом из карантина, в США будут оживать и потребители. Следовательно, встрепенутся цены. Плюс не забываем, что Китай, крупнейшее экспортное направление, уже фактически работает в обычном режиме. Если все пойдет по такому сценарию, и у US Steel дела начнут налаживаться.
Однако есть одно обстоятельство, которые действительно вызывает тревогу: долговая нагрузка компании. Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев составляет около 6х. Доходности облигаций с погашением в 2025 г. сейчас находятся в районе 17-18%.
Это очень высокий уровень, сигнализирующий о повышенном риске. Рейтинги указывают на то, что бонды в шаге от того, чтобы быть отнесенным к junks. Рейтинг Moody`s – Caa, рейтинги S&P и Fitch – В-.
Но есть и хорошие новости. Долг у компании длинный. Первый существенный объем платежей по кредиту в размере $2 млрд будет в 2024 г. Не забываем также про помощь государства, которой компания вполне может воспользоваться. Самое важное: пока компании удается без особых усилий обслуживать обязательства. Процентные платежи в 2019 г. составили около $140 млн (примерно 17% EBITDA).
US Steel сегодня находится в достаточно тяжелом положении. Впрочем, основная причина – общая ситуация в глобальной экономике. С ее постепенным восстановлением легче дышать будет и US Steel. Вместе с тем, не будем забывать, что и до кризиса дела компании были, прямо скажем, не блестящи.
Поэтому игра в акции здесь может подойти лишь инвестору с железными нервами и высоким аппетитом к риску. Да и то, если покупать акции на краткосрочную перспективу, то, на мой взгляд, нужно ограничиться 3-5% портфеля. Всем, кто боится потерять в одночасье 10-15% позиции, в такую бумагу лучше не лезть из-за ее высокой волатильности.
Что касается облигаций, то не исключаю, что сегодня хороший момент для покупки с высокой доходностью. Вместе с тем, и здесь я бы отнес инвестицию к high risk. Вероятнее всего, компания выберется из сложной ситуации. Однако путь к этому может быть тернист, что может вылиться в очередные падения цен и дальнейший рост доходности.
@bitkogan
С нетерпением ждем 20-го мая; именно тогда станет ОКОНЧАТЕЛЬНО понятно, будет ли вынужден Газпром списать на убытки $10 млрд расходов на «Северный поток-2».
Ситуация весьма любопытная, в которой немцы сыграли в грязную, но весьма элегантную игру.
Все больше складывается ощущение, что «цыганский факультет» (во избежание обвинений в полит некорректности поясняю: это фраза из дореволюционной блатной песни) Объединенной академии Народного Хозяйства Жмеринки и Усть Баден-Бадена выпустил много гениальных учеников. И трудятся они как у нас, так и на широких просторах вселенной.
Вы только посмотрите какая изящная получилась комбинация, или, я бы даже сказал, многоходовочка.
Германия сначала вроде бы согласилась на строительство, однако потом, под давлением Франции, было принято решение об отмене той самой поправки по поводу морских трубопроводов. Суды, естественно, оставят иски «Газпрома» без удовлетворения.
В итоге «Северный поток-2», скорее всего, останется полупустым и нерентабельным, а в Овальном кабинете улыбнется СуперДед, звякнув кубиками льда в стакане с бурбоном.
Немцы – в шоколаде. И с нами формально не поссорились, и заокеанскому ковбою не изменили. «Газпром не справился со сроками? Не справился. Кто помешал? Обстоятельства неодолимой силы? Какой такой силы?! Нам, знаете ли американцы не указ. Мы немцы народ серьезный, сами с усами, а вы – сами виноваты!».
@bitkogan
Ситуация весьма любопытная, в которой немцы сыграли в грязную, но весьма элегантную игру.
Все больше складывается ощущение, что «цыганский факультет» (во избежание обвинений в полит некорректности поясняю: это фраза из дореволюционной блатной песни) Объединенной академии Народного Хозяйства Жмеринки и Усть Баден-Бадена выпустил много гениальных учеников. И трудятся они как у нас, так и на широких просторах вселенной.
Вы только посмотрите какая изящная получилась комбинация, или, я бы даже сказал, многоходовочка.
Германия сначала вроде бы согласилась на строительство, однако потом, под давлением Франции, было принято решение об отмене той самой поправки по поводу морских трубопроводов. Суды, естественно, оставят иски «Газпрома» без удовлетворения.
В итоге «Северный поток-2», скорее всего, останется полупустым и нерентабельным, а в Овальном кабинете улыбнется СуперДед, звякнув кубиками льда в стакане с бурбоном.
Немцы – в шоколаде. И с нами формально не поссорились, и заокеанскому ковбою не изменили. «Газпром не справился со сроками? Не справился. Кто помешал? Обстоятельства неодолимой силы? Какой такой силы?! Нам, знаете ли американцы не указ. Мы немцы народ серьезный, сами с усами, а вы – сами виноваты!».
@bitkogan
В связи с публикациями по суверенному кредитному качеству стран в канале появился вопрос о том, возможен ли дефолт одной из крупных экономик развивающихся стран? И не повлечёт ли это целую цепочку дефолтов?
Прежде всего, хочу подчеркнуть, что рассматривал не одну страну в свете данного вопроса и продолжу публикации в ближайшее время. Ситуация в каждой стране индивидуальна. Положение некоторых экономик выглядит достаточно угрожающе.
Тем не менее, хочу отметить ряд важных моментов.
Во-первых, катастрофичность дефолта одной отдельной страны и региона находится в обратной зависимости от ожиданий. Т.е. страшен неожиданный дефолт. Ожидаемые трудности в обслуживании долгов, например, Аргентины, к которым уже все привыкли, вряд ли возымеет какой-то эффект на соседей и тем более – на мировую экономику.
Во-вторых, все зависит от конкретной экономики и ее значимости для региона. Если речь будет идти о небольшой африканской стране – это вряд ли будет грозить «эффектом домино». А вот если это была бы одна из европейских экономик – здесь уже все иначе. Все помнят историю с Грецией в начале 2010 годов.
В-третьих, в текущей ситуации, если значимой экономике мира будет угрожать дефолт, МВФ с высокой долей вероятности придет на помощь. Если, кончено, речь не идет о Венесуэле, но она и так в дефолте. В любом случае, подливать «масла в огонь» финансовых систем сейчас абсолютно невыгодно никому.
В-четвертых, многое зависит от того как будет развиваться ситуация с коронавирусом дальше. Пока сценарий таков, что ограничения постепенно снимаются, и экономики ведущих стран постепенно возвращаются к нормальной деятельности. В целом, напряженность постепенно ослабляется, но нас еще могут ждать немало сюрпризов. В том числе, это может быть и со стороны суверенных долгов отдельных стран.
Непременно вернусь к данной теме в ближайшие дни.
@bitkogan
Прежде всего, хочу подчеркнуть, что рассматривал не одну страну в свете данного вопроса и продолжу публикации в ближайшее время. Ситуация в каждой стране индивидуальна. Положение некоторых экономик выглядит достаточно угрожающе.
Тем не менее, хочу отметить ряд важных моментов.
Во-первых, катастрофичность дефолта одной отдельной страны и региона находится в обратной зависимости от ожиданий. Т.е. страшен неожиданный дефолт. Ожидаемые трудности в обслуживании долгов, например, Аргентины, к которым уже все привыкли, вряд ли возымеет какой-то эффект на соседей и тем более – на мировую экономику.
Во-вторых, все зависит от конкретной экономики и ее значимости для региона. Если речь будет идти о небольшой африканской стране – это вряд ли будет грозить «эффектом домино». А вот если это была бы одна из европейских экономик – здесь уже все иначе. Все помнят историю с Грецией в начале 2010 годов.
В-третьих, в текущей ситуации, если значимой экономике мира будет угрожать дефолт, МВФ с высокой долей вероятности придет на помощь. Если, кончено, речь не идет о Венесуэле, но она и так в дефолте. В любом случае, подливать «масла в огонь» финансовых систем сейчас абсолютно невыгодно никому.
В-четвертых, многое зависит от того как будет развиваться ситуация с коронавирусом дальше. Пока сценарий таков, что ограничения постепенно снимаются, и экономики ведущих стран постепенно возвращаются к нормальной деятельности. В целом, напряженность постепенно ослабляется, но нас еще могут ждать немало сюрпризов. В том числе, это может быть и со стороны суверенных долгов отдельных стран.
Непременно вернусь к данной теме в ближайшие дни.
@bitkogan
90% тех, кто занимается деривативами, теряют деньги потому, что превращают работу на опционах или фючерсах в казино. Работа по принципу красное/чёрное – повезёт/не повезёт.
Рынок – не казино. Рынок – это здравый смысл и математика. Рынок – кропотливая тяжелая работа на результат.
Говоря о мире деривативов, мы детально разберём возможности, риски и то, как это реализуется на практике. С точки зрения профессионала, который приходит на рынок заработать, и понимает как.
Опыт профи с 30летним стажем. Завтра, в 19.00.
Приходите!
Детали – по ссылке.
@bitkogan
Рынок – не казино. Рынок – это здравый смысл и математика. Рынок – кропотливая тяжелая работа на результат.
Говоря о мире деривативов, мы детально разберём возможности, риски и то, как это реализуется на практике. С точки зрения профессионала, который приходит на рынок заработать, и понимает как.
Опыт профи с 30летним стажем. Завтра, в 19.00.
Приходите!
Детали – по ссылке.
@bitkogan
Что будет, если Минфин США действительно разместит во втором квартале облигации на сумму 3 триллиона долларов?
Для спасения ситуации на рынках, ФРС примерно два месяца назад пошел all in и «налил» в рынки ликвидность на совершенно невероятные ранее величины. Это было смелое, профессиональное и, как выяснилось, абсолютно правильное решение. Паника в одно мгновение была погашена.
Психующие рынки моментально поменяли направление движения. Пожар был предотвращён, началось «ралли вседозволенности». Как пир во время чумы.
Что далее? Далее мы видим фантастическую картинку: цены на значительное количество активов вернулись на докризисный уровень. Народ всерьез задумался об инфляционном будущем.
В этой ситуации акции, коммодитиз, золото – все. А вот облигации априори под давлением, по крайней мере, корпоративные.
Смотришь сейчас на P/E ряда компаний и невольно задумываешься: какие нужно иметь темпы роста, чтобы соответствовать таким показателям? Мир сошел с ума? Или просто высочайшая ликвидность правит бал? Здравый смысл ничто, а ликвидность – все?
И вот Минфин США объявляет о необходимости займов на «всего ничего», мелочь какую-то: три триллиона долларов. Упс.
Эй, отдайте мою игрушку! Верните ликвидность, ироды!
Какая первая реакция рынков?
Укрепление доллара.
Тут еще совпало с началом мая (которое, как известно, всегда приходит абсолютно неожиданно). Совпало с антикитайской риторикой великих мира сего.
Первая реакция:
1. Просадка фондовых рынков. Пока не очень большая, но тем не менее. Народ заволновался. Что это? Конец «ралли вседозволенности», или так, мелкая остановка?
2. Моментальное укрепление доллара США относительно иных валют. Здесь все традиционно: более всего снижаются наиболее проблематичные на сегодня валюты. Бразильский реал и турецкая лира падают за последние дни более чем на 3,5%. Остальные – чуть спокойнее: 1-1,5%.
Чего нам, грешным, ждать?
Сокращение ликвидности, которая так мощно двигала рынки, судя по всему, может продолжиться. Но пока никаких выводов я бы не делал.
Тем не менее, повторю свой тезис, который я озвучиваю несколько дней: УВЕЛИЧИВАЕМ ДОЛЮ КЭША.
Не спешим, на фоне снижения цен, вновь скупать все подряд на рынке. Делаем небольшую паузу. Поедаем Твикс (я не про тройной ETF на волатильность😉). Впадаем в ДЗЕН и не спешим снова выкупать акции.
Иногда очень полезно постоять в стороне, подумать о вечном и постучать по шаловливым ручкам, которые тянутся к клавиатуре, где так заманчиво светит коварная кнопочка BUY.
Кэш – это не всегда просто кэш. Можно, к примеру, для снижения операционных и кредитных рисков купить не длинных НАДЕЖНЫХ и ликвидных облигаций с высокими рейтингами. Пусть даже с доходностью около 2%годовых.
Это сейчас не важно. Важно не спешить.
Рынки в мае чаще всего коварны. Помним об этом и не зарываемся. А уж если Дядя Сэм будет понижать уровень ликвидности, то и подавно.
Означает ли все вышесказанное, что нужно вообще все продать и уйти на 100% в кэш? Не факт.
Значит, рынкам уготованы падения? Не обязательно.
Это означает следующее.
1. Не пирамидимся ни в коем случае.
2. Не торопимся, как я уже сказал, выкупать каждую просадку.
3. Следим за валютными парами. В случае дальнейшего укрепления доллара, возможно, более активно выходим с рынка. Не расслабляемся.
4. Очень тщательно подходим к формированию портфелей. Если в момент «ралли вседозволенности» может расти все, то в условиях возможного сокращения ликвидности – только самые качественные идеи.
5. И задумываемся вновь о судьбе золота. Снижение ликвидности и, одновременно с этим, понижение инфляционных ожиданий – не самая лучшая для него новость. Картинка может поменяться. Возможно, временно стоит уменьшить аллокацию на актив.
@bitkogan
Для спасения ситуации на рынках, ФРС примерно два месяца назад пошел all in и «налил» в рынки ликвидность на совершенно невероятные ранее величины. Это было смелое, профессиональное и, как выяснилось, абсолютно правильное решение. Паника в одно мгновение была погашена.
Психующие рынки моментально поменяли направление движения. Пожар был предотвращён, началось «ралли вседозволенности». Как пир во время чумы.
Что далее? Далее мы видим фантастическую картинку: цены на значительное количество активов вернулись на докризисный уровень. Народ всерьез задумался об инфляционном будущем.
В этой ситуации акции, коммодитиз, золото – все. А вот облигации априори под давлением, по крайней мере, корпоративные.
Смотришь сейчас на P/E ряда компаний и невольно задумываешься: какие нужно иметь темпы роста, чтобы соответствовать таким показателям? Мир сошел с ума? Или просто высочайшая ликвидность правит бал? Здравый смысл ничто, а ликвидность – все?
И вот Минфин США объявляет о необходимости займов на «всего ничего», мелочь какую-то: три триллиона долларов. Упс.
Эй, отдайте мою игрушку! Верните ликвидность, ироды!
Какая первая реакция рынков?
Укрепление доллара.
Тут еще совпало с началом мая (которое, как известно, всегда приходит абсолютно неожиданно). Совпало с антикитайской риторикой великих мира сего.
Первая реакция:
1. Просадка фондовых рынков. Пока не очень большая, но тем не менее. Народ заволновался. Что это? Конец «ралли вседозволенности», или так, мелкая остановка?
2. Моментальное укрепление доллара США относительно иных валют. Здесь все традиционно: более всего снижаются наиболее проблематичные на сегодня валюты. Бразильский реал и турецкая лира падают за последние дни более чем на 3,5%. Остальные – чуть спокойнее: 1-1,5%.
Чего нам, грешным, ждать?
Сокращение ликвидности, которая так мощно двигала рынки, судя по всему, может продолжиться. Но пока никаких выводов я бы не делал.
Тем не менее, повторю свой тезис, который я озвучиваю несколько дней: УВЕЛИЧИВАЕМ ДОЛЮ КЭША.
Не спешим, на фоне снижения цен, вновь скупать все подряд на рынке. Делаем небольшую паузу. Поедаем Твикс (я не про тройной ETF на волатильность😉). Впадаем в ДЗЕН и не спешим снова выкупать акции.
Иногда очень полезно постоять в стороне, подумать о вечном и постучать по шаловливым ручкам, которые тянутся к клавиатуре, где так заманчиво светит коварная кнопочка BUY.
Кэш – это не всегда просто кэш. Можно, к примеру, для снижения операционных и кредитных рисков купить не длинных НАДЕЖНЫХ и ликвидных облигаций с высокими рейтингами. Пусть даже с доходностью около 2%годовых.
Это сейчас не важно. Важно не спешить.
Рынки в мае чаще всего коварны. Помним об этом и не зарываемся. А уж если Дядя Сэм будет понижать уровень ликвидности, то и подавно.
Означает ли все вышесказанное, что нужно вообще все продать и уйти на 100% в кэш? Не факт.
Значит, рынкам уготованы падения? Не обязательно.
Это означает следующее.
1. Не пирамидимся ни в коем случае.
2. Не торопимся, как я уже сказал, выкупать каждую просадку.
3. Следим за валютными парами. В случае дальнейшего укрепления доллара, возможно, более активно выходим с рынка. Не расслабляемся.
4. Очень тщательно подходим к формированию портфелей. Если в момент «ралли вседозволенности» может расти все, то в условиях возможного сокращения ликвидности – только самые качественные идеи.
5. И задумываемся вновь о судьбе золота. Снижение ликвидности и, одновременно с этим, понижение инфляционных ожиданий – не самая лучшая для него новость. Картинка может поменяться. Возможно, временно стоит уменьшить аллокацию на актив.
@bitkogan