Не так давно обращал внимание на акции американских банков, которые сегодня растут на 1,5-2,0%. Считаю, что в свете предстоящего понижения ставки и дальнейшего оживления экономики (с ростом кредитования) эти бумаги представляют вполне определенный интерес. Плюс ко всему, по некоторым из них, например, по Wells Fargo неплохая дивидендная доходность – дополнительный плюс.

@bitkogan

Снизит ли ЦБ ставку на 25 bp или сразу на 50 bp? Гадание на эту тему штука конечно интересная, но бесперспективная. Сейчас, к примеру, в цены ОФЗ заложено снижение на 25 bp.

Гадать мы не будем, а подумаем о наших действиях. На мой взгляд, возможно два варианта.
Первый: ЦБ снижает на 25 bp, но при этом намекает на возможность новых снижений.
Второй: ЦБ снижает сразу на 50 bp и говорит, что при необходимости готов снижать ставку и далее, исходя из....

Разница между этими вариантами не очень значительна, но все же:
- В первом рубль может даже немного и укрепиться. Или, по крайней мере не ослабеть (конечно, многое зависит от риторики ЦБ). Цены на ОФЗ и прочие облигации вряд ли изменятся. Все уже в цене.
- Во втором есть шанс на небольшое снижение курса рубля; эдак до 63,5-64. Цены на ОФЗ могут еще немного подрасти, доходности снизиться примерно на 0,2-0,3%.
И в том, и в другом случае риторика ЦБ крайне важна.

Мое мнение: в Кремле недовольны экономическим ростом. Скорее всего, ЦБ мягко намекнули на необходимость более решительных шагов по облегчению жизни бизнесу.
Не забываем: Путин много раз говорил о необходимости значительного снижения ставок по ипотеке.
В отличие от моих коллег, которые практически единодушны в прогнозах (25 bp), я полагаю, что шансы на оба варианта 50/50.
Если будет реализован первый из них, то риторика ЦБ не оставит сомнений - ЦБ заявит, что готов ЕЩЕ снижать ставку, и снижать ее решительно.

Как я говорил на днях, есть шанс немного «проехаться» на дальних ОФЗ. Есть также шанс увидеть рубль на уровне 63,5-64.

@bitkogan

https://www.rbc.ru/finances/24/07/2019/5d37116c9a79471775eb8af3?utm_source=application

Значительное падение объёма продаж автомобилей (не так давно вышли цифры, свидетельствующие о замедлении темпов продажи недвижимости) говорит нам о том, что практически наверняка Банк Канады тоже включится в гонку снижений процентных ставок.
Не так давно уже было одно снижение. Ждем продолжения банкета.

@bitkogan

https://t.iss.one/EconomicState/10819

В дополнение к предыдущей заметке насчет доходностей по ОФЗ.
Специально утром еще раз проверил: за последние несколько дней цены на ОФЗ еще выросли. Таким образом можно смело сказать, что текущая доходность уже отражает снижение ставок не на 25, но на 50 bp.

Как и говорилось ранее, самое разумное – купить ОФЗ с максимально далеким сроком погашения. Они за последнюю неделю выросли в цене примерно на 1 процентный пункт.
Доходность по дальним ОФЗ сегодня порядка 7,5%, что, с учетом сложного процента, дает нам четко оценку снижения ставки на 50 bp. Доходность по бумагам с погашением через 5 лет - около 7-7,1%. По коротким (до 2 лет) - около 6,9%.

Рынок четко видит процентную ставку в районе 7% годовых.
Ну а далее... Посмотрим. Думаю, и до 6,5% рукой подать. А это значит, что дальние бумаги могут подрасти еще на 3-4%, а то и более.
Вопрос: какой будет в этот момент курс рубля? Возможно, он также будет ниже на 3%.

Чудес в мире нет. Увы.

@bitkogan

Доллар продолжил укрепление против евро после комментариев Сесилии Мальмстрем.
Мое мнение: это дополнительное укрепление доллара ненадолго. Жду обратного движения.

@bitkogan

Продолжают поступать негативные новости по компании CannTrust (CTST US). Как выяснилось, высшее руководство компании знало о выращивании продукции в нелицензированных помещениях.
Получается, что вся прозрачность и открытость, которые старалась демонстрировать компания – ложь. Топ-менеджмент знал о незаконной деятельности и, видимо, скрыл данное обстоятельство. Это уже больше похоже на уголовное преступление.
Принял решение полностью фиксировать убыток по позиции на сегодняшнем открытии рынка. Признаюсь, для меня это очень тяжелое и болезненное решение. Скорее всего, буду участвовать в исках против CannTrust о возмещении убытков. Сейчас разбираюсь в юридической стороне вопроса.

При этом по-прежнему полагаю, что весь сектор в целом остается привлекательным. На мой взгляд, основной рост там – дело времени.

Есть другие компании, например, Organigram (OGI US) и Aleafia (ALEAF US), на которые стоит обратить внимание. Тем более, что история с CannTrust способствовала сильному снижению их котировок. Кроме того, не забываем и об ETF (HMMJ CN), который отслеживает динамику отрасли.

В инвестициях важно не только принимать правильные стратегические и тактические решения. Основополагающим аспектом является умение признавать свои ошибки. А не ошибается, как известно, тот, кто ничего не делает. Проиграли здесь – выиграем в другом.

@bitkogan

https://www.marketwatch.com/story/emails-show-top-canntrust-execs-knew-about-illegal-cannabis-grow-rooms-report-2019-07-23?siteid=yhoof2&yptr=yahoo

Предлагаю внимательно отнестись к данной заметке. Полностью разделяю точку зрения автора.

Уже несколько раз говорил и повторю: думаю, что текущее укрепление доллара - ситуация исключительно временная. Одними из первых бенефициаров этого укрепления будет британский фунт и качественные облигации, в нем номинированные.
По фунту процентные ставки пока относительно высоки (полагаю, что Банк Англии будет следовать общей тенденции снижения ставок).
А облигации того же Ягуара, номинированные в британском фунте, похоже, могут быть неплохой инвестиционной идеей: есть шанс и хороший купон получить, и на курсе фунта проехаться. Инвестиция, возможно, не для самого консервативного инвестора - просто так около 7% годовых не платят. Но идея может быть вполне разумной.

@bitkogan

https://www.profinance.ru/news/2019/07/24/btpg-ubs-zhestkogo-brekzita-ne-budet-budet-novyj-referendum-a-funt-pereprodan.html

На моей памяти, закат доллара предвещали не единожды, не дважды и даже не трижды 😉

Каждый раз, когда мне рассказывают шмайсы про конец американской валюты, вспоминаю вечное.
Изя молится:
- Господи, помоги, дай немного денег,
Нечем жену кормить, детей кормить..
Жить просто уже невозможно!! Ни одного рубля в кармане!!
Небеса разверзлись - голос сверху:
- Изя, у тебя совесть есть? Не ври!
- А шо, таки доллары менять?

Пока условный Изя, а вместе с ним и все остальное просвещенное человечество, будет хранить свои средства под матрасом (или в финансовых инструментах) по большей части в долларах, ничего в этом мире не изменится.
Да, бизнесмены сегодня предпочитают рассчитываться в евро. Это правда.
Да, мы с вами думаем о том, что возможная теоретическая девальвация доллара может заставить и нас искать альтернативные инструменты (не раз и не два за последнее время об этом говорил https://2stocks.ru/2.0/webinars/devalvaciya-dollara-chto-nam-delat ).

Но пока в иных валютах НЕТ такого огромного количества инструментов, доходных и ликвидных, Изя и дальше свои кровные будет хранить в этих ненавистных зеленых бумажках. А доллар останется основной резервной валютой мира.
В случае, если кто-то решит усомниться в данном факте, ребята из 5 или 6-го флотов быстро пояснят, в чем они не правы.

Рассуждая в категориях столетий ... и Изя будет другой, и деньги будут другие.
Кто знает, что будет.

@bitkogan

https://www.profinance.ru/news/2019/07/24/btpb-jpmorgan-predrekaet-zakat-dollara.html

Немного затрону российскую тематику.

Вчера «Новатэк» отчитался за 2 квартал 2019 г.

Отмечу несколько моментов. С одной стороны, существенное снижение темпов роста квартальной выручки год к году. В отчетном периоде этот показатель составил 11,6%, а в прошлом – 31%. Очевидно, на выручку оказало отрицательное влияние снижение цен на природный газ.
С другой стороны, чистая прибыль возросла более чем в два раза (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). Это произошло за счет так называемого one-off: на прибыль группы значительное влияние оказало признание в марте 2019 г. прибыли от продажи 10%-й доли участия в проекте «Арктик СПГ-2». Кроме того, положительную роль сыграли и курсовые разницы, принесшие «Новатэку» дополнительную прибыль.

В целом рынок воспринял отчет позитивно: бумаги Новатэка в моменте росли на 1,8%. Сегодня рост продолжается.

Всегда считал «Новатэк» интересной компанией. Возможно, сейчас есть хороший шанс для долгосрочного входа в бумагу. Если цена на газ начнет расти и если компания вернется к практике выплат щедрых дивидендов, скорее всего, увидим хороший рост котировок. Однако без этих драйверов идея пока выглядит слабовато.

@bitkogan

Похоже, локальная коррекция на российском рынке пока закончилась. Если фьючерс на индекс РТС «пробивает» 135 700, есть шанс, что улетит на уровень 140 000.
Взял фьючерс по 135 300. Очевидно, по 138 000 – 139 000 продам.

@bitkogan

Сегодня - две важные новости по золоту.
Во-первых, ЕЦБ оставил без изменения процентную ставку. Вместе с тем, риторика европейского регулятора следующая: в экономике ЕС нет явных улучшений. А это означает, что будут применяться новые меры по стимулированию (такие, как QE). На этом фоне евро ослаб к доллару - до 1,1115, что привело к закреплению золота выше $1430 за унцию.
Во-вторых, сегодня отчитался Newmont (NEM US), и отчитался неважно. Результаты оказались ниже консенсус-прогноза Bloomberg и разочаровали рынок. Котировки на пре-маркете снижаются на 3%. На мой взгляд, этот фактор пока оказывает давление и на акции Barrick (GOLD US), которые пока в нуле. Кстати, не исключаю, что на фоне роста цен на золото текущее падение NEM US могут выкупить…

@bitkogan

Короткий комментарий по очень важному движению евро относительно доллара сегодня.

Неоднократно повторял, что нынешние уровни евро – временное явление. Европейская валюта имеет все шансы прогуляться (и неплохо) наверх, потому что так хотят реальные парни с Капитолийского холма и его окрестностей.

Что произошло сегодня? ЕЦБ ожидаемо объявил о сохранении нулевой ставки, а комментарии относительно экономической ситуации были негативными. Кроме того, прозвучали слова – новые меры стимулирования. Сначала евро устремилось вниз, и по всей логике должно было продолжить нисходящее движение. Однако вскоре началось укрепление.

Это как раз то, что нужно Америке. Хватит у Европы пороху сопротивляться? Сомневаюсь. Не исключаю, что рост евро продолжится (возможно, сегодня мы видим разворотную фигуру), а вскоре к нему может присоединиться и британский фунт.

Все это может стать дополнительными драйверами для золота и для фондовых рынков. Валютные войны в действии, не находите?

Плюс ко всему, резко растет волатильность: сперва укрепился, но потом стал слабеть рубль. Начал снижаться фондовый рынок США. Похоже, начинается некий новый этап, сопряженный с валютными войнами.
Пока трудно сказать, к чему все приведет: или к новому рывку фондовых рынков и цен на commodities, или же к доброму такому кризису.
Жизнь покажет.

@bitkogan

Raytheon Company - производитель вооружений из штата Массачусетс - сегодня отчитался по квартальным и полугодовым результатам. Прибыли побили ожидания рынка, на фоне чего бумажка растёт на 4,3% относительно вчерашнего закрытия.

Согласно отчётам компании, выручка от продаж во втором квартале 2019 выросла на 8,1% (до 7,16 млрд), по сравнению с 6,6 млрд годом ранее. Заказы во втором квартале 2019 года выросли на 9% (до $9,475 млн), по сравнению с $8,649 млн годом ранее. Доход от продолжающихся операций во втором квартале вырос с $799 млн - до $817 млн. Прибыль на акцию, соответственно, выросла на 5% и составила $2.92, в сравнении с $2.72 годом ранее. Также был повышен прогноз по диапазону годовой EPS с $11,50 по $11,70. Ранее компания прогнозировала годовую прибыль на акцию в диапазоне $11,4-11,6.

Что можно сказать? Прогнозы оправданы, ведь на сегодняшний день, помимо торговой войны, Штаты балансируют на тонкой грани конфликта с Ираном в Ормузском проливе, плюс существуют определённые трения с Северной Кореей. Вооружения востребованы - ракеты, системы наведения и корабельные орудия для морских судов. Всё это имеет существенный вес в продажах компании. Плюс компания и другие игроки ВПК рассчитывают хорошо «навариться» на $733-миллиардных оборонительных расходах, принятых Штатами в бюджете на 2020 год, что на 2% выше, чем в предыдущем периоде.

На этом фоне вполне можно ожидать выхода акций компании из дрейфа, который продолжался в течение предыдущих месяцев, и устремления котировок вверх. Ближайшая цель движения - район $205-210. При более благоприятном раскладе (а это обострение конфликта, на минуточку) - возможно и движение к максимумам прошлого года - $227,35.

От войны всегда выигрывает производитель вооружений. Рост геополитической напряженности подстёгивает крупных заказчиков раскошелиться на новенькое и более эффективное вооружение. Пушки должны стрелять громче, ракеты лететь дальше, копья должны быть острее, а кольчуги и щиты должны быть крепче, чем у «проклятого супостата».

@bitkogan

В сенате США представили свой отчет о «вмешательстве» России в выборы: Москва вмешивалась в американские выборы 2014 – 2017 годов, но на их результаты повлиять не смогла.

Обожаю подобные новости.

- Старшина Прокопэнко! А крокодилы летают?
- Ты с ума сошел!!??
- А вот товарищ генерал говорит - летают.
- А, ну да, конечно! Летают. Конечно же летают. Но нызэнко, нызэнко.

Представим, что Москва вмешивалась, но повлиять не смогла. Что сие значит? Хотели, чтоб победила Хиллари, но не смогли?
Я представляю себе, как в 2016 в недрах ФСБ разрабатывается план - помочь бедняжке Хиллари. Там же одни джентльмены работают 😉 Решили российские джентльмены за бедную женщину заступиться. Не могли они иначе! Их мамы с детства учили: женщин и детей надо защищать, слабым - помогать. Собачек и кошечек из огня вытаскивать. Короче, настоящие комсомольские горячие сердца.
Эх, не вышло! Расстроились бравые парни с Лубянки, и из вредности так повлияли на следующие выборы, что героическими усилиями смогли протащить нескольких замечательных депутатов в Конгресс.
Во-первых, Александрию Окасио-Кортес. Чтобы в Конгрессе скучно не было. У нас уважаемый Владимир Вольфович имеется. А что, почему народ Америки страдает? И у него пусть свой Жириновский будет. Ничего что в юбке, зато молодой и перспективный.
Во-вторых, Рашиду Тлаеб. Чтобы зятю Трампа веселее жилось.
И прочих очаровательных персонажей. Чтобы (раз уж не удалось помочь бедняжке Хиллари) Трампу было «легче жить».

Не понять американцам загадочную душу российских джентльменов. А все потому, что американцы не ту литературу в школе изучают. Толстоевского не читали, над Му-му не рыдали. Людмилу вместе с Русланом не спасали.

Приезжайте, ребята к нам. Сдайте наш ЕГЭ.
Сразу все страхи рассеются.

@bitkogan

https://www.rbc.ru/politics/25/07/2019/5d3a0cec9a7947a674fd256a?from=from_main

Вчера мы с вами наблюдали интересную картину маслом: довольно резкие разнонаправленные движения по валютам, коммодитиз и фондовым рынкам, казалось бы, на пустом месте.
Европейцы в принципе ничего неожиданного не сделали. Все было в рамках прогнозов. Это касается ключевой ставки, которую оставили без изменений и заявления о программе выкупа активов.
Почему такая неожиданная реакция? Все очень просто: народ ожидал большего.

Что касается РФ, то ЦБ озвучит решение по ставке сегодня в 13-30. Сейчас 7,5%, прогноз – 7,25%; с большой долей вероятности можно сказать, что так и будет. ЦБ привык осторожничать и не будет торопиться. Тем более, что рубль пока не спешит сильно укрепляться, это всех устраивает. Вместе с тем, у нас тоже многие ожидают более агрессивного снижения – на 0,5%.

Теперь нас более всего интересует то, что произойдет на следующей неделе. А именно, решение ФРС по ключевой ставке 31 июля. Bloomberg прогнозирует, что ставка будет понижена с нынешних 2,5% до 2,25%.
На мой взгляд, данное решение уже заложено в текущих ценах. Рынку нужен, если хотите, новый вызов, новый повод для роста. И здесь аналогичное решение ЕЦБ создает, на самом деле, очень интересный прецедент. Здесь очень важен психологический аспект.

Решение снизить ключевую ставку на 0,25 уже давно все приняли и заложили в цену. Если ставка будет снижена на ожидаемые четверть процентных пункта, реакция рынка может быть осторожно негативной (хотя многое зависит от риторики), ведь в глубине души все ждут снижения на 0,5. Рынок отчетливо понимает: если финансовые власти США не начнут действовать решительно, в экономике со временем могут начаться серьезные проблемы.

С другой стороны, очень важна риторика ФРС. Они могут понизить ставку на 0,25, но наговорить много чего хорошего про макроэкономику. Тем самым, возможно, удержат рынки от коррекции.
Следующая неделя – очень интересная, и во многом может быть определяющей относительно движения рынков на август.

Старый «друг» израильтян Ясир Арафат в свое время, во время переговоров, всегда изначально выставлял завышенные требования. Хотел на порядок больше того, что вообще мог получить. И когда получал хотя бы толику от искомого, реагировал так, как будто не получил ничего.
Рынок в контексте решения ФРС по ставке будет вести себя, если хотите, как Ясир Арафат. Не получив желаемого, реакция может быть неадекватной и непредсказуемой.

@bitkogan

Поступил вопрос от читателя: что я думаю о перспективах «Лукойла» с учетом действующей ныне программы buy back, то есть по обратному выкупу акций с рынка?

Во-первых, это решение – не новость. Данная программа действует с сентября 2018 г. и продолжится до конца 2022 г. С тех пор компания выкупила около 5% своего уставного капитала и потратила на это почти $3 млрд. Таким образом, текущая программа почти закончена, но следом, скорее всего, последуют новые.

Во-вторых, не думаю, что buy back будет как-то значительно отражаться на рыночных котировках. С сентября прошлого года цена акций «Лукойла» на ММВБ стала дороже на 16%, практически в ногу с индексом, который вырос примерно на 17%.

В-третьих, какую цель преследует компания? Очевидно, улучшение дивидендной политики. Ведь это, в условиях сокращения количества бумаг в обращении в результате buy back, позволит увеличить темп роста дивидендов на акцию.

Что дальше? Учитывая исчезновение в РФ парадигмы роста капитализации, не исключаю, что крупные частные компании будут постепенно покидать фондовый рынок. В данном случае говорить об этом преждевременно, но тенденция налицо.

Очень бы этого не хотелось. Надеюсь, что все это делается не с целью ухода компании с фондового рынка. Более того, есть надежда, что парадигма роста капитализации будет возрождаться в РФ.
Смотрим в будущее с очень осторожным оптимизмом. Хотя, чего скрывать, довольно часто он сменяется не менее осторожным пессимизмом…

@bitkogan