О, этот дивный, новый мир! Мир, в котором на наших глазах открывается очень интересный чемпионат. Предмет соревнования: кто круче сможет манипулировать рынками, и при этом так, чтоб ему за это ничего не было!

Почетное первое место и золотая медаль чемпиона будут, похоже, навечно прописаны в Вашингтоне. Я уж не знаю, куда Великий Укротитель Твиттера повесит свою медаль и поставит кубок – в овальный кабинет или в спальню, но здесь, как говорится, двух мнений быть не может. Донни – чемпион!

За почётное второе место разгорелась нешуточная баталия. Вчера, с отрывом в 35 долларов за тройскую унцию, в этой гонке появился фаворит – Нуриэль Рубини. Стоило товарищу заявить, что в 2020 году у нас будет высокий шанс насладиться новой мировой рецессией, как золото со страху выросло за пару дней на 3‼️%. В принципе, господина Рубини можно и поблагодарить (страшно подумать, что он также находится среди подписчиков канала и заодно изучает русский язык😀).

Позавчера, на фоне обвала цен на золото, мне виделось: наступил хороший момент войти «занедорого» в тему https://t.iss.one/bitkogan/4078
Вчера свой мягкий намек ( по текущему законодательству сказать «рекомендую» не имею права, дожили....) я повторил: https://t.iss.one/bitkogan/4100
В конце концов, себя не похвалишь - три дня как оплеванный ходишь. От конкурентов и «доброжелателей» все равно не дождешься😉
В данном случае имею законное право радоваться - серебряный медалист гонки за чудо-манипуляциями явно помог. Нуриэль, дорогой, спасибо! От моей широкой и бескорыстной души.

Вчера и особенно позавчера увеличивал позицию по GOLD. Честно об этом написал. Остаётся надеяться, что намёк услышали. Если помог кому-то чуть подзаработать - очень рад.

Трудно сказать, когда золото прекратит свой стремительный забег к новым высотам. Спецы по техническому анализу сейчас в едином порыве нам скажут: всё ясно, если цена пробьет максимальное значение за последние дни - 1437 и закрепится выше, тогда явно пойдет дальше. А вот если не закрепится и не пробьет, то тогда ... развернется. И данный уровень станет мощным новым сопротивлением.
Я же скажу честно: не знаю. Но если в течение ближайшего месяца увидим по золоту 1500, почему-то не удивлюсь.

Осталось найти ещё одного Рубини с длинным языком. Думаю, за этим не заржавеет🤗
Если так, будем реализовывать прибыли по Barrick на уровне долларов за 17-19. И то хлеб.

@bitkogan

https://www.profinance.ru/news/2019/07/02/btdc-zoloto-vosstanavlivaet-poteri-na-fone-novykh-priznakov-ugrozy-zdorovyu-mirovoj-e.html

В США умер создатель Ford Mustang.

Ли Якокка – человек-легенда. Один из тех, кто своим примером доказал: в этой жизни нет ничего невозможного! Надо только не бояться, работать, творить, идти вперед. Человек, который разрушал стереотипы, человек, который поднял Ford, спас Chrysler. Один из тех людей, которые олицетворяли стремительный дух развития мира. Отличный инженер, великий менеджер.

Алый кабриолет Mustang в своё время был и моим любимым автомобилем.

RIP.

https://www.rbc.ru/society/03/07/2019/5d1c11399a794717304fb9e0?from=from_main

Вчера, на фоне небольшого снижения мировых валют против доллара США, а также значительного падения цен на нефть (более чем на 5% за последние дни), началось ослабление рубля. Движение пока не является драматическим.
Более того: жду возмущённого окрика из Белого дома (который не на набережной Москвы-реки🤭).
Безобразие, понимаешь! Трамп же четко сказал: во имя исправления ситуации с торговым балансом США надо ослабить курс USD против основных мировых валют.
А тут непорядок! Доллар опять вверх.

Я бы, возможно, и взял короткую спекулятивную позицию доллар США против рубля на фьючерсах, но опасаюсь - возмущенный рык из Вашингтона может все испортить. Подожду немного.

Насчет прогноза аналитиков Альфы. Аналитики банка, без сомнения, ребята толковые, вижу логику в их рассуждениях. Кроме того, не забываем: впереди месяц август. А там всяко бывает. Осенью, обычно, сезонный фактор в целом за ослабление рубля.
Так что, осенью - 67? Теоретически возможно вполне.
А сейчас? Учитывая текущие уровни котировок нефти и наполняемость бюджета, в сильное падение рубля верится с трудом.
Если только сильно с текущих уровней не упадет нефть.
Если только что-то серьёзное не произойдет в мире.
Если только наши отцы-кормильцы до чего-нибудь совсем неожиданного и оригинального не додумаются.

Мир быстро меняется. В случае драматических внешних или внутренних перемен, будем пересматривать модели🤗 А пока - вряд ли.

@bitkogan

https://www.profinance.ru/news/2019/07/02/btd6-alfa-bank-sprognoziroval-padenie-kursa-rublya-do-67-za-dollar.html

Англиканская церковь представила девять правил, которыми, по ее мнению, христиане должны руководствоваться в интернете.

Отличная инициатива. Не понимаю только, почему заповедей девять? Моисей, по преданию, нёс штук 15. Говорят, по дороге пяток потерял. С кем не бывает? Однако, человечеству и десяти хватило надолго.
А тут всего девять.

Предлагаю дополнить, к примеру:
- Не воруй идей.
- Не плагиатсвуй.
- Не плюй в ответ.
- Относись к хейтерам с юмором.
- Хейтер - лучший друг блогера. Береги его. Возлюби хейтера аки себя самого.
- Семья важнее соцсетей. Не увлекайся.
- Возлюби товарища майора. Он тебя любит и слышит. Всегда.
- Не увлекайся дискуссиями и спорами. Лучше накорми кошку и наруби дров.
- Возлюби Трампа - он укротил Твиттер, северных корейцев и Великую стену. Без него в сети было бы скучно.
- Не хвастай новыми часами, сумками и машинами. Вор за углом не дремлет и тоже подписан на твой Инстаграм.
- Губы уточкой и третий размер - новое лучшее орудие пролетариата.

И так далее.
Простор для творчества, однако!

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4018176

В прошлую пятницу ФРС обнародовала результаты стресс-тестирования 35 крупнейший американских банков.
В результате оказалось, что банки обладают достаточным запасом прочности для того чтобы выдержать следующую возможную кризисную ситуацию. Для финансового сектора это позитивный сигнал, позволивший ряду банков повысить дивидендные выплаты.

К примеру, Bank of America (BAC US) увеличит дивиденды в 3 квартале на 20% - c 15 до 18 центов. Wells Fargo (WFC US) – на 13% до 51 цента в том же периоде. Похожая ситуация и у Bancorp (USB US): планируется рост дивидендных выплат около 14% в 3 квартале. Уоррен Баффетт, один из крупнейших держателей акций этих банков, может с удовлетворением потирать ручки, предвкушая солидные выплаты.

Несмотря на такие позитивные новости, котировки пока существенно не изменилась. Пора публикаций банковских квартальных отчетов еще не наступила; это произойдет примерно через 10 дней.
Не исключаю, что финансовый сектор США может начать расти примерно со следующей недели. Думаю, на это стоит обратить внимание и «мониторить» ситуацию.

@bitkogan

Не так давно, а именно в мае, я обращал внимание на акции AT&T (T US). Тогда цена была на уровне $31,2.Тихой сапой, но за прошедшее время бумага показала рост уже около 10%: сегодня на пред-торгах котировки приблизились к уровню $34.

Напомню триггеры по этой истории: внедрение 5G, развитие облачных сервисов, хорошие дивиденды. Кстати, через неделю состоится отсечка по дивидендам, которые составят $2,04 ($0,51 за квартал) на акцию при доходности в 6%. Не исключаю, что в преддверии отсечки бумага может еще немного подрасти. После отсечки, скорее всего, последует коррекция примерно на 1,5%.

@bitkogan

Очень интересную и важную тему поднимает @nailyaaskerzade

Есть процесс старения. Есть процесс адаптации государства к социальным изменениям в разрезе пенсионного обеспечения.
«...В докладе ВБ есть как минимум одна занимательная строчка: «Самый большой риск несёт с собой не старение как таковое, а нежелание или неспособность адаптироваться к этому» - то, о чем мы очень редко задумываемся. А надо бы.

Наиля обращает внимание на геронтономику. В действительности, это большой вопрос, больной вопрос, и для нашей страны в особенности.
Геронтономика говорит о том, как планировать свою жизнь в почтенном возрасте, с точки зрения эффективности труда, медицинского, социального и материального обеспечения. В частности, как эффективно организовать и управлять пенсионными накоплениями.

«От того, как мы сможем адаптироваться к этой новой реальности, во многом и будет зависеть стабильность всей финансовой системы страны в будущем». К словам Наили мне нечего добавить.

Планирую в ближайшем времени вернуться к теме более развёрнуто; очень актуально для каждого.

@bitkogan

https://t.iss.one/nailyaaskerzade/438

Наконец-то и Teva стала уверенно корректироваться после затяжного падения.

@bitkogan

Иран принял решение обострить сложившуюся ситуацию. Вопрос поставлен ребром: или-или. Или вы даете нам нормально жить и дышать, или начинаем (по сути, продолжаем) работы по производству плутония.
Трамп мгновенно откликается: ребята, поаккуратнее с выражениями. А не то как покажу вам кузькину мать!
https://www.kommersant.ru/doc/4019655

Стоим ли мы на пороге военного конфликта? Сложно сказать. Трампу военный конфликт с Ираном сейчас, в тот момент, когда началась новая предвыборная компания, нужен как мышке пылесос. Одно дело маленькая победоносная 5-10 дневная компания, полный разгром и уверенная победа. Например, над Гондурасом, Албанией или островами Кука. Другое - серьезный конфликт с большой страной.
Иран, в принципе, правильно рассчитал время для отстаивания своей позиции. Я специально почитал израильскую прессу. В случае серьезных проблем в регионе, эти ребята - первая мишень.
Это еще Саддам Хусейн научил: хочешь насолить США - бей по Израилю.
Израильтяне вообще о другом сейчас думают. Например, о качаниях прав эфиопами. Биби снова весь в выборах и традиционно требует у газированных парней вести себя в рамках приличия.
Короче - все спокойно.

Пока все относительно спокойно. Хотя Ближний Восток - штука сложная и неожиданная, может вспыхнуть за секунды.

Все эти словесные перепалки в моменте - только топливо в реактивный двигатель цен на золото. Ждём новых словесных баталий и новых взлетов цен на рынке золота и акций золотопроизводителей.
И на том спасибо.

@bitkogan

https://www.profinance.ru/news/2019/07/03/btel-iran-povyshaet-stavki.html

Небольшое дополнение к вчерашнему посту про AT&T (T US). Получил отклик от ряда читателей, дескать, у компании большой долг, и она близка к банкротству. Я полагаю, такое заявление несколько преувеличено. Как мне видится, банкротство компании в обозримом будущем не грозит.

Специально в очередной раз очень внимательно изучил цифры. Да, в абсолютных величинах размер долга велик – около $200 млрд. Однако, чистый долг к EBITDA около 3, при этом компания прибыльна, и обслуживает свои обязательства без особых проблем.

Чистая прибыль за 2018 г. составила около $22 млрд, а чистая рентабельность – 12%. Поэтому пока фундаментальные данные говорят нам о том, что банкротство, мягко говоря, маловероятно. Покажите мне компанию, которая обанкротилась бы на подобных метриках.

По моему мнению, у AT&T могут начаться проблемы в двух случаях: при росте процентных ставок и снижении маржинальности бизнеса. Что касается первого, то, как мы знаем, ставки пока расти не спешат. Хотя некоторые очень умные люди и говорят, что мы живем в эпоху растущих ставок, лично я этого не вижу.
Может, взять очки побольше? 😊

Рентабельность по чистой прибыли исторически у компании росла: в 2015-2016 гг. было 8-9%, а сейчас 12-13%. В 2017 г. был скачок до 33%, но это было вызвано разовыми статьями, которые способствовали аномальному росту чистой прибыли.

Кроме того, компания активно занимается снижением долговой нагрузки, в частности, продает непрофильные активы. Предположу, что в квартальном отчете, который ожидается 24 июля, мы можем увидеть некоторое снижение абсолютного значения совокупного долга. Не забывайте еще и о том, что бонды компании торгуются без дисконта, кредитные рейтинги не снижались. Надеюсь, я убедил оппонентов.

@bitkogan

Идея о том, что россияне-предприниматели мечтают продать свой бизнес, не нова. Я – инвестбанкир, и ко мне почти каждый день приходят бизнесмены с похожими вопросами. Кто-то хочет привлечь деньги, продав часть бизнеса, но большинство предпочитают продать с концами.
Причины у всех разные: долги, кассовые разрывы и многое другое. Наблюдаю подобную картину уже очень давно. К сожалению, данный тренд очень характерен для РФ последних лет.
Еще одна важная, на мой взгляд, причина, почему люди хотят продавать свое дело: постоянное чувство, что ты всегда в чем-то виноват и, соответственно, страха. Та деловая среда, что создана в РФ сейчас, подразумевает, что ты все равно, вольно или невольно, что-то где-то нарушишь. В России практически невозможно вести успешный бизнес и быть при этом кристально честным и чистым. В такой ситуации любой бизнесмен – потенциальный клиент апартаментов в Матросской тишине, солнечной Мордовии или золотом Магадане.
Поэтому многие бизнесмены задумываются о продаже дела, справедливо опасаясь последствий. Более того, продают и уезжают туда, где деловая среда ЗА них, а не ПРОТИВ. Где они априори правы и где востребован их опыт, знания, решительность и предприимчивость.

Инвесторы пока еще есть, и что-то ищут, но их все меньше. По моему опыту, примерное соотношение потенциальных продавцов к потенциальным инвесторам - около 1:9. Спроса очень мало, предложение – гигантское.

Поведение инвесторов сегодня сильно изменилось. Если раньше, лет 10 назад, тот, кто нуждался в деньгах, вполне мог диктовать условия, то текущая картина такова: «Хочешь финансирование? Ок. Отдай, пока не вернул деньги, контроль над бизнесом. Дай персональные финансовые гарантии, поручительство». Среда для бизнесменов крайне агрессивная и некомфортная.
В итоге бизнесмен-бедолага, отчаянно нуждающийся в деньгах, делает все от него требуемое. Знаю массу случаев, когда в подобной ситуации инвестор, у которого, по сути, развязаны руки, легко забирает бизнес себе. В сухом остатке имеем, что инвестор сегодня может как угодно выкручивать руки предпринимателям, нуждающимся в деньгах (а таких подавляющее большинство).

Конъюнктура для бизнеса сегодня, увы, отвратительная. У народа нет денег, да и качество активов для покупки зачастую оказывается низким, особенно в ритейле. Почему так происходит? Здесь чисто макроэкономические факторы: снижение доходов населения, в результате чего ритейл либо барахтается на уровне breakeven, либо летит в убытки.

Какой мы в результате делаем вывод? Если мы хотим роста экономики, увеличения уровня жизни населения, его доходов, мы должны повернуться лицом к малому и среднему бизнесу. Я писал об этом множество раз. Но, похоже, в РФ этого не происходит, скорее, наоборот. А в итоге имеем замедление РЕАЛЬНОЙ экономики, то есть той, которую создают небольшие предприниматели Ваня, Сережа или Миша.

Энергетическая экономика – это, конечно, хорошо, но если упадут цены на нефть или газ? Нужно всегда помнить о том, что обычные бизнесмены – наилучший и быстрый двигатель реальной экономики. Пусть они небольшие, но тут важен эффект масштаба.
Когда мы поймем это, тогда, быть может, и жизнь изменится к лучшему.

Впрочем, а нужно ли власти это понимание? Хочет ли она этого? Заинтересована? Вопросы риторические…

@bitkogan

https://www.rbc.ru/business/04/07/2019/5d1cbc729a79476bd7be3117?utm_source=application

Сегодня в Штатах выходной - День независимости, и биржи не работают. Можно уделить внимание российским акциям, тем более, читатели постоянно спрашивают.
В частности, был вопрос о НЛМК (NLMK RX). Тезисно - о сильных возможных триггерах и рисках.

Плюсы.
1. Высокая эффективность бизнеса. НЛМК демонстрирует довольно высокую рентабельность (по EBITDA на уровне 30%) даже при не самой лучшей ценовой конъюнктуре на рынке стали. Причина – относительно низкие производственные затраты, вертикальная интеграция, качественные активы (комбинат в Липецке – один из самых современных в мире).

2. Низкая долговая нагрузка. Отношение чистого долга к EBITDA на конец 1 квартала 2019 г. составило 0,26. Нет никаких проблем с обслуживанием обязательств.

3. Щедрые дивиденды. Компания выплачивает 100% свободного денежного потока в виде дивидендов, пока Net debt/EBITDA не превышает 1,0. Доходность недавних выплат составила около 15%. Однако, отсечка уже прошла, после чего акции сильно просели. С одной стороны, данный триггер отыгран (дивиденды выплачены), а с другой – дивидендный гэп вполне могут выкупить, если ситуация на рынке будет благоприятной.

Риски.
1. Зависимость от цен на сталь. Рынок стали сейчас находится под давлением: цены находятся недалеко от 5-летних минимумов. В основном из-за замедления экономики Китая, снижения внутреннего спроса в России и протекционистских мер Европы и США.

2. Северсталь (CHMF RX) выглядит лучше по рентабельности. Один из основных конкурентов НЛМК – Северсталь – показывает более впечатляющие результаты по марже. Так, рентабельность EBITDA составляет около 36%. Многие инвесторы, выбирая идеи в том или ином секторе, смотрят на этот немаловажный фактор и в том числе в зависимости от него делают свой выбор.

3. НЛМК дороже аналогов по мультипликаторам. По коэффициенту P/E акции компании смотрятся достаточно дорого по сравнению с российскими аналогами: 8,4 против 6,9 (среднеотраслевое значение).

С одной стороны, НЛМК, как дивидендная бумага, дающая стабильный денежный поток, — интересная история. С другой, время ли сейчас в нее заходить? Не уверен. Хотя, быть может, имеет смысл открыть небольшую позицию и посмотреть, что будет дальше.

На наш рынок сейчас есть спрос, поэтому акции НЛМК будут, скорее всего, двигаться вместе с рынком. Правда, в случае ослабления рубля, могут выглядеть даже лучше.
Резюме: сильная надежная компания, на которую можно обратить внимание. А бумаги «Северстали» - как возможная альтернатива, потому что триггеры и риски примерно те же.
Если бы я инвестировал в российских металлургов, соотношение было бы следующим: 70% «Северсталь», 30% НЛМК.

@bitkogan

Осенью в России начнется PR-кампания по популяризации предпринимательства: соответствующий конкурс Минэкономразвития выиграл университет «Синергия».

Я пропустил сногсшибательную новость, почти шедевр!
Оказывается, неделю назад университет Синергия выиграл конкурс Минэкономразвития по повышению известности малого предпринимательства.

Слезы умиления мешают говорить: выясняется, наша главная проблема - народ просто не догадывается о том, насколько интересно и здорово быть предпринимателем.
Но господин Орешкин на страже. Аж 800 миллионов выделил, кормилец, на популяризацию. Сейчас как расскажет нам Синергия, что, оказывается, работа бизнесмена почетна и интересна. И коммерсант у нас - не редиска, а очень хороший и позитивный такой зверек. Правда, немножко вымирающий. Но очень позитивный и дружелюбный. Так и хочется его погладить. Всем. И причесать. И немножечко постричь. И дяде Степе, и пожарникам, и налоговикам.

Дорогие гении МинЭка! Ни 800 сребреников, ни 1000 не обеспечат повышенную рождаемость зверьков и ускоренное воспроизводство.
Предприниматель в неволе не размножается, и плотные прутья клетки не делают его деятельность более эффективной. Подумайте об этом на досуге, пожалуйста. Если ваша цель - и правда что-то изменить.
А вот если вы хотите просто не допустить сокращения поголовья этого нежного зверька, чтоб дяде Степе было не скучно и было о ком заботиться ...
Тогда все разумно.

@bitkogan

https://www.google.ru/amp/s/iz.ru/export/google/amp/893616

Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила о тупике госкапитализма в России.

Новости - одна величественнее другой. То господин Орешкин радует нас неожиданной популяризацией малого предпринимательства. То богиня наша Артемида, охотница на банки, вдруг убрала стрелы свои и повесила лук на плечо. Банкиры могут расслабиться: отстрел временно прекращен.

Богиня О СТРУКТУРНЫХ РЕФОРМАХ в экономике ЗАГОВОРИЛА!
Эльвира Сахипзадовна! Бегу в красный угол, чтоб повесить Ваш портрет.

«Экономический рост создает бизнес, а не государство, - сказала она. - Государственные инвестиции не могут подменить частные. И даже при успешной реализации национальных проектов в их государственной части нет никакой гарантии, что они создадут соразмерный мультипликативный эффект».
Боже! Это вольтерьянство! Ода либерализму!
Эльвира Сахипзадовна! Вас при жизни канонизируют. Я первый требовать буду!

«Попытка разогнать экономический рост за счет государственного финансирования в условиях давления на частный бизнес, проблем с судебной системой и защитой частной собственности не решит структурных проблем.»
Читаю и рыдаю от восторга и умиления.

Друзья, что происходит?! Нас услышали? Или нет?

Читаю заявления по ссылке ниже, и думаю вот о чем.
1. Друзья из ЦБ, а давайте поупражняемся в либерализме и отменим кучу ненужной регуляторки, отчетности и всего того, что усложняет жизнь бизнесу каждый день? Вы знаете, сколько в любом банке или профучастнике наиважнейших сотрудников, готовящих ежедневно груды документов для вас, кормильцы? Они все, кстати, очень высокооплачиваемые. Может, сократим половину? Борьба с финансированием терроризма, к примеру, и отмывками денег идет не на жизнь, а на смерть. В мире стало меньше террористов? Банно-прачечный цех вымер?
2. Реальная ставка высоковата будет. Давайте поможем экономике не на словах, а на деле, и опустим ставочку на процент-другой? Да, рубль чуть подсядет, но экономика вздохнет. Хоть чуток.
3. Почему мы озаботились защитой ликвидности вкладчиков и повышением размера возмещения только сейчас? Может, это нужно было сделать раньше - в период массового банкопада? Как будем помогать бедолагам, что имели все свои сбережения на жизнь в неком банке, а получили лишь 1,4 млн руб? А те мелкие бизнесы, у которых ВСЯ оборотка испарилась за эти последние годы, как с ними быть?

Слова Верховного божества приятны и ласкают слух, но с трудом верю я глазам и ушам своим.
Уж извините.

Может что-то еще, кроме слов, сделаете? Вам же не трудно, а нам - в радость.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/nabiullina-zayavila-o-tupike-goskapitalizma-v-rossii-1028330221

Что за день сегодня? Почаще бы так, побольше подобных новостей! Мы только говорили о том, что неплохо бы ЦБ понизить ставку на процент-другой (до 6,0-6,5%), если регулятор хочет стать центром либерализма и движения у прогрессу. И - новость: Набиуллина заявила, что ЦБР рассмотрит в июле снижение ключевой ставки, в том числе на 50 б.п.

Что означает снижение ставки? Когда речь об ипотеке в 6% заходит в самых высших кругах, ЦБ деваться некуда – надо понижать. Кроме того, снижение ставки окажет давление на рубль. Сегодня курс USD/RUB уже достигал 63,6.

В свою очередь, ослабление рубля напрямую играет на руку ключевым экспортерам, чья выручка по большей части номинирована в долларах. Это, прежде всего, ГАЗПРОМ (GAZP RX), ЛУКОЙЛ LKOH RX), Роснефть (ROSN RX), Норникель (GMKN RX), а также «черные» металлурги: НЛМК, (NLMK RX), Северсталь (CHMF RX), ММК (MAGN RX).

Кроме того, важно обратить внимание на привилегированные и обыкновенные акции Сургутнефтегаза (SNGS RX и SNGSP RX). Ни для кого не секрет, что компания имеет солидную денежную «подушку», которая по большей части номинирована в валюте. Соответственно, при ослаблении рубля акции компании могут быть сильным защитным инструментом. Если вы посмотрите на динамику акций Сургута во время наиболее сильных волн рублевой девальвации, вы в этом убедитесь.

@bitkogan