Несмотря на все сложности, панику последних дней и прочее, меня не покидает ощущение, что было бы полезно покопаться в суверенных и качественных корпоративных облигациях этой страны.
Есть вполне надежные банки, есть производственный сектор.
Да, лира нестабильна. Да, много шума в последнее время. Но страна очень динамично развивается. И пусть даже на какой-то небольшой срок она скатится в рецессию, убеждён - это, если не будет Глобальной Катастрофы, все временно. Один из факторов, который говорит в пользу оптимистичного сценария, это размер суверенного долга. Он очень небольшой, примерно как у РФ.
Постараюсь уделить время и покопаться более тщательно в макроэкономических показателях, поискать интересные инвест идейки.
Выводы сделаем на днях.
@bitkogan
https://www.finanz.ru/novosti/valyuty/cb-turcii-nanes-yaderny-udar-po-spekulyantam-chtoby-uderzhat-liru-pered-vyborami-1028063514
Есть вполне надежные банки, есть производственный сектор.
Да, лира нестабильна. Да, много шума в последнее время. Но страна очень динамично развивается. И пусть даже на какой-то небольшой срок она скатится в рецессию, убеждён - это, если не будет Глобальной Катастрофы, все временно. Один из факторов, который говорит в пользу оптимистичного сценария, это размер суверенного долга. Он очень небольшой, примерно как у РФ.
Постараюсь уделить время и покопаться более тщательно в макроэкономических показателях, поискать интересные инвест идейки.
Выводы сделаем на днях.
@bitkogan
https://www.finanz.ru/novosti/valyuty/cb-turcii-nanes-yaderny-udar-po-spekulyantam-chtoby-uderzhat-liru-pered-vyborami-1028063514
finanz.ru
ЦБ Турции нанес «ядерный удар» по спекулянтам, чтобы удержать лиру перед выборами | 27.03.19 | finanz.ru
(Блумберг) -- Инвесторы сбрасывали облигации и акции Турции в среду после того, как страна создала нехватку ликвидности в национальной валюте, чтобы предотв...
Несколько слов вдогонку по TRST.TO.
Акции компании сегодня показывают существенное снижение, в моменте почти на 16%.
Инвесторы разочарованы выдержками из отчетности за четвертый квартал, которую полностью мы увидим сегодня чуть позже. Убыток на акцию оказалась значительно выше ожиданий: – 26 центов на акцию вместо ожидаемого убытка 4 цента. В то же время все остальные показатели у компании весьма сильные. Выручка увеличилась до 16 млн. долларов, на 132%, по сравнению с 4-м кварталом предыдущего года, физический объем проданной продукции увеличился в 4.5 раза, с 758 кг до 3 407 кг. Себестоимость на один грамм сократилась до $2,94 c $5,16 в 4-ом квартале 2017-го года. Рентабельность продаж (Gross profit – до нереализованной прибыли/убытков) – выше на 1 п.п. в отчетном периоде - 35%. Потери образовались от нереализованных убытков в форме акцизных налогов, переоценки справедливой стоимости активов, а также управленческих расходов из-за неполной загрузки новых предприятий, экспансии на новые рынки и листинг на нью-йоркской бирже.
Более точно в количественном выражении о причинах убытков можно будет сказать, когда выйдет полная отчетность. Однако основные фундаментальные показатели остаются сильными – по выручке и рентабельности продаж.
Скорее всего, убыток 4-го квартала не окажет существенного негативного влияния на общую оценку компании.
Возможно, сейчас удачный момент, чтобы нарастить позицию.
@bitkogan
Акции компании сегодня показывают существенное снижение, в моменте почти на 16%.
Инвесторы разочарованы выдержками из отчетности за четвертый квартал, которую полностью мы увидим сегодня чуть позже. Убыток на акцию оказалась значительно выше ожиданий: – 26 центов на акцию вместо ожидаемого убытка 4 цента. В то же время все остальные показатели у компании весьма сильные. Выручка увеличилась до 16 млн. долларов, на 132%, по сравнению с 4-м кварталом предыдущего года, физический объем проданной продукции увеличился в 4.5 раза, с 758 кг до 3 407 кг. Себестоимость на один грамм сократилась до $2,94 c $5,16 в 4-ом квартале 2017-го года. Рентабельность продаж (Gross profit – до нереализованной прибыли/убытков) – выше на 1 п.п. в отчетном периоде - 35%. Потери образовались от нереализованных убытков в форме акцизных налогов, переоценки справедливой стоимости активов, а также управленческих расходов из-за неполной загрузки новых предприятий, экспансии на новые рынки и листинг на нью-йоркской бирже.
Более точно в количественном выражении о причинах убытков можно будет сказать, когда выйдет полная отчетность. Однако основные фундаментальные показатели остаются сильными – по выручке и рентабельности продаж.
Скорее всего, убыток 4-го квартала не окажет существенного негативного влияния на общую оценку компании.
Возможно, сейчас удачный момент, чтобы нарастить позицию.
@bitkogan
Друзья!
Стоило мне написать в канале, что на 30% сокращаю позицию во фьючерсе на доллар США против рубля, как посыпались вопросы.
- Вы более не верите в ослабление рубля?
- Неужели Орешкин прав?
И прочее.
Друзья, все очень просто: когда было около 64 я говорил, что увеличиваю позицию https://t.iss.one/bitkogan/3140
А на уровне 65,10 я, поскольку пообещал сообщать о своих действиях, решил просто зафиксировать прибыль по тому, что приобрёл https://t.iss.one/bitkogan/3230
Вот и сообщаю об этом.
В дальнейшем вижу два варианта.
1. Если рубль снова начнёт укрепляться, на уровне 64 плюс-минус снова увеличу позицию. И дождусь своих 67-68.
2. Если пойдем по доллару дальше (а это также не исключено), то спокойно зафиксирую оставшиеся 70% позиции по тем ценам.
Знать точно, что будет, могут или обитатели палаты номер 6, или господин Орешкин. Он всегда все знает точно, так как по должности руководит в том числе и Росстатом😉
@bitkogan
Стоило мне написать в канале, что на 30% сокращаю позицию во фьючерсе на доллар США против рубля, как посыпались вопросы.
- Вы более не верите в ослабление рубля?
- Неужели Орешкин прав?
И прочее.
Друзья, все очень просто: когда было около 64 я говорил, что увеличиваю позицию https://t.iss.one/bitkogan/3140
А на уровне 65,10 я, поскольку пообещал сообщать о своих действиях, решил просто зафиксировать прибыль по тому, что приобрёл https://t.iss.one/bitkogan/3230
Вот и сообщаю об этом.
В дальнейшем вижу два варианта.
1. Если рубль снова начнёт укрепляться, на уровне 64 плюс-минус снова увеличу позицию. И дождусь своих 67-68.
2. Если пойдем по доллару дальше (а это также не исключено), то спокойно зафиксирую оставшиеся 70% позиции по тем ценам.
Знать точно, что будет, могут или обитатели палаты номер 6, или господин Орешкин. Он всегда все знает точно, так как по должности руководит в том числе и Росстатом😉
@bitkogan
Я сознательно избегаю любых комментариев по Украине, поскольку тема болезненная. Но врожденная ехидность не дает покоя, и если вдруг видишь (неважно где) заранее припасенный «рояль в кустах», согласитесь - дело святое на этом рояле немного побренчать "для настроения".
Жил себе господин Коломойский, не тужил. Примус починял потихоньку, и вдруг прозрел! Оказывается, "Крымская рапсодия" была провокацией господина Порошенко. Прозрение наступило в необычайно подходящий момент - за мгновение до выборов...
Прозрение - штука творческая, с кем не бывает?
@bitkogan
https://www.rbc.ru/politics/28/03/2019/5c9d2ac09a79475cebb5de0b?from=from_main
Жил себе господин Коломойский, не тужил. Примус починял потихоньку, и вдруг прозрел! Оказывается, "Крымская рапсодия" была провокацией господина Порошенко. Прозрение наступило в необычайно подходящий момент - за мгновение до выборов...
Прозрение - штука творческая, с кем не бывает?
@bitkogan
https://www.rbc.ru/politics/28/03/2019/5c9d2ac09a79475cebb5de0b?from=from_main
РБК
Коломойский обвинил Порошенко в провокации в Керченском проливе
По мнению Коломойского, Порошенко сам создал провокационную ситуацию в Керченском проливе, «отправив в плен» украинских моряков. Пять лет правления нынешнего президента, полагает олигарх, не принесли
Небольшая ремарка по евробондам Минфина, размещение которых состоялось на прошлой неделе. Напомню: Минфин РФ впервые с ноября 2018 г. выпустил и разместил евробонды в долларах и евро. Долларовые облигации с погашением в 2035 и ставкой купона на уровне 5.5%. Также планируется доразмещение бумаг в евро с погашением в 2025 г. и ставкой 2.625%.
Объем выпуска составил $3 млрд, что стало крупнейшим для Минфина с 2013 г. Но самое интересное – это структура инвесторов, купивших ценные бумаги. Она, на мой взгляд, очень показательна. 55% выпуска купили британские инвесторы, 21% — американские, 11% - российские, 8% — европейские, 4% — на инвесторов из Азии и других стран и 1% — на швейцарских инвесторов.
Будете запрещать покупать российский госдолг? Тогда купим, да побольше. А если запретите, то существует масса лазеек и способов, как это сделать, как говорится «без палева».
Санкции санкциями, а бизнес бизнесом.
Надежный инструмент (у РФ кредитное качество в настоящее время довольно высокое) с интересной ставкой всегда будет находить свои покупателей даже из тех стран, которые вводят санкции. Какой нормальный фонд откажется от такой бумаги?
@bitkogan
Объем выпуска составил $3 млрд, что стало крупнейшим для Минфина с 2013 г. Но самое интересное – это структура инвесторов, купивших ценные бумаги. Она, на мой взгляд, очень показательна. 55% выпуска купили британские инвесторы, 21% — американские, 11% - российские, 8% — европейские, 4% — на инвесторов из Азии и других стран и 1% — на швейцарских инвесторов.
Будете запрещать покупать российский госдолг? Тогда купим, да побольше. А если запретите, то существует масса лазеек и способов, как это сделать, как говорится «без палева».
Санкции санкциями, а бизнес бизнесом.
Надежный инструмент (у РФ кредитное качество в настоящее время довольно высокое) с интересной ставкой всегда будет находить свои покупателей даже из тех стран, которые вводят санкции. Какой нормальный фонд откажется от такой бумаги?
@bitkogan
Продолжаю серию публикаций про интересные еврооблигации.
Не так давно писал про такие компании, как Seagate, Jaguar Land Rover, PEMEX, Netflix. Эти идеи продолжают оставаться актуальными, а сегодня хотелось бы подкинуть чего-то новенького. Меня все чаще спрашивают именно по долговому рынку: не там, где можно спекулировать вкороткую, а где нужно сидеть всерьез и надолго. Поехали.
Суверенные бонды Турции. Напомню, что на неделе пришли негативные новости из Турции. На фоне данных о резком снижении роста ВВП произошёл резкий массовый выход инвесторов из всех классов активов: акций, облигаций и турецкой лиры. Центробанк страны отреагировал очень своевременно – запретил давать собственную валюту иностранным инвесторам в долг, т.е., по сути, наложил вето на «шортовые» операции. Однодневные ставки на лиру на денежном рынке доходили в моменте до 1000% годовых, но обвала турецкой валюты не последовало.
Фундаментально я не склонен думать, что в Турции начинается новый цикл финансового кризиса. Даже несмотря на рецессию, полагаю, что угрозы для резкого ухудшения кредитного качества Турции в настоящее время нет. Такие просадки в активах следует рассматривать как удачный момент для входа. Долларовые суверенные облигации Турции с погашением в 2025 г. и доходностью около 8% выглядят, на мой взгляд, весьма привлекательно.
Anadolu Efes. На этом фоне интересно выглядят некоторые турецкие корпоративные истории. К примеру, один из крупнейших производителей пива в Европе, компания Anadolu Efes. Облигация с погашением в ноябре 2022 г. сегодня дает потенциальному инвестору около 6% годовых в долларах. При этом рейтинг находится на достаточно высоком уровне – ВВВ- по версии S&P. Долговая нагрузка компании не вызывает опасений.
Vedanta Resources. Большая индийская добывающая компания (базовые металлы, железная руда, серебро, а также энергетика), по объемам выручки сопоставимая с Норильским никелем (около $12 млрд). Имеет высокую рентабельность (30% по EBITDA), а что касается долгов, то ситуация более чем комфортная: Net debt/EBITDA ниже 1. На рынке обращается облигация компании с погашением в июне 2021 г., дающий доходность около 6.5% годовых в долларах (купон – 8.25%). Понятное дело, что риски тут никто не отменял (рейтинг S&P на уровне В+), но, тем не менее, считаю это интересной историей даже для консервативных инвесторов.
Petroleo Brasileiro. Одна из крупнейших нефтяных компаний Южной Америки. Думаю, в дополнительном представлении не нуждается. В настоящее время ее облигация 2025 г. показывает доходность на уровне 5% при не самом плохом рейтинге BB-. При этом опять-таки (как и в случае с вышеперечисленными идеями) с бизнесом нет никаких проблем, эффективность высокая, долговая нагрузка не критична. Это, на мой взгляд, говорит о том, что у компании в обозримом будущем не должно возникнуть проблем с обслуживанием долгов.
На рынке есть масса интересных идей в облигациях. Это целый мир, полный дивных и будоражащих открытий. Обязуюсь более или менее регулярно знакомить читателей канала с отдельными, наиболее интересными на мой взгляд его представителями.
@bitkogan
Не так давно писал про такие компании, как Seagate, Jaguar Land Rover, PEMEX, Netflix. Эти идеи продолжают оставаться актуальными, а сегодня хотелось бы подкинуть чего-то новенького. Меня все чаще спрашивают именно по долговому рынку: не там, где можно спекулировать вкороткую, а где нужно сидеть всерьез и надолго. Поехали.
Суверенные бонды Турции. Напомню, что на неделе пришли негативные новости из Турции. На фоне данных о резком снижении роста ВВП произошёл резкий массовый выход инвесторов из всех классов активов: акций, облигаций и турецкой лиры. Центробанк страны отреагировал очень своевременно – запретил давать собственную валюту иностранным инвесторам в долг, т.е., по сути, наложил вето на «шортовые» операции. Однодневные ставки на лиру на денежном рынке доходили в моменте до 1000% годовых, но обвала турецкой валюты не последовало.
Фундаментально я не склонен думать, что в Турции начинается новый цикл финансового кризиса. Даже несмотря на рецессию, полагаю, что угрозы для резкого ухудшения кредитного качества Турции в настоящее время нет. Такие просадки в активах следует рассматривать как удачный момент для входа. Долларовые суверенные облигации Турции с погашением в 2025 г. и доходностью около 8% выглядят, на мой взгляд, весьма привлекательно.
Anadolu Efes. На этом фоне интересно выглядят некоторые турецкие корпоративные истории. К примеру, один из крупнейших производителей пива в Европе, компания Anadolu Efes. Облигация с погашением в ноябре 2022 г. сегодня дает потенциальному инвестору около 6% годовых в долларах. При этом рейтинг находится на достаточно высоком уровне – ВВВ- по версии S&P. Долговая нагрузка компании не вызывает опасений.
Vedanta Resources. Большая индийская добывающая компания (базовые металлы, железная руда, серебро, а также энергетика), по объемам выручки сопоставимая с Норильским никелем (около $12 млрд). Имеет высокую рентабельность (30% по EBITDA), а что касается долгов, то ситуация более чем комфортная: Net debt/EBITDA ниже 1. На рынке обращается облигация компании с погашением в июне 2021 г., дающий доходность около 6.5% годовых в долларах (купон – 8.25%). Понятное дело, что риски тут никто не отменял (рейтинг S&P на уровне В+), но, тем не менее, считаю это интересной историей даже для консервативных инвесторов.
Petroleo Brasileiro. Одна из крупнейших нефтяных компаний Южной Америки. Думаю, в дополнительном представлении не нуждается. В настоящее время ее облигация 2025 г. показывает доходность на уровне 5% при не самом плохом рейтинге BB-. При этом опять-таки (как и в случае с вышеперечисленными идеями) с бизнесом нет никаких проблем, эффективность высокая, долговая нагрузка не критична. Это, на мой взгляд, говорит о том, что у компании в обозримом будущем не должно возникнуть проблем с обслуживанием долгов.
На рынке есть масса интересных идей в облигациях. Это целый мир, полный дивных и будоражащих открытий. Обязуюсь более или менее регулярно знакомить читателей канала с отдельными, наиболее интересными на мой взгляд его представителями.
@bitkogan
Вчера писал о канадском «растениеводе» CannTrust (TRST CN) https://t.iss.one/bitkogan/3231 Компания неважно отчиталась за 4 квартал по bottom line, показав чистый убыток на уровне с$25.5 млн, что оказалось хуже ожиданий аналитиков.
На этом фоне акции вчера чувствительно подешевели (почти на 20%), да и сегодня пока продолжают снижение, уже не такое агрессивное - рынок, переварив новости, видимо немного остыл.
Сейчас не представляется возможным подробно проанализировать структуру затрат за отчетный период, поскольку компания пока не предоставила подробный финансовый отчет. Однако, судя по вчерашним материалам, существенную часть убытка составили так называемые one-offs, то есть разовые статьи. Поэтому я бы не спешил бить тревогу. В целом у компании все хорошо: бизнес развивается, выручка растет, нет долгов и на балансе лежит около c$90 млн наличных.
Повторю свою вчерашнюю мысль: возможно, сегодня неплохой момент для долгосрочного входа в данную историю.
Продолжаю верить в «экологов». Считаю, что пока они не дают серьезного повода усомниться в их сильных перспективах.
@bitkogan
На этом фоне акции вчера чувствительно подешевели (почти на 20%), да и сегодня пока продолжают снижение, уже не такое агрессивное - рынок, переварив новости, видимо немного остыл.
Сейчас не представляется возможным подробно проанализировать структуру затрат за отчетный период, поскольку компания пока не предоставила подробный финансовый отчет. Однако, судя по вчерашним материалам, существенную часть убытка составили так называемые one-offs, то есть разовые статьи. Поэтому я бы не спешил бить тревогу. В целом у компании все хорошо: бизнес развивается, выручка растет, нет долгов и на балансе лежит около c$90 млн наличных.
Повторю свою вчерашнюю мысль: возможно, сегодня неплохой момент для долгосрочного входа в данную историю.
Продолжаю верить в «экологов». Считаю, что пока они не дают серьезного повода усомниться в их сильных перспективах.
@bitkogan
Telegram
bitkogan
Несколько слов вдогонку по TRST.TO.
Акции компании сегодня показывают существенное снижение, в моменте почти на 16%.
Инвесторы разочарованы выдержками из отчетности за четвертый квартал, которую полностью мы увидим сегодня чуть позже. Убыток на акцию оказалась…
Акции компании сегодня показывают существенное снижение, в моменте почти на 16%.
Инвесторы разочарованы выдержками из отчетности за четвертый квартал, которую полностью мы увидим сегодня чуть позже. Убыток на акцию оказалась…
Стоило написать сегодня про санкции в связи с евробондами Минфина, как негативные новости не заставили себя ждать! Буквально четверть часа назад стало известно о подготовке США новых санкций против России в связи с делом Скрипалей. Пакет мер прошел согласование в Госдепартаменте и министерстве финансов США, ожидается финальное решение Белого дома. СМИ сообщают о том, что новые санкции затрагивают банковский сектор РФ.
Пока неизвестно, что конкретно в новом санкционном пакете. Важно даже не само определение, что это будет, а степень воздействия. Будут ли американцы трогать Сбер? Не знаю. Не уверен.
О фьючерсе USD/RUB. Я неоднократно повторял, что расслабляться рано, и еще обязательно всплывет какая-нибудь неприятная субстанция. Вот она и появилась на поверхности. Вижу для себя единственный позитивный момент в ситуации – сидел в позиции, чему и радуюсь. Вчера закрыл треть, остальное оставил на сегодня и, как видно, не зря. Хорошо, что не послушал тех умников, которые «ванговали» рубль по 62.
Влияние санкционных новаций на отечественную экономику детально проанализируем и оценим тогда, когда увижу конкретику.
Не переключайтесь😉
@bitkogan
Пока неизвестно, что конкретно в новом санкционном пакете. Важно даже не само определение, что это будет, а степень воздействия. Будут ли американцы трогать Сбер? Не знаю. Не уверен.
О фьючерсе USD/RUB. Я неоднократно повторял, что расслабляться рано, и еще обязательно всплывет какая-нибудь неприятная субстанция. Вот она и появилась на поверхности. Вижу для себя единственный позитивный момент в ситуации – сидел в позиции, чему и радуюсь. Вчера закрыл треть, остальное оставил на сегодня и, как видно, не зря. Хорошо, что не послушал тех умников, которые «ванговали» рубль по 62.
Влияние санкционных новаций на отечественную экономику детально проанализируем и оценим тогда, когда увижу конкретику.
Не переключайтесь😉
@bitkogan
Масса вопросов продолжает поступать по поводу Boeing (BA US), Hewlett Packard (HPQ US) Kraft Heinz (KHC US). Что с ними будет дальше и какие у меня планы?
Вы знаете, у каждой бумаги своя история (уже писал об этом неоднократно), но в текущей ситуации их объединяет одно: похоже, что акции нащупали локальное дно. Более того, относительно моего входа BA уже в «нуле», а HPQ уже близок к цене покупки. Немного отстает KHC, но думаю, что его восстановление – вопрос времени.
Пока стратегия следующая. В случае, если вижу, что рынки стабилизируются, сижу в бумагах и спокойно жду доходности 10-15% (а может, и больше). На этом продаю. Если же нервозность будет возрастать, то готов довольствоваться минимальной прибылью на уровне 5-7%. Полагаю, что заработать за месяц на понятной идее (от которой не болит голова, и не просыпаешься ночью в холодном поту) такую доходность – весьма достойный результат.
Судя по тому, как сегодня Америка отреагировала на очередные негативные новости по Brexit, рынок сильный. Так что пока буду придерживаться первого сценария.
@bitkogan
Вы знаете, у каждой бумаги своя история (уже писал об этом неоднократно), но в текущей ситуации их объединяет одно: похоже, что акции нащупали локальное дно. Более того, относительно моего входа BA уже в «нуле», а HPQ уже близок к цене покупки. Немного отстает KHC, но думаю, что его восстановление – вопрос времени.
Пока стратегия следующая. В случае, если вижу, что рынки стабилизируются, сижу в бумагах и спокойно жду доходности 10-15% (а может, и больше). На этом продаю. Если же нервозность будет возрастать, то готов довольствоваться минимальной прибылью на уровне 5-7%. Полагаю, что заработать за месяц на понятной идее (от которой не болит голова, и не просыпаешься ночью в холодном поту) такую доходность – весьма достойный результат.
Судя по тому, как сегодня Америка отреагировала на очередные негативные новости по Brexit, рынок сильный. Так что пока буду придерживаться первого сценария.
@bitkogan