Я иногда задаю себе вопрос, так, в порядке допущения. Что будет, если Госдума примет закон о противодействии поставок американских энергоносителей в Европу? Дескать, это подрывает основы самостоятельности и независимости Европы. Во имя демократии и прогресса, так сказать.
Вы скажете, ну как же! Это смешно. По мне все происходящее - цирк с конями, поскольку идет жесткая драка за энергетический рынок Европы. В борьбе за него любые средства хороши. Что там принципы ВТО? Ау! Где вы там, где, родимые? Одно из двух: или все это не имеет никакого отношения к принципам, или принципы ВТО исключительно про поставки кастрюлек и шерстяных носков?
Я думаю, выдавливание РФ с рынка энергоносителей будет сопровождаться и санкциями, и демпингом, и продолжением подковерных интриг… Кого волнуют методы, если на кону триллионы долларов и возможность по-настоящему диктовать Европе правила игры? Куда, мол, денутся, а то отключим газ. Правда, справедливости ради, эту формулу придумали не они, и потому сейчас аукается.
@bitkogan
Вы скажете, ну как же! Это смешно. По мне все происходящее - цирк с конями, поскольку идет жесткая драка за энергетический рынок Европы. В борьбе за него любые средства хороши. Что там принципы ВТО? Ау! Где вы там, где, родимые? Одно из двух: или все это не имеет никакого отношения к принципам, или принципы ВТО исключительно про поставки кастрюлек и шерстяных носков?
Я думаю, выдавливание РФ с рынка энергоносителей будет сопровождаться и санкциями, и демпингом, и продолжением подковерных интриг… Кого волнуют методы, если на кону триллионы долларов и возможность по-настоящему диктовать Европе правила игры? Куда, мол, денутся, а то отключим газ. Правда, справедливости ради, эту формулу придумали не они, и потому сейчас аукается.
@bitkogan
Меня в этой глобальной возне интересует абсолютно практический момент – долги. Как в этой драке за рынок может повлиять на «Газпром» и «Новатэк» их долговая нагрузка? Им придется выдерживать жесткую конкуренцию демпингом. Нужно будет повышать свою конкурентоспособность и снижать издержки, причём весьма существенно.
Посмотрел финансовую отчетность и увидел, что у «Газпрома» с долгом все достаточно неплохо. В частности, на конец 3 квартала 2018 г. по МСФО весь долг составил 3.5 трлн руб., cash на счетах, включая краткосрочные депозиты, - около 1.3 трлн руб. Таким образом чистый долг составил 2.2 трлн руб., а его отношение к EBITDA – около 0.9. Структура долга по типу активов примерно такова: 60% бонды, остальное – кредиты.
В основном долги длинные: доля краткосрочных обязательств в общем долге составляет всего около 30%. По валюте: около 40% в рублях, 30% в евро, 20% в американском долларе. На мой взгляд, компания показывает взвешенный подход к формированию структуры долга, особенно учитывая геополитические и рыночные риски. С этой стороны провала ждать не стоит. У «Газпрома», правда, миллион дочек, и долги могут и на них висеть, но, по правилам МСФО, компания обязана включать эти обязательства в совокупный долг.
У «Новатэка» ситуация даже лучше: Net debt/EBITDA около 0.5, кредитов нет (одни бонды). Правда, и все это занято в долларах, и здесь кроются определенные риски.
Невооруженным глазом видно, что соломка на случай непредвиденных обстоятельств подстелена, и достаточно мягко. Но драка за энергорынок Европы только начинается, и ситуация, особенно с учетом возможного снижения выручки из-за роста поставок СПГ, может сильно измениться. Кроме того, рост конкуренции может вызвать снижение рентабельности, а вслед за этим и дивидендной доходности. Это может быть больно и, вполне возможно, компаниям придется занимать активнее.
Правда, в случае чего, для поддержания наших нефтяников и газовщиков можно будет и рубль уронить. Для спасения Родины ничего не жалко.
Впрочем, не будем смотреть так далеко.
@bitkogan
Посмотрел финансовую отчетность и увидел, что у «Газпрома» с долгом все достаточно неплохо. В частности, на конец 3 квартала 2018 г. по МСФО весь долг составил 3.5 трлн руб., cash на счетах, включая краткосрочные депозиты, - около 1.3 трлн руб. Таким образом чистый долг составил 2.2 трлн руб., а его отношение к EBITDA – около 0.9. Структура долга по типу активов примерно такова: 60% бонды, остальное – кредиты.
В основном долги длинные: доля краткосрочных обязательств в общем долге составляет всего около 30%. По валюте: около 40% в рублях, 30% в евро, 20% в американском долларе. На мой взгляд, компания показывает взвешенный подход к формированию структуры долга, особенно учитывая геополитические и рыночные риски. С этой стороны провала ждать не стоит. У «Газпрома», правда, миллион дочек, и долги могут и на них висеть, но, по правилам МСФО, компания обязана включать эти обязательства в совокупный долг.
У «Новатэка» ситуация даже лучше: Net debt/EBITDA около 0.5, кредитов нет (одни бонды). Правда, и все это занято в долларах, и здесь кроются определенные риски.
Невооруженным глазом видно, что соломка на случай непредвиденных обстоятельств подстелена, и достаточно мягко. Но драка за энергорынок Европы только начинается, и ситуация, особенно с учетом возможного снижения выручки из-за роста поставок СПГ, может сильно измениться. Кроме того, рост конкуренции может вызвать снижение рентабельности, а вслед за этим и дивидендной доходности. Это может быть больно и, вполне возможно, компаниям придется занимать активнее.
Правда, в случае чего, для поддержания наших нефтяников и газовщиков можно будет и рубль уронить. Для спасения Родины ничего не жалко.
Впрочем, не будем смотреть так далеко.
@bitkogan
Несколько слов о моем видении того, что нас ждет в ближайшее время на рынках.
Пока не очень верится в коррекционный рост после пятничного падения S&P500.
Посмотрите, что происходит с основными валютами. Тенденция везде примерно одинаковая: и евро, и «канадец», и фунт немного дернулись в сторону укрепления и пошли опять снижаться. О чем это говорит? Снижение валют относительно доллара – сигнал о возможном снижении на фондовом рынке. Один из индикаторов того, что не все спокойно. Идет бегство от риска, и поэтому могут быть новые падения, так что ребята, не расслабляйтесь!
Сегодня фьючерс на Америку пока в незначительном плюсе, но в течение дня ситуация может измениться. Я бы очень осторожно сейчас вел себя на рынке.
Пока не увижу более или менее устойчивого укрепления евро, спокоен не буду.
@bitkogan
Пока не очень верится в коррекционный рост после пятничного падения S&P500.
Посмотрите, что происходит с основными валютами. Тенденция везде примерно одинаковая: и евро, и «канадец», и фунт немного дернулись в сторону укрепления и пошли опять снижаться. О чем это говорит? Снижение валют относительно доллара – сигнал о возможном снижении на фондовом рынке. Один из индикаторов того, что не все спокойно. Идет бегство от риска, и поэтому могут быть новые падения, так что ребята, не расслабляйтесь!
Сегодня фьючерс на Америку пока в незначительном плюсе, но в течение дня ситуация может измениться. Я бы очень осторожно сейчас вел себя на рынке.
Пока не увижу более или менее устойчивого укрепления евро, спокоен не буду.
@bitkogan
В последнее время очень много вопросов по защитным активам и механизмам. Хочу осветить пару важных аспектов, для более полного понимания затрагиваемых тем.
Очень рекомендую всем, кто всерьёз интересуется страховочными инструментами, уделить время и изучить акцентированные ниже вопросы детально.
Во-первых, это коэффициент beta. Нужно четко отдавать себе отчет в том, что такие инструменты, как SDS (двукратный ETF, обратный индексу S&P500), DXD (ETF, обратный индексу Dow Jones) и, к примеру, SPXU (трехкратный, обратный индексу S&P500), имеют отрицательную beta. Причина: они двигаются против рынка, причем играют еще и на опережение. Например, у SDS и DXD beta равен -1, а у SPXU около -1.7.
Если же мы страхуем свой портфель с помощью покупки волатильности, а именно VXXB и TVIX, то у них beta имеет положительное значение, поскольку для этих инструментов индексом является краткосрочный общий результат фьючерсов на индекс VIX – индекс стратегии, поддерживающий позиции в первых двух месячных фьючерсных контрактах индекса волатильности CBOE (VIX). А совсем не фондовые индексы S&P500 или Dow Jones. В данном случае для VXXB beta равен 1, а для TVIX – 1.5.
Во-вторых (и это, на мой взгляд, самое важное), при использовании этих инструментов очень важной является ФУНКЦИЯ ВРЕМЕНИ. По аналогии с опционами (функция theta) здесь также весьма важен фактор времени. Эти инструменты не следует держать в портфеле долгий срок, использовать как длинный хедж. От них надо стараться вовремя избавляться, дабы не получить в своем портфеле зависшие убыточные позиции.
Приведу пример. Допустим, рынок начал снижение или предполагаем, что начнется коррекция. Мы открываем длинную позицию в VXXB. На тот промежуток времени, когда индексы падают, - это отличная страховка, которая компенсирует нам потери по позициям в equities. Но от этой страховки надо вовремя избавиться. Потому что, когда рынок изменит направление движения, приносить убытки начнут именно наши защитные активы.
Это должно быть, как отче наш – не держать защитные активы в портфеле долго, иначе время будет играть против вас. На долгосрочную перспективу отлично подходят акции золотодобывающих компаний. Во-первых, они не настолько волатильны, как обратные ETF или VXXB и TVIX. Во-вторых, они дают вам дополнительный cash flow в виде дивидендов.
Страховку нельзя использовать бездумно. Необходимо следить за рынком, обязательно изучать матчасть. Все мною сказанное имеет самое что ни на есть практическое значение. Время в данном случае может быть как вашим другом, так и злейшим врагом.
Возможно, я написал этот текст своим, «птичьим» языком инвестбанкира, и не каждому будут понятны все аспекты. Если будут вопросы – обращайтесь. Но про старое доброе правило «Учиться, учиться и учиться!» забывать нельзя. Кто это там говорил? Я уже забыл😉
@bitkogan
Очень рекомендую всем, кто всерьёз интересуется страховочными инструментами, уделить время и изучить акцентированные ниже вопросы детально.
Во-первых, это коэффициент beta. Нужно четко отдавать себе отчет в том, что такие инструменты, как SDS (двукратный ETF, обратный индексу S&P500), DXD (ETF, обратный индексу Dow Jones) и, к примеру, SPXU (трехкратный, обратный индексу S&P500), имеют отрицательную beta. Причина: они двигаются против рынка, причем играют еще и на опережение. Например, у SDS и DXD beta равен -1, а у SPXU около -1.7.
Если же мы страхуем свой портфель с помощью покупки волатильности, а именно VXXB и TVIX, то у них beta имеет положительное значение, поскольку для этих инструментов индексом является краткосрочный общий результат фьючерсов на индекс VIX – индекс стратегии, поддерживающий позиции в первых двух месячных фьючерсных контрактах индекса волатильности CBOE (VIX). А совсем не фондовые индексы S&P500 или Dow Jones. В данном случае для VXXB beta равен 1, а для TVIX – 1.5.
Во-вторых (и это, на мой взгляд, самое важное), при использовании этих инструментов очень важной является ФУНКЦИЯ ВРЕМЕНИ. По аналогии с опционами (функция theta) здесь также весьма важен фактор времени. Эти инструменты не следует держать в портфеле долгий срок, использовать как длинный хедж. От них надо стараться вовремя избавляться, дабы не получить в своем портфеле зависшие убыточные позиции.
Приведу пример. Допустим, рынок начал снижение или предполагаем, что начнется коррекция. Мы открываем длинную позицию в VXXB. На тот промежуток времени, когда индексы падают, - это отличная страховка, которая компенсирует нам потери по позициям в equities. Но от этой страховки надо вовремя избавиться. Потому что, когда рынок изменит направление движения, приносить убытки начнут именно наши защитные активы.
Это должно быть, как отче наш – не держать защитные активы в портфеле долго, иначе время будет играть против вас. На долгосрочную перспективу отлично подходят акции золотодобывающих компаний. Во-первых, они не настолько волатильны, как обратные ETF или VXXB и TVIX. Во-вторых, они дают вам дополнительный cash flow в виде дивидендов.
Страховку нельзя использовать бездумно. Необходимо следить за рынком, обязательно изучать матчасть. Все мною сказанное имеет самое что ни на есть практическое значение. Время в данном случае может быть как вашим другом, так и злейшим врагом.
Возможно, я написал этот текст своим, «птичьим» языком инвестбанкира, и не каждому будут понятны все аспекты. Если будут вопросы – обращайтесь. Но про старое доброе правило «Учиться, учиться и учиться!» забывать нельзя. Кто это там говорил? Я уже забыл😉
@bitkogan
👍1
Не так давно, а именно к 8 марта, подписчики моих вебинаров (честные, не те, кто приобретал пиратские копии) получили весьма оригинальный и неожиданный подарок. Мною был подготовлен специальный материал о прекрасной альтернативе подаркам, которые мужчины обычно дарят своей прекрасной половине.
К примеру, вместо привычной сумочки Louis Vuitton можно преподнести девушке или жене акции LVMH (Louis Vuitton Moêt Hennessy). Или отложить в сторону туфли Jimmy Choo, а подарить бумаги компании Capri Holdings, которая, помимо данного бренда, управляет еще и Michael Kors, и Versace. Ваша девушка мечтает о Ferrari, а у вас, скажем так, ограничены возможности? Или меняйте девушку😉, или подарите ей акции Ferrari. В долгосрочной перспективе все эти бумаги, как и другие luxury-истории, имеют неплохие перспективы.
Недавний финансовый отчет Tiffany (TIF US) это подтверждает: компания показала феноменальный рост чистой прибыли за 4 квартал. В годовом выражении данный показатель увеличился более чем в 3 раза и составил $205 млн (по стандартам GAAP). И не важно, что такой рост произошел на фоне изменений в базе налогообложения (Tiffany стала платить меньше налогов). Представьте, что вы подарили акции компании на 8 марта. С тех пор котировки увеличились на 10%, а это 228% годовых!
Мы обязательно будем продолжать радовать слушателей моих онлайн лекций подобными оригинальными материалами и идеями в дальнейшем. Этот вебинар, посвященный акциям luxury-компаний и их краткому анализу, еще доступен как бонус для подписчиков https://2stocks.ru/2.0/webinars/pensiya-kak-nakopit-i-ne-zaviset-ot-gosudarstva-i-vneshnih-obstoyatelstv
Дерзайте, ведь женщины хотят получать неординарные подарки не только 8 марта🌹
К примеру, вместо привычной сумочки Louis Vuitton можно преподнести девушке или жене акции LVMH (Louis Vuitton Moêt Hennessy). Или отложить в сторону туфли Jimmy Choo, а подарить бумаги компании Capri Holdings, которая, помимо данного бренда, управляет еще и Michael Kors, и Versace. Ваша девушка мечтает о Ferrari, а у вас, скажем так, ограничены возможности? Или меняйте девушку😉, или подарите ей акции Ferrari. В долгосрочной перспективе все эти бумаги, как и другие luxury-истории, имеют неплохие перспективы.
Недавний финансовый отчет Tiffany (TIF US) это подтверждает: компания показала феноменальный рост чистой прибыли за 4 квартал. В годовом выражении данный показатель увеличился более чем в 3 раза и составил $205 млн (по стандартам GAAP). И не важно, что такой рост произошел на фоне изменений в базе налогообложения (Tiffany стала платить меньше налогов). Представьте, что вы подарили акции компании на 8 марта. С тех пор котировки увеличились на 10%, а это 228% годовых!
Мы обязательно будем продолжать радовать слушателей моих онлайн лекций подобными оригинальными материалами и идеями в дальнейшем. Этот вебинар, посвященный акциям luxury-компаний и их краткому анализу, еще доступен как бонус для подписчиков https://2stocks.ru/2.0/webinars/pensiya-kak-nakopit-i-ne-zaviset-ot-gosudarstva-i-vneshnih-obstoyatelstv
Дерзайте, ведь женщины хотят получать неординарные подарки не только 8 марта🌹
В данном рейтинге мне «понравилось» все!
И почетное 138 место - стран много, есть ещё простор для роста (или падения).
И очень достойные во всех отношениях соседи. Так сказать, коллеги по несчастью.
Но более всего понравился тот факт, что в Гондурасе обстоятельства складываются более благоприятным образом: коррупция пониже нашей будет.
Может, стоит подумать об изучении позитивного опыта Гондураса? Или наших чиновников туда посылать? Для восприятия, если можно так выразиться, передового опыта.
Шутки шутками, вдруг поможет?
@bitkogan
https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/rossiya-dognala-papua-novuyu-gvineyu-po-urovnyu-korrupcii-1027906359
И почетное 138 место - стран много, есть ещё простор для роста (или падения).
И очень достойные во всех отношениях соседи. Так сказать, коллеги по несчастью.
Но более всего понравился тот факт, что в Гондурасе обстоятельства складываются более благоприятным образом: коррупция пониже нашей будет.
Может, стоит подумать об изучении позитивного опыта Гондураса? Или наших чиновников туда посылать? Для восприятия, если можно так выразиться, передового опыта.
Шутки шутками, вдруг поможет?
@bitkogan
https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/rossiya-dognala-papua-novuyu-gvineyu-po-urovnyu-korrupcii-1027906359
finanz.ru
Россия догнала Папуа - Новую Гвинею по уровню коррупции
Cледующая ступень - Кения, Уганда и ЦАР.
Евро относительно доллара (и части остальных валют) продолжает победный забег ... на юга, то есть вниз.
Глобально - это не есть гуд. Причина понятна: все опасаются, что замедление в Германии - локомотиве Европы - может перекинуться на Францию и другие страны. Ждем статистику оттуда.
Рынки акций пока игнорируют сей факт, бодро пытаясь отыграть пятничные потери.
Очень внимательно слежу за курсами валют: это те индикаторы, которые редко обманывают. Если остальные ведущие валюты продолжат снижение относительно доллара США - это явный сигнал продажи риска.
Также важно сегодня (и в ближайшие дни) поведение таких защитных валют, как швейцарский франк и японская иена. Их укрепление также будет красноречивее многого другого.
Внимательно смотрим за валютными парами.
@bitkogan
Глобально - это не есть гуд. Причина понятна: все опасаются, что замедление в Германии - локомотиве Европы - может перекинуться на Францию и другие страны. Ждем статистику оттуда.
Рынки акций пока игнорируют сей факт, бодро пытаясь отыграть пятничные потери.
Очень внимательно слежу за курсами валют: это те индикаторы, которые редко обманывают. Если остальные ведущие валюты продолжат снижение относительно доллара США - это явный сигнал продажи риска.
Также важно сегодня (и в ближайшие дни) поведение таких защитных валют, как швейцарский франк и японская иена. Их укрепление также будет красноречивее многого другого.
Внимательно смотрим за валютными парами.
@bitkogan
Похоже, по уроню ехидства меня переплюнули, и почётное звание «самого ироничного» автора финансового сектора телеграм готово обрести нового владельца.
«Жирные коты» опубликовали пост о формировании «закрытого правительства».
И смешно, и грустно. Учитывая тот факт, что по уровню восприятия коррупции мы, по данным Transparency International, находимся на почетном 138 месте, боюсь формирование этого «закрытого» правительства не будет шибко долгой процедурой...
https://t.iss.one/FatCat18/658
«Жирные коты» опубликовали пост о формировании «закрытого правительства».
И смешно, и грустно. Учитывая тот факт, что по уровню восприятия коррупции мы, по данным Transparency International, находимся на почетном 138 месте, боюсь формирование этого «закрытого» правительства не будет шибко долгой процедурой...
https://t.iss.one/FatCat18/658
Друзья!
Прекрасно отдаю себе отчёт в том, что не все мои посты нормальный занятый человек может прочитать в силу своей занятости. Более того, достаточно часто слышу от друзей ПИШИ МЕНЬШЕ, НЕ УСПЕВАЕМ ВСЕ ПРОСМАТРИВАТЬ.
Писать я, разумеется буду столько, сколько посчитаю необходимым. А вот идею о том, что не все удается просмотреть - принимаю. Потому снова хочу обратить внимание просвещённого человечества на один чрезвычайно важный момент.
Вчера я на достаточно профессиональном языке написал о том, что заинтересовавшие всех страховочные инструменты НЕОБХОДИМО ИСПОЛЬЗОВАТЬ С ОСТОРОЖНОСТЬЮ. Они - не панацея. В частности, в ряде из них зашит очень серьезный риск - функция времени. То есть просто купить их и долго держать, как страховку, не шибко выгодно. Они со временем «усыхают» в цене.
Повторно обращаю ваше внимание на этот факт.
Получил несколько сот обращений от читателей с просьбой поделиться: как и где их, эти инструменты, можно купить. Мои ребята связываются, объясняют, рассказывают.
Отлично понимаю, почему в условиях нестабильных рынков в частности и в условиях глобальной нестабильности в целом возникает повышенный интерес к такого рода инструментам. Однако ОЧЕНЬ РЕКОМЕНДУЮ досконально изучить матчасть! Чтоб не допустить превращения в яд хорошего и эффективного В НЕКОТОРЫХ КОНКРЕТНЫХ СИТУАЦИЯХ лекарства.
https://t.iss.one/bitkogan/3202
Прекрасно отдаю себе отчёт в том, что не все мои посты нормальный занятый человек может прочитать в силу своей занятости. Более того, достаточно часто слышу от друзей ПИШИ МЕНЬШЕ, НЕ УСПЕВАЕМ ВСЕ ПРОСМАТРИВАТЬ.
Писать я, разумеется буду столько, сколько посчитаю необходимым. А вот идею о том, что не все удается просмотреть - принимаю. Потому снова хочу обратить внимание просвещённого человечества на один чрезвычайно важный момент.
Вчера я на достаточно профессиональном языке написал о том, что заинтересовавшие всех страховочные инструменты НЕОБХОДИМО ИСПОЛЬЗОВАТЬ С ОСТОРОЖНОСТЬЮ. Они - не панацея. В частности, в ряде из них зашит очень серьезный риск - функция времени. То есть просто купить их и долго держать, как страховку, не шибко выгодно. Они со временем «усыхают» в цене.
Повторно обращаю ваше внимание на этот факт.
Получил несколько сот обращений от читателей с просьбой поделиться: как и где их, эти инструменты, можно купить. Мои ребята связываются, объясняют, рассказывают.
Отлично понимаю, почему в условиях нестабильных рынков в частности и в условиях глобальной нестабильности в целом возникает повышенный интерес к такого рода инструментам. Однако ОЧЕНЬ РЕКОМЕНДУЮ досконально изучить матчасть! Чтоб не допустить превращения в яд хорошего и эффективного В НЕКОТОРЫХ КОНКРЕТНЫХ СИТУАЦИЯХ лекарства.
https://t.iss.one/bitkogan/3202
Telegram
bitkogan
В последнее время очень много вопросов по защитным активам и механизмам. Хочу осветить пару важных аспектов, для более полного понимания затрагиваемых тем.
Очень рекомендую всем, кто всерьёз интересуется страховочными инструментами, уделить время и изучить…
Очень рекомендую всем, кто всерьёз интересуется страховочными инструментами, уделить время и изучить…
А вот это как раз то, о чем я говорил ранее. Несмотря на растущую в цене нефть и налоговый период, опасения на фоне снижения евро перевешивают.