📺 Сохраните на будущее, это важно

За последнее время вышло несколько важных видеороликов, которые вы могли пропустить:

🟣О будущем — куда отдать ребенка учиться и не пожалеть об этом.

🟣О неопределенности — как не стать заложником хаоса.

🟣Об инвестициях — с чего начать работу на финансовом рынке.

🟣О «черных лебедях» — как подготовиться к любым неожиданностям.

🟣О финансовой независимости — как обеспечить себе безбедную старость.

📝 Попкорн вам не понадобится, а вот блокнот с ручкой будет очень кстати.

Приятного просмотра и не забудьте поделиться ссылкой с друзьями и родственниками.

#лучшее #видео

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Только ленивый уже не обсудил тему планирующего в сторону Марианской впадины рубля. Ну и, естественно, последствий всего происходящего для российский экономики и россиян. Но основной вопрос сейчас для многих: «А делать-то что?» Однозначного ответа, который подходит для каждого, здесь нет, поскольку обстоятельства у каждого свои.

1️⃣У вас есть рубли. И, возможно, не так уж и мало. Но… не верили в рубль по 100. И вот теперь основная боль на тему обесценения сбережений. Какие для вас варианты?

🔵Экспортеры в этой ситуации будут являться основными бенефициарами происходящего. Рано или поздно, но с высокой долей вероятности их акции подрастут. И можно будет неплохо заработать на росте их курсовой стоимости.

Полностью ли они отыграют девальвацию или частично? Никто этого не сможет сказать заранее. Тем более что часть из них и так уже выросла. Но решение тем не менее вполне разумное. Главное, купить не одну акцию, а некий джентельменский набор. И не в кредит. Мы не раз и не два уже писали об этом.
🔎Сегодня, чуть попозже, еще раз опубликуем список потенциальных бенефициаров происходящих событий.

🔵Недвижимость. Ослабление рубля играет на руку владельцам недвижимости. По расчетам «ЦИАН.Аналитика», стоимость аренды однокомнатной квартиры в августе выросла на 4,7%. К середине сентября ставки могут вырасти на 5-10% к текущим значениям. Стоимость недвижимости также может резко подскочить в цене.

2️⃣У вас есть наличные или безналичные доллары или юани, и вы думаете, пришло ли время их продать. К примеру, для того, чтобы опять же перейти к п. 1.

Ну, тут, разумеется, однозначного рецепта нет и быть не может.
🔎Лично я уже полностью продал юани на счетах и фьючерсы на юань и доллар. Получил свою прибыль и часть средств вложил в достаточно приличного кредитного качества корпоративные облигации под 11,5-13 годовых. Ну, а на часть из этих средств купил акций экспортеров.

Мое мнение: достаточно быстро ЦБ перейдет-таки к активным действиям и накажет спекулянтов. Традиция у него такая. Сами понимаете: традиции нарушать — великий грех.

🔵Если вы еще не продали свои доллары или юани, то здесь, опять же, есть два варианта.
— Первый: ничего не делать. Все равно, даже если и пройдет серьезная коррекция и рубль вновь прогуляется на 85-90 уровни (вряд ли, конечно, но все возможно в Датском Королевстве), то все равно еще через полгода. А, может, через год, а, может, и гораздо быстрее, он будет и на уровне 110 и даже 120. Вопрос лишь во времени.
— Второй вариант: продать часть и опять же перейти к п. 1.

Пишу эти строки. Сейчас 7:25 по Москве. Рубль крадется к заветной цели 100. Постоянно бросаю взгляд. Доползет или нет. Скорее всего, доползет. Уже 99,90

3️⃣Если у вас нет рублей и нет валюты, которую можно потратить на то, что описано в п. 1, — это самый сложный вопрос. Однако и здесь есть решения. Самое банальное: как заработать в данной ситуации? Где будет всплеск активности? Какие потребности возникнут? Сегодня и в ближайшие дни будем об этом говорить. Опубликую видео на эту тему.

(Так и представляю лица коллег-конкурентов, читающих эти сроки и дающих указания сотрудникам срочно подготовить подобные ролики, чтобы опередить этого Когана. Друзья мои! Обязательно опередите. Пусть будет много материалов на эту тему. Я не обижусь). 😀

4️⃣Ну и, наконец, четвертый вариант. У вас нет денег и нет желания или возможности их заработать. Тогда переходим ко второй части Марлезонского балета под названием: «А чего ждать дальше?»

#рубль

@bitkogan

Доллар по 100. Какие последствия для нас?

Будем честны, проблемы для экономики накапливаются:

🟣Главное: падение курса национальной валюты — это подрыв доверия к экономике страны и ее финансовой политике. Это подрыв доверия населения к национальной валюте. И это очень плохо. Никакие бонусы в виде улучшения наполняемости кубышки или доходов экспортеров глобально негатив не смажут.

Ну, а что еще:

🟣Ускоряется инфляция. В июле месячный рост цен составил 0,63% после 0,37% в июне и 0,31% в мае. Как бы к концу августа этот показатель не превысил 1%.

По расчетам ЦБ, девальвация прибавит 1,5-3% к годовой инфляции. Вполне возможно. Хотя, если честно, ужасно хотелось бы понять, почему так мало. Что за методики использует Росстат? Ладно, это уже отдельный разговор. Но это в текущем году.

А далее? Далее, по оценкам ЦБ, инфляция за счет жесткой ДКП может вернуться на искомые 4%. (Блажен, кто верует). А, по моему мнению, эффект такой серьезной девальвации мы с вами будем наблюдать еще продолжительное время.

🟣Слабый рубль снижает привлекательность России для мигрантов. Мало того что санкции усложнили денежные переводы, так еще и нет уверенности, что кровные сохранятся.
➡️ В перспективе это может усилить дефицит рабочей силы и поднять издержки бизнеса на работников. Боюсь, что переложить все на потребителей не удастся и прибылью придется пожертвовать.

🟣«Галопирующий» рубль бьет по долговому рынку. Одним словом, спрос на средне- и долгосрочные государственные и корпоративные облигации может рухнуть. Кстати, 9 августа Минфин РФ смог провести только один из двух запланированных аукционов по размещению облигаций федерального займа.

🟣Падение рубля = рост неопределенности для международного бизнеса. В частности, по импорту, которому и так нелегко сегодня. Бизнесмены хотят, чтобы денежные потоки были предсказуемы. Когда рубль так скачет, на международной торговле это отражается негативно. И в итоге, опять же, что? Правильно — перекладывание проблем на потребителей и новый виток все той же гадюки — инфляции.

🟣Валютизация сбережений. Нестабильный рубль не устраивает не только бизнес, но и потребителей. Люди будут больше денег переводить в валюту. Растет спрос на валютные инструменты. А дальше все может развиваться по цепочке: растет спрос на валюту — рубль падает — растет спрос на валюту… Замкнутый круг.

🟣Неопределенность для инвесторов. Особенно это будет касаться крупных сделок на годы вперед. Заключать такие будет все более рискованно. Розничных инвесторов это тоже касается — доверие к рынку будет падать и дальше, если рубль будет бесконтрольно идти вниз.

Что дальше?

Даже если ЦБ РФ повысит ставку, не факт, что это сможет сильно укрепить рубль. Во многом из-за того, что российский рынок стал более закрытым. А вот долгосрочных последствий повышения ставки для экономики не избежать: высокая ставка — это всегда нагрузка на бизнес и снижение спроса.

Вывод

Банк России в падении рубля риска для финансовой стабильности не видит и наблюдает за ситуацией со стороны. Но рано или поздно регулятор будет вынужден вмешаться на валютный рынок. А куда деваться-то. И еще вопрос творческий: как понимать эту финансовую стабильность. Тут, кстати, тоже есть тема для дискуссии.

🔎Повышением ставки тут не отделаешься. Начнут со словесных интервенций, а затем перейдут к вполне реальным действиям, например обяжут продавать валютную выручку. Но вполне возможно, доберутся и до лимитов на вывод валюты физлицами.

Ничего не могу исключать.

#рубль #мнение

@bitkogan

💼 Экспортеры: какие акции включать в портфель?

В продолжение темы падения рубля. В моменте рубль торгуется на уровне 101,5 рубля за USD. Рынок напрягся, как электричество, но российские экспортеры, вероятно, получают все новые и новые порции эндорфинов.

Почему именно экспортеры?

На всякий случай напомним матчасть.
🔸При ослаблении рубля выигрывают компании, у которых существенная часть выручки номинирована в валюте, а расходы – в рублях.
🔸Получается, что компании после валютной переоценки увеличивают рублевую выручку.
🔸При этом негативного влияния на рублевую часть затрат нет.

Какова механика процесса?

К примеру, РУСАЛ: при ослаблении рубля на 5% чистая прибыль компании увеличивается на 10%. То есть, если по итогам года рубль упадет на 50%, то bottom line РУСАЛа может удвоиться.

➕На российском рынке остаются акции экспортеров, который пока отстают от индекса.
🟡Наиболее яркие примеры: тот же РУСАЛ, Газпром, Норильский никель, Фосагро, ВСМПО.
🟡Можно также обратить внимание на Новатэк, Лукойл, Татнефть.

Полагаем, что в этих бумагах сохраняется потенциал роста, который связан с девальвацией. Мы не исключаем, что в обозримом будущем эти акции будут расти с опережением индекса при условии сохранения на рынке восходящего тренда.

➕В сервисе по подписке, к примеру, мы не так давно покупали Газпром, Новатэк, а также докупали Норильский никель и РУСАЛ. К текущему моменту бумаги прибавили от 5% до 7%. Будут ли расти котировки дальше? Полагаем, что это далеко не финал.

🔎Риски в наше неспокойное время, конечно, остаются. Тем не менее, сыграть на девальвации можно и нужно.

#акции #экспорт

@bitkogan

📑 Отчет Распадской и детали с конференц-звонка. Ждать ли дивиденды?

Распадская отчиталась по МСФО за 1 полугодие 2023 г. Результаты ожидаемо снизились по сравнению с прошлым годом.

Данные год к году:
🟡Выручка -27% | $1,2 млрд.
🟡Себестоимость +4% | $514 млн.
🟡EBITDA -59% | $432 млн.
🟡Рентабельность по EBITDA 35,4%.
🟡Чистая прибыль -53% | $314 млн.

Динамика объясняется:
✔️снижением цен на коксующийся уголь,
✔️а также высокой базой прошлого года.
✔️Кроме того, сильно давит себестоимость. Дело в том, что из-за инфраструктурных ограничений по Ж/Д, компания сталкивается с проблемой экспортных поставок. Иначе говоря, сильно выросли логистические расходы.

Но Распадская планирует во втором полугодии высвобождать запасы, таким образом можно ожидать неплохие результаты за 3 квартал. Тем более курс рубля благоволит.

Что касается дивидендов, то СД Распадской ожидаемо рекомендовал их не выплачивать. Технически выплаты до материнского Evraz дойти не могут.

Мы ожидали, что на конференц-звонке менеджмент «Распадской» хоть немного прольет свет на редомициляцию материнской компании Evraz в РФ. От этого зависит – вернется ли угольная компания к выплате дивидендов в обозримом будущем.

🗯 Однако, менеджмент по этой теме ограничился общими словами. Представители «Распадской» говорили очень дипломатично: «мы будем двигаться поступательно, изучать существующий опыт, решения о дивидендах будет принимать Совет директоров».

Рынок отреагировал на звонок сдержанно: котировки RASP в моменте снизились примерно на 1,3%. Таким образом, дивидендный триггер по итогам звонка в определенной степени потерял свою актуальность.

➡️Тем не менее, мы продолжаем следить за темой редомициляции Evraz. Новости по данному вопросу могут появиться весьма неожиданно. Сохраняем позицию в «Распадской» в сервисе по подписке.

#акции #отчетность

@bitkogan

Уже завтра состоится внеочередное заседание Совета директоров Банка России по вопросу ключевой ставки. Возможно, ставка будет повышена, что может повлиять и на отечественных девелоперов.

Мы уже говорили, что выделяем среди фаворитов сектора ГК «Самолет» (SMLT RX). И даже в этой ситуации компания может выйти сухой из воды. Дело в том, что у «Самолета» по итогам 1 полугодия текущего года доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 86%.

Из них 90% сделок идут с различными формами господдержки (льготная, семейная, ИТ), ставка по которым зафиксирована до 0.1.07.2024 и никак не зависит от ключевой ставки.

Немаловажен тот факт, что весомая часть контрактов группы сформированы на год-полтора вперед, то есть текущие изменения не отразятся на результатах деятельности. Ко всему прочему, совсем недавно президент РФ В. Путин на очередном совещании пообещал, что льготные программы в России будут продолжены.

🔎Таким образом, потенциальное повышение ключевой ставки практически не повлияет на бизнес компании. Поэтому для нас ГК «Самолет» остается фаворитом в секторе и, пожалуй, сегодняшнее падение акций создает возможность купить акции по более низкой цене.

#недвижимость #российский_рынок

@bitkogan

🇷🇺Чего ждать от внеочередного заседания ЦБ РФ?

Друзья, всем привет!

Итак, три дня назад мы услышали, что «ЦБ сейчас не видит рисков финансовой стабильности, несмотря на обвал рубля до 99 за доллар и 109 за евро».

Что в таком случае изменилось вчера? То есть при курсе 99 угрозы фин. стабильности нет, а при 101 угроза начала возникать?

Естественно, дело не в цифрах. Не в дополнительных 2–3 процентах девальвации рубля.

Дело в доверии к национальной валюте. И ЦБ, также как и каждый из нас, вполне отчетливо понимает — главная задача ЦБ — вернуть это доверие. Задачка из более чем нетривиальных, учитывая, что отнюдь не все рычаги в руках Банка России.

И вот здесь начинается самое интересное. Доверие вернется за счет поднятия ставки? Не будем обольщаться. Разумеется, нет.

Тем более, что просто от поднятия ставки рубль вряд ли существенно может укрепиться. Мы же не ждем, что ставку поднимут на 500–600 б. п.

Итак… какие варианты?

🟡Если ставку поднять на 150–200 б. п., экономическая активность, разумеется, будет снижаться. А вот рублю, боюсь, это существенно не поможет.

Тем более, что слабость рубля не ставкой в текущих наших условиях лечится, а либо снижением спроса на валюту, либо ростом предложения этой самой валюты.

🟡Чтобы увеличить предложение валюты нужно, к примеру, отменить санкции. Здесь, полагаю, даже у ЦБ нет таких возможностей. Или значительно поднять цены на все, что мы еще продаем. Тоже трудновато будет.

🟡Иной вариант — снизить спрос на валюту. Это решается
↘️или резким замедлением деловой активности, которое, в свою очередь, будет трагично для экономики и людей,
↘️или административными мерами, снижающими возможности по выводу капитала.
Но не все эти меры в руках у ЦБ. Здесь необходима кооперация с правительством и АП.

Короче, не так все просто.

Поднятие ставки на 100–200 пунктов по деловой активности ударит. Но не настолько сильно, как нужно, чтобы сломать тренд на ослабление рубля.

➡️Значит, по всей видимости, поднятие ставки будет более масштабное. Ну, к примеру, на 250–300 б. п. Эдак до 11–11,5 процентов. Или еще большее.

Ставка для того, чтобы спрос на валюту резко снизился, должна носить по-настоящему запретительный характер. Но по кредитованию и деловой активности, еще раз повторю, это ударит драматически. Здесь вспоминаем тему — вытащили голову, увяз хвост.

Кстати, как мы помним, эффект от последней встречи Банка России испарился за пару дней. Боюсь, что без дополнительных ограничений, например, на вывод капитала, ситуация повторится.

А какие они будут, эти административные меры. Посмотрим. Самому любопытно. Ждать осталось всего пару часов.

🟡Кстати, не забываем еще о вербальных мерах. То есть важно, что ЦБ сделает. Но также важно, что именно он пообещает сделать в дальнейшем.

Пока (7:40 по Москве) рубль стремительно укрепляется на предторгах. Уже 96. Полчаса назад мы с вами видели и 93 цифры. Так что… полетаем.

Загадывать — что будет после 10:30 пока НЕ стоит. Все зависит от жесткости мер. Спекулировать тоже не советовал бы. Опасно. Хотя что-то мне подсказывает, еще увидим сегодня вновь и 97 и 98 фигуру. А может и 99.

Стоит ли в этих условиях покупать акции экспортеров?

Они вчера после объявления ЦБ о внеплановом заседании в основном резко вернулись на позавчерашние уровни. Хотя до этого росли на 2–4%. Думаю, стоит. Для них что 101, что 95, все равно очень и очень позитивно.

Стоит ли активно начать покупать облигации?

Посмотрим на решение ЦБ. Кстати, вчера индекс RGBI еще просел. И весьма значительно. Более, чем в предыдущие дни. Так что… будем посмотреть. ОФЗ с погашением в 2029 году, к примеру, дают уже доходность 11,1% годовых, а в 2041 году — 11,4.

📍Рекомендация на сегодня — не суетиться. Важно понять — сломан ли тренд на ослабление рубля или…

Ждем-с.

#рубль #ЦБ #ставка

@bitkogan

❗️⚡️Банк России повысил ключевую ставку с 8,5% до 12% годовых

То есть шаг составил 350 б. п. Очень резкое повышение.

Причины:

▪️За последние три месяца рост инфляции в пересчете на год составил 7,6% (с поправкой на сезонность).

▪️В дальнейшем сохранение текущих темпов роста цен означает значительный риск отклонения инфляции вверх от цели в 2024 году.

#рубль #ЦБ #ставка

@bitkogan