🇺🇸Суд встал на сторону Binance, но битва далека от окончания

Суд в США отклонил запрос Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) на заморозку активов американского подразделения крупнейшей в мире криптобиржи Binance. Об этом писали коллеги в нашем новостном канале HOTLINE.

Это очень интересное событие. Суд встал на сторону не государства в лице SEC, а криптобиржи. Но юридические баталии далеки от окончания, уверен, что еще не раз буду писать о них.

Ведь уже в четверг регулятор может представить более сносный вариант ограничений на деятельность Binance US, позволяющий бирже
🟡выполнять свои обязательства перед контрагентами,
🟡платить зарплаты сотрудникам.

📍А, вообще, видится мне, что США очень и очень серьезно пытаются зарегулировать крипторынок.

Не так давно, выступая в эфире CNBC после подачи иска к Coinbase, глава SEC Гэри Генслер сказал, что криптовалюты, по сути, вообще не нужны.

🗣«Нам не нужно больше цифровой валюты. У нас уже есть цифровая валюта. Она называется доллар США. Она называется евро или иена. Теперь они все цифровые».

На мой взгляд, сегодня на ниве крипты происходят крайне любопытные события.
📍Если хотите – идет столкновение концепций.

Как известно, Гонконг и США планируют достаточно серьезно регулировать крипторынок, особенно стейблкоины. К 2024 году все должно быть готово.

Идея Гонконга:
🟡стать центром Web3 и блокчейна,
🟡максимально развить этот рынок,
🟡предоставить максимальную защиту инвесторам.

Идея США (по крайней мере, Гэри Генслера ):
🟡максимально зарегулировать тематику,
🟡 по сути, выдавить этот сектор из легального поля.

📍Итог Марлезонского балета: все рискует перейти в серую зону.

Глобально: США совершают огромную ошибку, которая вкупе с еще рядом действий и упущений приведет к
🟡ослаблению роли доллара,
🟡деградации своего влияния на мир.

Вывод

Ну что же… Отрицательная селекция или нежелание понимать основы мироздания?

И, правда, а зачем? Если что, введем санкции. Никто и не пикнет.

Может, и не пикнут. А просто переведут свои активы из США в другое место. И в тот момент будет уже поздно пить Боржоми. Ибо почки откажут.

#крипта

@bitkogan

📺Потолок повысили, но послевкусие осталось…

Экономику США можно сравнить с котом Шредингера – дефолт вроде избежали, но нет.

❓В чем задумка Джанет Йеллен и Минфина США?
❓Что будет с гособлигациями и корпоративными долгами?

📍Смотрите в нашем новом видео.

P. S. Да, и прошу прощения – на 0:34 оговорился: естественно, $31,4 триллиона, а не миллиарда. Записывал в 10 вечера, уже устал.

#видео

@bitkogan

⬆️Дефицит бюджета США взлетел в мае

Дефицит бюджета США в прошлом месяце достиг $240 млрд – это в 3,6 раза больше по сравнению с маем предыдущего года.

В чем причина такого роста дефицита?

1️⃣Расходы бюджета в мае выросли на 55%:
▪️расходы на здравоохранение +68% (г/г),
▪️расходы на соцобеспечение +17% (г/г),
▪️военные расходы +14% (г/г).

2️⃣Доходы бюджета в мае упали на 21% (г/г) в основном, так как упали сборы с неудержанных подоходных налогов.

Итого за первые 8 месяцев 2023 финансового года (октябрь 2022 - май 2023) правительство США уже накопило дефицит в размере $1,16 трлн. Это в 2,7 раза больше дефицита в прошлом году за этот же период…

💡Потолок госдолга отменили до января 2025 года. В таком контексте было бы эффективно урезать расходы, чтобы госдолг США вышел на устойчивую траекторию по отношению к ВВП.

Но пока, судя по только нарастающим расходам и не особо растущим доходам бюджета, эта перспектива очень туманна…

#бюджет #США

@bitkogan

🎙Конференция «Портфельные инвестиции для частных лиц. Дивный новый мир» — уже в эти выходные!
 
17 и 18 июня 2023 г. Национальная ассоциация специалистов финансового планирования (НАСФП) проведет 9-ю онлайн-конференцию. Это уже традиционное место встречи инвесторов, советников, финансистов, ученых и международных экспертов.

Двухдневная программа конференции совмещает:
📌обзор изменений законов, важных для инвестора (квалинвесторы, ИИС-3, софинансирование сбережений)
📌разбор ключевых стратегий долгосрочных инвестиций (акции, облигации, портфельные стратегии)
📌презентацию инвестиционных инструментов внебиржевого рынка (частный капитал, венчур, возврат инвестиций Сколково)
📌изучение новых возможностей цифровой экономики (цифровой рубль, цифровые финансовые активы)
📌успешные практики работы для начинающих и опытных финансовых советников (источники заработка, приемы маркетинга, технические решения).

На конференции выступят:
🔸Виктор Дубровин, Вице-президент ВСС,
🔸Александр Романенко, руководитель проектов службы раскрытия информации группы «Интерфакс»,
🔸Виктор Достов, Председатель Ассоциации участников рынка электронных денег и денежных переводов,
🔸Moshe K. Hadari, Cert PFS, Великобритания,
🔸Sara Grillo, США,
🔸Екатерина Колотыркина, директор по развитию ИК "РИКОМ ТРАСТ",
🔸Антон Зиновьев, основатель CarMoney,
🔸Сергей Кикевич, директор и соучредитель проекта «Рост Сбережений»,
🔸Алексей Тараповский, основатель Anderida Financial Group,
🔸Екатерина Баева, финансовый советник.
 
🔗 Программа и билеты — на сайте.

Стоимость участия в конференции – 2000 рублей.

❗️Для подписчиков @bitkogan действует скидка 10% по промокоду BITKOGAN10. Как им воспользоваться?

1️⃣ Введите или скопируйте промокод BITKOGAN10 в поле «Промокод» и нажмите Применить
2️⃣ Выберите тип билета Для подписчиков bitkogan
3️⃣ Введите свои данные и оплатите билет со скидкой 10%

Все зарегистрированные участники получат видеозапись конференции и смогут смотреть их в удобное время!

@bitkogan

🇺🇸 ФРС берет паузу. «Он улетел, но обещал вернуться»

Друзья, всем привет!

Вчерашнее заседание ФРС напомнило мне повесть Астрид Линдгрен «Малыш и Карлсон».

Ставку оставили без изменений на уровне 5,25%, но намекнули, я бы даже сказал, спрогнозировали будущие повышения. Заметьте, во множественном числе. 🧐

Согласно обновленному точечному графику с прогнозами участников комитета, ставки в этом году могут достигнуть уровня 5,5–5,75%. Получается, еще как минимум два «привета» от регулятора.

Причины все те же:
🔘высокие цены
🔘и перегретый рынок труда
🔘(я бы добавил и фондовый рынок).

Спрашивается, если так хотите побороть инфляцию, зачем брать паузу?

➡️Или так и скажите, мы боимся загнать экономику в рецессию, обрушить банковский сектор и рынок коммерческой недвижимости, а потому предпочитаем дождаться натурального снижения цен. Но нет, нужно играть в кошки мышки...

Хотя… Есть идея зачем делается именно так, а не иначе.

➡️Мы же прекрасно понимаем – угроза что-то сотворить, она гораздо более страшна (чисто психологически), чем само событие, которое УЖЕ произошло.

FED по всей видимости решил припугнуть… инфляцию. Боже мой…. как она бедная испугалась. Дрожит вся и нервно курит в углу.

➡️Если честно, по сути, мы получили ремейк майской встречи FOMC:

«если все будет хорошо (а оно обязательно будет... или не совсем), то тогда в целом все замечательно. Хотя есть некоторые проблемы, из-за которых может быть и плохо».

➡️Но одна вещь остается неизменной – количественное ужесточение (QT). «Пылесосить деньги с рынка» продолжат, несмотря на помощь со стороны Минфина США. Пока с ликвидностью проблем нет, но при развороте тренда эта проблема всплывет.

Продолжение⤵️

🦅 Итак. Выступление однозначно ястребиное.

✔️Негативное и для золота, и для рынков, и для тех, кому нужно рефинансировать свои долги, включая Минфин США.

✔️Кстати, мы с вами не так давно обсуждали нашу модель – варианты выплат по долгу США в случае различных стратегий ФРС.

⚠️Так вот – данное решение – возможный ДВОЙНОЙ подъем ставки, а также намек на то, что высокая ставка будет с экономикой США еще очень и очень долго, это высокий шанс на реализацию худшего сценария – выплат по долгу США к 2030–2032 гг. примерно $1,7-1,8 трлн.

✔️Это крайне негативно для страны и может в итоге еще и способствовать уходу доллара с позиции главной резервной валюты мира.

А что рынки?

Кажется, тоже не поняли, радоваться или нет. По итогам вчерашней торговой сессии,
🟡индекс S&P 500 вырос на 0,08%,
🟡а Nasdaq на 0,39%.
🟡Dow Jones, тем временем, упал на 0,68%,
🟡Russell 2000 на 1,17%,
🟡индекс доллара DXY на 0,28%,
🟡а доходности по десятилеткам на 1,12%.
🟡Золото также немного просело.

В целом, даже с учетом вчерашней паузы, рынок выглядит перегретым.

Что касается бума ИИ

🔘Здесь ситуация начинает походить на новый пузырь – на днях французский ИИ-стартап Mistral AI, основанный четыре недели назад, привлек €105 млн посевных инвестиций.

🔘Стабильность рынка частично я могу еще списать и на невероятные объемы закупленных крупными институциональными инвесторами Call options. Значительная часть из них гасятся в эту пятницу.

Так что огромным игрокам выгоднее тащить рынки вверх или по крайней мере не давать им падать.

Что может заставить FED поменять точку зрения?

1️⃣Серьезные проблемы на рынке корпоративного долга. Иначе говоря, яркие банкротства.
2️⃣Продолжение банкопада.
3️⃣Обвал фондового рынка.
4️⃣Уже реальные проблемы на рынке труда.

Ну что же. При таких раскладах ждем новостей по всем этим сюжетным линиям.

#ставка #рынки #США

@bitkogan

🇨🇳 Китай готовит стимулы для экономики

В последнее время довольно часто получаю вопросы от подписчиков об экономике Китая – почему не оправдались надежды о ее взрывном росте после снятия довольно суровых ковид ограничений, как и акций компаний из Поднебесной?

👉 Более подробно написал на эту тему статью на сайте bitkogan.com.

🗣Коротко скажу, что власти уже начали применять меры для стимулирования экономики. Народный банк Китая начал на днях снижать ставки.

И вполне возможно, что в ближайшие месяцы могут быть озвучены новые решения. Их реализация, либо хотя бы части озвученных мер, до конца 2023 года могут привести к росту ВВП Поднебесной до 5%. Эта цифра была озвучена руководством Китая.

Вывод

В любом случае, не готов списывать со счетов китайский рынок, как не оправдавший ожидания. Достаточно эти ожидания откорректировать в разумных пределах.

#Китай

@bitkogan

🦅Ястребы в голубиных масках — ФРС взяла паузу, при этом повысив прогноз по ставке

◾️Чего ждать от облигаций и акций в ближайшее время?
◾️Как витиеватость американского регулятора отразится на мировой экономике и commodities?

Об этом расскажет Евгений Коган сегодня в 18:00 МСК.

Приходите, задавайте вопросы и делитесь ссылкой с друзьями.

#видео

@bitkogan

Развивающиеся рынки — затишье закончится ростом, но долго ли его ждать?

Поговорили сегодня о стимулах для экономики Китая, неоднократно писал о замедлении экономического роста в США. В ЕС — стагнация, а что насчет развивающихся рынков (Emerging Markets, или EM)?

👉Более подробно написал по этому вопросу статью на сайте bitkogan.com.

🗣Коротко скажу, что преследующие экономики развивающихся рынков проблемы привели к снижению долговых рынков этих стран.

И управляющие активами JPMorgan и Morgan Stanley призывают увеличить позиции в государственных облигациях EM и их национальных валютах, что позволит заработать на курсов валют (т. н. кэрри-трейд).

🟢Одним из кандидатов может стать Бразилия, ведь ЦБ страны намекает на возможность снижения ставки на следующей неделе.
🟢На этих ожиданиях наблюдается снижение доходности 10-леток Бразилии с 13,7% в марте до 11,2% на текущий момент.

Вывод

Пока очень рано ставить точку в вопросе перспектив долговых рынков и ситуации на них до конца 2023 г. и в начале 2024 г.

📍Продолжу следить за долговым рынком EM. Возможно, включу новые недооцененные активы в свои портфели.

#рынки #мнение

@bitkogan

📊Предстоящей осенью планируется IPO группы ПАО «Евротранс»

Сегодня мы бы хотели более подробно ознакомиться с эмитентом, узнать ключевые направления деятельности и планы компании.

«Евротранс» — динамично развивающаяся топливная группа, она управляет сетью автозаправочных комплексов (АЗК) в Москве и области под брендом «Трасса».

Основные направления деятельности:

🔘Розничная торговля топливом.
🟡реализация бензина и дизельного топлива на АЗК,
🟡продажа топлива через мобильное приложение и топливные карты через собственную сеть АЗС и сети партнеров

🔘Оптовая торговля топливом. В основном поставки топлива идут независимым АЗС. Также определенная часть реализуется с отечественными нефтяниками.

🔘Магазины, кафе, рестораны. Группа располагает комплексами
🟡ресторанов,
🟡кафе,
🟡супермаркетов при АЗС.
Причем рентабельность продукции в таких заведениях крайне высокая.

🔘Электрозарядные станции (ЭЗС). Компания является лидером рынка по быстрым ЭЗС и планирует дальнейшую интеграцию подобных станций.

📍Разумеется, есть также ряд факторов инвестиционной привлекательности.

1️⃣Регион — Москва и Московская область — наиболее рентабельный и предпочтительный вариант. По прогнозам, потребление топлива в регионе будет расти темпами 2-3% ежегодно.

2️⃣Будущая интеграция электрозарядных станций. Электромобилей становится все больше, потому нужны специальные зарядочные комплексы. Как мы уже отмечали, «Евротранс» выступает лидером рынка.

3️⃣Эффективность бизнеса подтверждается цифрами.
🟡рентабельность по EBITDA выросла с 5,7% в 2019 г. до 9,9% в 2022 г.
🟡по сравнению с прошлым годом показатель EBITDA вырос на 112%, а выручка показала рост на 32%.

Может показаться, что показатель Net Debt/EBITDA на уровне 4,5х слишком высок, но бОльшая часть обязательств сформирована за счет лизинговых платежей, которые распределены на годы вперед (до 2032 года).

Вывод

Эмитент, несомненно, заслуживает того, чтобы на него обратили внимание инвесторы. Помимо всего прочего, компания также имеет понятные и перспективные точки роста бизнеса.

📍Будем наблюдать за дальнейшим развитием. Сам факт того, что все больше эмитентов планируют выходить на IPO не может не радовать.

#российский_рынок

@bitkogan

🇷🇺Поговорим про ПМЭФ…

Друзья, всем привет!

Пока мы активно обсуждаем, когда же, наконец, развернется вниз американский рынок, в Санкт-Петербурге проходит ПМЭФ.

Много различных идей и мыслей. Поскольку основной день сегодня, решил в выходные дать обзор ключевых новостей форума. Ну и, естественно, все это прокомментировать.

1️⃣Пока из наиболее интересного — обсуждаемый всеми доклад главы ЦБ о том, что есть риск возврата к плановой экономике.
📍Госпожа Набиуллина поддержала идею приватизации, заявив, что в России можно приватизировать без ущерба стратегическим интересам страны.

2️⃣Ну, и редкость — полная поддержка позиции ЦБ, пусть хоть по данному вопросу, от господина Олега Дерипаски.

3️⃣Глава Минфина Антон Силуанов указал, что основной KPI для него на текущий год — возвращение в страну уехавших пессимистов.

Кроме того, по его словам, российские власти не ожидали, что местный бизнес так быстро заместит ушедшие иностранные компании.
📍Россия обеспечила технологический суверенитет и выработала «антитела» к новой экономической ситуации.

🧐Интересно, какими плюшками будет Антон Германович возвращать уехавших. А насчет антител….
Слушайте, российского бизнесмена заставляли выкручиваться из любых ситуаций.

Так что антитела, скорее, вырабатывались за долгие годы работы в весьма непростых условиях… которые правда сейчас уже выглядят вполне себе и травоядными.

4️⃣Нельзя также пройти мимо высказываний помощника президента Максима Орешкина, который заявил, что в реальности скидки на российскую нефть для дружественных стран меньше, чем считается, а в дальнейшем будут еще меньше.

«Но об этом не надо никому рассказывать. Пусть все думают, что все плохо». — Также любопытно.

◾️Но основные события на форуме ожидаются сегодня. Так что… на выходных будем анализировать итоги.

#ПМЭФ

@bitkogan

📈Что интересного на российском фондовом рынке?

Ключевой фактор положительной динамики рынка — дивидендный сезон.
📍Индекс Мосбиржи находится вблизи максимумов апреля прошлого года.

💸И вот, сезон постепенно подходит к концу. Практически все дивиденды уже объявлены. А это значит, что поток денег от них, который, кстати, реинвестируется в рынок, будет значительно снижен.

Так, поступающие на брокерские счета выплаты от «Лукойла» реинвестируются в новые ценные бумаги. Все любят дивиденды, особенно охотно они идут обратно в рынок.
📍Это одна из причин, почему рынок будет продолжать расти в краткосрочной перспективе. Так было с
🟡«Газпромом»,
🟡Сбером,
🟡«Лукойлом» (прошлые дивиденды).

Важно отметить, что рынок показывает свою силу.
🔘Любые просадки, связанные с геополитикой, активно выкупают – интерес к рынку велик.
🔘Есть ощущение, что глубокое падение может случиться разве что из-за мобилизации или крайне плохих геополитических новостей.
🔘Других факторов я пока не вижу.

📍Даже несмотря на снижающиеся цены на энергоносители, рынок продолжает рост.

Что же, впереди возможный цикл повышения ставок, об этом нам намекает ЦБ. Ну, а пока ставки на текущих уровнях, многие участники предпочитают дивиденды депозитам.

Все это происходит на фоне продолжающегося ослабления рубля.
❗️Интересными историями сейчас могут стать акции экспортеров, в частности
🟡ГМК «Норникель»,
🟡«Алроса»,
🟡некоторые нефтяники.
Пользоваться спросом будут продолжать компании, ориентированные на внутренний рынок.

Вывод

К сожалению, по-прежнему ключевым фактором, влияющим на рынок, остается геополитика. Именно поэтому мы с осторожностью смотрим на отечественный рынок, немного сокращая прибыльные позиции.

Тем не менее мы всегда готовы к точечным покупкам. К примеру, покупали префы
🟡«Сургутнефтегаза»,
🟡X5 Retail Group,
докупали
🟡«Алросу».

P. S. Мы рады ответить на все ваши вопросы. Для получения консультации заполните форму.

#российский_рынок

@bitkogan

📉А вот вам и причина, почему рубль падает

ЦБ дал нам цифры по счету текущих операций. Он показывает, сколько из РФ уходит валюты и сколько в РФ этой валюты приходит от экспорта / импорта / факторных доходов (зарплата, рента и прочее).

▪️Счет текущих операций за январь — май: $22,8 млрд. Это, конечно, все еще «с плюсом», то есть приток валюты... Но за аналогичный период прошлого года этот показатель был в 5,5 раза выше.

Основная причина такого падения — это снижение экспорта
🔘и из-за падения цен на ресурсы,
🔘и из-за санкций.

▪️Торговый баланс (экспорт минус импорт): $44,7 млрд за январь — май 2023 года. Это падение на 69% (г/г). Как раз из-за более низкого экспорта из РФ.

А именно в апреле-мае ситуация усугубилась. Торговый баланс
🔘за апрель составлял всего лишь $7,8 млрд,
🔘за май — $8,2 млрд.
Это почти в 4 раза ниже, чем год назад и на 10-15% ниже, чем в среднем за первые 3 месяца этого года.

Вывод

Сильное падение торгового баланса показывает, почему рубль слабеет. Ситуация будет оставаться неблагоприятной для российской валюты, пока не наладятся потоки экспорта из РФ.

#рубль

@bitkogan