На днях показал, как и на чем может падать американский рынок.
Все по классике: рынок валят бабушки (фактор номер 2).

« Есть три риска для текущей ситуации на рынках.

1. Маржинколы.
2. Редемшены со стороны бабушек и домохозяек.
3. Игра крупных игроков вниз.

Маржинколы.
Они могут начаться в случае, если рынок обвалится еще на 2-3%. Это мы легко увидим по «неожиданно» резким движениям цен.

Редемшены во взаимных фондах со стороны домохозяек.
Это очень серьезный фактор.
Обычно фонды получают всю информацию о том, сколько надо продать активов, примерно к 13-14 часам дня. И - начинаются продажи. Продажи эти носят абсолютно не умный характер. Фонды продают не потому, что цена правильная для продажи и не потому, что необходим стоп лосс. Нет, они продают потому, что нужны деньги. A значит продают и то, что дорого и то, что дешево.
Этот момент самый интересный для тех, кто хочет что-то дешево по случаю прикупить.

Игра крупных игроков.
Она видна, если мы видим мощные продажи в самом конце торгов.»

Если посмотреть на график вчерашних торгов, то чётко видно, что основные продажи пошли после 13-00 по NY.
Отскок цен в конце торговой сессии никого не должен вводить в заблуждение, это просто закрытие игроками коротких позиций.

Какой риск может реализоваться в дальнейшем?

Риск п. 1 - начало маржинколов.
Это вполне реальная ситуация в случае, если рынок просядет еще на процент - другой.
Теоретически может реализоваться модель снежного кома: продаём, ибо падает стоимость активов, а обыватель с криками «отдайте мне ХОТЬ ЧТО НИБУДЬ из моих вложений» бежит отдавать приказ о продаже.

Друзья, очень важный момент.
В настоящих условиях будте крайне осторожны с участием в IPO - риски в этой игре резко увеличились!

Означает ли все происходящее, что мы вошли в жёсткий кризис? Пока нет.

Означает ли происходящее значительное увеличение вероятности вхождения мировой экономики в возможность новой рецессии? Шанс есть.

Может ли вся эта просадка рынков быть быстро выкупленной? По принципу «выпустили пар - пошли дальше»? И снова возможно ли декабрьское ралли? Теоретически шанс есть, но, боюсь, уже не такой высокий.

Технический анализ говорит о возможности неплохого отскока вверх. Не исключаю совсем. Однако, хочу заметить, ВСЕ заработки на VXX сделаны на знании скорее психологии инвесторов и биржевых процессов, а не на тех анализе.

Старая биржевая шутка гласит: не знаешь как обьяснить события - вали все на неопределенность и волатильность. Никто ничего не поймет, но выглядеть будешь очень солидно.
О том, что волатильность будет возрастать, мы с вами говорим давно. А вот к чему она приводит? Зачастую, к смене тренда.

Пока же неукоснительно соблюдаем технику безопасности:
- не торгуем с плечом;
- диверсифицируемся;
- не суетимся и не впадаем в панику;
- помним, что в тот момент, когда хочется сказать «ужас, мама роди меня обратно», когда рекой льется кровь инвесторов - это момент, когда чаще всего и надо покупать.

Я сотни раз говорил: рынок - не институт благородных девиц! Не ждите от него бесплатных и сытных обедов.

@bitkogan

Как и писал вечером, основную массу контрактов продал выше 42. Итого: куплено примерно по 38,6, продано в среднем по 41. 9% за день - вполне себе неплохие деньги, все честно.

Чутье в который раз не подвело: вчера отлично прокатился на нашем любимом VXX US.
Америка продолжила падение, и котировки Яндекса, как и ожидалось, также снизились, но заметно слабее по сравнению с остальными. Тот же Microsoft просел на 3%, а, к примеру, Amazon продолжил лететь вниз более высокими темпами (все еще сказываются последствия плохой отчетности) – минус 6.3%.
Сегодня есть шанс, что «качели» продолжатся, и Америка немного подрастёт (если не выйдут какие-либо негативные новости). На этот случай вчера прикупил немного Teva. Фьючерс на S&P в небольшом плюсе, Азия торгуется также в положительной зоне.

Из идей: начинаю присматриваться к Amazon. Падение котировок, продолжившееся вчера, дало повод задуматься о спекуляциях с этой историей. Возможно, на текущих уровнях брать рановато, а вот если снизится еще – буду принимать решение.

Хорошего дня и успешной торговли!

@bitkogan

Утром писал о том, что рынки сегодня релаксируют: и фьючерс на S&P в плюсе, и Азия выросла. Кроме того, данные технического анализа говорят о высокой вероятности отскока.
Вместе с тем, есть у меня ряд индикаторов, указывающих на иные тенденции. Этими инструментами я пользуюсь регулярно, они являются отличными помощниками при принятии инвестиционных решений.
Во-первых, отмечу ослабление израильского шекеля по отношению к доллару США. За последнюю неделю курс вырос примерно на 1.5% (для «железобетонного» шекеля это много) и сегодня превысил 3.7. Во-вторых, нечто подобное происходит с евро и британским фунтом. То есть мы видим укрепление доллара, соответственно, на сегодняшних торгах, вместо логичного вроде бы отскока, что может быть достаточно нервозно. Кроме того, доходности американских казначейских бондов (они же «трежерис») сегодня подрастают: 10-летние на уровне 3.11%, 30-летние – 3.36%.
Укрепление американской валюты по отношению к мировым – не очень хороший индикатор. И, вкупе с ростом доходностей «трежерис», может дать рынкам повод снова упасть. Есть шанс, что продолжится движение вниз.

Не забываем и про «бабушкины» деньги. Напомню, что примерно после 13-00 по Нью-Йорку (20-00 МСК) на бирже увеличивают активность mutual funds, в паи которых американские обыватели (среди которых, поверьте, немало и бабушек-инвесторов) инвестируют сбережения. Если с утра управляющие видят поток заявок на redemptions, то, соответственно, начинают продавать.
Чтобы было понятно, объясню, как это работает. Механизм таков: утром бабушка начинает бояться, что вот-вот все рухнет и принимает решение вывести деньги, отправляет заявку. Пока она обрабатывается в бэк-офисе фонда, проходит какое-то время. А исполняться начинает как раз примерно после 13-00. Это классика жанра и немаловажный фактор, о котором надо помнить, так как, судя по всему, бабушки испугались. Например, вчера после 13-00 рынок упал на 2.8%.
Пока, повторю, фьючерс в плюсе, а VXX немного дешевеет на пре-маркете. Но все равно как-то тревожно, не находите? Не значит ли это, что имеет смысл застраховаться с помощью известных нам защитных инструментов? Признаться, я столько про них говорю, что мои читатели скоро станут настоящими гуру хеджирования портфельных рисков.

Итак, полагаю, что имеет смысл сегодня обратить внимание на VXX, а кроме того, на двойной ETF, обратный индексу S&P, SDS US. До трехкратных, таких как, например, SPXU US, думаю, дело пока не дошло.

@bitkogan

Не зря я буквально полчаса назад советовал обратить внимание на защитные инструменты. Рынки начинают хмуриться, поэтому продолжаю покупать VXX. Заходил по 39.8-40.0, планирую продавать в районе 41.0.

Тревожно все это, господа.
Не иначе, как польется кровь из мониторов, а Земля налетит уже, наконец, на небесную ось.

@bitkogan

В настоящее время готовлю обновления и дополнения к своим материалам по акциям канадских «экологов».
Тезисно - ключевые моменты.
1)Легализация в Канаде официально вступила в силу. После этого котировки акций основных игроков сектора рухнули. В частности, ETF «экологов» (HMMG, являющийся бенчмарком отрасли), с 16 октября снизился на 37%. Все достаточно предсказуемо. Сработало старое доброе правило: покупай на слухах, продавай на фактах. Кроме того, судя по характеру вчерашних обвальных продаж, есть подозрения, что сработали маржин колы - а это лучший момент для покупки.
2)Все рекомендованные нами компании - CannTrust (TRST CN), OrganiGram (OGI CN) и Canopy Growth (WEED CN) – активно развивают экспортные направления, смежные ниши (партнерства с производителями алкоголя и фармацевтическими компаниями), увеличивают производственные мощности, скупают кофешопы. Темпы развития сектора очень высокие. Более того, полагаю, что «экологи» - это не очередной пузырь, а, ни много ни мало, новый растущий сектор экономики. Понятный, прозрачный, без подводных камней. Поэтому в нашем шорт-листе появились новые истории, такие как Aphria (APH CN) и Aleafia (ALEF CN).
3)По моему мнению, сейчас акции находятся на очень привлекательных уровнях, как для спекуляций, так и для долгосрочных покупок. Рекомендую читателям обратить внимание на эти истории.
Сам продолжаю понемногу покупать и радуюсь, что имею возможность зайти в качественные активы по относительно низкой цене.

Более подробно в материале, который будет опубликован в конце недели.

@bitkogan

Не всегда нужно нагружать мозг, думая о том, куда проинвестировать и куда нас приведут очередные заявления Донни или фрау Меркель.
Изредка можно подумать и о более насущном - нашем любимом организме и мозге в частности. Например, ребята вот тут пишут про нейромедиатор ацетилхолин, говорят, что его правильная концентрация позволяет улучшать интеллектуальные способности и хладнокровно принимать решения:
https://t.iss.one/hour25/383
Что радует, так это тот факт, что обучение - самый мощный стимулятор выработки ацетилхолина, поэтому продолжаем учиться и думать не смотря ни на что.)

Гениальная все-таки штука - политика! Какой, в сущности, простор для творчества, какие горизонты для полёта фантазии.
Судите сами.
Чего сейчас больше всего опасаются американцы? Обвала фондового рынка и новой рецессии. Страх - фантастический инструмент.
«Хотите обвала рынков - голосуйте за демократов!» И все, и очень страшно бедному американцу. Но если придет злой Бука, станет просто ужасно.
Удар в яблочко.

Я не знаю, кто победит на предстоящих выборах в США.
Как мы хорошо знаем, в последнее время на роль «плохих парней» назначены Россия и Китай. И, если после таких жестких заявлений Трампа победят республиканцы, уверен, что виноватыми в такой риторике Донни будут естественно те самые «плохие парни» - не мог же он САМ до такого додуматься?!

После выборов логично ожидать новых санкций. Интересно, как нас, негодников, будут карать за науськивание Трампа против «бедных» демократов?

@bitkogan

https://www.profinance.ru/news/2018/10/30/bpfn-tramp-dal-sovet-tem-kto-khochet-obvala-fondovogo-rynka-ssha.html

Вспоминаем старый одесский анекдот: чтоб улучшить атмосферу в заведении, нужно начинать не с перестановки кроватей.
Это отлично понимает наше уважаемое руководство, и начали с замены контингента. Но продолжить решили все же кроватями, ибо не помешает.

Так что банку - который уже вроде и не банк, а «больше, чем банк» - обеспечено светлое будущее.

@bitkogan

https://vedomosti.ru/economics/articles/2018/10/30/785117-veba

Динамика рынка накануне вселила некую надежду. В частности, индекс S&P вырос на 1.6%, то есть бабушки, о которых говорил вчера, не смогли остановить энтузиазма покупателей. Не исключаю и того факта, что на охоту за подешевевшими акциями вышли крупные игроки. А может просто активизировались массы спекулянтов, поверивших в то, что дно найдено и впереди только счастье и предрождественское ралли. Кстати, это также сегодня не исключено. Почему нет?

Напрягает лишь продолжение укрепления доллара в мире. Очень внимательно слежу за ведущими валютными парами и сегодня наблюдаю ослабление доллара по отношению к ведущим валютам. Евро и британский фунт в моменте укрепляются. Насколько это прочная тенденция? Пока сказать сложно, вполне вероятно, просто технический отскок.

Тем не менее, сегодняшний день мне видится подходящим для покупки акций. Закрываю длинные позиции в защитных инструментах, и буду аккуратно заходить в хорошие, крепкие истории Америки (Google, Microsoft, AMD, Lockheed, Teva). Не исключаю, что пришло время покупать и сильно просевший Amazon. Как уже неоднократно говорил, планирую усиливать «экологическую» составляющую портфеля.

@bitkogan

Друзья!
Каждый день я получаю десятки (если не сотни) запросов в личку. Ответить каждому - даже с учётом 18-часового рабочего дня - физически невозможно.

Я очень внимательно изучаю все ваши вопросы. В ближайшее время основные, наиболее часто задаваемые, будут освещены в постах тут, в моем канале. Мы обсудим и что делать с «зависшими» позициями, и критерии выбора брокеров, и много технических вопросов о том, почему используются те или иные инструменты, и что я думаю о ситуации с рублем и санкциями и все то многое, что волнует моих уважаемых читателей.
Постараюсь ни один вопрос не оставить без внимания.

Единственное, что мне очень сложно прокомментировать, это что делать, если человек вошел в те или иные российские ценные бумаги, причём с плечом. Стоит ли их продать, поменять на что-то еще? Для меня это крайне трудный вопрос. Ибо весь российский рынок, по моему мнению, это (уж простите) некий набор фантиков, летающих туда-сюда, чаще всего по воле случая.
Очень часто на нашем рынке отсутствует прямая связь между результатами работы компании, и её капитализацией (точнее, нет, есть конечно, но очень творческая).

Немного терпения, друзья.

@bitkogan

Ну, слава тебе, Господи!
ЦБ наконец-то решило озадачиться проблемой мошенничества на финансовых рынках. Меня же более всего интересует, кому поручат заниматься данным вопросом? Чиновникам? Профессионалам фондового и финансового рынка с опытом не менее 10-20 лет работы на нем? Психологам, юристам, специалистам по нервным болезням и прочим без сомнения очень полезным членам общества?

Лично у меня стойкое ощущение, что опять чиновникам. Если так, то ждем новых запретов, ограничений, бумажек, пишущихся в ЦБ, дополнительных контролеров в компаниях и прочих стихийных бедствий на голову бизнеса.

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/3787038.

Хочу задать только два вопроса.
1. Сколько независимых АЗС разорится в ближайшие 12 месяцев?
2. В каком месяце узрим дефицит топлива на заправках?

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/3786998

Будущее автокредитов: подорожают или нет?

Во всем мире повышается стоимость заемных денег. Как этот процесс повлияет на автокредиты в России?

Эксперты уже отмечают рост ставок в сегменте потребительского кредитования. А что будет с автомобильными? Ведь сейчас в России почти каждый второй автомобиль покупается с привлечением заемных средств. И именно автокредит для некоторых граждан может стать своеобразной страховкой в случае дальнейшей девальвации рубля. Так насколько могут подорожать автокредиты? Брать их сейчас или можно подождать? Если рост ставок начнется, то когда? С этими вопросами Автотелеграм обратился к авторитетным финансовым экспертам.

«Не думаю, что автокредиты сильно подорожают, - полагает инвестбанкир, профессор Высшей школы экономики Евгений Коган @bitkogan - Платежный спрос населения невысок. Поэтому, скорее всего, стоимость автокредитования подрастет на 1-1,5% максимум. И не этот фактор будет решающим. Более существенные - курс рубля и ситуация на нефтяном рынке, основы стабильности бюджета и в итоге благосостояния всех, работает с бюджетными средствами. Заём надо брать тогда, когда есть потребность в приобретении автомобиля. Не вижу причин для ощутимого роста ставок в ближайшее время. Реальная процентная ставка и так сегодня более чем высока, а вот темпы роста экономики - мизерны. Дополнительный рост ставок окончательно этот рост похоронит. Пока не вижу причин для беспокойства».

Пока не видит причин для паники и автор канала @RussianMacro – известный финансовый аналитик Кирилл Тремасов.
«В целом уровень процентных ставок в экономике в этом году повысился. Главный индикатор ставок (или, как говорят банкиры, бенчмарк) - рынок ОФЗ (государственные облигации). По ОФЗ ставки поднялись в среднем на полтора процента. Вслед за ОФЗ произошло и повышение ставок по кредитам. По 3-5 летним ОФЗ ставки сейчас примерно на 1.7-1.8 процентных пункта выше, чем были в марте (тогда они были на минимуме) и примерно на 1-1.2 процентных пункта выше, чем в начале года. На динамику ставок влияние оказали, в первую очередь, санкционные риски. Если США введут новые, жёсткие санкции (в том числе - санкции на госдолг - такая тема обсуждается в Конгрессе), то в этом случае мы столкнёмся с новым витком повышения ставок по кредитам. Я думаю, если, действительно, будут санкции на госдолг, то доходности ОФЗ вырастут, как минимум, на 2 процентных пункта. В этом случае ставки по автокредитам могут повыситься не менее, чем на 2-3 процента. Но вероятность такого сценария я бы пока оценил ниже 50%».

Сегодня на американском пре-маркете неплохо «лифтуют» (+5% к вчерашнему закрытию) акции Teva (TEVA US) на сильной финансовой отчетности за 3 квартал 2018 г. В частности, компания показала выручку и EPS выше прогноза аналитиков. Так, выручка оказалась $4 529 млн (прогноз $4 514 млн), а EPS (non-GAAP) - $0.68 (прогноз - $0.54).

Неоднократно говорил, что верю в эту историю, и последние события это подтверждают. Компания постепенно реализует стратегию по оптимизации издержек и сокращению долговой нагрузки. Результаты уже видны: например, по итогам свежей отчетности, валовая маржа выросла в квартальном выражении с 43.8% до 44.6%. Это немного, но важна сама тенденция. Продолжаю следить за бумагой, думаю, у компании все должно быть хорошо.
Текущий уровень (около $21 после сегодняшнего роста на пре-маркете) считаю все равно привлекательным для долгосрочной покупки. Вижу потенциал роста по бумаге в районе 30%, а может и больше.

Продолжаю покупать акции Teva, как, впрочем, и облигации, которые сейчас дают около 5.6% годовых в USD. Если же Америка начнет валиться сильно, Teva будет одной из первых на покупку в моем шорт-листе после возможного обвала.

@bitkogan

На днях один из моих читателей подкинул интересную историю, за что ему отдельное спасибо.
Очень приятно, когда люди сами приходят с идеями. Особенно, когда это касается российского рынка акций, ведь за всем не уследишь.

Вопрос касается возможных промежуточных (за 9 месяцев 2018 г.) дивидендов компании «Башнефть». Будут ли платить, как в прошлом году, и как на этом можно заработать?

Начнем с самого начала. Почему «Башнефть», не платившая промежуточные дивиденды аж с 2013 г., вдруг так расщедрилась в прошлом году? Все дело в «Роснефти», которая вошла в капитал «Башнефти», как мажоритарий, в 2016 г. Российский нефтяной гигант решил сэкономить на дивидендном налоге, а для этого нужно было, чтобы «Башнефть» не заплатила дивиденды за 2016 г. «Роснефть» к тому моменту еще не владела 50%-м пакетом «Башнефти» 365 дней и по законодательству должна была заплатить налог. Поэтому «Башнефть» заплатила номинальный дивиденд на «префа» в размере 0.1 руб., чтобы те не стали голосующими.
Но, как ни крути, деньги, а деньги нужны и «Роснефти» и, что более примечательно, правительству Башкирии, которое владеет 25% АК «Башнефти» и которое во многом за счет этих выплат формирует свой бюджет. В результате и был найден выход в виде выплаты промежуточных дивидендов, которые составили 148 руб. как на «обычку», так и на «префа». Дивидендная доходность составила 6.2% и 9.6% соответственно. Красиво? Безусловно.

Теперь вопрос: будут ли платить промежуточные в 2018 г.? Судя по официальной информации «Башнефти», 30 октября состоялся Совет директоров компании, который в подобных случаях дает рекомендации Собранию акционеров о выплате дивидендов. Насколько мне известно, на Совете этот вопрос не был включен в официальную повестку дня. Поэтому предположу, что промежуточных дивидендов в этом году не будет.
Но оговорюсь: давайте не будем забывать, что за компания «Роснефть». Все решения принимаются кулуарно. Мы с вами можем предполагать, а располагает всегда Игорь Иванович, и до конца исключать нельзя ничего.
Зато дивиденды по итогам 2018 г. обещают быть очень неплохими. «Башнефть» почти в два раза увеличила чистую прибыль в 1 полугодии по сравнению аналогичным периодом 2017 г. Соответственно, годовой показатель также должен быть выше. При этом компания платит 50% чистой прибыли в виде дивидендных выплат.

Резюме: история дивидендов «Башнефти» весьма интересна, но пока еще не пришло для нее время.

@bitkogan

Ай да Тева! Не зря мы в тебя верили!

Неплохо, однако!