«Ледниковый период» для активов: есть ли свет в конце тоннеля?
Вчера поздней ночью прошла новость о том, что в ЕС назвали условия, при которых европейские депозитарии смогут рассчитаться с НРД с целью выплат российским инвесторам.
Сердце инвесторов забилось учащенно: неужели?!
Друзья, к великому сожалению, в данной новости нет ничего неожиданного и ничего такого, что свидетельствовало о близком счастье – разморозке активов.
Были названы два условия разморозки.
«Во-первых, НРД не должен получать от таких сделок какую-либо экономическую выгоду; во-вторых, сделки должны быть согласованы регуляторами стран, в которых зарегистрированы иностранные контрагенты НРД».
Если с первым критерием, как я понимаю, проблем нет, то дальше – тушите свет.
Для начала «брокерам, управляющим компаниям и другим участникам финансового рынка нужно будет раскрыть адресатов платежей, чтобы исключить перечисления в адрес лиц, подпавших под санкции.»
Это огромная, кропотливая работа. Главное – это раскрытие персональных данных. То есть всем, кто участвует в процессе, необходимо будет получить на то соответствующее разрешение.
Но даже это не главное. Все это еще цветочки. Ягодки – дальше. Они о том, что даже если инвестор, которому причитаются выплаты, не находится под санкциями ЕС, активы все равно должны быть заморожены, так как их держателем является подсанкционный НРД. Для разморозки требуется отдельная лицензия от европейских регуляторов, на получение которой может потребоваться значительное время.
Перевожу все это на русский язык.
Да, все возможно. Но…
1️⃣ Разморозка, судя по всему, будет длительным процессом. Год – это более чем оптимистично. Скорее, пару лет.
2️⃣ Все постоянно будет упираться в миллионы if’s & but’s.
3️⃣ Санкции – тоже живой механизм. Они еще не стабилизированы. Они не окончательны. На носу – новые и новые санкционные приветы от «друзей». Вполне возможны «новые повороты». То, что сегодня выглядит одним образом, завтра может смотреться по-другому. С учетом разворачивающегося на наших глазах экономического кризиса, многое в ближайшие полгода может изменится как на минус, так и на плюс.
Если эта новость кому-то хоть немного улучшила настроение – отлично. Да, и правда не все потеряно. Я глубоко убежден, что рано или поздно замороженные активы найдут своих хозяев. Но, увы, пройдет немало времени, прежде чем это радостное событие наступит.
Во всем этом есть ещё один важный момент.
Для многих наших соотечественников заморозка активов – настоящая трагедия и личная катастрофа. Для экономики – выдернутые из экономики средства. В конце концов, это резкое сокращение и доходов населения, и «временная конфискация активов», которая привела к падению спроса. А без внутреннего спроса нет развития экономики. Нет, и все.
Почему бы правительству не задуматься о кредитовании населения по символической ставке (2-3% годовых), под залог данных активов?
Скажете, это невозможно? А почему?
Инфляцию разгонит? Не факт, если делать это осторожно и грамотно.
А какой будет мощный эффект для экономики? А какое это будет иметь социальное значение?
Задумайтесь.
Активы есть. Как залог их считать теоретически можно, если на то будут соответствующие решения. Рано или поздно, но средства разморожены будут. Так почему бы не поддержать людей?
Вы скажете, возвращать не будут? Спорно. Тут важен размер дисконта.
Никто же говорит о том, чтобы кредитовать под 100% замороженных средств.
Короче, все в этой жизни решаемо. Нужно просто захотеть.
#санкции
@bitkogan
Вчера поздней ночью прошла новость о том, что в ЕС назвали условия, при которых европейские депозитарии смогут рассчитаться с НРД с целью выплат российским инвесторам.
Сердце инвесторов забилось учащенно: неужели?!
Друзья, к великому сожалению, в данной новости нет ничего неожиданного и ничего такого, что свидетельствовало о близком счастье – разморозке активов.
Были названы два условия разморозки.
«Во-первых, НРД не должен получать от таких сделок какую-либо экономическую выгоду; во-вторых, сделки должны быть согласованы регуляторами стран, в которых зарегистрированы иностранные контрагенты НРД».
Если с первым критерием, как я понимаю, проблем нет, то дальше – тушите свет.
Для начала «брокерам, управляющим компаниям и другим участникам финансового рынка нужно будет раскрыть адресатов платежей, чтобы исключить перечисления в адрес лиц, подпавших под санкции.»
Это огромная, кропотливая работа. Главное – это раскрытие персональных данных. То есть всем, кто участвует в процессе, необходимо будет получить на то соответствующее разрешение.
Но даже это не главное. Все это еще цветочки. Ягодки – дальше. Они о том, что даже если инвестор, которому причитаются выплаты, не находится под санкциями ЕС, активы все равно должны быть заморожены, так как их держателем является подсанкционный НРД. Для разморозки требуется отдельная лицензия от европейских регуляторов, на получение которой может потребоваться значительное время.
Перевожу все это на русский язык.
Да, все возможно. Но…
1️⃣ Разморозка, судя по всему, будет длительным процессом. Год – это более чем оптимистично. Скорее, пару лет.
2️⃣ Все постоянно будет упираться в миллионы if’s & but’s.
3️⃣ Санкции – тоже живой механизм. Они еще не стабилизированы. Они не окончательны. На носу – новые и новые санкционные приветы от «друзей». Вполне возможны «новые повороты». То, что сегодня выглядит одним образом, завтра может смотреться по-другому. С учетом разворачивающегося на наших глазах экономического кризиса, многое в ближайшие полгода может изменится как на минус, так и на плюс.
Если эта новость кому-то хоть немного улучшила настроение – отлично. Да, и правда не все потеряно. Я глубоко убежден, что рано или поздно замороженные активы найдут своих хозяев. Но, увы, пройдет немало времени, прежде чем это радостное событие наступит.
Во всем этом есть ещё один важный момент.
Для многих наших соотечественников заморозка активов – настоящая трагедия и личная катастрофа. Для экономики – выдернутые из экономики средства. В конце концов, это резкое сокращение и доходов населения, и «временная конфискация активов», которая привела к падению спроса. А без внутреннего спроса нет развития экономики. Нет, и все.
Почему бы правительству не задуматься о кредитовании населения по символической ставке (2-3% годовых), под залог данных активов?
Скажете, это невозможно? А почему?
Инфляцию разгонит? Не факт, если делать это осторожно и грамотно.
А какой будет мощный эффект для экономики? А какое это будет иметь социальное значение?
Задумайтесь.
Активы есть. Как залог их считать теоретически можно, если на то будут соответствующие решения. Рано или поздно, но средства разморожены будут. Так почему бы не поддержать людей?
Вы скажете, возвращать не будут? Спорно. Тут важен размер дисконта.
Никто же говорит о том, чтобы кредитовать под 100% замороженных средств.
Короче, все в этой жизни решаемо. Нужно просто захотеть.
#санкции
@bitkogan
Предвкушение проблем на рынке труда
Вчера вечером разговаривал с друзьями из Канады. Люди занимаются стройкой и последующими ремонтами. Так вот, заказы упали, причём очень и очень сильно. Упали настолько, что значительная часть сотрудников просто сидят дома. Заказы стали потихоньку исчезать в течение последних трех-четырех месяцев.
Что происходит? Все достаточно просто. Инфляция резко ударила по потребительской корзине. Подъём процентной ставки, как последующая мера уже для борьбы с раскручивающейся инфляцией, прибила спрос на недвижимость и вообще стала мощно лупить по экономической активности.
Вы скажете: это отдельный пример. Возможно. Настоящие экономисты следят прежде всего за экономической статистикой, а не за обывательскими индикаторами и частными случаями. Спорить не буду. Зачем?
Да, разумеется. Все так. Статистика по труду пока выходит более чем оптимистичная.
Только есть один нюанс. В тот момент, когда эта статистика покажет нам РЕАЛЬНУЮ картинку, это будет уже НЕ индикатор будущего, а, скорее, свершившийся факт.
Наша же с вами задача – ПРЕДВОСХИЩАТЬ тренды. Заранее продумывать, что может быть.
Я думаю, что статистика начнет фиксировать снижение уровня занятости начиная с августа-сентября.
Не забываем, что о своих программах сокращения персонала объявляют не только строители и не только в Канаде. О сокращениях персонала начали сообщать и такие «небольшие» компании, как Amazon, Oracle, Microsoft, Apple и даже самая большая по версии Роскомнадзора террористическая организация мира – Меta.
Банк Канады достаточно резко повышает сейчас процентную ставку. Инфляция – выше 8% годовых. Аналогично в США.
Думаю, новыми повышениями ставки и ФРС, и Банк Канады нас «порадуют» в сентябре. Скорее всего, и тот, и другой поднимут ставку еще на 50 б.п.
Сравниваем доходности и канадских, и американских десятилеток. Динамика очень близкая.
Короче, жду и в том, и в другом случае скорых цифр, уже подтверждающих грядущее ухудшение на рынке труда.
@bitkogan
Вчера вечером разговаривал с друзьями из Канады. Люди занимаются стройкой и последующими ремонтами. Так вот, заказы упали, причём очень и очень сильно. Упали настолько, что значительная часть сотрудников просто сидят дома. Заказы стали потихоньку исчезать в течение последних трех-четырех месяцев.
Что происходит? Все достаточно просто. Инфляция резко ударила по потребительской корзине. Подъём процентной ставки, как последующая мера уже для борьбы с раскручивающейся инфляцией, прибила спрос на недвижимость и вообще стала мощно лупить по экономической активности.
Вы скажете: это отдельный пример. Возможно. Настоящие экономисты следят прежде всего за экономической статистикой, а не за обывательскими индикаторами и частными случаями. Спорить не буду. Зачем?
Да, разумеется. Все так. Статистика по труду пока выходит более чем оптимистичная.
Только есть один нюанс. В тот момент, когда эта статистика покажет нам РЕАЛЬНУЮ картинку, это будет уже НЕ индикатор будущего, а, скорее, свершившийся факт.
Наша же с вами задача – ПРЕДВОСХИЩАТЬ тренды. Заранее продумывать, что может быть.
Я думаю, что статистика начнет фиксировать снижение уровня занятости начиная с августа-сентября.
Не забываем, что о своих программах сокращения персонала объявляют не только строители и не только в Канаде. О сокращениях персонала начали сообщать и такие «небольшие» компании, как Amazon, Oracle, Microsoft, Apple и даже самая большая по версии Роскомнадзора террористическая организация мира – Меta.
Банк Канады достаточно резко повышает сейчас процентную ставку. Инфляция – выше 8% годовых. Аналогично в США.
Думаю, новыми повышениями ставки и ФРС, и Банк Канады нас «порадуют» в сентябре. Скорее всего, и тот, и другой поднимут ставку еще на 50 б.п.
Сравниваем доходности и канадских, и американских десятилеток. Динамика очень близкая.
Короче, жду и в том, и в другом случае скорых цифр, уже подтверждающих грядущее ухудшение на рынке труда.
@bitkogan
На днях уже обращал внимание на резкое оживление эко-рынка. Надеюсь, намек был услышан.
Рынок бурлит. По всей видимости, демократы опять заигрывают с народом перед скорыми промежуточными выборами в Конгресс и Сенат.
Бумаги очень долгое время показывали отвратительную динамику. Похоже, ситуация начинает меняться.
Ни в коем случае не инвест рекомендация. Но… сектор развивается. А бумаги выглядят сегодня не так дорого, как ранее.
Потенциал (особенно если таки да, всерьез запахнет легализацией на федеральном уровне) есть.
#экологи
@bitkogan
Рынок бурлит. По всей видимости, демократы опять заигрывают с народом перед скорыми промежуточными выборами в Конгресс и Сенат.
Бумаги очень долгое время показывали отвратительную динамику. Похоже, ситуация начинает меняться.
Ни в коем случае не инвест рекомендация. Но… сектор развивается. А бумаги выглядят сегодня не так дорого, как ранее.
Потенциал (особенно если таки да, всерьез запахнет легализацией на федеральном уровне) есть.
#экологи
@bitkogan
Пекинская опера по-тайваньски
После большого кассового успеха пилотной серии, авторы сериала «Прилети на Тайвань» решили максимально отработать тему. При этом диалоги героев весьма напоминают провокации.
Например, вчера представитель Госдепа Нед Прайс заявил, что делегации конгрессменов США будут и впредь совершать поездки на Тайвань. И добавил, что это никак не противоречит «принципу одного Китая».
Красиво, не правда ли? Конгрессмены свободные люди, и ходят в гости, когда и куда захотят. И спрашивать хозяев дома, рады ли им, не собираются. При этом как бы признавая, что не сомневаются в статусе хозяина дома.
Стоит ли удивляться тому, что не всякому хозяину дома нравится такое отношение? Некоторые даже смеют возмущаться.
Господин Прайс, конечно, спешит успокоить китайских коллег, заявляя, что визиты на Тайвань членов Конгресса полностью соответствуют многолетней американской политике одного Китая. Возможно, он хотел сказать что-то примирительное, но ремарка о том, что Китай «слишком остро отреагировал» на недавнюю поездку Нэнси Пелоси, меняет смысл сказанного в сторону издевательского.
И дальше в том же духе. «Мы ясно дали понять, что не намеревались обострять обстановку, и что причин для кризиса не было», и что «США не будут воздерживаться от полетов, плавания и действий в регионе в соответствии с международным правом» – добавил представитель Госдепа.
Пояснения представитель Госдепа давал в связи с визитом на Тайвань конгрессменов-демократов во главе с сенатором Эдом Марки, которую приняла глава тайванской администрации Цай Инвэнь.
Хочется верить в благие намерения американских конгрессменов, но привести они могут известно куда. Тема Тайваня болезненно воспринимается не только политическим руководством Китая, но и обществом. В этом Народ и Партия едины.
Руководство страны пока проявляет сдержанность, но если представители Госдепа продолжат учить их, какая реакция острая, а какая нет, то эмоции в какой-то момент могут взять верх над разумом, и может произойти что-то нехорошее. После чего откатиться к исходным позициям будет существенно сложнее.
Понятно, что демократам накануне выборов очень нужны политические очки, и здесь они увидели возможность их получить. Но взвешивают ли они все возможные риски и последствия провоцирования большого китайского дракона?
#геополитика #Китай #США
@bitkogan
После большого кассового успеха пилотной серии, авторы сериала «Прилети на Тайвань» решили максимально отработать тему. При этом диалоги героев весьма напоминают провокации.
Например, вчера представитель Госдепа Нед Прайс заявил, что делегации конгрессменов США будут и впредь совершать поездки на Тайвань. И добавил, что это никак не противоречит «принципу одного Китая».
Красиво, не правда ли? Конгрессмены свободные люди, и ходят в гости, когда и куда захотят. И спрашивать хозяев дома, рады ли им, не собираются. При этом как бы признавая, что не сомневаются в статусе хозяина дома.
Стоит ли удивляться тому, что не всякому хозяину дома нравится такое отношение? Некоторые даже смеют возмущаться.
Господин Прайс, конечно, спешит успокоить китайских коллег, заявляя, что визиты на Тайвань членов Конгресса полностью соответствуют многолетней американской политике одного Китая. Возможно, он хотел сказать что-то примирительное, но ремарка о том, что Китай «слишком остро отреагировал» на недавнюю поездку Нэнси Пелоси, меняет смысл сказанного в сторону издевательского.
И дальше в том же духе. «Мы ясно дали понять, что не намеревались обострять обстановку, и что причин для кризиса не было», и что «США не будут воздерживаться от полетов, плавания и действий в регионе в соответствии с международным правом» – добавил представитель Госдепа.
Пояснения представитель Госдепа давал в связи с визитом на Тайвань конгрессменов-демократов во главе с сенатором Эдом Марки, которую приняла глава тайванской администрации Цай Инвэнь.
Хочется верить в благие намерения американских конгрессменов, но привести они могут известно куда. Тема Тайваня болезненно воспринимается не только политическим руководством Китая, но и обществом. В этом Народ и Партия едины.
Руководство страны пока проявляет сдержанность, но если представители Госдепа продолжат учить их, какая реакция острая, а какая нет, то эмоции в какой-то момент могут взять верх над разумом, и может произойти что-то нехорошее. После чего откатиться к исходным позициям будет существенно сложнее.
Понятно, что демократам накануне выборов очень нужны политические очки, и здесь они увидели возможность их получить. Но взвешивают ли они все возможные риски и последствия провоцирования большого китайского дракона?
#геополитика #Китай #США
@bitkogan
Газ против всех
Неделя началась фронтальным падением на товарных рынках. Негативный тон задали слабые данные по промпроизводству и розничным продажам в Китае. Вместе с сохранением ряда ковидных ограничений, это ведет к пересмотру вниз ожиданий по темпам роста китайской экономики и спроса на сырье.
Нефть Brent упала до $93 за баррель, под сильным давлением оказались и металлы, и продовольствие. Проще говоря, падало все.
На нефтяные котировки дополнительно повлияли очередные новости о возможности ядерной сделки с Ираном. Но здесь все может, как обычно, свестись к мемам «ожидания против реальности». Например, Госдеп заявил, что единственным способом добиться взаимного возврата к ядерной сделке с Ираном является отказ Ирана от ненужных требований.
Но дело не только в нефти. Как мы уже отметили, цены почти на все commodities вчера снижались. Исключением, уже традиционно, стали цены на газ в Европе, которые подскочили уже $2400 за тыс. кубометров.
Европа переживает настоящий энергетический апокалипсис. Все идет не так – во всем. Жара ведет к росту потребления энергии для охлаждения помещений, в то время как засуха больно бьет по угольной и атомной генерации.
Рейн обмелел до 30 см, что не позволяет судам ходить по реке с полной загрузкой. Это ведет к перебоям в снабжении углем ряда крупных электростанций Германии. Жители страны ждут, что зимой будет еще хуже, и спрашивают у гугла, где бы раздобыть дров.
Для атомной энергетики засуха создает еще больше проблем; во Франции это чувствуется наиболее остро. Из-за недостатка и более высокой температуры воды в реках, которые на АЭС используют для охлаждения реакторов, французской EDF придется еще больше снизить выработку электроэнергии. Она уже менее половины установленной мощности. Виной не только засуха, но и многочисленные неполадки в стареющих реакторах.
По оценкам EDF, стоимость ремонтных работ на текущих реакторах составит около €18 млрд. Таких денег у компании нет. Решением проблемы станет полная национализация корпорации. В прошлом месяце стало известно, что правительство заплатит миноритариям около €10 млрд, чтобы получить полный контроль.
Это дело будущего, а пока остается уповать только на газ. Однако обмелел не только Рейн, но и Северный поток. Поэтому цены на драгоценное топливо в Европе могут смело игнорировать глобальные тренды, если они не растущие.
Какого уровня они могут достигнуть?Предела тут нет. Даже $1000 в течение длительного времени уже могут стать причиной рецессии, а когда цены переходят на уровень абсурдных, как нынешние $2400, то рациональные ограничения уже не работают.
В то же время, подобные цены могут приводить к таким чудесам, как быстрый рост запасов газа в европейских хранилищах. Они уже заполнены на 74,73%, и через неделю могут превысить максимум 2021 года, достигнутый в середине октября.
Но европейской промышленности и частным потребителям от этого не легче.
#газ #нефть #энергетика
@bitkogan
Неделя началась фронтальным падением на товарных рынках. Негативный тон задали слабые данные по промпроизводству и розничным продажам в Китае. Вместе с сохранением ряда ковидных ограничений, это ведет к пересмотру вниз ожиданий по темпам роста китайской экономики и спроса на сырье.
Нефть Brent упала до $93 за баррель, под сильным давлением оказались и металлы, и продовольствие. Проще говоря, падало все.
На нефтяные котировки дополнительно повлияли очередные новости о возможности ядерной сделки с Ираном. Но здесь все может, как обычно, свестись к мемам «ожидания против реальности». Например, Госдеп заявил, что единственным способом добиться взаимного возврата к ядерной сделке с Ираном является отказ Ирана от ненужных требований.
Но дело не только в нефти. Как мы уже отметили, цены почти на все commodities вчера снижались. Исключением, уже традиционно, стали цены на газ в Европе, которые подскочили уже $2400 за тыс. кубометров.
Европа переживает настоящий энергетический апокалипсис. Все идет не так – во всем. Жара ведет к росту потребления энергии для охлаждения помещений, в то время как засуха больно бьет по угольной и атомной генерации.
Рейн обмелел до 30 см, что не позволяет судам ходить по реке с полной загрузкой. Это ведет к перебоям в снабжении углем ряда крупных электростанций Германии. Жители страны ждут, что зимой будет еще хуже, и спрашивают у гугла, где бы раздобыть дров.
Для атомной энергетики засуха создает еще больше проблем; во Франции это чувствуется наиболее остро. Из-за недостатка и более высокой температуры воды в реках, которые на АЭС используют для охлаждения реакторов, французской EDF придется еще больше снизить выработку электроэнергии. Она уже менее половины установленной мощности. Виной не только засуха, но и многочисленные неполадки в стареющих реакторах.
По оценкам EDF, стоимость ремонтных работ на текущих реакторах составит около €18 млрд. Таких денег у компании нет. Решением проблемы станет полная национализация корпорации. В прошлом месяце стало известно, что правительство заплатит миноритариям около €10 млрд, чтобы получить полный контроль.
Это дело будущего, а пока остается уповать только на газ. Однако обмелел не только Рейн, но и Северный поток. Поэтому цены на драгоценное топливо в Европе могут смело игнорировать глобальные тренды, если они не растущие.
Какого уровня они могут достигнуть?Предела тут нет. Даже $1000 в течение длительного времени уже могут стать причиной рецессии, а когда цены переходят на уровень абсурдных, как нынешние $2400, то рациональные ограничения уже не работают.
В то же время, подобные цены могут приводить к таким чудесам, как быстрый рост запасов газа в европейских хранилищах. Они уже заполнены на 74,73%, и через неделю могут превысить максимум 2021 года, достигнутый в середине октября.
Но европейской промышленности и частным потребителям от этого не легче.
#газ #нефть #энергетика
@bitkogan
Сегодня мы можем наблюдать развитие тенденции, которая начала складываться на рынке в начале августа. Растут доходности облигаций G7, кроме Японии, там особый случай.
По 10-леткам США видим рост доходности на 2,3% (до 2,85%), Британии на 5,6% (до 2,12%), Германии на 10,5% (до 0,98%). Не исключаем, что тренд на снижение доходности, который начался в середине июня, может развернуться вверх.
О росте беспокойства на рынках может сигнализировать аналогичная тенденция в долларе. Он также несколько недель потихоньку ослабевал относительно основных валют и теперь пытается вернуться к росту.
Что это означает?
Не исключаем, что многие слишком рано поверили в скорое смягчение политики ФРС, и что дно рынка осталось позади.
#облигации #доллар
@bitkogan
По 10-леткам США видим рост доходности на 2,3% (до 2,85%), Британии на 5,6% (до 2,12%), Германии на 10,5% (до 0,98%). Не исключаем, что тренд на снижение доходности, который начался в середине июня, может развернуться вверх.
О росте беспокойства на рынках может сигнализировать аналогичная тенденция в долларе. Он также несколько недель потихоньку ослабевал относительно основных валют и теперь пытается вернуться к росту.
Что это означает?
Не исключаем, что многие слишком рано поверили в скорое смягчение политики ФРС, и что дно рынка осталось позади.
#облигации #доллар
@bitkogan
Что на самом деле происходит с портфелями Баффета, Сороса и Бьюрри? Ответы – в форме 13F
Наблюдать за тем, какие бумаги покупают большие и известные фонды и управляющие, всегда было занятием увлекательным. Это возможно с помощью формы 13F. Раз в квартал SEC заставляет заполнять управляющих эту форму.
Проблема лишь в том, что публикация идет с некоторым запаздыванием, лишь через 45 дней с конца квартала. За это время у некоторых управляющих портфели могут измениться до неузнаваемости. Например, Джордж Сорос любит активное управление, постоянно перетряхивает свой портфель и часто спекулирует деривативами.
Далеко не каждому стоит равняться на старого спекулянта. Например, во втором квартале он без колебаний сократил на 10% самую большую позицию – производителя электрокаров Rivian (RIVN), не оправдавшего вложений. Сорос покупал бумагу в среднем по $115,22, в конце квартала она стоила $25,74. Доля акции в портфеле упала с 15,16% до 8,18%.
Одной из основных целей, с которой инвесторы исследуют формы 13F, является проверка качества идей. На рынке всегда много шума, особенно растущем, каким он был еще в прошлом году. Наличие какой-либо бумаги с приличным весом в портфеле уважаемого управляющего может служить своеобразным знаком качества, что это не просто модное имя на Reddit.
Однако сейчас дело не только в выборе конкретных акций в портфель. Стоит вопрос о том, стоит ли вообще держать акции или лучше избавиться от них?
Здесь у разных управляющих тоже разные подходы. Майкла Бьюрри не зря зовут «The Big Short», он не ждет от рынка ничего хорошего и считает, что растущая задолженность потребителей представляет серьезный риск для экономики.
Его портфель сократился всего до одной бумаги – The GEO Group, Inc. (GEO), инвестирующей в частные тюрьмы и психиатрические лечебницы. Возможно, Майкл беспокоится о своем ментальном здоровье после больших убытков на деривативах на Тесла год назад. Да и хорошо диверсифицированный портфель теперь сделать непросто, приходится бить точечно.
А вот у Berkshire Hathaway Уоррена Баффета с диверсификацией все в порядке. Он может позволить себе продолжать покупки на снижающемся рынке. Во втором квартале фонд Баффета купил акций на сумму около $6,2 млрд.
Самые большие покупки были в энергетическом секторе: доля нового любимчика – Occidental Petroleum (OXY) в портфеле выросла на 0,98% (до 3,11%), старого и проверенного Chevron Corp. (CVX) на 0,66% (до 7,79%). Львиную долю портфеля (40,76%) по-прежнему составляет Apple (AAPL).
Краткосрочные убытки Баффета не смущают. Напомним, что по итогам Q2 чистый убыток Berkshire Hathaway составил $43,75 млрд или $29 754 на акцию класса А. Он уверен в долгосрочном успехе, компания продолжает buyback. Во втором квартале на это потрачено около $1 млрд, общая сумма выкупа достигла $4,2 млрд.
Какая из стратегий правильная? Спекулятивная Сороса, алармистская Бьюрри или инвестиционная Баффета?
Многие поспешили бы назвать Баффета, и сложно с этим спорить. Но на самом деле любая стратегия может быть правильной, если следовать ей аккуратно и четко, а изменения вносить на основе анализа и расчетов, а не эмоций.
#акции
@bitkogan
Наблюдать за тем, какие бумаги покупают большие и известные фонды и управляющие, всегда было занятием увлекательным. Это возможно с помощью формы 13F. Раз в квартал SEC заставляет заполнять управляющих эту форму.
Проблема лишь в том, что публикация идет с некоторым запаздыванием, лишь через 45 дней с конца квартала. За это время у некоторых управляющих портфели могут измениться до неузнаваемости. Например, Джордж Сорос любит активное управление, постоянно перетряхивает свой портфель и часто спекулирует деривативами.
Далеко не каждому стоит равняться на старого спекулянта. Например, во втором квартале он без колебаний сократил на 10% самую большую позицию – производителя электрокаров Rivian (RIVN), не оправдавшего вложений. Сорос покупал бумагу в среднем по $115,22, в конце квартала она стоила $25,74. Доля акции в портфеле упала с 15,16% до 8,18%.
Одной из основных целей, с которой инвесторы исследуют формы 13F, является проверка качества идей. На рынке всегда много шума, особенно растущем, каким он был еще в прошлом году. Наличие какой-либо бумаги с приличным весом в портфеле уважаемого управляющего может служить своеобразным знаком качества, что это не просто модное имя на Reddit.
Однако сейчас дело не только в выборе конкретных акций в портфель. Стоит вопрос о том, стоит ли вообще держать акции или лучше избавиться от них?
Здесь у разных управляющих тоже разные подходы. Майкла Бьюрри не зря зовут «The Big Short», он не ждет от рынка ничего хорошего и считает, что растущая задолженность потребителей представляет серьезный риск для экономики.
Его портфель сократился всего до одной бумаги – The GEO Group, Inc. (GEO), инвестирующей в частные тюрьмы и психиатрические лечебницы. Возможно, Майкл беспокоится о своем ментальном здоровье после больших убытков на деривативах на Тесла год назад. Да и хорошо диверсифицированный портфель теперь сделать непросто, приходится бить точечно.
А вот у Berkshire Hathaway Уоррена Баффета с диверсификацией все в порядке. Он может позволить себе продолжать покупки на снижающемся рынке. Во втором квартале фонд Баффета купил акций на сумму около $6,2 млрд.
Самые большие покупки были в энергетическом секторе: доля нового любимчика – Occidental Petroleum (OXY) в портфеле выросла на 0,98% (до 3,11%), старого и проверенного Chevron Corp. (CVX) на 0,66% (до 7,79%). Львиную долю портфеля (40,76%) по-прежнему составляет Apple (AAPL).
Краткосрочные убытки Баффета не смущают. Напомним, что по итогам Q2 чистый убыток Berkshire Hathaway составил $43,75 млрд или $29 754 на акцию класса А. Он уверен в долгосрочном успехе, компания продолжает buyback. Во втором квартале на это потрачено около $1 млрд, общая сумма выкупа достигла $4,2 млрд.
Какая из стратегий правильная? Спекулятивная Сороса, алармистская Бьюрри или инвестиционная Баффета?
Многие поспешили бы назвать Баффета, и сложно с этим спорить. Но на самом деле любая стратегия может быть правильной, если следовать ей аккуратно и четко, а изменения вносить на основе анализа и расчетов, а не эмоций.
#акции
@bitkogan
Ушел Дэн Раппопорт
Очень больно.
Человек, который еще в 1997 году брал меня на работу в ЦентрИнвест Секьюритиз. Человек, с которым мы вместе, по сути своей, создавали то, что сегодня называется российский фондовый рынок.
Мы дружили, ссорились… Все было. Но то, что было всегда, это огромное уважение.
Дэн всегда был победителем. Веселый, легкий человек. Но… с характером. А инвестбанкир – от Бога. Жизнелюб.
Потом у Дэна много чего было… И Soho rooms. И работа в других странах.
Раз в сто лет созванивались.
Вчерашняя новость потрясла не только меня, но, думаю, абсолютно всех, кто имеет хоть какое-то отношение к тому рынку, лет 20-25 назад.
Прощай, Дэн. И спасибо тебе за все.
@bitkogan
Очень больно.
Человек, который еще в 1997 году брал меня на работу в ЦентрИнвест Секьюритиз. Человек, с которым мы вместе, по сути своей, создавали то, что сегодня называется российский фондовый рынок.
Мы дружили, ссорились… Все было. Но то, что было всегда, это огромное уважение.
Дэн всегда был победителем. Веселый, легкий человек. Но… с характером. А инвестбанкир – от Бога. Жизнелюб.
Потом у Дэна много чего было… И Soho rooms. И работа в других странах.
Раз в сто лет созванивались.
Вчерашняя новость потрясла не только меня, но, думаю, абсолютно всех, кто имеет хоть какое-то отношение к тому рынку, лет 20-25 назад.
Прощай, Дэн. И спасибо тебе за все.
@bitkogan
Вкратце о рынках
Что там нового? Да практически ничего. Какой-то день сурка.
Индексы немного движутся вверх. Но как-то…. без энергии. Скорее, по инерции. Возможно, из-за большого количества шортов.
Пока еще рост ставки и, главное, легкое подсушивание за счет проведения QT, не сильно влияет на поведение инвесторов.
На плюс – замедление темпов инфляции. А это означает, что ФРС не будет зверствовать.
На минус – с сентября увеличение объёмов «подсушивания» рынка в 2 раза. До 95 млрд долл. ежемесячно.
Будущее повышение ставки в сентябре. Пока ориентировочно на 50 б. п.
На минус – рецессия.
- Это значит, не самые лучшие отчеты компаний в будущем.
- А это – возможный долговой кризис.
- Снижение цен на недвижку. Вопрос лишь в размерах возможного бедствия.
- На минус – возможные будущие проблемы в энергетике. Не зря же Газпром ожидает, что зимой цены на газ в Европе дойдут до 4 тыс. долл. за тысячу кубометров.
(Правда, если такое прогнозируют, значит, скорее всего, оно не случится.)
- На минус - геополитика. Я думаю, ягодки еще впереди.
- На минус - возможные социальные конфликты.
И все это будет. Обязательно. Вопрос лишь, как и когда. И, разумеется, где.
А пока доллар вновь немного укрепляется относительно других валют. Но крайне незначительно.
А слабость евро…. так тут все понятно и уже даже и не особенно интересно.
Вновь немного растет доходность десятилеток. И UST, и английских бумаг, и канадских, и немецких, и французских.
Все это звоночки. Небольшие такие. Но показательные.
Потому не расслабляемся.
#рынки
@bitkogan
Что там нового? Да практически ничего. Какой-то день сурка.
Индексы немного движутся вверх. Но как-то…. без энергии. Скорее, по инерции. Возможно, из-за большого количества шортов.
Пока еще рост ставки и, главное, легкое подсушивание за счет проведения QT, не сильно влияет на поведение инвесторов.
На плюс – замедление темпов инфляции. А это означает, что ФРС не будет зверствовать.
На минус – с сентября увеличение объёмов «подсушивания» рынка в 2 раза. До 95 млрд долл. ежемесячно.
Будущее повышение ставки в сентябре. Пока ориентировочно на 50 б. п.
На минус – рецессия.
- Это значит, не самые лучшие отчеты компаний в будущем.
- А это – возможный долговой кризис.
- Снижение цен на недвижку. Вопрос лишь в размерах возможного бедствия.
- На минус – возможные будущие проблемы в энергетике. Не зря же Газпром ожидает, что зимой цены на газ в Европе дойдут до 4 тыс. долл. за тысячу кубометров.
(Правда, если такое прогнозируют, значит, скорее всего, оно не случится.)
- На минус - геополитика. Я думаю, ягодки еще впереди.
- На минус - возможные социальные конфликты.
И все это будет. Обязательно. Вопрос лишь, как и когда. И, разумеется, где.
А пока доллар вновь немного укрепляется относительно других валют. Но крайне незначительно.
А слабость евро…. так тут все понятно и уже даже и не особенно интересно.
Вновь немного растет доходность десятилеток. И UST, и английских бумаг, и канадских, и немецких, и французских.
Все это звоночки. Небольшие такие. Но показательные.
Потому не расслабляемся.
#рынки
@bitkogan