Министр финансов США признала полезность криптовалют для финансовых инноваций.
Почему это важно?
Буквально несколько недель назад министр финансов США Джанет Йеллен (экс-глава ФРС США) официально не поддерживала криптовалюты. Но даже её отношение к крипте серьёзно изменилось. Йеллен в своём недавнем интервью для CNBC уточнила, что у криптовалют есть и положительные стороны.
«Я отношусь к криптовалютам немного скептически, потому что считаю, что есть обоснованные опасения по поводу индустрии. Некоторые из них связаны с финансовой стабильностью, защитой потребителей/инвесторов, использованием для незаконных операций и другими вещами. С другой стороны, криптовалюты приносят пользу, и мы признаем, что инновации в платёжной системе с помощью криптовалют могут быть полезными».
Чиновники и представители власти критикуют крипту за её волатильность — за резкие изменения курсов, дескать инвесторы могут понести серьёзные убытки.
Но есть ли рынок, на котором риски не связаны с потенциальными убытками? Надо полагать, что вопрос все-таки в диверсификации и риск-менеджменте.
Также Йеллен признает, что криптовалюты – устоявшийся финансовый инструмент: «Криптовалюты, безусловно, выросли в разы. И сейчас они играют значительную роль не столько в сделках, сколько в формировании инвестиционных предпочтений американцев».
Изменение мнения министра финансов может быть связано с несколькими очевидными фактами:
1️⃣ Наличные деньги легко опережают крипту по количеству незаконных транзакций.
2️⃣ Биткоин уже принят в качестве платёжного средства в одной стране мира, и, вероятно, что уже в обозримом будущем к ней присоединятся другие государства.
Хоть Джанет Йеллен может никогда и не быть ярой поклонницей крипты, но смена её взглядов с радикально негативных до нейтральных в вопросах, связанных с криптовалютой уже может расцениваться криптоинвесторами как хорошая предпосылка к дальнейшему развитию крипто-индустрии.
@bitkogan
Почему это важно?
Буквально несколько недель назад министр финансов США Джанет Йеллен (экс-глава ФРС США) официально не поддерживала криптовалюты. Но даже её отношение к крипте серьёзно изменилось. Йеллен в своём недавнем интервью для CNBC уточнила, что у криптовалют есть и положительные стороны.
«Я отношусь к криптовалютам немного скептически, потому что считаю, что есть обоснованные опасения по поводу индустрии. Некоторые из них связаны с финансовой стабильностью, защитой потребителей/инвесторов, использованием для незаконных операций и другими вещами. С другой стороны, криптовалюты приносят пользу, и мы признаем, что инновации в платёжной системе с помощью криптовалют могут быть полезными».
Чиновники и представители власти критикуют крипту за её волатильность — за резкие изменения курсов, дескать инвесторы могут понести серьёзные убытки.
Но есть ли рынок, на котором риски не связаны с потенциальными убытками? Надо полагать, что вопрос все-таки в диверсификации и риск-менеджменте.
Также Йеллен признает, что криптовалюты – устоявшийся финансовый инструмент: «Криптовалюты, безусловно, выросли в разы. И сейчас они играют значительную роль не столько в сделках, сколько в формировании инвестиционных предпочтений американцев».
Изменение мнения министра финансов может быть связано с несколькими очевидными фактами:
1️⃣ Наличные деньги легко опережают крипту по количеству незаконных транзакций.
2️⃣ Биткоин уже принят в качестве платёжного средства в одной стране мира, и, вероятно, что уже в обозримом будущем к ней присоединятся другие государства.
Хоть Джанет Йеллен может никогда и не быть ярой поклонницей крипты, но смена её взглядов с радикально негативных до нейтральных в вопросах, связанных с криптовалютой уже может расцениваться криптоинвесторами как хорошая предпосылка к дальнейшему развитию крипто-индустрии.
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Наш народ не проведешь! Вновь получаю в личку все тот же сакральный вопрос: какой, по моим оценкам, сейчас «реальный» курс рубля? Или, иными словами, куда вообще пойдет курс?
Как мы помним, курс рубля устаканился на уровне вокруг 80 после того, как ЦБ проявил «каплю милосердия» и снял небольшое количество валютных ограничений. Плюс снизил ставку на 300 б.п.
Но основные причины, по которым рубль так сильно укрепился, пока устранять не будут. Речь идет и об ограничениях на приобретение валюты нерезидентами, и об обязательной продаже экспортерами 80% валютной выручки. И, наконец, о правиле не более $10 тыс. в одни руки.
На торгах сегодня курс порядка 80.
Основной для меня сегодня вопрос: выгоден ли государству и экспортерам такой курс? Полагаю, не особенно.
Как мы прекрасно понимаем, правительству нужны внушительные доходы бюджета, а с этим пока туго. В частности, нефть приходится продавать с серьезными дисконтами. Бюджет’22 планировался с весомым профицитом в размере более 1,3 трлн руб. Но, как мы прекрасно понимаем, на поддержку экономики и населения придется потратить суммы, сопоставимые с 12-15% доходной части бюджета – как минимум 3 трлн руб. (Кто не помнит, доходная часть бюджета России на 2022 год планировалась в размере порядка 25 трлн руб. Или порядка 18,8% ВВП.)
Насколько вырастут расходы бюджета в 2022 году, похоже, ни Минфину, ни даже Господу Богу сегодня не известно. Поскольку специальные операции требуют специальных бюджетов. Очень, судя по срокам проведения операции, специальных. Плюс – поддержка экономики и граждан, от нее не отмахнешься. Надо, от слова очень надо.
А вот доходы бюджета, несмотря на рост цен практически по всем позициям, что страна экспортирует, явно сократятся. (И молимся на то, чтобы не ввели в итоге нефтяное эмбарго.)
Вывод. Для компенсации выпадающих доходов правительству текущий курс абсолютно не выгоден.
Хотелось бы подготовить точную модель оптимального для российской экономики курса рубля, но увы. Сегодня слишком много неизвестных параметров. Слишком много.
По моим очень предварительным расчетам, в случае, если нефтяное эмбарго нам НЕ СВЕТИТ, комфортный для российского бюджета курс будет скорее на 15-18% слабее, чем сегодня.
Если эмбарго введут, нужно будет кардинально пересматривать расчеты.
Примечательно, но курс черного рынка (что самое забавное, он сегодня скорее ближе к 90-92) – наиболее четкий индикатор.
Есть ли сегодня у ЦБ возможность и, главное, желание, для оптимизации курса рубля провести либерализацию? К примеру, понизить норму обязательной продажи валюты экспортерами, скажем, до 70%? Не уверен. Так же, как и дать возможность нерезидентам приобретать валюту.
Валюта после заморозки $300 млрд и возможном «принудительном» дефолте будет очень нужна.
Не забываем и о том, что SDN-санкции против банков – это жестокий удар по активам банкиров. А вот пассивы-то никуда не делись…
Кроме того, «по оценке Банка России, убыток банковской системы в 2022 году составит от 3,5 до 5,8 трлн руб без учета отрицательной переоценки ценных бумаг в размере около 2 трлн руб.»
Похоже, валютные ограничения — это надолго. Просто выхода нет. Ибо с валютой пока …. беда.
Продолжение ⤵️
Наш народ не проведешь! Вновь получаю в личку все тот же сакральный вопрос: какой, по моим оценкам, сейчас «реальный» курс рубля? Или, иными словами, куда вообще пойдет курс?
Как мы помним, курс рубля устаканился на уровне вокруг 80 после того, как ЦБ проявил «каплю милосердия» и снял небольшое количество валютных ограничений. Плюс снизил ставку на 300 б.п.
Но основные причины, по которым рубль так сильно укрепился, пока устранять не будут. Речь идет и об ограничениях на приобретение валюты нерезидентами, и об обязательной продаже экспортерами 80% валютной выручки. И, наконец, о правиле не более $10 тыс. в одни руки.
На торгах сегодня курс порядка 80.
Основной для меня сегодня вопрос: выгоден ли государству и экспортерам такой курс? Полагаю, не особенно.
Как мы прекрасно понимаем, правительству нужны внушительные доходы бюджета, а с этим пока туго. В частности, нефть приходится продавать с серьезными дисконтами. Бюджет’22 планировался с весомым профицитом в размере более 1,3 трлн руб. Но, как мы прекрасно понимаем, на поддержку экономики и населения придется потратить суммы, сопоставимые с 12-15% доходной части бюджета – как минимум 3 трлн руб. (Кто не помнит, доходная часть бюджета России на 2022 год планировалась в размере порядка 25 трлн руб. Или порядка 18,8% ВВП.)
Насколько вырастут расходы бюджета в 2022 году, похоже, ни Минфину, ни даже Господу Богу сегодня не известно. Поскольку специальные операции требуют специальных бюджетов. Очень, судя по срокам проведения операции, специальных. Плюс – поддержка экономики и граждан, от нее не отмахнешься. Надо, от слова очень надо.
А вот доходы бюджета, несмотря на рост цен практически по всем позициям, что страна экспортирует, явно сократятся. (И молимся на то, чтобы не ввели в итоге нефтяное эмбарго.)
Вывод. Для компенсации выпадающих доходов правительству текущий курс абсолютно не выгоден.
Хотелось бы подготовить точную модель оптимального для российской экономики курса рубля, но увы. Сегодня слишком много неизвестных параметров. Слишком много.
По моим очень предварительным расчетам, в случае, если нефтяное эмбарго нам НЕ СВЕТИТ, комфортный для российского бюджета курс будет скорее на 15-18% слабее, чем сегодня.
Если эмбарго введут, нужно будет кардинально пересматривать расчеты.
Примечательно, но курс черного рынка (что самое забавное, он сегодня скорее ближе к 90-92) – наиболее четкий индикатор.
Есть ли сегодня у ЦБ возможность и, главное, желание, для оптимизации курса рубля провести либерализацию? К примеру, понизить норму обязательной продажи валюты экспортерами, скажем, до 70%? Не уверен. Так же, как и дать возможность нерезидентам приобретать валюту.
Валюта после заморозки $300 млрд и возможном «принудительном» дефолте будет очень нужна.
Не забываем и о том, что SDN-санкции против банков – это жестокий удар по активам банкиров. А вот пассивы-то никуда не делись…
Кроме того, «по оценке Банка России, убыток банковской системы в 2022 году составит от 3,5 до 5,8 трлн руб без учета отрицательной переоценки ценных бумаг в размере около 2 трлн руб.»
Похоже, валютные ограничения — это надолго. Просто выхода нет. Ибо с валютой пока …. беда.
Продолжение ⤵️
Чем балансировать курс?
1️⃣ Дальнейшим снижением ставки. Тут, к сожалению, сильно не разгуляешься. Годовая инфляция в марте cоставила 16,7%, вернувшись к значениям начала 2015 года. Месячный прирост цен (с поправкой на сезонность, SA) составил 7,5% – максимум с 2000-х годов. Потому сильно ставку снизить сейчас нельзя. Несмотря на доходности по госбумагам.
2️⃣ Скупкой валюты неким уполномоченным ЦБ банком. Это возможно. Более того, скорее всего так оно и будет происходить.
3️⃣ Некая либерализация для физических лиц. К примеру, разрешение приобретать валюту на сумму более $10 тыс. Боюсь, говорить об этом пока рановато. Вряд ли это скоро произойдет.
Отвечая на вопрос о «реальном» курсе, ответы могут быть разноплановые. Может быть и тот, что мы видим на торгах. Ибо это курс вполне реальный, а не придуманный. Но, если говорить о более комфортном курсе, СЕГОДНЯ для бюджета и экспортеров это что-то ближе к 90.
Очевидно, никто не будет торопиться быстро ослаблять курс. Хотя бы по причине того, что замедляющаяся сегодня инфляция не начала свой новый забег.
Жду неторопливого аккуратного снижения курса рубля на уровень (для начала) 82-85. Но очень неспешно.
А вот теории о том, что рубль теперь вообще к 65 подойти может, звучат красиво. Но кто ж ему туда укрепиться даст?!
P.S. Пока писал этот текст, на РБК вышла новость как раз в рамках логики этой статьи. ЦБ может смягчить требования к продаже валютной выручки. Видимо, мы думаем об одном и том же. В частности, Центральный банк рассматривает вариант продления сроков продажи валютной выручки экспортеров и изменения минимального порога реализации.
В принципе, разумно. Вероятно, будет вводиться некий индивидуальный подход.
#рубль #санкции
@bitkogan
1️⃣ Дальнейшим снижением ставки. Тут, к сожалению, сильно не разгуляешься. Годовая инфляция в марте cоставила 16,7%, вернувшись к значениям начала 2015 года. Месячный прирост цен (с поправкой на сезонность, SA) составил 7,5% – максимум с 2000-х годов. Потому сильно ставку снизить сейчас нельзя. Несмотря на доходности по госбумагам.
2️⃣ Скупкой валюты неким уполномоченным ЦБ банком. Это возможно. Более того, скорее всего так оно и будет происходить.
3️⃣ Некая либерализация для физических лиц. К примеру, разрешение приобретать валюту на сумму более $10 тыс. Боюсь, говорить об этом пока рановато. Вряд ли это скоро произойдет.
Отвечая на вопрос о «реальном» курсе, ответы могут быть разноплановые. Может быть и тот, что мы видим на торгах. Ибо это курс вполне реальный, а не придуманный. Но, если говорить о более комфортном курсе, СЕГОДНЯ для бюджета и экспортеров это что-то ближе к 90.
Очевидно, никто не будет торопиться быстро ослаблять курс. Хотя бы по причине того, что замедляющаяся сегодня инфляция не начала свой новый забег.
Жду неторопливого аккуратного снижения курса рубля на уровень (для начала) 82-85. Но очень неспешно.
А вот теории о том, что рубль теперь вообще к 65 подойти может, звучат красиво. Но кто ж ему туда укрепиться даст?!
P.S. Пока писал этот текст, на РБК вышла новость как раз в рамках логики этой статьи. ЦБ может смягчить требования к продаже валютной выручки. Видимо, мы думаем об одном и том же. В частности, Центральный банк рассматривает вариант продления сроков продажи валютной выручки экспортеров и изменения минимального порога реализации.
В принципе, разумно. Вероятно, будет вводиться некий индивидуальный подход.
#рубль #санкции
@bitkogan
Корпоративная отчетность. Новый сезон.
На этой неделе в США стартовал очередной сезон корпоративной финансовой отчетности. Компании будут представлять цифры за 1 квартал 2022 г., который стал, вне всяких сомнений, одним из самых волатильных и турбулентных за последнее время. Индекс S&P500 с начала года на текущий момент снизился на 8%, Dow – на 6%, а NASDAQ – аж на 15%.
На что обращают инвесторы внимание в первую очередь, анализируя свежие отчеты? Во-первых, на динамику основных показателей год к году и квартал к кварталу. К примеру, по прогнозу Bloomberg, чистая прибыль компаний из индекса S&P500 в 1 квартале 2022 г. выросла на 4,5% г/г. Во-вторых, на то, превысили цифры консенсус-прогноз или, наоборот, не дотянули. В-третьих, и это также очень важно, на прогнозы и ожидания менеджмента по текущему кварталу (или в целом по году).
Какие факторы могут влиять на настроения рынка в ходе предстоящего сезона? Прежде всего, это анализ влияния на результаты роста инфляции в США. Второй момент – геополитика, которая также оказывает воздействие. Кроме того, важными факторами являются комментарии компаний относительно кризиса цепочки поставок, роста цен на продовольствие и энергоносители, ситуация на рынке фрахтовых ставок и т.д.
На наш взгляд, в условиях роста цен на многие важнейшие товары (нефть, металлы, пищевые commodities) особое внимание будет обращено на показатели рентабельности компаний. В текущей ситуации крайне важным аспектом выступает оптимизация затрат, ценовая политика, а также освоение новых рынков сбыта. Кто здесь действовал более оперативно и успешно, тот и будет выглядеть более стабильно.
Как ожидается, чистая рентабельность корпораций из индекса S&P 500 в отчетном квартале будет выше 5-летней средней 11,2%, но ниже рекорда 2 квартала 2021 г. 13,1%. То есть, примерно около 12%. Во многом от этого показателя будет зависеть то, как отреагирует рынок на отчеты на фоне «ястребиной» риторики ФРС. Особенно добавляет нервозности анонсированное сокращение баланса.
Застрельщиком на этой неделе, как, впрочем, и всегда, выступил JP Morgan (JPM US). Цифры вышли неважные: выручка год к году снизилась на 2%, а чистая прибыль – на 43%. Кроме того, банк зарезервировал под возможные потери $1,5 млрд из-за влияния на экономику событий на Украине, а также опасений по поводу инфляции и повышения ставки ФРС.
Лиха беда начало. Впереди нас ждут очень интересные недели. будем информировать своих подписчиков о том, как проходит новый сезон отчетности, анализировать, давать комментарии.
Кстати, более подробно мы это делаем в сервисе по подписке.
#отчетность
@bitkogan
На этой неделе в США стартовал очередной сезон корпоративной финансовой отчетности. Компании будут представлять цифры за 1 квартал 2022 г., который стал, вне всяких сомнений, одним из самых волатильных и турбулентных за последнее время. Индекс S&P500 с начала года на текущий момент снизился на 8%, Dow – на 6%, а NASDAQ – аж на 15%.
На что обращают инвесторы внимание в первую очередь, анализируя свежие отчеты? Во-первых, на динамику основных показателей год к году и квартал к кварталу. К примеру, по прогнозу Bloomberg, чистая прибыль компаний из индекса S&P500 в 1 квартале 2022 г. выросла на 4,5% г/г. Во-вторых, на то, превысили цифры консенсус-прогноз или, наоборот, не дотянули. В-третьих, и это также очень важно, на прогнозы и ожидания менеджмента по текущему кварталу (или в целом по году).
Какие факторы могут влиять на настроения рынка в ходе предстоящего сезона? Прежде всего, это анализ влияния на результаты роста инфляции в США. Второй момент – геополитика, которая также оказывает воздействие. Кроме того, важными факторами являются комментарии компаний относительно кризиса цепочки поставок, роста цен на продовольствие и энергоносители, ситуация на рынке фрахтовых ставок и т.д.
На наш взгляд, в условиях роста цен на многие важнейшие товары (нефть, металлы, пищевые commodities) особое внимание будет обращено на показатели рентабельности компаний. В текущей ситуации крайне важным аспектом выступает оптимизация затрат, ценовая политика, а также освоение новых рынков сбыта. Кто здесь действовал более оперативно и успешно, тот и будет выглядеть более стабильно.
Как ожидается, чистая рентабельность корпораций из индекса S&P 500 в отчетном квартале будет выше 5-летней средней 11,2%, но ниже рекорда 2 квартала 2021 г. 13,1%. То есть, примерно около 12%. Во многом от этого показателя будет зависеть то, как отреагирует рынок на отчеты на фоне «ястребиной» риторики ФРС. Особенно добавляет нервозности анонсированное сокращение баланса.
Застрельщиком на этой неделе, как, впрочем, и всегда, выступил JP Morgan (JPM US). Цифры вышли неважные: выручка год к году снизилась на 2%, а чистая прибыль – на 43%. Кроме того, банк зарезервировал под возможные потери $1,5 млрд из-за влияния на экономику событий на Украине, а также опасений по поводу инфляции и повышения ставки ФРС.
Лиха беда начало. Впереди нас ждут очень интересные недели. будем информировать своих подписчиков о том, как проходит новый сезон отчетности, анализировать, давать комментарии.
Кстати, более подробно мы это делаем в сервисе по подписке.
#отчетность
@bitkogan
Инфляция в России уже достигла 17,5%, по последним данным Росстата.
Что ждет наши цены дальше?
Из хороших новостей:
1️⃣ «Неделя к неделе» цены растут все медленнее. В конце февраля-начале марта недельная инфляция превышала 2%. С 1 по 8 апреля цены выросли на 0,66%.
2️⃣ Рубль укрепился, что привело к замедлению роста цен на непродовольственные товары. За эту неделю они подорожали на 0,51% после роста на 0,9% и 1,51% в предыдущие 2 недели.
3️⃣ Народ перестал в панике скупать продукты, соответственно, замедлился и рост цен на продовольствие: +0,9% после роста на 1,2% неделей ранее. Плодоовощная продукция на этой неделе и вовсе подешевела на 0,6%.
Инфляция будет расти и дальше, она превысит 20% и имеет все шансы дойти до 25%. Тем не менее, цены начинают вести себя более-менее предсказуемо, а это дает надежду на то, что нашему ЦБ удастся взять ее под контроль.
Очевидно, инфляция в нашей стране останется высокой надолго.
Во-первых, есть инерционный эффект: выросли инфляционные ожидания из-за разгона цен ➡️ производители активнее повышают цены.
Во-вторых, есть и будут проблемы с поставками, дефициты комплектующих. Дефицит ➡️ растут издержки в одной отрасли ➡️ в этой отрасли растут цены ➡️ будут заразительно расти и в смежных отраслях ➡️ растут цены на конечные товары.
В-третьих, сейчас рубль крепкий, но, как я уже писал сегодня, это мало кому выгодно. Может подешеветь рубль ➡️ подорожает импорт ➡️ инфляция.
Мы с вами подробно рассмотрели и позитивные, и негативные аспекты инфляции в России. По моему мнению, все-таки велики шансы, что инфляция в этом году не превысит 30% в год. Но пока говорить рано из-за колоссальной неопределенности. Все, что мы можем – следить за еженедельными данными Росстата и за действиями ЦБ и правительства. А главное – за геополитической ситуацией.
Недавние снижение ставки и смягчение валютных ограничений говорят о том, что Банк России склоняется к тому, что инфляцию все-таки удастся взять под контроль.
#инфляция
@bitkogan
Что ждет наши цены дальше?
Из хороших новостей:
1️⃣ «Неделя к неделе» цены растут все медленнее. В конце февраля-начале марта недельная инфляция превышала 2%. С 1 по 8 апреля цены выросли на 0,66%.
2️⃣ Рубль укрепился, что привело к замедлению роста цен на непродовольственные товары. За эту неделю они подорожали на 0,51% после роста на 0,9% и 1,51% в предыдущие 2 недели.
3️⃣ Народ перестал в панике скупать продукты, соответственно, замедлился и рост цен на продовольствие: +0,9% после роста на 1,2% неделей ранее. Плодоовощная продукция на этой неделе и вовсе подешевела на 0,6%.
Инфляция будет расти и дальше, она превысит 20% и имеет все шансы дойти до 25%. Тем не менее, цены начинают вести себя более-менее предсказуемо, а это дает надежду на то, что нашему ЦБ удастся взять ее под контроль.
Очевидно, инфляция в нашей стране останется высокой надолго.
Во-первых, есть инерционный эффект: выросли инфляционные ожидания из-за разгона цен ➡️ производители активнее повышают цены.
Во-вторых, есть и будут проблемы с поставками, дефициты комплектующих. Дефицит ➡️ растут издержки в одной отрасли ➡️ в этой отрасли растут цены ➡️ будут заразительно расти и в смежных отраслях ➡️ растут цены на конечные товары.
В-третьих, сейчас рубль крепкий, но, как я уже писал сегодня, это мало кому выгодно. Может подешеветь рубль ➡️ подорожает импорт ➡️ инфляция.
Мы с вами подробно рассмотрели и позитивные, и негативные аспекты инфляции в России. По моему мнению, все-таки велики шансы, что инфляция в этом году не превысит 30% в год. Но пока говорить рано из-за колоссальной неопределенности. Все, что мы можем – следить за еженедельными данными Росстата и за действиями ЦБ и правительства. А главное – за геополитической ситуацией.
Недавние снижение ставки и смягчение валютных ограничений говорят о том, что Банк России склоняется к тому, что инфляцию все-таки удастся взять под контроль.
#инфляция
@bitkogan
Почему многие инвесторы рассматривают для долгосрочных инвестиций BTC, ETH и BNB?
При выборе криптовалютных активов для долгосрочных инвестиций необходимо учитывать стабильность, ликвидность, распространённость, вектор развития, историю и другие фундаментальные показатели каждого проекта.
А теперь по порядку:
Bitcoin — первая по популярности и распространению блокчейн-платформа в мире. Инвесторы отдают предпочтение именно биткоину по нескольким причинам:
▪️Его капитализация в десятки раз больше, чем у остальных валют в мире – более $783 млрд.
▪️Высокая ликвидность.
▪️Стабильно демонстрирует рост в долгосрочной перспективе.
Ethereum — это самая популярная блокчейн-платформа после самого биткоина. Её поддерживает большинство майнеров, валидаторов и разработчиков.
Главным преимущество блокчейна Ethereum по сравнению с биткоином является то, что он позволяет частным лицам и компаниям не только переводить деньги между организациями, но и развертывать децентрализованные приложения.
BNB — ведущий utility-токен крупнейшей в мире биржи Binance, который используется как в работе экосистемы продуктов и услуг самой биржи, так и перспективен для инвестиций.
Покупку BNB можно сравнить с покупкой акций компании, которая уже плотно осела на рынке и не собирается останавливаться в своём развитии.
Из года в год рыночная капитализация этих валют растёт — значит и доверие к ним никуда не теряется. Есть доверие — есть и перспективы роста.
@bitkogan
При выборе криптовалютных активов для долгосрочных инвестиций необходимо учитывать стабильность, ликвидность, распространённость, вектор развития, историю и другие фундаментальные показатели каждого проекта.
А теперь по порядку:
Bitcoin — первая по популярности и распространению блокчейн-платформа в мире. Инвесторы отдают предпочтение именно биткоину по нескольким причинам:
▪️Его капитализация в десятки раз больше, чем у остальных валют в мире – более $783 млрд.
▪️Высокая ликвидность.
▪️Стабильно демонстрирует рост в долгосрочной перспективе.
Ethereum — это самая популярная блокчейн-платформа после самого биткоина. Её поддерживает большинство майнеров, валидаторов и разработчиков.
Главным преимущество блокчейна Ethereum по сравнению с биткоином является то, что он позволяет частным лицам и компаниям не только переводить деньги между организациями, но и развертывать децентрализованные приложения.
BNB — ведущий utility-токен крупнейшей в мире биржи Binance, который используется как в работе экосистемы продуктов и услуг самой биржи, так и перспективен для инвестиций.
Покупку BNB можно сравнить с покупкой акций компании, которая уже плотно осела на рынке и не собирается останавливаться в своём развитии.
Из года в год рыночная капитализация этих валют растёт — значит и доверие к ним никуда не теряется. Есть доверие — есть и перспективы роста.
@bitkogan
❗Евро к доллару теряет за день уже более 1%.
Причина, по всей видимости, в том, что ЕЦБ не торопится следовать примеру ФРС и повышать ставки.
Кристин Лагард заявила, что ЕЦБ начнет повышать процентные ставки только «через некоторое время» после того, как он завершит покупку активов. А, судя по пресс релизу, это произойдет не раньше 3 квартала.
Проблемы с экономическим ростом, инфляция и низкие ставки – не самая благодатная почва для укрепления валюты...
@bitkogan
Причина, по всей видимости, в том, что ЕЦБ не торопится следовать примеру ФРС и повышать ставки.
Кристин Лагард заявила, что ЕЦБ начнет повышать процентные ставки только «через некоторое время» после того, как он завершит покупку активов. А, судя по пресс релизу, это произойдет не раньше 3 квартала.
Проблемы с экономическим ростом, инфляция и низкие ставки – не самая благодатная почва для укрепления валюты...
@bitkogan
Кому война, а кому мать родна
Получаем вопросы от подписчиков о бенефициарах текущих геополитических обострений.
Сейчас мы с болью наблюдаем за триллером «Россия-Украина». Кроме того, есть другие потенциальные горячие точки: «Китай-Тайвань», «Алжир-Марокко», «Индия-Китай», «Пакистан-Индия».
В данной ситуации явными бенефициарами являются компании оборонного сектора США. Причем те, кто поставляет уже имеющееся вооружение в Европу.
Американцы не будут отправлять на чужие фронты новейшее вооружение. А вот те виды оружия, которые уже проявили себя и востребованы – всегда пожалуйста. На этом фоне выделяются такие компании, как Raytheon (RTX US), General Dynamics (GD US), Huntington IngalLs (HII US).
В ближайшее время в нашем сервисе по подписке мы выпустим подробный аналитический обзор по оборонному сектору США, и на основе фундаментального анализа разберемся, положение каких компаний сегодня выглядит наиболее выигрышным.
@bitkogan
Получаем вопросы от подписчиков о бенефициарах текущих геополитических обострений.
Сейчас мы с болью наблюдаем за триллером «Россия-Украина». Кроме того, есть другие потенциальные горячие точки: «Китай-Тайвань», «Алжир-Марокко», «Индия-Китай», «Пакистан-Индия».
В данной ситуации явными бенефициарами являются компании оборонного сектора США. Причем те, кто поставляет уже имеющееся вооружение в Европу.
Американцы не будут отправлять на чужие фронты новейшее вооружение. А вот те виды оружия, которые уже проявили себя и востребованы – всегда пожалуйста. На этом фоне выделяются такие компании, как Raytheon (RTX US), General Dynamics (GD US), Huntington IngalLs (HII US).
В ближайшее время в нашем сервисе по подписке мы выпустим подробный аналитический обзор по оборонному сектору США, и на основе фундаментального анализа разберемся, положение каких компаний сегодня выглядит наиболее выигрышным.
@bitkogan
Сегодня праздник Good Friday и американские рынки не работают.
Хорошее время подвести итоги того, что происходило за последние дни.
Рынки трясет: то взлет, то падение. Но в целом тенденция негативная.
Причины понятны: на фоне резкого возрастания геополитических рисков, раскручивания маховика инфляции и т.д. ожидается серьезное закручивание гаек в области монетарной политики. Мы видим, что медленно, но неуклонно доходность американских десятилеток стремится к 3%. Это много и может быть сигналом того, что подъем ставки будет гораздо более жёстким, чем ожидалось ранее. Предварительно – 50 б.п. И, разумеется, в дальнейшем подъёмы будут происходить практически на каждом заседании ФРС.
Вполне возможно, что на 0,5 могут поднять не один раз. По крайней мере, последняя риторика руководителей ФРС именно такова.
Williams
• регулятор должен действовать оперативно
• рассматриваем повышение ставки ФРС сразу на 0.5% уже на следующем заседании
• если решение по сокращению баланса будет принято в мае, то сокращение приобретенных бумаг может начаться в июне
Waller
• ситуация позволяет повысить ставки на 0.5% в мае и даже возможно в июне и июле
• сейчас хорошее время для регулятора быть агрессивным, экономика - вполне позволяет
Bullard, Barkin
• ФРС должна действовать достаточно агрессивно в ближайшее время»
Также обращаем внимание на то, что отмечено на канале MMI:
«БАЛАНС ФРС ВНОВЬ НА МАКСИМУМЕ, НЕКОТОРЫЕ ЧЛЕНЫ FOMC ДОПУСКАЮТ НЕСКОЛЬКО ПОВЫШЕНИЙ СТАВКИ НА 50 БАЗИСНЫХ ПУНКТОВ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился всего на $28 млрд. vs роста на $1 млрд. на прошлой неделе до общих $9.015 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/.»
К концу года ставка ФРС может оказаться даже не 0.9-1%, как ожидалось несколько месяцев назад, а быть ближе к 1.5 - 1,75%❗️. Все индикаторы намекают именно на это.
Следующий важный момент: индекс доллара относительно большинства валют. Он четко показывает нам, что инвесторы предпочитают выходить в безрисковую зону. В частности, он пробил 100 и уже скоро может достигнуть 101, что действительно много – с начала 2022 года показатель вырос на 4,48%.
Чем это нам грозит? Не исключим, что в ближайшее время вполне можем увидеть индекс S&P 500 еще на несколько процентов ниже. Насколько? Пока сказать трудно. Жесткого обвала пока не жду. Но снижения по S&P до 4100-4200 не исключу.
Более резкие движения рынков глобально жду осенью, когда рынки по-настоящему начнут ощущать дефицит ликвидности.
Впрочем, вернемся к сегодняшнему дню.
Но мы понимаем, что если S&P 500 будет на несколько процентов ниже, то не исключено, что и акции множества компаний просядут на 10-15%.
Что уверенно растет? Все вполне логично и достаточно цинично: нефтяники (USO US +45% с начала года) и производители оружия (iShares US Aerospace & Defense (ITA) +10% с начала года, а в ближайшее время про сектор выйдет обзор на нашем платном сервисе по подписке), продовольствие (WEAT US +50% с начала года).
Так и хочется спросить про ESG повестку – где эти специалисты и что им сегодня делать? Так что по-прежнему актуально находиться в защитных инструментах. Держим SOXS, TZA, VIX, хотя прекрасно понимаем, что в инструментах зашита временная составляющая и время немножко их стирает за счет плечей и опционов. Тем не менее, похоже, эти инструменты могут еще пригодиться. Похоже, рынки будет трясти и дальше, и сегодня снова нужна максимальная осторожность.
Что касается российского рынка: от энтузиазма первых дней не осталось и следа. Разговоры о грядущих санкциях и возможном нефтяном эмбарго не сулят ничего хорошего. Понимаем, что его будет трясти и многое будет зависеть от событий, которые предугадать достаточно сложно. Кроме одного – судя по всему, точка бифуркации пройдена, когда можно было полагать, что возможно быстро договориться… Видимо, конфликт переходит в более затяжную фазу и развитие событий может быть любым.
Обострение впереди, к сожалению, еще ой как возможно. Следовательно, дальнейшая болтанка на российском фондовом рынке обеспечена.
#рынки
@bitkogan
Хорошее время подвести итоги того, что происходило за последние дни.
Рынки трясет: то взлет, то падение. Но в целом тенденция негативная.
Причины понятны: на фоне резкого возрастания геополитических рисков, раскручивания маховика инфляции и т.д. ожидается серьезное закручивание гаек в области монетарной политики. Мы видим, что медленно, но неуклонно доходность американских десятилеток стремится к 3%. Это много и может быть сигналом того, что подъем ставки будет гораздо более жёстким, чем ожидалось ранее. Предварительно – 50 б.п. И, разумеется, в дальнейшем подъёмы будут происходить практически на каждом заседании ФРС.
Вполне возможно, что на 0,5 могут поднять не один раз. По крайней мере, последняя риторика руководителей ФРС именно такова.
Williams
• регулятор должен действовать оперативно
• рассматриваем повышение ставки ФРС сразу на 0.5% уже на следующем заседании
• если решение по сокращению баланса будет принято в мае, то сокращение приобретенных бумаг может начаться в июне
Waller
• ситуация позволяет повысить ставки на 0.5% в мае и даже возможно в июне и июле
• сейчас хорошее время для регулятора быть агрессивным, экономика - вполне позволяет
Bullard, Barkin
• ФРС должна действовать достаточно агрессивно в ближайшее время»
Также обращаем внимание на то, что отмечено на канале MMI:
«БАЛАНС ФРС ВНОВЬ НА МАКСИМУМЕ, НЕКОТОРЫЕ ЧЛЕНЫ FOMC ДОПУСКАЮТ НЕСКОЛЬКО ПОВЫШЕНИЙ СТАВКИ НА 50 БАЗИСНЫХ ПУНКТОВ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился всего на $28 млрд. vs роста на $1 млрд. на прошлой неделе до общих $9.015 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/.»
К концу года ставка ФРС может оказаться даже не 0.9-1%, как ожидалось несколько месяцев назад, а быть ближе к 1.5 - 1,75%❗️. Все индикаторы намекают именно на это.
Следующий важный момент: индекс доллара относительно большинства валют. Он четко показывает нам, что инвесторы предпочитают выходить в безрисковую зону. В частности, он пробил 100 и уже скоро может достигнуть 101, что действительно много – с начала 2022 года показатель вырос на 4,48%.
Чем это нам грозит? Не исключим, что в ближайшее время вполне можем увидеть индекс S&P 500 еще на несколько процентов ниже. Насколько? Пока сказать трудно. Жесткого обвала пока не жду. Но снижения по S&P до 4100-4200 не исключу.
Более резкие движения рынков глобально жду осенью, когда рынки по-настоящему начнут ощущать дефицит ликвидности.
Впрочем, вернемся к сегодняшнему дню.
Но мы понимаем, что если S&P 500 будет на несколько процентов ниже, то не исключено, что и акции множества компаний просядут на 10-15%.
Что уверенно растет? Все вполне логично и достаточно цинично: нефтяники (USO US +45% с начала года) и производители оружия (iShares US Aerospace & Defense (ITA) +10% с начала года, а в ближайшее время про сектор выйдет обзор на нашем платном сервисе по подписке), продовольствие (WEAT US +50% с начала года).
Так и хочется спросить про ESG повестку – где эти специалисты и что им сегодня делать? Так что по-прежнему актуально находиться в защитных инструментах. Держим SOXS, TZA, VIX, хотя прекрасно понимаем, что в инструментах зашита временная составляющая и время немножко их стирает за счет плечей и опционов. Тем не менее, похоже, эти инструменты могут еще пригодиться. Похоже, рынки будет трясти и дальше, и сегодня снова нужна максимальная осторожность.
Что касается российского рынка: от энтузиазма первых дней не осталось и следа. Разговоры о грядущих санкциях и возможном нефтяном эмбарго не сулят ничего хорошего. Понимаем, что его будет трясти и многое будет зависеть от событий, которые предугадать достаточно сложно. Кроме одного – судя по всему, точка бифуркации пройдена, когда можно было полагать, что возможно быстро договориться… Видимо, конфликт переходит в более затяжную фазу и развитие событий может быть любым.
Обострение впереди, к сожалению, еще ой как возможно. Следовательно, дальнейшая болтанка на российском фондовом рынке обеспечена.
#рынки
@bitkogan
Лайфхаки. Часть 2. Как перевести валюту заграницу?
Продолжаем тему лайфхаков, сегодня как никогда полезных для наших читателей. Судя по количеству репостов первого поста, такая информация очень полезна сейчас.
На днях мы писали на тему реального курса рубля. Мы видим ситуацию двойственности курсов, стоимость рубля меняется в зависимости от способа приобретения валюты.
В среднем, сейчас курс доллара может колебаться от 80 до 93 рублей. Это не самая приятная, но зато вполне объяснимая ситуация. В зависимости от места приобретения валюты мы либо доплачиваем своими «кровными» за получение возможностей в дальнейшем использовании этой валюты, либо «экономим» и взамен на нас сыпятся потенциальные риски и сложности со взаимодействием с валютой.
Обо всём по порядку.
1️⃣ Криптовалюты. Через р2р с российской карты доллар стоит от 92,90р.
Качаете приложение криптобиржи и с карты российского банка переводите деньги в крипту, которая оседает у вас на криптокошельке.
Сейчас доступны переводы в криптовалюты через p2p, про них мы отдельно писали. Такой способ покупки валюты дает вам больше всего возможностей. Вы продали рубли и купили, например, USDT (стэйблкоин, привязанный к доллару), который остался у вас в кошельке. Вы можете и расплачиваться криптой, и переводить ее на другие кошельки, и выводить ее различными способами в кэш в том числе и заграницей.
Из минусов: боязнь переводов «на доверии» во время p2p (особенно это страшно в первые разы), дополнительные расходы на различные комиссии, и риски связанные с тем, что вы элементарно забудете пароль от кошелька.
2️⃣ Денежные переводы между странами при помощи специальных финансовых посредников (Золотая корона, Юнистрим и т.д.). Курс доллара в одном из сервисов утром был 82,5.
Качаете приложение, например, Золотой Короны. Переводите со своей карты деньги заграницу (себе или другому человеку). Далее получатель заграницей забирает валюту в доступном отделении, которое сотрудничает с этим финансовым посредником. Достаточно удобный способ вывести валюту.
Минусы:
▪️Лимит со стороны сервиса 300 тыс руб. в месяц.
▪️Лимит со стороны ЦБ 5000$ в месяц.
▪️Работает не во всех странах.
3️⃣ Биржа. Курс сегодня утром - 80,1.
Покупка валюты на бирже ранее была самым привычным способом для многих из нас. Хоть курс и выглядит наиболее выгодным, после покупки валюты возникают сложности со снятием наличных, выводом за границу, все происходит долго.
Тем не менее, способ подходит тем, кому нужно:
▪️ Купить акции через российского брокера. Минусы: риски, связанные с Россией и санкциями.
▪️ Отправить перевод через SWIFT в рамках $10 тыс в месяц себе или другому физ лицу на иностранный счет. Минусы: нужно иметь счет заграницей (который сейчас с российским паспортом открыть не так-то просто и даже если он есть, не все страны принимают деньги из РФ); или нужно иметь доверенное физлицо, которому переводить и которое удовлетворяет требованиям про «недружественные» страны;
▪️ Отправить перевод через SWIFT в рамках договора на любую сумму (нет ограничения в $10 тыс. в мес). Минусы: нужен договор, не из всех российских банков можно отправить из-за санкций; комиссия, например, в Тинькофф, составляет 15$ за перевод (на тарифе «премиум» комиссии нет); длительные сроки обработки платежа – если в это время введут очередной пакет санкций или ограничений, деньги могут «зависнуть».
#лайфхак
@bitkogan
Продолжаем тему лайфхаков, сегодня как никогда полезных для наших читателей. Судя по количеству репостов первого поста, такая информация очень полезна сейчас.
На днях мы писали на тему реального курса рубля. Мы видим ситуацию двойственности курсов, стоимость рубля меняется в зависимости от способа приобретения валюты.
В среднем, сейчас курс доллара может колебаться от 80 до 93 рублей. Это не самая приятная, но зато вполне объяснимая ситуация. В зависимости от места приобретения валюты мы либо доплачиваем своими «кровными» за получение возможностей в дальнейшем использовании этой валюты, либо «экономим» и взамен на нас сыпятся потенциальные риски и сложности со взаимодействием с валютой.
Обо всём по порядку.
1️⃣ Криптовалюты. Через р2р с российской карты доллар стоит от 92,90р.
Качаете приложение криптобиржи и с карты российского банка переводите деньги в крипту, которая оседает у вас на криптокошельке.
Сейчас доступны переводы в криптовалюты через p2p, про них мы отдельно писали. Такой способ покупки валюты дает вам больше всего возможностей. Вы продали рубли и купили, например, USDT (стэйблкоин, привязанный к доллару), который остался у вас в кошельке. Вы можете и расплачиваться криптой, и переводить ее на другие кошельки, и выводить ее различными способами в кэш в том числе и заграницей.
Из минусов: боязнь переводов «на доверии» во время p2p (особенно это страшно в первые разы), дополнительные расходы на различные комиссии, и риски связанные с тем, что вы элементарно забудете пароль от кошелька.
2️⃣ Денежные переводы между странами при помощи специальных финансовых посредников (Золотая корона, Юнистрим и т.д.). Курс доллара в одном из сервисов утром был 82,5.
Качаете приложение, например, Золотой Короны. Переводите со своей карты деньги заграницу (себе или другому человеку). Далее получатель заграницей забирает валюту в доступном отделении, которое сотрудничает с этим финансовым посредником. Достаточно удобный способ вывести валюту.
Минусы:
▪️Лимит со стороны сервиса 300 тыс руб. в месяц.
▪️Лимит со стороны ЦБ 5000$ в месяц.
▪️Работает не во всех странах.
3️⃣ Биржа. Курс сегодня утром - 80,1.
Покупка валюты на бирже ранее была самым привычным способом для многих из нас. Хоть курс и выглядит наиболее выгодным, после покупки валюты возникают сложности со снятием наличных, выводом за границу, все происходит долго.
Тем не менее, способ подходит тем, кому нужно:
▪️ Купить акции через российского брокера. Минусы: риски, связанные с Россией и санкциями.
▪️ Отправить перевод через SWIFT в рамках $10 тыс в месяц себе или другому физ лицу на иностранный счет. Минусы: нужно иметь счет заграницей (который сейчас с российским паспортом открыть не так-то просто и даже если он есть, не все страны принимают деньги из РФ); или нужно иметь доверенное физлицо, которому переводить и которое удовлетворяет требованиям про «недружественные» страны;
▪️ Отправить перевод через SWIFT в рамках договора на любую сумму (нет ограничения в $10 тыс. в мес). Минусы: нужен договор, не из всех российских банков можно отправить из-за санкций; комиссия, например, в Тинькофф, составляет 15$ за перевод (на тарифе «премиум» комиссии нет); длительные сроки обработки платежа – если в это время введут очередной пакет санкций или ограничений, деньги могут «зависнуть».
#лайфхак
@bitkogan
Неожиданно для всех, Народный Банк Китая не снизил годовую ставку MLF.
Рынок ожидал, что ставку понизят, как минимум, на 10 б.п.: жесткие коронавирусные ограничения привели к сильнейшему за 2 года сокращению деловой активности. Без стимулирования не обойтись. Однако китайский ЦБ уже третий месяц подряд оставил ставку без изменений на уровне 2,85%.
Вместо этого, судя по всему, регулятор прибегнет к другому инструменту ДКП – снижению нормы обязательных резервов для банков. Такая мера приведет к значительному высвобождению ликвидности; так, снижение этой нормы на 50 б.п. высвободит 1,25 трлн юаней ($200 млрд) ликвидности. Возросший объем ликвидности, в свою очередь, может привести к снижению ставки банковского кредита для премиальных заемщиков LPR, как это было в декабре прошлого года.
Поэтому и китайские индексы сегодня слабо отреагировали на сохранение MLF без изменений. Теперь все ждут снижения нормы резервов для банков в самое ближайшее время. И по-прежнему прогнозируют дальнейшее снижение ставок. Самое интересное нас ждет уже в это воскресенье, когда должны выйти квартальные данные по ВВП Китая.
Насколько текущий рост ВВП соответствует целевым показателям Компартии – во многом будет определять следующие шаги ДКП. В 4 квартале 2021 г. рост китайской экономики замедлился до 4% (г/г). Целевой показатель роста на 2022 г. – 5,5%.
Полагаем, что шаги по смягчению ДКП вызовут положительную реакцию на китайском рынке. Особое внимание стоит уделить акциям реального сектора экономики, на стимулировании которого делает акцент китайское руководство.
Кстати, именно этот сектор составляет основу нашего портфеля «Китай» в сервисе по подписке.
#Китай
@bitkogan
Рынок ожидал, что ставку понизят, как минимум, на 10 б.п.: жесткие коронавирусные ограничения привели к сильнейшему за 2 года сокращению деловой активности. Без стимулирования не обойтись. Однако китайский ЦБ уже третий месяц подряд оставил ставку без изменений на уровне 2,85%.
Вместо этого, судя по всему, регулятор прибегнет к другому инструменту ДКП – снижению нормы обязательных резервов для банков. Такая мера приведет к значительному высвобождению ликвидности; так, снижение этой нормы на 50 б.п. высвободит 1,25 трлн юаней ($200 млрд) ликвидности. Возросший объем ликвидности, в свою очередь, может привести к снижению ставки банковского кредита для премиальных заемщиков LPR, как это было в декабре прошлого года.
Поэтому и китайские индексы сегодня слабо отреагировали на сохранение MLF без изменений. Теперь все ждут снижения нормы резервов для банков в самое ближайшее время. И по-прежнему прогнозируют дальнейшее снижение ставок. Самое интересное нас ждет уже в это воскресенье, когда должны выйти квартальные данные по ВВП Китая.
Насколько текущий рост ВВП соответствует целевым показателям Компартии – во многом будет определять следующие шаги ДКП. В 4 квартале 2021 г. рост китайской экономики замедлился до 4% (г/г). Целевой показатель роста на 2022 г. – 5,5%.
Полагаем, что шаги по смягчению ДКП вызовут положительную реакцию на китайском рынке. Особое внимание стоит уделить акциям реального сектора экономики, на стимулировании которого делает акцент китайское руководство.
Кстати, именно этот сектор составляет основу нашего портфеля «Китай» в сервисе по подписке.
#Китай
@bitkogan
Подписчики обратили внимание на значительное отклонение цены оригинального майского фьючерса на природный газ Henry Hub, торгуемого на NYMEX (часть СМЕ), и его зеркала на Мосбирже. В четверг вечером разница цен превышала $1/MMBtu.
Почему?
Во-первых, обращаем внимание на то, что майский контракт на NYMEX следует сравнивать с апрельским контрактом на Мосбирже. Именно они экспирируются в один день, именно их цена сходится в последний день торгов согласно спецификации контракта на Мосбирже.
Между апрелем в Москве и маем в Нью-Йорке разница меньше $1, но сути вопроса это не меняет. При одном и том же базовом активе цены на разных площадках могут очень существенно различаться.
Надо сказать, что и в прежней жизни отклонения бывали. Однако, они были похожи на случайный процесс. В то время как с середины марта разница растет планомерно. Можно сказать – системно.
Объяснение этому довольно простое – отсутствие возможности арбитража. Раньше можно было купить 100 фьючерсов в Москве, продав один в Нью-Йорке (номинал оригинального контракта в 100 раз больше), если цены позволяли на этом заработать.
Нельзя сказать, что это было просто, потому что объем торгов и раньше отличался на два порядка. Но большие отклонения все равно быстро сглаживались.
Теперь же объем торгов в Москве упал примерно в 10 раз относительно начала года, и торги на Мосбирже превратившись в закрытую песочницу, которая живет своей жизнью. В результате резкий пробой ценами на газ в Нью-Йорке 13-летнего максимума не встретил аналогичного энтузиазма в Москве.
Соображения покупателей газа в США по текущим ценам нам не очень понятны. И, похоже, что не только нам, но и другим участникам торгов в Москве. Не имея возможности дорого продать в Нью-Йорке для хеджирования риска, никто не горит желанием дорого покупать в Москве.
Не вырасти так быстро и сильно цены в Нью-Йорке, вероятно, разница с Москвой не была бы столь большой. Отсюда системный рост отклонения цен. Ведь разворот в Америке вполне реален, если погода окажется не такой холодной, как ожидается, и запасы газа пойдут вверх.
С текущих уровней падение может быть быстрым, и на тонком московском рынке есть риск не найти покупателей для закрытия длинных позиций. Однако, чем ближе экспирация, тем подобный риск будет меньше, и в итоге цены сойдутся.
#биржа #газ
@bitkogan
Почему?
Во-первых, обращаем внимание на то, что майский контракт на NYMEX следует сравнивать с апрельским контрактом на Мосбирже. Именно они экспирируются в один день, именно их цена сходится в последний день торгов согласно спецификации контракта на Мосбирже.
Между апрелем в Москве и маем в Нью-Йорке разница меньше $1, но сути вопроса это не меняет. При одном и том же базовом активе цены на разных площадках могут очень существенно различаться.
Надо сказать, что и в прежней жизни отклонения бывали. Однако, они были похожи на случайный процесс. В то время как с середины марта разница растет планомерно. Можно сказать – системно.
Объяснение этому довольно простое – отсутствие возможности арбитража. Раньше можно было купить 100 фьючерсов в Москве, продав один в Нью-Йорке (номинал оригинального контракта в 100 раз больше), если цены позволяли на этом заработать.
Нельзя сказать, что это было просто, потому что объем торгов и раньше отличался на два порядка. Но большие отклонения все равно быстро сглаживались.
Теперь же объем торгов в Москве упал примерно в 10 раз относительно начала года, и торги на Мосбирже превратившись в закрытую песочницу, которая живет своей жизнью. В результате резкий пробой ценами на газ в Нью-Йорке 13-летнего максимума не встретил аналогичного энтузиазма в Москве.
Соображения покупателей газа в США по текущим ценам нам не очень понятны. И, похоже, что не только нам, но и другим участникам торгов в Москве. Не имея возможности дорого продать в Нью-Йорке для хеджирования риска, никто не горит желанием дорого покупать в Москве.
Не вырасти так быстро и сильно цены в Нью-Йорке, вероятно, разница с Москвой не была бы столь большой. Отсюда системный рост отклонения цен. Ведь разворот в Америке вполне реален, если погода окажется не такой холодной, как ожидается, и запасы газа пойдут вверх.
С текущих уровней падение может быть быстрым, и на тонком московском рынке есть риск не найти покупателей для закрытия длинных позиций. Однако, чем ближе экспирация, тем подобный риск будет меньше, и в итоге цены сойдутся.
#биржа #газ
@bitkogan
Нефтяное эмбарго: будет или нет? Часть 1.
Более модного слова, чем «санкции» сегодня, кажется, не существует. Складывается ощущение, что, стоит ненароком чихнуть, – обязательно заденешь что-то или кого-то подсанкционного.
А что завтра? Таки организует Запад «большой презент России» – введет санкции против российской нефти? Поможет ли, так сказать, «слезть с нефтяной иглы»?
«По данным NYT, европейские чиновники и дипломаты сходятся во мнении, что «для сохранения единства» между странами ЕС необходим поэтапный подход к отказу от российской нефти. Пока обсуждается переходный период длиной, как минимум, в один месяц, утверждают источники газеты.»
За последнюю неделю цены на нефть выросли примерно на 9%, и это несмотря на все усилия США. Трейдеры волнуются – слишком много разговоров о нефтяном эмбарго.
Порассуждаем с цифрами в руках на эту достаточно болезненную тему.
Начну с конца. Полагаю, что полного нефтяного эмбарго не будет. Почему? Быстро восполнить недостаток российской нефти мир не сможет. Или сможет, но ценой того, что нефть будет торговаться по $160-$180 за баррель. Забавно, только написал это и наткнулся на заметку в Ведомостях на аналогичную тему. Цифра та же – 160. Столь высокая цена – это уже страшнейший удар по мировой экономике и прямой путь в стагфляцию.
Кто покупает нашу нефть сейчас? В основном, Китай и ЕС. В 2021 г. 30% объема нашего нефтяного экспорта пошло в Китай, 16% – в Голландию, 8% – в Германию и т.д.
Какого развития событий можно ожидать?
▪️Европа уже точно планирует сократить потребление российской нефти.
▪️В Азии, вполне возможно, уйдут рынки Таиланда и Вьетнама.
▪️Есть вероятность того, что под давлением США даже Индия, на которую Россия возлагает большие надежды, не сможет значительно увеличить объемы закупок российских ресурсов. Вместе с тем, не думаю, что речь пойдет и о полном отказе Индии от покупок российской нефти.
▪️Что касается Китая, вряд ли он будет прогибаться и сокращать потребление российской нефти.
▪️Кроме того, до 15 мая работают в России торгующие нефтью и нефтепродуктами Trafigura и Vitol. Что будет потом – предсказать пока сложно.
▪️Мы обеспечиваем 20% нефти Германии, а Венгрия и Словакия полностью зависят от нашей нефти. Все эти страны, скорее всего, будут против полного эмбарго, а нужен консенсус. При этом с начала марта экспорт нефти из России уже уменьшился примерно на 50%: снижение поставок нефти с 6 млн баррелей в сутки до примерно 3 млн баррелей. Таким образом, сценарий, при котором нашу нефть покупают как можно меньше, видится наиболее реальным.
В более долгосрочной перспективе западные страны нацелены на отказ от наших энергоресурсов. И, если геополитическая ситуация останется такой же напряженной, этот вопрос будет решаться поэтапно. Альтернативные рынки для нас, вероятно, найдутся. Те же Китай и Индия. Но продавать нефть на новые рынки мы будем вынуждены с неприятным для российского бюджета значительным дисконтом.
В следующей части поговорим с вами именно о бюджете.
#санкции
@bitkogan
Более модного слова, чем «санкции» сегодня, кажется, не существует. Складывается ощущение, что, стоит ненароком чихнуть, – обязательно заденешь что-то или кого-то подсанкционного.
А что завтра? Таки организует Запад «большой презент России» – введет санкции против российской нефти? Поможет ли, так сказать, «слезть с нефтяной иглы»?
«По данным NYT, европейские чиновники и дипломаты сходятся во мнении, что «для сохранения единства» между странами ЕС необходим поэтапный подход к отказу от российской нефти. Пока обсуждается переходный период длиной, как минимум, в один месяц, утверждают источники газеты.»
За последнюю неделю цены на нефть выросли примерно на 9%, и это несмотря на все усилия США. Трейдеры волнуются – слишком много разговоров о нефтяном эмбарго.
Порассуждаем с цифрами в руках на эту достаточно болезненную тему.
Начну с конца. Полагаю, что полного нефтяного эмбарго не будет. Почему? Быстро восполнить недостаток российской нефти мир не сможет. Или сможет, но ценой того, что нефть будет торговаться по $160-$180 за баррель. Забавно, только написал это и наткнулся на заметку в Ведомостях на аналогичную тему. Цифра та же – 160. Столь высокая цена – это уже страшнейший удар по мировой экономике и прямой путь в стагфляцию.
Кто покупает нашу нефть сейчас? В основном, Китай и ЕС. В 2021 г. 30% объема нашего нефтяного экспорта пошло в Китай, 16% – в Голландию, 8% – в Германию и т.д.
Какого развития событий можно ожидать?
▪️Европа уже точно планирует сократить потребление российской нефти.
▪️В Азии, вполне возможно, уйдут рынки Таиланда и Вьетнама.
▪️Есть вероятность того, что под давлением США даже Индия, на которую Россия возлагает большие надежды, не сможет значительно увеличить объемы закупок российских ресурсов. Вместе с тем, не думаю, что речь пойдет и о полном отказе Индии от покупок российской нефти.
▪️Что касается Китая, вряд ли он будет прогибаться и сокращать потребление российской нефти.
▪️Кроме того, до 15 мая работают в России торгующие нефтью и нефтепродуктами Trafigura и Vitol. Что будет потом – предсказать пока сложно.
▪️Мы обеспечиваем 20% нефти Германии, а Венгрия и Словакия полностью зависят от нашей нефти. Все эти страны, скорее всего, будут против полного эмбарго, а нужен консенсус. При этом с начала марта экспорт нефти из России уже уменьшился примерно на 50%: снижение поставок нефти с 6 млн баррелей в сутки до примерно 3 млн баррелей. Таким образом, сценарий, при котором нашу нефть покупают как можно меньше, видится наиболее реальным.
В более долгосрочной перспективе западные страны нацелены на отказ от наших энергоресурсов. И, если геополитическая ситуация останется такой же напряженной, этот вопрос будет решаться поэтапно. Альтернативные рынки для нас, вероятно, найдутся. Те же Китай и Индия. Но продавать нефть на новые рынки мы будем вынуждены с неприятным для российского бюджета значительным дисконтом.
В следующей части поговорим с вами именно о бюджете.
#санкции
@bitkogan
«Всё течёт, все меняется!» Остаётся только догадываться, что сказал бы Гераклит в наше время, если бы увидел поток новостей.
На фоне постоянных изменений в информационном поле мы решили пересмотреть дату и тему вебинара. Сфокусируемся на самых острых и проблемных вопросах, которые волнуют инвесторов и трейдеров.
Итак, 22 апреля, в 19:00 МСК, ждём пытливые умы на вебинаре с Евгением Коганом и Людмилой Меркуловой — практикующим налоговым консультантом с 17-летним опытом работы в крупном консалтинге, кандидатом юридических наук, доцентом и лучшим преподавателем’21 НИУ ВШЭ, главным экспертом НДФЛ Гуру.
Погрузимся в пучину валютного, санкционного, стабилизационного и налогового законодательства. И, конечно, вас ждёт увлекательная дискуссия харизматичных экспертов с исключительными компетенциями!
Поговорим о:
▪️Проблемах и рисках при совершении валютных операций и переводов;
▪️Основных валютных и налоговых рисках резидентов РФ;
▪️Обмене налоговой информацией: как работает, чего ожидать и что делать, если нашли нарушения.
▪️Влиянии санкционных требований и стабилизационных мер на инвестиционную деятельность и налоговые обязательства инвесторов и трейдеров и на возможности по реструктуризации и релокации активов.
Присоединяйтесь!
@bitkogan
На фоне постоянных изменений в информационном поле мы решили пересмотреть дату и тему вебинара. Сфокусируемся на самых острых и проблемных вопросах, которые волнуют инвесторов и трейдеров.
Итак, 22 апреля, в 19:00 МСК, ждём пытливые умы на вебинаре с Евгением Коганом и Людмилой Меркуловой — практикующим налоговым консультантом с 17-летним опытом работы в крупном консалтинге, кандидатом юридических наук, доцентом и лучшим преподавателем’21 НИУ ВШЭ, главным экспертом НДФЛ Гуру.
Погрузимся в пучину валютного, санкционного, стабилизационного и налогового законодательства. И, конечно, вас ждёт увлекательная дискуссия харизматичных экспертов с исключительными компетенциями!
Поговорим о:
▪️Проблемах и рисках при совершении валютных операций и переводов;
▪️Основных валютных и налоговых рисках резидентов РФ;
▪️Обмене налоговой информацией: как работает, чего ожидать и что делать, если нашли нарушения.
▪️Влиянии санкционных требований и стабилизационных мер на инвестиционную деятельность и налоговые обязательства инвесторов и трейдеров и на возможности по реструктуризации и релокации активов.
Присоединяйтесь!
@bitkogan
Нефтяное эмбарго: нефтегазовые доходы и бюджет РФ. Часть 2.
Нефтегазовые доходы занимают существенную долю в российском бюджете, исторически она колеблется в районе трети (например, 36% в 2021 г).
Причем добыча и экспорт нефти и нефтепродуктов обеспечивает почти 80% нефтегазовых доходов, остальные ~20% – от добычи и экспорта газа. Именно экспорт обеспечивает более 60% российских нефтегазовых доходов бюджета.
Как уже было описано в первой части, мы исходим из того, что полного отказа от российской нефти не будет, но будет выборочное эмбарго, где страны по максимуму снижают потребление российской нефти.
1️⃣ Нефтегазовые доходы. Предположим, экспорт нефти сократится на 30-40%, а продавать ее мы будем с дисконтом 35-40% за год (в среднем) при цене нефти $110-$130 за баррель. Тогда Россия будет продавать по $65-$85 – выше заложенных в бюджет $62 за баррель. В бюджет заложен средний курс доллара 72,1, но в 1 квартале 2022 года он уже был в среднем около 91. При курсе 75-80 до конца года получим курс за год 79-83. В рублях цены на нефть/нефтепродукты могут быть, как минимум, не ниже уровней 2021 г., а по газу – будут в 2-3 раза выше. Нефтегазовые доходы при таком сценарии могут составить 10-11 трлн руб. против 9,5 трлн руб. в плане на 2022-ой. Это дополнительные 0,5-1,5 трлн руб.
2️⃣ Ненефтегазовые доходы. Они упадут из-за рецессии, но незначительно. Несмотря на происходящий кризис, высокая инфляция, скорее всего, сохранит номинальные показатели. (например, в 2014 г. ненефтегазовые доходы выросли на 9% (г/г)).
Итого: в базовом сценарии без эмбарго доходы бюджета могут оказаться даже выше, 26-27,5 трлн против плановых доходов 25 трлн руб.
3️⃣ Расходы. В 2022 г. они должны были составить 23,7 трлн руб., а с правками на 1 марта – 24,1 трлн руб. Можем даже закрыться с профицитом, если не будет максимального отказа от нашей нефти. Не забываем, что на 2022 г. отменили бюджетное правило и доходы от нефти пойдут на текущие расходы.
Другое дело, что каждый день спецоперации стоит огромных денег. Например, год операции США в Ираке стоил примерно $100 млрд в год. Учитывая масштабы происходящего сейчас, расходы могут быть сопоставимые.
Без статьи расходов на спецоперацию наш федеральный бюджет свелся бы с профицитом. Но в нынешних условиях он будет дефицитный. Насколько? Лишь Марсу либо Аресу известно.
#санкции #макро
@bitkogan
Нефтегазовые доходы занимают существенную долю в российском бюджете, исторически она колеблется в районе трети (например, 36% в 2021 г).
Причем добыча и экспорт нефти и нефтепродуктов обеспечивает почти 80% нефтегазовых доходов, остальные ~20% – от добычи и экспорта газа. Именно экспорт обеспечивает более 60% российских нефтегазовых доходов бюджета.
Как уже было описано в первой части, мы исходим из того, что полного отказа от российской нефти не будет, но будет выборочное эмбарго, где страны по максимуму снижают потребление российской нефти.
1️⃣ Нефтегазовые доходы. Предположим, экспорт нефти сократится на 30-40%, а продавать ее мы будем с дисконтом 35-40% за год (в среднем) при цене нефти $110-$130 за баррель. Тогда Россия будет продавать по $65-$85 – выше заложенных в бюджет $62 за баррель. В бюджет заложен средний курс доллара 72,1, но в 1 квартале 2022 года он уже был в среднем около 91. При курсе 75-80 до конца года получим курс за год 79-83. В рублях цены на нефть/нефтепродукты могут быть, как минимум, не ниже уровней 2021 г., а по газу – будут в 2-3 раза выше. Нефтегазовые доходы при таком сценарии могут составить 10-11 трлн руб. против 9,5 трлн руб. в плане на 2022-ой. Это дополнительные 0,5-1,5 трлн руб.
2️⃣ Ненефтегазовые доходы. Они упадут из-за рецессии, но незначительно. Несмотря на происходящий кризис, высокая инфляция, скорее всего, сохранит номинальные показатели. (например, в 2014 г. ненефтегазовые доходы выросли на 9% (г/г)).
Итого: в базовом сценарии без эмбарго доходы бюджета могут оказаться даже выше, 26-27,5 трлн против плановых доходов 25 трлн руб.
3️⃣ Расходы. В 2022 г. они должны были составить 23,7 трлн руб., а с правками на 1 марта – 24,1 трлн руб. Можем даже закрыться с профицитом, если не будет максимального отказа от нашей нефти. Не забываем, что на 2022 г. отменили бюджетное правило и доходы от нефти пойдут на текущие расходы.
Другое дело, что каждый день спецоперации стоит огромных денег. Например, год операции США в Ираке стоил примерно $100 млрд в год. Учитывая масштабы происходящего сейчас, расходы могут быть сопоставимые.
Без статьи расходов на спецоперацию наш федеральный бюджет свелся бы с профицитом. Но в нынешних условиях он будет дефицитный. Насколько? Лишь Марсу либо Аресу известно.
#санкции #макро
@bitkogan
3 способа пассивного заработка в крипте, которые сравнимы с традиционными финансами.
Трейдинг и инвестиции в критовалюту — история достаточно нервная: постоянно следить за портфелем, принимать не самые простые решения и искать перспективные возможности.
Поэтому, если есть желание заставить крипту работать и не следить за ней 24/7, то ниже представлены варианты, которые точно могут вызвать интерес.
▪️Доходное фермерство: 5-20% APY (годовой процентной доходности)
Допустим нам необходимо обменять USDT в ETH или наоборот. И производить этот обмен мы будем на одной из децентрализованных бирж: PancakeSwap, SushiSwap, Curve или любой другой.
Чтобы эти криптовалюты были доступны к обмену у биржи должна быть их ликвидность — наличие большого количества токенов для осуществления обменных операций.
Доходное фермерство — обеспечение ликвидности криптовалюты на бирже путём помещения их в специальное хранилище биржи для того, чтобы она могла осуществлять обмен. За это биржа платит процент от комиссии с конвертации.
▪️Майнинг ликвидности: 0-100+% APY
Это то же самое, что и доходное фермерство, только пользователи кроме процента с комиссии биржи получают дополнительное вознаграждение — нативные токены платформы (CAKE, SUSHI, CRV и др).
▪️Стейкинг: 5-15% APY
Криптовалюты, использующие механизм консенсуса Proof-of-Stake (POS), позволяют пользователям зарабатывать с помощью стейкинга — хранения средств на специальном кошельке, которое позволяет обеспечить защиту сети и обработку операций в обмен на вознаграждение.
Как это работает: люди временно замораживают свои токены в протоколе и получают за это вознаграждение.
Какие блокчейны поддерживают: Ethereum (Beacon Chain), Solana, Cardano, Avalanche, Terra и Polkadot.
@bitkogan
Трейдинг и инвестиции в критовалюту — история достаточно нервная: постоянно следить за портфелем, принимать не самые простые решения и искать перспективные возможности.
Поэтому, если есть желание заставить крипту работать и не следить за ней 24/7, то ниже представлены варианты, которые точно могут вызвать интерес.
▪️Доходное фермерство: 5-20% APY (годовой процентной доходности)
Допустим нам необходимо обменять USDT в ETH или наоборот. И производить этот обмен мы будем на одной из децентрализованных бирж: PancakeSwap, SushiSwap, Curve или любой другой.
Чтобы эти криптовалюты были доступны к обмену у биржи должна быть их ликвидность — наличие большого количества токенов для осуществления обменных операций.
Доходное фермерство — обеспечение ликвидности криптовалюты на бирже путём помещения их в специальное хранилище биржи для того, чтобы она могла осуществлять обмен. За это биржа платит процент от комиссии с конвертации.
▪️Майнинг ликвидности: 0-100+% APY
Это то же самое, что и доходное фермерство, только пользователи кроме процента с комиссии биржи получают дополнительное вознаграждение — нативные токены платформы (CAKE, SUSHI, CRV и др).
▪️Стейкинг: 5-15% APY
Криптовалюты, использующие механизм консенсуса Proof-of-Stake (POS), позволяют пользователям зарабатывать с помощью стейкинга — хранения средств на специальном кошельке, которое позволяет обеспечить защиту сети и обработку операций в обмен на вознаграждение.
Как это работает: люди временно замораживают свои токены в протоколе и получают за это вознаграждение.
Какие блокчейны поддерживают: Ethereum (Beacon Chain), Solana, Cardano, Avalanche, Terra и Polkadot.
@bitkogan