Редкоземельные металлы Афганистана – точка притяжения для Китая
Вскоре после смены власти в Афганистане МИД КНР выразил надежду, что «Талибан» (организация, запрещенная в РФ) совместно с другими партиями Афганистана «заложат основу для достижения прочного мира в стране». При этом западные границы Синьцзян-Уйгурского автономного региона Китай с начала года старательно укреплял 😉
CNBC полагает, что готовность Китая сотрудничать с новой властью связана с месторождениями редкоземельных металлов в Афганистане. По разным оценкам, стоимость запасов редкоземельных металлов в Афганистане может составлять $1 - $3 млрд. Доступ к этим месторождениям поможет Китаю укрепить доминирующее положение на мировом рынке редкоземов.
Китайский опыт добычи редкоземельных металлов, а также создание необходимой инфраструктуры, вполне может приветствоваться Афганистаном. Однако Китаю необходимы гарантии безопасности инвестиций в страну. Учитывая нестабильную обстановку в Афганистане, вряд ли Китай будет спешить туда вкладываться.
Какие китайские публичные компании специализируются на редкоземельных металлов?
Большая часть таких компаний торгуется на биржах материкового Китая, доступ к которым ограничен для иностранных инвесторов. Это China Minmetals Rare Earth (000831 SZ), China Northern Rare Earth (600111 SS), Rising Nonferrous Metals Share (600259 SS) и др.
Гонконгская фондовая биржа предоставляет меньше возможностей для инвестирования в сектор редкоземов, здесь торгуется всего один представитель сектора. China Rare Earth (769 HK) производит и продает продукцию из редкоземельных элементов, которая используется в потребительской электронике, магнитных микросхемах и сверхпроводниках.
@bitkogan
Вскоре после смены власти в Афганистане МИД КНР выразил надежду, что «Талибан» (организация, запрещенная в РФ) совместно с другими партиями Афганистана «заложат основу для достижения прочного мира в стране». При этом западные границы Синьцзян-Уйгурского автономного региона Китай с начала года старательно укреплял 😉
CNBC полагает, что готовность Китая сотрудничать с новой властью связана с месторождениями редкоземельных металлов в Афганистане. По разным оценкам, стоимость запасов редкоземельных металлов в Афганистане может составлять $1 - $3 млрд. Доступ к этим месторождениям поможет Китаю укрепить доминирующее положение на мировом рынке редкоземов.
Китайский опыт добычи редкоземельных металлов, а также создание необходимой инфраструктуры, вполне может приветствоваться Афганистаном. Однако Китаю необходимы гарантии безопасности инвестиций в страну. Учитывая нестабильную обстановку в Афганистане, вряд ли Китай будет спешить туда вкладываться.
Какие китайские публичные компании специализируются на редкоземельных металлов?
Большая часть таких компаний торгуется на биржах материкового Китая, доступ к которым ограничен для иностранных инвесторов. Это China Minmetals Rare Earth (000831 SZ), China Northern Rare Earth (600111 SS), Rising Nonferrous Metals Share (600259 SS) и др.
Гонконгская фондовая биржа предоставляет меньше возможностей для инвестирования в сектор редкоземов, здесь торгуется всего один представитель сектора. China Rare Earth (769 HK) производит и продает продукцию из редкоземельных элементов, которая используется в потребительской электронике, магнитных микросхемах и сверхпроводниках.
@bitkogan
На азиатском рынке физической нефти продавцам становится тесно
Новая вспышка COVID-19 ослабила спрос местных НПЗ на физическую нефть. Вдобавок к этому, медвежий настрой был усугублен решением Индии продать нефть из стратегических резервов. И все это на фоне того, что китайские, индийские и корейские нефтяные компании увеличили покупки более дешевой американской нефти в начале месяца.
Объем нефтепереработки в Китае рухнул до 14-месчного минимума в июле, поскольку частные НПЗ, известные как «самовары», сократили операции. Государство ограничило до минимума импортные квоты для негосударственных компаний и увеличило количество проверок на предмет ухода от налогов и соблюдения норм охраны окружающей среды.
Решение Саудовской Аравии повысить официальные цены для азиатских потребителей до постковидного максимума может выйти стране боком. Распространение Дельты накладывается на общее замедление экономики, сокращая рост спроса. В то же время предполагается, что предложение будет расти и со стороны ОПЕК, и со стороны независимых производителей.
Эта смесь довольно гремучая, особенно когда радужная для производителей картина меняется так неожиданно и быстро. Кто-то может отреагировать эмоционально; посмотрим на новой встрече ОПЕК в начале сентября. Нефть Brent уже опустилась в середину $60-х, и глядя на происходящее, нельзя исключать дальнейшего падения. Все commodities сейчас под давлением.
Риск падения ниже $60 есть, но вряд ли это случится быстро: для такого снижения нужен непрерывный поток плохих новостей. Скорее, сейчас мы начнем видеть покупки, и цена барреля будет дрейфовать в район $70. Но планы штурма $80 пока, видимо, откладываются.
@bitkogan
Новая вспышка COVID-19 ослабила спрос местных НПЗ на физическую нефть. Вдобавок к этому, медвежий настрой был усугублен решением Индии продать нефть из стратегических резервов. И все это на фоне того, что китайские, индийские и корейские нефтяные компании увеличили покупки более дешевой американской нефти в начале месяца.
Объем нефтепереработки в Китае рухнул до 14-месчного минимума в июле, поскольку частные НПЗ, известные как «самовары», сократили операции. Государство ограничило до минимума импортные квоты для негосударственных компаний и увеличило количество проверок на предмет ухода от налогов и соблюдения норм охраны окружающей среды.
Решение Саудовской Аравии повысить официальные цены для азиатских потребителей до постковидного максимума может выйти стране боком. Распространение Дельты накладывается на общее замедление экономики, сокращая рост спроса. В то же время предполагается, что предложение будет расти и со стороны ОПЕК, и со стороны независимых производителей.
Эта смесь довольно гремучая, особенно когда радужная для производителей картина меняется так неожиданно и быстро. Кто-то может отреагировать эмоционально; посмотрим на новой встрече ОПЕК в начале сентября. Нефть Brent уже опустилась в середину $60-х, и глядя на происходящее, нельзя исключать дальнейшего падения. Все commodities сейчас под давлением.
Риск падения ниже $60 есть, но вряд ли это случится быстро: для такого снижения нужен непрерывный поток плохих новостей. Скорее, сейчас мы начнем видеть покупки, и цена барреля будет дрейфовать в район $70. Но планы штурма $80 пока, видимо, откладываются.
@bitkogan
- Ну что… Началось?!
Доброе утро, друзья! Вчера получил значительное количество посланий с одним и тем же вопросом ☝️
Все мы подспудно ждем этого падения. Одни мечтают закупиться подешевле. Другие закупили в душевных количествах PUT опционы на S&P или РТС, продали фьючерсы на биржевые индексы и все ждут своего счастья. А третьи просто «сидят на заборе», «курят бамбук» и мечтают наконец-то получить доказательства своей прозорливости.
Вчера и позавчера мы с вами долго говорили обо всем происходящем.
Иногда складывается ощущение, будто пишу в пустоту.
Ладно. Повторю.
В ближайшее время катастроф не жду.
Ликвидность такова, что выкупается практически все. Вчерашний день характерен. Почти выкупили падение…
Но… Тем не менее, сегодня фьючерсы на Америку вниз.
Друзья, рынку нужно переварить эту «неожиданную» новость о том, что, оказывается, любой праздник когда-то заканчивается. Ну природа такая у людей, верить, что все хорошее будет с нами вечно.
Увы. Это далеко не так.
Повторю то, что много раз говорил ранее: инвесторы должны свыкнуться с тем, что халява заканчивается. На это потребуется недели две-три. Не думаю, что больше.
Поэтому:
1️⃣ Агрессивно покупать я бы пока не спешил. Еще узрим денек жестких распродаж. Обязательно узрим.
2️⃣ Сильную ставку на затяжные падения я бы не делал. Скорее, увидим занудное шаг вниз-полшажочка наверх. Не верю, что можем сейчас хорошо заработать на падениях. Одна из причин – слишком многие поставили на просадки. В случае такого единодушия, все обычно происходит с точностью до наоборот.
3️⃣ Есть времена, когда лучше просто не суетиться. На мой взгляд, сейчас как раз такое время.
Долгим оно не будет... Вот в этом практически убежден.
@bitkogan
Доброе утро, друзья! Вчера получил значительное количество посланий с одним и тем же вопросом ☝️
Все мы подспудно ждем этого падения. Одни мечтают закупиться подешевле. Другие закупили в душевных количествах PUT опционы на S&P или РТС, продали фьючерсы на биржевые индексы и все ждут своего счастья. А третьи просто «сидят на заборе», «курят бамбук» и мечтают наконец-то получить доказательства своей прозорливости.
Вчера и позавчера мы с вами долго говорили обо всем происходящем.
Иногда складывается ощущение, будто пишу в пустоту.
Ладно. Повторю.
В ближайшее время катастроф не жду.
Ликвидность такова, что выкупается практически все. Вчерашний день характерен. Почти выкупили падение…
Но… Тем не менее, сегодня фьючерсы на Америку вниз.
Друзья, рынку нужно переварить эту «неожиданную» новость о том, что, оказывается, любой праздник когда-то заканчивается. Ну природа такая у людей, верить, что все хорошее будет с нами вечно.
Увы. Это далеко не так.
Повторю то, что много раз говорил ранее: инвесторы должны свыкнуться с тем, что халява заканчивается. На это потребуется недели две-три. Не думаю, что больше.
Поэтому:
1️⃣ Агрессивно покупать я бы пока не спешил. Еще узрим денек жестких распродаж. Обязательно узрим.
2️⃣ Сильную ставку на затяжные падения я бы не делал. Скорее, увидим занудное шаг вниз-полшажочка наверх. Не верю, что можем сейчас хорошо заработать на падениях. Одна из причин – слишком многие поставили на просадки. В случае такого единодушия, все обычно происходит с точностью до наоборот.
3️⃣ Есть времена, когда лучше просто не суетиться. На мой взгляд, сейчас как раз такое время.
Долгим оно не будет... Вот в этом практически убежден.
@bitkogan
О сокращении числа пенсионеров.
В последнее время часто говорю о такой совсем не экономической категории, как стыд.
Читаю новость о том, что число пенсионеров в нашей стране стремительно сокращается, а скачок смертности – настолько ощутимый, что превышает времена голода конца 1940х, и мороз по коже. Как нормальные люди могут допустить подобное?
«Накопленным итогом с 1 июля 2020 по 1 июля 2021-го пенсионеров России стало меньше на 1,999 миллиона человек – рекордную величину за всю историю доступной статистики, охватывающей период с 1998 года.»
С одной стороны – понятно, продолжается пенсионная реформа. С пиковых значений 2015 г. неуклонно сокращается количество тех, кто получает пенсию. Но одновременно с этим напомним по итогам 2020 г. общая смертность в России выросла на 17,9% – до 2,124 млн человек. В 1 квартале 2021-го умерли еще 583,7 тыс. Рост смертности в относительном выражении – на 26,9% год к году – стал беспрецедентным с массового голода 1947 года.
Наши старики умирают. Массово. Тихо. Часто не желая обременять нас. А мы кто, Иваны, не помнящие родства?
Почему такая ужасающе высокая смертность стариков? С одной стороны понятно: коронавирус. Но только ли это? Средняя пенсия у нас около 16 тыс. рублей в месяц. Хорошо если стариков двое. Хорошо, когда у них есть дети, которые всегда готовы прийти на помощь. А если нет? А если пенсионер один, и ему (ей) нужно из этих денег оплатить и коммуналку, растущую как снежный ком, и лекарства, и лечение свое (а ведь с возрастом лечиться почему- то нужно чаще), и еду и…
Обеспечить достойную старость – задача любого нормального государства.
И не только в крупнейших городах типа Москвы, где мэрия и доплачивает к пенсии, и организовывает различные активности для наших старичков, а ВЕЗДЕ.
Мы все будем этими стариками (если, конечно, доживем). Но знаете, гораздо легче быть стариком, когда остается еще много здоровья, и на счету завалялся неплохой капиталец, собраный за годы.
Думать об этом нужно каждому. За нас никто и никогда не побеспокоится. И радует, что до народа это похоже стало доходить.
Что касается смертности. В России так много стариков, живущих далеко за чертой бедности, что страшно становится.
Современная медицина имеет все инструменты для того, чтобы наша жизнь была значительно дольше и гораздо качественнее. Однако огромное количество наших стариков не имеют никакой возможности воспользоваться этими решениями.
Кто виноват? В ответ на этот классический вопрос скажу так – в чем-то, конечно, ответственность лежит на нашем «щедром» государстве. Но во многом играет роль и наш традиционный российский пофигизм…
А если бы каждый из нас остановился и задумался: «Что я сделал для моих стариков? Что я сделал для стариков, которые есть в моем окружении? А может, есть возможность помочь и незнакомым старикам?»..
Вероятно, наша страна постепенно начала бы меняться к лучшему...
@bitkogan
В последнее время часто говорю о такой совсем не экономической категории, как стыд.
Читаю новость о том, что число пенсионеров в нашей стране стремительно сокращается, а скачок смертности – настолько ощутимый, что превышает времена голода конца 1940х, и мороз по коже. Как нормальные люди могут допустить подобное?
«Накопленным итогом с 1 июля 2020 по 1 июля 2021-го пенсионеров России стало меньше на 1,999 миллиона человек – рекордную величину за всю историю доступной статистики, охватывающей период с 1998 года.»
С одной стороны – понятно, продолжается пенсионная реформа. С пиковых значений 2015 г. неуклонно сокращается количество тех, кто получает пенсию. Но одновременно с этим напомним по итогам 2020 г. общая смертность в России выросла на 17,9% – до 2,124 млн человек. В 1 квартале 2021-го умерли еще 583,7 тыс. Рост смертности в относительном выражении – на 26,9% год к году – стал беспрецедентным с массового голода 1947 года.
Наши старики умирают. Массово. Тихо. Часто не желая обременять нас. А мы кто, Иваны, не помнящие родства?
Почему такая ужасающе высокая смертность стариков? С одной стороны понятно: коронавирус. Но только ли это? Средняя пенсия у нас около 16 тыс. рублей в месяц. Хорошо если стариков двое. Хорошо, когда у них есть дети, которые всегда готовы прийти на помощь. А если нет? А если пенсионер один, и ему (ей) нужно из этих денег оплатить и коммуналку, растущую как снежный ком, и лекарства, и лечение свое (а ведь с возрастом лечиться почему- то нужно чаще), и еду и…
Обеспечить достойную старость – задача любого нормального государства.
И не только в крупнейших городах типа Москвы, где мэрия и доплачивает к пенсии, и организовывает различные активности для наших старичков, а ВЕЗДЕ.
Мы все будем этими стариками (если, конечно, доживем). Но знаете, гораздо легче быть стариком, когда остается еще много здоровья, и на счету завалялся неплохой капиталец, собраный за годы.
Думать об этом нужно каждому. За нас никто и никогда не побеспокоится. И радует, что до народа это похоже стало доходить.
Что касается смертности. В России так много стариков, живущих далеко за чертой бедности, что страшно становится.
Современная медицина имеет все инструменты для того, чтобы наша жизнь была значительно дольше и гораздо качественнее. Однако огромное количество наших стариков не имеют никакой возможности воспользоваться этими решениями.
Кто виноват? В ответ на этот классический вопрос скажу так – в чем-то, конечно, ответственность лежит на нашем «щедром» государстве. Но во многом играет роль и наш традиционный российский пофигизм…
А если бы каждый из нас остановился и задумался: «Что я сделал для моих стариков? Что я сделал для стариков, которые есть в моем окружении? А может, есть возможность помочь и незнакомым старикам?»..
Вероятно, наша страна постепенно начала бы меняться к лучшему...
@bitkogan
«Самолет» (SMLT RX) на днях провел презентацию нового выпуска рублевых облигаций, на которой объявил операционные результаты работы за 7 месяцев 2021 г.
Если прошлый год был рекордным для компании, то, судя по всему, текущий год может превзойти показатели 2020 г.
Теперь, собственно, к результатам. Объем продаж «Самолета» в годовом выражении вырос на 38% до 351 тыс. кв м. При этом сумма продаж почти удвоилась по сравнению с прошлым годом и составила 54 млрд руб. Такой рост показателей во многом был обеспечен ростом цен за квадратный метр (+36% год к году).
Активы компании на сегодняшний день оцениваются в более, чем 300 млрд руб. (+15% с начала года), а портфель проектов – в 260 млрд руб. или более 24 млн кв.м. Количество проектов в работе за 7 месяцев увеличилось на 19% до 43. Кроме того, «Самолет» расширяет свою деятельность в регионах (Санкт-Петербург и Ленинградская обл.), что может стать базой для дальнейшего роста активов.
Что касается облигаций, то новый выпуск объемом 10 млрд руб. будет уже вторым по счету в этом году. Бондам присвоен рейтинг ruA- от «Эксперта», А- от АКРА и А- от НКР. Это достаточно высокие рейтинги. Напомним, что ранее «Самолет» уже размещал бонды на аналогичную сумму.
Как ожидается, сегодня планируется открытие книги заявок на участие в размещении, соответственно, основные его параметры мы узнаем совсем скоро. На наш взгляд, это может быть неплохой идеей для консервативного портфеля (посмотрим, какая в итоге окажется ставка купона).
Один из выпусков «Самолета» мы держим в российском портфеле сервиса по подписке.
@bitkogan
Если прошлый год был рекордным для компании, то, судя по всему, текущий год может превзойти показатели 2020 г.
Теперь, собственно, к результатам. Объем продаж «Самолета» в годовом выражении вырос на 38% до 351 тыс. кв м. При этом сумма продаж почти удвоилась по сравнению с прошлым годом и составила 54 млрд руб. Такой рост показателей во многом был обеспечен ростом цен за квадратный метр (+36% год к году).
Активы компании на сегодняшний день оцениваются в более, чем 300 млрд руб. (+15% с начала года), а портфель проектов – в 260 млрд руб. или более 24 млн кв.м. Количество проектов в работе за 7 месяцев увеличилось на 19% до 43. Кроме того, «Самолет» расширяет свою деятельность в регионах (Санкт-Петербург и Ленинградская обл.), что может стать базой для дальнейшего роста активов.
Что касается облигаций, то новый выпуск объемом 10 млрд руб. будет уже вторым по счету в этом году. Бондам присвоен рейтинг ruA- от «Эксперта», А- от АКРА и А- от НКР. Это достаточно высокие рейтинги. Напомним, что ранее «Самолет» уже размещал бонды на аналогичную сумму.
Как ожидается, сегодня планируется открытие книги заявок на участие в размещении, соответственно, основные его параметры мы узнаем совсем скоро. На наш взгляд, это может быть неплохой идеей для консервативного портфеля (посмотрим, какая в итоге окажется ставка купона).
Один из выпусков «Самолета» мы держим в российском портфеле сервиса по подписке.
@bitkogan
Недвижимость… раскручивается новый, а может и последний крупный проект перестройки Москвы внутри МКАД.
Более 130 промзон готовят к реорганизации, построят до 33 млн квадратных метров, сегодня об этом обстоятельно рассказывает заммэра Ефимов.
Удивляет несколько вещей. Из 33 млн метров только 9 млн отводится под жилье. Некоторые площадки будут сплошь офисные или производственные: допустим, на Коровинском шоссе из 615 тыс метров будет 0 жилых. Для Москвы это необычно. И полезно: для сокращения пробок нужны рабочие места за пределами ТТК, а изменить структуру города можно только мега-проектами и большими льготами.
Дальше про льготы: застойщикам интересно конечно жилье. Но тут мэрия заманивает стимулами, доходящими до трети (!) от инвестиций. С такими льготами ждем на рынке нежилой недвижки не только AFI, Интеко и MR, но и (чем черт не шутит) ПИК, ЛСР, Самолет. Ведь заммэра прав: в пределах МКАДа почти не осталось свободных площадок, стройки с высокой маржинальностью заканчиваются стремительно.
Строить сама мэрия ничего не планирует, зато рассчитывает на 7 трлн частных инвестиций и бюджетный эффект 3 трлн рублей. И, похоже, все это имеет шансы окупиться, ведь недвижимость в Москве, скорее всего, еще долго будет в цене.
@bitkogan
Более 130 промзон готовят к реорганизации, построят до 33 млн квадратных метров, сегодня об этом обстоятельно рассказывает заммэра Ефимов.
Удивляет несколько вещей. Из 33 млн метров только 9 млн отводится под жилье. Некоторые площадки будут сплошь офисные или производственные: допустим, на Коровинском шоссе из 615 тыс метров будет 0 жилых. Для Москвы это необычно. И полезно: для сокращения пробок нужны рабочие места за пределами ТТК, а изменить структуру города можно только мега-проектами и большими льготами.
Дальше про льготы: застойщикам интересно конечно жилье. Но тут мэрия заманивает стимулами, доходящими до трети (!) от инвестиций. С такими льготами ждем на рынке нежилой недвижки не только AFI, Интеко и MR, но и (чем черт не шутит) ПИК, ЛСР, Самолет. Ведь заммэра прав: в пределах МКАДа почти не осталось свободных площадок, стройки с высокой маржинальностью заканчиваются стремительно.
Строить сама мэрия ничего не планирует, зато рассчитывает на 7 трлн частных инвестиций и бюджетный эффект 3 трлн рублей. И, похоже, все это имеет шансы окупиться, ведь недвижимость в Москве, скорее всего, еще долго будет в цене.
@bitkogan
Какие прогнозы по рублю на осень? (Часть 3 + Вывод)
В рамках нескольких постов мы подробно разбираем все факторы, влияющие на рубль. Сегодня разберемся до конца и сделаем вывод о том, каковы перспективы рубля осенью 2021 года.
Ссылки на предыдущие части:
https://t.iss.one/bitkogan/13976
https://t.iss.one/bitkogan/13999
Еще один фактор, влияющий на курс рубля – скупка валюты Минфином в рамках Бюджетного Правила.
Как оно, это Правило работает:
Когда цена на нефть превышают заранее определенную базовую цену (в 2021 г. она около $43 за барр.), избытки нефтегазовых доходов бюджета (выше доходов при нефти по $43) направляются на покупку иностранной валюты и перечисляются в ФНБ. Если же цена на нефть опускаются ниже базовой, недостаток запланированных нефтегазовых доходов восполняют из ФНБ, то есть переводят из долларов в рубли и отправляют в бюджет.
Сейчас нефть торгуется выше базовой цены. Поэтому Минфин, исходя из бюджетного правила, продолжает увеличивать объем операций по скупке иностранной валюты.
С 6 августа по 6 сентября на покупку иностранной валюты будет выделено 315,9 млрд рублей. Ежедневно ЦБ будет покупать валюту на 14,4 млрд руб. по сравнению с 13,5 млрд руб. в июле и 10,5 млрд руб. в июне. Естественно, тот факт, что Минфин постоянно расширяет покупку иностранной валюты, является негативным фактором для рубля.
Если стоимость нефти осенью будет высокой, операции Минфина не будут критичными для рубля, а скорее будут сглаживать его колебания.
Однако сейчас есть масса факторов, из-за которых нефть в течение осени может и не быть на уровнях выше, например, $70. В первую очередь, это распространение дельта-штамма и тот факт, что в течение осени ФРС четко объявит уже о конкретных параметрах тейперинга.
При таком раскладе мы можем увидеть достаточно активные покупки валюты Минфином в сочетании с относительно недорогой нефтью – это может негативно сказаться на рубле.
Вообще, бюджетное правило – штука очень даже неплохая.
Проблема в том, что, когда ты борешься с «пришлой» инфляцией, то с одной стороны поднимать ставку и гробить экономику, а с другой – активно скупать валюту и ослаблять рубль, способствуя развитию инфляции… как-то странно все это. Бюрократично…
Мне видится, что любым, даже самым замечательным инструментом нужно пользоваться гибко. Впрочем, это не про сегодня.
Сезонный фактор.
Тут буду краток. По нашим расчетам, за последние 10 лет рубль укреплялся осенью примерно в 50% случаев. Остальные 50% – падал. Так что никакой ярко выраженной сезонности осенью не наблюдается. Да и в принципе, сезонность – понятие достаточно эфемерное. То, что рубль ведет себя определенным образом в определенные месяцы года – мысль достаточно привлекательная, но к ней надо относиться с долей скептицизма. Предсказывать будущее только на основе прошлого – дело порой неблагодарное.
Конечно, существует стереотип, что во вторую половину года рубль чаще всего проседает. Но пандемия смешала все карты.
@bitkogan
В рамках нескольких постов мы подробно разбираем все факторы, влияющие на рубль. Сегодня разберемся до конца и сделаем вывод о том, каковы перспективы рубля осенью 2021 года.
Ссылки на предыдущие части:
https://t.iss.one/bitkogan/13976
https://t.iss.one/bitkogan/13999
Еще один фактор, влияющий на курс рубля – скупка валюты Минфином в рамках Бюджетного Правила.
Как оно, это Правило работает:
Когда цена на нефть превышают заранее определенную базовую цену (в 2021 г. она около $43 за барр.), избытки нефтегазовых доходов бюджета (выше доходов при нефти по $43) направляются на покупку иностранной валюты и перечисляются в ФНБ. Если же цена на нефть опускаются ниже базовой, недостаток запланированных нефтегазовых доходов восполняют из ФНБ, то есть переводят из долларов в рубли и отправляют в бюджет.
Сейчас нефть торгуется выше базовой цены. Поэтому Минфин, исходя из бюджетного правила, продолжает увеличивать объем операций по скупке иностранной валюты.
С 6 августа по 6 сентября на покупку иностранной валюты будет выделено 315,9 млрд рублей. Ежедневно ЦБ будет покупать валюту на 14,4 млрд руб. по сравнению с 13,5 млрд руб. в июле и 10,5 млрд руб. в июне. Естественно, тот факт, что Минфин постоянно расширяет покупку иностранной валюты, является негативным фактором для рубля.
Если стоимость нефти осенью будет высокой, операции Минфина не будут критичными для рубля, а скорее будут сглаживать его колебания.
Однако сейчас есть масса факторов, из-за которых нефть в течение осени может и не быть на уровнях выше, например, $70. В первую очередь, это распространение дельта-штамма и тот факт, что в течение осени ФРС четко объявит уже о конкретных параметрах тейперинга.
При таком раскладе мы можем увидеть достаточно активные покупки валюты Минфином в сочетании с относительно недорогой нефтью – это может негативно сказаться на рубле.
Вообще, бюджетное правило – штука очень даже неплохая.
Проблема в том, что, когда ты борешься с «пришлой» инфляцией, то с одной стороны поднимать ставку и гробить экономику, а с другой – активно скупать валюту и ослаблять рубль, способствуя развитию инфляции… как-то странно все это. Бюрократично…
Мне видится, что любым, даже самым замечательным инструментом нужно пользоваться гибко. Впрочем, это не про сегодня.
Сезонный фактор.
Тут буду краток. По нашим расчетам, за последние 10 лет рубль укреплялся осенью примерно в 50% случаев. Остальные 50% – падал. Так что никакой ярко выраженной сезонности осенью не наблюдается. Да и в принципе, сезонность – понятие достаточно эфемерное. То, что рубль ведет себя определенным образом в определенные месяцы года – мысль достаточно привлекательная, но к ней надо относиться с долей скептицизма. Предсказывать будущее только на основе прошлого – дело порой неблагодарное.
Конечно, существует стереотип, что во вторую половину года рубль чаще всего проседает. Но пандемия смешала все карты.
@bitkogan
Выводы?
Мы исследовали все основные факторы:
1. Торговый баланс и баланс услуг выглядят вполне неплохо для рубля и, скорее всего, окажут ему поддержку в базовом сценарии, когда нефть остается в районе нынешних диапазонов $65-$70 за барр.
2. Финансовый счет при прочих равных скорее на стороне рубля. Но тут важно обращать внимание на следующие параметры:
- Процентные ставки в мире и России. Ставки в России сейчас высоки и привлекательны для кэрри трейдинга. Это рублю пойдет, скорее, на пользу.
- Инфляция в РФ. Скорее прослеживается тренд на ее замедление, оттока иностранных инвесторов на этом фоне пока вряд ли можно ожидать.
- Ситуация на мировом финансовом рынке. Если на финансовом рынке начнутся коррекции, капитал начнет утекать из развивающихся стран в более безопасные активы, что для рубля негативно. Когда в США (и прочих странах) начнется сворачивание QE, то доллар, скорее всего, начнет укрепляться и окажет давление на валюты развивающихся стран. Не стоит от этого абстрагироваться. Вероятно, к концу года рубль на этом фоне будет послабее.
- Геополитическая напряженность. Сейчас в мире возникают неожиданные точки риска, которые могут привести к оттоку капитала из развивающихся стран в безопасные активы. Не стоит недооценивать этот фактор – геополитика может нас удивить во второй половине года.
- Санкции и риторика в отношении РФ. Тут нужно всегда быть начеку и внимательно отслеживать, что меняется в риторике по отношению к РФ. Этот фактор всегда актуален и может оказать на рубль значительное давление.
- Новые штаммы. В Нью Йорке был выявлен новый штамм «Йота». COVID-19 и его дальнейшие мутации, если они опять приведут к новым волнам заражений, для рубля могут стать крайне негативны.
3. Операции Минфина в рамках бюджетного правила – это негативный фактор для рубля (но менее значимый, чем вышеперечисленные). Он не будет «смертельным», если нефть будет торговаться выше $65-$70 долл. за барр.
4. Сезонность – на наш взгляд, значительной роли не играет.
Фундаментальные факторы играют, скорее, на пользу рублю. Рубль может укрепиться из-за роста нефтедобычи и привлекательной доходности российских активов. Но для нас сильные фундаментальные факторы не в новинку, они часто выступали за укрепление рубля в последние годы, но, увы, это не помешало ему упасть на 20% за 5 лет.
Сейчас наступает момент, когда волатильность и неопределенность возрастают для всего мира. В том числе и для России. Конкретно осенний период выглядит достаточно опасным, так как осень может принести инвесторам разочарование, связанное как с дельта-штаммом, так и со сворачиванием стимулов ФРС. Так что рубль имеет некоторое пространство для обесценивания, в случае реализации описанных рисков.
Пока ожидаю колебания рубля в диапазоне 72-76,5 в течение осени, так как неопределенность возрастает. С поступлением новой информации в течение августа и осеннего периода параметры модели будут меняться, будем обязательно держать вас в курсе и уточнять прогноз.
@bitkogan
Мы исследовали все основные факторы:
1. Торговый баланс и баланс услуг выглядят вполне неплохо для рубля и, скорее всего, окажут ему поддержку в базовом сценарии, когда нефть остается в районе нынешних диапазонов $65-$70 за барр.
2. Финансовый счет при прочих равных скорее на стороне рубля. Но тут важно обращать внимание на следующие параметры:
- Процентные ставки в мире и России. Ставки в России сейчас высоки и привлекательны для кэрри трейдинга. Это рублю пойдет, скорее, на пользу.
- Инфляция в РФ. Скорее прослеживается тренд на ее замедление, оттока иностранных инвесторов на этом фоне пока вряд ли можно ожидать.
- Ситуация на мировом финансовом рынке. Если на финансовом рынке начнутся коррекции, капитал начнет утекать из развивающихся стран в более безопасные активы, что для рубля негативно. Когда в США (и прочих странах) начнется сворачивание QE, то доллар, скорее всего, начнет укрепляться и окажет давление на валюты развивающихся стран. Не стоит от этого абстрагироваться. Вероятно, к концу года рубль на этом фоне будет послабее.
- Геополитическая напряженность. Сейчас в мире возникают неожиданные точки риска, которые могут привести к оттоку капитала из развивающихся стран в безопасные активы. Не стоит недооценивать этот фактор – геополитика может нас удивить во второй половине года.
- Санкции и риторика в отношении РФ. Тут нужно всегда быть начеку и внимательно отслеживать, что меняется в риторике по отношению к РФ. Этот фактор всегда актуален и может оказать на рубль значительное давление.
- Новые штаммы. В Нью Йорке был выявлен новый штамм «Йота». COVID-19 и его дальнейшие мутации, если они опять приведут к новым волнам заражений, для рубля могут стать крайне негативны.
3. Операции Минфина в рамках бюджетного правила – это негативный фактор для рубля (но менее значимый, чем вышеперечисленные). Он не будет «смертельным», если нефть будет торговаться выше $65-$70 долл. за барр.
4. Сезонность – на наш взгляд, значительной роли не играет.
Фундаментальные факторы играют, скорее, на пользу рублю. Рубль может укрепиться из-за роста нефтедобычи и привлекательной доходности российских активов. Но для нас сильные фундаментальные факторы не в новинку, они часто выступали за укрепление рубля в последние годы, но, увы, это не помешало ему упасть на 20% за 5 лет.
Сейчас наступает момент, когда волатильность и неопределенность возрастают для всего мира. В том числе и для России. Конкретно осенний период выглядит достаточно опасным, так как осень может принести инвесторам разочарование, связанное как с дельта-штаммом, так и со сворачиванием стимулов ФРС. Так что рубль имеет некоторое пространство для обесценивания, в случае реализации описанных рисков.
Пока ожидаю колебания рубля в диапазоне 72-76,5 в течение осени, так как неопределенность возрастает. С поступлением новой информации в течение августа и осеннего периода параметры модели будут меняться, будем обязательно держать вас в курсе и уточнять прогноз.
@bitkogan
Биотехнологии: казино с блэк-джеком и плюшками.
Периодический поступают вопросы о секторе биотехнологий. Насколько он перспективен, каковы риски, да и вообще какие есть нюансы в этой отрасли?
Что нужно четко осознавать? Прежде всего, то, что этот сектор сопряжен с огромными рисками.
Чем они характерны? Непредсказуемостью. Некоторые из них (особенно регуляторные) практически невозможно спрогнозировать.
Приведем пример. Недавно котировки компании Axsome Therapeutics (AXSM US) обвалились почти на 50%. Причина в том, что американский регулятор по продуктам питания и медикаментам FDA нашел некие недостатки в новом препарате компании для лечения депрессии.
Можно ли было предвидеть подобное? В целом, как один из возможных исходов – да, но это не укладывается в рамки фундаментального анализа. Здесь такой подход может просто не работать.
Более того, многие биотехнологические компании еще даже cash flow не генерируют, находясь на стадии исследований или испытаний препаратов и ожидая вердикта FDA. По сути, за небольшим исключением (Biogen, Regeneron, Gilead) – это стартапы, а значит инвестирование в них напоминает игру в рулетку.
Еще в Штатах народ очень любит подавать в суд, чуть что не так. Этот риск, правда, больше относится к Big Pharma (вспомним опиоидный скандал с участием Johnson & Johnson, Teva и др.), но и биотехнологические компании также могут подвергаться судебным преследованиям. Это, в свою очередь, служит причиной неожиданного и, как правило, сильного, обвала котировок.
По нашим расчетам, средневзвешенный форвардный P/S сектора биотехнологий США составляет порядка 10,5х. Это очень дорого, а сравнивать компании по EV/EBITDA или P/E нет никакого смысла, поскольку эти коэффициенты у многих зашкаливают на фоне завышенной капитализации и несопоставимо низких показателей.
В принципе, можно в своем портфеле выделить один слот под такую историю. Инвестиция из разряда «а вдруг?». Ведь, условно говоря, при положительно решении FDA акция может взлететь в небеса. Именно из таких соображений в одном из портфелей сервиса по подписке мы держим бумаги Athenex (ATNX US). Но, повторим, это напоминает казино.
Для агрессивной высокорискованной стратегии такие инвестиции подходят, да и то очень ограниченно. Для любой другой – нет.
@bitkogan
Периодический поступают вопросы о секторе биотехнологий. Насколько он перспективен, каковы риски, да и вообще какие есть нюансы в этой отрасли?
Что нужно четко осознавать? Прежде всего, то, что этот сектор сопряжен с огромными рисками.
Чем они характерны? Непредсказуемостью. Некоторые из них (особенно регуляторные) практически невозможно спрогнозировать.
Приведем пример. Недавно котировки компании Axsome Therapeutics (AXSM US) обвалились почти на 50%. Причина в том, что американский регулятор по продуктам питания и медикаментам FDA нашел некие недостатки в новом препарате компании для лечения депрессии.
Можно ли было предвидеть подобное? В целом, как один из возможных исходов – да, но это не укладывается в рамки фундаментального анализа. Здесь такой подход может просто не работать.
Более того, многие биотехнологические компании еще даже cash flow не генерируют, находясь на стадии исследований или испытаний препаратов и ожидая вердикта FDA. По сути, за небольшим исключением (Biogen, Regeneron, Gilead) – это стартапы, а значит инвестирование в них напоминает игру в рулетку.
Еще в Штатах народ очень любит подавать в суд, чуть что не так. Этот риск, правда, больше относится к Big Pharma (вспомним опиоидный скандал с участием Johnson & Johnson, Teva и др.), но и биотехнологические компании также могут подвергаться судебным преследованиям. Это, в свою очередь, служит причиной неожиданного и, как правило, сильного, обвала котировок.
По нашим расчетам, средневзвешенный форвардный P/S сектора биотехнологий США составляет порядка 10,5х. Это очень дорого, а сравнивать компании по EV/EBITDA или P/E нет никакого смысла, поскольку эти коэффициенты у многих зашкаливают на фоне завышенной капитализации и несопоставимо низких показателей.
В принципе, можно в своем портфеле выделить один слот под такую историю. Инвестиция из разряда «а вдруг?». Ведь, условно говоря, при положительно решении FDA акция может взлететь в небеса. Именно из таких соображений в одном из портфелей сервиса по подписке мы держим бумаги Athenex (ATNX US). Но, повторим, это напоминает казино.
Для агрессивной высокорискованной стратегии такие инвестиции подходят, да и то очень ограниченно. Для любой другой – нет.
@bitkogan
Мало на свете остается компаний, которые могут похвастаться стабильным ростом доходов и одновременно проблемой с привлечением новых инвесторов.
В таком положении оказалась онлайн-платформа OnlyFans.
Всему виной контент для взрослых, который занимает львиную долю на платформе. Любая другая компания с такими финансовыми результатами смогла бы собрать необходимые средства за считанные дни.
Общий объем оборота товаров (GMV):
2020 год: $2,2 млрд
2021 год: $5,9 млрд
2022 год: $12,5 млрд
Чистая выручка:
2020 год: $375 млн
2021 год: $1,2 млрд
2022 год: $2,5 млрд
Свободный денежный поток:
2020 год: $150 млн
2021 год: $620 млн
2022 год: $1,2 млрд
Некоторым венчурным фондам запрещено инвестировать в контент для взрослых в соответствии с соглашениями о партнерстве с ограниченной ответственностью. Часть инвесторов обеспокоены тем, что несовершеннолетние создают учетные записи, хотя компания заявляла, что принимает необходимые меры для предотвращения этого.
Наконец, в четверг компания объявила, что с октября начнет банить контент откровенно сексуального характера.
Ну что, перекрасились?
Новые стандарты по-прежнему разрешают обнаженную натуру при условии, что создатели публикуют сообщения в соответствии с политикой допустимого использования сайта.
Представитель компании добавил, что изменение вносится по просьбе банковских партнеров сайта и поставщиков выплат.
Такой шаг действительно может обезопасить компанию и подтолкнуть крупных инвесторов к открытым инвестициям в онлайн-площадку.
Можно даже предположить, что компания с такими выдающимися финансовыми результатами попробует выйти на IPO и обратиться за помощью к рядовым инвесторам.
Тем не менее, есть опасения, что подписчикам компании все нововведения не шибко понравятся. Мораль моралью, а бизнес – бизнесом.
На этот сайт народ ведь приходит не для того, чтобы почитать воскресные проповеди о всеобщем благоденствии и морали.
Такое решение может больно ударить по платформе OnlyFans и вызвать отток авторов контента на другие площадки, а вместе с ними и обычных посетителей.
Вот тут и заключается вопрос, на который пока нет ответа. Новая этика компании может напрямую ударить по бизнесу и той самой золотой жиле. Эту нишу обязательно попробуют быстро перехватить конкуренты (PornHub, JustFor.fans и другие). В итоге скоротечная выгода может обернуться долгосрочными убытками, а может и потерей бизнеса.
Инвесторы, которые недавно опасались вкладываться в компанию, связанную с секс-продуктом, теперь могут передумать из-за неожиданных финансовых потерь OnlyFans.
Мда… И как в этой бедной и несчастной индустрии сегодня проскочить между струйками?
Погонишься за моралью, потеряешь клиентуру. Ну и в итоге перестанешь быть интересным инвесторам. Погонишься за деньгами и клиентами… ух. Даже страшно сказать, какие земные и небесные кары ждут тебя в современных реалиях.
Вообще, есть подозрение, что если уж у тебя есть успешный бизнес, то стоит просто продолжать им заниматься. Клиенты будут с тобой, а инвесторы, которые решатся вложиться, будут довольны показателями. Возможно, не стоит так резко перекрашиваться ради неопределенной выгоды.
@bitkogan
В таком положении оказалась онлайн-платформа OnlyFans.
Всему виной контент для взрослых, который занимает львиную долю на платформе. Любая другая компания с такими финансовыми результатами смогла бы собрать необходимые средства за считанные дни.
Общий объем оборота товаров (GMV):
2020 год: $2,2 млрд
2021 год: $5,9 млрд
2022 год: $12,5 млрд
Чистая выручка:
2020 год: $375 млн
2021 год: $1,2 млрд
2022 год: $2,5 млрд
Свободный денежный поток:
2020 год: $150 млн
2021 год: $620 млн
2022 год: $1,2 млрд
Некоторым венчурным фондам запрещено инвестировать в контент для взрослых в соответствии с соглашениями о партнерстве с ограниченной ответственностью. Часть инвесторов обеспокоены тем, что несовершеннолетние создают учетные записи, хотя компания заявляла, что принимает необходимые меры для предотвращения этого.
Наконец, в четверг компания объявила, что с октября начнет банить контент откровенно сексуального характера.
Ну что, перекрасились?
Новые стандарты по-прежнему разрешают обнаженную натуру при условии, что создатели публикуют сообщения в соответствии с политикой допустимого использования сайта.
Представитель компании добавил, что изменение вносится по просьбе банковских партнеров сайта и поставщиков выплат.
Такой шаг действительно может обезопасить компанию и подтолкнуть крупных инвесторов к открытым инвестициям в онлайн-площадку.
Можно даже предположить, что компания с такими выдающимися финансовыми результатами попробует выйти на IPO и обратиться за помощью к рядовым инвесторам.
Тем не менее, есть опасения, что подписчикам компании все нововведения не шибко понравятся. Мораль моралью, а бизнес – бизнесом.
На этот сайт народ ведь приходит не для того, чтобы почитать воскресные проповеди о всеобщем благоденствии и морали.
Такое решение может больно ударить по платформе OnlyFans и вызвать отток авторов контента на другие площадки, а вместе с ними и обычных посетителей.
Вот тут и заключается вопрос, на который пока нет ответа. Новая этика компании может напрямую ударить по бизнесу и той самой золотой жиле. Эту нишу обязательно попробуют быстро перехватить конкуренты (PornHub, JustFor.fans и другие). В итоге скоротечная выгода может обернуться долгосрочными убытками, а может и потерей бизнеса.
Инвесторы, которые недавно опасались вкладываться в компанию, связанную с секс-продуктом, теперь могут передумать из-за неожиданных финансовых потерь OnlyFans.
Мда… И как в этой бедной и несчастной индустрии сегодня проскочить между струйками?
Погонишься за моралью, потеряешь клиентуру. Ну и в итоге перестанешь быть интересным инвесторам. Погонишься за деньгами и клиентами… ух. Даже страшно сказать, какие земные и небесные кары ждут тебя в современных реалиях.
Вообще, есть подозрение, что если уж у тебя есть успешный бизнес, то стоит просто продолжать им заниматься. Клиенты будут с тобой, а инвесторы, которые решатся вложиться, будут довольны показателями. Возможно, не стоит так резко перекрашиваться ради неопределенной выгоды.
@bitkogan
Ликвидность. Что это и для чего она нужна. Часть 1.
Мы не раз упоминали этот термин в контексте многих затрагиваемых тем, поскольку ликвидность является одним из определяющих рыночных факторов, от которого зависит стоимость актива или рынка.
Можно выделить несколько уровней ликвидности:
Ликвидность инструмента или портфеля — это объем, который можно уверенно купить или продать без значительных потерь в течение определенного периода, приемлемого для инвестора;
Ликвидность рынка — это возможность обмена денег на активы или обратно в течение некоего короткого срока без существенных транзакционных потерь.
По-простому, под ликвидностью понимается возможность быстро и по цене близкой к рыночной продать финансовый актив и получить за него живые деньги.
С точки зрения ликвидности можно оценить любой финансовый актив (имущество), которым владеет человек или компания, в том числе и ценные бумаги. Под финансовым активом подразумевается все что угодно, имеющее рыночную стоимость. Это акции, облигации, биржевые товары, недвижимость, бизнес и т.д.
Ликвидность можно разделить на три группы:
✔️ Высокую. Актив можно продать сразу, от нескольких секунд до одного дня.
✔️ Среднюю. Продажа актива может занять от нескольких часов до нескольких недель.
✔️ Низкую. Операция продажи продлится от нескольких недель до нескольких месяцев.
Чем быстрее владелец может продать актив, тем выше ликвидность этого актива.
Кстати, ликвидностью обладают в том числе и деньги, которые можно в любой момент времени обменять на любой товар (абсолютная ликвидность). Тем не менее, и здесь присутствует понятие ликвидности, есть как высоколиквидные, так и низколиквидные валюты.
Если американский доллар без труда можно обменять на любую другую валюту (высокая ликвидность), то найти покупателя на монгольские тугрики гораздо сложнее — ликвидность этой валюты относительна, за исключением самой Монголии и близлежащих соседей.
Наиболее ликвидными являются финансовые активы, обращающееся на бирже. Именно поэтому акции, облигации и иные финансовые инструменты, относятся к высоколиквидным активам.
В отличие от биржевых сделок, продажа недвижимости или бизнеса может занимать от нескольких дней, до нескольких месяцев, конечно, если вы хотите получить адекватную, рыночную цену. Поэтому эта группа финансовых активов относится к низколиквидным инструментам.
Ликвидность может быть разной и в пределах одной группы финансовых инструментов.
Есть "голубые" фишки, спрос на которые на рынке постоянный и разница в цене между покупкой и продажей (спред) составляют сотые доли процента. Это высоколиквидные акции.
Наиболее ликвидные акции вы можете продать в течение секунд и причем по рыночной цене, ведь они торгуются больше, чем другие бумаги, т.к. привлекают большинство трейдеров и инвесторов. Ежедневные объемы торгов по таким бумагам исчисляются десятками, сотнями миллионов, а порой и миллиардами долларов.
Ликвидность акций напрямую не связана с рыночной стоимостью компании. Скорее на ликвидность влияет объем торгов, который зависит от новостного фона, политики, экономики и т.д. Иногда объемы торгов акциями «недорогих» компании превышают объемы торгов акциями «великанов».
Есть акции "второго эшелона", здесь спрос меньше и спред на покупку и продажу выше. Бумаги можно продать быстро, но по меньшей цене, или придется подождать, пока не найдется покупатель, который купит их по рынку.
К низколиквидным можно отнести так называемые "мусорные" акции. Здесь все печально: продажа, как правило с существенным дисконтом 15-30%, или придется ждать покупателя по справедливой цене от нескольких дней до нескольких месяцев, как повезет.
#ликбез
@bitkogan
Мы не раз упоминали этот термин в контексте многих затрагиваемых тем, поскольку ликвидность является одним из определяющих рыночных факторов, от которого зависит стоимость актива или рынка.
Можно выделить несколько уровней ликвидности:
Ликвидность инструмента или портфеля — это объем, который можно уверенно купить или продать без значительных потерь в течение определенного периода, приемлемого для инвестора;
Ликвидность рынка — это возможность обмена денег на активы или обратно в течение некоего короткого срока без существенных транзакционных потерь.
По-простому, под ликвидностью понимается возможность быстро и по цене близкой к рыночной продать финансовый актив и получить за него живые деньги.
С точки зрения ликвидности можно оценить любой финансовый актив (имущество), которым владеет человек или компания, в том числе и ценные бумаги. Под финансовым активом подразумевается все что угодно, имеющее рыночную стоимость. Это акции, облигации, биржевые товары, недвижимость, бизнес и т.д.
Ликвидность можно разделить на три группы:
✔️ Высокую. Актив можно продать сразу, от нескольких секунд до одного дня.
✔️ Среднюю. Продажа актива может занять от нескольких часов до нескольких недель.
✔️ Низкую. Операция продажи продлится от нескольких недель до нескольких месяцев.
Чем быстрее владелец может продать актив, тем выше ликвидность этого актива.
Кстати, ликвидностью обладают в том числе и деньги, которые можно в любой момент времени обменять на любой товар (абсолютная ликвидность). Тем не менее, и здесь присутствует понятие ликвидности, есть как высоколиквидные, так и низколиквидные валюты.
Если американский доллар без труда можно обменять на любую другую валюту (высокая ликвидность), то найти покупателя на монгольские тугрики гораздо сложнее — ликвидность этой валюты относительна, за исключением самой Монголии и близлежащих соседей.
Наиболее ликвидными являются финансовые активы, обращающееся на бирже. Именно поэтому акции, облигации и иные финансовые инструменты, относятся к высоколиквидным активам.
В отличие от биржевых сделок, продажа недвижимости или бизнеса может занимать от нескольких дней, до нескольких месяцев, конечно, если вы хотите получить адекватную, рыночную цену. Поэтому эта группа финансовых активов относится к низколиквидным инструментам.
Ликвидность может быть разной и в пределах одной группы финансовых инструментов.
Есть "голубые" фишки, спрос на которые на рынке постоянный и разница в цене между покупкой и продажей (спред) составляют сотые доли процента. Это высоколиквидные акции.
Наиболее ликвидные акции вы можете продать в течение секунд и причем по рыночной цене, ведь они торгуются больше, чем другие бумаги, т.к. привлекают большинство трейдеров и инвесторов. Ежедневные объемы торгов по таким бумагам исчисляются десятками, сотнями миллионов, а порой и миллиардами долларов.
Ликвидность акций напрямую не связана с рыночной стоимостью компании. Скорее на ликвидность влияет объем торгов, который зависит от новостного фона, политики, экономики и т.д. Иногда объемы торгов акциями «недорогих» компании превышают объемы торгов акциями «великанов».
Есть акции "второго эшелона", здесь спрос меньше и спред на покупку и продажу выше. Бумаги можно продать быстро, но по меньшей цене, или придется подождать, пока не найдется покупатель, который купит их по рынку.
К низколиквидным можно отнести так называемые "мусорные" акции. Здесь все печально: продажа, как правило с существенным дисконтом 15-30%, или придется ждать покупателя по справедливой цене от нескольких дней до нескольких месяцев, как повезет.
#ликбез
@bitkogan
Ликвидность. Что это и для чего она нужна. Часть 2.
Для облигаций ликвидность не менее важный фактор. Применительно к торговле облигациями ликвидность зависит от объема ценных бумаг, которым оперирует инвестор: если необходимое инвестору количество облигаций можно приобрести по цене близкой к рыночной, то данный выпуск можно считать ликвидным для его целей.
Если для быстрой покупки или продажи необходимо предлагать цену ниже рыночной, то ликвидность этого выпуска облигаций является недостаточной. Также для оценки ликвидности облигаций нужно оценивать среднедневной оборот торгов, крупные сделки, количество дней без сделок, объем выпуска, кредитный риск, волатильность, раскрытие информации эмитентом (чем больше, тем привлекательнее облигации).
«Квадратные метры» относятся к низколиквидным инструментам, но, если рассматривать только недвижимость, то опять же их можно разделить на низко- и высоколиквидные объекты.
Элитные квартиры и загородные дома с высокой стоимостью — это низколиквидный рынок. Для продажи квартиры в центре по справедливой рыночной цене нужно потратить значительное время (как минимум несколько месяцев). Жилье эконом-класса или небольшое торговое помещение расположенные в удачном месте в центре или в хорошем «спальном» районе, можно рассматривать как высоколиквидную недвижимость по причине хорошего спроса, ее можно легко продать буквально за пару недель.
Почему ликвидность важна для инвестора?
Конечной целью инвестора является получение прибыли от вложений, поэтому, в случае развития негативной ситуации на финансовом рынке вы должны иметь возможность быстро избавиться от ненужных активов по хорошей цене. И разместить полученные деньги в более доходный и/или соответствующий текущей ситуации финансовый инструмент.
❗Формируя инвестиционный портфель, особенно в периоды нестабильности, старайтесь выбирать высоколиквидные инструменты. Тогда в случае глубокой коррекции фондового рынка, которая вполне может случится на фоне окончания QE, вы сможете быстро и с минимальными потерями избавиться от падающих в цене активов.
Если же в вашем портфеле только низколиквидные инструменты, то вы вполне можете стать инвестором на неопределенный срок и вам только и останется смотреть, как увеличиваются убытки вашего портфеля.
#ликбез
@bitkogan
Для облигаций ликвидность не менее важный фактор. Применительно к торговле облигациями ликвидность зависит от объема ценных бумаг, которым оперирует инвестор: если необходимое инвестору количество облигаций можно приобрести по цене близкой к рыночной, то данный выпуск можно считать ликвидным для его целей.
Если для быстрой покупки или продажи необходимо предлагать цену ниже рыночной, то ликвидность этого выпуска облигаций является недостаточной. Также для оценки ликвидности облигаций нужно оценивать среднедневной оборот торгов, крупные сделки, количество дней без сделок, объем выпуска, кредитный риск, волатильность, раскрытие информации эмитентом (чем больше, тем привлекательнее облигации).
«Квадратные метры» относятся к низколиквидным инструментам, но, если рассматривать только недвижимость, то опять же их можно разделить на низко- и высоколиквидные объекты.
Элитные квартиры и загородные дома с высокой стоимостью — это низколиквидный рынок. Для продажи квартиры в центре по справедливой рыночной цене нужно потратить значительное время (как минимум несколько месяцев). Жилье эконом-класса или небольшое торговое помещение расположенные в удачном месте в центре или в хорошем «спальном» районе, можно рассматривать как высоколиквидную недвижимость по причине хорошего спроса, ее можно легко продать буквально за пару недель.
Почему ликвидность важна для инвестора?
Конечной целью инвестора является получение прибыли от вложений, поэтому, в случае развития негативной ситуации на финансовом рынке вы должны иметь возможность быстро избавиться от ненужных активов по хорошей цене. И разместить полученные деньги в более доходный и/или соответствующий текущей ситуации финансовый инструмент.
❗Формируя инвестиционный портфель, особенно в периоды нестабильности, старайтесь выбирать высоколиквидные инструменты. Тогда в случае глубокой коррекции фондового рынка, которая вполне может случится на фоне окончания QE, вы сможете быстро и с минимальными потерями избавиться от падающих в цене активов.
Если же в вашем портфеле только низколиквидные инструменты, то вы вполне можете стать инвестором на неопределенный срок и вам только и останется смотреть, как увеличиваются убытки вашего портфеля.
#ликбез
@bitkogan
Наконец-то...
Минстрой предложил давать гражданам налоговый вычет за легальную аренду квартир и тем самым уравнять их в правах с покупателями недвижимости.
Почему-то только перед выборами мы вдруг начинаем видеть новости, где власть предлагает не:
- запретить,
- ограничить,
- возложить обязанность,
- зарегулировать,
- установить ответственность,... ну и так далее, в наших добрых и светлых традициях метода «кнута».
Но нечто иное, что можно скорее описать как метод «пряника».
Налоговый вычет – штука правильная и очень хитрая. Как только арендаторы начнут обращаться за налоговым вычетом, у арендодателей не останется выбора, как начать платить налоги со сдаваемого в аренду жилья.
Весьма элегантный ход.
Заставит ли это арендаторов суетиться? Вытащит ли новшество рынок в белую зону?
Не знаю. Но ход мыслей мне нравится.
Интересно. А без выборов у нас такие решения совсем не находятся?
Никак?..
@bitkogan
Минстрой предложил давать гражданам налоговый вычет за легальную аренду квартир и тем самым уравнять их в правах с покупателями недвижимости.
Почему-то только перед выборами мы вдруг начинаем видеть новости, где власть предлагает не:
- запретить,
- ограничить,
- возложить обязанность,
- зарегулировать,
- установить ответственность,... ну и так далее, в наших добрых и светлых традициях метода «кнута».
Но нечто иное, что можно скорее описать как метод «пряника».
Налоговый вычет – штука правильная и очень хитрая. Как только арендаторы начнут обращаться за налоговым вычетом, у арендодателей не останется выбора, как начать платить налоги со сдаваемого в аренду жилья.
Весьма элегантный ход.
Заставит ли это арендаторов суетиться? Вытащит ли новшество рынок в белую зону?
Не знаю. Но ход мыслей мне нравится.
Интересно. А без выборов у нас такие решения совсем не находятся?
Никак?..
@bitkogan
Китайский регуляторный кошмаринг: таймлайн за неделю.
За прошедшую неделю индекс Hang Seng снизился на 6%. Компании, торгующиеся на Гонконгской фондовой бирже, потеряли $560 млрд капитализации. Частично это обусловлено разговорами о сворачивании стимулов в США. Однако основной вклад в падение рынка, как мы уже привыкли, внесли китайское руководство и регулирующие органы, развернувшие повышенную активность.
Понедельник
• Государственные СМИ продолжили критиковать видеоигры. На этот раз – за искажение истории.
Вторник
• Рыночный регулятор опубликовал проект документа, как не стоит конкурировать в интернете.
Среда
• Си Цзиньпин призвал к более «справедливому» перераспределению доходов: больше для бедных и меньше для богатых. А как еще с социальным неравенством бороться?.. В этот же день в Tencent заявили, что выделят $7,7 млрд на различные социальные проекты. Реалии китайского коммунизма – самая дорогая китайская компания поддерживает инициативу товарища Си по перераспределению богатства. Ранее в апреле Tencent выделяли аналогичную сумму $7,7 млрд на благотворительность в социальной сфере. Эх, их бы благотворительность, да на погашение госдолга Беларуси 🤭
• Китайское министерство промышленности и информационных технологий нашло нарушения в отношении использования пользовательских данных в 43 приложениях, включая приложения от Tencent, Alibaba и Baidu.
Четверг
• Tencent предупреждает о дальнейшем росте регулирования.
Пятница
• Принятие закона о безопасности личных данных.
• Регулятор выпустил новые, более строгие правила сбора и управления данными, собираемыми автомобилями.
• Регуляторы хотят обязать компании, планирующие IPO в США, передавать управление большими данными в сторонние организации.
• Государственные СМИ Китая призвали ужесточить надзор косметических компаний, онлайн-аптек и производителей алкогольных напитков.
Если вспомнить, как совсем недавно китайское руководство решило обратить целый сектор дополнительного образования в некоммерческий, совсем не удивительно, что выход новостей об усилении регулирования вызывает чрезмерную реакцию на рынке.
Мы же рекомендуем не поддаваться панике и вспомнить, что Китай – это по-прежнему растущая экономика с сильной промышленностью. А также о том, что большая часть регуляторных инициатив направлена на создание качественной бизнес-среды со здоровой конкуренцией, где есть место как биг техам, так и менее масштабным компаниям.
@bitkogan
За прошедшую неделю индекс Hang Seng снизился на 6%. Компании, торгующиеся на Гонконгской фондовой бирже, потеряли $560 млрд капитализации. Частично это обусловлено разговорами о сворачивании стимулов в США. Однако основной вклад в падение рынка, как мы уже привыкли, внесли китайское руководство и регулирующие органы, развернувшие повышенную активность.
Понедельник
• Государственные СМИ продолжили критиковать видеоигры. На этот раз – за искажение истории.
Вторник
• Рыночный регулятор опубликовал проект документа, как не стоит конкурировать в интернете.
Среда
• Си Цзиньпин призвал к более «справедливому» перераспределению доходов: больше для бедных и меньше для богатых. А как еще с социальным неравенством бороться?.. В этот же день в Tencent заявили, что выделят $7,7 млрд на различные социальные проекты. Реалии китайского коммунизма – самая дорогая китайская компания поддерживает инициативу товарища Си по перераспределению богатства. Ранее в апреле Tencent выделяли аналогичную сумму $7,7 млрд на благотворительность в социальной сфере. Эх, их бы благотворительность, да на погашение госдолга Беларуси 🤭
• Китайское министерство промышленности и информационных технологий нашло нарушения в отношении использования пользовательских данных в 43 приложениях, включая приложения от Tencent, Alibaba и Baidu.
Четверг
• Tencent предупреждает о дальнейшем росте регулирования.
Пятница
• Принятие закона о безопасности личных данных.
• Регулятор выпустил новые, более строгие правила сбора и управления данными, собираемыми автомобилями.
• Регуляторы хотят обязать компании, планирующие IPO в США, передавать управление большими данными в сторонние организации.
• Государственные СМИ Китая призвали ужесточить надзор косметических компаний, онлайн-аптек и производителей алкогольных напитков.
Если вспомнить, как совсем недавно китайское руководство решило обратить целый сектор дополнительного образования в некоммерческий, совсем не удивительно, что выход новостей об усилении регулирования вызывает чрезмерную реакцию на рынке.
Мы же рекомендуем не поддаваться панике и вспомнить, что Китай – это по-прежнему растущая экономика с сильной промышленностью. А также о том, что большая часть регуляторных инициатив направлена на создание качественной бизнес-среды со здоровой конкуренцией, где есть место как биг техам, так и менее масштабным компаниям.
@bitkogan