Несколько слов о российском рублевом долге.
Говоря о том, что никакие санкции на него не распространяются, возникает огромное количество интересных мыслей.
Похоже, что мы прошли локальный максимум в доходности G-curve.
Почему я так думаю?
G-curve по российским 10Y четко поднялась до 7.0% годовых доходности, превысила ее на несколько базисных пунктов и вчера успешно опустилась до 6,94%. Отмечу, правда, что никакого «ралли» в ОФЗ вчера не было, объем торгов на достаточно низком уровне.
Рост цен и небольшое снижение доходности по дальним выпускам ОФЗ объясняется просто: Минфин обьявил о том, что не будет проводить размещение длинных бумаг.
Очевидно, некий пик доходностей на нашем рынке подходит к концу. Но это не значит, что скоро из-за инфляции (во всем мире) мы не увидим нового роста. Это, скорее, будет (если будет) позже.
Рубль укрепляется.
Что нам с этого?
Во-первых, должна пройти коррекция цен в бумагах вверх. Кто переживает за своих корпоратов в портфелях, может расслабиться. На время, по крайней мере. На месяц-два нам, похоже, обеспечен неплохой рост цен по ряду рублевых эмитентов.
Во-вторых, бумаги, размещенные недавно (Селектел, Боржоми, ЛСР), таки могут показать в моменте рост цены. Причем на чем рынок покупает Боржоми – для меня загадка. Возможно, ностальгия по водичке... Но это уже отдельная история.
Важно, что российский корпоративный долг неплохого кредитного качества выглядит весьма прилично, и часто дает не менее 7-8% (и более) годовых. То есть реальная доходность – над инфляцией (по крайней мере по версии Росстата) на 2-3%. Неплохо.
Из интересного.
Завтра букбилдинг нового выпуска белорусского Евроторга (3,5 млрд.руб., купон заявлен 10,25+, дюрация около 4-х лет, срок обращения – 5 лет, колл опцион через 4г, рейтинг А-). Будем участвовать или нет? Зависит от ставки.
Сегодня выплачивается купон по предыдущему выпуску РитейлБФ1Р1 (5 млрд.руб., купон 9,45%, дюрация менее 3х лет). Торги данным выпуском последние дни проходят с существенной премией, котировки ушли ниже номинала, доходность – около 9,8-10% годовых. Отмечу: продают только физики, ни одного крупного продавца за неделю я не видел. Не исключено, что покупка данного выпуска из стакана с доходностью 9,8-10% интереснее, чем покупка нового долга, ввиду хорошей премии и более короткой дюрации.
Вот такая небольшая сводка новостей из песочницы российского внутренного долга.
Считаю данный сегмент сегодня невероятно интересным, как для заемщиков, так и для инвесторов.
Это мы еще не говорили о наших джанках – секторе ВДО.
Об этом – отдельно. Тема с огоньком, но крайне любопытная.
@bitkogan
Говоря о том, что никакие санкции на него не распространяются, возникает огромное количество интересных мыслей.
Похоже, что мы прошли локальный максимум в доходности G-curve.
Почему я так думаю?
G-curve по российским 10Y четко поднялась до 7.0% годовых доходности, превысила ее на несколько базисных пунктов и вчера успешно опустилась до 6,94%. Отмечу, правда, что никакого «ралли» в ОФЗ вчера не было, объем торгов на достаточно низком уровне.
Рост цен и небольшое снижение доходности по дальним выпускам ОФЗ объясняется просто: Минфин обьявил о том, что не будет проводить размещение длинных бумаг.
Очевидно, некий пик доходностей на нашем рынке подходит к концу. Но это не значит, что скоро из-за инфляции (во всем мире) мы не увидим нового роста. Это, скорее, будет (если будет) позже.
Рубль укрепляется.
Что нам с этого?
Во-первых, должна пройти коррекция цен в бумагах вверх. Кто переживает за своих корпоратов в портфелях, может расслабиться. На время, по крайней мере. На месяц-два нам, похоже, обеспечен неплохой рост цен по ряду рублевых эмитентов.
Во-вторых, бумаги, размещенные недавно (Селектел, Боржоми, ЛСР), таки могут показать в моменте рост цены. Причем на чем рынок покупает Боржоми – для меня загадка. Возможно, ностальгия по водичке... Но это уже отдельная история.
Важно, что российский корпоративный долг неплохого кредитного качества выглядит весьма прилично, и часто дает не менее 7-8% (и более) годовых. То есть реальная доходность – над инфляцией (по крайней мере по версии Росстата) на 2-3%. Неплохо.
Из интересного.
Завтра букбилдинг нового выпуска белорусского Евроторга (3,5 млрд.руб., купон заявлен 10,25+, дюрация около 4-х лет, срок обращения – 5 лет, колл опцион через 4г, рейтинг А-). Будем участвовать или нет? Зависит от ставки.
Сегодня выплачивается купон по предыдущему выпуску РитейлБФ1Р1 (5 млрд.руб., купон 9,45%, дюрация менее 3х лет). Торги данным выпуском последние дни проходят с существенной премией, котировки ушли ниже номинала, доходность – около 9,8-10% годовых. Отмечу: продают только физики, ни одного крупного продавца за неделю я не видел. Не исключено, что покупка данного выпуска из стакана с доходностью 9,8-10% интереснее, чем покупка нового долга, ввиду хорошей премии и более короткой дюрации.
Вот такая небольшая сводка новостей из песочницы российского внутренного долга.
Считаю данный сегмент сегодня невероятно интересным, как для заемщиков, так и для инвесторов.
Это мы еще не говорили о наших джанках – секторе ВДО.
Об этом – отдельно. Тема с огоньком, но крайне любопытная.
@bitkogan
Доходности американских казначейских облигаций, достигнувшие пика на прошлой неделе, постепенно снижаются.
25-26 февраля проценты по 10-летним UST взлетели выше 1,5%, но затем скорректировались и последние три дня колеблются в районе 1,4%.
Члены комитета по операциям на открытом рынке ФРС с начала недели успокаивают рынки. Все твердят, что непомерно высокой инфляции не будет, и что рост доходностей отражает позитивные ожидания. Новых данных тоже нет. Вот рынок и занял выжидательную позицию. Надолго ли?
В пятницу выйдут данные по американскому рынку труда. Если они будут позитивными, это может обострить опасения роста цен и, соответственно, снова подтолкнуть доходности вверх. Все снова наоборот: хорошие данные могут напугать рынок.
Чем большую доходность дают облигации, тем меньше аппетит к риску и спрос на акции. Следовательно, если проценты по UST будут снова расти, это может привести к просадкам на рынках. Поэтому доходности казначейских облигаций США очень важны и мы будем внимательно следить за ними.
Думаю, к концу недели тренд станет яснее.
@bitkogan
25-26 февраля проценты по 10-летним UST взлетели выше 1,5%, но затем скорректировались и последние три дня колеблются в районе 1,4%.
Члены комитета по операциям на открытом рынке ФРС с начала недели успокаивают рынки. Все твердят, что непомерно высокой инфляции не будет, и что рост доходностей отражает позитивные ожидания. Новых данных тоже нет. Вот рынок и занял выжидательную позицию. Надолго ли?
В пятницу выйдут данные по американскому рынку труда. Если они будут позитивными, это может обострить опасения роста цен и, соответственно, снова подтолкнуть доходности вверх. Все снова наоборот: хорошие данные могут напугать рынок.
Чем большую доходность дают облигации, тем меньше аппетит к риску и спрос на акции. Следовательно, если проценты по UST будут снова расти, это может привести к просадкам на рынках. Поэтому доходности казначейских облигаций США очень важны и мы будем внимательно следить за ними.
Думаю, к концу недели тренд станет яснее.
@bitkogan
Новости по «Норильскому никелю» (GMKN RX).
Потанин дает комментарии относительно ситуации на аварийных рудниках.
Пока основные тезисы таковы:
• Авария носит материальный характер. То есть определенные потери в объемах добычи руды будут. Какие? Пока неизвестно.
• Ситуация будет стабилизирована 9 марта. По словам Потанина, в тот же день ГМК расскажет об объемах производства, «находящихся под риском».
• Норильская обогатительная фабрика: планируется к 15 марта привести ее в рабочее состояние.
Какие можно сделать выводы? Пока только один: руководство попыталось успокоить инвесторов и общественность. Можно констатировать, что это пока получается: котировки ГМК сегодня колеблются вблизи нулевой отметки.
Что дальше?
Подождем до 9 марта. Для спекулятивных инвесторов, возможно, самое время обратить пристальный взгляд на подешевевшие акции ГМК. Вместе с тем, риск неопределенности (ситуация пока выглядит, как 50х50) в настоящее время очень высок, это необходимо принимать во внимание.
Вместе с тем, не исключаем, что за это время в инфополе могут появляться разного рода спекуляции. Мы полагаем, что на них ориентироваться не нужно. Необходимо дождаться официальной информации.
@bitkogan
Потанин дает комментарии относительно ситуации на аварийных рудниках.
Пока основные тезисы таковы:
• Авария носит материальный характер. То есть определенные потери в объемах добычи руды будут. Какие? Пока неизвестно.
• Ситуация будет стабилизирована 9 марта. По словам Потанина, в тот же день ГМК расскажет об объемах производства, «находящихся под риском».
• Норильская обогатительная фабрика: планируется к 15 марта привести ее в рабочее состояние.
Какие можно сделать выводы? Пока только один: руководство попыталось успокоить инвесторов и общественность. Можно констатировать, что это пока получается: котировки ГМК сегодня колеблются вблизи нулевой отметки.
Что дальше?
Подождем до 9 марта. Для спекулятивных инвесторов, возможно, самое время обратить пристальный взгляд на подешевевшие акции ГМК. Вместе с тем, риск неопределенности (ситуация пока выглядит, как 50х50) в настоящее время очень высок, это необходимо принимать во внимание.
Вместе с тем, не исключаем, что за это время в инфополе могут появляться разного рода спекуляции. Мы полагаем, что на них ориентироваться не нужно. Необходимо дождаться официальной информации.
@bitkogan
В пятницу предстоит размещение облигаций компании «Русская Аквакультура».
Напомним, что компания размещает 3-летние бонды на сумму 3 млрд.руб. с ориентиром по ставке купона на уровне 9,0-9,5% годовых.
На наш взгляд, по условиям размещение выглядит интересно. Особенно учитывая стабильное финансовое состояние «РуссАквы», низкую долговую нагрузку, а также лидерские позиции на рынке. Кредитоспособность эмитента на данный момент сомнений не вызывает.
Планируем участвовать в данном размещении в одном из портфелей сервиса по подписке. Рассчитываем также на рост курсовой стоимости на вторичном рынке.
@bitkogan
Напомним, что компания размещает 3-летние бонды на сумму 3 млрд.руб. с ориентиром по ставке купона на уровне 9,0-9,5% годовых.
На наш взгляд, по условиям размещение выглядит интересно. Особенно учитывая стабильное финансовое состояние «РуссАквы», низкую долговую нагрузку, а также лидерские позиции на рынке. Кредитоспособность эмитента на данный момент сомнений не вызывает.
Планируем участвовать в данном размещении в одном из портфелей сервиса по подписке. Рассчитываем также на рост курсовой стоимости на вторичном рынке.
@bitkogan
Доходности облигаций США растут с самого утра.
Ставка по 10-летним UST выросла за день с 1,40% до 1,47%.
Блеск драгметаллов тускнеет на фоне высоких доходностей казначейских облигаций: золото за сегодня потеряло 1,4%. Акции также просели. Например, S&P 500 упал на 0,5% буквально за час.
В 16:15 вышли данные о занятости в несельскохозяйственном секторе в США. Число занятых выросло на 117 тыс человек, хотя рынок ожидал рост на 177 тыс.
Вроде как, данные разочаровывающие, а значит, должны были оказать золоту поддержку. Однако после этих новостей золото потеряло 0,4% буквально за минуту. Видимо, старая логика уже не работает и рынок уверен в стимулах от Байдена в любом случае.
Американские индексы также просели еще сильнее после относительно печальных новостей о рынке труда. Судя по всему, рынок разочаровался.
Посмотрим, как индексы и драгметаллы отреагируют на данные по американской безработице, которые выйдут в пятницу.
@bitkogan
Ставка по 10-летним UST выросла за день с 1,40% до 1,47%.
Блеск драгметаллов тускнеет на фоне высоких доходностей казначейских облигаций: золото за сегодня потеряло 1,4%. Акции также просели. Например, S&P 500 упал на 0,5% буквально за час.
В 16:15 вышли данные о занятости в несельскохозяйственном секторе в США. Число занятых выросло на 117 тыс человек, хотя рынок ожидал рост на 177 тыс.
Вроде как, данные разочаровывающие, а значит, должны были оказать золоту поддержку. Однако после этих новостей золото потеряло 0,4% буквально за минуту. Видимо, старая логика уже не работает и рынок уверен в стимулах от Байдена в любом случае.
Американские индексы также просели еще сильнее после относительно печальных новостей о рынке труда. Судя по всему, рынок разочаровался.
Посмотрим, как индексы и драгметаллы отреагируют на данные по американской безработице, которые выйдут в пятницу.
@bitkogan
Tesco (TSCO LN) вызывает беспокойство у наших читателей.
Говорят, что бумага «находится в глубоком минусе» и спрашивают, что делать?
С удовольствием отвечаем.
Друзья! Во-первых, к стоимости позиции нужно прибавить дивиденды, которые, скорее всего, уже поступили вам на счет или поступят в ближайшие дни.
Дивиденды существенные – около 20% от объема позиции до «отсечки». В итоге получится, что убыток по акции совсем небольшой.
А перспективы у крупнейшего ритейлера, по нашему мнению, будут весьма неплохие на фоне выхода Европы из второго локдауна через месяц-два.
По сравнению с отраслевыми аналогами Tesco (TSCO LN) выглядит очень привлекательо после консолидации акций и специальных дивидендов.
Акции компании пока продолжаем держать в одном из портфелей сервиса по подписке. Вероятно, даже увеличим позицию.
@bitkogan
Говорят, что бумага «находится в глубоком минусе» и спрашивают, что делать?
С удовольствием отвечаем.
Друзья! Во-первых, к стоимости позиции нужно прибавить дивиденды, которые, скорее всего, уже поступили вам на счет или поступят в ближайшие дни.
Дивиденды существенные – около 20% от объема позиции до «отсечки». В итоге получится, что убыток по акции совсем небольшой.
А перспективы у крупнейшего ритейлера, по нашему мнению, будут весьма неплохие на фоне выхода Европы из второго локдауна через месяц-два.
По сравнению с отраслевыми аналогами Tesco (TSCO LN) выглядит очень привлекательо после консолидации акций и специальных дивидендов.
Акции компании пока продолжаем держать в одном из портфелей сервиса по подписке. Вероятно, даже увеличим позицию.
@bitkogan
Самый красивый вебинар – уже завтра!
Я неслучайно адресую эту лекцию прекрасной половине человечества. Согласно статистике (да и моим многолетним наблюдениям), прекрасных женщин на фондовом рынке пока что меньше, чем мужчин. Пора исправлять.
Как начать работу на фондовом рынке?
Золото, коммодитиз, акции-облигации. Рассказы о сумасшедших доходностях. Рекламы инвестиционных продуктов – везде. Интересно, привлекательно, и... абсолютно непонятно.
А что если все не так страшно, и довольно симпатичную доходность можно получать, вкладывая в привычные и понятные бренды? И вкладывать не в продукцию, а в акции, зарабатывая вместе с компанией?
На лекции 4 марта я вернусь к истокам.
✔️Что такое фондовый рынок и как там все устроено?
✔️Как выбрать надежного брокера?
✔️Как открыть счёт: у отечественного брокера и у иностранного.
✔️Как пройти комплаенс (проверку) при открытии счёта?
✔️Что купить, в каком объёме, и как следить за портфелем?
И многое другое. Буквально все, что нужно знать о фондовом рынке и инвестировании.
Дам пошаговые инструкции.
Покажу на примерах.
Объясню «на пальцах».
Обо всем, что не понятно, можно будет спросить после лекции – задать вопросы прямо в чате, и получить ответ в прямом эфире.
4 марта, в 19:00 (МСК).
Присоединяйтесь!
@bitkogan
Я неслучайно адресую эту лекцию прекрасной половине человечества. Согласно статистике (да и моим многолетним наблюдениям), прекрасных женщин на фондовом рынке пока что меньше, чем мужчин. Пора исправлять.
Как начать работу на фондовом рынке?
Золото, коммодитиз, акции-облигации. Рассказы о сумасшедших доходностях. Рекламы инвестиционных продуктов – везде. Интересно, привлекательно, и... абсолютно непонятно.
А что если все не так страшно, и довольно симпатичную доходность можно получать, вкладывая в привычные и понятные бренды? И вкладывать не в продукцию, а в акции, зарабатывая вместе с компанией?
На лекции 4 марта я вернусь к истокам.
✔️Что такое фондовый рынок и как там все устроено?
✔️Как выбрать надежного брокера?
✔️Как открыть счёт: у отечественного брокера и у иностранного.
✔️Как пройти комплаенс (проверку) при открытии счёта?
✔️Что купить, в каком объёме, и как следить за портфелем?
И многое другое. Буквально все, что нужно знать о фондовом рынке и инвестировании.
Дам пошаговые инструкции.
Покажу на примерах.
Объясню «на пальцах».
Обо всем, что не понятно, можно будет спросить после лекции – задать вопросы прямо в чате, и получить ответ в прямом эфире.
4 марта, в 19:00 (МСК).
Присоединяйтесь!
@bitkogan
Доброе утро друзья!
Рынок в очередной раз показал свое коварство.
Для того, чтобы успокоить рынки, ФРС начала переговоры с банками об организации механизма TWIST.
«Федрезерв рассматривает возможность запуска так называемой «операции твист» (Operation Twist), продавая краткосрочные гособлигации с баланса и заменяя их покупками длинных, сообщает CNBC cо ссылкой на источник, знакомый с планами американского центробанка.»
Весьма разумная мера, вроде бы. Это, кстати, и обусловило позавчера резкий рост цен на рынке длинного долга и, соответственно, коррекционное движение доходностей вниз.
Вообще, «цель таких операций – поднять цены долгосрочных государственных бумаг США и, соответственно, снизить их доходности, одновременно приподняв короткие ставки, которые держатся едва выше нуля, а на рынке репо – падали до отрицательных значений».
Радость была недолгой. Вчера все покатилось обратно и доходность по десятилеткам, упавшая было до 1.41, вновь поднялась почти до 1,48.
Вы скажете: какая мелочь. Какие-то незначительные 0,07% по доходности. Однако мы с вами видим, как сильно это влияет на рынки. По этой причине индекс S&P вчера спикировал вниз на 1,3%. Не драматически, но показательно.
Основное: начались весьма неприятные для рынка разговоры.
Логика игроков такова:
«...углубление распродажи на этом отрезке кривой будет сигнализировать о более быстром, чем ожидалось, ужесточении монетарной политики в будущем и усилит конкуренцию за глобальный капитал. Все это может превратить упорядоченную распродажу активов развивающихся стран в нечто гораздо более серьёзное».
На рынке стали опасаться, что огромные объёмы заимствований дяди Сэма на коротком участке кривой доходности могут привести к тому, что кривая эта достаточно быстро станет носить инвертированный характер. И в конце концов у ФРС не останется иного выхода, кроме как начать повышение ставок гораздо ранее, чем было обещано.
Рынкам не угодить? Отнюдь...
Рынки умнее нас с вами. Объёмы заимствований дяди Сэма значительны. Если огромных размеров заимствования ФРС вызовут стремительный рост доходности по коротким бондам, мало никому не покажется.
Вывод прост: США должны увеличивать поступления реальных доходов в свой непомерно раздутый бюджет и потихоньку сокращать объёмы заимствований.
Жизнь не по средствам – штука замечательная. Но нужно начинать потихоньку и зарабатывать, иначе мало не покажется всем. Прежде всего, ничем не повинным в безумных американских аппетитах развивающимся рынкам.
Я полагаю, что страхи пока выглядят несколько преждевременными. Но мы знаем, как устроены рынки: страх периодически сменяется жадностью. И наоборот. Рынкам всегда нужно чего-то опасаться. Работа у них такая.
Что нам делать?
Пока – ничего. Следим за TNX, за курсами валют. Готовимся к покупкам. По моему мнению, жадность и гигантская ликвидность свое возьмут.
А пока ждем.
@bitkogan
Рынок в очередной раз показал свое коварство.
Для того, чтобы успокоить рынки, ФРС начала переговоры с банками об организации механизма TWIST.
«Федрезерв рассматривает возможность запуска так называемой «операции твист» (Operation Twist), продавая краткосрочные гособлигации с баланса и заменяя их покупками длинных, сообщает CNBC cо ссылкой на источник, знакомый с планами американского центробанка.»
Весьма разумная мера, вроде бы. Это, кстати, и обусловило позавчера резкий рост цен на рынке длинного долга и, соответственно, коррекционное движение доходностей вниз.
Вообще, «цель таких операций – поднять цены долгосрочных государственных бумаг США и, соответственно, снизить их доходности, одновременно приподняв короткие ставки, которые держатся едва выше нуля, а на рынке репо – падали до отрицательных значений».
Радость была недолгой. Вчера все покатилось обратно и доходность по десятилеткам, упавшая было до 1.41, вновь поднялась почти до 1,48.
Вы скажете: какая мелочь. Какие-то незначительные 0,07% по доходности. Однако мы с вами видим, как сильно это влияет на рынки. По этой причине индекс S&P вчера спикировал вниз на 1,3%. Не драматически, но показательно.
Основное: начались весьма неприятные для рынка разговоры.
Логика игроков такова:
«...углубление распродажи на этом отрезке кривой будет сигнализировать о более быстром, чем ожидалось, ужесточении монетарной политики в будущем и усилит конкуренцию за глобальный капитал. Все это может превратить упорядоченную распродажу активов развивающихся стран в нечто гораздо более серьёзное».
На рынке стали опасаться, что огромные объёмы заимствований дяди Сэма на коротком участке кривой доходности могут привести к тому, что кривая эта достаточно быстро станет носить инвертированный характер. И в конце концов у ФРС не останется иного выхода, кроме как начать повышение ставок гораздо ранее, чем было обещано.
Рынкам не угодить? Отнюдь...
Рынки умнее нас с вами. Объёмы заимствований дяди Сэма значительны. Если огромных размеров заимствования ФРС вызовут стремительный рост доходности по коротким бондам, мало никому не покажется.
Вывод прост: США должны увеличивать поступления реальных доходов в свой непомерно раздутый бюджет и потихоньку сокращать объёмы заимствований.
Жизнь не по средствам – штука замечательная. Но нужно начинать потихоньку и зарабатывать, иначе мало не покажется всем. Прежде всего, ничем не повинным в безумных американских аппетитах развивающимся рынкам.
Я полагаю, что страхи пока выглядят несколько преждевременными. Но мы знаем, как устроены рынки: страх периодически сменяется жадностью. И наоборот. Рынкам всегда нужно чего-то опасаться. Работа у них такая.
Что нам делать?
Пока – ничего. Следим за TNX, за курсами валют. Готовимся к покупкам. По моему мнению, жадность и гигантская ликвидность свое возьмут.
А пока ждем.
@bitkogan
Намедни стало известно, что мешало Украине развиваться по-настоящему. Найден истинный источник всех бед: часовой пояс!
Страна, как выясняется, находилась в не совсем правильном часовом поясе. Вчера стало известно о том, что Украина полностью отделилась от России ещё и в этом вопросе, и будет находиться в своём часовом поясе.
Это, несомненно, та самая волшебная таблетка, что придаст ускорение экономике, и изменит жизнь страны к лучшему. Также эта мера обеспечит защиту территориальной целостности и укрепит национальную безопасность.
Хочется только порадоваться за соседей, которые наконец нашли самый мудрый рецепт развития страны.
Может, и нам часовой пояс сменить? Вдруг поможет ускорить экономический рост и укрепить обороноспособность? 😉
@bitkogan
Страна, как выясняется, находилась в не совсем правильном часовом поясе. Вчера стало известно о том, что Украина полностью отделилась от России ещё и в этом вопросе, и будет находиться в своём часовом поясе.
Это, несомненно, та самая волшебная таблетка, что придаст ускорение экономике, и изменит жизнь страны к лучшему. Также эта мера обеспечит защиту территориальной целостности и укрепит национальную безопасность.
Хочется только порадоваться за соседей, которые наконец нашли самый мудрый рецепт развития страны.
Может, и нам часовой пояс сменить? Вдруг поможет ускорить экономический рост и укрепить обороноспособность? 😉
@bitkogan
Мы с вами не раз и не два обсуждали вопрос о том, что наш доблестный Минфин костьми ляжет, но не даст рублю ни малейшего шанса укрепляться сверх дозволенного.
А дозволено ему, судя по всему, будет немного.
Причина проста и банальна: формирование доходной части бюджета гораздо легче дается при курсе рубля 71-75, чем, к примеру, при 61-65.
Механизм абсолютно понятен: бюджетное правило.
«Объем операций по скупке валюты на бирже для пополнения Фонда национального благосостояния вырастет в 3,2 раза, предупредил в среду российский Минфин. С 5 марта по 6 апреля бюджет выделит 148,1 млрд рублей на валютные интервенции против 45,6 млрд в феврале.»
Очевидно, ни о каком значительном укреплении курса рубля не стоит даже мечтать.
Шорт на доллар долго держать не буду. Скорее всего, по 72 уже закрою.
К слову, со мной полностью согласны и эксперты ING.
@bitkogan
А дозволено ему, судя по всему, будет немного.
Причина проста и банальна: формирование доходной части бюджета гораздо легче дается при курсе рубля 71-75, чем, к примеру, при 61-65.
Механизм абсолютно понятен: бюджетное правило.
«Объем операций по скупке валюты на бирже для пополнения Фонда национального благосостояния вырастет в 3,2 раза, предупредил в среду российский Минфин. С 5 марта по 6 апреля бюджет выделит 148,1 млрд рублей на валютные интервенции против 45,6 млрд в феврале.»
Очевидно, ни о каком значительном укреплении курса рубля не стоит даже мечтать.
Шорт на доллар долго держать не буду. Скорее всего, по 72 уже закрою.
К слову, со мной полностью согласны и эксперты ING.
@bitkogan
Инфляция в России продолжает ускоряться.
Росстат выпустил новую порцию данных по инфляции. За февраль 2021 цены прибавили 0,8% (м/м). Это достаточно много, если учитывать, что за февраль предыдущего года цены выросли всего на 0,3% (м/м).
По нашим оценкам, годовая инфляция к концу февраля сложилась примерно на уровне 5,68%, по сравнению с 5,19% месяцем ранее. Точнее будет ясно, когда Росстат опубликует статистику по более широкой корзине товаров. Тем не менее, серьёзных отклонений при пересчете ожидать не стоит. Инфляция к февралю сложится в районе 5,6-5,7%, при цели ЦБ по инфляции 4%.
Столь стремительный рост цен произошел, в основном, за счет дорожающих продуктов питания. За первые два месяца 2021 год помидоры подорожали на 21%, морковь, лук, картофель - на 16%. Стоимость курицы прибавила 8%. Это очень серьезно, если задуматься, какую долю в корзине обычного россиянина составляют данные товары.
Зато стоимость сахара и масла практически не изменилась. Все благодаря заморозке цен. Но, увы, позитивный эффект от таких мер не очевиден. Да, непосредственно цены данных товаров не растут, но, вполне вероятно, остальные продукты на полках дорожают сильнее. Скорее всего, по карману потребителя это бьет также сильно, но при этом на рынке копятся дисбалансы.
Искусственная остановка цен на днях распространилась еще и на курицу и яйца, как минимум, на два месяца. Правда, допускаю, что из-за этого будет расти стоимость других видов мяса и прочей пищевой продукции.
Все еще не совсем ясно, что будут делать производители, когда «заморозка» закончится. Скорее всего, повысят цены на курицу, яйца, сахар, чтобы возместить потери и покрыть высокий спрос.
Вывод: «заморозка» цен на продукты питания и попытка их контроля сегодня могут, к сожалению, привести к бесконтрольному росту цен в дальнейшем.
@bitkogan
Росстат выпустил новую порцию данных по инфляции. За февраль 2021 цены прибавили 0,8% (м/м). Это достаточно много, если учитывать, что за февраль предыдущего года цены выросли всего на 0,3% (м/м).
По нашим оценкам, годовая инфляция к концу февраля сложилась примерно на уровне 5,68%, по сравнению с 5,19% месяцем ранее. Точнее будет ясно, когда Росстат опубликует статистику по более широкой корзине товаров. Тем не менее, серьёзных отклонений при пересчете ожидать не стоит. Инфляция к февралю сложится в районе 5,6-5,7%, при цели ЦБ по инфляции 4%.
Столь стремительный рост цен произошел, в основном, за счет дорожающих продуктов питания. За первые два месяца 2021 год помидоры подорожали на 21%, морковь, лук, картофель - на 16%. Стоимость курицы прибавила 8%. Это очень серьезно, если задуматься, какую долю в корзине обычного россиянина составляют данные товары.
Зато стоимость сахара и масла практически не изменилась. Все благодаря заморозке цен. Но, увы, позитивный эффект от таких мер не очевиден. Да, непосредственно цены данных товаров не растут, но, вполне вероятно, остальные продукты на полках дорожают сильнее. Скорее всего, по карману потребителя это бьет также сильно, но при этом на рынке копятся дисбалансы.
Искусственная остановка цен на днях распространилась еще и на курицу и яйца, как минимум, на два месяца. Правда, допускаю, что из-за этого будет расти стоимость других видов мяса и прочей пищевой продукции.
Все еще не совсем ясно, что будут делать производители, когда «заморозка» закончится. Скорее всего, повысят цены на курицу, яйца, сахар, чтобы возместить потери и покрыть высокий спрос.
Вывод: «заморозка» цен на продукты питания и попытка их контроля сегодня могут, к сожалению, привести к бесконтрольному росту цен в дальнейшем.
@bitkogan
Несколько слов о металлах.
В обзоре товарных рынков в сервисе по подписке от 16 февраля мы отмечали, что синхронный рост всех промышленных металлов не вполне оправдан. На рынке никеля, в отличие от меди или олова, нет острого дефицита прямо сейчас, потому рост его котировок на волне роста меди и олова выглядел странно, даже с учетом проблем на рудниках Норникеля.
Не исключаем, что на этой волне в ожидании суперцикла commodities в рынок зашло немало непрофессиональных инвесторов. Возможно, даже с плечом.
В этом случае откат цен на относительном позитиве от Норникеля мог привести к проблемам в их позициях, которые мы сейчас наблюдаем.
В долгосрочной перспективе рынки металлов сохраняют привлекательность на фоне перехода к зеленой энергетике, электромобилям и т.д. И даже Норникель еще может преподнести сюрприз в ближайшие недели, когда раскроет подробности аварий.
@bitkogan
В обзоре товарных рынков в сервисе по подписке от 16 февраля мы отмечали, что синхронный рост всех промышленных металлов не вполне оправдан. На рынке никеля, в отличие от меди или олова, нет острого дефицита прямо сейчас, потому рост его котировок на волне роста меди и олова выглядел странно, даже с учетом проблем на рудниках Норникеля.
Не исключаем, что на этой волне в ожидании суперцикла commodities в рынок зашло немало непрофессиональных инвесторов. Возможно, даже с плечом.
В этом случае откат цен на относительном позитиве от Норникеля мог привести к проблемам в их позициях, которые мы сейчас наблюдаем.
В долгосрочной перспективе рынки металлов сохраняют привлекательность на фоне перехода к зеленой энергетике, электромобилям и т.д. И даже Норникель еще может преподнести сюрприз в ближайшие недели, когда раскроет подробности аварий.
@bitkogan
Друзья, в последнее время у нас вышло несколько материалов по Китаю. Хотели бы довести до сведения читателей, что посты о ситуации в Поднебесной теперь будут появляться у нас регулярно.
Основной акцент будем делать на экономике, финансах и, конечно, фондовом рынке.
Более того, время от времени планируем публиковать статьи о конкретных, перспективных, на наш взгляд, китайских историях в акциях.
С усилением нашей аналитической экспертизы будет расти количество интересных материалов и, как мы надеемся, полезных в плане доходности идей.
Следите за публикациями!
@bitkogan
Основной акцент будем делать на экономике, финансах и, конечно, фондовом рынке.
Более того, время от времени планируем публиковать статьи о конкретных, перспективных, на наш взгляд, китайских историях в акциях.
С усилением нашей аналитической экспертизы будет расти количество интересных материалов и, как мы надеемся, полезных в плане доходности идей.
Следите за публикациями!
@bitkogan
Почему в нашу дивидендную стратегию сервиса по подписке мы не включаем такие инструменты в долларах, как Real Estate Investment Trust (REIT)?
Напомним: REIT – это фонд недвижимости, который обращается на бирже и позволяет быстро инвестировать в разнообразные квадратные метры: жилые, индустриальные, коммерческие. И получать арендные платежи в виде дивидендов, уплачивая часть дохода в виде комиссии посреднику, эмитенту REIT.
REIT – очень популярный инвестиционный инструмент в развитых странах. Действительно, REIT приносят зачастую очень неплохую дивидендную доходность – на уровне 6-7% в долларах США. Но необходимо понимать, что и риски там повыше. Хотя, конечно, не это является причиной того, что мы их пока не покупали.
Также всем участникам рынка, которые работают через российских брокеров, придется получать статус квалифицированного инвестора, чтобы приобретать REIT иностранного происхождения. «Мелочь», а неприятно.
Если речь идет об американских REIT, то доход по дивидендам от них будет облагаться по ставке 30% вне зависимости от формы W8-Ben. Это сильно снижает доходность от REIT для держателей. Могут быть особые налоговые условия в других странах.
В России особого налогообложения по REIT нет. А REIT начинают появляться.
Совсем недавно писали об одном из первых REIT в России – PNK-Rental. Он пока не обращается на бирже, но планы такие есть.
В целом мы не исключаем, что будем включать REIT наши портфели. Но пока дивидендная стратегия весьма успешно справляется без них.
@bitkogan
Напомним: REIT – это фонд недвижимости, который обращается на бирже и позволяет быстро инвестировать в разнообразные квадратные метры: жилые, индустриальные, коммерческие. И получать арендные платежи в виде дивидендов, уплачивая часть дохода в виде комиссии посреднику, эмитенту REIT.
REIT – очень популярный инвестиционный инструмент в развитых странах. Действительно, REIT приносят зачастую очень неплохую дивидендную доходность – на уровне 6-7% в долларах США. Но необходимо понимать, что и риски там повыше. Хотя, конечно, не это является причиной того, что мы их пока не покупали.
Также всем участникам рынка, которые работают через российских брокеров, придется получать статус квалифицированного инвестора, чтобы приобретать REIT иностранного происхождения. «Мелочь», а неприятно.
Если речь идет об американских REIT, то доход по дивидендам от них будет облагаться по ставке 30% вне зависимости от формы W8-Ben. Это сильно снижает доходность от REIT для держателей. Могут быть особые налоговые условия в других странах.
В России особого налогообложения по REIT нет. А REIT начинают появляться.
Совсем недавно писали об одном из первых REIT в России – PNK-Rental. Он пока не обращается на бирже, но планы такие есть.
В целом мы не исключаем, что будем включать REIT наши портфели. Но пока дивидендная стратегия весьма успешно справляется без них.
@bitkogan