Стоило нам с вами задуматься о том, что «новые приключения неуловимых Робин Гудов» могут достаточно серьезно ударить по рынку и испортить всем, кроме этих деятелей, настроение и возможности для работы, как ожидаемое уже начало воплощаться в реальность.

Вот уже WSJ еще раз напоминает о том, что регулирование финрынков в США ужесточится при Байдене и при новом главе SEC.
SEC предоставит своим сотрудникам больше полномочий для проведения расследований.

Пока не знаю, чего конкретно ждать. Но работать станет сложнее.

Эх, «не ходили бы вы, Реддиты, в Африку гулять»😉

@bitkogan

Среди интересных вторичных размещений февраля – дебют компании Selectel на рублевом облигационном рынке.

Selectel – лидер в России на рынке приватного облака на базе выделенных серверов. Управляет одной из наиболее быстрорастущих облачных платформ и остается третьим по количеству стоек оператором дата-центров в России.

Прямых аналогов на облигационном рынке у компании нет, а в то же время темпы роста отрасли – двузначные.

Selectel демонстрирует еще больший рост. По итогам первого полугодия 2020 года выручка выросла на 42% до 1,52 млрд рублей. Операционная прибыль – на 41% до 242,6 млн рублей. Чистая прибыль увеличилась на 26% до 73,5 млн. рублей.
Общий долг на конец июня 2020 составляет 4,28 млрд рублей или 78,48% от суммарных активов. Финансовый долг – 2,38 млрд рублей. По соотношению финансовый долг/EBITDA мы имеем значение 1,82 (используем EBITDA за первое полугодие в годовом выражении).
Такая долговая нагрузка соответствует второму эшелону облигаций, и ставка на уровне около 9% годовых выглядит вполне привлекательно.

Скорее всего, будем участвовать в размещении.

Рейтинги компании и отчеты можно посмотреть здесь.
Сбор заявок пройдет 18 февраля.

@bitkogan

Акции "Белуга Групп" и "Абрау-Дюрсо", двух российских алкогольных компаний с листингом, активно растут в начале торгов на Московской бирже.

Неплохо, однако!

@bitkogan

Неожиданные слухи бродят по рынку насчет Белуги и Абрау.
Многие уже написали в личку, просят прокомментировать что происходит.

Пока не очень понятно. Слухи комментировать не хочу. Что в реальности? Скоро узнаем.

@bitkogan

Сегодня состоится сбор заявок для участия в новом рублевом облигационном выпуске ОАО «ТМК».

Эмитент очень хорошо нам известен. Имеет длительную публичную кредитную историю как на глобальном рынке еврооблигаций, так и на локальном российском долговом рынке.
Кредитное качество нас вполне устраивает. Однако около 7,5% годовых на 3 года выглядит немного скромно, учитывая повышение доходности на кривой ОФЗ в последние недели.

Все-таки направим свободные средства в портфеле «Российские активы» сервиса по подписке на последующие размещения, которые предложат более высокую доходность.

В феврале-начале марта ожидается, по крайней мере, еще два интересных размещения.

@bitkogan

Бывший глава департамента финансов Банка Японии заявил , что японские акции могут расти на пузыре, и Банк Японии может помогать надуть этот пузырь.

Опасения вполне резонные:

1. Японский индекс Nikkei 225 превысил 30000 и продолжает расти. Напомню, что последний раз индекс приближался к 30000 в 1990 году; тогда лопнул японский финансовый пузырь, повлекший за собой «потерянное десятилетие».

2. По данным Bloomberg, Банк Японии сегодня владеет более 50% государственных облигаций и контролирует более 75% японских ETF. Влияние Банка Японии на цены активов велико (мягко выражаясь).

Проблема очевидна уже давно: японский регулятор накачал фондовый рынок деньгами и теперь фондовый рынок, как наркоман, подсел на QE от Банка Японии.

Банк Японии покупает активы c 2012 года. Цель такой политики – повысить инфляцию до 2%. Но, судя по низкой инфляции в стране, это вообще не помогает. Основную функцию QE не выполняет, более того, данная политика еще и очень искажает финансовый рынок. Одни минусы.

От такой отчасти бесполезной политики не так просто отказаться. И дело тут уже давно не в инфляции, а в том, что фондовый рынок не может существовать в нынешнем виде без участия регулятора.

Многие аналитики справедливо критикуют Банк Японии за продолжение огромных покупок ETF в то время, когда цены на акции устанавливают новые максимумы. И чем больше этот вопрос будет подниматься, тем больше рынок будет нервничать.

Пока Банк Японии отрицает планы сократить свое участие на рынке ценных бумаг. Но это в любой момент может поменяться. Да и время сейчас такое, инвесторы часто нервничают. Поэтому я бы стал очень осторожно относиться к японским акциям – сокращения покупок ETF или опасения инвесторов могут привести к серьезным коррекциям. Сегодня следует внимательно следить за риторикой Банка Японии и за волатильностью японских индексов. Буду возвращаться к этой теме по мере развития событий.

Есть у меня грустные подозрения, что очень скоро печальный японский опыт может перейти на остальные развитые страны и тогда весь финансовый рынок будет зависеть от денежной подкачки регуляторов. А это очень нехорошо. Тогда это уже будет не фондовый рынок, а скольжение по пузырям, что само по себе достаточно опасно, да и плавать так не слишком комфортно.

@bitkogan

Читатели задают вопросы по ситуации с Tesco (TSCO LN), которые мы покупали в сервисе по подписке.
И цена покупки изменилась по позиции! И количество акций! И убыток огромный! Что происходит?

На самом деле, ничего страшного.
В акциях компании были очень высокие разовые дивиденды, а также консолидация одновременно.

Сначала давайте разберемся с консолидацией, на примере. Пример реально взят со счета реального брокера.
Допустим, вы купили 3 000 акций TESCO по £2,461 (246 пенсов). Сейчас вы видите в системе 2 368 акций (коэффициент консолидации – 0,7893) и среднюю цену покупки £3,1173 (312 пенсов). Сведем в таблицу для простоты и посчитаем наши затраты.

@bitkogan

Отличие в один фунт возникло из-за проблемы округления.
А в остальном – как в известном анекдоте: ручки-то вот они! Ваши затраты на позицию не изменились. Цена на рынке £2,393 (239 пенсов). Т.е. снижение от вашей НОВОЙ цены покупки составляет (3,12-2,39) £0,73. Но в пути находятся дивиденды в размере £0,6451 (64,51 пенсов без учета налогов на прибыль). С учетом дивидендов, снижение цены от вашей покупки по позиции пока – всего около 9 пенсов или около 4%.

Вот такая простая и сложная математика одновременно.

Напомним, что в целом инвестиционная идея по акциям рассчитана на закрытие дивидендного «гэпа» со временем. Даже частичное закрытие даст ощутимую прибыль. Кстати, не так уж и долго осталось до регулярных дивидендов. Дата отсечки по ним – 20 мая 2021.

@bitkogan

В продолжение разговора о валютных войнах.

Экономисты рекомендуют банку Швейцарии рассмотреть в качестве основного инструмента ДКП не ставку процента, а валютный курс.

Проблема низкой инфляции очень актуальна для большинства стран и регуляторам не удается эту инфляцию повысить такими способами, как снижением ставки или покупкой активов. Писал об этом сегодня на примере Японии.

У Банка Швейцарии похожая проблема – цены в стране падают большую часть последнего десятилетия. Более того, за последний год швейцарский франк укрепился на 9% к доллару. Это, во-первых, делает импортные цены еще ниже, усугубляя дефляцию. А, во-вторых, экспорт становится менее конкурентоспособным.

Я неоднократно писал, что укрепление валют бьет по экономикам стран, потому что делает экспорт очень дорогим. И поэтому регуляторы Швейцарии, Вьетнама, Израиля и России начали продавать отечественную валюту, чтобы ее удешевить и помочь своим экономикам. Обычно это происходит "под прикрытием" того, что регулятора волнует низкая инфляция и для ее увеличения необходимо сделать отечественную валюту дешевле.

Швейцарию и Вьетнам уже обвинили в валютных манипуляциях. И Банк Швейцарии даже заявил, что не собирается корректировать свою политику, несмотря на обвинения (то есть Швейцария планирует и дальше продавать франки).

Сегодня я наткнулся на интересную статью о том, что очень влиятельные экономисты рекомендуют Банку Швейцарии рассмотреть в качестве основного инструмента не ставку, а валютный курс. Более того, предлагается повысить целевой показатель инфляции: начать таргетировать «среднюю» инфляцию 2% (как в США – допускать ее превышение над 2%) вместо инфляции ниже 2%.

Это мог быть очень серьезный шаг к увеличению продаж швейцарского франка (и покупок доллара) регулятором. И я не удивлюсь, если Банк Швейцарии всерьез воспримет эти рекомендации, все ровно к этому и идет. Судя по заявлением регулятора, ему уже терять особо нечего.

Если Банк Швейцарии продолжит попытки обесценить франк, вполне допускаю санкции и даже ответную девальвацию валют от других регуляторов, например, от ЕЦБ.

@bitkogan

Розничные продажи в США в январе увеличились на 5,3% по сравнению с предыдущим месяцем, сообщило министерство торговли страны.
Эксперты в среднем прогнозировали менее значительный рост – на 1,1%, свидетельствуют данные Trading Economics.

Тем не менее, рынки пока слабо реагируют на позитивные новости. Биржевые индексы США остаются в "слабом" минусе.

@bitkogan

«Евгений Коган отвечает за фондовый рынок».

Новая Clubhouse встреча сегодня в 21:30.

Друзья, закончить этот рабочий день планируем дружеской беседой с обозревателем Коммерсант ФМ Михаилом Гуревичем.

Обсудим самые актуальные вопросы на повестке дня, а также ответим на вопросы слушателей.

P.S. Чтобы не пропустить последующие встречи, подписывайтесь на аккаунт @bitkogan в Clubhouse.

P.P.S. Приложение Clubhouse доступно только владельцем гаджетов на iOS.

@bitkogan